报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [10] 报告的核心观点 - 莫桑比克50万吨电解铝产能确定26年3月减产，海外能源成本问题需关注；宏观短期难有利多因素，微观基本面难推动铝价上涨，但库存低也难形成利空；对未来消费乐观，铝价回调深度有限 [7] - 氧化铝三网现货报价下滑，仓单压力未缓解，供应过剩格局难改，成本支撑待考，电解铝厂冬储补库预期不足 [8][9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价21630元/吨，较上日-80元/吨，升贴水-100元/吨，较上日-60元/吨；中原A00铝价21560元/吨，升贴水较上日-70元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价21520元/吨，较上日-70元/吨，升贴水较上日-55元/吨至-210元/吨 [2] - 铝期货：2025-12-16沪铝主力合约开于21955元/吨，收于21845元/吨，较上日-45元/吨，最高价21970元/吨，最低价21655元/吨，成交241924手，持仓288833手 [3] - 库存：2025-12-16国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上期1.2万吨，仓单库存77188吨，较上日-625吨，LME铝库存519600吨，较上日0吨 [3] - 氧化铝现货价格：2025-12-16山西2765元/吨，山东2690元/吨，河南2790元/吨，广西2845元/吨，贵州2860元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [3] - 氧化铝期货：2025-12-16主力合约开于2536元/吨，收于2541元/吨，较上日收盘价-5元/吨，变化幅度-0.20%，最高价2562元/吨，最低价2506元/吨，成交283896手，持仓190885手 [3] - 铝合金价格：2025-12-16保太民用生铝采购价16500元/吨，机械生铝采购价16800元/吨，环比昨日-100元/吨；ADC12保太报价21000元/吨，环比昨日-100元/吨 [4] - 铝合金库存：社会库存7.31万吨，厂内库存5.81万吨 [5] - 铝合金成本利润：理论总成本21245元/吨，理论利润-145元/吨 [6] 市场分析 - 电解铝：莫桑比克减产，海外能源成本需关注；宏观短期难有利多，微观基本面难推动铝价上涨，但库存低也难形成利空；对未来消费乐观，铝价回调深度有限 [7] - 氧化铝：三网现货报价下滑，仓单压力未缓解；供应过剩格局难改，成本支撑待考，电解铝厂冬储补库预期不足 [8][9] 策略 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [10]