报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月13 - 14日部分农产品、能源化工、工业金属等期货价格有涨有跌 市场受多种因素影响 不同品种走势各异 投资者需结合基本面、技术面等因素综合判断并采取相应投资策略 同时关注宏观经济、政策及行业动态变化对市场的影响[3][10][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 对美船舶收取特别港务费今起正式施行 符合条件船舶需缴纳 部分情况可豁免[6] - 9月我国货物贸易进出口4.04万亿元 同比增长8% 出口2.34万亿元 增长8.4% 进口1.7万亿元 增长7.5% 连续4个月同比双增长 9月中国稀土出口4000.3吨 连续三个月下滑[6] - 中国移动、中国联通、中国电信获eSIM手机运营服务商用试验批复 苹果宣布iPhone Air机型预购和发售时间[7] - 2025年诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·豪伊特 以表彰其对创新驱动型经济增长的阐释[7] - 外交部回应巴基斯坦用中国技术向美国送稀土及荷兰对中企安世半导体施加限制措施问题[7] - 10月13日24时起 国内汽、柴油价格每吨分别降低75元和70元 折合升价 92号、95号汽油、0号柴油每升均下调0.06元 预计下一轮成品油调价下调概率较大[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 10月13日花生期货收盘7902元/吨 上涨1.10% 短期或延续偏强走势 建议短线逢低做多 警惕7950元附近压力位[10] - 10月13日白糖期货收于5470元/吨 下跌0.85% 建议等待企稳后轻仓试多 关注5450元支撑有效性[10] - 10月13日玉米期货主力合约收盘2092元/吨 下跌1.83% 建议偏空操作 关注2080 - 2090区间支撑有效性[10] - 全国生猪继续回调 市场整体承压明显 维持弱势震荡探底[10] - 全国鸡蛋现货稳定为主 预计近期蛋价低位震荡 可适量少量多单参与远月 月间反套为主[12] - 10月10日棉花期货收于13325元/吨 上涨0.26% 预计郑棉短期维持底部震荡 上方13400元压力明显 下方13200元存在支撑[12] 能源化工 - 国内尿素市场价格偏弱运行 高库存及高供应或将限制价格反弹空间 需关注中下游跟进持续性及印标动态[12] - 烧碱2601合约承压走弱 关注2400点一线支撑表现[12] - 双焦预计短时价格弱势震荡运行[12] 工业金属 - 中美贸易摩擦升级 铜铝价格大幅回落 短期注意回调风险[14] - 氧化铝基本面维持过剩格局 2601合约偏弱运行 关注铝土矿等因素干扰[14] - 钢价预计短时下行空间有限 震荡偏弱运行 螺纹钢关注3000 - 3050附近支撑 热卷关注3200 - 3250附近支撑[14] - 铁合金基本面弱势无驱动 关注宏观及中美关税摩擦对金融市场整体影响[16] - 碳酸锂建议观望为主 注意仓位管理 关注71800元支撑位有效性[16] 期权金融 - 10月13日A股三大指数集体回调 趋势投资者关注买入牛市看涨价差机会 波动率投资者降波后考虑买入跨式或宽跨式策略做多波动率[16] - 股指高位震荡加剧 低接思路为主[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖化工、农产品期货价格变化，宏观要闻动态，以及各主要品种的晨会观点和股市行情分析，为投资者提供市场信息和投资建议，提醒关注市场风险和政策动态[3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格变动 - 化工品种中，2025年10月13日与12日相比，原油跌幅最大为3.659%，甲醇涨幅为0.303%[3] - 农产品品种中，2025年10月13日与12日相比，一号棉花涨幅为0.225%，玉米淀粉跌幅为0.617%[3] 宏观要闻 - 商务部回应稀土出口管制，称不是禁止出口，对美方加征关税行为坚决反对，必要时将采取措施维护权益[6] - 美国副总统万斯释放缓和信号，称特朗普愿与中国理性谈判[6] - 闻泰科技谴责荷兰政府对安世半导体的干预及个别外籍管理层夺权行为[6] - 币安处理加密货币价格暴跌问题，完成对受影响用户补偿[7] - 10月国际现货黄金破4000美元/盎司，银行提示贵金属投资风险[7] - 澳大利亚拟与美国达成矿产资源协议，为关键矿产计划出资[7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生建议关注7850 - 7950压力区域逢高试空，下方支撑7650 - 7700[9] - 白糖预计短期区间震荡，关注5500元支撑有效性[9] - 玉米预计价格承压下行，关注2100 - 2120区间支撑[9] - 生猪市场弱势震荡探底[9] - 鸡蛋期货短空，月间反套为主[9] - 棉花预计短期底部震荡，上方13400元压力，下方13200元支撑[9] 能源化工 - 尿素短期期价弱势运行，关注印标等动态[10][11] - 烧碱2601合约承压走弱，关注2400点一线支撑[11] - 焦煤双焦短时有承压，震荡偏弱运行[11] 工业金属 - 铜铝注意回调风险[13] - 氧化铝2601合约偏弱运行，关注铝土矿等因素[13] - 螺纹热卷预计短时钢价承压，震荡偏弱运行[13] - 铁合金基本面弱势，关注宏观及关税摩擦影响[13] - 碳酸锂关注70000 - 72000元/吨支撑区域[13] 期权金融 - 股指期权建议趋势投资者关注市场回调时买入牛市看涨价差机会，波动率投资者降波后做多波动率[14] - 股指10月科技成长板块迎业绩检验，“十五五”规划或使市场风险偏好回暖，操作上期指关注波动率策略[14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等行业品种价格走势进行分析并给出投资建议，同时汇总宏观要闻及 A 股市场表现，指出四季度政策发力及 A 股后续布局思路 [4][6][11][15][18][19] 根据相关目录分别总结 化工品种价格表现 - 焦煤主力合约 2025 年 10 月 10 日 8:00 价格 1171.50 元，较前一日涨 7.50 元，涨幅 0.644%；焦炭涨 14.0 元，涨幅 0.846%；天然橡胶涨 20.0 元，涨幅 0.130%等，部分品种下跌，如塑料跌 30.0 元，跌幅 0.424% [4] 农产品品种价格表现 - 黄大豆 1 号主力合约 2025 年 10 月 10 日 8:00 价格 3960.00 元，较前一日跌 15.0 元，跌幅 0.377%；黄大豆 2 号涨 5.0 元，涨幅 0.138%等，部分品种有涨跌变化 [4] 宏观要闻 - 我国对境外相关稀土物项等实施出口管制，调整新能源车购置税减免技术要求，国庆中秋假期消费市场增势良好，全国消费相关行业日均销售收入同比增 4.5% [6] - 国家发改委等治理价格无序竞争，前八月我国规模以上工业中小企业增加值同比增 7.6%，8 月中小企业出口指数 51.9% [7] - 节后首个交易日 A 股高位运行，上证指数涨 1.32%报 3933.97 点，A 股全天成交 2.67 万亿元；哈马斯宣布加沙停火；美国共和党法案未通过，特朗普计划削减联邦项目 [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货破位下行，新花生收获面积扩大，需求端疲软，价格将承压，关注 7600 - 7650 区间支撑 [11] - 白糖期货触底反弹，巴西增产有压力，国内低库存支撑，短期或震荡反弹，依托 5500 元支撑位布局多单 [11] - 玉米主力合约震荡偏弱，新粮上市供应压力大，预计盘面弱势震荡，关注 2120 元支撑位 [11] - 生猪市场弱势运行，能繁母猪存栏高，猪价承压；鸡蛋现货回落，供应充足，需求弱，期货短空 [11] 能源化工 - 尿素市场价格偏弱，日产 19.49 万吨，库存累积，需求推迟，期价或震荡承压，关注印标等动态 [13] - 烧碱库存增加，2601 合约承压，关注 2400 点支撑；焦煤、焦炭预计区间震荡，焦煤 1050 - 1300，焦炭 1550 - 1800 [12][13] 工业金属 - 铜价节后高开高走，关注去年高点压力；铝价跟随有色板块走强，关注宏观驱动；氧化铝基本面过剩，2601 合约偏弱 [13][14] - 螺纹、热卷区间震荡，螺纹 3050 - 3200，热卷 3250 - 3400；铁合金节后双硅走势弱，短期宽幅震荡，高抛低吸 [14] - 碳酸锂主力合约宽幅震荡，关注 75240 压力位，突破可轻仓试多，下方支撑 72600 元 [14][15] 期权金融 - 10 月 9 日 A 股开门红，沪指突破 3900 点，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率 [15][16] - 沪指突破长期压力线，布局围绕期价不跌破 5 天均线作为短周期多头趋势关键 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场四季度首个交易日受海外股市走强和国内积极因素支撑，私募人士认为有望支撑后市表现；美联储或进一步降息；各主要品种期货走势受基本面供需等因素影响，投资者需根据不同品种情况采取相应策略 [7][9][11] 各部分总结 宏观要闻 - A股10月9日迎四季度首交易日，假期海外股市走强、国际金价突破4000美元/盎司、国内黄金周消费展现韧性，私募认为内外因素叠加支撑A股后市 [7] - 美联储9月会议纪要显示官员有进一步降息意愿，但因通胀担忧持谨慎态度，多数认为余下时间放宽政策合适，且通胀预期有上行风险 [7] - 2025年诺贝尔化学奖授予三位科学家，表彰其在“金属有机框架材料研发”贡献 [8] - 马斯克xAI推进200亿美元融资，英伟达或出资20亿美元，黄仁勋后悔未早投OpenAI [8] - 王毅在罗马与意大利官员出席联席会议，评价中意合作成果 [9] - 国庆中秋“双节”假期消费活跃，10月1 - 8日全社会跨区域人员流动量超24.32亿人次，同比增6.2% [9] - IMF预计中期全球经济增长率约3%低于疫情前，2029年全球公共债务超GDP 100%，美联储可能降息 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货9月30日收盘7764元/吨，日内跌0.89%，持仓大减，新花生供需双弱，10月供应增加或压制价格，建议观望 [11] - 白糖期货9月30日收于5493元/吨，微涨0.07%，巴西供应施压，国产糖库存低支撑，建议依托5450 - 5480支撑轻仓试多 [11] - 玉米期货9月30日收于2143元/吨，跌1.29%，跌破2150支撑，供应增、需求弱，新作年度有缺口预期，空单关注2120 - 2130支撑 [11] - 生猪全国均价13.11元/公斤，继续下跌，供应强、需求弱，盘面超跌企稳但难反弹，维持弱势震荡 [11] - 鸡蛋假期现货回落，供应稳中有增，需求弱，期货节后偏弱，建议短空、月间反套 [12] - 原木9月30日主力合约收于817元/立方米，涨0.99%，供应进口量环比降同比增，需求出库量降库存去化，关注830压力位能否站稳 [12] - 纸浆9月30日主力合约收于4834元/吨，跌1.79%，跌破4900支撑，供应进口降、库存高，需求弱，建议反弹至4880 - 4900压力区沽空 [12] 能源化工 - 尿素市场价格弱稳，日产20万吨左右，供应高位，需求秋季肥收尾，印度发布进口招标，关注印标及出口变化 [12] - 烧碱山东地区现货走势偏弱，需求不及预期，关注节后价格能否止跌回稳 [14] - 焦炭提涨10月1日落地，出货好转，焦企利润回升，焦煤市场暂稳，节后双焦预计宽幅震荡，焦煤1000 - 1300，焦炭1550 - 1800 [13] 工业金属 - 电解铜9月30日均价83240元/吨，升贴水15元/吨，十一期间LME铜价领涨，关注沪铜85000元/吨压力；铝价高位运行，关注宏观驱动 [13] - 氧化铝9月30日均价2975元/吨，国庆海外有成交，基本面过剩，2601合约偏弱，关注铝土矿干扰 [13] - 螺纹热卷假期欧盟拟上调钢铁关税、美国非农数据延期，国内有政策预期，节后钢价或先抑后扬 [13][16] - 铁合金供应产量波动不大，需求报价持平，成本锰矿库存降，市场消息清淡，短期宽幅震荡，建议高抛低吸 [16] - 碳酸锂9月30日主力合约收盘72800元/吨，下跌1.22%，供应宽松、需求受长假影响，建议观望，关注73000元压力及70000元支撑 [16] 期权金融 - 期权9月29日A股三大指数涨，沪深300、上证50、中证1000股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注回调买入牛市看涨价差机会，波动率投资者可做多波动率 [18] - 股指节前沪指箱体震荡，深成指和创业板指9月涨幅收窄，假期海外股市走强，外资净流入，市场有望延续上行，关注关键阻力位突破 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素现货市场价格弱势运行，九月下旬日产预计回升至高位，秋季肥生产尾声需求支撑弱，库存持续累积，印标及出口预期有扰动，期价或震荡偏弱，关注印标、宏观及出口情况，UR2601合约下方关注1600 - 1630元/吨支撑位表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 - 供应方面日产显著回升，九月下旬多家企业检修装置复产，日产将回升至高位 [4] - 需求方面秋季肥支撑有限，需关注印标动态，复合肥企业开工环比下降，成品库存高位小幅去化 [4][32] - 库存方面上游尿素企业延续累库状态，企业库存环比增加，港口库存环比下降，企业待发订单天数小幅增加 [4][29] - 成本与利润方面煤炭价格维持偏强运行，尿素利润环比下降 [4] - 基差与价差方面1 - 5价差小幅收窄，01基差变化有限 [4] 品种详情分解 本周国内尿素市场价格弱势运行 - 展示山东、山西、河南、河北、安徽、东北等地2021 - 2025年尿素市场价变化 [6][7][8] 国际尿素市场价格下调 - 展示2019 - 2025年国际尿素价格（CFR巴西、FOB波罗的海、FOB伊朗、FOB中国）变化，及FOB中国与FOB阿拉伯海湾、FOB波罗的海价差和出口价差变化 [10][11][12] 供应 - 尿素周产量140.15万吨（+5.38%），煤头尿素产量110.86万吨，气头尿素产量为29.29万吨，平均日产量20万吨 [19] - 展示宁夏和宁化学等企业10月尿素装置检修计划 [23] 库存 - 尿素企业库存121.82万吨，环比+5.29万吨，港口库存49.63万吨(环比 - 1.97万吨），企业主流预收天数6.71日（环比+0.53日） [29] 需求 - 复合肥企业开工率35.27%（ - 3.36%），成品库存为79.17万吨（环比 - 0.81万吨），三聚氰胺开工率为60.58%（+3.80%） [32] 原料端 - 煤炭价格维持偏强运行，展示榆林动力煤等不同煤炭2021 - 2025年价格变化 [34][35][36] 价差分析 - 1 - 5价差小幅收窄，01基差变化有限，展示1 - 5价差、01基差（山东）、液氨 - 尿素（山东）、尿素 - 氯化铵（折纯氮）等价差变化 [43][44][46]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周柳州现货价周跌1.2%至5760元/吨，基差收窄23.58%至282元/吨，反映现货情绪偏弱 [3] - 主力合约周度震荡收于5478元/吨，持仓量环比下降5.07%至42.7万手，波动率收窄 [3] - 巴西8月下半月产量大增，新榨季预期增产5.7%至4210万吨，国内进口糖浆持续增量 [3] - 传统消费旺季临近尾声，现货成交清淡，柳州报价周内下调10 - 50元/吨 [3] - 1 - 8月糖浆进口同比减少71.67万吨，但配额外利润环比下降17.35%至381元/吨 [3] - 配额内加工成本环比上升0.95%至4353元/吨，配额外利润空间收窄至历史低位 [3] - 仓单数量环比下降8.68%至9464张，反映实物交割压力减轻 [3] - 当前市场处于弱势震荡阶段，核心矛盾在于巴西供应高峰与国内新榨季增产预期压制价格，而需求季节性转弱加剧下行压力，短期成本支撑与供应压制并存，预计未来1 - 2周白糖期价将维持5450 - 5550元区间弱势震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度回顾 - 11号糖连续合约收盘价从15.46涨至15.87，涨幅2.65%；郑糖主力合约收盘价从5461涨至5478，涨幅0.31% [5] - 南宁、柳州、昆明、日照凌云海等地现货价均有下跌，跌幅在0.67% - 1.20%之间 [5] - 柳州糖和主力合约基差从369收窄至282，降幅23.58%；仓单数量从10364降至9464，降幅8.68% [5] - CFTC非商业持仓中，多头从281590增至298663，涨幅6.06%；空头从175246降至173035，降幅1.26%；净多从 - 106344增至 - 125628，增幅18.13% [5] - 郑糖看涨、看跌、看平比例本周均无变化 [5] 国内期现货 报告未提及国内期现货相关具体内容 原糖期货 报告未提及原糖期货相关具体内容 基本面分析 中国糖产销 报告未提及中国糖产销相关具体内容 中国甘蔗糖各主产区产销 报告未提及中国甘蔗糖各主产区产销相关具体内容 中国甜菜糖主产区产销 报告未提及中国甜菜糖主产区产销相关具体内容 中国白糖工业库存 报告未提及中国白糖工业库存相关具体内容 中国糖进出口 报告未提及中国糖进出口相关具体内容 中国糖主要进口国 报告未提及中国糖主要进口国相关具体内容 中国糖进口成本利润 - 从巴西进口，配额内加工成本从4337涨至4373，涨幅0.83%；配额外加工成本从5541涨至5588，涨幅0.85% [30] - 从巴西进口，配额内进口利润从1633降至1570，降幅3.86%；配额外进口利润从429降至355，降幅17.25% [30] - 从泰国进口，配额内加工成本从4312涨至4353，涨幅0.95%；配额外加工成本从5508涨至5562，涨幅0.98% [30] - 从泰国进口，配额内进口利润从1658降至1590，降幅4.10%；配额外进口利润从461降至381，降幅17.35% [30] - 巴西和泰国升贴水本周均无变化，巴西海运成本从39.46降至39，降幅1.17%，泰国海运成本本周无变化 [30] 国际市场基本面 巴西可用糖量 报告未提及巴西可用糖量相关具体内容 巴西甘蔗压榨量 报告未提及巴西甘蔗压榨量相关具体内容 巴西产糖量 报告未提及巴西产糖量相关具体内容 巴西乙醇产量 报告未提及巴西乙醇产量相关具体内容 巴西食糖进出口 报告未提及巴西食糖进出口相关具体内容 国际原糖升贴水和海运成本 报告未提及国际原糖升贴水和海运成本相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，本周现货价格持稳，供应预计维持高位，需求端受宏观情绪及下游补货影响表需环比增幅明显，短期节前中下游补库使碱厂库存阶段性去化，但高库存及高供应压制价格，SA2601合约关注1250 - 1350元/吨运行区间，中长期新增产能投放格局下供需宽松压力仍存，可关注宏观扰动减弱后的反弹做空机会 [5] - 玻璃方面，本周现货市场价格大幅上涨，供应环比小幅增加，沙河煤改气或使供应阶段性减量，需求端节前补货带动库存环比去化，LOW - E玻璃样本企业开工率环比小幅下降且同比偏低，短期宏观情绪及供应端减量预期扰动强，玻璃2601合约关注1170 - 1320元/吨运行区间，后续需关注沙河煤制产线变化及宏观影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应上，装置开工率89.12%（环比 +3.59%），氨碱法89.87%（环比 +1%），联碱法82.15%（ +6.62%），周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨） [5] - 需求上，纯碱表需88.10万吨（ +9.34万吨），轻碱表需36.72万吨（ +2.57万吨），重碱表需51.38万吨（ +6.77万吨） [5] - 库存上，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [5] 玻璃周度观点 - 供应上，浮法日熔量16.07万吨，比18日环比 +0.31%，国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，光伏日熔8.87万吨，环比持平，同比 -9.29% [6] - 库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天 [6] - 需求上，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格持稳，截至2025年09月25日，华中地区重碱市场价为1250元/吨，轻碱市场价为1150元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1200元/吨，轻重碱价差100元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格震荡运行，截至2025年09月25日沙河地区纯碱基差为 -90元/吨（环比上周持平）；玻璃期价大幅反弹，沙河地区玻璃基差为 -182元/吨（环比上周 -30元/吨） [14] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年09月25日，纯碱1 - 5价差为 -89元/吨（环比 +5元/吨）；玻璃1 - 5价差为 -113元/吨（环比 +7元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为45元/吨（环比 -53元/吨） [20] 基本面 - 供应 - 纯碱周产量77.69万吨（环比 +3.12万吨），轻碱产量34.68万吨（ +1.88万吨），重碱产量43.01万吨（ +1.24万吨），近期纯碱企业装置变化有限，预计供应维持高位 [26] - 本周纯碱综合产能利用率89.12%，环比 +3.59%，其中氨碱产能利用率89.87%，环比 +1% ，联产产能利用率82.15%，环比 +6.62% [35] - 国内玻璃生产线共计296条，其中在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃日产量为16.07万吨，比18日 +0.31%，本周全国浮法玻璃产量112.42万吨，环比 +0.27%，同比 -2.56%，光伏日熔在产产能88780吨/日，环比持平，同比 -9.29% [46] 基本面 - 库存 - 截止到2025年09月25日，纯碱企业库存165.15万吨（ -4.42万吨），轻碱库存72.91万吨（ +0.33万吨），重碱库存92.24万吨（ -4.75万吨） [39] - 本周纯碱表需88.10万吨，环比增加9.34万吨，轻碱表需36.72万吨，需求环比增加2.57万吨，重碱表需51.38万吨，环比增加6.77万吨，轻重碱表需环比均增加 [43] - 全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比 -155.3万重箱，环比 -2.55%，同比 -18.56%，折库存天数25.4天，较上期 -0.6天，截至20250915，全国深加工样本企业订单天数均值10.5天，环比 +1.0%，同比 +2.9% [50] 基本面 - 利润与成本 - 截至2025年9月25日，中国氨碱法纯碱理论利润 -37.20元/吨，环比 -0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -77.50元/吨，环比 -7元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长假临近，上周双硅跟随黑色系震荡偏弱运行，供应端硅铁开工率止降产量回升，锰硅产量下降主要受内蒙宁夏开工回落影响；硅铁厂库连续回落但降幅放缓，锰硅再度大幅累库；9月以来合金基本面供需变化不大，行情缺乏预期和资金青睐，短期维持宽幅震荡观点，节前建议轻仓操作，产业保值思路不改 [4][23] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量11.45万吨（环比+1.2%，同比+4.5%），2025年8月硅铁产量49.33万吨（环比+10.43%，同比+7.42%） [6] - 需求：硅铁五大材消费量1.98万吨（环比+1.4%，同比+2.8%），五大材周产量864.9万吨（环比+1.1%，同比+5.1%） [9] - 库存：企业库存6.14万吨（环比-3%，同比-17.4%），钢厂9月库存天数15.52天（环比+0.85天，同比+0.99天） [12] - 成本：兰炭小料神木价格从660涨至700，涨幅6.06%；氧化铁皮河北价格从830涨至970，涨幅16.87%；硅铁成本青海、宁夏、内蒙均上涨约1.5%，利润均下降 [16] - 期现：硅铁仓单数量17628张（环比+1163张，同比+4847张），硅铁主力基差（宁夏）11合约基差20元/吨，环比+56元/吨 [19] - 合约持仓和沉淀资金：展示了硅铁总持仓量、01持仓量、11持仓量及沉淀资金的历史数据图表 [21] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量20.6万吨（环比-1.1%，同比+17.4%），硅锰周消费量12.2万吨（环比+0.8%，同比+6.9%），五大材周产量864.9万吨（环比+1.1%，同比+5.1%） [26][28] - 库存：企业样本库存23.4万吨（环比+17.5%，同比+55.3%），钢厂9月库存天数15.93天（环比+0.95天，同比+1.11天） [31] - 期现：锰硅仓单数量60676张（环比-764张，同比-65302张），硅锰主力基差（内蒙）01基差202元/吨，环比+86 [35] - 成本：节前锰矿窄幅震荡，部分原料价格和成本、利润有小幅度变动 [39] - 合约持仓和沉淀资金：展示了硅锰总持仓量、01持仓量、11持仓量及沉淀资金的历史数据图表 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上市场继续交易美联储降息路径，需关注美国最新非农数据变化 [4] - 供需方面，国庆小长假市场出货维持前期订单，企业稍有承压，华东区域液碱价格预计暂稳，山东市场因假期临近需求端无明显利好，碱厂库存预计增加，不排除降价可能 [4] - 整体来看，山东地区现货走势偏弱，需求端不及预期，盘面价格偏弱运行，关注节后能否止跌企稳 [4] - 策略建议为烧碱2601合约上方参考压力位2700元/吨一线，下方支撑位2400元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 现货市场 - 展示了山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱市场价，山东50%碱与32%碱价差，山东与江苏、浙江32%碱价差，山东市场32%碱（折百）、50%碱（折百），基差，山东、西北市场片碱（99%），山东市场32%离子膜碱、原盐（优质海盐）、液氯市场价等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [9][13] - 氯碱产业链周度（20250919 - 20250925）数据显示，山东50%离子膜碱价格从1300元/吨降至1270元/吨，跌幅2.36%；山东氧化铝价格从2895元/吨降至2950元/吨，跌幅1.86%；其他产品价格无变化 [18] 期货市场 - 展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价，烧碱仓单数量等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [15] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250919 - 0925）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，环比+0.6%，西北新增装置减产检修负荷下滑，华北、华东有装置检修结束提负，预计本周烧碱产能利用率85.9%左右，周产量84.57万吨左右 [22] - 统计了多个企业的检修情况，涉及山东、山西、安徽、内蒙、辽宁、河北、浙江等地企业，检修产能从10万吨到50万吨不等，检修时间从9月到10月 [23] 下游需求 - 氧化铝方面，国内北方氧化铝现货供应偏宽松，河南及西南地区可流通现货偏紧，国产矿供应偏紧局面未改，部分企业采购进口矿，生产平稳但价格下跌致利润缩窄，预计短期价格在2850 - 3100元/吨震荡偏弱调整 [27] - 当周（20250919 - 20250925）粘胶短纤行业产能利用率89.82%，环比+0.3%，江苏部分粘胶装置重启运行 [27] 库存 - 截至20250925，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨（湿吨），环比上调3.4%，同比上调26.26%，全国液碱样本企业库容比20.78%，环比上涨0.64%，各区域库存有不同变化 [30] 液氯 - 截止2025年9月25日，山东地区液氯价格上调，均价 - 150元/吨，环比+32.26%，周内供需无大变化，下游平稳拿货，河北东北地区有氯碱企业负荷提升，下游备货积极支撑价格 [33] - 截止2025年9月26日，中国PVC产能利用率在76.96%，环比 - 2.98%，预计本周为82.17%，环比提升，产量预期增加，整体供应量提升 [33] - 当周（20250919 - 20250925），山东氯碱企业周平均毛利在258元/吨，较上周环比 - 21.34%，烧碱理论生产成本持稳，烧碱价格下行明显，液氯周均价上调，氯碱利润下调 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观方面，中美举行经贸会谈、八部门印发汽车行业稳增长方案使市场氛围回升，且本周迎美联储降息关键时点扰动加剧；产业方面，五大材累库趋缓，螺纹钢产需双降、库存增幅收窄，热卷产需双增、库存转降；基于宏观氛围偏暖、钢价低估值、铁水高位难形成负反馈压力，预计钢价波动有反复但支撑明显，存小幅反弹空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 上周，五大材累库趋缓，螺纹钢产需双降、社库回升，终端需求改善有限致成交谨慎，热卷供需双增、库存转降；国内政策真空期，钢价低位弱势调整 [9] 钢材供需 - 产量：全国螺纹周产量211.93万吨（环比-3.09%，同比+12.78%），热卷周产量325.14万吨（环比+3.47%，同比+7.60%）；螺纹钢高炉和电炉均减产，高炉周产量184.57万吨（环比-1.66%，同比+10.60%），电炉周产量27.36万吨（环比-11.74%，同比+30.04%） [16][18][23] - 开工率：全国高炉开工率83.83%（环比+4.27%，同比+7.99%），电炉开工率71.92%（环比-1.76%，同比+25.62%） [28] - 利润：螺纹钢利润-14元/吨（周环比-133%，同比-141元/吨），热卷利润+46元/吨（周环比+35.29%，同比+173元/吨） [32] - 需求：螺纹钢表观消费198.07万吨（环比-1.98%，同比-10.94%），全国建材成交5日均值10.31万吨（环比+6.32%，同比-15.64%），热卷表观消费326.16万吨（环比+6.81%，同比+3.23%） [37] - 库存：螺纹厂库166.63万吨（环比-2.75%，同比+21.14%），社库487.23万吨（环比+3.96%，同比+36.83%），总库存653.86万吨（环比+2.17%，同比+32.46%）；热卷厂库80.88万吨（环比+1.13%，同比-11.65%），社库292.44万吨（环比-0.65%，同比-12.16%），总库存373.32万吨（环比-0.27%，同比-13.43%） [41][46] - 下游：30大中城市周度商品房成交面积环比减少3.01%，同比下降7.45%；100大中城市成交土地面积环比降低56.65%，同比下降68.99%；2025年8月我国汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%；1至8月，汽车产销同比分别增长12.7%和12.6%，销量增速扩大0.6个百分点 [49][52] 铁矿供需 - 供应：铁矿石价格指数105.59（环比+1.22%，同比+14.85%），澳洲和巴西19港口发运2850.8万吨（环比+25.75%，同比-1.78%），45港口到港量2362.3万吨（环比-3.50%，同比+9.60%） [59] - 需求：铁水日产240.55万吨（环比+11.71万吨，同比+17.17万吨），45港口疏港量317.78万吨（环比-0.27%，同比+4.97%），247家钢企库销比30.32天（环比-4.80%，同比-8.18%） [64] - 库存：45港口库存13849.47万吨（环比+0.17%，同比-9.55%），247家钢企进口铁矿库存8993.05万吨（环比+0.59%，同比-1.07%），114家钢企铁矿石平均可用23.1天（环比-12.03%，同比+13.12%） [70] 双焦供需 - 供给：炼焦煤矿山开工率82.71%（环比+9.14%，同比-8%），洗煤厂产能利用率35.42%（环比-0.45%，同比-8.76%），蒙煤通关量日度18.44万吨（环比-1.23%，同比+75.35%）；焦煤竞拍日成交率85.44%（周环比-0.22%，同比+22.62%），周度成交率71.55%（周环比+3.37%，同比-0.42%） [76][78] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润+35元/吨（环比-29元/吨，同比+155元/吨），产能利用率75.92%（环比+3.80%，同比+9.74%），钢厂焦炭产能利用率85.93% [85] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存751.75万吨（环比-3.70%，同比+7.58%），钢厂焦煤库存793.95万吨（环比-0.20%，同比+10.56%），炼焦煤港口库存271.11万吨（环比-1.59%，同比-34.53%） [91] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存43.91万吨（环比+7.86%，同比+0.99%），钢厂焦炭库存633.29万吨（环比+1.54%，同比+16.50%），焦炭港口库存205.11万吨（环比+0.02%，同比+8.43%） [97] - 现货价格：焦炭开启二轮提降，钢焦博弈加剧；山西低硫主焦煤1420元/吨（周环比持平，同比-280元/吨），准一级冶金焦出厂价1390元/吨（邯郸，环比-50元/吨，同比-100元/吨） [98][103] 价差分析 - 螺纹钢基差高位收缩，热卷10 - 1价差走扩 [105] - 双焦1 - 5价差继续收缩，铁矿石1 - 5小幅收缩 [111]