报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场或已进入跨年小躁动行情，海外流动性方面日央行鸽派加息落地、美联储后续政策预期宽松，A股流动性方面宽基指数ETF迎来巨额申购、人民币升值有望带动外资增配；上证指数已站上60天均线，后续关注对12月8日高点突破，操作上顺应政策方向，下跌布局、上涨止盈，保持仓位灵活 [18] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品期货价格 - 化工品种中，2025年12月23日8:00较12月22日15:00，焦煤涨9.0至1123.00，涨幅0.808%；焦炭跌3.50至1740.00，跌幅0.201%等多个品种有涨跌变化 [4] - 农产品品种中，2025年12月23日8:00较12月22日15:00，黄大豆1号涨5.0至4110.00，涨幅0.122%；黄大豆2号跌278.0至3434.00，跌幅7.489%等有相应涨跌 [4] 宏观要闻 - 央行发布一次性信用修复政策，针对特定小额个人逾期信息“免申即享”，需全额结清逾期债务 [6] - 万科20亿元债券展期方案再次被否，但争取到宽限期延长至30个交易日 [6] - 12月22日贵金属爆发式上涨，现货黄金、白银创历史新高，铂金、钯金也大幅上涨，高盛预计明年金价涨至4900美元/盎司 [6] - 国务院部署多项重点领域改革任务，专家称明年经济发展动力活力有望增强 [8] - 托育服务法草案首次审议，是完善生育支持政策等的重要举措 [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖价格在成本线附近获支撑，短期震荡偏强，可逢低轻仓试多，关注供应和消费情况 [11] - 玉米进入震荡格局，可区间操作，关注售粮压力和政策性拍卖消息 [11] - 生猪期货呈弱现实与强预期矛盾，期货盘面贴水底部震荡，有弱反弹机会，月间价差反套为主 [11] - 鸡蛋盘面企稳偏强，近弱远强，依旧偏空对待，月间反套继续持有 [11] - 棉花短期利多因素主导，可依托14000一线支撑逢低布局多单，警惕高库存压力 [13] 能源化工 - 尿素供需双减，农需旺季预期支撑价格，关注UR2605合约1650 - 1750元/吨运行区间 [13] - 烧碱基本面过剩，主力合约延续偏弱运行 [13] - 焦煤供应偏宽松，双焦趋于震荡运行 [13] - 原木市场供需双弱，价格在760 - 800元区间震荡，区间操作并警惕下行风险 [14] - 纸浆价格突破前期区间，不宜追高，关注回调支撑情况 [14] - 双胶纸短期强势，不宜追高，关注回踩支撑有效性 [14] 有色金属 - 铜铝市场氛围偏强，延续高位运行，注意宏观风险 [14] - 氧化铝基本面过剩，延续偏弱运行 [15] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷以区间震荡行情对待，螺纹钢3000 - 3200，热卷3200 - 3300 [15] - 铁合金价格跟随黑色系波动，短期偏强，高位不宜追多 [15] 新能源 - 碳酸锂期货价格强势上涨，短期资金推动强但高位波动风险加剧，谨慎追高 [15] 期权金融 - 12月22日A股三大指数集体走强，各股指期货及期权有相应表现，关注沪指站上60天均线机会 [16] - 市场或进入跨年小躁动行情，操作上聚焦政策主线，下跌布局、上涨止盈，保持仓位灵活 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周全球市场进入“圣诞模式”，多个国家和地区股市圣诞节休市，同时多项重要经济数据将公布，黄金、原油走势受关注；海南自贸港“零关税”进口车政策落地但不适用于个人；国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌诞生；中央经济工作会议部署明年重点任务，涉及创新驱动、统一大市场建设等；信托行业资产规模突破30万亿；渤海油田油气产量创新高；美联储哈马克倾向维持利率稳定[7][8][9] 各目录总结 化工品种价格变动 - 2025年12月22日与21日相比，焦煤主力合约价格从1108元降至1104元，跌幅0.361%；焦炭从1597.5元涨至1735.5元，涨幅8.638%；天然橡胶从15190元降至15170元，跌幅0.132%等多个化工品种有不同幅度涨跌[4] 农产品价格变动 - 2025年12月22日与21日相比，黄大豆1号主力合约价格从4052元涨至4090元，涨幅0.938%；黄大豆2号从3676元降至3674元，跌幅0.054%等多个农产品品种有不同幅度涨跌[4] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：12月19日主力合约收盘5088元/吨，日内微跌0.27%，供应压力是核心驱动，建议偏空思路[11] - 玉米：12月19日主力合约收盘2192元/吨，微跌0.09%，供应端压力显现，需求端分化，建议暂时观望[11] - 生猪：全国生猪均价11.63元/公斤，小幅涨价，期货盘面贴水底部震荡，有弱反弹机会[12] - 鸡蛋：河北基准地现货2.8元/斤，稳中偏弱，盘面继续偏弱运行，偏空对待[12] - 棉花：12月19日主力合约收盘14015元/吨，上涨0.39%，价格延续偏强震荡，可依托新支撑位逢低布局多单[13] 能源化工 - 尿素：现货市场价格持稳，供需双减，UR2605合约关注1650 - 1750元/吨运行区间[13] - 烧碱：短期市场供需格局稳定，价格稳中偏弱调整，近期减仓反弹[13] - 焦煤：产地炼焦煤供应相对宽松，双焦仍有压力，趋于弱势震荡[13] - 原木：12月19日主力合约收盘772元/立方米，日内微跌0.06%，市场供需两弱，建议观望或逢高轻仓试空[14] - 纸浆：12月19日主力合约收盘5506元/吨，微涨0.11%，强预期与弱现实交织，追多需谨慎[14] - 双胶纸：12月19日主力合约收盘3954元/吨，日内下跌0.40%，产能过剩与贸易商谨慎补库压制估值，建议关注3900 - 3980区间[14] 有色金属 - 铜铝：12月19日，铜铝现货价格上涨，市场情绪降温，铜铝高位调整，注意宏观风险[14][16] - 氧化铝：基本面维持过剩格局，近期减仓反弹[15] - 螺纹热卷：螺纹钢和热卷价格趋于区间震荡，螺纹钢3000 - 3200，热卷3200 - 3350[15] - 铁合金：年末供需驱动不强，价格跟随黑色系波动，短期走势偏强，高位不宜追多[15] - 碳酸锂：12月19日主力合约收盘111400元/吨，大幅上涨4.94%，建议谨慎偏多[15][18] 期权金融 - 股指期权：12月19日A股三大指数集体上涨，趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式策略做空波动率[20] - 股指：12月19日三大指数集体收涨，年底指数或将维持区间震荡，下跌布局，上涨止盈，仓位灵活[22][23]

核心观点 - 报告为中原期货发布的晨会纪要，汇总了2025年12月17日的宏观要闻及对主要期货品种的市场分析与策略观点 [2] - 宏观层面强调2026年扩大内需、稳定房地产市场及延续支持性货币政策 [7] - 多数商品期货品种呈现震荡或偏弱格局，部分品种因供需矛盾或资金情绪出现反弹 [4][11][13][15][16][18][20][23] 宏观要闻总结 - **国内经济政策**：2025年中央经济工作会议将扩大内需列为首要任务，需从供需两侧发力提振消费和投资，同时从供需两端稳定房地产市场 [7] - **货币政策**：2026年货币政策“支持性”基调有望延续，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具 [7] - **区域与贸易政策**：海南自由贸易港于2025年12月18日全岛封关，进口“零关税”商品税目由1900多个扩大至6600多个，占比由21%提升至74% [7] - **行业监管**：市场监管总局将发布《直播电商监督管理办法》等新规 [8] - **贸易措施**：商务部决定自12月17日起对自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品征收4.9%-19.8%的倾销税，实施期限5年 [8] - **行业展望**：美银证券预计内地楼市下行趋势将在2026年见底，一线城市房价有望率先回暖 [8]；瑞银认为中国车企凭借电动车技术优势，有望在2030年占据全球汽车市场三分之一份额 [8] - **资源行业动态**：宜春市拟注销27宗采矿许可证，其中包括江特电机旗下的含锂瓷石矿，该公司已提交异议申请 [8] 主要期货品种市场表现与观点 化工板块 - **价格概览**：2025年12月17日早盘，多数化工品主力合约较前一日收盘下跌，其中PVC上涨267.0元（涨幅6.070%），乙二醇上涨78.0元（涨幅2.108%），跌幅较大的有燃油（-1.210%）和原油（-1.858%） [4] - **尿素**：市场价格弱势运行，主流区域出厂报价为1600-1620元/吨，行业日产量19.51万吨处于高位，供应压力预期回升，需求端因环保限产跟进放缓，期价或延续震荡偏弱 [13] - **烧碱**：山东地区32%碱主流价报720元/吨（较前日+10元），山东氯碱企业开工率高达98%，供应充足，基本面维持过剩格局 [13] - **焦煤**：现货价格持稳，甘其毛都口岸蒙煤通关保持高位，库存超340万吨，下游观望情绪明显，预计短时双焦趋于震荡调整 [13] - **纸浆**：12月16日主力合约收盘5468元/吨，下跌1.87%，基本面呈现强成本支撑与弱现实需求的博弈，判断为高位震荡，需警惕高位回调风险 [15] - **双胶纸**：12月16日主力合约收于3984元/吨，下跌0.60%，生产企业库存环比续增至138.9万吨，处于同期高位，供应压力不减，需求端表现欠佳，市场维持区间偏弱震荡判断 [16] 农产品板块 - **价格概览**：2025年12月17日早盘，多数农产品主力合约下跌，其中棕榈油下跌120.0元（跌幅1.427%），菜籽油下跌93.0元（跌幅1.026%）；玉米淀粉和棉花等少数品种上涨 [4] - **白糖**：12月16日主力合约收盘价5133元/吨，下跌1.42%，价格跌破支撑位，基本面呈现供强需弱格局，策略上可考虑逢高偏空 [11] - **玉米**：12月16日主力合约收于2220元/吨，下跌0.36%，供应端售粮进度偏快，现货价格承压，盘面短期承压偏弱运行，建议观望 [11] - **生猪**：全国生猪均价11.56元/公斤，稳定为主，市场呈弱现实与预期改观的矛盾，需求季节性改善但未达预期，期货盘面贴水底部震荡 [11] - **鸡蛋**：河北基准地现货2.74元/斤，小幅上涨，产区挺价心理支撑，盘面出现技术企稳迹象，尝试多单 [11] - **棉花**：12月16日主力合约收盘于13945元/吨，微跌0.32%，在13880-14070元区间窄幅震荡，基本面存在潜在支撑，走势偏强，建议可依托13800元附近支撑逢低布局多单 [13] 有色金属板块 - **铜铝**：12月16日，1电解铜均价91700元/吨（下跌565元），A00铝均价21630元/吨（下跌80元），市场情绪降温，铜铝冲高回落进入调整 [18] - **氧化铝**：12月16日现货均价2788元/吨（下跌2元），全国氧化铝周度开工率79.62%，厂库延续累积，基本面维持过剩格局 [20] - **碳酸锂**：12月16日主力合约收于100600元/吨，下跌0.46%，在99800-102280元/吨区间震荡，价格已处相对高位，产业空头思路有所转变，但库存去化速度若放缓将制约上行空间 [20] 黑色金属板块 - **螺纹钢/热卷**：夜盘价格基本持稳，低价成交尚可，市场报价稳中上调10-30元/吨，产业结构延续降库，基本面矛盾不大，整体延续低位震荡 [20] - **铁合金（硅铁/硅锰）**：双硅反弹受阻承压下行，基本面驱动不强，厂家亏损持续检修停产增多，需求缺乏亮点，短期走势偏强，低位不空，回调短多 [20] 金融期权与股指 - **股指期权**：12月16日A股三大指数集体回调，超4200只个股下跌，全天成交额1.75万亿元，行业板块普跌，期权市场显示投资者情绪偏谨慎，波动率升高 [23] - **股指观点**：市场受外盘科技股波动、美联储鹰派信号及贸易摩擦担忧等因素压制，风险偏好降低，沪指技术面二次探低风险加大，预计近期市场仍以震荡格局为主，操作上建议下跌布局，上涨止盈，保持灵活仓位 [23][25]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 螺纹钢、热卷 - 螺纹钢和热卷均减产，螺纹钢需求回落明显，热卷需求有韧性，二者均去库；铁水日产下降使原料端补库动能趋弱，双焦低位有支撑；五大材延续去库，基本面结构相对健康，热卷基本面环比改善，商务部、海关总署对部分钢铁实施出口许可证管理，市场担忧影响出口，卷螺差阶段性走缩，成材基本面压力不大，价格下探空间有限，螺纹钢关注3000附近支撑，热卷关注3200附近能否站稳[3] 铁矿石 - 供应端到港量回升，供应阶段性增加，需求端持续回落，补库动能减弱，港口库存创新高，价格整体承压，下方支撑关注730 - 750附近[4] 焦煤、焦炭 - 国内炼焦煤矿山生产小幅收缩，蒙煤通关相对高位，整体供应小幅增加；下游成交环比改善，焦化厂和港口焦煤库存累积，压制价格；焦化厂利润尚可，生产持稳，焦炭库存整体偏低，铁水环比回落，钢厂补库动力有限，焦炭二轮提降落地后仍有提降预期，盘面提前走出提降幅度，双焦获支撑，下探空间有限，焦煤关注1000附近支撑[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周五大材延续去库，基本面变动不大，政策靴子落地且原料端承压回落，成本支撑下移，钢价整体回落，螺纹钢基差略有回升；现货方面，螺纹钢和热卷多地价格下降，进口铁矿石、准一级冶金焦价格下降，低硫主焦煤价格持平；期货方面，螺纹钢和热卷各合约价格下降，持仓量减少；基差方面，螺纹钢部分基差回升，热卷部分基差下降；价差方面，RB01 - 05、HC01 - 05价差扩大，01HC - 01RB价差缩小；库存方面，螺纹钢厂库、社库、总库存下降，热卷厂库上升、社库和总库存下降[9] 钢材供需分析 - 产量：螺纹钢周产量178.78万吨（环比 - 5.56%，同比 - 18.02%），热卷周产量308.71万吨（环比 - 1.78%，同比 - 3.56%），螺纹钢高炉和电炉均减产，高炉周产量151.22万吨（环比 - 5.83%，同比 - 19.93%），电炉周产量27.56万吨（环比 - 4.04%，同比 - 5.62%）[14][16][21] - 开工率：全国高炉开工率78.63%（环比 - 1.91%，同比 - 3.49%），电炉开工率67.73%（环比 + 0.01%，同比 + 0.61%）[26] - 利润：螺纹钢利润 +21元/吨（周环比 - 13元/吨，同比 - 84元/吨），热卷利润为 - 42元/吨（周环比 - 20元/吨，同比 - 113元/吨）[30] - 需求：螺纹钢表观消费203.09万吨（环比 - 6.40%，同比 - 14.91%），全国建材成交5日均值为9.82吨（环比 - 3.95%，同比 - 14.45%），热卷表观消费311.97万吨（环比 - 0.92%，同比 - 1.58%）[35] - 库存：螺纹厂库140.8万吨（环比 - 1.32%，同比 + 8.68%），社库338.7万吨（环比 - 6.21%，同比 + 15.43% ），总库存479.5万吨（环比 - 4.83%，同比 + 13.37%）；热卷厂库84.03万吨（环比 + 5.14%，同比 + 5.38% ），社库313.06万吨（环比 - 2.30%，同比 + 36.32%），总库存397.09万吨（环比 - 0.81%，同比 + 28.61%）[39][44] - 下游地产：30大中城市周度商品房成交面积环比回升13.63%，同比减少37.20%；100大中城市成交土地面积环比增加6.62%，同比下降32.74%[47] - 下游汽车：2025年11月汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%；1 - 11月，汽车产销分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，增速较1 - 10月分别收窄1.3和1个百分点[50] 铁矿供需分析 - 供应：铁矿石价格指数104.33（环比 - 2.53%，同比 - 1.44% ），澳洲和巴西铁矿发运2655.3万吨（环比 - 4%，同比 + 4.7%），铁矿石45港口到港量2723.4万吨（环比 + 9.79%，同比 + 20.06%）[58] - 需求：铁水日产229.2万吨（环比 - 3.1万吨，同比 - 3.27万吨 ），铁矿石45港口疏港量319.19万吨（环比 + 0.23%，同比 - 5.32%），247家钢企库销比31.19天（环比 - 1.05%，同比 - 4.35%）[63] - 库存：铁矿石45港口库存15431.42万吨（环比 + 0.85%，同比 + 3.05%），247家钢企进口铁矿库存8834.2万吨（环比 - 1.68%，同比 - 6.34%），114家钢企铁矿石平均可用23.42天（环比 - 1.56%，同比 + 0.82%）[69] 双焦供需分析 - 供给：炼焦煤矿山开工率85.31%（环比 - 0.33%，同比 - 5.84%），洗煤厂产能利用率38.21%（环比 + 4.60%，同比 - 0.18%），蒙煤通关量日度均值18.63万吨（环比 - 2.34%，同比 + 110%）[75] - 成交率：焦煤竞拍日成交率 +70.41% （环比 + 20.19%，同比 + 5.50%），周度成交率77.61%（周环比 + 17.70%，同比 + 6.18%）[77] - 焦企：独立焦化厂吨焦利润 +44元/吨（环比 + 14元/吨，同比 + 23元/吨），产能利用率73.16%（环比 - 0.92%，同比 - 1.16%），钢厂焦炭产能利用率85.95%（环比 - 0.02%，同比 - 0.60%）[83] - 焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存883.66万吨（环比 + 3.08%，同比 + 4.81% ），钢厂焦煤库存794.47万吨（环比 - 0.45%，同比 + 7.06%），炼焦煤港口库存307.5万吨（环比 + 3.71%，同比 - 31.50%）[89] - 焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存50.11万吨（环比 + 12.13%，同比 + 10.04% ），钢厂焦炭库存635.28万吨（环比 + 1.60%，同比 + 1.88%），焦炭港口库存181.2万吨（环比 - 0.06%，同比 + 9.04%）[95] - 现货价格：山西低硫主焦煤1500元/吨（周环比持稳，同比 - 60元/吨），准一级冶金焦出厂价1440元/吨（邯郸）（环比 - 50元/吨，同比 - 170元/吨）[100] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均走扩，螺纹钢热卷1 - 5价差均小幅走扩；卷螺差窄幅震荡，焦煤1 - 5价差小幅走扩[102][106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来1 - 2周碳酸锂价格将在高位宽幅震荡，上方10万元整数关口压力显著，下方支撑参考95000 - 97000元/吨区间；本周市场处于强势突破后的高位震荡阶段，核心矛盾在于供应端与需求端的博弈，以及全行业深度亏损带来的成本支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约周度上涨6.03%，收于97720元/吨；电池级碳酸锂现货价格周内上涨5.1%至95750元/吨，工业级上涨5.24%至94350元/吨；氢氧化锂现货不同类型价格涨幅在3.11% - 3.53%之间 [2][5] - 碳酸锂各原料分类和企业分类升贴水周度变动均为100 [8] 锂盐基本面 供给 - 中国碳酸锂产能利用率环比大幅提升10.86%至83.52%，12月总产量预期环比增长3%，氢氧化锂产能利用率下降4.65% [2] 需求 - 需求端呈现分化，储能电芯需求旺盛提供支撑，但正极材料排产已现边际放缓迹象，周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] 进出口 - 未提供明确的进出口量数据，上游锂矿港口贸易商可售库存环比增长10.53%至10.5万吨 [2] - 部分国家锂矿石运输运费有变动，如南非集装箱运费下降12.50%，尼日利亚集装箱运费上涨5.88% [28] 库存 - 交易所仓单库存周环比大幅增加37.8%至15050手，上游锂矿仓库可售库存环比翻倍至1万吨 [2] 成本利润 - 外采锂精矿生产成本环比上涨7.64%至104970元/吨，高于现货价格，外采精矿路线生产利润为 - 9219.6元/吨，虽环比亏损收窄43.59%，但全行业仍处深度亏损状态 [2] 锂电基本面 行情 - 正极材料行情未详细提及，从需求端看排产有放缓迹象 [2] 供给 - 正极材料产量周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] - 电解液价格和产量未详细提及 需求 - 正极材料消费受排产下滑影响，需求有放缓趋势 [2] 进出口 - 锂电材料和电池进出口情况未详细提及 成本利润 - 三元材料成本利润情况未详细提及 锂电回收 - 锂电回收情况未详细提及 新能源车 - 新能源车产销情况未详细提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前白糖市场处于供应压力主导下的震荡筑底阶段，核心矛盾是国内外新榨季增产预期明确与当前需求端疲软之间的矛盾，预计未来1 - 2周，白糖主力合约将在5200 - 5250元/吨区间内维持震荡偏弱格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度回顾 - 期货方面，11号糖连续合约收盘价从14.8涨至15.1，周度涨幅2.03%，郑糖主力合约收盘价从5303涨至5320，周度涨幅0.32% [5] - 现货方面，南宁现价从5360降至5340，周度跌幅0.37%，柳州现价从5350降至5330，周度跌幅0.37%，昆明现价从5340降至5280，周度跌幅1.12%，加工企业日照凌云海现价从5820降至5800，周度跌幅0.34% [5] - 基差方面，柳州糖和主力合约基差从47降至10，周度降幅78.72% [5] - 仓单及预报方面，仓单数量从0增至611，有效预报从183增至1490，增幅714.21%，合计仓单 + 有效预报从183增至2101，增幅1048.09% [5] - 市场情绪方面，郑糖看涨比例为10%，看跌比例为55%，看平比例为35%，均与上周持平 [5] 基本面分析 中国糖产销 未提及具体内容 中国甘蔗糖各主产区产销 未提及具体内容 中国甜菜糖主产区产销 未提及具体内容 中国白糖工业库存 未提及具体内容 中国糖进出口 未提及具体内容 中国糖主要进口国 未提及具体内容 中国糖进口成本利润 - 巴西：配额内加工成本从3987降至3960，周度降幅0.68%，配额外加工成本从5085降至5050，周度降幅0.69%，配额内进口利润从1812增至1832，周度增幅1.10%，配额外进口利润从714增至742，周度增幅3.92%，升贴水维持 - 0.19不变，海运成本从38.66降至37.08，周度降幅4.09% [30] - 泰国：配额内加工成本从4027降至4013，周度降幅0.35%，配额外加工成本从5137降至5118，周度降幅0.37%，配额内进口利润从1772增至1779，周度增幅0.40%，配额外进口利润从662增至673，周度增幅1.66%，升贴水维持0.89不变，海运成本维持18不变 [30] 国际市场基本面 巴西可用糖量 未提及具体内容 巴西甘蔗压榨量 未提及具体内容 巴西产糖量 未提及具体内容 巴西乙醇产量 未提及具体内容 巴西食糖进出口 未提及具体内容 国际原糖升贴水和海运成本 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年12月16日化工和农产品主力合约的行情数据、宏观要闻，分析了主要品种走势并给出投资建议，还涉及期权金融市场情况及操作策略 [6][8][12] 各目录内容总结 化工和农产品主力合约行情 - 化工主力合约中，玻璃涨幅最大为7.684%，沥青跌幅最大为1.789% [6] - 农产品主力合约中，一号棉花涨幅为0.143%，菜籽油跌幅为0.783% [6] 宏观要闻 - 《求是》发文强调扩大内需是战略之举 [8] - 11月中国规模以上工业增加值同比增4.8%，服务业生产指数同比增4.2%，社会消费品零售总额同比增1.3%，1 - 11月全国固定资产投资同比降2.6% [8] - 11月70城房价环比总体下降、同比降幅扩大 [8] - 六部门印发服务外包发展计划，目标2030年培育龙头企业和集聚区 [9] - 能源工作会议部署2026年任务，2025年发电总装机同比增14%，全社会用电量首超10万亿千瓦时 [9] - 食安办加强节假日和两会期间食品安全工作 [9] - 磷酸铁锂企业商谈提价，涨幅2000 - 3000元/吨，涨价或持续到明年四季度 [9] - 中国预计2030年左右启动6G商业应用，2035年实现规模化商用 [10] - 德法等国发表声明将组建“多国部队”支持乌克兰 [10] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：供应端压力持续，预计震荡偏弱，可关注反弹后逢高沽空机会 [13] - 玉米：供应端压力显现，短期盘面承压，前期高位空单可部分止盈，未入场者暂观望 [13] - 生猪：市场呈弱现实与预期改观矛盾，暂时观望或少量试多，月间价差反套为主 [13] - 鸡蛋：现货情绪坚挺，盘面触底反弹，尝试多单，月间反套继续持有 [13] - 棉花：供应端压力增加，但需求有韧性，突破后短期偏强震荡，产业客户可关注高位套保机会 [15] 能源化工 - 尿素：供应压力预期回升，需求跟进放缓，期价或震荡偏弱，关注UR2605合约支撑位 [15] - 烧碱：基本面过剩，短期减仓反弹 [15] - 焦煤：供应小幅回升，下游补库动力有限，双焦趋于低位震荡 [15] 工业金属 - 铜铝：市场情绪降温，冲高回落进入调整，注意宏观风险 [17] - 氧化铝：基本面过剩，短期减仓反弹 [17] - 螺纹热卷：成材基本面压力不大，价格下探空间有限，低位弱势震荡 [17] - 铁合金：基本面驱动不强，短期走势偏强，低位不空，回调短多 [17] - 碳酸锂：短期强势格局明显，多单可谨慎持有，新单不宜追高 [19] 期权金融 - 股指期权：12月15日A股三大指数回调，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者做多波动率 [21] - 股指：中期A股经济和政策环境积极，短期临近年底震荡或延续，下跌布局，上涨止盈 [22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖化工、农产品等多行业品种价格信息、宏观要闻及各品种晨会观点，为投资者提供市场动态及投资策略参考 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格 - 2025年12月15日8:00部分化工主力合约价格及涨跌幅：焦煤1062.50元/吨涨4.525%、焦炭1508.50元/吨涨2.271%等；农产品主力合约价格及涨跌幅：黄大豆1号4128.00元/吨跌0.242%、黄大豆2号3803.00元/吨跌0.053%等 [4] 宏观要闻 - 商务部等三部委发布通知，提出11项提振消费举措，涉及数字人民币、消费贷款等 [7] - 外交部长王毅访问沙特，双方签署免签协定 [7] - 多部门部署2026年重点任务，将出台消费、投资等增量政策 [8] - “十四五”我国高标准农田建设中央资金超7000亿，新建和改造4.6亿亩 [9] - 铜期货价破万，我国加快空调“铝代铜”及标准制订 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：12月12日主力合约收盘5214元/吨跌0.34%，供应端国内外增产预期压制价格，短期区间震荡，建议观望或短线交易 [11] - 玉米：12月12日主力合约收盘2242元/吨微涨0.22%，供应端压力显现，需求端有支撑，短期可依托均线轻仓试多 [11] - 生猪：上周现货稳中偏弱，供应增大，供大于求，期货区间震荡，建议做多、买入虚值看涨期权、月间价差反套 [11] - 鸡蛋：上周现货稳定，供应稳中有减，需求未提振，短期震荡，关注低位反弹 [11] - 棉花：12月12日主力合约收盘13835元/吨微跌0.14%，供应端新棉增产，需求端有韧性但缺驱动，短期震荡，可逢低买入 [11] 能源化工 - 尿素：现货价格弱稳，供应压力预期回升，需求跟进放缓，期价震荡偏弱，关注1650 - 1660元/吨支撑 [12] - 烧碱：现货方面，山东供应充裕，华东供需格局偏弱，2603合约继续偏弱运行 [12] - 焦煤：国产煤矿生产收缩，进口蒙煤高位，供应增量，需求不佳，双焦走势有压力，关注焦煤1000、焦炭1600附近支撑 [12] 工业金属 - 铜铝：12月12日，铜铝现货价格上涨，宏观市场情绪偏强，铜铝继续偏强运行 [14] - 氧化铝：现货价格下跌，产能高位运行，库存累积，基本面过剩，2601合约低位运行 [14] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘探底回升，热卷减产需求有韧性，钢价低位弱势震荡，关注螺纹3000、热卷3200附近支撑 [14] - 铁合金：年末铁合金供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动，产业反弹保值 [16] - 碳酸锂：12月12日主力合约收于97720元/吨微跌0.18%，供应有扰动，需求有支撑，建议谨慎观望 [16] 期权金融 - 股指期货期权：12月12日A股三大指数上涨，行业板块涨跌互现，关注品种间强弱套利及做多波动率机会 [18] - 股指：三大指数震荡反弹，市场未突破下跌趋势，震荡盘整为主，下跌布局，上涨止盈 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等行业多个品种的期货价格走势、基本面情况进行分析，并给出相应操作建议，同时汇总宏观要闻及国内外股市表现，为投资者提供参考 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格变动 - 2025年12月12日与11日相比，焦煤主力合约价格从1035.00元降至1029.50元，跌幅0.531%；焦炭从1491.50元涨至1503.00元，涨幅0.771%；天然橡胶从15185.00元涨至15200.00元，涨幅0.099%等多个化工品种价格有不同变化[4] 农产品价格变动 - 2025年12月12日与11日相比，黄大豆1号主力合约价格从4173.00元降至4142.00元，跌幅0.743%；黄大豆2号从3815.00元降至3809.00元，跌幅0.157%；豆粕从2750.00元涨至2772.00元，涨幅0.80%等多个农产品价格有不同变化[4] 宏观要闻 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，继续实施积极财政和适度宽松货币政策，确定8方面重点任务[6] - 墨西哥将对中国等亚洲国家部分产品征5% - 50%关税，商务部已对墨启动贸易投资壁垒调查[6] - 商务部就欧盟电动汽车反补贴案表态，中欧将继续磋商[7] - 世界银行预计2025年中国经济增长率为4.9%，较此前上调0.4个百分点[7] - 商务部将出台加快零售业创新发展意见[7] - 11月中国汽车产销同比分别增长2.8%和3.4%，新能源汽车产销同比分别增长20%和20.6%，销量占比达53.2%[7] - 中指研究院预计2026年更多房地产增量政策落地，中性情形下全国新建商品房销售面积同比降6.2%[8] - 瑞银指出存储芯片行业供需紧张，DRAM供应短缺或持续至2027年一季度[8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货价格震荡下行，现货供需双弱，短期或维持弱势震荡[10] - 白糖主力合约日内窄幅震荡，现货供应充足需求不旺，短期预计维持弱势整理[10] - 玉米期货价格在关键支撑位反弹，但现货疲软及供应压力限制上行空间，短期或区间震荡[10] - 生猪期货市场弱现实与预期改观矛盾，消费支撑需时日，暂时观望月间价差反套[10] - 鸡蛋市场库存压力大，盘面震荡偏强，月间反套继续持有[10][12] - 棉花市场多空交织，预计短期棉价维持震荡格局[12] 能源化工 - 尿素市场价格窄幅调整，日产预计维持19 - 20万吨波动，期价或延续震荡偏弱[12] - 烧碱供需格局偏弱，2603合约继续偏弱运行，偏空思路对待[12] - 焦煤和焦炭市场情绪低迷，铁水日产回落，双焦震荡趋弱[12][13] - 原木价格走弱破位，供需双增驱动不强，策略转为偏空[13] - 纸浆期货价格突破关键压力位，短期强势或延续，但需警惕需求疲软负反馈[13] - 双胶纸价格逼近关键支撑位，可考虑轻仓试多，但需警惕库存压力[13] 工业金属 - 铜铝受美联储降息及宏观因素影响，高位波动剧烈[13][15] - 氧化铝基本面过剩，2601合约低位运行，关注企业减产情况[15] - 螺纹钢和热卷价格预计短时震荡偏弱，关注下方支撑位[15] - 铁合金年末供需双弱，价格跟随黑色系弱势波动，产业反弹保值[15][16] - 碳酸锂期货价格突破关键阻力位，不宜追高，警惕高位回调[16] 期权金融 - A股三大指数12月11日集体回调，行业板块普跌，关注品种间强弱套利和做多波动率机会[16] - 沪指和创业板指数反弹力度不同，短线市场暂以震荡格局对待[17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种进行分析，涵盖价格走势、基本面情况及未来预期等内容，指出各品种受供需、政策、宏观环境等因素影响，走势存在差异，投资者需关注各品种关键点位及风险因素 [4][11][17] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品价格变动 - 2025年12月11日8:00部分化工品种主力合约价格：焦煤1,072.50元、焦炭1,535.00元等；农产品主力合约价格：黄大豆1号4,164.00元、黄大豆2号3,782.00元等 [4] - 与12月10日15:00价格相比，化工品种中沥青涨幅1.395%居前，燃油跌幅1.030%居前；农产品中菜籽油涨幅1.356%居前，白砂糖跌幅1.877%居前 [4] 宏观要闻 - 美联储货币政策委员会降息25个基点，将联邦基金利率目标区间调至3.50%–3.75%，为年内第三次降息，2026年和2027年各有一次25个基点降息预期 [7] - 中国11月CPI同比涨0.7%，核心CPI同比涨1.2%，PPI环比涨0.1%，同比降幅扩至2.2% [8] - 国际货币基金组织预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5% [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货主力合约价格窄幅震荡，基本面供需双弱，短期或区间震荡，关注8120元压力和8050元支撑 [11] - 白糖期货主力合约价格震荡，内外供应压力下，短期或震荡偏弱，关注5300元支撑 [11] - 玉米主力合约价格震荡调整，供需交织，短期或延续震荡，关注2220元支撑和2250元压力 [11] - 生猪期货市场矛盾，猪价有区域差异，期货盘面反弹，操作上月间价差反套为主 [11] - 鸡蛋盘面震荡偏强，小码蛋情况好于大码蛋，空单部分获利平仓，月间反套继续持有 [11] - 郑棉主力合约价格窄幅震荡，多空因素交织，短期或震荡，关注13800元压力和13700元支撑 [11] 能源化工 - 尿素市场价格窄幅调整，库存去化，期价或震荡偏弱，关注淡储及出口配额变化 [12] - 烧碱市场供需格局偏弱，2601合约继续偏弱运行，偏空思路对待 [12] - 双焦价格低位弱势震荡，关注铁水变化 [12] - 原木主力合约价格跌破支撑，策略转偏空，关注747元支撑和768元压力 [13] - 纸浆主力合约价格震荡偏弱，中期或区间震荡，关注5350元支撑和5600元压力 [13] - 双胶纸期货主力合约价格震荡企稳，短期或区间震荡，依托4000点支撑区间交易，关注4100点压力 [13] 工业金属 - 铜铝高位波动剧烈，关注宏观风险，铝价有基本面支撑但过高会压制消费 [17] - 氧化铝基本面过剩，2601合约低位运行，关注企业减产情况 [18] - 螺纹热卷短期或低位区间震荡，关注螺纹钢3050 - 3200元、热卷3200 - 3350元区间 [19] - 双硅基本面驱动不强，年末供需双弱，价格随黑色系弱势波动，等待新驱动 [20] - 碳酸锂主力合约价格突破关键位，策略上建议观望，警惕回调风险 [21] 期权金融 - 12月10日A股三大指数涨跌不一，成交萎缩，各股指期货及期权指标有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式策略做多波动率 [23] - 沪指下半年涨幅15%左右，但经济数据较弱，大盘需从流动性牛向基本面牛过渡，春季躁动行情需多因素共振催化 [24]