报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025年12月16日，集运指数欧线期货所有合约持仓63344.00手，单日成交36307.00手；EC2602合约收盘价格1686.80，EC2604合约收盘价格1112.70，EC2606合约收盘价格1290.00，EC2608合约收盘价格1462.40，EC2610合约收盘价格1041.20，EC2512合约收盘价格1631.50 [7] 二、现货价格 - 12月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1538美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1780美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2652美元/FEU；12月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1510.56点，SCFIS（上海 - 美西）924.36点 [7] 三、集装箱船舶运力供应 - 12月份剩余3周月度周均运力32.6万TEU，1月份月度周均运力32.27万TEU，2月份月度周均运力27.67万TEU；1月份共计4个TBN，均为OA联盟，2月份共计9个TBN和2个空班（两个空班均为OA联盟） [3] - 2025年至今交付集装箱船舶250艘，合计交付运力201.8万TEU；截至2025年12月23日，12000 - 16999TEU船舶合计交付75艘，合计113.15万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [7] 四、供应链 - 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，2025年2月双子座合作启动时，因红海持续动荡，A.P. Moller - Maersk和Hapag - Lloyd推出好望角网络；目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间 [2] - 美国总统特朗普表示正在调查以色列是否通过杀害哈马斯领导人而违反停火协议 [2] 五、需求及欧洲经济 - 12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值，初步预估12合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间 [4] - EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价格的算数平均值，若今年签约挺价持续时间延长且高价落地在2026年1月份，则最终2月合约有可能与12月合约估值平水 [5] - 2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价会面临压制，估值或面临下修；2017 - 2019年正常年份，SCFI上海 - 欧洲航线运价大致介于600 - 1200美元/FEU，对应SCFIS大致介于600点 - 1400点左右 [6]