2026财年中国乘用车以旧换新补贴政策更新 - 中国内地更新了2026财年乘用车以旧换新补贴政策 补贴上限与去年保持不变 但补贴计算方式由去年的固定金额改为按车辆价格的百分比计算 [1] - 在报废更新政策下 只有价格高于16.67万元人民币的新能源车及高于15万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] - 在置换更新政策下 只有价格高于18.75万元人民币的新能源车和高于21.67万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] 政策对行业竞争格局的潜在影响 - 新的补贴政策可能导致平均售价低于16万元人民币的入门级车型市场整合加速 [1] - 相较于其他仍在亏损状态的小型车企 比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车在成本控制方面及来自利润更高的出口业务杠杆 可能在国内市场更具规模优势 [1] - 今年商用货车和城市公车的补贴与去年保持不变 应有益于宇通客车和中国重汽 [1] 近期乘用车市场销量预测 - 花旗预测去年第四季度中国乘用车零售销量可能偏离正常季节性波动约70万至80万辆 [2] - 即使将此销量100%加回今年第一季度 根据花旗的估计 今年第一季度乘用车批发销量仍将按季度下降33% 同比下降8% [2] 其他公司相关预测 - 花旗预计小马智行-W的H股将于2026年中前后进入港股通 [2]

2026财年中国乘用车以旧换新补贴政策更新 - 中国内地更新了2026财年乘用车以旧换新补贴政策 补贴上限与去年保持不变 但补贴计算方式由去年的固定金额改为按车辆价格的百分比计算 [1] - 在报废更新政策下 只有价格高于16.67万元人民币的新能源车及高于15万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] - 在置换更新政策下 只有价格高于18.75万元人民币的新能源车和高于21.67万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额 [1] 政策对行业竞争格局的潜在影响 - 新的补贴政策可能导致平均售价低于16万元人民币的入门级车型市场整合加速 [1] - 相较于其他仍在亏损状态的小型车企 比亚迪股份、吉利汽车、长城汽车在成本控制方面及来自利润更高的出口业务杠杆 可能在国内市场更具规模优势 [1] - 今年商用货车和城市公车的补贴与去年保持不变 应有益于宇通客车和中国重汽 [1] 近期乘用车市场销量预测 - 花旗预测去年第四季度中国乘用车零售销量可能偏离正常季节性波动约70万至80万辆 [2] - 即使将此销量100%加回今年第一季度 根据花旗的估计 今年第一季度乘用车批发销量仍将按季度下降33% 同比下降8% [2] 小马智行港股通预期 - 花旗预计小马智行-W的H股将于2026年中前后进入港股通 [2]

2026财年中国乘用车以旧换新补贴政策更新 - 内地更新了2026财年乘用车以旧换新补贴政策，补贴上限与去年保持不变，但计算方式由去年的固定金额改为按车辆价格的百分比计算[1] - 在报废更新政策下，只有价格高于16.67万元人民币的新能源车及高于15万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额[1] - 在置换更新政策下，只有价格高于18.75万元人民币的新能源车和高于21.67万元人民币的燃油车才有资格获得上限补贴额[1] 政策对行业竞争格局的潜在影响 - 新的补贴政策可能导致平均售价低于16万元人民币的入门级车型市场整合加速[1] - 相较于其他仍在亏损状态的小型车企，比亚迪、吉利、长汽在成本控制方面及来自利润更高的出口业务杠杆，可能在国内市场更具规模优势[1] 政策对商用车领域的潜在影响 - 今年商用货车和城市公车的补贴与去年保持不变[1] - 该政策应有益于宇通客车和中国重汽[1]

市场表现 - 2024年1月2日，港股市场新能源汽车板块集体上涨 [1] - 理想汽车-W股价上涨6.63%，领涨板块，最新价69.150港元，总市值1395.89亿港元 [2] - 小米集团-W股价上涨2.39%，最新价40.240港元，总市值1.05万亿港元 [2] - 比亚迪股份股价上涨2.10%，最新价97.350港元，总市值8875.59亿港元 [2] - 吉利汽车股价上涨1.96%，最新价18.250港元，总市值1988.86亿港元 [2] - 小鹏汽车-W股价上涨1.89%，最新价80.850港元，总市值1545.55亿港元 [2] - 零跑汽车股价上涨1.85%，最新价49.520港元，总市值704.08亿港元 [2] - 蔚来-SW股价上涨1.46%，最新价41.560港元，总市值1024.11亿港元 [2] - BRILLIANCE CHI股价上涨0.74%，最新价4.080港元，总市值205.85亿港元 [2] - 北京汽车股价上涨0.52%，最新价1.940港元，总市值155.5亿港元 [2] 技术指标 - 部分个股MACD技术指标出现金叉信号，显示涨势良好 [2]

港股市场整体表现与展望 - 2026年首个交易日，恒生指数高开0.34%，恒生科技指数涨0.58% [1] - 美联储如期降息并超预期扩表，可能降低政策不确定性，全球权益和大宗商品或仍有表现机会，建议1月超配风险资产 [1] - 港股市场处于缩量和分化阶段，部分涨幅较大资产需消化压力，但估值偏低、基本面韧性的低位资产存在分批低吸配置机会 [1] 重点公司动态与业绩 - **壁仞科技**：作为“港股GPU第一股”，上市首日股价高开82.1% [1] - **百度**：股价高开0.46%，其旗下百度昆仑芯计划在香港上市 [1] - **美图公司(01357)**：与阿里巴巴签署的2.5亿美元可转债协议已完成交割，所得款项净额拟用于一般商业用途 [2] - **中信资源(01205)**：预计2025年度未经审核综合净利约1.70至2.30亿港元，同比减少约60%至70% [2] 新能源汽车行业交付数据 - **小鹏汽车-W(09868)**：2025年12月交付智能电动汽车3.75万辆，同比增长2%；2025年全年总交付量达42.94万辆，同比增长126% [2] - **吉利汽车(00175)**：2025年12月汽车总销量为236,817部（约23.68万部），同比增长约13%；2025年全年总销量为3,024,567部，同比增长约39% [2][3] - **蔚来-SW(09866)**：2025年12月交付汽车4.81万辆，创月度新高，同比增长54.6%；截至2025年12月31日，累计汽车交付量达99.76万辆 [2]

2025年中国汽车市场年度销量总结 - 2025年12月，多家车企交付量创新高，行业呈现“你追我赶”的竞争态势，主要受年底冲量及2026年新能源汽车购置税减半政策预期影响 [3] - 2025年全年，比亚迪以460.24万辆的销量保持领先，但同比增速仅为7.73%，低于行业部分竞争对手 [4] - 吉利汽车2025年全年销量达302.46万辆，同比增长38.96%，超额完成300万辆的年度目标 [4][10] - 奇瑞集团2025年全年销量为280.64万辆，同比增长7.80% [4] - 长城汽车2025年全年销量为132.37万辆，同比增长7.33% [4] 新势力车企表现分化 - 零跑汽车2025年全年交付量达59.66万辆，同比大幅增长103.13% [4] - 小鹏汽车2025年全年交付量达42.94万辆，同比增长126.02%，超额完成约38万辆的隐含年度目标 [4][9] - 小米汽车2025年全年交付量预计超41万辆，同比增长超203%，超额完成最初35万辆及后续40万辆的年度目标 [4][8] - 理想汽车2025年全年交付量为40.63万辆，同比下降18.82%，在造车新势力中的排名从2024年的第一滑落至第四 [4][16] - 蔚来汽车2025年全年交付量为32.60万辆，同比增长46.90% [4] - 长安启源2025年全年交付量超40万辆，同比增长超173% [4] - 鸿蒙智行2025年全年交付量为58.91万辆，同比增长32.38% [4] 月度交付亮点与季度表现 - 2025年12月，蔚来交付量达4.81万辆，同比增长54.60%，创单月新高；第四季度交付12.48万辆，同比增长71.70%，接近指引上限（12万-12.50万辆） [5][8] - 2025年12月，小米月度交付量首次突破5万辆大关 [8] - 2025年12月，比亚迪销量为42.04万辆，同比下降18.34%，环比下降12.45%，连续三个月（10月44.17万、11月48.02万）未能突破月销50万辆关口 [11][13] - 2025年12月，理想汽车交付量为4.42万辆，同比下降24.38% [16] 新能源汽车与海外市场表现 - 吉利汽车2025年新能源汽车销量达168.78万辆，同比增长90%，其中吉利银河品牌销量达124万辆，超额完成目标 [10] - 比亚迪2025年新能源汽车累计销量为460.24万辆，同比增长7.73%；其中纯电动车型累计销量225.67万辆，同比增长27.86%，插电式混合动力车型累计销量228.87万辆，同比下降7.91% [13] - 比亚迪海外销量持续创新高，2025年10月、11月、12月分别为8.39万辆、13.19万辆、13.32万辆 [14] - 奇瑞集团2025年12月海外销量达14.44万辆，同比增长46.80% [18] - 理想汽车于2025年12月将L9、L7、L6三款车型同步推向埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场 [19] 市场竞争格局变化与挑战 - 比亚迪2025年国内销量承压，以12月为例，国内销量为28.72万辆，同比下降37.24%，环比下降17.52%，国内月度销量同比降幅自10月（-24.11%）至12月持续扩大 [15] - 公司认为国内销量下滑核心原因在于技术领先惊艳度下降及技术成果差异化优势被行业同质化竞争稀释 [15] - 理想汽车面临挑战，部分分析认为其此前受益于增程技术，但在市场向纯电技术转向过程中，其转型成效尚未显现 [16] - 2026年1月1日起，新能源汽车购置税开启减半征收模式，部分行业人士担心新能源汽车将受到燃油车的竞争压力，但也认为电动化是长期趋势 [18] 2026年战略与展望 - 吉利汽车提出2026年全年销量目标为345万辆，同比增长约14%；其中新能源汽车销量目标为222万辆，同比增长约32%，并计划年内推出约10款全新车型 [17] - 吉利汽车坚持多动力形式布局，当前燃油车占比约40%，认为新能源政策退坡对燃油车构成利好 [18] - 蔚来试图通过车电分离的BaaS（电池即服务）方案提供额外的购置税减免（节省1770元至9558元不等），以应对政策变化 [18] - 理想汽车表示2026年将继续以创业公司管理模式运营，聚焦价值创造 [16] - 多家车企将拓展海外市场作为寻求增量的共同出路 [18]

2025年汽车行业销量总结与竞争格局 - 2025年12月，多家车企交付量创新高，主要受年底冲量及2026年新能源汽车购置税减半政策预期影响 [2] - 2025年全年汽车市场竞争激烈，比亚迪、理想等2024年领先者增长势头被吉利、零跑、小米等超越 [2] - 行业共识为汽车行业是一场没有尽头的马拉松，持续领先或保持在牌桌上更具挑战 [2] 2025年全年车企销量数据 - 比亚迪销量460.24万辆，同比增长7.73% [3] - 吉利汽车销量302.46万辆，同比增长38.96% [3] - 零跑销量59.66万辆，同比增长103.13% [3] - 小鹏汽车销量42.94万辆，同比增长126.02% [3] - 小米汽车预计销量超41万辆，预计同比增长超203% [3] - 理想汽车销量40.63万辆，同比下降18.82% [3] - 蔚来销量32.60万辆，同比增长46.90% [3] - 长安启源销量超40万辆，同比增长超173% [3] - 猛士汽车销量1.02万辆，同比增长386.82% [3] 2025年表现突出的“大赢家” - 蔚来2025年12月交付量达4.81万辆，同比增长54.60%，创单月新高；第四季度交付12.48万辆，同比增长71.70%，逼近指引上限 [5][9] - 小米2025年12月交付量首次超5万辆，全年交付量超41万辆，超额完成最初35万辆及后续40万辆的目标 [9] - 小鹏汽车2025年全年交付42.94万辆，同比增长126.02%，超额完成其同比翻一番（约38万辆）的隐含目标 [9][10] - 吉利汽车2025年全年销量302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆目标；其中新能源汽车销量168.78万辆，同比增长90%，吉利银河销量124万辆，超额完成百万目标 [10] 2025年增长势头放缓或面临挑战的车企 - 比亚迪2025年12月销量42.04万辆，同比下降18.34%，环比下降12.45%，连续三个月未突破月销50万辆关口 [11][12] - 比亚迪2025年12月国内销量28.72万辆，同比下降37.24%，国内月度销量同比降幅自10月以来持续扩大 [14] - 比亚迪2025年全年销量同比增长7.73%，增速放缓，公司认为国内下滑主因技术领先惊艳度下降及行业同质化竞争 [14] - 理想汽车2025年12月交付4.42万辆，同比下降24.38%；全年交付40.63万辆，同比下降18.82%，在造车新势力中排名从2024年第一滑落至第四 [14] - 分析认为理想此前受益于增程技术，但市场转向纯电后其转型成效尚未显现 [14] 2026年行业展望与车企策略 - 吉利汽车给出2026年销量目标345万辆，同比增长约14%；其中新能源汽车目标222万辆，同比增长约32%，计划推出约10款全新车型 [17] - 吉利汽车坚持多动力形式布局，当前燃油车占比约40%，认为新能源政策退坡对燃油车构成利好 [18] - 自2026年1月1日起，新能源汽车购置税减半征收，引发行业对燃油车可能反攻及新能源车短期承压的讨论 [18] - 蔚来推广车电分离的BaaS方案，称用户可额外节省1770元至9558元不等的购置税 [18] - 出海成为车企共同寻求增量的出路，2025年12月比亚迪、奇瑞集团、吉利汽车等海外销量创新高，奇瑞海外销量14.44万辆，同比增长46.80% [18] - 小鹏、理想等新势力也在加大海外市场拓展力度 [19]

公司专利与研发动态 - 浙江吉利控股集团有限公司于2025年9月申请并获得一项名为“摄像头的配置系统、方法、车辆、存储介质及程序产品”的专利，授权公告号为CN120786173B [1] - 公司成立于2003年，位于杭州，注册资本为10.3亿人民币，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司对外投资了38家企业，参与招投标项目523次，拥有商标信息5000条，专利信息5000条，以及行政许可275个 [1] 公司研发体系与子公司 - 吉利汽车研究院（宁波）有限公司是吉利控股的研发实体，成立于2016年，位于宁波，注册资本为3000万人民币，主营业务为专用设备制造业 [1] - 该研究院对外投资了8家企业，参与招投标项目316次，拥有专利信息5000条，以及行政许可19个 [1]

港股通资金流向核心数据摘要 - 文章核心观点：基于港交所数据，汇总了截至2025年12月31日及不同统计周期内，港股通资金对特定上市公司持股比例的变动情况，揭示了资金在短期（单日、5日）和中期（20日）的流入与流出方向 [1][2][3] 单日持股变动（最新日） - **占比增幅最大**：安德利果汁持股比例单日大幅增加2.35%至23.75%，蒙牛乳业增加0.07%至17.52%，盈富基金增加0.02%至1.78% [1] - **占比降幅最大**：碧桂园持股比例单日减少0.51%至15.33%，吉利汽车减少0.16%至11.37%，华夏恆生科技ETF减少0.02%至20.19% [1] - **其他变动**：腾讯控股持股比例单日微增0.01%至11.01%，而榜单中多家公司持股比例单日变动为0.00%，显示资金活动集中于头部标的 [1] 近5日持股变动 - **占比增幅最大**：狮腾控股近5日持股比例大幅增加3.79%至49.05%，浙江世宝增加3.55%至58.76%，三花智控增加3.46%至22.04% [1] - **占比降幅最大**：嘉和生物-B近5日持股比例显著减少1.74%至0.61%，中铝国际减少1.50%至19.44%，招商恆生科技ETF减少1.44%至5.34% [1][2] - **持续获增持**：安德利果汁在近5日统计中继续获增持2.48%，与单日数据形成呼应 [1] 近20日持股变动 - **占比增幅最大**：狮腾控股近20日持股比例暴增23.92%至49.05%，吉宏股份大幅增加22.62%至54.86%，红星美凯龙增加8.47%至52.20% [2] - **占比降幅最大**：万国黄金集团-旧近20日持股比例剧减11.34%至0.00%，昊天国际建投减少5.67%至63.08%，招商证券减少4.25%至24.17% [3] - **中期趋势分化**：招商恆生科技ETF在5日遭减持1.44%，但在20日周期内获增持5.07%，显示资金态度在不同时间段存在变化 [2]

2025年汽车行业竞争格局与销量总结 - 2025年12月，多家车企交付量创新高，行业呈现“你追我赶”的竞争态势，主要受年底冲量及2026年新能源汽车购置税减半政策预期影响[4] - 2025年全年销量数据显示，比亚迪以460.24万辆保持总量第一，但同比增速7.73%相对平缓，而吉利汽车、零跑、小米等车企增长势头更为迅猛[4][6] - 行业竞争激烈，车企掌门人认为汽车行业是一场没有尽头的马拉松，持续领先或保持在“牌桌”上是关键挑战[5] 2025年表现突出的车企 - **小米汽车**：2025年12月交付量首次突破5万辆大关，全年交付量预计超41万辆，同比增长超203%，大幅超越其最初35万辆及后续40万辆的年度目标[6][11][12] - **蔚来汽车**：2025年12月交付量达4.81万辆，同比增长54.60%，创单月新高；第四季度交付12.48万辆，同比增长71.70%，接近指引上限[7][8][11] - **小鹏汽车**：2025年全年交付量达42.94万辆，同比增长126.02%，超额完成其约38万辆的隐含年度目标[6][12] - **吉利汽车**：2025年全年销量达302.46万辆，同比增长38.96%，超额完成300万辆年度目标；其中新能源汽车销量168.78万辆，同比增长90%，吉利银河系列销量达124万辆[6][13] - **零跑汽车**：2025年全年交付量达59.66万辆，同比增长103.13%，是此前除零跑外唯一月度交付超5万辆的造车新势力[6][11] 2025年增长面临挑战的车企 - **比亚迪**：2025年12月销量为42.04万辆，同比下降18.34%，环比下降12.45%；其中国内销量28.72万辆，同比下降37.24%，国内月度销量同比降幅自10月以来持续扩大[16][21][22] - 比亚迪2025年第四季度连续三个月（10月44.17万、11月48.02万、12月42.04万）未能突破月销50万辆关口，而2024年同期连续三个月超50万辆且呈上升态势[19][20] - 比亚迪2025年全年销量460.24万辆，同比增长7.73%，增速放缓；公司认为国内销量下滑主因是技术领先惊艳度下降及行业同质化竞争稀释了差异化优势[6][22] - **理想汽车**：2025年12月交付量4.42万辆，同比下降24.38%；全年交付量40.63万辆，同比下降18.82%，在造车新势力中排名从2024年的第一滑落至2025年的第四[6][23] - 理想汽车增长乏力被部分归因于市场向纯电技术路线转向，而公司向纯电转型的成效尚未显现，公司自2025年下半年已开始内部变革[23] 车企2026年战略与行业趋势 - **销量目标与产品规划**：吉利汽车提出2026年销量目标345万辆（同比增长约14%），其中新能源汽车目标222万辆（同比增长约32%），并计划推出约10款全新车型[25] - **应对政策变化**：自2026年1月1日起新能源汽车购置税减半征收，部分车企人士担忧燃油车可能借此发起反攻；吉利汽车表示其燃油车占比约40%，政策退坡对燃油车构成利好[27] - **多元化应对策略**：蔚来通过推广BaaS电池租用方案，为用户提供额外的购置税减免（节省1770元至9558元不等），以凸显换电车型优势[28] - **加速海外扩张**：比亚迪、奇瑞集团、吉利汽车2025年12月海外销量均创新高，其中奇瑞集团海外销量达14.44万辆，同比增长46.80%；小鹏、理想等新势力也在加大海外市场布局力度[28]