报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素期价或震荡偏弱运行，UR2509合约下方关注1680 - 1720元/吨附近支撑 [5] - 本周国内尿素现货市场价格震荡偏弱运行，近期检修装置多供应阶段性减量，库存去化幅度收窄，农需支撑转弱，秋季肥边际有改善预期及出口需求有底部支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面近期检修装置多，供应阶段性减量 [5] - 需求方面农需支撑阶段转弱，秋季肥及出口预期有支撑 [5] - 库存方面上游尿素企业库存去化幅度收窄 [5] - 成本与利润方面煤炭价格稳中偏强，尿素利润环比下降 [5] - 基差与价差方面9 - 1价差偏弱运行，09基差变化有限 [5] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格震荡上行 - 展示山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价走势 [7][8][9] 国际尿素价格涨跌互现 - 展示CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国等国际尿素价格走势及相关价差走势 [11][12][13] 供给 - 近期检修装置较多，供应阶段性减量 - 尿素周产量135.47万吨（-1.02%），煤头尿素产量106.23万吨（-1.35%），气头尿素产量29.24万吨（+0.17%），平均日产量19.4万吨 [21] - 列出尿素样本企业检修计划，涉及呼伦贝尔金新化工等多家企业 [24][25] - 对比中国尿素装置样本检修周数据 [26][27] 库存 - 上游尿素企业库存去化幅度收窄 - 尿素企业库存85.88万吨，环比 - 3.67万吨，去化幅度收窄 [32] - 港口库存54.3万吨（环比 + 0.2万吨），离港与集港并存，库存窄幅变动 [32] - 尿素企业主流预收天数5.94日（环比 - 1.98%），待发订单天数环比小幅减少 [32] 需求 - 农需支撑阶段转弱，秋季肥及出口预期支撑仍存 - 复合肥企业开工率33.58%（+1.03%），成品库存74.21万吨（环比 + 0.63万吨），开工环比提升，成品库存累积 [35] - 三聚氰胺开工率65.20%（+0.96%），开工环比提升，下游刚需采购 [35] 原料端 - 煤炭价格维持上行态势 - 展示榆林动力煤、阳泉烟煤末、鄂尔多斯动力煤、晋城无烟小块等2021 - 2025年价格走势 [37][38][39] 利润 - 尿素利润环比小幅下降 - 展示尿素固定床装置、水煤浆装置生产毛利走势 [44][45] 价差分析 - 9 - 1价差偏弱运行，09基差变化有限 - 展示9 - 1价差、09基差走势 [46][47][48] 尿素相关品价差 - 展示液氨 - 尿素（山东）、液氨、氯化铵、尿素 - 氯化铵（折纯氮）等价格走势 [50][51][53]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜：关税冲击对铜价影响逐步被消化，价格逐步企稳后，后续偏多思路对待，沪铜2509合约上方参考压力位81000元/吨一线，下方参考支撑位77000元/吨一线[4] - 电解铝：国内宏观预期改善对工业品有明显提振，铝价或将保持高位振荡，沪铝2509合约上方参考压力位21000元/吨一线，下方参考支撑位20200元/吨一线[6] - 氧化铝：国内宏观偏多预期叠加仓单低位，氧化铝盘面价格偏强运行，建议偏多思路对待，氧化铝2509合约上方参考压力位3600元/吨一线，下方参考支撑位3000元/吨一线[8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度累计涨跌幅统计：展示了7.21 - 7.25期间沪铜、国际铜、LME铜等品种的周度累计涨跌幅[16] - 周度要闻回顾：6月全球原铝产量604.5万吨，同比增加0.9%；今明两年广西有1360万吨氧化铝项目待投产，产能向南方转移或使烧碱行业供需结构变化；欧盟对钢铁、铝和铜等废金属进出口实施监控；日本铜冶炼商与全球矿商加工精炼费年中谈判艰难[17] 宏观分析 - 国内市场：7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持前值不变[21] - 海外市场：7月22日美国与日本达成贸易协议，对日关税税率15%，日本5500亿美元对美投资；7月27日美国与欧盟达成15%税率的关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美国军事装备和7500亿美元能源产品[22] 铜市场分析 - 现货市场：加工费TC维持弱势[26] - 期货市场：COMEX净多持仓回落[29] - 海外市场：美元指数回落[33] - 交易所库存：展示上期所、LME、COMEX铜库存及上海保税区铜库存情况[35] - 社会库存：截至7月24日，SMM全国主流地区铜库存较周一降0.44万吨至11.42万吨；7月18 - 24日精铜杆企业开工率降至69.37%，预计7月25 - 31日降至69.31%[41] 电解铝市场分析 - 国内市场：现货升水收窄[44] - 国外市场：美元指数走弱[48] - 周度库存：展示上期所铝库存、铝棒社会库存、电解铝社会库存及LME铝总库存情况[50] - 下游开工：截至7月24日，国内铝下游加工行业整体开工率环比降0.1个百分点至58.7%，SMM预计本周降至58.6%[52] - 再生铝合金：截至7月24日，SMM ADC12价格报20100元/吨，周涨100元/吨，预计短期维持窄幅震荡[56] - 成本利润：展示铝价与氧化铝、预焙阳极、动力煤价格关系及电解铝利润情况[60] 氧化铝市场分析 - 现货市场：现货价格持稳[63] - 期货市场：库存期货低位[66] - 供需方面：供应上，当周南方氧化铝供应偏紧加剧，北方较宽松；需求上，电解铝行业开工产能增加，氧化铝需求增多[71] - 成本利润：本周氧化铝成本小幅增加，截至7月24日，国内氧化铝行业成本为2997.62元/吨，行业平均利润为250.36元/吨[72]

报告标题 - 《股指期权周报2025.7.28》 [1] 报告核心观点 - 本周A股延续上涨趋势，三大指数再创年内新高，日成交额均在1.7万亿以上 [2] - 沪深300、中证1000、上证50指数周线五连阳，周三彩K线指标维持红色，日线均线多头组合排列 [2][10][13][38][41][67][70] - 各指数期货合约基差有不同变化，期权成交量、持仓量、PCR及隐含波动率等指标也有相应变动 [2] 各指数情况总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线五连阳，日线均线多头排列，日三彩K线指标维持红色 [10][13] - IF期货当月合约期贴水标的基差先缩后扩，次月合约贴水当月合约基差缩小 [20][23] - 沪深300股指期货成交量萎缩，持仓量减少 [25] - IO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升 [28][31][17] - 300股指期权2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格均是4100，期权最痛点是4000，标的指数超过看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间 [15][34] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数日线多头组合排列创出年内新高，周线五连阳，周三彩K线指标维持红色 [38][41] - IM期货当月合约贴水标的基差先扩后缩，次月合约贴水当月合约基差缩小 [49][51] - 中证1000股指期货IM成交量萎缩，持仓量减少 [54] - 期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升 [57][60][46] - 中证1000股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6800、6500，期权最痛点6500，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均上移 [43][63] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数日线均线多头组合排列，周线五连阳，周三彩K线指标维持红色 [67][70] - IH期货当月合约转为升水标的，次月合约维持升水当月合约 [78][80] - 上证50股指期货IH成交量萎缩，持仓量减少 [83] - 期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，隐含波动率上升 [85][87][75] - 上证50股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是2800、2750，期权最痛点2750，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间缩小 [72][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着上周利多情绪集中释放，本周市场有所降温，钢价持续拉涨后高位面临压力，黑色系整体承压，短时呈现震荡偏弱运行，需关注8月1日左右关税扰动及国内政治局会议消息，淡季交易核心仍集中在宏观政策预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周市场在“反内卷”消息提振下，黑色系原料端尤其是焦煤价格连续涨停，成本支撑上移，成材跟随大幅拉涨，产业结构变动不大，螺纹钢库存再度转降，热卷小幅累库，整体淡季累库压力未突显，市场交易核心集中在宏观政策预期和原料价格波动上 [9] - 螺纹钢HRB400E 20MM上海、北京、广州价格分别为3430元/吨、3360元/吨、3490元/吨，较之前上涨180元/吨、170元/吨、120元/吨；热卷4.75热轧板卷上海、天津、广州价格分别为3500元/吨、3440元/吨、3510元/吨，较之前上涨160元/吨、190元/吨、150元/吨 [9] 钢材供需分析 - 产量方面，全国螺纹周产量211.96万吨（环比+1.39%，同比-2.18%），全国热卷周产量317.49万吨（环比-1.14%，同比-3.27%）；螺纹钢高炉周产量188.02万吨（环比+2.93%，同比-3.76%），电炉周产量23.94万吨（环比-9.28%，同比+12.24%） [15][17][22] - 开工率方面，全国高炉开工率83.46%（环比持平，同比+1.00%），电炉开工率72.02%（环比+10.66%，同比+10.36%） [27] - 利润方面，螺纹钢利润+282元/吨（周环比+64.91%，同比+362元/吨），热卷利润为+146元/吨（周环比+78.77%，同比+307元/吨） [31] - 需求方面，螺纹钢表观消费216.58万吨（环比+5.05%，同比+0.45%），全国建材成交5日均值为11.47万吨（环比+22.38%，同比+9.61%），热卷表观消费315.24万吨（环比-2.64%，同比-1.86%） [35][37] - 库存方面，螺纹厂库165.67万吨（环比-4.29%，同比-8.73%），社库372.97万吨（环比+0.76%，同比-26.73% ），总库存538.64万吨（环比-0.85%，同比-29.15%）；热卷厂库78万吨（环比+0.89%，同比-18.59% ），社库267.16万吨（环比+0.59%，同比-21.54%），总库存345.16万吨（环比+0.66%，同比-19.76%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比增加4.24%，同比下降16.60%，100大中城市成交土地面积环比下降14.31%，同比下降45.13%；2025年6月汽车产销量分别完成279.4万辆和290.4万辆，环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%，2025年1 - 6月汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [49][52] 铁矿供需分析 - 供应方面，铁矿石价格指数104（环比+4.16%，同比+1.75% ），澳洲和巴西19港口发运2677.8万吨（环比+8.02%，同比+7.65%），铁矿石45港口到港量2240.5万吨（环比-5.51%，同比+22.97%） [59] - 需求方面，铁水日产242.33万吨（环比-0.21万吨，同比+2.62万吨 ），铁矿石45港口疏港量315.15万吨（环比-2.35%，同比+0.45%），247家钢企库销比29.51天（环比+0.75%，同比-5.84%） [64] - 库存方面，铁矿石45港口库存13790.38万吨（环比+0.04%，同比-8.61%），247家钢企进口铁矿库存8885.22万吨（环比+0.71%，同比-3.47%），114家钢企铁矿石平均可用23.51天（环比+2.48%，同比+13.36%） [70] 双焦供需分析 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率86.9%（环比+0.96%，同比-4.37% ），洗煤厂开工率62.31%（环比-0.86%，同比-9.14%），蒙煤通关量日度15.44万吨（环比+21.57%，同比-2.72%） [76] - 需求方面，焦煤竞拍日成交率100%（7月24日，周环比+47.97%，同比+9.57%），周度成交率91.7%（周环比-5.56%，同比+10.42%） [79] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-54元/吨（环比-11元/吨，同比-97元/吨），产能利用率73.45%（环比+0.60%，同比-0.90%），钢厂焦炭产能利用率86.97% [84] - 库存方面，独立焦化厂焦煤库存841.27万吨（环比+6.46%，同比+11.57% ），钢厂焦煤库存799.34万吨（环比+1.06%，同比+7.10%），炼焦煤港口库存292.34万吨（环比-9.07%，同比+5.73%）；独立焦化厂焦炭库存50.12万吨（环比-9.78%，同比+42.35% ），钢厂焦炭库存639.98万吨（环比+0.15%，同比+17.86%），焦炭港口库存198.13万吨（环比-0.49%，同比+0.20%） [90][96] - 现货价格方面，焦炭开启四轮提涨，山西低硫主焦煤1450元/吨（周环比+150元/吨，同比-470元/吨），准一级冶金焦出厂价1130元/吨（吕梁，环比+100元/吨，同比-670元/吨） [97][102] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差窄幅震荡 [104] - 铁矿石9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走缩 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上国内释放政策信号情绪偏暖，美国达成贸易协议改善市场情绪；供需面华东区域供需波动有限、装置暂无检修预期、供应充裕，非铝需求未改善致淡季延续，山东省内液碱主产区库存低位；烧碱下方成本支撑强，国内“反内卷”带动市场情绪走强，但期货价格过高升水现货时需警惕回落风险；策略上烧碱2509合约上方参考压力位2750元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格持稳，32%液碱基差走阔；期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC的期货收盘价及仓单数量；氯碱产业链周度数据显示部分产品价格有涨跌变化，如山东32%离子膜碱价格降1.19%、西北98%片碱价格涨7.26%等 [9][12][18] 市场分析 供应端 - 当周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，环比+1.4%，不同地区有不同变化；预计本周烧碱产能利用率在84%左右，周产量82.29万吨左右；还列出了部分地区企业的检修计划 [22][23] 下游 - 当周氧化铝市场供应小幅减少，南方供应偏紧加剧，北方供应较宽松；截至7月24日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9320万吨 [25] 库存端 - 截至20250724，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨，环比+6.38%，同比+4.29%，不同区域库存有不同变化 [30] 液氯 - 截止2025年7月24日，山东地区液氯价格下调，周均价-400元/吨，环比-1.75%；截止7月25日，中国PVC产能利用率在76.79%，环比-0.80%，预计本周产能利用率在76.86%且供应量增加；当周山东氯碱企业周平均毛利在136元/吨，环比+4.62% [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月25 - 28日商品指数、宏观指标、主力合约等市场数据进行跟踪，结合宏观要闻，对农产品、能源化工、工业金属、期权金融等品种给出分析和投资建议 [2][7][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据跟踪 - 2025年7月28日08:00较7月25日15:00，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，恒生指数、SHIBOR隔夜、美元指数下跌，美元兑人民币(CFETS)持平 [2] - 2025年7月27日较7月24日，COMEX黄金、白银等外盘主力合约多数下跌 [2] - 2025年7月28日08:00较7月25日15:00，国内金属、化工、农产品主力合约多数下跌 [2][5] 宏观要闻 - 6月规模以上工业企业利润同比降4.3%，降幅收窄，1 - 6月实现利润总额34365亿元，同比降1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增13.7倍，采矿业利润同比降30.3% [7] - 美国与欧盟达成15%税率关税协议，欧盟将增对美投资6000亿美元，购买美军事装备和1500亿美元能源产品，部分产品免征关税 [7] - 国务院国资委主任张玉卓到上海调研央企战略性新兴产业布局，将探索出资人推动创新方式，加强制度供给 [8] - 31省份“半年报”披露，中部六省经济亮眼，除山西外增速均跑赢全国线且高于年初目标 [8] - 农业农村部等10部门印发方案，推进农产品消费，强化财政金融支持，统筹消费措施 [9] - 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14%，降成本工作取得阶段性成效 [9] - 国务院国资委副主任李镇表示重视、推进人工智能产业高质量发展 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，行情清淡，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡，但不改下跌趋势 [11] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡，7月10日成交环比大增，巴西7月大豆出口、马7月1 - 10日棕榈油出口预计增加 [11] - 7月25日白糖期货反弹，基本面多空交织，技术面关注5900压力，建议短线反弹思路，警惕回调风险 [12] - 7月25日玉米期货震荡偏弱，市场供需双弱，技术面关注2300 - 2330区间操作，警惕跌破2300风险 [13] - 上周生猪现货回落，期货受氛围带动反弹但乏力，预计区间震荡；鸡蛋现货周末见顶回落，盘面回调压力大，本周多单减持，空单阶段介入 [15] 能源化工 - 山东地区烧碱价格趋稳，供需波动不大，国内“反内卷”带动期货价格，关注9 - 11反套 [15] - 尿素市场价格稳中偏弱，供应阶段性减量，库存去化幅度收窄，短期供需双减，秋季肥有改善预期，关注宏观影响 [15] 工业金属 - 铜受海外宏观影响高位振荡，铝供应增量、消费淡季，库存累库预期强，预计短期高位震荡 [17] - 氧化铝期现套利窗口打开，仓单库存或增加，国内政策带动反弹，警惕波动加剧 [17] - 螺纹钢产需双增，库存转降；热卷产需双降，总库存转增，警惕钢价回调，关注支撑位 [17] - 双硅基本面变化不大，淡季需求弱，供应回升，跟涨受煤炭和政策预期影响，建议谨慎操作 [17] - 双焦供应增加，焦炭提涨，大商所调整焦煤交易限额致夜盘跳水，关注支撑位 [18] - 7月25日碳酸锂期货创新高，基本面多空交织，短线依托79000轻仓试多，警惕风险 [19] 期权金融 - 7月24日A股三大指数上涨，关注中美经贸会谈、中央政治局会议、美联储议息会议，沪指站稳3600点，关注IF、IM、IC低吸机会 [21][22] - 7月25日A股三大指数回调，上周延续上涨，各指数及期货、期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对不同品种进行分析并给出策略建议，股指站上新起点向上趋势不变但3600点上方拓展空间有阻力，期权可关注套利和做多波动率机会，铝价短期高位整理，焦煤焦炭关注支撑位，尿素供需双减但有支撑，铁合金观望不追多，螺纹热卷关注支撑位，鸡蛋逢低做多，生猪预计区间震荡 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 周四欧美股市多数收涨，特朗普与鲍威尔讨论利率问题且盟友起诉美联储官员，周五沪指进攻3600点并收盘站上，A股三大指数在5日均线上方运行，市场交投活跃，两市成交额超1.8万亿 [2] - 市场关注中美经贸会谈、7月底中央政治局会议、美联储7月议息会议 [2] - 操作上关注权重股搭台的IF和题材股为代表的IM、IC低吸机会，逆市场情绪操作，短线连续上涨逢高减仓滚动操作，日内回调重新布局新单 [2] 期权 - 本周A股延续上涨趋势，三大指数再创年内新高，沪深300指数、中证1000指数、上证50指数均线多头排列，相关期货合约基差有变化，期权成交量、持仓量、PCR、隐含波动率等指标有不同表现 [3] - 趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [3] 铝 - 宏观上海外关税确认且低于早前，国内“反内卷”政策带动工业品价格上涨，基本面供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强 [3] - 铝价短期或将维持高位整理运行 [3] 焦煤焦炭 - 本周炼焦煤矿山样本产能利用率、原煤和精煤日产增加，库存减少，线上成交上涨，贸易商拿货积极 [3] - 煤价上涨挤压焦企利润，部分焦企限产挺价，焦炭三轮提涨落地，周末四轮提涨开启，市场有5 - 6轮涨价预期，但大商所调整焦煤期货交易限额，周五夜盘焦煤大幅跳水，双焦短时承压 [3] - 焦煤暂时关注1000左右支撑，焦炭关注1500附近支撑 [3] 尿素 - 周末国内尿素市场价格稳中偏弱，装置检修与复产并存，供应阶段性减量，库存延续去化但幅度收窄，农业追肥需求进入尾声，秋季肥提货积极性不足，复合肥开工低位回升 [4] - 短期尿素供需双减，但秋季肥边际有改善预期，出口需求有支撑，需注意周五商品夜盘大跌带来的期价情绪性回调风险 [4] 铁合金 - 周四多品种涨停但合金日内表现偏弱，供需格局与上半年变化不大，主要变化在煤炭原料和宏观政策预期，“硅”系商品偏强，合金跟涨 [4] - 产业卖保可先观望，高位不宜追多，等待重要会议及政策落地 [4] 螺纹热卷 - 周度五大材小幅去库，螺纹钢产需双增，库存转降，社库微增，厂库下滑，热卷产需双降，表需回落幅度大于减产幅度，总库存小幅转增，社库和厂库微增 [4] - 原料端走势波动大，黑色系承压，周六钢坯下调，现货市场成交偏弱 [4] - 预计短时钢价面临回调压力，螺纹钢关注下方3100 - 3150附近支撑，热卷关注3250 - 3300附近支撑 [4] 鸡蛋 - 上周全国鸡蛋现货整体稳定，周末见顶回落，北方高温影响蛋鸡产蛋率，供应压力缓解，产区库存降低，食品厂备货需求增加，市场走货加快，蛋品质量好转，下游采购积极 [4] - 短期蛋价仍有上调空间，关注天气变化和老鸡淘汰节奏，可逢低做多8/9合约 [4] 生猪 - 上周生猪现货持续回落，全国均价14.12元/公斤，周度下跌0.31元/公斤，现货市场出栏积极性高，供大于求，消费不佳，基本面偏弱 [5] - 期货表现相对偏强，受整体商品偏强氛围带动，基于贴水结构修复和未来消费好转预期，下周预计整体维持区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示2025年7月24 - 25日多类商品指数、主力合约行情，涵盖宏观指标、金属、化工、农产品等；汇总宏观要闻；给出主要品种晨会观点，涉及农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域投资建议与市场分析 [2][6][10] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 2025年7月25日，道琼斯工业指数跌0.703%，纳斯达克指数涨0.180%，标普500涨0.070%，恒生指数涨0.506%，SHIBOR隔夜涨19.605%，美元指数跌0.033%，美元兑人民币无涨跌 [2] - 主力合约方面，COMEX黄金跌0.771%，COMEX白银跌0.595%，LME铜跌0.795%，LME铝涨0.265%等；国内金属中，黄金跌0.085%，白银跌0.181%，铜跌0.751%等；化工品中，焦煤涨2.837%，焦炭涨0.202%等；农产品中，黄大豆1号跌0.071%，黄大豆2号跌0.082%等 [2][3][4] 宏观要闻 - 国务院总理李强7月26日出席2025世界人工智能大会开幕式并致辞 [6] - 商务部将采取多项举措打击战略矿产走私出口 [6] - 国家主席习近平会见欧洲理事会主席和欧盟委员会主席并提中欧关系三点主张，国务院总理李强希望欧方为中国企业赴欧投资提供良好营商环境 [6] - 央行、农业农村部发文加强金融服务农村改革推进乡村振兴 [6] - 2025年7350亿元中央预算内投资基本下达完毕，支持多领域项目建设 [6] - 国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见 [7] - 国务院国资委强调优化国有资产投向和结构 [7] - 央行7月25日开展4000亿元MLF操作，实现净投放1000亿元，为连续5个月超额续作，且本月已通过买断式逆回购净投放2000亿元 [7] - “十四五”期间全国基本医保参保率稳定在95%左右，2024年度参保人数达13.27亿人，截至2024年底医保统筹基金累计结存3.86万亿元，累计追回医保基金1045亿元 [7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但不改下跌趋势 [10] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡为主 [10] - 白糖期货震荡上行，市场多空交织，预计短期在5850 - 5900元区间震荡，操作上建议区间高抛低吸 [10] - 玉米期货窄幅震荡，价格反弹至2320 - 2330技术压力区，建议短线区间震荡思路对待 [10] - 生猪供大于求，价格稳中调整，短期涨势持续性存疑，期货修复基差后维持震荡 [12] - 鸡蛋价格稳定，未来一个月受天气影响，市场走货加快，盘面受升水压制，短期多单回避 [12] 能源化工 - 烧碱下方成本支撑强，国内“反内卷”带动上涨，本周大幅上涨，关注9 - 11反套 [12] - 尿素市场价格小幅下调，呈现供需双减格局，秋季肥边际存改善预期以及出口需求有支撑，盘面操作需谨慎 [12] 工业金属 - 铜价因宏观政策不确定及基本面转弱高位振荡，铝价在供应增量、消费淡季下预计短期高位震荡 [13] - 氧化铝仓单库存低引发挤仓情绪，需求提升、供应或收紧，本周大幅反弹，警惕短期波动加剧 [13] - 螺纹钢和热卷价格受宏观情绪和原料端走势影响，成材供需矛盾不突出，震荡对待 [13] - 铁合金供需格局变化不大，受煤炭原料和宏观政策预期影响，“硅”系商品偏强，合金跟涨，产业卖保观望，高位不追多 [14] - 双焦维持偏强格局，焦煤成交活跃，焦炭三轮提涨开启 [14] - 碳酸锂期货大幅上涨，突破原预测区间，供应端压力与需求端改善并存，关注76000元关键压力位突破有效性 [14] 期权金融 - A股三大指数上涨，沪指站上3600点，市场关注中美经贸会谈、7月底中央政治局会议、美联储7月议息会议 [15] - 操作上关注IF、IM、IC低吸机会，短线连续上涨逢高减仓滚动操作，日内回调布局新单 [16] - 趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观指标、商品期货主力合约价格进行跟踪，汇总宏观要闻，并对主要品种给出晨会观点，认为大宗商品价格受政策和工程刺激上涨，市场做多意愿强，上攻趋势将持续，需警惕急跌，关注月底政治局会议政策指引 [17][18][19] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 2025年7月24日08:00较7月23日15:00，道琼斯工业指数涨1.141%、纳斯达克指数涨0.609%、标普500涨0.781%、恒生指数涨1.624%、SHIBOR隔夜涨3.797%，美元指数跌0.036%，美元兑人民币(CFETS)持平 [2] - 部分主力合约2025年7月23日较7月22日，COMEX黄金跌1.350%、COMEX白银跌0.353%、LME铜涨0.359%等；2025年7月24日08:00较7月23日15:00，国内黄金跌0.964%、白银跌0.643%、铜涨0.113%等 [2] - 化工品主力合约2025年7月24日08:00较7月23日15:00，焦煤涨2.510%、焦炭跌0.878%、天然橡胶跌0.367%等；农产品主力合约同期黄大豆1号跌0.569%、黄大豆2号跌1.396%、豆粕跌1.745%等 [3][4] 宏观要闻 - 中美商定7月27 - 30日何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈 [6] - 海南自贸港12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例提至74% [6] - 国家发改委将健全国企民企协同发展体制机制 [6] - 16家央企与西藏签75个产业项目投资协议，投资额3175.37亿元 [6] - 农业农村部推动生猪产业高质量发展，要调控产能 [7] - 1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，部分地区开工率超80% [7] - 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，太阳能、风电装机容量增长显著 [7] - 特朗普表示将对大部分国家征15% - 50%关税，美欧正谈判 [7] - 广期所调整工业硅等期货合约相关标准，7月25日结算时起工业硅期货涨跌停板幅度调为8% [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，价格窄幅震荡，短期受交割成本支撑偏强震荡但仍有下跌趋势 [10] - 油脂市场成交清淡，基差稳定，近期预计震荡，巴西7月大豆出口料增，马来西亚7月1 - 10日棕榈油出口量增加 [10] - 白糖主力合约窄幅震荡，供应端承压，需求端受夏季消费旺季支撑，建议短线区间操作 [10] - 玉米期货主力合约微跌，市场多空交织，短期区间震荡，建议观望 [10] - 生猪供大于求，出栏预期增加，期货修复基差后维持震荡 [10][12] - 鸡蛋价格上涨，高温产蛋率下降，库存偏低，短期仍有上调空间 [12] 能源化工 - 烧碱预计山东地区价格稳中下调，国内“反内卷”带动市场情绪转强，关注9 - 11反套 [11][12] - 尿素市场价格持稳，新单成交偏弱，供需双减，关注宏观影响及秋季肥跟进情况 [12] 工业金属 - 铜供应紧张，需求走弱，宏观利多及供应格局支撑铜价；铝预计短期高位震荡 [12][13] - 氧化铝仓单库存低引发挤仓情绪，需求提升、供应或收紧，价格反弹创新高，警惕波动加剧 [13] - 螺纹钢和热卷夜盘下跌，钢材需求有韧性，预计价格高位承压，关注政治局会议定调 [13] - 铁合金涨势放缓，供需格局变化不大，“硅”系商品偏强，产业卖保把握节奏，高位不追多 [13] - 双焦价格坚挺，涨势或趋缓 [15] - 碳酸锂期货主力合约大幅震荡，供需结构边际改善，建议观望，关注关键价位支撑 [15] 期权金融 - A股三大指数冲高回落，欧美股市收涨，大宗商品价格受政策和工程刺激上涨，国债价格破位下跌，市场做多意愿强 [17][18] - 操作上短期内偏乐观，关注市场成交量，警惕急跌，关注月底政治局会议，关注IF、IM、IC低吸机会 [19] - 7月22日A股三大指数创新高，各股指期货及期权有不同表现，7月23日是ETF期权7月合约最后交易日，投资者关注强弱套利和做多波动率机会 [20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月23日的商品指数市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多方面数据，并分析宏观要闻对市场的影响，同时给出主要品种的晨会观点及投资建议，认为市场短期有波动但整体偏乐观，关注政策和会议定调[2][7][11]。 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数涨0.405%、纳斯达克指数跌0.388%、标普500涨0.064%、恒生指数涨0.544%、SHIBOR隔夜跌3.587%、美元指数涨0.129%、美元兑人民币无涨跌[2]。 - 外盘主力合约中，COMEX黄金涨0.988%、COMEX白银涨1.070%、LME铜涨0.314%等，部分品种有跌势如ICE11号糖跌0.611%、NYMEX原油跌0.502%等[2]。 - 国内金属主力合约，黄金涨1.032%、白银涨0.639%、铜涨0.288%等，铁矿石跌0.547%、氧化铝跌0.740%等[2]。 - 国内化工主力合约，焦煤涨8.298%、焦炭涨2.003%、天然橡胶涨0.10%等，塑料跌0.299%、甲醇跌0.326%等[5]。 - 国内农产品主力合约，黄大豆1号涨0.213%、黄大豆2号涨0.188%、豆粕涨0.194%等，豆油跌0.050%、黄玉米跌0.818%等[5]。 宏观要闻 - 二季度末人民币房地产贷款余额同比增长0.4%，个人住房贷款余额同比下降0.1% [7]。 - 美国与菲律宾、印尼达成贸易协定，调整关税并涉及多领域合作 [7]。 - 国务院公布《农村公路条例》9月15日起施行 [7]。 - 美中新一轮谈判或涉及石油议题，中方希望推动中美关系稳定发展 [8]。 - 世贸组织公布中欧争端裁决，中方不满将妥善处理 [8]。 - 上半年非银行部门跨境资金净流入，外资净增持境内股票和基金，预计增配人民币资产 [8]。 - 中央企业要引领城市新质生产力发展，参与城市建设和改造 [8]。 - 今年家电、数码、电动自行车以旧换新消费活跃 [9]。 - 上半年我国造船指标保持全球领先 [9]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势 [11]。 - 油脂市场成交清淡，近期预计震荡为主 [11]。 - 白糖建议在5800 - 5850元区间短线操作，注意进口成本和消费风险 [11]。 - 玉米建议依托2320元支撑位轻仓试多，关注政策和替代品价差 [11]。 - 生猪供大于求，期货修复基差后维持震荡 [14]。 - 鸡蛋价格上涨，短期仍有上调空间 [14]。 能源化工 - 烧碱下方成本支撑强，关注9 - 11反套 [14]。 - 尿素盘面或在1720 - 1850元/吨区间偏强震荡 [14]。 工业金属 - 铜后续或在高位区间整理，铝短期高位震荡 [16]。 - 氧化铝短期或将延续偏强运行 [16]。 - 钢价短时坚挺，维持偏强格局，关注政治局会议 [16]。 - 铁合金受宏观政策预期影响，产业卖保可观望 [17]。 - 双焦短时维持偏强走势 [17]。 - 碳酸锂建议依托7万关口逢低做多，警惕库存压力 [17]。 期权金融 - 股指短期内偏乐观，关注IF、IM、IC低吸机会，逢高减仓滚动操作 [18]。 - 期权投资者关注品种间强弱套利和做多波动率机会 [19]。