聚烯烃日报 | 2025-09-19 成本支撑回落，聚烯烃偏弱震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7188元/吨（-57），PP主力合约收盘价为6926元/吨（-56），LL华北现货为7180 元/吨（-20），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为-8元/吨（+37），LL 华东基差为-18元/吨（+57）， PP华东基差为-146元/吨（+56）。 上游供应方面，PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为219.0元/吨（+48.1），PP油制生产利润为-411.0元/吨（+48.1），PDH制PP生产利 润为-247.5元/吨（+55.5）。 进出口方面，LL进口利润为-81.1元/吨（+11.0），PP进口利润为-471.1元/吨（+11.0），PP出口利润为27.7美元/吨（-1.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工 率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-19 下游蓄电池企业节前刚需备库 铅价高位震荡 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-09-18，LME铅现货升水为-46.43美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16975 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/ 吨至16975元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化50元/吨至17000元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化25元/吨至17000元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-100元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元 /吨至9975元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10350元/吨。 期货方面：2025-09-18，沪铅主力合约开于17095元/吨，收于17145元/吨，较前一交易日变化45元/吨，全天交易日 成交39143手，较前一交易日变化-5815手，全天交易日持仓39036手，手较前一交易日变化-3159手，日内价格震荡， 最高点达到17170元/吨，最低点达到1705 ...

农产品日报 | 2025-09-18 短期出栏压力持续，猪价偏弱运行 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约13000元/吨，较前交易日变动-160.00元/吨，幅度-1.22%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格12.94元/公斤，较前交易日变动-0.23元/公斤，现货基差 LH11-60，较前交易日变动-70；江苏地区 外三元生猪价格 13.21元/公斤，较前交易日变动-0.18元/公斤，现货基差LH11+210，较前交易日变动-20；四川地 区外三元生猪价格12.66元/公斤，较前交易日变动-0.10元/公斤，现货基差LH11-340，较前交易日变动+60。 据农业农村部监测，9月17日"农产品批发价格200指数"为117.87，比昨天下降0.13个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为118.63，比昨天下降0.16个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.73元/公斤，比昨天下降0.8%；牛肉65.26 元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉60.81元/公斤，比昨天下降0.7%；鸡蛋8.27元/公斤，比昨天上升1.7%；白条鸡17.38 元/公斤，比昨天下降1.7%。 市场分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场在降息落地后多空博弈趋缓，建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求有韧性价格偏强，价格支撑仍在需关注政策兑现及国内政策跟随情况；铁矿石因钢材利润压缩震荡运行，全球发运增长到港量回落，消费有韧性需关注海漂量和钢厂补库节奏；双焦因焦煤复产缓慢现货反弹，预计短期震荡偏强；动力煤补库需求释放产区煤价上涨，短期价格震荡中长期供应宽松需关注非电煤消费和补库情况 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - **市场分析**：期货价格震荡运行，现货成交整体偏弱，全国建材成交10.27万吨，钢材产量和库存保持增长 [1] - **供需与逻辑**：库存压力下建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在基本面平稳价格偏强，美联储降息等政策刺激价格支撑仍在，需关注需求改善力度、政策兑现及国内政策跟随情况 [1] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - **市场分析**：期货盘面价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交126.5万吨环比下跌9.25%，远期现货累计成交96.5万吨环比下跌21.54% [3] - **供需与逻辑**：本期全球发运显著增长，到港量小幅回落，铁水产量高企，钢厂利润持续回落，双节补库需求使铁矿石消费有韧性，需关注海漂量变化对到港的影响及钢厂节前补库节奏 [3] - **策略**：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - **市场分析**：期货主力合约震荡运行，焦炭提降落地焦化利润收缩生产相对稳定，本周焦煤产量增幅趋缓库存去化，部分煤矿受环保和超产检查影响，蒙煤通过保持高位 [5] - **供需与逻辑**：焦炭降价落地除唐山地区外生产稳定，下游刚需有韧性，焦煤国庆节前下游补库需求释放持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计短期震荡偏强 [5][6] - **策略**：焦煤、焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - **市场分析**：产地煤价延续涨势，化工水泥等补库需求释放，民用需求增多，站台及煤场采购积极性提升，港口市场情绪较好，部分贸易商惜售，优质煤种报价上涨，内贸煤价格跌幅收窄，进口高卡煤稳定低卡煤反弹，内外价差收缩 [7] - **供需与逻辑**：产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤的消费和补库情况 [7]

化工日报 | 2025-09-18 天然橡胶社会库存继续下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15880元/吨，较前一日变动-160元/吨；NR主力合约12590元/吨，较前一日变动-125 元/吨；BR主力合约11590元/吨，较前一日变动-85元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15100元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰混15000元/吨，较前一 日变动-150元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1780 美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，进口到港节奏性放缓，下游提货尚可使港口库存见顶回落，但下游开工仍偏弱，表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，基差小幅走强，库存待进一步去化，9月上中旬开工回落库存下降，中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可，ABS开工回升但库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 82元/吨（+1），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差42元/吨（+5元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差53.6美元/吨（-6.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 368元/吨（+1元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨）；纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率75.0%（-4.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润142元/吨（+15元/吨），开工率61.02%（+8.49%）；PS生产利润 - 108元/吨（+15元/吨），开工率61.90%（+0.90%）；ABS生产利润 - 216元/吨（+18元/吨），开工率70.00%（+1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1875元/吨（-35），开工率86.21%（-4.21%）；酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），开工率未提及；苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），开工率65.21%（-2.75%）；己二酸生产利润 - 1378元/吨（+14），开工率64.20%（+4.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

丙烯日报 | 2025-09-18 下游逢低采买，丙烯现货交投转暖 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6462元/吨（+17），丙烯华东现货价6475元/吨（+25），丙烯华北现货价6615元/吨 （+65），丙烯华东基差13元/吨（+8），丙烯华北基差153元/吨（+48）。丙烯开工率73%（-2%），中国丙烯CFR-日 本石脑油CFR200美元/吨（+4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR92美元/吨（+0），进口利润-395元/吨（-115），厂内库存31710 吨（-5320）。 丙烯下游方面：PP粉开工率33%（-4.04%），生产利润-205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率74%（+0%），生产利润-534 元/吨（+49）；正丁醇开工率87%（+1%），生产利润-113元/吨（-46）；辛醇开工率96%（+1%），生产利润15元/吨 （-54）；丙烯酸开工率74%（+5%），生产利润603元/吨（+68）；丙烯腈开工率72%（-1%），生产利润-505元/吨（+0）； 酚酮开工率71%（+2%），生产利润-247元/吨（+0）。 市场分析 供应端，万华蓬莱、河北海伟两套PDH装置重启放 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季空配为主，10月上半月市场价格中枢1500美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1050 - 1100点之间，若后续船司下半月价格沿用，10月合约最终交割结算价格大概率在1100点以下 [4] - 12月合约可博弈11月涨价预期，四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，但需关注运价下行底部及美线船舶调往欧线对价格的压力 [5] - 策略上单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年9月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓86848.00手，单日成交65208.00手，EC2602合约收盘价格1578.80，EC2604合约收盘价格1285.00，EC2606合约收盘价格1468.70，EC2608合约收盘价格1616.70，EC2510合约收盘价格1109.70，EC2512合约收盘价格1672.00 [6] 现货价格 - 9月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2370美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3307美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1440.24点，SCFIS（上海 - 美西）1349.84点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.3万TEU；10月份共计15个空班以及1个TBN，11月份共计4个空班和6个TBN；HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划，FP2、FE3、FE4分别公布一条停航，分布于45、46周 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶186艘，合计交付运力149.5万TEU；截至2025年9月14日，12000 - 16999TEU船舶合计交付59艘，合计88.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [6] 供应链 - 地缘端，以色列开始在加沙地带发动大规模地面攻势，内塔尼亚胡要求加快从加沙城撤离巴勒斯坦人，已有近40万人离开 [2] 需求及欧洲经济 - 美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 近期宏观环境变化对油脂价格形成压力，油脂供应端宽松，产地和销区库存较高，整体价格承压震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9424元/吨，环比变化 -58元，幅度 -0.61%；豆油2601合约8366元/吨，环比变化 -52元，幅度 -0.62%；菜油2601合约9999元/吨，环比变化 -54元，幅度 -0.54% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9380元/吨，环比变化 -30元，幅度 -0.32%，现货基差P01 + -44元，环比变化 +28元；天津地区一级豆油现货价格8530元/吨，环比变化 -50元/吨，幅度 -0.58%，现货基差Y01 + 164元，环比变化 +2元；江苏地区四级菜油现货价格10220元/吨，环比变化 -50元，幅度 -0.49%，现货基差OI01 + 221元，环比变化 +4元 [1] 近期市场资讯 - 法国农业部预测2025/26年法国在欧盟以外的软小麦出口量为785万吨，7月预测为750万吨 [2] - 马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量为695716吨，较上月同期减少0.1% [2] - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格535美元/吨，上调7美元/吨；（1月船期）C&F价格544美元/吨，上调7美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（10月船期）C&F价格1183美元/吨，上调5美元/吨；（12月船期）C&F价格1179美元/吨，上调6美元/吨 [2] - 加拿大菜油（10月船期）C&F报价1080美元/吨，持平；（12月船期）1060美元/吨，持平 [2] - 美湾大豆（11月船期）C&F价格473美元/吨，上调4美元/吨；美西大豆（11月船期）C&F价格444美元/吨，下调4美元/吨；巴西大豆（11月船期）C&F价格490美元/吨，下调3美元/吨 [2] - 墨西哥湾（11月船期）进口大豆升贴水报价240美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳；美国西岸（11月船期）160美分/蒲式耳，下调18美分/蒲式耳；巴西港口（11月船期）286美分/蒲式耳，下调13美分/蒲式耳 [2] - 2025年9月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.94%，出油率环比上月同期减少0.21%，产量环比上月同期减少8.05% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹；上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力；下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢；PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为7245元/吨（+11），PP主力合约收盘价为6982元/吨（+12），LL华北现货为7200元/吨（+0），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为 - 45元/吨（ - 11），LL华东基差为 - 75元/吨（ - 11），PP华东基差为 - 202元/吨（ - 12） [2] - 上游供应：PE开工率为78.0%（ - 2.5%），PP开工率为76.8%（ - 3.1%） [2] - 生产利润：PE油制生产利润为170.9元/吨（ - 70.8），PP油制生产利润为 - 459.1元/吨（ - 70.8），PDH制PP生产利润为 - 303.0元/吨（ - 12.1） [2] - 进出口：LL进口利润为 - 92.1元/吨（+10.2），PP进口利润为 - 482.1元/吨（ - 9.8），PP出口利润为29.1美元/吨（+1.2） [2] - 下游需求：PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%） [2] 市场分析 - 成本端：近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹 [3] - 供应端：上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力，关注下旬装置检修兑现情况 [3] - 需求端：下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢 [3] - 利润端：PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：无 [4]