报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东货源紧张，冬季价格难大幅回落；内盘预计短期震荡偏弱，需关注高成本下PDH后续开工以及厂库仓单情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月8 - 12日，山东液化气价格在4415 - 4460元，华东液化气价格在4401 - 4419元，华南液化气价格在4420 - 4500元，醚后碳四价格在4560 - 4570元等 [4] - 周五民用气方面，华东4419（+4），山东4430（+30），华南4420（+0），醚后碳四4560（-10），最低交割地为华东，基差26 [4] 价差数据 - 日度变化方面，5（-84），01 - 02月差117（+40），03 - 04月差 - 223（-17）；截至21:00，FEI为511（-14）、CP为505（-14）美元/吨 [4] - PG盘面下跌，基差265（+122），01 - 02月差84（+5），03 - 04月差 - 223（-12），仓单5476手（+865） [4] - 内外走弱，PG - CP至71（-28），PG - FEI至65（-14），美亚套利窗口开启，华东丙烷到岸贴水85（-7），AFBI、中东、美国丙烷FOB贴水分别42（+12），42（+17）、47（+4） [4] 市场情况 - 外盘纸货先涨后跌，FEI和CP月差走强，MB月差走弱；油气比下行 [4] - PDH现货利润和盘面利润走弱，烷基化装置转差，MTBE利润震荡 [4] 库存与需求 - 到港增加12.25%，港口累库3.22%，外放小增1.3%，炼厂库容小累 + 0.27% [4] - 化工需求利润差但开工坚挺，PDH开工率72.87%（+2.65pct） [4]