在激荡的全球汽车版图中，300万辆年销量往往被视为一道隐形的"天堑"。越过这条线，意味着一家车企真正进入了世界级竞技场的核心圈，具备了在全球 最高舞台上参与角逐的规模与实力。2025年，吉利汽车宣布全年总销量达到302万辆，同比增长39%，冲破300万辆大关。这不仅是吉利自身的里程碑，更代 表国产车企自主力量已走入全球汽车产业的"顶级牌桌"。 荣耀收 信 如 破 势 超额完成全年销量目标 吉利汽车2025年全年累计销量超 厅 辆 吉利汽车2025全年累计销量 .024.56 超额完成全年销量目标 创历史新高 同比增长39% 领克品牌 极氪品牌 2025年全年销量 350.495辆 2025年全年锐 224.133# 吉利汽车2025年全年新能源累计销 TPA 吉利品牌 2025年全年销量 2.449.939辆 L\NK&CO ZEEK 吉利银河品牌成为其中当之无愧的现象级推手。截至2025年10月，2025年吉利银河年度累计销量已突破100万辆，成为最快达成年销百万的新能源汽车品 牌，体现出刷新行业认知的"银河速度"。从连续7个月销量破4万的吉利星愿，到持续领跑15万级纯电SUV市场的吉利银河E5，再到上市即 ...

东方证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，吉利汽车(00175)通过"油电并举"对冲新能源补贴退坡影响， 并加速海外扩张（目标2027年出口100万辆）。极氪、领克品牌高端化成效显著，私有化整合后有望进 一步释放协同效应，支撑盈利能力提升。目标价23.02港元，维持买入评级。 公司完成300万辆销量目标，2026年目标销量345万辆 12月吉利汽车总销量23.68万辆，同比增长12.7%；其中新能源汽车销量15.43万辆，同比增长38.7%； 2025年吉利汽车总销量302.46万辆，同比增长39.0%，完成年度销量目标。吉利计划2026年销售345万 辆，同比增长14.1%，该行认为2026年两新政策延续，单车补贴力度虽有所下滑但可持续性更强，叠加 公司产品矩阵持续完善，海外市场加速扩张，预计2026年公司销量仍有望稳步增长。 "油电并举"应对2026年新能源补贴退坡，出海将成为公司增长引擎 盈利预测与投资建议 预测2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司26年PE平均估值11倍， 目标价20.79元人民币，23.02港元（1港元= ...

公司销量表现与目标 - 2025年12月公司总销量23.68万辆，同比增长12.7% [1] - 2025年12月新能源汽车销量15.43万辆，同比增长38.7% [1] - 2025年公司总销量302.46万辆，同比增长39.0%，完成年度300万辆销量目标 [1] - 公司计划2026年总销量达345万辆，同比增长14.1% [1] 新能源汽车业务 - 2025年公司新能源汽车年度销量168.78万辆，同比增长90.0% [2] - 公司计划2026年销售新能源汽车222万辆，同比增长31.5% [2] - 公司采取“油电并举”战略，以对冲2026年新能源汽车补贴退坡的影响 [1][2] 燃油车业务 - 2025年公司燃油车销量133.68万辆，同比增长3.8%，实现逆势增长 [2] - 2025年12月吉利品牌（含燃油车）销量17.28万辆，同比增长10.2% [2] 子品牌表现 - 2025年12月吉利银河销售10.07万辆，同比增长45.0% [2] - 2025年12月极氪品牌销量3.03万辆，同比增长11.3% [3] - 2025年12月领克品牌销量3.38万辆，同比增长29.4% [3] - 2025年极氪品牌销量22.41万辆，同比增长0.9% [3] - 2025年领克品牌销量35.05万辆，同比增长22.8% [3] - 公司计划2026年领克品牌销售40万辆，同比增长14.1% [3] - 公司计划2026年极氪品牌销售30万辆，同比增长33.8% [3] 高端化进展 - 极氪9X车型12月交付超1万辆，单车成交均价超53万元，成为50万元以上大型SUV交付冠军 [3] - 极氎009车型稳居40万元以上MPV销冠 [3] - 领克900车型上市6个月交付超5万辆，均价超33.5万元 [3] - 公司完成极氪私有化退市，整合后有望发挥战略协同和规模效应，支撑品牌向上及盈利能力提升 [1][3] 海外市场扩张 - 2025年12月公司出口4.03万辆汽车，同比增长49.0% [2] - 2025年公司全年出口42.01万辆，同比增长1.3% [2] - 2025年公司登陆英国、意大利、巴西等13个全新市场，埃及BAMC工厂、印尼工厂取得显著进展 [2] - 公司与雷诺合作的巴西工厂预计2026年下半年本地化生产两款基于吉利GEA架构的新能源车型 [2] - 公司预计2026年海外销量同比增长超50% [2] - 公司目标到2027年实现100万辆的海外销量 [1][2] 财务预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为170.41亿元、206.04亿元、243.18亿元 [4] - 基于可比公司2026年平均11倍PE估值，目标价20.79元人民币，对应23.02港元 [4]

公司股份回购 - 公司于2026年1月5日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购总金额为6031.47万港元 [1] - 此次回购股份数量为342万股 [1]

港股市场整体表现 - 1月5日港股三大指数窄幅震荡，恒生指数微涨0.03%至26347.24点，国企指数下跌0.22%至9148.47点，恒生科技指数微涨0.09%至5741.63点 [1][2] - 南向资金当日净买入187.23亿港元，其中港股通（沪）净买入98.09亿港元，港股通（深）净买入89.14亿港元 [13] 行业板块表现分化 - 领涨板块包括互动媒体及服务（+4.36%）、生物技术（+3.57%）、药品（+2.77%）、保险（+2.23%）及线上零售商（+1.97%）[3] - 领跌板块包括油气生产商（-3.18%）、汽车（-3.06%）、银行（-1.49%）及电讯服务（-1.26%）[3] 大型科技股走势 - 大型科技股涨跌不一，快手-W大涨11.09%至73.60港元，总市值3179.14亿港元，其AI应用“可灵”在韩国图形设计类应用排名第一，去年12月下载量达50万次，收入90万美元 [4][5] - 哔哩哔哩-W上涨5.06%，阿里巴巴-W上涨2.55%至152.80港元，总市值2.92万亿港元，美团-W和腾讯控股分别微涨0.76%和0.24% [4][5] - 下跌科技股中，网易-S下跌2.71%，小米集团-W下跌2.33%至39.34港元，总市值1.02万亿港元 [5] 脑机接口概念爆发 - 受马斯克表示其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始“大规模生产”消息刺激，相关概念股大涨 [5] - 南京熊猫电子股份飙升39.75%至6.75港元，微创脑科学大涨19.73%至13.53港元，脑洞科技上涨17.07% [5][6] 医药生物板块活跃 - 医药股涨幅居前，荣昌生物上涨7.94%至79.50港元，科伦博泰生物-B上涨7.84%至432.00港元，总市值1007.36亿港元 [7] - 复宏汉霖、泰格医药涨超6%，百济神州上涨5.31%至194.30港元，总市值2993.54亿港元 [7] 保险板块走强 - 保险股普遍上涨，中国太平上涨6.47%至20.56港元，新华保险上涨5.34%至59.20港元 [7][8] - 中金公司发布2026年展望，认为寿险行业新业务将延续快速增长，并关注“存款搬家”和“健康险新时代”等五大趋势 [7] 能源与汽车板块承压 - “三桶油”集体下跌，中国石油股份下跌3.52%至8.22港元，中国海洋石油下跌3.29%至21.14港元，消息面受地缘政治及OPEC+坚持暂停增产计划影响 [8][9] - 汽车股跌幅居前，长城汽车大跌6.15%至14.19港元，蔚来-SW下跌5.95%至38.86港元，小鹏汽车-W下跌4.60%至76.65港元 [9][10] - 尽管多数新能源品牌2025年销量创新高，但仅比亚迪、零跑、小鹏、小米四个品牌完成年度销量目标 [9] 内银与濠赌股低迷 - 内银股下挫，天津银行下跌5.08%，农业银行下跌3.26%至5.64港元，总市值1.97万亿港元，招商银行下跌2.80% [10][11] - 濠赌股走低，新濠国际发展下跌3.49%，美高梅中国下跌2.00%，澳门去年12月博彩收入209亿澳门元，按年增长14.8%但低于市场预期 [12][13] 机构后市展望 - 高盛建议高配中国股票，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [15] - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流及国内春季资金面改善的双驱动行情 [15] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向涉及半导体硬件国产化及AI应用落地，反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [15]

公司股份回购 - 公司于2026年1月5日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为6031.47万港元 [1] - 本次回购股份数量为342万股 [1] - 回购价格区间为每股17.52港元至17.9港元 [1]

行业整体表现 - 2025年11月，中国电动载人汽车出口动能全面爆发，出口金额达70.76亿美元，同比大幅增长139.83%，环比微降0.11%；出口数量达39.94万辆，同比激增144.93%，环比增长6.52% [1] - 2025年1-11月累计出口量达337.31万辆，同比增长63.59%，增速较1-10月显著扩大6.99个百分点 [1] - 1-11月累计贸易总额突破652.92亿美元，同比增长34.47%，其中累计出口金额达615.37亿美元，同比增长41.66% [5] 产品结构分化 - 乘用车出口占据绝对主导，11月出口量39.83万辆，占比高达99.73%，出口金额占比97.19%，呈现“量价齐升”格局 [2][7] - 11月乘用车出口金额同比增长154.25%至68.78亿美元，出口数量同比增长146.12%，出口均价同比小幅上升3.30%至17265.35美元 [7] - 乘用车动力类型价格策略分化：纯电动车型均价同比上涨6.11%；插电混动车型均价同比大幅下降24.40%；非插电混动车型均价微涨1.88% [2][7] - 客车出口表现弱势，11月呈现“量价齐跌”，出口量同比下降11.95%至1083辆，出口金额同比下降19.10%至1.99亿美元，均价同比下降8.11%至183343.60美元 [2][9] - 纯电动客车是出口主力，占比97.05%，但出口量同比下降16.07%，均价同比下降10.48%；混合动力客车出口量基数小但环比骤增220.00%，均价同比上升6.80% [2][9] 出口区域格局 - 1-11月出口省市头部集中效应显著，上海市以133.41亿美元出口额位居全国首位，同比增长11.49%；江苏省以73.66亿美元居第二，同比增长137.98%；安徽省以67.47亿美元列第三，同比激增277.90% [10] - 1-11月TOP10来源地出口金额合计达526.63亿美元，占全国出口总额的85.58% [10] - 11月出口增速呈现两极分化，16个省份增速超过100%，4个省份出现负增长 [14] 出口目的地市场 - 1-11月，中国电动载人汽车出口前三大目的地为比利时（61.80亿美元，同比下降6.70%）、英国（54.88亿美元，同比增长39.08%）和阿联酋（37.73亿美元，同比增长79.51%） [17] - 1-11月TOP10目的地合计出口额331.43亿美元，占总出口额的53.86% [17] - 11月对115个国家/地区的出口实现同比正增长，对34个国家/地区出现同比负增长 [19] - 亚洲与欧洲是核心市场：11月对亚洲49国出口额达30.37亿美元，较2024年同期翻倍；对欧洲39国出口额跃升至22.53亿美元，较去年同期的10.89亿美元显著提升 [21] - 潜力市场增长迅猛：北美洲出口额同比增幅达404.36%，从1.66亿美元跃升至8.36亿美元；南美洲出口额同比增长248.76%至4.99亿美元；非洲同比增长250.44%；大洋洲同比增长93.74% [21] 车企全球化进展 - 海外产能布局加速：雷诺-吉利合资公司计划将巴西工厂产量从18万辆提升至满产38万辆；比亚迪土耳其新工厂预计2026年底投产；北汽集团将于2026年初在南非启动B30 SUV组装；长城汽车乌兹别克斯坦KD工厂实现第1万辆新车下线 [21] - 产业链协同升级：宁德时代与斯泰兰蒂斯集团在西班牙投资41亿欧元建设磷酸铁锂电池工厂，计划2026年底投产 [21] - 市场拓展双向发力：吉利明确2027年向西欧出口20万辆汽车的目标；广汽集团AION V车型在欧洲格拉茨工厂量产；零跑、腾势、长安汽车集中进军巴西市场；理想汽车正式进入俄罗斯市场；长安汽车登陆印尼市场 [22][23] - 比亚迪计划2026年初在中东推出高端品牌“仰望” [23] 技术创新与产业合作 - 智能技术驱动：小鹏汽车发布第二代VLA模型，将于2026年一季度推送至Ultra版车型；文远知行在阿布扎比开展纯无人Robotaxi商业化运营 [24] - 产业合作深化：广汽与华为联合打造的高端品牌“启境”正式亮相；国轩高科标准电芯量产交付大众汽车；吉利收购雷诺巴西公司26.4%股权，雷诺同时与奇瑞洽商合作 [24]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 吉利汽車控股有限公司 呈交日期： 2026年1月5日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | | 普通股 | | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | | 是 | | | 證券代號 (如上市) | | 00175 | | 說明 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | | 80175 | RMB | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对各细分板块给出了明确的投资建议和个股推荐 [2][26][27][30] 报告核心观点 - 2026年汽车以旧换新政策全面落地，对乘用车、重卡、客车等板块形成利好，有望推动行业景气度向上 [1][2] - 短期看好补贴政策落地后观望需求转化，带动26年第一季度乘用车景气度复苏 [2][26] - 全年投资应聚焦“国内抗波动”与“出口确定性”两条主线 [2][26] 板块最新观点总结 乘用车板块 - **短期观点**：补贴政策已落地，看好26年第一季度乘用车景气度复苏 [2][26] - **全年维度**：国内选抗波动+出口选确定性 [2][26] - **国内投资主线**：关注高端电动化赛道中对政策扰动不敏感的个股，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车等 [2][26] - **出口投资主线**：优先配置海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企，优选比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车等 [2][26] 重卡板块 - **政策评价**：2026年以旧换新政策超预期，补贴力度延续25年金额未退坡，且预计落地节奏将快于25年 [2][30] - **销量预测**：预计26年重卡内销有望达80-85万辆，同比增长3% [2][30] - **投资建议**：政策全面利好重卡板块，推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部车企 [2][30] 客车板块 - **政策评价**：2026年以旧换新政策略超预期，客车补贴力度延续未退坡 [2][30] - **市场分析**：25年公交车销量预计3.8万辆，同比增长25%，但距离合理更换中枢（约6万台）仍有差距；考虑到八年以上待更新公交数量超10万台，对26年公交销量可更乐观 [2][30] - **销量预测**：保守预计26年公交车销量4万台，同比增长5% [2][30] - **投资建议**：推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [2][30] 摩托车板块 - **行业趋势**：大排量摩托车与出口持续高景气 [2][27] - **销量预测**：预测2026年行业总销量1938万辆，同比增长14%，其中大排量126万辆，同比增长31% [2][27] - **细分预测**： - 大排量内销：预计26年43万辆，同比增长5% [2][27] - 大排量出口：预计26年83万辆，同比增长50% [2][27] - **投资建议**：看好大排量+出口持续增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用 [2][27] 本周板块行情复盘总结 - **整车各子板块**：本周香港汽车指数上涨4.2%，涨幅最大；A股整车子板块跑输汽车指数，其中商用车表现较好，乘用车表现最差 [7] - **乘用车板块**：本周港股SW乘用车指数下跌1.6%，跑输汽车指数；核心个股中，吉利汽车本周上涨7.6%，涨幅最大；比亚迪A股下跌2.3%，涨幅最小 [7] - **商用车板块**：本周SW商用载货车指数上涨0.4%，SW商用载客车指数上涨0.4%；核心个股中，金龙汽车上涨4.1%涨幅最大，中集车辆下跌8.8%跌幅最大 [8] - **两轮车板块**：本周SW摩托车及其他指数上涨0.2%；核心个股中，摩托车个股普涨，电动两轮车个股普跌，钱江摩托上涨1.7%涨幅最大，雅迪控股下跌3.8%跌幅最大 [8] - **板块估值**：截至本周，SW乘用车PE为26.9倍，商用载货车PE为61.9倍，商用载客车PE为17.5倍 [11] 2026年以旧换新政策核心变化总结 报废更新政策 - **旧车要求放宽**：从按燃料类型、注册年份等条件定向淘汰，调整为对个人名下乘用车进行普惠式报废更新，未区分燃料类型、排放标准或注册年份 [13] - **补贴机制变化**：从固定数额补贴变为按车价比例补贴并设置上限 [13] - 新能源车：补贴车价的12%，最高不超过2万元/台（25年为固定2万元/台） [13] - 燃油车：补贴车价的10%，最高不超过1.5万元/台（25年为固定1.5万元/台） [13] - **增加监督标准**：明确要求依法淘汰达到强制报废标准的老旧汽车 [13] 置换更新政策 - **旧车登记时间要求更模糊**：从要求登记时间不晚于通知公布之日，调整为仅要求登记在本人名下 [14] - **明确新车类型与排量限制**：新车需为新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车 [14] - **补贴机制变化**：从定额上限补贴变为按车价比例补贴并设置上限 [14] - 新能源车：补贴车价的8%，最高不超过1.5万元/台（25年为最高1.5万元/台） [14] - 燃油车：补贴车价的6%，最高不超过1.3万元/台（25年为最高1.3万元/台） [14] - **规则统一度提高**：全国范围内执行统一补贴标准，不再由各地区制定细则 [14] 乘用车补贴效果与行业预期总结 历史补贴效果 - **2024年**：汽车报废更新超290万辆，置换更新超370万辆，补贴金额约800亿元，拉动新增销量约150万辆 [15] - **2025年（截至10月22日）**：以旧换新总申请量突破1000万份（报废更新超340万份，置换更新超660万份），已支出补贴资金1400亿元，拉动M1-10销量增量186万辆（相较于2023年同期） [15] 2026年补贴预算与销量拉动预期 - **补贴预算**：第一批预算625亿元已预下达，参照25年节奏，全年汽车补贴预计为1250亿元 [15] - **销量拉动范围**：预计政策拉动同比2023年的销量增量在78万至154万辆之间 [15] - **内需增速预期**：对应26年内需增速预期范围为-4.4%至-1.1% [15] 2026年乘用车行业核心预测 - **内需（交强险口径）**：预计乘用车销量2200万辆，同比下滑3.5%；新能源乘用车销量1320万辆，同比增长6.4%，渗透率达60% [16] - **外需（乘联会口径）**：预计乘用车出口量658万辆，同比增长15.1%；新能源乘用车出口362万辆，同比增长47.8%，占比达55% [16] - **批发（乘联会口径）**：预计乘用车批发销量2887万辆，同比下滑2.2%；新能源批发销量1733万辆，同比增长11.8%，渗透率达60% [16] 车企12月及2025年全年产销数据汇总 - **整体表现**：12月已披露新能源车企销量合计约93.2万辆，同比增长5%，环比下降9%，行业整体表现低于预期 [23][25] - **重点车企交付要点**： - **蔚来汽车**：12月交付48135辆，同比+55%，环比+33%，超预期 [23][25] - **零跑汽车**：12月交付60423辆，同比+42%，环比-14%，符合预期；公司明确2026年冲击100万台销量目标 [23][25] - **小鹏汽车**：12月交付37508辆，同环比均+2%，略低于预期 [23][25] - **理想汽车**：12月交付44246辆，同比-24%，环比+33%，符合预期 [23][25] - **比亚迪**：12月出口13.3万辆，环比+1%；2025年全年出口105万辆 [25] - **吉利汽车**：2025年全年销量302万辆，超额完成目标；2026年销量目标345万辆，其中新能源汽车销量目标222万辆，同比增长32% [25] - **2025年全年同比**：已披露销量车企累计销量963万辆，同比增长36% [23]

近日，吉利银河宣布全新中大型MPV车型——银河V900将于1月7日开启全球预售。新车基于GEAEvo全球智能新能源旗舰架构打造，搭载吉利超级AI增 程技术。 吉利银河V900定位为中大型MPV，车身长宽高分别为5360×1998×1940mm，轴距为3200mm。车头采用大尺寸镀铬中网，分体式大灯置于波浪格栅之中， 两侧导流槽与贯穿式日行灯相得益彰，车顶激光雷达彰显科技感。车身侧面设计线条比较简约大气，上下双色拼接的配色让车辆看起来更加时尚。尾灯采 用超宽体下翼造型，灯带向两侧翘起，富有现代感。 新车智能座舱采用Flyme Auto 2.0系统，集成DeepSeek及星睿AI大模型，配合8295P芯片，支持多方言语音交互与场景化主动服务，AI助手EVA具备学习与 记忆能力。此外，配备千里浩瀚辅助驾驶H5方案。 动力方面，搭载吉利超级AI增程系统，配合星睿AI云动力2.0，配备三元锂电池怀柔智能四驱系统，最高车速190km/h。工信部申报信息显示，其纯电续航 里程分别为165km、172km、195km和202km。 ...