报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 锰硅 - 本周盘面震荡上行，硅锰周度产量小幅回落，需求继续回落，市场低迷情绪稍有缓解，基差提货低价减少，成本端锰矿价格缓慢推高，海外矿山报价小幅上行，双焦盘面大幅反弹，焦炭第三轮提降开始，合金利润情况较差 [3] 硅铁 - 本周盘面震荡上行，现货报价小幅提升，硅铁产量下行，需求端金属镁产量小幅回落但处于同比高位水平，成本利润端当前主产区即期盈利情况较差，动力煤价格持续下降，兰炭价格小幅下行 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰矿 - 港口库存合计448.3万吨，环比小幅去库，天津港库存小幅累库至354.5万吨，钦州港小幅去库至93.3万吨 [12] - 天津港南非矿库存228.9万吨，小幅去库，加蓬矿25.9万吨，环比小幅去库，澳矿库存43.2万吨，小幅累库 [16] - 天津港加蓬块为43元/吨度，澳块41.5元/吨度，南非半碳酸34.3元/吨度，锰矿市场窄幅波动运行，工厂采购情绪谨慎，本周高度氧化块矿询盘活跃度下降 [19] 锰硅 - 截止12月19日，周度产量下行至18.8万吨，内蒙日均产量环比小幅下行至13740吨/日，宁夏日均环比增加至6340吨/日，云南日均产量环比降至720吨/日，贵州日均产量上行至1775吨/日，广西日均产量环比小幅上行至1395吨/日 [31] - 截止12月19日，Mysteel样本企业周度需求量11.24万吨，五大钢材周产环比下行至797.97万吨，螺纹占五大材比例小幅回升但低于历史同期水平 [41] - 内蒙市场价格在5540元/吨附近，天津地区5700元/吨，河钢招标定价5770元/吨 [51] - 截至12月18日，化工焦银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1190、1140、1140元/吨 [54] - 锰硅即期利润较低，点对点利润亏损有所收窄 [58] - 截止12月19日，1 - 5月差 - 66元/吨，持续低位震荡 [61] - 盘面震荡盘整，基差小幅波动，截至12月18日，仓单和有效预报合计13.03万吨 [64] 硅铁 - 截止12月19日，周产量9.98万吨，环比下降明显，内蒙日均产量5065吨，青海日均产量1555吨，宁夏日均产量3510吨，陕西日均产量2750吨 [79] - Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.8万吨，显著低于去年同期水平 [84] - 金属镁天津港出口价格2270美元/吨，市场价格15650元/吨，整体暂稳，周产量21140吨，环比小幅回落 [88] - 截止12月18日，75硅铁海外FOB价格1070美元/吨，72硅铁海外FOB价格1020美元/吨，环比持稳，10月进口数量环比小幅增加，出口数量环比下降明显，低于去年同期水平 [97] - 截至12月18日，主流区域兰炭小料报价小幅下降，陕西地区800元/吨，宁夏地区900元/吨，内蒙古地区790元/吨，氧化铁皮价格730元/吨 [106] - 截至12月18日，硅铁点对点利润亏损，陕西、青海地区亏损明显，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为 - 290、 - 441、 - 445、 - 789元/吨 [117] - 截至12月18日，1 - 5月差 - 68元/吨，环比小幅走弱 [120] - 盘面震荡上行，基差小幅波动，截止12月18日，仓单和有效预报合计6.4万吨 [124] 平衡表 锰硅 |时间|总供给|产量|进口|总需求|钢材消费|出口|净出口|过剩量|产量累计同比|消费累计同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/6|83.6|83.6|0.1|93.4|91.3|0.1|0.0|-9.7|2.3%|7.2%| |2025/7|89.5|89.3|0.2|92.0|89.8|0.2|0.0|-2.5|0.8%|5.5%| |2025/8|98.0|97.8|0.2|87.7|85.3|0.5|0.2|10.3|2.8%|4.9%| |2025/9|96.5|96.4|0.2|90.6|88.1|0.4|0.3|6.0|4.1%|4.9%| |2025/10|98.8|98.6|0.2|91.2|88.9|0.3|0.2|7.6|4.5%|4.0%| |2025/11|92.4|92.2|0.2|89.3|87.0|0.3|0.2|3.1|4.2%|3.3%| |2025/12|89.2|89.0|0.2|82.3|80.0|0.3|0.2|6.8|3.2%|3.1%| |2026/1|87.2|87.0|0.2|81.7|79.4|0.3|0.2|5.5|-8.0%|2.4%| |2026/2|85.2|85.0|0.2|74.6|72.3|0.3|0.2|10.6|-5.8%|-1.1%| |2026/3|90.2|90.0|0.2|85.6|83.3|0.3|0.2|4.6|-5.1%|-2.2%| |2026/4|91.2|91.0|0.2|90.8|88.5|0.3|0.2|0.3|-3.7%|-2.8%| |2026/5|93.2|93.0|0.2|93.8|91.5|0.3|0.2|-0.6|0.4%|-2.2%| [126] 硅铁 |时间|总供给|产量|进口|总需求|国内消费|(其中)粗钢|(其中)金属镁|出口|净出口|过剩量|产量累计同比|消费累计同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/6|/|42.9|2.1|/|45.6|31.8|6.8|3.2|/|-3.8|/|-0.9%| |2025/7|45.0|46.0|0.3|48.8|45.6|32.4|7.0|3.4|1.1|-3.5|4.0%|-1.5%| |2025/8|46.3|47.9|0.7|49.8|46.4|33.0|7.2|3.3|3.1|-1.9|1.8%|-0.9%| |2025/9|48.7|47.9|1.0|50.5|47.2|33.0|7.5|3.9|2.6|-2.5|2.4%|-0.5%| |2025/10|48.9|48.9|1.1|51.4|47.5|33.0|8.2|2.4|2.8|-0.7|2.6%|0.5%| |2025/11|50.0|46.6|1.1|50.6|48.2|31.0|8.5|2.4|1.4|-1.2|2.1%|1.4%| |2025/12|47.7|45.0|1.1|48.9|46.5|31.0|8.2|2.4|1.4|-2.6|1.1%|2.7%| |2026/1|46.1|48.0|1.1|48.6|46.2|30.0|7.0|2.4|1.4|-2.6|0.2%|0.3%| |2026/2|49.1|43.4|1.1|46.4|44.0|28.0|7.0|2.4|1.4|2.6|2.1%|-1.6%| |2026/3|44.4|50.0|1.1|44.4|42.0|31.0|7.0|2.4|1.4|0.0|-1.2%|-1.2%| |2026/4|51.1|50.0|1.1|47.4|45.0|31.0|7.0|2.4|1.4|3.6|-0.4%|-1.2%| |2026/5|51.1|50.0|1.1|47.4|45.0|31.0|7.0|2.4|1.4|3.6|2.3%|-1.6%| [127]

价格 供应 需求 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：72%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 800 1300 1800 2300 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁：75%FeSi：出口价格：天津港 （美元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 -2500 -1500 -500 500 1500 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 硅铁-硅锰主力合约价差（元/吨） 2021 2022 2023 2024 2025 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 01/01 02/01 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 ...

| 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | 盘面 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | 硅铁自然块 | 宁夏#72 | 5200 | 80 | 100 | 5500 | 主力合约 | 5592 | 46 | 174 | | | 内蒙#72 | 5250 | 50 | 130 | 5600 | 01合约 | 5478 | 38 | 126 | | 产区汇总价 | 青海#72 | 5170 | 20 | 20 | 5500 | 05合约 | 5546 | 44 | 164 | | | 陕西#72 | 5180 | 80 | 100 | 5480 | 09合约 | 5616 | 46 | 172 | | | 陕西#75 | 5600 | 0 | 0 | | 主力月基差 | -92 | 34 | -74 | | 硅铁合格块 | 江苏#72 | 5650 | 50 | 150 | | 1-5月差 | -68 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅 - 本周盘面震荡下行，硅锰周度产量小幅回升，需求继续回落，国内主流钢厂陆续进场采购，下浮空间逐步收窄，期现报价低价减少，成本端锰矿南北港口高品氧化矿上浮，海外矿山报价小幅上行，12月12日上午化工焦价格下跌50元/吨，市场关注后续焦炭现货价格博弈，合金利润情况较差 [3] 硅铁 - 本周盘面震荡下行，市价变动不大，钢招定价在一定区间，硅铁产量下行，钢厂端需求回落，金属镁产量小幅回升，当前主产区即期盈利情况较差，煤价有所松动，关注后续对兰炭价格传导影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰矿库存 - 锰矿港口库存合计451.3万吨，环比小幅累库，天津港库存小幅累库至377.1万吨，显著低于去年同期水平，钦州港小幅去库至73.7万吨，超过去年同期水平 [10] - 天津港南非矿库存247.8万吨，小幅累库，加蓬矿28.8万吨，环比大幅累库，远低于去年同期水平，澳矿库存36.9万吨，小幅去库，低于去年同期水平 [14] 锰矿港口价格 - 天津港加蓬块为43元/吨度，澳块41.5元/吨度，南非半碳酸34.2元/吨度，锰矿市场供需博弈加剧，报价维持坚挺，成交价格略低于报价 [17] 锰硅产量 - 截止12月12日，硅锰周度产量上行至18.9万吨，内蒙日均产量环比小幅上行至13840吨/日，宁夏日均环比增加至6190吨/日，云南日均产量维持至970吨/日，贵州日均产量维持至1735吨/日，广西日均产量环比小幅下行至1320吨/日 [27] 锰硅需求 - 截止12月12日，Mysteel样本企业周度需求量11.28万吨，五大钢材周产环比下行至806.22万吨，Mysteel样本数据螺纹占五大材比例继续回落，低于历史同期水平 [31] 锰硅价格 - 内蒙市场价格在5520元/吨附近，天津地区5700元/吨，河钢招标定价5770元/吨 [40] 化工焦价格 - 截至12月11日，化工焦银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1240、1180、1190元/吨 [43] 锰硅生产利润 - 锰硅即期利润较低，点对点利润亏损加剧 [47] 锰硅月差 - 截止12月11日，锰硅1 - 5月差 - 60元/吨，持续低位震荡 [52] 锰硅基差和仓单 - 盘面震荡盘整，基差小幅波动，截至12月11日，锰硅仓单和有效预报合计12.87万吨，关注后续恢复情况 [54][55] 硅铁周产 - 截止12月12日，周产量10.63万吨，环比小幅下降，内蒙日均产量5155吨，青海日均产量1845吨，宁夏日均产量3880吨，陕西日均产量2750吨 [70] 硅铁需求：钢厂 - 钢厂硅铁需求量小幅回落，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.8万吨，显著低于去年同期水平 [75] 硅铁需求：金属镁 - 金属镁天津港出口价格2270美元/吨，市场价格15650元/吨，整体小幅下降，周产量21357吨，环比小幅回升，市场弱稳运行，零售市场询盘氛围转冷，下游采购犹豫，供应端出货有分歧 [79] 硅铁出口 - 截止12月11日，75硅铁海外FOB价格1070美元/吨，72硅铁海外FOB价格1020美元/吨，环比持稳，10月进口数量环比小幅增加，出口数量环比下降明显，低于去年同期水平 [81] 硅铁原料情况 - 截至12月11日，主流区域兰炭小料报价暂稳，陕西地区820元/吨，宁夏地区920元/吨，内蒙古地区810元/吨，氧化铁皮价格730元/吨 [98] 硅铁生产利润 - 截至12月11日，硅铁点对点利润亏损，陕西、青海地区亏损明显，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为 - 444、 - 565、 - 569、 - 833元/吨 [104] 硅铁月差 - 截至12月11日，硅铁1 - 5月差 - 30元/吨，环比小幅走强 [112] 硅铁基差和仓单 - 盘面震荡盘整，硅铁基差小幅波动，截止12月11日，硅铁仓单和有效预报合计6.7万吨，关注仓单恢复情况 [117] 平衡表 - 锰硅2025年6月 - 2026年5月总供给在83.6 - 98.0万吨之间，总需求在82.3 - 93.4万吨之间，过剩量有正有负，产量累计同比和消费累计同比有不同变化 [119] - 硅铁2025年6月 - 2026年5月总供给在45.0 - 51.1万吨之间，总需求在44.4 - 51.4万吨之间，过剩量有正有负，产量累计同比和消费累计同比有不同变化 [120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 硅铁 - 2025年12月15日，宁夏72硅铁现货价5100元，内蒙72为5120元，日变化均为0，周变化分别为0和 -50元；主力合约价5470元，日变化52元，周变化 -4元 [2] - 硅铁出口价天津72为1020美金，天津75为1070美金，日变化和周变化均为0 [2] 硅锰 - 2025年12月15日，内蒙6517硅锰产区出厂价5520元，日变化0，周变化 -10元；主力合约价5730元，日变化18元，周变化 -28元 [2] 供应 硅铁 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）、开工率（周）等数据 [5] 硅锰 - 展示了2021 - 2025年硅锰产量（周）、企业开工率（%）等数据 [7] 库存 硅铁 - 展示了2021 - 2025年60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）等库存相关数据 [6] 硅锰 - 展示了2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）等库存相关数据 [8] 成本利润 硅铁 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润等利润数据 [6] 硅锰 - 展示了2021 - 2025年硅锰在内蒙古、广西、北方大区、南方大区的利润（钢联，元/吨），以及广西、宁夏硅锰折主力盘面利润等数据 [8] 需求 硅铁 - 展示了2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、金属镁价格、产量、硅铁出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [5] 硅锰 - 展示了2021 - 2025年硅锰需求量（中国万吨，钢联口径）、出口数量合计（中国月）等需求相关数据 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5100，日变化0，周变化0；内蒙72最新价5120，周变化 -50；产区汇总价青海72最新价5150，周变化0；陕西72最新价5080，周变化0；陕西75最新价5600，周变化 -50 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5500，周变化100；贸易商价天津72最新价5560，日变化 -40，周变化 -40；硅铁出口价天津72为1020，天津75为1070，日、周变化均为0 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5520，周变化 -10；宁夏6517最新价5490，周变化 -30；广西6517最新价5600，周、日变化均为50；贵州6517最新价5550，周、日变化均为30；云南6517最新价5550，周、日变化均为30；广西6014最新价5000，周变化0 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5490，周变化 -30；江苏6517最新价5680，周变化 -40 [2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁产量、产能利用率，87家独立电弧炉钢厂开工率，中国硅锰产量、企业开工率等数据 [4][6] 需求 - 展示了2021 - 2025年中国粗钢产量预估值、统计局产量，金属镁产量、价格，硅铁出口均价、数量，不锈钢粗钢产量，河钢集团硅铁、硅锰采购量和价格，中国硅锰需求量等数据 [4][7] 库存 - 呈现了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报，硅铁各地区库存平均可用天数，硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存，硅锰63家样本企业库存等数据 [5][7] 成本利润 - 展示了2021 - 2025年铁合金电价，兰炭价格、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润，硅锰各地区利润、折主力盘面利润等数据 [5][7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区、品种及贸易形式有不同价格表现，如宁夏72硅铁自然块现货价5100元，内蒙72为5120元且日变化 -30元、周变化 -50元；硅铁出口天津72为1020美金，天津75为1070美金且日变化均为0、周变化 -10 [2] - 硅锰不同产区出厂价和贸易商价有差异，如内蒙6517产区出厂价5510元，日变化 -20元、周变化 -20元；江苏6517贸易商价5680元，日变化0、周变化 -20元 [2] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率有不同表现，如中国136家硅铁企业周产量、产能占比95%，内蒙古、宁夏、陕西等地月产能利用率有波动；硅锰中国周产量也有变化 [4][6] 需求 - 硅铁需求与粗钢产量、金属镁产量等相关，如中国粗钢产量预估值修正、统计局产量数据，金属镁府谷汇总价格、天津港出口价格及全国产量数据；硅锰需求与粗钢产量、出口数量等有关，如中国硅锰需求量、出口数量合计数据 [4][7] 库存 - 硅铁60家样本企业中国及各产区库存有变化，如中国周库存数据，宁夏、内蒙古、陕西等地周库存数据；硅铁仓单数量、有效预报、仓单 + 有效预报及库存平均可用天数有相关数据 [5] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存及单边交易持仓量有相关数据，硅锰63家样本企业中国库存及库存平均可用天数有数据 [7] 成本利润 - 硅铁成本涉及电价、兰炭等，如内蒙、青海、宁夏、陕西等地电价，陕西兰炭小料市场主流价；硅铁利润方面，宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润及75硅铁出口利润有数据 [5] - 硅锰成本涉及化工焦、锰矿等，如鄂尔多斯化工焦出厂价，多种锰矿天津港、钦州港汇总价格；硅锰利润方面，内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润及广西、宁夏硅锰折主力盘面利润有数据 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5100元，日变化0，周变化0；内蒙72最新价5170元，日变化0，周变化50等[2] - 硅铁合格块江苏72最新价5400元，日变化0，周变化 - 100；贸易商价天津72最新价5600元，日变化100，周变化200等[2] - 硅铁出口价天津72为1020美元，日变化 - 10，周变化0；天津75为1070美元，日变化 - 10，周变化 - 5[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5530元，日变化0，周变化30；宁夏6517最新价5520元，日变化0，周变化40等[2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5520元，日变化0，周变化40；江苏6517最新价5720元，日变化0，周变化70[2] 供应 - 展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据[4] - 展示了硅锰产量（周）、企业开工率（中国%）等数据[6] 需求 - 展示了粗钢产量预估值修正（中国月，万吨）、硅锰需求量（中国万吨）等数据[4][7] 库存 - 展示了硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计（日）等数据[5] - 展示了硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）等数据[7] 成本利润 - 展示了铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格、开工率、生产毛利等数据[5] - 展示了硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润等数据[5] - 展示了硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润等数据[7]

行业与公司 * 纪要涉及铝及铝合金加工行业、电解铝行业、金属镁与金属硅市场、钨资源行业[1] * 纪要涉及中国铝棒生产企业、全球及中国钨资源分布[7][12][13] 核心观点与论据：铝及铝合金市场 * **2025年铝棒加工费普遍下跌**：无锡、佛山和南昌的6063原生铝棒主流120直径加工费同比均下跌，其中佛山地区跌幅接近20%[1][3] * **铝棒加工费下跌原因**：货源充足、下游建材需求疲软、社会库存高企，尤其是佛山地区建材品类铝棒竞争激烈[1][3] * **2025年电解铝价格影响因素**：受海外政策制裁及反制裁、关税大战导致外盘铝价上涨、国内社会库存偏低、成本支撑、国际局势（如伊朗与以色列战争）对能源价格的影响、美联储降息以及中国利好消费政策等多重因素影响[1][4] * **2025年电解铝价格表现**：华东和华南地区2025年的铝价同比上涨约3%以上[1][4] * **2026年电解铝价格预测**：预计2026年电解铝现货均价将在2.13万元左右，比2025年有所增长[2][5][10] * **2026年电解铝市场影响因素**：利好因素包括电解锭转化率提高、中国利好消费政策、海外能源价格上涨预期及特朗普政府可能进一步降息；利空因素包括供应增加、电解铝产能天花板限制以及进口俄铝增加[4][5] * **2025年金属镁市场表现**：价格同比下跌约9%，主要由于下游需求疲弱且市场供应充足[1][6] * **2026年金属镁价格预测**：主流价格区间在15,500~18,500元之间，整体仍处于低位运行[6] * **2025年金属硅市场表现**：全年均价同比跌幅达24%，创历史新低[1][6] * **2026年金属硅价格预测**：均价约9,000元每吨，市场将处于震荡过程[6] * **中国铝棒产能情况**：截至2025年底，中国新增8家主要分布在广西、福建、山东、新疆等地的铝棒企业，总建成产能约2,900万吨，与电解铝产能分布相匹配[1][7] * **铝棒产能未来趋势**：预计未来几年，高成本压力大的企业将被清出，新企业会陆续投产，总体增速约为3%[1][7] * **建筑用铝需求变化**：房地产市场持续低迷拖累了建筑用铝需求，但新能源汽车与光伏产业有效弥补了部分传统建筑用料短缺[1][8] * **新兴产业带动高质量铝材需求**：汽车行业在1-10月份的生产量、新能源汽车生产量及出口量同比增长显著，带动了相关领域对高质量、高技术含量产品的需求[1][8] * **贸易摩擦对出口影响**：中美欧贸易摩擦及欧盟碳边境调节机制实施，加上中国取消部分产品出口退税政策，导致中国1-10月份出口减少2%左右，主要体现在房地产相关建材领域[1][9] * **出口新增长点**：新能源汽车及光伏产业成为弥补传统领域不足的重要力量[1][9] 核心观点与论据：钨资源市场 * **2024年全球钨资源储量**：全球钨储量为440万吨，同比小幅增长[12] * **全球钨资源分布**：主要分布在中国、加拿大和俄罗斯等国家，中国的钨储量为240万吨，占全球总储量的一半以上[12] * **中国钨资源分布**：中国已查明的钨资源总储量约为440万吨，江西和湖南两省占全国总储量的一半以上[13] * **中国钨市场供需平衡**：2023年至2025年间，国内市场上的供需缺口逐渐扩大，从2000吨增加到5,000吨左右，预计到2026年这一缺口将继续扩大[14] * **中国钨供应收紧预测**：2025年开采指标预计小幅下降至11万吨左右，2025年第一批指标为5.8万吨，同比减少4,000吨，未来供给可能会进一步收紧[15] * **钨价表现与预测**：2025年65度黑钨精矿价格大幅上涨至14.8万-35万之间，预计2026年将在30万-45万区间运行[17] * **2026年钨市场展望**：供应端因开采指标控制严格，全年总产出可能与2025年相似或进一步减少；需求端下游消费恢复预期良好，预计65度黑色精矿价格维持在30-45万元之间，中酸价格在45-65万元区间波动[19] * **钨废料回收趋势**：中国再生利用率仅约10%，未来需加强废料回收以弥补原料端供应不足，预计明年的进口总量可能维持在2万吨甚至更高[18] 其他重要内容 * **电解铝价格单位**：预测中使用的单位为“万元”，指人民币万元/吨[2][5][10] * **金属镁与金属硅价格单位**：预测中使用的单位为“元”，指人民币元/吨[6] * **钨精矿价格单位**：预测中使用的单位为“万”，指人民币万元/吨[17][19] * **铝棒定价模式**：整体定价模式是现货铝价加上加工费[3] * **国际局势对钨价影响**：作为战略资源的重要性提升，各国政策变化、设备更新政策落地及环保管控加强都对物价产生重要影响[16] * **钨需求结构**：下游消费领域中硬质合金加工制造是最重要应用领域，占比超过90%[19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年12月3日硅铁方面，宁夏72价格5100元、内蒙72为5170元，部分产区价格有日变化和周变化，如内蒙72周变化为20元；硅铁各合约盘面价格也有变动，主力合约01合约为5448元，日变化-18元[2]。 - 硅锰方面，内蒙6517产区出厂价5530元，日变化为0，周变化10元；各合约盘面价格同样有不同程度变动，主力合约为5728元，日变化-10元，周变化92元[2]。 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据，体现硅铁供应情况[4]。 - 呈现了2021 - 2025年硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（中国）等供应相关数据[6]。 需求 - 包含2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（中国月）、金属镁产量（全国）、不锈钢粗钢产量（中国月）等数据，反映对铁合金的需求情况[4]。 - 给出2021 - 2025年硅锰需求量（中国钢联口径）等需求数据[4][7]。 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（中国周、宁夏周等）、仓单数量合计（日）等库存数据[5]。 - 呈现2021 - 2025年硅锰仓单数量合计（日）、仓单 + 有效库存（日）等库存相关数据[7]。 成本利润 - 包含2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏等日）、兰炭价格（陕西日）等成本数据，以及宁夏硅铁折主力盘面利润、内蒙硅铁生产成本等利润数据[5]。 - 展示2021 - 2025年硅锰利润（内蒙古、广西钢联口径）、广西硅锰折主力盘面利润等成本利润数据[7]。