行业趋势 - 2025年8月全国新能源市场零售渗透率攀升至55.3%创月度新高且连续六个月超50% [1] - 新能源业务表现成为车企目标完成率的关键影响因素 [1] - 第四季度新能源业务推进成效仍是影响行业格局的重要变量 [2] 头部车企销量表现 - 比亚迪1-8月累计销量286万辆稳居榜首 年度460万辆目标完成率62% [1] - 吉利汽车1-8月销量190万辆 年度300万辆目标完成率63%位列前十车企首位 [1] - 上汽/一汽/长安1-8月销量分别为275万/208万/180万辆 年度目标完成率均为60%左右 [1] 企业战略与技术布局 - 比亚迪依托技术平权与海外扩张战略 1-8月新能源汽车出口达63.07万辆超2024年全年水平 [1] - 比亚迪通过天神之眼辅助驾驶系统与超级e平台等技术创新巩固竞争优势 [1] - 体系能力、技术实力与全球化布局的综合竞争力将直接决定企业市场地位 [2]

2025世界人工智能大会概况 - 2025世界人工智能大会于7月26日至28日在上海举办 主题为"智能时代 同球共济" 聚焦AI技术首发 AI赋能行业及全球治理议题 [3] 自动驾驶政策与区域发展 - 上海发布《高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》 目标2027年建成全球领先自动驾驶引领区 开放区域2000平方公里 道路超5000公里 实现600万次载客服务 [5][12] - 上海市发放新一批智能网联汽车示范运营牌照 [5][12] L4级自动驾驶商业化展示 - 上汽智己 小马智行 百度智行（萝卜快跑） 奇瑞汽车在展馆周边及浦东核心区域提供L4级自动驾驶接驳体验服务 [6][12] - 奇瑞 小马智行等企业展示智能驾驶领域技术突破与应用成果 [6] 整车企业AI技术成果 - 吉利展示极氪9X 领克10EM-P 银河A7及M9等新产品矩阵 并推出千里浩瀚智能辅助驾驶系统 未来出行星座及AI可穿戴设备 [7] - 特斯拉展示智能电动车 人形机器人 智能辅助驾驶技术及V4超充桩 人形机器人明年量产 5年内年产目标100万台 智能辅助驾驶计划年内在中国进一步落地 [8] - 特斯拉智能辅助驾驶系统（驾驶员监管版）计划2025年在中国 欧洲进一步落地 正等待监管部门审核 [12] 智能座舱与计算平台创新 - 亿咖通展示基于"龍鹰一号"的"安托拉系列计算平台" 支持单SoC实现"舱行泊一体"功能 并推出ECARX AutoGPT实现多模态感知与免切换多语种交互 [9][12] - 斑马智行联合通义 高通发布全球首个基于高通8397平台的端侧多模态大模型解决方案 实现90%座舱服务闭环在纯车端完成 [11][12] - 吉利发布下一代智能座舱Agent OS 具备多模态融合交互与端云一体融合记忆功能 [12] 行业专用AI大模型发布 - 蘑菇车联发布物理世界AI大模型MogoMind 具备全维度感知 精准识别 分析决策 高仿真及预判能力 [10] - 西井科技发布Hymala多式联运物流枢纽大模型 集成调度 作业与指挥多重能力 [10] - 商汤发布"悟能"具身智能平台 [10] 数据服务与产能支撑 - 如祺数据展示自研标注平台的提质降本效果与规模化产能交付能力 [11]

2025年9月新车上市计划 - 多家车企计划在2025年9月5日至11日期间推出17款新车型，覆盖SUV、MPV和轿车等多个细分市场[2][4] - 新车型包括全新产品(NP)、小改款(MCE1)、中改款(MCE2)、大改款(MCE3)、换代产品(GP)和新增年型(NM)等多种工程更改类型[2][4] - 价格区间从6.28万元覆盖至39.38万元，显示各价格区间的全面布局[8][24][137] 一汽大众新车规划 - 捷达VS8作为全新SUV车型(NP)将于2025年9月5日上市，定位B级SUV市场，搭载1.4T发动机+TIP6变速箱，功率110kW，扭矩250N·m，售价11.99-13.49万元[8][9] - 速腾L作为换代产品(GP)将于2025年9月9日上市，定位A级轿车，搭载1.5T发动机+DCT7变速箱，功率118kW，扭矩250N·m，售价14.79-16.49万元[71][72] 上汽大众产品更新 - 途观L PRO作为小改款车型(MCE1)将于2025年9月5日上市，定位B级SUV，搭载2.0T发动机+DCT7变速箱，功率162kW，扭矩350N·m，售价23.68-26.68万元[16][17] 广汽丰田车型升级 - 赛那作为小改款车型(MCE1)将于2025年9月5日上市，定位C级MPV，搭载2.5L油电混动系统+E-CVT变速箱，发动机功率139kW/扭矩236N·m，电动机功率134kW/扭矩270N·m或174kW/扭矩391N·m，售价32.48-39.38万元[24][25] 长安汽车多品牌战略 - 逸动作为小改款车型(MCE1)将于2025年9月7日上市，定位A级轿车，搭载1.5T发动机+DCT7变速箱，功率141kW，扭矩310N·m，售价8.79-9.99万元[32][33] - 深蓝S09作为小改款车型(MCE1)将于2025年9月8日上市，定位D级SUV，搭载1.5T增程系统+EVT变速箱，发动机功率110kW/扭矩220N·m，电动机功率231kW/扭矩375N·m或362kW/扭矩637N·m，电池容量40.18/53.49kWh，纯电续航220/300/310km，售价23.99-30.99万元[47][48] - 启源A07作为新增年型(NM)将于2025年9月9日上市，提供增程和纯电双版本，增程版搭载1.5L发动机+EVT变速箱，功率72kW/125N·m(发动机)+200kW/290N·m(电动机)，电池35.07kWh，续航310km；纯电版功率190kW/290N·m，电池77.94kWh，续航730km，售价13.99-15.99万元[87][88] 吉利汽车新能源布局 - 领克10 EM-P作为全新产品(NP)将于2025年9月8日上市，定位C级轿车，搭载1.5T插电混动系统+3DHT变速箱，发动机功率120kW/255N·m，电动机功率270kW/500N·m，电池容量18.4/38.2kWh，纯电续航120/240km，售价17.38-21.18万元[39][40][41] - 银河E8作为新增年型(NM)将于2025年9月11日上市，定位C级轿车，纯电动版本功率250kW/373N·m，电池67.8kWh，续航610km，售价16.18-16.78万元[129][130] 比亚迪汽车新产品 - 方程豹钛7作为全新产品(NP)将于2025年9月9日上市，定位C级SUV，搭载1.5T插电混动系统+E-CVT变速箱，发动机功率115kW/225N·m，电动机功率200kW/315N·m或360kW/620N·m，电池容量26.6/35.6kWh，纯电续航135/190/200km，售价17.98-21.98万元[63][64] 奇瑞汽车多车型更新 - 星途凌云作为新增年型(NM)将于2025年9月9日上市，定位B级SUV，提供1.6T+DCT7和2.0T+TIP8两种动力组合，功率分别为148kW/300N·m和192kW/400N·m，售价14.99-16.99万元[55][56] - 瑞虎8 PLUS作为新增年型(NM)将于2025年9月10日上市，定位B级SUV，搭载1.6T发动机+DCT7变速箱，功率145kW/290N·m，售价12.99-13.49万元[103][104] - 瑞虎8 PRO作为新增年型(NM)将于2025年9月10日上市，定位B级SUV，搭载1.6T发动机+DCT7变速箱，功率145kW/290N·m，售价13.29万元[113][114] 上汽通用产品线更新 - 昂科威Plus作为小改款车型(MCE1)将于2025年9月9日上市，定位B级SUV，搭载2.0T发动机+TIP9变速箱，功率174kW/350N·m，售价22.99-25.99万元[79][80] - GL8陆上公务舱作为新增年型(NM)将于2025年9月11日上市，定位C级MPV，搭载2.0T发动机+TIP9变速箱，功率174kW/350N·m，售价24.99万元[122] 智己汽车高端产品 - 智己LS6作为换代产品(GP)将于2025年9月10日上市，定位C级SUV，提供增程和纯电双版本，增程版搭载1.5L发动机+EVT变速箱，功率114kW/-(发动机)+230kW/430N·m(电动机)，电池52/66kWh，续航370/450km；纯电版功率245kW/430N·m、300kW/500N·m或500kW/800N·m，电池75/103kWh，续航650/750/802km，售价21.79-28.49万元[95][96] 北汽新能源入门车型 - 极狐T1作为全新产品(NP)将于2025年9月11日上市，定位AO级掀背车，纯电动版本功率70kW/176N·m或95kW/176N·m，电池容量33.4/42.3/44.1kWh，续航320/425km，售价6.28-8.78万元[137][138]

产品发布与定价 - 领克10 EM-P正式上市 推出4个版型 售价区间17.38万-21.18万元 叠加限时优惠后价格16.38万-20.18万元 [3] - 新车定位为首款中大型插电式混合动力轿车 全系标配智电四驱系统和激光雷达 [5] 技术配置与智能化升级 - 搭载算力达700TOPS的英伟达Thor辅助驾驶芯片 支持千里浩瀚辅助驾驶H7方案 实现38项安全辅助驾驶功能及9项泊车辅助功能 [8] - 配备探测距离达200米的激光雷达 具备向L3级自动驾驶升级的能力 [8][10] - 智能座舱采用LYNK Flyme Auto 2系统 配合高通骁龙8295芯片和Flyme AI大模型 [10] 品牌战略与市场定位 - 领克7月加权平均价达19.45万元 超越丰田等传统合资品牌 [14] - 坚持高端品牌定位 通过产品迭代、终身质保及用户活动强化品牌价值 [14] - 采用原创The Next Day家族设计语言 提供6种车色选择 强调设计独特性 [14] 产品开发理念 - 从用户需求导向转向"既要顺应也要引领"的双向策略 [12] - 在保持运动DNA（四驱标配、底盘调校）的同时兼顾舒适性 车长超过5米 [17] - 承认过去智能化配置存在代际差问题 新车注重硬件冗余和持续进化能力 [7] 市场竞争与挑战 - 面临新能源市场激烈竞争及新势力品牌利润转正的压力 [15] - 需在多元化产品矩阵（不同尺寸/动力形式）中保持品牌一致性 [15] - 合资车企结合传统底盘优势与中国智能化供应链重返市场 形成新的竞争态势 [19]

电池业务整合与产能 - 吉利电池业务整合至吉曜通行公司 全国共八个生产基地 2027年产能将达70GWh[1] - 衢州基地年产能24GWh 已全面投产[1] - 电池产品包含超快充、高能量密度和超级混动三大系列[1] 技术发展与产品发布 - 电池业务始于2019年布局 2023年12月发布金砖电池 充电倍率最高达5.5C 用于极氪纯电车型[1] - 2024年6月发布神盾电池 电芯能量密度192Wh/kg 属行业第一梯队 用于领克和银河车型[1] - 2025年4月神盾与金砖电池整合为神盾金砖品牌 统一由吉曜通行管理[1] - 与宁德时代、欣旺达、孚能科技合资合作的电池业务均归属吉曜通行[1] 新电池形态规划 - 正在规划方壳电池和大圆柱电池 方壳电池将搭载于星耀8长续航版本[1] - 大圆柱电池采用4695方案 仍处于规划阶段[1] 垂直整合战略意义 - 电池占新能源车成本最高 自研自产可显著降低成本并提升对宁德时代等供应商的议价能力[1] - 产能提升后更多采用自供电池 进一步强化成本优势与定价优势 形成正向循环[1] 新电池形态的战略价值 - 当前主力产品为短刀磷酸铁锂电池 支持超快充与高能量密度 对比比亚迪长刀片电池无法实现超快充[1] - 方壳电池可应用于混动车型小电池包 减少外采依赖 推动全面自供[1] - 方壳与大圆柱形态支持三元锂电池 预示吉利可能自产三元锂电池 实现电池全面自研自产自供[1] - 彻底摆脱对电池供应商依赖 缓解因外部供应限制导致的产能问题及利润分流[1] 行业动态 - 主机厂采购电芯需兼顾性能与成本[6] - 比亚迪在东南亚市场发力出海[6] - 宁德时代储能市场增速高于动力电池[6]

公司业务与市场定位 - 公司是专业铝合金汽车零部件制造商 专注于轻量化汽车零部件领域 致力于新能源汽车续航升级和燃油车节能减排 [1] - 公司是国内重要的新能源汽车铝合金零部件供应商 与特斯拉 广汽集团 蔚来汽车 北汽新能源 吉利集团 小鹏汽车 赛力斯等建立稳定合作关系 [1] - 产品覆盖主流新能源车型包括特斯拉Model 3/Y 广汽埃安系列 蔚来ES/EC/ET系列 北汽新能源极狐阿尔法系列 极氪001/009系列 问界M5/M7/M9系列等 [1] - 燃油车业务客户包括凌云工业 富奥股份 华域汽车等知名一级汽车零部件厂商 [1] 财务表现 - 2022-2024年度营业收入分别为23.5亿元 29.05亿元 39.5亿元 呈现持续增长态势 [2][3] - 同期净利润分别为2.33亿元 3.21亿元 4.05亿元 保持稳定增长 [2][3] - 归属于母公司所有者权益从2022年12.24亿元增长至2024年19.45亿元 [3] - 加权平均净资产收益率2022-2024年分别为20.15% 22.98% 23.13% 逐年提升 [3] - 基本每股收益从2022年1.74元增长至2024年2.80元 [3] 财务结构指标 - 母公司资产负债率从2022年41.30%上升至2024年62.62% [3] - 合并资产负债率2022-2024年分别为50.57% 47.69% 52.98% [3] - 经营活动产生的现金流量净额2024年为-2.53亿元 较2023年3802万元和2022年4912万元出现明显下降 [3] - 研发投入占营业收入比例从2022年3.67%下降至2024年3.06% [3] 发行信息 - 发行价格46.36元/股 申购上限1.5万股 市盈率22.31倍 [1] - 上市地点为上海证券交易所 保荐机构为国泰海通证券 [1]

核心观点 - 2025年上半年中国汽车市场呈现多元绽放格局 国有车企在转型阵痛中优化结构 民营车企以规模与质量双升领跑行业 造车新势力凭创新实现高速增长 三大阵营共同推动中国汽车工业发展 [1][11] 国有车企表现 - 东风集团股份销量82.39万辆同比下降14.7% 但毛利率提升2.3个百分点至13.9% 盈利结构优化 [2] - 长安汽车新能源销量45.2万辆同比增长49.1% 海外销量29.9万辆同比增长5.1% 新能源与海外成重要增长支撑 [3] - 北京汽车收入同比下降12.6%至823.98亿元 净利润同比下降81.8%至3.6亿元 仍坚定新能源发展方向 [3][4] - 江淮汽车净利润亏损7.73亿元 但皮卡销售3.29万辆同比增长15% 新能源重卡交付超2800辆同比增长180% [4] 民营车企表现 - 比亚迪营业收入3712.8亿元同比增长23.3% 海外销量47.22万辆超去年全年 同比增长132% [6] - 吉利汽车总收入1503亿元创历史新高 新能源销量72.5万辆占比首次过半达51.5% 同比增长126% [6][7] - 长城汽车二季度营收523.16亿元同比增长7.72% 创历史最高二季度数据 [7] - 小米集团智能电动汽车收入206亿元同比增长233.9% 二季度交付8.13万辆 毛利率达26.4% [8] - 宇通客车净利润19.36亿元同比增长15.64% 海外市场实现突破 [8] 造车新势力表现 - 零跑汽车营业收入242.5亿元同比增长174% 毛利率14.1%创历史新高 上半年交付22.17万辆 [9][10] - 小鹏汽车总收入340.85亿元同比增长132.5% 交付19.72万辆超去年全年 净亏损收窄至11.4亿元 [10] - 理想汽车二季度运营利润8.27亿元同比增长76.7% 净利润11亿元环比增长69.6% 交付11.11万辆 [11] 战略规划 - 长安汽车计划2030年实现整车销量500万辆 新能源占比超60% 海外销量占比超30% [3] - 零跑汽车目标年销400万辆 争取成为世界级电动车企 [10] - 小米汽车预计下半年开始盈利 2027年出海目标不变 [8]

行业整体表现 - 8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比增长8.7%和10.1% 同比增长13.0%和16.4% [1] - 前8个月累计产销2105.1万辆和2112.8万辆 同比增长12.7%和12.6% [1] - 行业进入存量竞争阶段 车企通过推新车型抢占市场份额 [1] 长安汽车动态 - 发布智能化品牌天枢智能 阿维塔/深蓝/长安启源等品牌推出10款新品包括阿维塔07/深蓝L06/长安启源A06 [1] - 深蓝汽车年销量目标36万辆 2030年目标200万辆 [2] - 深蓝汽车推出5款新品：深蓝S07预售/S09超充版上市/L06全球首发/DEEPAL S05及S07欧洲上市 [2] - 第四代逸动搭载新蓝鲸1.5T发动机与iEM智慧能量管理系统 [2] 吉利汽车战略 - 领克品牌推出领克10EM-P 全系标配四驱 采用Thor芯片（算力700TOPS）与激光雷达方案 [3] - 新车型开启大定后56分钟订单突破10000辆 [3] - 技术战略坚持多种能源形式同步推进 聚焦用户实际需求 [2][3] 比亚迪方程豹表现 - 方程豹钛7正式上市 4款车型售价17.98-21.98万元 完善豹5/豹8/钛3后的产品矩阵 [3] - 8月方程豹销量达16265辆 同比增长234% 1-8月累计销量91191辆 [3] - 实现从个性到主流的产品定位转换 [3] 合资品牌应对 - 一汽大众推出全新速腾L 首次搭载IQ.Pilot增强辅助驾驶系统 支持高速领航/匝道通行/避让等功能 [4] - 后续产品将持续推动智能化与本地化改进 [4] 自主品牌竞争优势 - 自主品牌在新能源汽车赛道实现对合资品牌的超越 市占率与产品性价比具明显优势 [4] - 比亚迪/问界/零跑/理想等头部新能源品牌实现大幅增长 [4]

固态电池技术突破 - 奔驰搭载硫化物固态电池的EQS完成1205公里实测续航 全程后剩余137公里 合计续航达1342公里 刷新纯电长途行驶纪录 [1][3] - 该测试跨越德国至瑞典 经历不同气候和路况 是固态电池在真实用车场景下的重大量产突破 [1][4] - 奔驰计划5年内实现固态电池量产上车 预计将引发国内企业加速布局抢占技术制高点 [4] 小鹏G7增程版车型信息 - 新车尺寸4918/1925/1655mm 轴距2890mm 较纯电版车长增加26mm 整备质量2245/2255kg [7] - 采用东安动力1.5T增程器 最大功率110kW 驱动电机功率218kW 配备亿纬锂能55.8kWh磷酸铁锂电池 [9] - 外观取消分段式灯带 改为全贯穿设计 车尾增加Power X/Power X Ultra标识区分动力版本 [8] 岚图泰山插混车型信息 - 新车尺寸5230/2025/1817mm 轴距3120mm 整备质量2760/2850kg 提供金色及双拼色两种外观方案 [11] - 搭载1.5T插混系统 发动机功率110kW 前后双电机峰值功率分别为150kW和230kW [11] - 动力电池采用宁德时代或蜂巢能源提供的三元锂电池包 [11] 零跑Lafa5纯电车型信息 - 配备单电机最大功率160kW 最高车速170km/h [14] - 电池供应商包括国轩高科 中创新航 福鼎时代和正力新能四个版本 [14] iCar V27增程车型信息 - 提供两种尺寸版本：外挂储物箱版4909/1976/1855mm 外挂备胎版5055/1976/1894mm 轴距均为2910mm [17] - 搭载奇瑞1.5T增程专用发动机 功率115kW 匹配国轩高科或宁德时代磷酸铁锂电池 [18] 吉利银河星舰7纯电版 - 尺寸4750/1905/1680mm 轴距2755mm 较EM-i版车长增加10mm 车高降低5mm 整备质量1712/1750kg [21] - 采用封闭式格栅设计 前包围造型微调 车尾新增EV标识 [22] - 搭载无锡星驱动力160kW电机 匹配江苏耀宁新能源或蜂巢能源磷酸铁锂电池 [23]

公司智驾业务整合进展 - 吉利于8月初启动智驾整合 将吉利研究院、极氪智驾团队和迈驰智行三大团队合并至重庆千里智驾合资公司 预计规模达3000人[3] - 9月8日召开合并后首场组织架构宣讲会 新采用矩阵管理架构 新增CTO管理办公室、预研产品线和项目管理办公室三个横向部门[3] - 横向部门负责人由CTO杨沐（原旷视联合创始人兼迈驰CTO）、首席科学家袁平一（原迈驰首席科学家）及陈保成（原极氪系）分别出任[3][6] 合资公司股权结构 - 重庆千里智驾科技于6月27日成立 由千里科技与吉利、旷视等合资成立 重庆江河启兴、吉利和旷视各持股30% 路特斯持股5%[6] 组织架构权责分配 - 杨沐负责算法研发、数据开发及预研开发部门 袁平一主攻端到端架构并需在四季度交付银河M9高阶智驾[6] - 陈保成管理原极氪智驾团队项目 侧重工程量产且职权范围更大[6] - 极氪系承担量产落地项目 旷视系侧重智驾路线预研[6] 整合执行细节 - 实际合并团队约2000余人（原计划超3000人） 主要整合极氪智驾与迈驰行 吉利研究院仅象征性抽调部分人员（如地图开发管理部门）[8] - 极氪团队从迈驰抽调100余名工程交付背景人员融入 以冲刺四季度智驾版本交付[8] - 整合进度延后 原计划8月底完成 实际至9月初才形成初步架构[8] 内部管理与协同挑战 - 组织架构更多沿用极氪智驾团队原有设计 旷视系在架构安排上做出妥协[7][8] - 合并后汇报关系与办公地点暂未调整 仅杭州湾设联合办公点（容纳20-30人）[9] - 双方团队合并意愿较低 智驾业务因需高度协同较座舱更难融合[8]