文章核心观点 - 智能驾驶行业正从群雄逐鹿向头部集中，技术竞争焦点转向城市复杂路况的算法优化和数据闭环效率 [3] - 千里智驾与吉利联合发布高“含模量”智能驾驶解决方案G-ASD，旨在通过AI模型主导的路径构建差异化壁垒，并计划从服务吉利起步，构建开放的智驾联盟 [3][6][14][16] - 公司认为智能驾驶的未来将走向集中化与标准化，由第三方供应商主导，而2026年的关键趋势在于舱驾融合，以提供完整体验推动智驾普及 [23][25] 行业竞争格局与技术趋势 - L3级智驾商业化落地加速，行业经历多轮洗牌，市场格局呈现“强者恒强”的头部集中趋势 [3] - 技术竞争层面，高速场景已基本破解，当前核心壁垒在于城市复杂路况的极致优化，以及算法精度和数据闭环效率 [3] - AI技术快速更新加剧了行业淘汰节奏，同时也带来了新的机会 [3] - 智能驾驶的终极形态将走向集中化与标准化，未来会诞生一批世界级的Tier1供应商 [23] 千里智驾G-ASD系统详解 - G-ASD是千里智驾与吉利联合研发的智能辅助驾驶解决方案，覆盖L2到L4级别能力 [6] - 系统首版本已搭载于极氪、领克共16款车型，覆盖车辆超30万辆，并计划未来在吉利旗下更多车型搭载 [6] - 公司董事长印奇预计，2026年搭载其系统的车辆将超过100万辆 [6] - G-ASD的核心是“含模量”，即AI模型在感知、规划、决策、控制全流程的主导占比，含模量越高，对人工规则和高精地图的依赖越低 [7] - 该系统深度融合多模态基座模型、VLM、VLA、世界模型及强化学习等前沿AI技术，目标实现全局模型化驱动 [9] - 系统背靠吉利百万级量产车基数，已沉淀2500万Clips真实驾驶场景数据，并拥有23 EFLOPS的算力联盟加持 [10] - “含模量”被定义为一套可无限迭代的技术方法论，公司长期目标是推动系统安全性每年提升一个数量级 [12] 千里智驾的公司战略与布局 - 公司聚焦智能驾驶、智能座舱、智能出行三大核心业务，拥有一支约2000人的AI智驾核心团队 [14] - G-ASD被定位为吉利控股集团的统一智驾解决方案，将打破品牌壁垒，广泛搭载于核心车型 [14] - 公司战略不止于服务吉利，目标是构建开放的智驾联盟，计划在全球深度服务6-7家顶尖车企OEM [16] - 客户拓展秉持“少而精”的稳健思路，通过深度服务头部客户推行平台化服务模式，以均摊研发成本，形成规模效应 [16][17] - 2026年计划新增约两家战略性客户，进入从1到n的规模化拓展阶段 [19] - 梅赛德斯-奔驰已完成对公司的战略投资，以13.4亿元收购其3%股权，双方将围绕AI技术、智能驾驶等领域展开深度合作 [16] 2026年发展目标与行业判断 - 公司董事长印奇坦陈，与特斯拉的技术差距大约在一年左右，预计到2026年底，核心能力有机会达到甚至局部超越特斯拉当前水平 [21] - 2026年最大的挑战被认定为面向多家OEM车企的多线交付能力，而非单纯的技术突破 [21] - 公司明确区分智驾与智能座舱赛道：认为座舱高度个性化，适合车企自研；而智驾更适合第三方供应商提供，以降低行业成本、加速普及 [23] - 2026年的重要趋势在于座舱的突破以及舱驾融合，以形成完整体验，这是智驾完全普及的关键 [25] - 让用户首次体验即感到安心是行业核心难题，破解之道在于舱驾融合，让用户通过座舱对智能体拥有掌控感 [25]

能源与资源行业 - 中国两大能源央企中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组，旨在发挥炼化一体化、航油供应保障体系优势，减少中间环节，降低供应成本 [3] - 美国总统特朗普计划主导委内瑞拉石油行业，目标将油价降至每桶50美元，并召集约20家顶级石油公司高管讨论重建事宜及出售美国控制的至多5000万桶石油 [21] - 嘉能可正与力拓集团就可能的业务合并进行初步商谈，合并可能涵盖部分或全部业务，包括全股合并 [12] - 印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，并根据需求调整镍配额，国内镍矿需求预计从2025年的约3亿吨升至3.4亿至3.5亿吨 [22] - 多晶硅期货价格跌停，市场监管总局约谈光伏行业协会及6家多晶硅龙头企业，要求不得约定产能、价格及进行市场划分 [9] - 工信部等四部门指出动力和储能电池行业存在盲目建设与低价竞争，将优化产能管理并防范过剩风险 [9] 金融与资本市场 - A股两融余额于2026年1月7日达26047亿元，首次突破2.6万亿元并创历史新高，单日增长约248亿元，过去11个交易日累计增长超1000亿元 [6] - 平安人寿第四次举牌招行H股和农行H股，持股均占各自H股总股本的20% [7] - 汇丰控股私有化恒生银行的建议获通过，恒生银行股份预计于1月27日撤销上市地位 [7] - 2025年交易商协会支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元，平均发行利率2.05%，较2024年下行38BP [19] - 京东集团正考虑首次发行规模约100亿元人民币的点心债券 [19] - 黄金储备价值达3.93万亿美元，三十年来首次超越海外官方持有的美债规模（3.88万亿美元） [3] - 工商银行自1月12日起将个人积存金业务风险准入等级上调至C3及以上，多家银行已调整准入门槛 [9] 科技与人工智能 - 2025年12月谷歌Gemini日均网页访问量达5600万次，环比增长24%，ChatGPT访问量为1.78亿次，环比下降9% [10] - 英伟达H200 AI芯片订单量已超过200万片，台积电被要求增产，英伟达要求部分海外客户支付全额预付款 [12] - 台积电已暂时停止3nm新案启动，主因订单满载、产能难以负荷，且已调高3nm报价 [13] - OpenAI于去年秋季设立规模为公司总股本10%的员工股权激励池，按当时5000亿美元估值计算价值达500亿美元 [14] - 京东成立“变色龙业务部”，全面承接核心AI产品的打造与商业化，第二批自研AI玩具将于1月中旬上线 [13] - 全球最大稳定币发行商Tether推出代表千分之一金衡盎司黄金的新计量单位Scudo，价值约4.48美元 [11] 汽车与交通出行 - 吉利汽车旗下极氪9X获得杭州市全域9224平方公里L3级自动驾驶道路测试牌照 [13] - 小鹏汽车推出4款搭载第二代VLA大模型的新车，公司称这是行业首个实现L4级初阶能力的物理世界大模型 [13] - 新年伊始，特斯拉、小米、比亚迪等十余家车企推出优惠促销活动，以对冲新能源汽车加征购置税的影响 [9] - 江淮汽车2025年12月销量同比增长42.24% [8] 消费与零售 - 阿里巴巴旗下淘宝闪购在最新季度取得关键进展，2026年首要目标是份额增长，将加大投入以达到市场绝对第一 [12] - 安踏体育已提出收购要约，计划购入德国运动品牌彪马29%的股份，但当前谈判进程已陷入停滞 [13] - 雀巢将婴幼儿配方奶粉的全球召回范围扩大至至少50个国家和地区，包括中国 [12] 高端制造与航空航天 - 广州出台规划，加速培育人工智能、半导体与集成电路、新能源与新型储能、低空经济与航空航天、生物制造5个战略先导产业 [5] - 箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在浙江钱塘破土动工，标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地 [13] - A股市场商业航天、脑机接口、核聚变题材集体爆发 [6] - 四川省医保局明确侵入式脑机接口置入费用，三甲医院价格为6583元/次 [10] 公司动态与业绩 - 万科A公告，董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职，其持有739.49万股公司股票，以1月8日收盘价计算市值逾3600万元 [3][8] - 三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2%至20万亿韩元，销售额同比增22.7%至93万亿韩元，双双创下新高 [18] - 金力永磁2025年净利润同比预增127%-161%，温氏股份2025年净利润同比预降40.73%-46.12% [8] - 工业富联宣布半年度派现65.5亿元 [8] - 花夏幸福2025年预亏，控股股东等遭索64亿元业绩补偿 [8] - 杰创智能拟40亿元购买IT设备，聚焦云计算业务与技术研发 [8] 全球宏观经济与政策 - 美国国会预算办公室预计2026年GDP增速加快至2.2%，PCE通胀率2.7%，失业率降至4.6%，美联储利率在2026年第四季度降至3.4% [16] - 美国财长希望降低利率，美联储理事预计2026年降息约150个基点，此举有望创造约一百万个就业岗位 [15] - 美国2025年10月贸易逆差环比大幅收窄39%至294亿美元，创2009年6月以来最低，出口额增长2.6%至3020亿美元创历史新高 [16] - 美国总统特朗普签署备忘录，指示美国退出66个国际组织 [15] - 美国最高法院将于本周五就特朗普政府关税合法性进行裁决，若政府败诉可能引发约1500亿美元的关税退款争夺战 [15] 全球市场表现 - 美股三大股指涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44%，投资者资金从科技股轮动至其他板块 [17] - 港股恒生指数收跌1.17%，恒生科技指数跌1.05%，南向资金净卖出49亿港元，但小米集团逆势获净买入10.72亿港元 [6] - 日经225指数跌1.63%，韩国综合指数微涨0.03% [17] - 美军突袭委内瑞拉后，加拉加斯股指以美元计价暴涨约124% [18] - 美油主力合约收涨4.3%报58.4美元/桶，布伦特原油主力合约涨4.57%报62.7美元/桶，地缘政治紧张局势推动油价上涨 [20] - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司，避险情绪与宽松政策预期提升其配置价值 [20] - 国内商品期市多数下跌，集运指数(欧线)跌8.98%，多晶硅跌停 [20]

The automaker, which expects to make an announcement within 24 to 36 months, could make the first major moves selling Chinese brands in the U.S. ...

未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 全球总量和新能源渗透率预测：欧洲/拉美/东南亚市场仍贡献较多增量 欧洲 ： 2025年 欧洲新能源渗透率超预期原因为平价车型放量&部分补贴重启。 展望2026年 ， 欧洲新能源补贴政策倾向低价BEV车型+本土化生产，供给端看2026年是新一轮平价EV上市/放 量节点。我们对欧洲/英国市场2026年新能源渗透率预期分别为30%/35%，预计同比2025年分别 +5.1pct/+4pct。 东南亚 ： 2025年 东南亚整体新能源渗透率表现超预期，中国车企/越南vinfast贡献主要增量； 多数国家明确了26年对进口新能源/直接购车优惠政策将收紧，促使车企加快车型导入与库存 准备带来抢装效应。此外中国厂商依托CBU税惠和本地建厂承诺实现成本优势，降低新能源车 购车门槛。 展望2026年 ，多国均不同程度地削弱了面向终端购车的优惠，更强调本地生产、 供应链投资。我们认为2026年东南亚地区新能源渗透率为19%，同比2025年+4.8pct，增速较 2025年下滑但仍保持温和增长。 拉美 ： 2025年 拉美新能源渗透率相较2024年提升幅度有限，主要原因在于各国政策重心多集 ...

"台州发布"微信公众号消息，1月8日下午，台州市人民政府与吉利控股集团签订战略合作框架协议。市 委书记沈铭权说，希望吉利集团进一步聚焦台州加大投资和产业布局力度，围绕将台州打造成为新能源 高端品牌汽车制造基地的目标，推进高端新能源车型落地，加快带动台州传统汽车零部件产业整体高端 化转型，共建具有区域影响力竞争力的新能源汽车产业生态；在台州进一步布局低空卫星产业链创新 链，共同打造国内一流的低空经济产业高地。 ...

在AI大模型、跨域融合、超拟人交互成为核心议题的当下，车企与供应链企业CES2026围绕"整车智能 进化"展开了新的技术博弈。头部车企携"AI整车大脑"登场，吉利汽车集团发布了其面向未来的核心技 术体系，包括智能座舱WAM模型、涵盖全域智能的AI 2.0架构，以及可实现高阶智能驾驶的千里浩瀚 G-ASD平台。长城汽车带去魏牌、坦克等品牌的多款全球战略车型及多款发动机，展示企业在整车智 能化与核心动力技术领域的硬核实力。 汽车供应商也强势入局CES。博世展出全新AI智能座舱平台与全球首发的第七代毫米波雷达至尊版，前 者可实现拟人化交互、自动寻位等功能；禾赛则携ETX超远距、FTX近距补盲两款激光雷达亮相，以紧 凑设计助力整车360°安全感知。 不可否认，从车企的全域AI技术体系升级，到供应链的AI感知、交互产品突破来看，未来汽车行业竞 争的核心正从硬件的堆砌，转向软件定义的、具备持续进化能力的整车智能体。AI大模型不再只是座 舱的语音助手，已经慢慢进化成为整车的"大脑"与"世界观"。 "域控制"升级"中央AI" 美国拉斯维加斯当地时间1月5日，吉利汽车集团宣布基于其首发的WAM世界行为模型，吉利全域AI技 术体 ...

贾浩楠 发自 副驾寺 智能车参考 | 公众号 AI4Auto 被李书福语重心长托付"未来全在你们身上"的AI天才印奇，交卷了： CES 2026，印奇和他治下的千里，刚刚在吉利汽车主场发布了最新辅助驾驶品牌——G-ASD： 叫辅助，但能力覆盖从L2到L4，背后一套大模型体系打通，各种标准、非标场景自由穿行： G就是吉利，ADS里的A就是千里。 但不是之前为外界熟知的千里科技，而是一个全新的公司实体千里智驾。 而这种不同的实体，也藏着力帆、吉利系、千里的自动驾驶版图： 一个业务从L2量产智能辅助驾驶，到Robotaxi再到具身智能的复杂庞大业务版图。 印奇主导、李书福全力支持，对标的就是马斯克的FSD。 G-ASD首秀了什么样的能力 G-ASD全称Geely Afari Smart Driving，其中，"G"代表吉利，"ASD"代表千里智驾。 当时印奇也上台演讲完成了车圈首秀，但G-ASD的内核已经从当时对标比亚迪"全民智驾"的产品方案，变成了吉利把握AI生产力革命浪潮、穿越周期最重 要的途径工具。 首先，是最最基础的智能辅助驾驶体验。 千里科技的技术路线选择，不纠结是纯视觉方案还是激光雷达，印奇认为这种浅表 ...

2025年的汽车市场，在新能源汽车的助推下，中国自主品牌集体发力，乘用车市场份额已经接近70%。其中，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城五家自主车 企，以总销量1467万辆占据了整体乘用车市场过半份额，"自主五强"阵营稳定成型。 销量数字背后各企业的战略逻辑与增长质量迥然不同：有的凭借全产业链与规模优势一骑绝尘，有的通过深刻的内部整合重聚战力，有的依托国际化"第二 引擎"稳健前行。 从吉利汽车喊出"一个吉利"的回归号角，到奇瑞集团为国内业务动起整合手术；从比亚迪的船队扬帆远航至全球，到长安汽车在资本市场频频落子，无不表 明竞争已进入深水区。2025年，不仅是车企销量的冲刺年，更是决定未来十年格局的战略定型之年。 "五强"格局稳固 2025年，中国汽车"自主五强"的销量格局保持稳固，而增长动能的来源——新能源与海外市场，成为衡量企业发展速度与质量的关键标尺。 海外市场成为比亚迪最强劲的增长极，其产品已覆盖全球六大洲超过110个国家和地区，乘用车和皮卡海外销售104.96万辆，同比增长145%，稳居中国整车 出口前列。比亚迪的规模效应和品牌影响力正在全球市场持续放大。 单个品牌方面，比亚迪品牌（王朝网+海洋网）销量约 ...

公司股份回购操作 - 吉利汽车于1月8日以每股17.170港元至17.380港元的价格回购392.50万股，回购金额达6762.08万港元 [1] - 自1月5日起，公司已连续4个交易日进行股份回购，合计回购1115.60万股，累计回购金额达1.95亿港元 [1] 公司股价与市场表现 - 1月8日，吉利汽车股票收盘价为17.390港元，当日股价下跌0.69% [1] - 在连续4日回购期间（1月5日至1月8日），公司股价累计下跌4.45% [1] - 1月8日，公司股票全天成交额为6.03亿港元 [1] 详细回购数据 - 根据公告明细，公司四日回购的具体数据如下：1月5日回购342.00万股，金额6031.47万港元；1月6日回购42.30万股，金额749.94万港元；1月7日回购338.80万股，金额5915.60万港元；1月8日回购392.50万股，金额6762.08万港元 [1]

核心观点 - 中国乘用车出口正从由外部事件（如疫情、俄乌冲突）驱动的被动扩张阶段，转向以产品力和产业能力为核心的主动出海阶段 [3] - 2025年新能源车出口占中国整体乘用车出口比例升至42%，比亚迪是出口增量的主要贡献者 [3] - 通过“准入过滤”和“份额潜力”测算，中国车企可进入的全球市场规模约为2700万辆（2024年销量），长期出口潜力市场约为908万辆，市场空间巨大 [5] - 分区域可触达市场规模与市占率天花板排序为：东南亚、中东、欧洲、拉美 [5] 全球总量和新能源渗透率预测 - **全球乘用车销量预测**：预计2026年全球乘用车销量为9015万辆，同比增长1.7% [16] - **全球新能源渗透率预测**：除中国和欧洲外，2025年多数市场新能源渗透率低于10%，政策是影响渗透率的关键因素 [17] - **分区域新能源渗透率与增量贡献**： - **欧洲**：2026年新能源渗透率预期为30%（同比+5.1pct），英国为35%（同比+4pct）[2]。2025年渗透率超预期主因平价车型放量及部分补贴重启 [26]。2026年将是新一轮平价电动车上市放量节点 [34] - **东南亚**：2026年新能源渗透率预期为19%（同比+4.8pct）[2]。2025年渗透率超预期主因政策窗口期下的“抢装效应”及中国车企带来的有竞争力定价 [37]。2026年政策明显转向鼓励本地生产 [40] - **拉美**：2026年新能源渗透率预期为5%（同比+2.2pct）[2]。2025年增速放缓因政策重心在产业本地化而非刺激需求，且核心市场加征关税 [43]。2026年将是中国车企本地化产能集中释放元年 [46] - **大洋洲**：2026年新能源渗透率预期为13%（同比+3.7pct），主因澳大利亚实施新车燃油效率标准（NVES）[2][49] - **中东**：2026年新能源渗透率预期为15%（同比+3.5pct），政策鼓励但不激进，侧重基建 [2][51] - **中亚**：2026年新能源渗透率预期为3.3%（同比+1.2pct），进口优惠可能到期，但比亚迪等本地化投产形成支撑 [2][54] - **油电经济性**：横向比较，各地区电动化经济性排序为：欧洲 > 东亚（中国）≥ 南美 > 北美/独联体 > 中东 [22] 中国车企全球市占率预测 - **出口历程复盘**：2021-2025年，中国乘用车出口从“外生供需条件驱动”向“产品力与产业能力核心”过渡 [3] - 2021年：疫情后中国供应链恢复较快，填补全球缺口 [59] - 2022-2024年：俄乌冲突后，中国车企快速填补俄罗斯市场空缺 [59] - 2025年：新能源车出口占比显著提升至42% [59] - **市场准入过滤（STEP1）**：基于贸易壁垒、双边关系和外生不确定性，报告剔除了北美、日韩、印度、墨西哥市场，得出中国车企可进入市场规模约为2700万辆（2024年Marklines口径）[5][65] - **份额潜力测算（STEP2）**： - 在**有本土品牌培育目标**的市场（如欧盟、俄罗斯、越南等），中国品牌长期市占率天花板参考“非本土第二梯队品牌”的稳定市占率水平 [5][69] - 在**无本土品牌培育目标**的市场，中国品牌长期市占率天花板参考当前市场中市占率最高的品牌系别或集团结构 [5][69] - 测算得出中国车企长期出口潜力市场为908万辆（2025年自主品牌出口预计为300万辆）[5][70] 车企层面出口预测 - **区域市场通用性分析（STEP1）**： - **制度友好度**：大洋洲、中东、中亚及非洲对整车出口最友好；东南亚与拉美具备放量基础但引导本地化；欧盟制度约束明确且趋严；俄罗斯形成结构性本地化压力 [6][80] - **能源偏好**：东南亚、欧盟、英国、大洋洲明确支持BEV/PHEV；俄罗斯、中亚、中东、非洲以ICE/HEV为主；拉美多路线并存 [23][81] - **主流价格带**：欧盟、英国、大洋洲为主流中高价位（2.5-4万美元）；东南亚、俄罗斯、拉美、中东为中低价位（1.2-3万美元）；非洲、中亚为低价位（1-1.8万美元）[80][84] - **中国品牌竞争**：在俄罗斯、中亚、东南亚市场参与度极高，中国车企间边际竞争压力显著；其他多数区域中国品牌仍处扩张阶段 [6][85] - **车企具体打法分析（STEP2）**： - **比亚迪**：早期以BEV单一车型切入，后扩展至多车型矩阵，引入PHEV与不同价格带产品，配合分区定价、渠道升级、差异化海外产能布局及自建船队，构建可复制的全球化运营体系 [7] - **奇瑞**：以燃油车为海外基本盘，通过Tiggo系列及多品牌矩阵在发展中市场与俄罗斯快速放量，以KD本地化与经销商体系控制风险，定价锚定日韩品牌下沿，构建稳健的全球化打法 [7] - **长城**：以燃油车为基本盘，直控核心市场，采用区域制造中枢与KD并行，构建以功能与性价比驱动的稳健海外扩张路径 [7] - **吉利**：海外打法以风险控制与灵活性优先，长期高度集中于俄罗斯市场，依托集团全球化资产（如沃尔沃、宝腾、雷诺）推进，以合规与协同为核心的稳健型路径 [7] - **车企与区域匹配度及有效市场判断（STEP3）**： - **比亚迪**：与多数区域匹配度高，大洋洲和英国制度与竞争约束最小；东南亚和拉美通过本地化对冲风险；中东价格与政策环境友好；欧盟正推动本地化以消化贸易风险 [9] - **奇瑞**：俄罗斯、中亚、中东与非洲是匹配度最高的核心市场；拉美（除墨西哥）匹配基础良好；东南亚与大洋洲受新能源趋势与价格结构影响匹配度中等；欧盟市场约束较多 [9] - **长城**：在中东、中亚、拉美、非洲匹配度最高，优势区域集中于新能源渗透慢、SUV/皮卡需求稳定且制度友好的市场；欧洲市场约束明显 [9] - **吉利**：在中东、拉美（除墨西哥）及部分新兴市场匹配度较高；俄罗斯与中亚匹配基础中性；欧盟制度与合规要求约束放量节奏 [9] 投资建议与车企出口预测 - **行业出口总量预测**： - 中国车企总出口量（协会口径）：预计2026年达658万辆，同比增长15% [12] - 中国车企新能源出口量（协会口径）：预计2026年达362万辆，同比增长48%，占总出口比例提升至55% [12] - **车企出口占比预测**： - **比亚迪**：出口销量占总销量比重预计从2025E的21%提升至2026E的28% [10] - **长城汽车**：出口占比预计从2025E的38%变为2026E的34% [10] - **奇瑞汽车**：出口占比预计从2025E的46%变为2026E的42% [10] - **上汽集团**：出口占比预计从2025E的25%提升至2026E的27% [10] - **全球化标的筛选标准**： 1. 出口销量占比持续提升，海外成为重要增量来源 [11] 2. 海外产能（全工艺或KD）已实质性落地并进入投产放量阶段 [11] 3. 对俄罗斯市场依赖度较低 [11] 4. 新能源车型出口占比较高 [11] 5. 海外渠道与组织体系具备控制力和长期运营能力 [11] - **建议优先配置**：海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等 [11]