农产品日报 | 2025-09-17 市场供应宽松，猪价偏弱震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约13160元/吨，较前交易日变动-115.00元/吨，幅度-0.87%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格13.17元/公斤，较前交易日变动-0.15元/公斤，现货基差 LH11+10，较前交易日变动-35；江苏地区 外三元生猪价格 13.39元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤，现货基差LH11+230，较前交易日变动+15；四川地 区外三元生猪价格12.76元/公斤，较前交易日变动-0.11元/公斤，现货基差LH11-400，较前交易日变动+5。 据农业农村部监测，9月16日"农产品批发价格200指数"为118.00，比昨天上升0.06个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为118.79，比昨天上升0.08个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤，与昨天持平；牛肉65.65元/ 公斤，与昨天持平；羊肉61.21元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋8.13元/公斤，比昨天上升0.2%；白条鸡17.68元/公 斤，比昨天上升0.9%。 市场分析 综合来看，前期集团 ...

油料日报 | 2025-09-17 豆一新陈交替临近上市，花生供应预增但质量受影响 无 策略 中性 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3924.00元/吨，较前日变化-15.00元/吨，幅度-0.38%。现货方面，食用豆现货基 差A11+296，较前日变化+15，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场目前高油豆少量上市，开秤企业不多，多数企业预计等待月底商品豆上市再开始陆 续收购，目前早熟新豆价格暂不具备代表性，关注后期新粮上市进度。目前大豆整体长势良好，局部地区长势一 般，市场对于新粮仍存丰产预期。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较前一日 平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦 市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.07元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41% 蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19 元/斤，较前一日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面国内关注裕龙裂解2投产进度8 - 9月累积新增产能集中国内存量装置开工进口到港节奏性放缓下游提货见顶回落但量级尚可港口库存有所见顶回落但纯苯下游开工仍偏弱下游表现不及预期；苯乙烯方面旺季下游提货量级维持偏高水平EB港口库存见顶回落9月上中旬短期检修开工逐步见顶回落9月中下旬开工将重新回升EB下游PS及EPS开工恢复表现尚可ABS开工亦低位回升但库存压力偏大 [2][3] 相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 83元/吨（+19），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（+0元/吨）；苯乙烯主力基差57元/吨（+29元/吨） [2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费131美元/吨（ - 4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费110美元/吨（ - 6美元/吨），纯苯美韩价差59.6美元/吨（ - 13.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 369元/吨（+34元/吨），预期逐步压缩 [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（ - 1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（ - 17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（ - 9000吨），处于库存回建阶段；纯苯下游己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率65.21%（ - 2.75%），己二酸开工率64.20%（+4.20%）；苯乙烯开工率75.0%（ - 4.8%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润107元/吨（ - 99元/吨），PS生产利润 - 143元/吨（ - 59元/吨），ABS生产利润 - 256元/吨（ - 71元/吨）；EPS开工率61.02%（+8.49%），PS开工率61.90%（+0.90%），ABS开工率70.00%（+1.00%） [3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1840元/吨（ - 135），酚酮生产利润 - 272元/吨（+25），苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），己二酸生产利润 - 1391元/吨（ - 104） [2] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持港口弱内地强的格局，港口库存压力仍高，下游MTO兴兴复工后港口基差微幅见底回升，累库速率或放缓，但到港压力仍大，后续变动主要看伊朗冬检计划公布时间；内地煤头甲醇开工最低点已过，下旬将回升至高位，内地工厂库存仍偏低 [2][3] - 港口回流内地窗口是支撑港口价格下限的重要变量，前期高开工的醋酸见顶回落，甲醛处于季节性淡季，需关注内地需求韧性回落程度，近期焦煤价格上升未带动煤化工甲醇上涨 [3] - 单边策略无；跨期策略为MA2601 - MA2605逢低正套；跨品种策略为PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同合约间的价差等相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差以及不同地区与中国的价格差等，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][31] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等不同地区间的价差情况，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][44][47] 传统下游利润 - 包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚等传统下游产品的生产毛利，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [52][56]

尿素日报 | 2025-09-17 需求端：截至2025-09-16，复合肥产能利用率37.82%（+4.74%）；三聚氰胺产能利用率为55.38%（-3.60%）；尿素 企业预收订单天数6.88日（+0.47）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，厂家上调报价后成交一般。目前部分 地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购，三聚氰胺刚需采购。 尿素产量高位运行，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。出口 侧仍对尿素价格情绪影响较大。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，港口库存去库，8月、9 月出口数量可期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。 策略 单边：中性 跨期：出口窗口期后UR01-05逢高反套 跨品种：无 现货成交情绪减弱 市场分析 价格与基差：2025-09-16，尿素主力收盘1686元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1660 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1650元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1650元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0 ...

报告行业投资评级 - 电解铝：谨慎偏多 [10] - 氧化铝：中性 [10] - 铝合金：谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 美联储议息会议落地需警惕铝价回调，供应无变化消费向好，淡季向旺季转变明确，关注宏观影响及去库节奏 [6] - 氧化铝盘面反弹但过剩格局难改，虽有成本支撑但缺乏反弹动力 [7][8] - 废铝供应偏紧，合约价差活跃度及关税返税政策、宏观因素或影响铝合金盘面价差收敛 [9] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20950元/吨，升贴水-50元/吨；中原A00铝价20820元/吨，升贴水-180元/吨；佛山A00铝价20900元/吨，升贴水-100元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-16沪铝主力合约开于20995元/吨，收于20975元/吨，成交135963手，持仓154035手 [2] - 库存：国内电解铝锭社会库存63.7万吨，仓单库存75734吨，LME铝库存483775吨 [2] - 氧化铝现货：山西3005元/吨，山东2970元/吨，河南3040元/吨，广西3190元/吨，贵州3200元/吨，澳洲FOB335美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-16主力合约开于2945元/吨，收于2979元/吨，涨幅1.81%，成交579059手，持仓287402手 [2] - 铝合金价格：保太民用生铝16200元/吨，机械生铝16400元/吨，ADC12保太报价20600元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存7.08万吨，厂内库存6.05万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20373元/吨，理论利润27元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：供应无变化消费向好，关注宏观影响及去库节奏 [6] - 氧化铝：盘面反弹但过剩格局难改，成本支撑但缺乏反弹动力 [7][8] - 铝合金：废铝供应偏紧，关注合约价差及政策、宏观因素影响 [9] 策略 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多 [10] - 套利：沪铝正套 [10]

丙烯日报 | 2025-09-17 上游检修逐步回归，丙烯现货高位偏弱 市场分析 市场要闻与重要数据 供应端，万华蓬莱、河北海伟两套PDH装置重启放量，供应端支撑减弱，丙烯现货承压下行，目前仍存滨化降负， 青岛金能PDH装置延续检修，山东振华短期预计重启，华东地区东华张家港与宁波金发PDH装置延续停车。需求 端，丙烯下游利润大幅压缩，整体开工环比下滑，其中PP开工环比下滑明显，PP与丙烯价差明显收窄，粉料开工 难以恢复；酚酮因盛虹、龙江化工装置停车检修，开工亦大幅下滑；齐翔腾达PO装置停车检修，环氧丙烷开工预 期下滑；丁辛醇利润尚可，开工延续上升；丙烯酸万华装置重启，开工上涨幅度最大；整体看部分下游因成本压 力采购积极性减弱，或压制丙烯上行空间。成本端，地缘局势仍动荡，油价反弹，叠加外盘丙烷价格延续走强。 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6445元/吨（+3），丙烯华东现货价6450元/吨（-125），丙烯华北现货价6550元/吨 （-150），丙烯华东基差5元/吨（-128），丙烯华北基差105元/吨（-153）。丙烯开工率73%（-2%），中国丙烯CFR- 日本石脑油CFR197美元/吨（-10），丙烯CFR ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，近期棕榈油部分产区强降水影响短期生产，叠加印度进口棕榈油数据亮眼，支撑油脂价格，后续需关注中美谈判进展 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9482元/吨，环比+60元，幅度+0.64%；豆油2601合约8418元/吨，环比+42元，幅度+0.50%；菜油2601合约10053元/吨，环比+153元，幅度+1.55% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9410元/吨，环比+110元，幅度+1.18%，现货基差P01 + -72元，环比+50元；天津地区一级豆油现货价格8580元/吨，环比+60元/吨，幅度+0.70%，现货基差Y01 + 162元，环比+18元；江苏地区四级菜油现货价格10270元/吨，环比+160元，幅度+1.58%，现货基差OI01 + 217元，环比+7元 [1] 近期市场资讯 - 乙醇生产使DDGS成家禽业更便宜饲料选择，给豆粕带来替代压力，美国农业部预计印度豆粕出口量从140万吨降至90万吨，棕榈油进口量从870万吨升至890万吨 [2] - 截止到第37周末（9月13日），国内油厂平均开机率为64.99%，较上周的62.28%增长2.71%，全国油厂大豆压榨总量为242.98万吨，较上周的232.85万吨增加10.13万吨 [2] - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格528美元/吨，较上个交易日下调3美元/吨；（1月船期）C&F价格537美元/吨，较上个交易日下调3美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1178美元/吨，较上个交易日上调21美元/吨；（12月船期）C&F价格1173美元/吨，较上个交易日上调20美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（10月船期）1080美元/吨，与上个交易日持平；（12月船期）1060美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆（10月船期）C&F价格469美元/吨，较上个交易日下调1美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格448美元/吨，较上个交易日下调1美元/吨；巴西大豆（10月船期）C&F价格493美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（10月船期）235美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸（10月船期）178美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口（10月船期）299美分/蒲式耳，较上个交易日上调1美分/蒲式耳 [2]

农产品日报 | 2025-09-17 郑棉震荡偏强，糖价窄幅波动 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13895元/吨，较前一日变动+10元/吨，幅度+0.07%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价15214元/吨，较前一日变动+47元/吨，现货基差CF01+1319，较前一日变动+37；3128B棉全国均价15300元/吨， 较前一日变动+51元/吨，现货基差CF01+1405，较前一日变动+41。 近期市场资讯，据USDA，截止9月14日，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为50%，较去年同期慢3个百分点； 近五年同期平均水平在49%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为9%，较 去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在8%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植 州棉花优良率为52%，较去年同期高13个百分点，较五年均值高10个百分点。 昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，9月USDA供需报告调增全球棉花产量、消费量和贸易量，期初库存和期末库 存继续调减，全球库存创四年低点。不过此次美棉供需数据基本没有变化，仅产量微增，消费量 ...

报告行业投资评级 - 单边策略评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价4288元/吨，较前一交易日变动+16元/吨，幅度+0.37%，EG华东市场现货价4377元/吨，较前一交易日变动 - 1元/吨，幅度 - 0.02%，EG华东现货基差为102元/吨，环比 - 1元/吨 [1] - 周一乙二醇港口库存低位持稳46.5万吨附近，环比上周增长0.6万吨，EG价格震荡运行 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 72美元/吨，环比 - 8美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 - 131元/吨，环比 - 34元/吨 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位持稳，海外供应损失多，沙特部分装置停车或低负荷运行，部分远洋货推迟装船，九至十月进口量有下修空间；需求端回暖慢，订单衔接不足，聚酯负荷预计持稳小幅提升但高度有限；9月EG平衡表平衡略去，主港库存预计维持低位，但新装置投产计划提前压制市场心态 [2] 各目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [4][5] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润，以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [4][5] 下游产销及开工 - 包含长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷相关内容 [4][5] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口、张家港、宁波港、江阴 + 常州港、上海 + 常熟港库存，中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量相关内容 [4][5]