● 本报记者杨梓岩 中秋与国庆双节叠加形成的8天"超级黄金周"临近，旅游市场已全面进入预订高峰。来自在线旅游平台 的数据显示，今年假期出游意愿显著提升，跨省游、出境游预订量同比大幅增长，旅客出行方式更趋多 元。火车票开售即秒光，机票搜索量迅速攀升。 在假期延长、拼假策略流行的背景下，游客不仅关注目的地，更重视旅行体验的情绪价值与时间效率。 从"串游"多城到探索省际交界，从错峰出行到深度沉浸，旅游市场呈现出旺盛活力与结构性变化，反映 出消费者对高品质、高性价比休闲生活的持续追求。 旅游偏好深度转型 今年国庆假期与中秋相连，形成长达八天的"超级黄金周"，激发出多样化的旅行需求。携程数据显示， 截至目前，中秋国庆假期跨省游订单量同比增长45%。情绪价值、时间效率与性价比已成为影响出行决 策的三大关键要素，旅客出游偏好正在从简单的"去看"加速转变为"去体验"。 在宝贵的假期中，旅客对时间利用效率的重视催生了新的旅行方式。能够一次性体验多个省份风情的省 际交界城市，成为今年假期的热门选择。携程数据显示，国内省际交界城市的假期订单量同比增长 58%。其中，融合了云、贵、川三省民族风情与自然景观的昭通假期订单量同比增长95 ...

□本报记者张凌之 在建设科技强国的进程中，科技创新与高端制造发挥着核心引擎作用。今年以来，半导体、芯片、创新 药、机器人等细分领域发展提速，技术持续突破、产业趋势不断增强，相关投资机遇成为市场瞩目的焦 点。 面对科技制造领域的历史性投资机遇，嘉实基金的基金经理孟夏近日在接受中国证券报记者采访时指 出，科技制造行业竞争激烈，容易形成"赢者通吃"的格局。因此，在投资科技制造企业时，更应注重企 业质量，并在行业配置上保持适度均衡，以更好地实现穿越周期的成长回报。 作为嘉实基金自主培养的基金经理，孟夏在公司投研文化的熏陶下，依托"平台型、团队制、一体化、 多策略"的投研体系，不断拓展能力边界，逐渐成长为市场中少有的质量成长风格投资选手。11年的证 券从业经验与5年投资实战经历，让孟夏的能力圈覆盖高端制造、软硬科技、平台服务、消费与医药制 造、"专精特新"等多个领域，并逐渐成长为一位值得长期托付的"底仓型"成长投资基金经理。 科技创新红利持续释放 在A股指数连创新高之后，近期市场进入震荡调整阶段。孟夏分析认为，这是市场上涨进程中的良性整 固，有助于行情更健康、更持久地发展。他指出："自2024年9月24日以来，市场上涨 ...

□本报记者王辉 上海陆家嘴某中型私募的办公室里，投资总监赵磊(化名)紧盯着交易系统屏幕。距离2025年十一长假仅 剩几个交易日，他管理的主观多头产品今年以来回报率已超40%。面对连续多日缩量震荡的A股市场， 此刻的他神色中露出一丝焦虑。 "净值在高位，仓位也在高位，长假也是一次新的考试。"他喃喃自语，"是坚定持有科技成长股，还是 适度降仓锁定部分收益，很难选择啊！" 来自第三方机构的最新问卷调查显示，尽管有65.38%的私募选择重仓或满仓(仓位大于七成)迎接长达8 天的十一长假，但在这一偏向乐观的集体选择背后，私募业内一场关于持仓结构、风险收益比与长假不 确定性的深度思考，并未画上休止符。 高仓位过节成共识 "仓位水平更多是结果，而非原因。关键是你为什么持有。"赵磊的思考，折射出当前私募高仓位表象下 的复杂内核。私募排排网调查数据显示，超过六成私募对长假持股表现出强烈信心。第三方监测数据还 显示，截至9月19日，股票私募平均仓位已升至78.41%的今年以来新高水平。这份信心，既源于私募行 业整体对假期外围市场波动及消息面因素对A股影响有限的判断，也来自对长假后资金回流和经济基本 面持续改善的积极预期。同样给予 ...

● 本报记者宋维东 东北制药（000597）相关负责人日前在接受中国证券报记者采访时表示，质量是药企安身立命之本。在 医药行业迈向高质量发展的当下，公司全面聚焦质量能力提升，持续抓好质量体系建设和精益制造，打 造全链条质量控制体系，不断提高体系成熟度，以质量拓展市场、创造价值。下一步，公司将认真总结 全国"质量月"活动期间的好经验、好做法，以更强决心、更大力度进一步提升质量管理水平，推动公司 转型升级。 面对日益多元的业务类型和愈加丰富的产品结构，东北制药强化质量管控，全面提升体系化管控能力， 打造覆盖从原物料采购、生产过程控制到产品出厂的全链条质量管理闭环体系。 "为从源头把控质量，公司质量部门牵头组建专项审计小组，日前奔赴全国13个省区市，对25家重点原 料供应商开展深度现场审计。"上述负责人表示，通过"现场核查+文件审查+人员访谈"三维联动模式， 审计小组对原料溯源、生产工艺、质量控制等关键环节深入检查，从上游供应链环节出发，为产品质量 筑牢坚固防线。 2025年版《中华人民共和国药典》自今年10月1日起施行。面对这一重要节点，东北制药第一时间成立 跨部门专项工作组，由质量部门牵头，全面梳理涉及产品、原 ...

□本报记者 王雪青 雷德玮（David Wright），现任瑞士百达资产管理量化投资主管，负责Quest（量化股票和解决方案）以 及指数股票业务。他于2022年加入瑞士百达资产管理。此前，他曾担任量化业务策略Quest联席主管。 在加入瑞士百达之前，雷德玮在贝莱德（2009年之前为巴克莱全球投资）工作了22年，后来担任系统化 主动股票（SAE）业务的欧洲、中东和非洲地区（EMEA）产品策略主管以及SAE ESG产品的首席产品 策略师。 "当一名分析师上调股票评级时，是否真正预示股价即将上涨？对此，AI量化模型可以更精准地判 断。"瑞士百达资管量化投资主管雷德玮近期在接受中国证券报记者专访时表示，AI通过算力提升和开 源工具普及，正在推动量化投资进入2.0时代。传统量化局限于价值、动量等少量因子进行分析，AI量 化可以识别数百个高频信号，挖掘数据中的非线性关系。 全球资本对中国市场兴趣回升 在雷德玮看来，AI量化策略已从发达市场起步，正系统性地拓展至新兴市场，A股也在计划版图之中。 他直言："目前，我们的AI量化策略产品尚未配置A股，主要因为其投资范围以MSCI World指数为跟踪 标的，主要覆盖的是发达市场 ...

□本报记者 张舒琳 9月24日，第二批14只科创债ETF上市，受到市场热情追捧，成交额持续放大。截至9月26日，第二批14 只科创债ETF的总规模已从首发募集的四百亿元左右快速跃升至超千亿元。在其带动下，近期首批科创 债ETF规模同步攀升，两批科创债ETF合计规模已超过2400亿元。 今年以来，债券ETF市场快速扩容，目前总规模突破6800亿元，接近今年初的4倍，基金管理人的竞争 格局也在重塑。 从规模来看，第二批科创债ETF上市首日便吸引了大量资金涌入，当天5只产品迅速跻身百亿ETF阵 营，包括科创债ETF兴业、科创债ETF工银、科创债ETF汇添富、科创债ETF银华、科创债ETF华泰柏 瑞。 9月26日，科创债ETF国泰、科创债ETF中银的规模也快速突破100亿元。也就是说，上市仅3个交易 日，第二批14只科创债ETF中，已诞生了7只百亿ETF。目前，第二批科创债ETF合计规模已突破千亿 元，截至9月26日，合计规模约1116亿元。 值得关注的是，第二批科创债ETF上市也带动了首批科创债ETF交投活跃度和规模的提升。截至9月26 日，首批上市的科创债ETF中，有9只跻身百亿ETF阵营。 在业内人士看来，科创 ...

□本报记者 王宇露 此外，旅游ETF（159766）上周下跌6.18%，领跌全市场ETF。创新药、恒生消费相关ETF也跌幅居前。 科创债ETF获资金加码 上周，大盘宽基产品成交活跃，以A500ETF易方达为代表的中证A500指数产品和以科创板50ETF （588080）为代表的科创50指数产品成交额分别超1340亿元和480亿元。此外，以恒生科技ETF易方达 为代表的恒生科技指数产品成交额也超过1000亿元。 从单只产品来看，上周，香港证券ETF成交额超500亿元，创业板ETF（159915）成交额达277亿元，中 概互联网ETF（513050）、A500ETF易方达的成交额分别达191亿元和164亿元，均位居市场前列。 在资金流向方面，上周净流入额位居前十的ETF均为科创债ETF，其中，科创债ETF招商为首批科创债 ETF，其余均为第二批科创债ETF。工银瑞信基金指出，在科技金融政策持续发力背景下，科创债ETF 正成为连接社会资本与科技创新的关键枢纽。通过指数化投资方式，科创债ETF能够引导更多中长期资 金进入科技创新领域，为培育新质生产力、实现高水平科技发展注入源源不断的金融活水。 关注大盘成长核心资产 ...

有业内人士表示，9月美联储开启降息，后续降息周期或持续利好黄金。此外，地缘冲突的不确定性仍 在，叠加当前高利率和高债务导致美国政府债务利息成本较高，美元仍处于下行趋势，全球央行购金潮 延续，黄金仍在新周期的路上。 黄金主题基金表现亮眼 □本报记者 魏昭宇 近期，金价表现强势，与黄金相关的主题基金再次成为投资者关注的焦点。Wind数据显示，截至9月26 日，多只黄金股ETF近一个月以来涨幅超15%，多只商品型黄金ETF近一个月以来涨幅超9%。从资金流 向看，多只黄金主题ETF近期显著获得资金净流入。 黄金的持续走强吸引了大批资金涌入黄金主题基金。Wind数据显示，截至9月26日，以永赢中证沪深港 黄金产业股票ETF为例，该产品近1个月以来净流入额超50亿元；再比如，华安黄金ETF近1个月以来净 流入额超30亿元。 美降息成金价上涨推手 回顾金价近几个月以来的走势，大摩资源优选混合的基金经理沈菁表示，今年4月至8月，黄金持续处于 小幅震荡区间。但9月后金银等贵金属价格突破震荡区间上行，主要催化因素是：美联储在9月议息会议 上宣布降息25基点，联邦基金目标利率下调至4.00%-4.25%，符合此前市场的预期，预计年 ...

□本报记者 张凌之 作为嘉实基金自主培养的基金经理，孟夏在公司投研文化的熏陶下，依托"平台型、团队制、一体化、 多策略"的投研体系，不断拓展能力边界，逐渐成长为市场中少有的质量成长风格投资选手。11年的证 券从业经验与5年投资实战经历，让孟夏的能力圈覆盖高端制造、软硬科技、平台服务、消费与医药制 造、"专精特新"等多个领域，并逐渐成长为一位值得长期托付的"底仓型"成长投资基金经理。 在企业估值方法上，孟夏倾向于采用经典的现金流折现模型（DCF）。他表示："与PE（市盈率）模型 不同，DCF模型即使面对尚未盈利的企业，仍可进行合理估值。"在实际选股过程中，他还会综合考量 企业的商业模式、竞争优势及所处产业趋势，进行全面判断。 孟夏始终将成长投资视为资本市场的长期核心机遇，并坚持质量成长的投资风格。他认为，长期可持续 回报的唯一来源，是优秀企业持续成长所创造的价值。在此基础上，他遵循"长期重于短期，质量重于 弹性"的判断原则。对于"成长"与"质量"的内涵，孟夏解释道："成长，意味着所投公司具备长期良好的 发展潜力，例如未来3至5年利润有望实现1倍以上的增长；质量，则强调企业质地优秀，具备分红意愿 和能力。" 在深 ...

□本报记者 王雪青 对中国科技板块信心十足 押注中国科技股的华尔街投资者不止"木头姐"，大卫·泰珀近期也公开表示看好中国人工智能（AI）行 业以及相关公司。去年9月，大卫·泰珀曾表示"建议买入一切中国资产"。 近日，以阿里巴巴为代表的中国科技股接连获得华尔街知名基金经理的看好，有迹象表明，海外资金对 中国股票的投资热情持续升温。富途统计，截至9月26日，5只较大的海外上市中国股票ETF总规模较8 月底增长接近10%，尤其科技含量高的产品备受外资青睐，如中国科技ETF-Invesco的最新规模较8月底 大幅增长约58%。 "中国资产估值非常有吸引力。"有"华尔街抄底王"之称的大卫·泰珀（David Tepper）近日公开表示。多 位外资机构人士也在近日发声："中国企业在多个新兴和尖端技术领域取得突破，竞争力持续上升。虽 然短线市场快速上涨，部分板块有调整可能，但仍可用长线思维布局中国科技资产。" 知名投资者出手阿里巴巴 华尔街知名基金经理"木头姐"凯茜·伍德（Cathie Wood）管理的方舟投资（Ark Investment）近期买入阿 里巴巴。方舟投资发布的每日交易报告显示，9月22日，公司旗下的方舟金融科 ...