Week39: 报价均值1600美金 (折盘1150点）。其中，MSK1500美金 (后涨至1570) ，PA联盟1550-1600美金, OA联盟1600-1720美 金 Week40-41：两周—同放舱（因41周货星基本通过节中用柜）。报价均值在1450美金（折盘面1030点）。其中，MSK1400；PA 1300- 1500, 其中YML1300为年内最低价;OA1400-1600美金。 周一变动：OOCL降50至1400，MSC降100至1490。HPL-SPOT报10月上1435，10月下2035，11月2525（HPL-SPOT通常变动较大，参 集运早报 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | 2025/9/23 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | स्वेस | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交昆 | | 昨日持仓昼 | 持仓变动 | | 期货 | EC2510 | | 1093.7 | 4.11 | 346.5 | 44939 | | 46030 | - ...

日度观点：现货仍在下跌过程中， 但进入10月预计跌幅有所减缓，且逐步筑底。Week39船司报价1550-1650美金（折盘1150点） �日 ，远月盘面明显上涨，交易跌幅减缓，且提前交易后续多轮宣涨预期。 报价无变动。预期MSK本周开舱报价跌幅减缓。周 10基差-10点, 与现货几乎平水、10-12月差-493.1，12估值相对中性偏高。后续存在多个向上驱动，12谨慎偏多，估值中性，以交易驱动为主。2026看 节较晚（2026/2/17），02结算价可能编高，且02当前估值低，多配性价比较12更高。为规避船司10月潜在的杀价风险，可布局02-04正 賣。 近期欧线报价情况: 第运皇版 | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/9/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交量 | | 昨日持命量 | 持合变动 | | 期货 | EC2510 | | 1163.1 | 0.48 | 277.1 | 17803 | | 477 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月整体格局宽松，后续至少两周驱动继续偏空；10月跌幅需关注船司停航行为，估值上已接近年内低点（1250 - 1300），下方空间不大；12合约短期跟随驱动下行，但其正值旺季及长协谈判季，可关注逢低多机会 [1] 各部分内容总结 期货合约情况 - 各合约昨日收盘价、成交量、持仓量及涨跌情况：如FC2510收盘价25510，成交量51946，持仓量13230，涨跌 - 1.32%；EC2512收盘价1701.2，涨跌 - 1.86%等 [1] - 月差情况：如EC2510 - 2512月差前一日 - 378.2，日环比14.6，周环比 - 92.2；EC2512 - 2602月差前一日167.2，日环比 - 16.2，周环比 - 3.8 [1] 指标数据情况 - SCHIS指标2025/9/1公布，本期1990.20，前一期2180.17，本期涨跌 - 100.00%，上期涨跌 - 8.71% [1] - SCFI（欧线）2025/8/29公布，本期1481美元/TEU，前一期1668，本期涨跌 - 11.21%，上期涨跌 - 8.35% [1] - CCFI 2025/8/29公布，本期1685.8，前一期1757.74，本期涨跌 - 4.09%，上期涨跌 - 1.83% [1] - NCFI 2025/8/29公布，本期929.56，前一期1083.74，本期涨跌 - 14.25%，上期涨跌 - 8.83% [1] 运力情况 - 国庆假期停航，week40、41运力分别降低至31、23.7万TEU，10月周均28.9万TEU，将TBN全部视为停航后9、10月分别为29.6、26万TEU [2] 欧线报价情况 - Week36船司报价在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点） [3] - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [3] - Week38报价均值2000美金（折盘1370点），其中MSK1700美金（后涨至1930），PA&MSC1800 - 2100，OA2000 - 2200；周三，YML线下对9月下 + 10月上报价1800美金 [3] 相关新闻 - 9月2日，以军称在加沙城军事行动推进至新区域，以军总参谋长扎米尔表示将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”之前不会停止行动 [4] - 9月4日，哈马斯重申愿意达成加沙全面协议并释放所有以色列人质 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前下游正预定9月上半月（week36 - 37）的舱位，week36报价均值2270美金（折盘1600点），week37报价均值2125美金（折盘1450点） [2] - 9月运力总体下调，OA联盟的FAL3在week37新增停航，PA&MSC的FE3分别在week39、41新增停航，FE4在week41新增停航 [2] - 9月、10月周均运力分别在29.6、30.9万TEU，将TBN全部视为停航后为29.6、28.1万TEU [2] - 9月整体格局宽松、后续至少两周驱动继续，10月跌幅需关注船司停航行为，10合约已接近年内低点（1250 - 1300），下方空间不大 [2] - 12合约短期跟随驱动下行，但其正值旺季及长协谈判季，可关注逢低多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1291.4，涨跌2.41%，基差482.2，昨日成交量29155，昨日持仓量52271，持仓变动 - 989 [2] - EC2512昨日收盘价1640.9，涨跌5.00%，基差132.7，昨日成交量11198，昨日持仓量16495，持仓变动 - 823 [2] - EC2602昨日收盘价1461.3，涨跌3.78%，基差312.3，昨日成交量1540，昨日持仓量4846，持仓变动157 [2] - EC2604昨日收盘价1241.8，涨跌3.11%，基差531.8，昨日成交量1721，昨日持仓量7069，持仓变动 - 67 [2] - EC2606昨日收盘价1428.5，涨跌3.81%，基差345.1，昨日成交量174，昨日持仓量890，持仓变动23 [2] - EC2510 - 2512月差前一日 - 349.5，前两日 - 301.7，前三日 - 286.0，日环比 - 47.8，周环比 - 24.5 [2] - EC2512 - 2602月差前一日179.6，前两日154.6，前三日171.0，日环比25.0，周环比5.0 [2] 现货指标情况 - SCHIS SCFI（欧线）2025/9/1公布，点位1773.6，本期1990.20，前一期2180.17，本期涨跌 - 10.88%，上期涨跌 - 8.71% [2] - SCFI（欧线）2025/8/29公布，美元/TEU为1481，本期1668，前一期1820，本期涨跌 - 11.21%，上期涨跌 - 8.35% [2] - CCFI 2025/8/29公布，点数1685.8，本期1757.74，前一期1790.47，本期涨跌 - 4.09%，上期涨跌 - 1.83% [2] - NCFI 2025/8/29公布，点数929.56，本期1083.74，前一期1188.69，本期涨跌 - 14.25%，上期涨跌 - 8.83% [2] 近期欧线报价情况 - Week36最新报价船司在2120 - 2420之间，均值2250美金（1550点），其中PA联盟2200 - 2300美金，MSK2100美金（后涨至2200），OA联盟2300 - 2400美金 [3] - Week37最新报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA联盟2100 - 2150美金，OA联盟2100 - 2300美金 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游正预定8月下（week34 - 35）舱位，week34最终落地均值2850美金（2000点），week35当前报价均值2625美金（折盘1840点），PA联盟2500美金，MSK2300美金，OA联盟2700 - 2800美金，Week33各联盟收货情况MSK较好、OA一般、PA较差，Week34收货明显转淡，部分船司有接货压力 [2] - 9月运力总体下调，因PA联盟week37新增一个停航，2025年8月、9月（暂）、10月（暂）周均运力分别在32.8、31.2、31.5万TEU，将TBN全部视为停航后为32.8、29.7、28.3万TEU [2] - 策略上整体维持逢高空逻辑，因9月整体格局宽松，后续驱动继续偏弱；目前10贴水现货450点左右，预计下方仍有空间；远月估值模糊，更多受驱动影响，持仓少，受宏观和资金行为方面影响较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2508昨日收盘价2088.2，涨跌0.21%，基差147.3，昨日成交量250，昨日持仓量2452，持仓变动 - 54；EC2510收盘价1373.1，涨跌 - 0.04%，基差862.4，成交量28103，持仓量53182，持仓变动 - 1677；EC2512收盘价1789.7，涨跌1.51%，基差445.8，成交量6293，持仓量11796，持仓变动472；EC2602收盘价1537.9，涨跌0.51%，基差697.6，成交量1319，持仓量4449，持仓变动11；EC2604收盘价1331.0，涨跌 - 0.08%，基差904.5，成交量1005，持仓量5566，持仓变动17；EC2606收盘价1494.9，涨跌0.50%，基差740.6，成交量215，持仓量847，持仓变动25 [2] - 月差方面，EC2508 - 2510前一日715.1，前两日710.2，前三日724.4，日环比4.9，周环比50.7；EC2510 - 2512前一日 - 416.6，前两日 - 389.4，前三日 - 363.8，日环比 - 27.2，周环比 - 92.2；EC2512 - 2602前一日251.8，前两日232.9，前三日201.9，日环比18.9，周环比37.8 [2] 现货指标情况 - SCHIS更新频率为每周一，公布日期2025/8/11，单位点，本期2235.48，前一期2297.86，前两期2316.56，本期涨跌 - 2.71%，上期涨跌 - 0.81%；SCFI更新频率为每周五，公布日期2025/8/15，单位美元/TEU，本期1820，前一期1961，前两期2051，本期涨跌 - 7.19%，上期涨跌 - 4.39% [2] - CCFI更新频率为每周五，公布日期2025/8/15，单位点，本期1790.47，前一期1799.05，前两期1789.5，本期涨跌 - 0.48%，上期涨跌0.53%；NCFI公布日期2025/8/15，单位点，本期1188.69，前一期1257.71，前两期1372.67，本期涨跌 - 5.49%，上期涨跌 - 8.37% [2] 近期欧线报价情况 - 下游正预定8月下（week34 - 35）舱位，week34最终落地均值2850美金（2000点），Week35当前报价均值2575美金（折盘1770点），PA联盟2500美金，MSK2300美金，OA联盟2700 - 2800美金，周一EMC跌200至2760，MSC跌250至2590，MSK已由2300涨至2490美金 [3] 相关新闻 - 8/19中东媒体称哈马斯同意停火60天并释放一半被扣押人员，以媒称以方收到哈马斯最新停火提议，XSI - C指数延迟三个工作日公布 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕集运欧线市场展开，涵盖期货价格、月差、现货运价指数、供需及报价等多方面信息，反映市场现状及变化趋势 [2][3] 各部分总结 期货价格与月差情况 - EC2508 收盘价 2088.8，跌 1.58%；EC2510 收盘价 1413.0，跌 0.62%；EC2512 收盘价 1690.5，涨 0.79%；EC2602 收盘价 1492.4，涨 1.51%；EC2604 收盘价 1331.0，涨 1.21%；EC2606 收盘价 1471.6，涨 1.27% [2] - EC2508 - 2510 月差 675.8，环比降 24.7；EC2510 - 2512 月差 -277.5，环比降 22.1；EC2512 - 2602 月差 198.1，环比降 8.9 [2] 现货运价指数情况 - SCHIS 于 2025 年 8 月 4 日公布为 2297.86 点，较上期跌 0.81% [2] - SCFI（欧线）于 2025 年 8 月 1 日为 2051 美元/TEU，较上期跌 1.87% [2] - CCFI 于 2025 年 8 月 1 日为 1789.5，较上期涨 0.13% [2] - NCFI 于 2025 年 8 月 1 日为 1372.7 点，较上期跌 3.55% [2] 欧线供需情况 - 8 月第一周 week32 收货良好但基本无用柜，week33 各联盟收货情况不一，MSK 转好、OA 一般、PA 较差，MSK 跌 100 美金，OA 和 PA 各船司陆续跌价 200 美金左右 [2] - 8 月下旬开始欧绕供应压力大，week34/35 运力 34 万 TEU，2025 年 9 月（暂）固均运力 34.3 万 FEU，不考虑 TBN 后为 3.3 万 TEU [2] 欧线报价情况 - 下游正预定 8 月第二、三周（week33 - 34）舱位，week33 报价跌至 2800 - 3200 美金，均值 3000 美金（折盘 2100 点左右），其中 CMA 跌 200 至 3245 美金，HPL 跌 300 至 2835，MSC 跌 300 至 3040，OOCL 跌 100 至 3100 美金 [3] - MSK 对 week34 开舱 2600 美金，环比周跌幅 200 美金，开舱后涨至 2640 美金，week34 目前报价均值折盘面 2050 点左右 [3] 消息面情况 - 8 月 4 日欧盟委员会发言人称，欧盟将在与美国总统特朗普达成协议后，暂停对美国关税的两套反制措施，为期六个月 [3] - 8 月 6 日消息，以色列总理决定全面占领加沙，计划 8 月 7 日提交表决，目前以军已控制加沙地带约 75％区域 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约数据 - EC2508昨日成交量672，持仓量35717，收盘价190.1 [1] - EC2510昨日成交量14240，持仓量未知，收盘价892.6，涨跌 -0.08% [1] - EC2512昨日成交量3631，持仓量未知，收盘价1692.4，涨跌0.01% [1] - EC2602昨日成交量未知，持仓量未知，收盘价624.2，涨跌情况未提供 [1] - EC2604昨日成交量1490，持仓量未知，收盘价826.6，涨跌0.36% [1] 月差数据 - EC2508 - 2510月差702.5，日环比6.0，前三日670.3，前两日696.5 [1] - EC2510 - 2512月差 -267.2，日环比 -1.2，前三日 -268.4，前两日 -269.3 [1][2] - EC2512 - 2602月差202.4，日环比 -5.2，前三日数据未提供，前两日206.0 [2] 指数数据 - 2025年7月28日SCEIS为2316.56，较前一期2400.50下跌3.50%，前一期较前两期2421.94下跌0.89% [2] - 2025年8月1日SCFI（欧线）为2051美元/TEU，较前一期2090下跌1.87%，前一期较前两期2079上涨0.53% [2] - 2025年8月1日CCFI（欧线）为1789.5点，较前一期1787.24上涨0.13%，前一期较前两期1803.42下跌0.90% [2] - 2025年8月1日NCFI为1372.7，较前一期1422.9下跌3.53%，前一期较前两期1440.25下跌1.20% [2] 欧线供需与报价 - 8月第1周week32收货良好但基本无用柜，week33各联盟收货情况一般，MSK较好，OA、PA转差，MSK跌100美金，OA和PA各船司陆续跌价200美金左右 [2] - 8月下旬开始欧线供应压力大，week34/35运力34万TEU，2025年9月（暂）周均运力34.3万TEU，不考虑TBN后为32.3万TEU [3] - 目前下游正预定8月上半月（week32 - 33）舱位，week32报价落地在3200美金左右（折盘2250点），week33当前报价均值约3150美金（折盘2200点左右） [3] 相关新闻 - 8月1日消息，美国将从8月7日起对67个国家/地区征收15 - 41%不等关税 [4] - 8月1日消息，加沙停火谈判濒临破裂，以色列考虑扩大军事行动 [4]