报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 - 玻璃现货方面，沙河工厂产销下行，贸易商低价1134左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，工厂成交尚可，湖北中游老货低价950，新货01 - 180到160，成交一般 [1] - 玻璃产销情况为沙河73、湖北103、华东81、华南110 [2] - 不同产地不同规格玻璃价格有变化，如沙河安全5mm大板从9月5日的1130涨至9月11日的1144，9月12日维持1144；FG09合约从9月5日的991降至9月12日的968等 [1] - 玻璃不同燃料利润有变化，如华北燃煤利润从9月5日的218涨至9月11日的245，9月12日维持245；华南天然气利润9月5 - 12日维持 - 181.8等 [1] 纯碱市场情况 - 纯碱现货方面，重碱河北交割库现货报价在1170左右，送到沙河1200左右 [1] - 纯碱产业工厂库存下行，交割库存累积，整体持平 [1] - 不同产地不同类型纯碱价格有变化，如沙河重碱9月5 - 12日维持1200；SA05合约从9月5日的1387降至9月12日的1368等 [1] - 纯碱不同工艺利润有变化，如华北氨碱利润从9月5日的 - 131.8降至9月12日的 - 152.5；华北联碱利润从9月5日的 - 108.6降至9月12日的 - 129.1等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week39船司均值1660美金（折盘1150点），10基差 -53点，10 - 12月差 -405.3点，今日现货变动不大 [2][23] - 10盘面大跌，因现货突破年内前低，显现出船司竞价边缘，10下方估值空间大幅减小，可考虑减仓 [2][23] - 12合约下跌，10 - 12价差变动小且较为合理，当前期货仍在现货下行期，船司装载率不高，总体驱动仍然向下 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘1203.8，涨跌 -5.02%，昨日成交量32766，昨日持仓量49507，持仓变动2187 [2][23] - EC2512昨日收盘1609.1，涨跌 -3.88%，昨日成交量10045，昨日持仓量19025，持仓变动1417 [2][23] - EC2602昨日收盘1497.4，涨跌 -1.75%，昨日成交量1268，昨日持仓量6001，持仓变动59 [2][23] - EC2604昨日收盘1242.0，涨跌 -0.32%，昨日成交量919，昨日持仓量7791，持仓变动279 [2][23] - FC2606昨日收盘1430.6，涨跌 -0.92%，昨日成交量67，昨日持仓量963 [2][23] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -405.3，前内日 -406.6，前一日 -414.2，日环比1.3，周环比 -5.0 [2][23] - FC2512 - 2602前一日111.7，前内日150.0，前一日155.5，日环比 -38.3，周环比 -61.9 [2][23] 指标情况 - SCHIS更新频率为每周，2025/9/8公布，本期1566.46点，前一期1773.60点，前两期1990.20点，本期涨跌 -11.68%，上期涨跌 -10.88% [2][23] - SCFI更新频率为包间九，2025/9/5公布，本期1315美元/TEU，前一期1481美元/TEU，前两期1668美元/TEU，本期涨跌 -11.21%，上期涨跌 -11.21% [2][23] - CCFI更新频率为母十，2025/9/5公布，本期1638.77点，前一期1685.8点，前两期1757.74点，本期涨跌 -2.79%，上期涨跌 -4.09% [2][23] - NCFI更新频率为包间九，2025/9/5公布，本期855.93点，前一期929.56点，前两期1083.74点，本期涨跌 -7.92%，上期涨跌 -14.23% [2][23] 近期欧线报价情况 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [2][23] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），其中MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [2][23] - Week39报价均值1660美金（折盘1150点），其中MSK开除1550美金，PA降至1600 - 1700美金，OA版1650 - 1700美金 [2][23] 相关新闻 - 9/11哈马斯发言人表示加沙停火条件不变，美以合谋破坏谈判进程 [2][23] - 9/12以色列总理称巴勒斯坦国将不复存在，批准在“E1区”建造3401套住房计划，该计划引发国际社会和以色列国内反对 [2][23]

分组1：波动率相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [8] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [8] 分组2：隐含波动率分位数排名 - 50ETF隐含波动率分位数排名为0.81 [7] - 300股指隐含波动率分位数排名为0.79 [5] 分组3：各品种IV - HV差值图表呈现 - 报告展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、白银、黄金、豆粕、玉米、白糖、棉花、甲醇、橡胶、铁矿石、PTA、沪铜、原油、铝、PVC、螺纹钢、锌、尿素、豆油、棕榈油等品种的IV - HV差值图表 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇交易逻辑为港口压力传导到内地，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会形成倒流冲击，目前价格对标内地，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，抄底需等待，需关注进口变量 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，进口利润-200附近无进一步增量，9月检修环比持平，国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [7] - PVC基差维持01 - 270，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，当下静态库存矛盾累积偏慢，需关注出口、煤价等因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏、华南、鲁南、西南、河北、西北等地现货价格及CFR中国、CFR东南亚价格有不同变化，进口利润和主力基差部分有变动，盘面MTO利润维持-1295 [2] 塑料 - 东北亚乙烯价格维持840，华北LL、华东LL、华东LD、华东HD等价格部分有变动，进口利润部分有变动，主力期货价格下降，两油库存维持67，仓单增加2695 [6] 聚丙烯 - 山东丙烯、东北亚丙烯、华东PP、华北PP等价格有不同变化，出口利润维持-15，主力期货价格下降，两油库存维持67，仓单无变化 [7] PVC - 西北电石、山东烧碱价格部分有变动，电石法-华东、乙烯法-华东等价格部分有变动，进口美金价维持700，出口利润、西北综合利润、华北综合利润部分有变动，基差（高端交割品）增加10 [7]

本周锌价窄幅震荡。供应端，国产TC小幅下降，进口TC进一步上升。9月检修集中冶炼产量环比小幅下滑，海外季度矿 端增量超预期，7月我国锌矿进口超50万吨，近三年最高，预计三季度整体进口矿量都偏高位。需求端内雲季节性疲 软，难见增长但往下亦有一定韧性;海外，欧洲需求一般，但部分炼厂因为加工费问题生产有一定阻力。国内，社库震 荡上升。海外LME库存去化较快，主要流向欧美，显性库存已接近近两年低位，当前外强内弱格局可能进一步分化。策 略方面，短期受降息预期及国内商品情绪支撑影响，中长期空头配置;内外方面.。内外正套可继续持有;月差方面，可留 意10-12正套机会。 镍 ： 日期 1.5菲律宾镍矿 高镍铁 沪镍现货 金川升贴水 俄镍升贴水 2025/09/05 57.0 - 119750 2050 350 2025/09/08 57.0 - 120450 2150 300 2025/09/09 57.0 - 120200 2200 300 2025/09/10 57.0 - 119450 2200 300 2025/09/11 57.0 - 119600 2250 300 变化 0.0 - 150 50 0 日期 现货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week39船司均值1660美金（折盘1150点），10基差 -53点，10 - 12月差 -405.3点，今日现货变动不大，10盘面大跌，因现货突破年内前低，显现出船司竞价迹象，10下方估值空间大幅减小，可考虑减仓，12跟随下跌，10 - 12价差变动小且较为合理，当前现货仍在下行，船司装载率不高，总体驱动仍然向下 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1203.8，涨跌 -5.02%，基差362.7，成交量32766，持仓量49507 [1] - EC2512昨日收盘价1609.1，涨跌 -3.88%，基差 -42.6，成交量10045，持仓量19025，持仓变动2187 [1] - EC2602昨日收盘价1497.4，涨跌 -1.75%，基差69.1，成交量1268，持仓量6001，持仓变动59 [1] - EC2604昨日收盘价1242.0，涨跌 -0.32%，基差324.5，成交量919，持仓量7791，持仓变动279 [1] - EC2606昨日收盘价1430.6，涨跌 -0.92%，基差135.9，成交量67，持仓量6 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日月差 -405.3，前两日 -406.6，前三日 -414.2，日环比1.3，周环比 -5.0 [1] - EC2512 - 2602前一日月差111.7，前两日150.0，前三日155.5，日环比 -38.3，周环比 -61.9 [1] 现货指标情况 - SCHIS SCFI（欧线）2025/9/8公布值1566.46点，较前一期1773.60点下跌11.68%，前一期较前两期下跌10.88% [1] - SCFI（欧线）2025/9/8公布值1315美元/TEU，较前一期1481美元/TEU下跌11.21%，前一期较前两期下跌11.21% [1] - CCFI（欧线）2025/9/5公布值1638.77点，较前一期1685.8点下跌2.79%，前一期较前两期下跌4.09% [1] - NCFI（欧线）2025/9/5公布值855.93点，较前一期929.56点下跌7.92%，前一期较前两期下跌14.25% [1] 近期欧线报价情况 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [2] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），其中MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [2] - Week39报价均值1660美金（折盘1150点），其中MSK开舱1550美金，PA降至1600 - 1700美金，OA报1650 - 1700美金 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价下跌，欧佩克+计划10月进一步增产，四季度原油平衡表恶化，原油月差承压，基本面淡旺季切换，中期过剩格局不改，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，需关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 委内瑞拉内政部长称美国在加勒比海击沉的是渔船，谴责美袭击为“谋杀”，质疑其动机和目的，认为是为了石油、天然气和黄金 [4] - 美国商务部长表示印度停购俄油美印将达成贸易协议，与瑞士贸易协议很可能完成，与韩国协议待相关文件提交，拒评佐治亚州现代汽车工厂移民搜查对协议影响 [4] - 无人机袭击使俄罗斯9月初石油产品出口量锐减，柴油和石脑油出货量下降，9月前7天成品油总出口量降至每日196万桶，俄官员考虑延长汽油出口禁令至10月并敦促柴油转供国内 [4] - 沙特阿美要求亚洲买家10月增加原油提货量，此前下调原油价格，此举或致10月原油供应分配延迟 [4] 二、区域基本面 - EIA报告显示09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日至274.5万桶/日，国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日，商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶增幅0.94%，战略石油储备库存增加51.4万桶至4.052亿桶增幅0.13%，商业原油进口减少47.1万桶/日 [4][5] - 8月22 - 29日当周主营开工率和山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽跌柴涨，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [5] 三、周度观点 - 本周油价下跌，欧佩克+确认10月石油日产量提高13.7万桶，2026年8月前逐月增产165万桶，四季度原油平衡表恶化，布伦特、WTI原油月差走弱，Dubai近月月差走强，欧美炼厂利润和汽柴油裂解走强 [5] - 全球油品库存小幅累库，美国EIA商业原油和战储库存增加，汽油加速去库，柴油小幅累库，渣油去库，欧洲ARA港口和新加坡石油产品大幅累库 [5] - 原油四季度平衡表预期过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日，机构预估10月炼厂检修超往年，原油月差承压 [5]

报告核心观点 - 提供2025年9月12日永安合成橡胶早报，涵盖顺丁橡胶（BR）和丁二烯（BD）相关价格、利润、基差、月差等数据及变化情况 [2][11][20] 各目录总结 BR部分 - 主力合约收盘价9月11日为11655，日度降65，周度降155；持仓量9月11日为22243，日度降1100，周度降4371；成交量9月11日为62200，日度降2019，周度降68304 [3][12][21] - 仓单数量9月11日为13670，日度不变，周度增1130；虚式比9月11日为8.14，日度不变，周度降2 [3][12][21] - 顺丁基差9月11日变化后为15，周度增5；顺丁基差（两油）9月11日为245，周度降45；丁苯县差9月11日变化后为15 [3][12][21] - 8 - 9月差9月11日为0，周度降240；9 - 10月差9月11日为195，周度增175 [3][12][21] - 山东市场价9月11日为11750，日度降50，周度降150；传化市场价9月11日为11550，日度降150，周度降200；齐鲁出厂价9月11日为11900，日度不变，周度降200 [3][12][21] - CFR东北亚9月11日为1515，日度不变，周度增15；CFR东南亚9月11日为1700，日度和周度均不变 [3][12][21] - 现货加工利润9月11日为 - 115，日度增27，周度降48；盘面加工利润9月11日为 - 210，日度增12，周度降53 [3][12][21] - 进口利润9月11日为 - 84515，日度降46，周度增1591；出口利润9月11日为 - 82，日度增43，周度增224 [3][12][21] BD部分 - 山东市场价9月11日较之前有变化，周度降75；江苏市场价9月11日为9275，日度降75，周度降75；扬子出厂价9月11日为9250，日度降100，周度降250 [3][12][21] - CFR中国9月11日为1095，日度和周度均不变 [3][12][21] - 碳四抽提利润数据在9月11日为N/A；丁烯氧化脱氢利润9月11日为111，日度降75，周度降75 [3][12][21] - 进口利润9月11日为314，日度降75，周度降63；出口利润9月11日为 - 920，周度增234 [3][12][21] 下游利润部分 - 顺丁生产利润9月11日为 - 210，日度增12，周度降53 [3][12][21] - 丁苯生产利润9月11日为1038；ABS生产利润9月11日为 - 94，日度不变，周度降82；SBS生产利润（791 - H）9月11日为755，日度降300，周度降195 [3][12][21] 品种间价差部分 - RU - BR 9月11日为 - 6338，日度增1025，周度增4316；NR - BR 9月11日为 - 9623，日度增1005，周度增4256 [3][12][21] - 泰混 - 顺丁9月11日为3250，日度增50，周度增170；3L - 丁苯9月11日为3000，日度不变，周度增200；顺丁标品 - 非标价差9月11日为250，日度增30，周度降50 [3][12][21] 品种内价差部分 - 丁苯1502 - 1712 9月11日为1000，日度增50，周度不变 [3][12][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年9月11日，美国为4.022%、英国为4.606%等；最新变化中美国降0.025、英国降0.026等；一周变化美国降0.140、英国降0.113等；一月变化美国降0.264、英国升0.069等；一年变化美国升0.190、英国升0.617等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年9月11日，美国为3.540%、英国为3.927%等；最新变化美国升0.050、英国降0.009等；一周变化美国降0.120、英国降0.017等；一月变化美国降0.070、英国升0.023等；一年变化美国降0.370、英国降0.152等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年9月11日，巴西为5.389、南非zar为17.362等；最新变化巴西降0.37%、南非zar降0.72%等；一周变化巴西降1.06%、南非zar降2.34%等；一月变化巴西降0.52%、南非zar降1.33%等；一年变化巴西降4.52%、南非zar降3.44%等 [3] - 主要经济体股指：2025年9月11日，标普500为6587.470、道琼斯工业指数为46108.000等；最新变化标普500升0.85%、道琼斯工业指数升1.36%等；一周变化标普500升1.31%、道琼斯工业指数升1.07%等；一月变化标普500升1.84%、道琼斯工业指数升2.66%等；一年变化标普500升19.15%、道琼斯工业指数升12.63%等 [3] - 信用债指数：2025年9月11日，美国投资级信用债指数为3529.910、欧元区投资级信用债指数为264.887等；最新变化美国投资级信用债指数升0.28%、欧元区投资级信用债指数降0.03%等；一周变化美国投资级信用债指数升1.28%、欧元区投资级信用债指数升0.36%等；一月变化美国投资级信用债指数升2.09%、欧元区投资级信用债指数升0.21%等；一年变化美国投资级信用债指数升5.49%、欧元区投资级信用债指数升4.80%等 [3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价A股为3875.31、沪深300为4548.03等；涨跌A股为1.65%、沪深300为2.31%等 [5] - 估值：PE(TTM)沪深300为14.18、上证50为11.92等；环比变化沪深300为0.24、上证50为0.13等 [5] - 风险溢价：1/PE - 10利率标普500为 - 0.37、德国DAX为2.45；环比变化标普500为0.00、德国DAX为 - 0.02 [5] - 资金流向：最新值A股为1342.66、主板为657.95等；近5日均值A股为30.55、主板为 - 42.06等 [5] - 成交金额：最新值沪深两市为24377.19、沪深300为6931.57等；环比变化沪深两市为4595.96、沪深300为1576.18等 [5] - 主力升贴水：基差IF为13.97、IH为7.12等；幅度IF为0.31%、IH为0.24%等 [5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为107.880、TF00为105.770等 [6] - 涨跌：T00为 - 0.31%、TF00为 - 0.09%等 [6] - 资金利率：R001为1.4085%、R007为1.4873%等；日度变化R001为 - 9.00BP、R007为 - 1.00BP等 [6] 其他股指 - 2025年9月11日，马来西亚股指为1582.850、澳经股指为9071.414等；最新变化马来西亚股指降0.50%、澳经股指降0.26%等；一周变化马来西亚股指升0.30%、澳经股指降0.22%等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约收盘价情况 - 2025年9月11日SP主力合约收盘价为5016.00元 折美元价为614.44美元 较上一日涨跌0.40032% 山东银星基差为674 江浙沪银星基差为684 [3] 进口纸浆利润情况 - 以13%增值税和上一日汇率7.12计算 加拿大金狮CFR港口美元价格780 山东地区人民币价格6200 进口利润-45.57；加拿大雄狮CFR港口美元价格730 山东地区人民币价格5410 进口利润-533.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720 山东地区人民币价格5690 进口利润-172.83 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2025年9月5 - 11日 全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸双胶指数、双铜指数 包装纸白卡指数 生活用纸生活指数均无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2025年9月8 - 11日 双胶利润率估算稳定在2.9521%（9月9 - 11日） 双铜利润率估算稳定在18.9325%（9月9 - 11日） 白卡利润率估算稳定在-12.6626%（9月10 - 11日） 生活利润率估算稳定在7.7571%（9月9 - 11日） [4] 纸浆价差情况 - 2025年9月11日 针叶阔叶价差为1515.00 针叶本色价差为290 针叶化机价差为1865 针叶废纸价差为4114 [4]