综述：弱势运行 01 国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年09月28日 | | 本周合成橡胶观点：弱势运行 | | | --- | --- | --- | | 供应 | • | 本周期山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续停车检修，山东益华顺丁橡胶装置因故障短停检修，周内高顺顺丁产量及产能利用率延续走 低。本周期高顺顺丁橡胶产量在2.67万吨，较上周减少0.13万吨，环比减少4.75%，产能利用率66.41%，环比下降3.31个百分点。预计下周期浩普新材料 | | | | 及台橡宇部顺丁橡胶装置存重启预期。 （隆众资讯） | | 需求 | • | 刚需方面，预计下周期轮胎样本企业产能利用率将明显走低，据了解，"国庆节"假期期间，部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5-8天，将对下周 期样本企业产能利用率形成较大拖拽。（隆众资讯） | | | • | 替代需求方面，目前NR-BR主力合约价差维持在800-1000元/吨区间，替代需求仍维持在高位。因此顺丁橡胶整体需求端维持同 ...

乖 太安期货 NGAN FUT 合成橡胶早报 研究中心能化团队 2025/9/26 | | | 指标 | 8/26 | 9/18 | 9/23 | 9/24 | 9/25 | 日度变化 | 周度变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 主力合约收盘价 | 11845 | 11415 | 11430 | 11520 | 11545 | 25 | 130 | | | | | 43120 | 74503 | 65588 | 28650 | 51154 | -7496 | -23349 | | | | 主力合约持仓量 | | | | | | | | | | 需 | 主力合约成交量 | 112447 | 116114 | 109780 | 113405 | 83682 | -29720 | -32429 | | | | 仓単数量 | 12470 | 10990 | 9190 | 9150 | 9250 | 100 | -1740 | | | | 虚实比 | 17.29 | 33.90 | 35.68 | 32.05 ...

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [2] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 主力合约情况 - 主力合约收盘价 9 月 25 日为 11545，日度变化 25，周度变化 130 [3] - 主力合约持仓量 9 月 25 日数据未完整显示，较 9 月 24 日持仓量 51154 减少 7496，较 9 月 18 日减少 23349 [3] - 主力合约成交量 9 月 25 日为 83682，日度变化 -29720，周度变化 -32429 [3] 仓单与虚实比情况 - 仓单数量 9 月 25 日为 9250，日度变化 100，周度变化 -1740 [3] - 虚实比 9 月 25 日为 27.65，日度变化 -4，周度变化 -6 [3] 基差与月差情况 - 顺丁县差 9 月 25 日为 35，日度变化 -25，周度变化 -100 [3] - 顺丁基差（两油）9 月 25 日为 155，日度变化 -25，周度变化 -130 [3] - 丁本县差 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日变化 25，较 9 月 18 日变化 -80 [3] - 8 - 9 月差 9 月 25 日为 -5，日度变化 -15，周度变化 -170 [3] - 9 - 10 月差 9 月 25 日为 190，日度变化 -40，周度变化 45 [3] 现货价格情况 BR - 山东市场价 9 月 25 日为 11580，日度无变化，周度变化 30 [3] - 传化市场价 9 月 25 日为 11500，日度无变化，周度变化 50 [3] - 齐鲁出厂价 9 月 25 日为 11700，日度无变化，周度无变化 [3] - CFR 东北亚 9 月 25 日为 1500，日度无变化，周度变化 -25 [3] - CFR 东南亚 9 月 25 日为 1700，日度无变化，周度无变化 [3] BD - 山东市场价 9 月 25 日为 9315，日度变化 -82，周度变化 -110 [3] - 江苏市场价 9 月 25 日为 9175，日度无变化，周度变化 25 [3] - 扬子出厂价 9 月 25 日为 9150，日度无变化，周度变化 -100 [3] - CFR 中国 9 月 25 日为 1060，日度无变化，周度变化 -30 [3] 加工与进出口利润情况 BR - 现货加工利润 9 月 25 日为 -121，日度变化 87，周度变化 142 [3] - 盘面加工利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 -83107，日度变化 -151，周度变化 -128 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -38，日度变化 16，周度变化 -187 [3] BD - 碳四抽提利润 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日数据无完整变化情况 [3] - 丁烯氧化脱氢利润 9 月 25 日为 361，日度无变化，周度变化 305 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 492，日度变化 -14，周度变化 252 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -1080，日度变化 -60，周度变化 -259 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 丁苯生产利润 9 月 25 日为 1063，日度无变化，周度变化 125 [3] - ABS 生产利润 9 月 25 日为 106，日度变化 -19，周度变化 109 [3] - SBS 生产利润（791 - H）9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无变化，周度变化 130 [3] 品种间与品种内价差情况 品种间 - RU - BR 9 月 25 日为 -35584，日度变化 7446，周度变化 23349 [3] - NR - BR 9 月 25 日为 -38724，日度变化 7461，周度变化 23479 [3] - 泰混 - 顺丁 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无完整变化情况 [3] - 3L - 丁苯 9 月 25 日为 3100，日度变化 -50，周度变化 50 [3] 品种内 - 顺丁标品 - 非标价差 9 月 25 日为 180，日度变化 20，周度变化 30 [3] - 丁苯 1502 - 1712 9 月 25 日为 1000，日度无变化，周度无变化 [3]

合成橡胶产业日报 2025-09-25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11545 | 25 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 51154 | -7496 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 15 | -5 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2670 | 100 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 11600 | 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11550 | 50 | | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 11650 | | 11700 | 50 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 105 69.31 | 25 东(日,元/吨 ...

合成橡胶早报 乖 太安期货 NGAN FUT | | | | | | | | HIAHI SBUIDEELY | | - And American of the come of the | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 8/22 | 9/16 | 9/19 | 9/22 | 9/23 | 日度变化 | 周度変化 | | | | 主力合约收盘价 | 11660 | 11675 | 11445 | 11505 | 11430 | -75 | -245 | | | | 主力合约持仓量 | 35755 | 64216 | 75259 | 70306 | 65588 | -4718 | 1372 | | | 需值 | 主力合约成交量 | 89334 | 74764 | 94561 | 95866 | 109780 | 13914 | 35016 | | | | 仓単数量 | 12190 | 13670 | 10230 | 9190 | 9190 | 0 | -4480 | | | | 虚实比 | 14.6 ...

2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 202 - 2025 -2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 =2020 -- 2022 -- 2022 -- 2024 -- 2024 -- 2025 丁二烯CFR中国 丁 二烯碳四抽提法利润 丁二烯丁烯氧化脱氢法利润 1800 8000 8000 1600 6000 6000 1400 4000 1200 4000 2000 1000 2000 800 >5/1 > 6/1 /1 HANN/1 8/1 -9/1 600 -2000 0 400 -4000 9/1 10/1 200 -2000 -6000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 9/1 10/1 11/1 12/1 -4000 -8000 2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -2025 2020 -- 2021 -- 2022 -- 2023 -- 2023 -- -2024 - -2025 -2020 - -2021 -- 2022 -- 2023 -- 2024 -- 2025 丁二烯进口利润 ...

研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 合成橡胶产业日报 2025-09-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11430 | -75 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 65588 | -4718 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 50 | -15 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2610 | 0 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | 11600 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 0 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 11550 | -50 | | | | 11650 | 0 | 11800 | 0 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) | 95 | 东 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价9月19日为11445，日度变化30，周度变化 -170 [3] - 主力合约持仓量9月19日为75259，日度变化756，周度变化54200 [3] - 主力合约成交量9月19日为94561，日度变化 -21553，周度变化41606 [3] 仓单及虚实比情况 - 仓单数量9月19日为10230，日度变化 -760，周度变化 -3440 [3] - 虚实比9月19日为36.78，日度变化3，周度变化29 [3] 基差及月差情况 - 顺丁基差9月19日为155，日度变化20，周度变化70 [3] - 顺丁基差(两油)9月19日为255，日度变化 -30，周度变化 -30 [3] - 丁苯基差9月19日为680，日度变化 -30，周度变化70 [3] - 8 - 9月差9月19日为125，日度变化 -40，周度变化85 [3] - 9 - 10月差9月19日为130，日度变化 -15，周度变化70 [3] 价格情况 - 山东市场价（BR）9月19日为11600，日度变化50，周度变化 -100 [3] - 传化市场价（BR）9月19日为11450，日度变化0，周度变化 -100 [3] - 齐鲁出厂价（BR）9月19日为11700，日度变化0，周度变化 -200 [3] - CFR东北亚（BR）9月19日为1525，日度变化0，周度变化10 [3] - CFR东南亚（BR）9月19日为1700，日度变化0，周度变化0 [3] - 山东市场价（BD）9月19日为9500，日度变化75，周度变化75 [3] - 江苏市场价（BD）9月19日为9200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 扬子出厂价（BD）9月19日为9250，日度变化0，周度变化0 [3] - CFR中国（BD）9月19日为1070，日度变化 -20，周度变化 -25 [3] 加工及进出口利润情况 - 现货加工利润（BR）9月19日为 -290，日度变化 -27，周度变化 -177 [3] - 盘面加工利润（BR）9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 进口利润（BR）9月19日为 -82940，日度变化39，周度变化1657 [3] - 出口利润（BR）9月19日为107，日度变化 -42，周度变化142 [3] - 碳四抽提利润（BD）9月18日为2034，后续数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润（BD）9月19日为106，日度变化50，周度变化70 [3] - 进口利润（BD）9月19日为450，日度变化210，周度变化215 [3] - 出口利润（BD）9月19日为 -899，日度变化 -43，周度变化60 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 丁苯生产利润9月19日为938，日度变化0，周度变化 -175 [3] - ABS生产利润9月17日为 -71，后续数据缺失 [3] - SBS生产利润(791 - H)9月19日为855，日度变化0，周度变化30 [3] 品种间及品种内价差情况 - RU - BR 9月19日为 -59724，日度变化 -791，周度变化 -54485 [3] - NR - BR 9月19日为 -62959，日度变化 -756，周度变化 -54455 [3] - 泰混 - 顺丁9月19日为3130，日度变化 -70，周度变化 -150 [3] - 3L - 丁苯9月19日为3050，日度变化0，周度变化0 [3] - 顺丁标品 - 非标价差9月19日为200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 丁苯1502 - 1712 9月19日为1000，日度变化0，周度变化0 [3]

行业产量数据 - 2025年5月中国合成橡胶单月产量达69.9万吨 同比增长3.7% [1] - 2025年1-5月合成橡胶累计产量353.4万吨 累计同比增长6.2% [1] 相关企业 - 涉及合成橡胶产业链的上市企业包括博实股份、亚星化学、阳谷华泰、双箭股份、齐翔腾达、海达股份、软控股份、中化国际、三力士及彤程新材 [1] 数据来源 - 产量数据源自国家统计局与智研咨询联合整理 [1] - 行业报告参考智研咨询发布的《2025-2031年中国合成橡胶行业市场供需态势及发展前景研判报告》 [1]