报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年9月3日美国为4.218%、英国为4.747%等 最新变化美国为 -0.044、英国为 -0.052等 一周变化美国为 -0.017、英国为0.012等 一月变化美国为 -0.011、英国为0.222等 一年变化美国为0.401、部分国家数据缺失 [2] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年9月3日英国为3.956、德国为1.960等 最新变化英国为 -0.021、德国为 -0.011等 一周变化英国为 -0.003、德国为0.047等 一月变化英国为0.140、德国为0.045等 一年变化部分国家数据缺失 [2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年9月3日巴西为5.451、南非zar为17.664等 最新变化巴西为 -0.26%、南非zar为 -0.15%等 一周变化巴西为0.61%、南非zar为 -0.17%等 一月变化巴西为 -0.23%、南非zar为 -0.61%等 一年变化巴西为 -0.80%、南非zar为 -0.43%等 [2] - 主要经济体股指：2025年9月3日标普500为6448.260、道琼斯工业指数为45271.230等 最新变化标普500为0.51%、道琼斯工业指数为 -0.05%等 一周变化标普500为 -0.51%、道琼斯工业指数为 -0.65%等 一月变化标普500为1.63%、道琼斯工业指数为2.44%等 一年变化标普500为14.80%、道琼斯工业指数为9.77%等 [2] - 信用债指数：最新变化美国投资级信用债指数为0.44%、欧元区投资级信用债指数为0.16%等 一周变化美国投资级信用债指数为0.06%、欧元区投资级信用债指数为 -0.30%等 一月变化美国投资级信用债指数为0.33%、欧元区投资级信用债指数为 -0.30%等 一年变化美国投资级信用债指数为3.50%、欧元区投资级信用债指数为4.29%等 [2][3] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价A股为3813.56、沪深300为4459.83等 涨跌（%）A股为 -1.16、沪深300为 -0.68等 [4] - 估值：PE(TTM)沪深300为14.01、上证50为11.88等 环比变化沪深300为 -0.13、上证50为 -0.12等 [4] - 风险溢价：1/PE - 10利率标普500为 -0.48、德国DAX为2.39 环比变化标普500为0.03、德国DAX为0.02 [4] - 资金流向：最新值A股为 -1525.27、主板为 -1286.28等 近5日均值A股为 -1147.49、主板为 -881.09等 [4] - 成交金额：最新值沪深两市为23640.86、沪深300为6556.97等 环比变化沪深两市为 -5109.05、沪深300为 -1223.02等 [4] - 主力升贴水：基差IF为 -29.83、IH为 -11.99等 幅度IF为 -0.67%、IH为 -0.41%等 [4] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.290、TF00为105.790等 涨跌（%）T00为 -0.16%、TF00为0.00%等 [5] - 资金利率：R001为1.3543%、R007为1.4644%等 日度变化(BP)R001为 -11.00、R007为0.00等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月整体格局宽松，后续至少两周驱动继续偏空；10月跌幅需关注船司停航行为，估值上已接近年内低点（1250 - 1300），下方空间不大；12合约短期跟随驱动下行，但其正值旺季及长协谈判季，可关注逢低多机会 [1] 各部分内容总结 期货合约情况 - 各合约昨日收盘价、成交量、持仓量及涨跌情况：如FC2510收盘价25510，成交量51946，持仓量13230，涨跌 - 1.32%；EC2512收盘价1701.2，涨跌 - 1.86%等 [1] - 月差情况：如EC2510 - 2512月差前一日 - 378.2，日环比14.6，周环比 - 92.2；EC2512 - 2602月差前一日167.2，日环比 - 16.2，周环比 - 3.8 [1] 指标数据情况 - SCHIS指标2025/9/1公布，本期1990.20，前一期2180.17，本期涨跌 - 100.00%，上期涨跌 - 8.71% [1] - SCFI（欧线）2025/8/29公布，本期1481美元/TEU，前一期1668，本期涨跌 - 11.21%，上期涨跌 - 8.35% [1] - CCFI 2025/8/29公布，本期1685.8，前一期1757.74，本期涨跌 - 4.09%，上期涨跌 - 1.83% [1] - NCFI 2025/8/29公布，本期929.56，前一期1083.74，本期涨跌 - 14.25%，上期涨跌 - 8.83% [1] 运力情况 - 国庆假期停航，week40、41运力分别降低至31、23.7万TEU，10月周均28.9万TEU，将TBN全部视为停航后9、10月分别为29.6、26万TEU [2] 欧线报价情况 - Week36船司报价在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点） [3] - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [3] - Week38报价均值2000美金（折盘1370点），其中MSK1700美金（后涨至1930），PA&MSC1800 - 2100，OA2000 - 2200；周三，YML线下对9月下 + 10月上报价1800美金 [3] 相关新闻 - 9月2日，以军称在加沙城军事行动推进至新区域，以军总参谋长扎米尔表示将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”之前不会停止行动 [4] - 9月4日，哈马斯重申愿意达成加沙全面协议并释放所有以色列人质 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 提供2025年9月4日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现和跨品种套利跟踪数据，包括国内外价格、比价、价差、均衡比价、盈利、理论价差等信息 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格80500，LME价格9904，比价8.07；三月国内价格80060，LME价格9971，比价8.05；现货进口均衡比价8.13，盈利 -62.04，现货出口盈利 -72.03 [1] - 锌：现货国内价格22230，LME价格2887，比价7.70；三月国内价格22285，LME价格2868，比价5.89；现货进口均衡比价8.60，盈利 -2592.13 [1] - 铝：现货国内价格20730，LME价格2618，比价7.92；三月国内价格20700，LME价格2614，比价7.94；现货进口均衡比价8.42，盈利 -1307.59 [1] - 镍：现货国内价格120450，LME价格15073，比价7.99；现货进口均衡比价8.21，盈利 -1650.13 [1] - 铅：现货国内价格16725，LME价格1950，比价8.59；三月国内价格16875，LME价格1993，比价11.19；现货进口均衡比价8.85，盈利 -514.96 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差430，理论价差500；三月 - 现货月价差380，理论价差899；四月 - 现货月价差330，理论价差1306；五月 - 现货月价差320，理论价差1714 [4] - 锌：次月 - 现货月价差5，理论价差214；三月 - 现货月价差5，理论价差335；四月 - 现货月价差15，理论价差455；五月 - 现货月价差10，理论价差576 [4] - 铝：次月 - 现货月价差 -30，理论价差215；三月 - 现货月价差 -40，理论价差330；四月 - 现货月价差 -50，理论价差446；五月 - 现货月价差 -70，理论价差562 [4] - 铅：次月 - 现货月价差65，理论价差209；三月 - 现货月价差75，理论价差314；四月 - 现货月价差90，理论价差419；五月 - 现货月价差120，理论价差524 [4] - 镍：次月 - 现货月价差 -430；三月 - 现货月价差 -320；四月 - 现货月价差 -90；五月 - 现货月价差50 [4] - 锡：5 - 1价差660，理论价差5655 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -755，理论价差126；次月合约 - 现货价差 -325，理论价差634 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差50，理论价差125；次月合约 - 现货价差55，理论价差255 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差75，理论价差128；次月合约 - 现货价差140，理论价差240 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.87，铜/铅4.74，铝/锌0.93，铝/铅1.23，铅/锌0.76 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.49，铜/铝3.81，铜/铅5.00，铝/锌0.92，铝/铅1.31，铅/锌0.70 [5]

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报告基本信息 - 报告名称：焦炭日报 [1] - 发布日期：2025年9月4日 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1535.94，月变化109.23，同比-2.82% [2] - 河北准一湿熄最新价格1780.00，月变化130.00，同比-1.39% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00，月变化110.00，同比-7.05% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00，月变化110.00，同比-6.90% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，月变化50.00，同比-5.60% [2] 相关产量及开工率情况 - 高炉开工率最新90.02，周变化-0.23，月变化-0.22，同比6.79% [2] - 铁水日均产量最新240.13，周变化-0.62，月变化-0.58，同比8.71% [2] - 焦化产能利用率最新74.17，周变化0.04，月变化0.56，同比3.27% [2] - 焦炭日均产量最新51.29，周变化-0.34，月变化-0.88，同比-6.27% [2] 库存情况 - 焦化厂库存最新39.81，周变化0.34，月变化-6.71，同比-11.89% [2] - 港口库存最新212.09，周变化-2.53，月变化-3.01，同比17.73% [2] - 钢厂库存最新610.07，周变化0.48，月变化-16.62，同比12.58% [2] - 钢厂库存天数最新10.78，周变化0.02，月变化-0.39，同比-0.55% [2] 盘面及价差情况 - 盘面05最新1695.5，日变化-3.50，周变化-47.50，月变化-64.00，同比-15.14% [2] - 盘面09最新1481，日变化-13.50，周变化-103.50，月变化-132.00，同比-19.03% [2] - 盘面01最新1603.5，周变化-54.00，月变化-77.00，同比-18.27% [2] - 05基差最新133.47，日变化3.50，周变化42.12，月变化176.07，同比241.67 [2] - 09基差最新347.97，日变化13.50，周变化98.12，月变化244.07，同比287.17 [2] - 01基差最新225.47，周变化48.62，月变化189.07，同比297.67 [2] - 5 - 9价差最新-92.00，日变化3.50，周变化-6.50，月变化-13.00，同比-56.00 [2] - 9 - 1价差最新214.50，日变化10.00，周变化56.00，月变化68.00，同比45.50 [2] - 1 - 5价差最新-122.50，日变化-13.50，周变化-49.50，月变化-55.00，同比10.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货及联泓新装置备货增量，但港口会倒流冲击，价格盘面对标内地，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，目前估值、库存和驱动不佳，抄底需等待，关注进口变量[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近，非标HD注塑价格维稳，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产情况[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口不错，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[8] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石利润承压，烧碱关注后续出口签单，PVC综合利润-100，关注出口、煤价等因素[8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年8月28日至9月3日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2235涨至2253，华南现货从2255涨至2250，鲁南折盘面维持2505后涨至2515，西南折盘面维持2480后涨至2485，河北折盘面维持2525后降至2495，西北折盘面从2655涨至2658，CFR中国维持259 - 258，CFR东南亚维持322，进口利润从1涨至16，主力基差从 - 140升至 - 135，盘面MTO利润维持 - 1237 [2] 塑料 - 2025年8月28日至9月3日东北亚乙烯维持842 - 840，华北LL维持7230 - 7170，华东LL从7350降至7285，华东LD从9625降至9600，华东HD维持7550 - 7430，LL美金维持860，LL美湾维持840，进口利润从 - 150降至 - 218，主力期货从7358降至7247，基差从 - 140升至 - 100，两油库存维持67 - 65，仓单维持7669 - 8263 [6] PP - 2025年8月28日至9月3日山东丙烯维持6550 - 6610，东北亚丙烯维持760，华东PP从6920降至6885，华北PP从6983降至6928，山东粉料从6830降至6780，华东共聚从7190降至7140，PP美金维持860，PP美湾维持980，出口利润从 - 22升至 - 14，主力期货从7020降至6954，基差维持 - 90 - 80，两油库存从67降至65，仓单从14055降至13802 [8] PVC - 2025年8月28日至9月3日西北电石从2350降至2300，山东烧碱从887降至882，电石法 - 华东从4780降至4760，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北从4500降至4470，进口美金价（CFR中国）维持710，出口利润维持481 - 523，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）维持 - 160 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 主力合约收盘价情况 - 2025年9月3日SP主力合约收盘价为5050.00，折美元价616.65，较上一日涨0.15867%，山东银星基差700，江浙沪银星基差715 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -72.01；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5450，进口利润 -518.04；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5750，进口利润 -137.24 [4] 纸浆价格均价情况 - 2025年8月28日至9月3日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数也无变化 [4] 纸浆利润率情况 - 2025年8月29日至9月3日，双胶利润率从3.1399%变为2.6354%，变化 -0.5045；双铜利润率无变化；白卡利润率无变化；生活利润率从7.5852%变为7.4897%，变化 -0.0382 [4] 纸浆价差情况 - 2025年9月3日，针叶阔叶价差1560.00，针叶本色价差350，针叶化机价差1925，针叶废纸价差4174 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年9月4日硅铁各产区现货价格有不同变化，如宁夏72、陕西72日变化为0，周变化分别为 -150、 -150；硅锰产区出厂价也有变动，内蒙6517、宁夏6517日变化为0，周变化分别为 -70、 -120 [2] - 展示了硅铁和硅锰不同合约盘面价格及日变化、周变化，如硅铁主力合约01合约价格5520，日变化 -8，周变化 -114；硅锰主力合约价格5732，日变化 -12，周变化 -100 [2] - 呈现了硅铁和硅锰的基差、月差、主力价差等数据，如硅铁主力月基差 -20，日变化8，周变化 -36；硅锰主力月基差168，日变化12，周变化 -20 [2] 供应 - 给出了硅铁出口价格，天津72为1055美元，日变化0，周变化0；天津75为1090美元，日变化0，周变化 -15 [2] - 展示了136家硅铁企业产量、产能利用率等数据，反映硅铁供应情况 [4] - 呈现了硅锰产量、企业开工率等数据，体现硅锰供应情况 [6] 需求 - 展示了粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、金属镁产量、独立电弧炉钢厂开工率等数据，反映铁合金下游需求 [4] - 给出了硅铁和硅锰的需求量数据，体现市场对铁合金的需求 [4][7] 库存 - 展示了硅铁60家样本企业在不同地区的库存、仓单数量、有效预报等数据，反映硅铁库存情况 [5] - 呈现了硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、样本企业库存等数据，体现硅锰库存情况 [7] 成本利润 - 展示了铁合金电价、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据 [5] - 呈现了硅铁和硅锰在不同地区的生产成本、折主力盘面利润、现货利润等数据，反映成本利润情况 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 BR（顺丁橡胶） - 主力合约收盘价9月3日为11885，较8月4日上涨175 [3][13][23] - 主力合约持仓量9月3日为28944，较8月4日减少10968 [3][13][23] - 主力合约成交量9月3日为105069，较8月4日增加10070 [3][13][23] - 仓单数量9月3日为12540，较8月4日增加70 [3][13][23] - 虚实比9月3日为11.54，较8月4日降低4 [3][13][23] - 顺丁基差（两油）9月3日为215，较8月4日降低175 [3][13][23] - 丁苯基差9月3日为515，较8月27日降低175 [3][13][23] - 8 - 9月差9月3日为250，较8月4日降低25 [3][13][23] - 9 - 10月差9月3日为0，较8月27日增加10 [3][13][23] - 山东市场价9月3日为11900，较8月4日上涨100 [3][13][23] - 传化市场价9月3日为11800，较8月4日上涨100 [3][13][23] - 齐鲁出厂价9月3日为12100，较8月4日无变化 [3][13][23] - CFR东北亚9月3日为1500，较8月4日上涨25 [3][13][23] - CFR东南亚9月3日为1700，较8月4日降低25 [3][13][23] - 现货加工利润9月3日为 - 92，较8月4日降低2 [3][13][23] - 盘面加工利润9月3日为 - 107，较8月4日增加73 [3][13][23] - 进口利润9月3日为 - 86225，较8月4日增加381 [3][13][23] - 出口利润9月3日为 - 294，较8月4日增加63 [3][13][23] BD（丁二烯） - 山东市场价9月3日为9600，较8月4日上涨100 [3][13][23] - 江苏市场价9月3日为9400，较8月4日上涨100 [3][13][23] - CFR中国9月3日为1095，较8月4日无变化 [3][13][23] - 碳四抽提利润数据9月3日显示为N/A [3][13][23] - 丁烯氧化脱氢利润9月3日为236，较8月4日增加30 [3][13][23] - 进口利润9月3日为416，较8月4日增加125 [3][13][23] - 出口利润9月3日为 - 1010，较8月4日增加71 [3][13][23] 下游利润 - 顺丁生产利润9月3日为 - 107，较8月4日增加73 [3][13][23] - 丁苯生产利润9月3日为1125，较8月4日增加50 [3][13][23] - ABS生产利润数据9月3日显示为N/A [3][13][23] - SBS生产利润（791 - H）9月3日较8月4日降低125 [3][13][23] 品种间价差 - RU - BR 9月3日为 - 13059，较8月4日增加11093 [3][13][23] - NR - BR 9月3日为 - 16229，较8月4日增加11068 [3][13][23] - 泰混 - 顺丁9月3日为3000，较8月4日增加100 [3][13][23] - 3L - 丁苯9月3日为2700，较8月4日增加100 [3][13][23] 品种内价差 - 顺丁标品 - 非标价差9月3日为250，较8月4日无变化 [3][13][23] - 丁苯1502 - 1712 9月3日为1000，较8月4日降低100 [3][13][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜价突破上行，铝价有去库预期，锌价窄幅震荡，镍价受印尼局势影响需关注，不锈钢基本面偏弱，铅价震荡，锡价震荡上行，工业硅关注合盛复产节奏，碳酸锂盘面下行但有价格弹性[1][5][7][10][12][15][18][20] 各品种总结 铜 - 本周铜价突破上行，市场订单交投有韧性，铜杆开工率淡旺季区分不明显[1] - 废铜方面，部分地区税反取消传闻发酵，精废价差偏紧，部分地区再生铜杆开工率下滑，阳极铜板加工费报价下降，引发对9、10月阳极铜产量担忧[1] - 9月电铜排产超预期下行，需关注9 - 10月月间及内外结构变化和潜在挤仓风险[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 7月铝锭进口提供增量，8月需求预期为季节性淡季，中下旬或小幅改善，铝材出口环比改善，光伏下滑，海外需求下滑明显[1] - 9月预期库存去化，短期下游淡季，库存小幅累积，铝棒出库稍改善，下游需求小幅改善[1] - 低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，供应端国产TC上行不畅，进口TC进一步上升，8月冶炼端增量进一步兑现，海外二季度矿端增量超预期，7月我国锌矿进口超50万吨[5] - 需求端内需季节性疲软但有韧性，海外部分炼厂因加工费问题生产有阻力，现货升贴水小幅提高，或出现阶段性供应短缺[5] - 国内社库震荡上升，海外LME库存去化较快，显性库存接近近两年低位[5] - 短期受降息预期及国内商品情绪支撑预计有所反弹，建议观望，中长期空头配置；内外正套可继续持有；月差方面可留意月间正套机会[5][6] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，库存端国内小幅去库、海外库存维持[7] - 印尼游行转向暴乱，事态有扩大趋势，暂不影响生产，后续持续关注[7] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响，需求层面刚需为主[10] - 成本方面镍铁价格维持、铬铁小幅上涨，库存方面锡佛两地库存维持，仓单部分到期去化[10] - 基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，后续关注印尼游行示威事态变化[10] 铅 - 本周铅价震荡，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，再生铅维持低开工，4 - 8月精矿开工增加但冶炼利润致供不应求，TC报价混乱下行[12] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率增加但市场旺季不旺，终端消费去库和采购铅锭力度偏弱[12] - 下游电池厂接货意愿有反弹，但接仓单力度有限，交易所库达7万吨历史高位，8月原生供应计增，再生有减产，供应8月计减预期致价格上行，再生出货增加，精废价差 - 25，铅锭现货贴水20，主要维持长单供应[12] - 需求有小幅好转，但库存偏高位，去库力度有待验证，预计下周铅价维持低位震荡，或可试探17000关口[12] 锡 - 本周锡价震荡上行，围绕云南冶炼厂检修消息面炒作，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，云南冶炼厂本周末开启常规检修[15] - 海外佤邦座谈会释放复产信号，但10月前难大规模恢复出口，非洲锡矿中长期有增量但短期放量不稳定，印尼国内可能存在审查矿洞风险[15] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子消费有旺季预期但光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡小去库，海外消费表现较强，LME库存低位[15] - 现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强，国内基本面短期维持供需双弱，关注9 - 10月供需阶段性错配可能以及降息预期对有色整体影响，短期建议观望，中长期贴近成本线逢低持有[15] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工71，复产节奏偏稳，后续有加速复产预期，四川与云南开工稳定，月产接近12万吨，新疆个别硅厂后期有增产计划[18] - 8月份平衡仍处于小幅去库状态，西南当前价格下增量空间有限，供需平衡核心为合盛复产的节奏与幅度[18] - 短期西南与合盛复产节奏持续不及预期，8月供需仍为小幅去库，若合盛东部维持40台附近，整体平衡偏紧，若复产进度加速，整体平衡将转为小幅过剩[18] - 中长期工业硅产能过剩幅度较大，开工率水平较低，价格运行至1万元以上潜在开工弹性较高，中长期展望以周期底部震荡为主[18] 碳酸锂 - 本周受永兴安全许可证落地以及情绪走弱等影响，盘面持续下行，锂盐厂出货节奏放缓，散单前期多为预售，盘面下跌后贸易商报盘积极，下游散单采购意愿较强，询盘及成交均显著放量[20] - 市场流通库存供应充足，期现商报价基差依旧偏弱运行，电碳成交仍以贴水为主[20] - 碳酸锂核心矛盾为中长期产能未出清、供需格局偏过剩背景下，资源端面临阶段性合规性扰动[20] - 下游季节性旺季来临，宁德时代矿山对应冶炼厂减产后月度平衡转为持续去库，需求旺季表现对去库幅度影响较大，供应端扰动炒作落地时价格弹性较大，向下支撑较强[20][21]