氯碱日报 | 2025-09-24 烧碱现货价格下跌，高度碱订单好转 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4891元/吨（-47）；华东基差-171元/吨（+7）;华南基差-81元/吨（+17）。 现货价格：华东电石法报价4720元/吨（-40）；华南电石法报价4810元/吨（-30）。 上游生产利润：兰炭价格690元/吨（+0）；电石价格2890元/吨（+0）；电石利润48元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-657元/吨（-155）；PVC乙烯法生产毛利-652元/吨（+20）；PVC出口利润-4.6美元/吨（-0.1）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存30.6万吨（-0.4）；PVC社会库存53.5万吨（+0.3）；PVC电石法开工率76.91%（-3.38%）； PVC乙烯法开工率72.00%（-5.20%）；PVC开工率75.43%（-3.96%）。 下游订单情况：生产企业预售量75.6万吨（+6.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2535元/吨（-69）；山东32%液碱基差-35元/吨（+69）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50 ...

玻璃方面：昨日玻璃期货盘面震荡下行，成交较为活跃。截至收盘，主力2601合约跌幅2.39%。现货方面，下游观 望情绪浓厚，以节前补库为主。 黑色建材日报 | 2025-09-24 市场预期转弱，钢价震荡偏弱 玻璃纯碱：供需矛盾仍存，玻碱震荡偏弱 市场分析 供需与逻辑：目前玻璃供应大体持稳，消费受到投机性需求和下游补库影响，刚需整体变化有限，盘面大幅升水 刺激期现拿货，带动厂库去化。玻璃盘面价格容易受到消息影响，然而基本面对于价格依旧形成压制，持续关注 宏观政策的变化及玻璃旺季需求表现。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡下行，成交较为活跃。截至收盘，主力2601合约跌幅2.6%。现货方面，下游交 投情绪降温，以节前刚需补库为主。 供需与逻辑：目前纯碱供需矛盾依旧存在，同时伴随远兴二期点火，后续纯碱供给压力将进一步提升。关注纯碱 投机性需求有无减弱，或将进一步激化纯碱的供需矛盾。目前纯碱盘面升水，压制纯碱价格，后期关注新产能投 产进度和库存变化情况。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险 宏观及房地产政策、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：宏观情绪转弱，合金震荡盘整 市场分析 硅 ...

供应端增量继续压制丙烯价格 丙烯日报 | 2025-09-24 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6327元/吨（-19），丙烯华东现货价6350元/吨（-25），丙烯华北现货价6485元/吨（-50）， 丙烯华东基差23元/吨（-6），丙烯华北基差158元/吨（-31）。丙烯开工率74%（+1%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR199 美元/吨（-9），丙烯CFR-1.2丙烷CFR93美元/吨（-11），进口利润-385元/吨（+21），厂内库存36350吨（+4640）。 丙烯下游方面：PP粉开工率34%（+0.81%），生产利润-125元/吨（+20）；环氧丙烷开工率72%（-2%），生产利润-462 元/吨（-113）；正丁醇开工率87%（+0%），生产利润17元/吨（+56）；辛醇开工率96%（+0%），生产利润59元/吨（+36）； 丙烯酸开工率79%（+5%），生产利润867元/吨（+143）；丙烯腈开工率73%（+1%），生产利润-619元/吨（-8）；酚 酮开工率71%（+2%），生产利润-196元/吨（+0）。 市场分析 丙烯供需支撑转弱，叠加成本端油价走势偏弱，带动丙烯偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司10月下半月尝试挺价，需关注MSC以及马士基下半月报价情况；10月合约估值逐渐清晰，10月上半月运价中枢下移，10月下半月报价存在不确定性，乐观与悲观情形下交割结算价格差异大；12月合约交易关注节奏问题，当前存在运价下行底部及美线船舶调往欧线的风险；策略上主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][5][7] 各目录总结 期货价格 截至2025年9月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓81543.00手，单日成交45629.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1535.60、EC2604合约1234.60、EC2606合约1421.30、EC2508合约1592.50、EC2510合约1100.00、EC2512合约1623.40 [6] 现货价格 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [6] 集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至9月21日，12000 - 16999TEU船舶交付62艘，合计93.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU；中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3][6] 供应链 波兰总理称与白俄罗斯的边境口岸将于周三至周四午夜重新开放 [3] 需求及欧洲经济 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库使运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处较高位置；美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策预期升温，频提稳增长政策，关注后续具体政策内容，中美经贸会谈达成基本框架共识，中美元首通话指引中美关系稳定发展 [1] - 美国通胀前景更明朗，8月经济数据有升有降，支持美联储降息，后续降息周期或较顺畅 [2] - 商品分板块来看，国内供给侧关注黑色和新能源金属，海外通胀预期关注贵金属和农产品等，各板块有不同基本面情况 [2] - 策略上建议工业品和贵金属逢低多配 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内8月经济压力边际增加，呈现“工业缓、投资弱、消费淡”特征，外部关税压力增加，近期频提稳增长政策，如财政部长表示实施积极宏观政策，发改委提及释放内需等 [1] - 中美双方举行经贸会谈，就TikTok等问题达成基本框架共识，中美元首通电话指引中美关系稳定发展 [1] - 中国央行维持LPR不变，时隔八个月进行14天逆回购操作，国务院介绍“十四五”金融业发展情况，央行表示实施适度宽松货币政策，证监会将深化相关板块改革 [1] - 工业和信息化部等部门印发钢铁行业稳增长方案，明确未来两年增加值年均增长目标4%左右，严禁新增产能 [1][6] - 9月22日A股市场全天探底回升，三大指数小幅上涨，个股跌多涨少，黄金、消费电子板块集体大涨 [1][6] 美国经济情况 - 美国8月ISM制造业指数连续六个月萎缩，新订单改善，价格指数回落，8月CPI同比增2.9%，PPI增速回落，新增非农和失业率不及预期且前值下修，支持美联储降息 [2] - 美国8月零售销售月率录得0.6%，高于预测中值，连续三个月超预期增长 [2] - 美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间为4.00%-4.25%，点阵图显示预计2025年还将降息50个基点，后续降息周期或较顺畅 [2] - 美参议院否决两党短期支出议案，特朗普威胁政府可能10月1日关门，美国承诺为阿根廷提供稳定方案，阿根廷美元债大涨 [2][6] 商品分板块情况 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期关注贵金属和农产品等 [2] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块长期供给受限未缓解，近期边际供给略增；能源中期供给偏宽松，欧佩克+原则上同意10月增产 [2] - 化工板块中甲醇、PVC等品种“反内卷”空间值得关注；农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号并关注中美谈判扰动；贵金属方面，黄金虽有“卖事实”情况，但去美元化和降息周期趋势延续，仍有望走强 [2] 策略 - 商品和股指期货方面，建议工业品和贵金属逢低多配 [3] 要闻 - 中国央行维持一年期和五年期LPR分别在3%和3.5%不变，开展3000亿元14天期逆回购操作，本周有18268亿元逆回购和3000亿元MLF到期 [6] - 央行行长表示中国货币政策坚持以我为主，实施适度宽松货币政策，将根据宏观经济情况运用货币政策工具 [6] - 证监会将落实深化资本市场改革部署，包括深化相关板块改革、发展债券市场、扩大开放等 [6] - 工业和信息化部等部门印发钢铁行业稳增长方案，明确未来两年增加值年均增长目标和产能改造要求 [6] - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息并努力说服其他政策制定者更快降息 [6] - 特朗普表示美国政府可能关门，两党围绕政府融资草案存在僵局 [6] - 美国承诺为阿根廷提供稳定方案，阿根廷美元债大涨 [6] - 9月22日现货黄金站上3720美元/盎司，续刷历史新高，本月迄今累涨近8% [2][5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 四部门高层重磅发声表明未来权益市场仍将维持慢牛格局和科技主线行情 沪指和相关主题型指数走势将继续分化 维持对中证500、中证1000指数的配置建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内方面 截至今年6月末我国银行业总资产近470万亿元 位居世界第一 股票、债券市场规模位居世界第二 外汇储备规模连续20年位居世界第一 目前银行业保险业总资产超过500万亿元 5年来年均增长9% 信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元 “白名单”项目贷款超过7万亿元 支持近2000万套住房建设交付 目前A股科技板块市值占比超过1/4 截至8月底 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较“十三五”末增长32% 外资持有A股市值3.4万亿元 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元 [1] - 海外方面 圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调目前利率水平已处于“略微紧缩与中性之间” 未来进一步降息的空间有限 [1] - 现货市场 A股三大指数震荡收红 沪指涨0.22%收于3828.58点 创业板指涨0.55% 行业方面 板块指数涨跌互现 电子、计算机、有色金属行业涨幅居前 社会服务、美容护理、商贸零售、食品饮料行业跌幅居前 当日沪深两市成交金额为2.1万亿元 海外方面 美国三大股指续创收盘新高 纳指涨0.7%报22788.976点 英伟达宣布向OpenAI投资高达1000亿美元 英伟达涨近4% [2] - 期货市场 基差方面 IC、IM贴水程度较深 成交持仓方面 股指期货成交量下降 IH持仓量增加 [2] 策略 维持对中证500、中证1000指数的配置建议 [3] 宏观经济图表 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现 上证综指涨0.22% 深证成指涨0.67% 创业板指涨0.55% 沪深300指数涨0.46% 上证50指数涨0.00% 中证500指数涨0.76% 中证1000指数涨0.69% [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量 IF成交量110121 变化值-52955 持仓量256208 变化值-745 IH成交量50813 变化值-16499 持仓量99659 变化值+3869 IC成交量114627 变化值-72929 持仓量238802 变化值-7430 IM成交量213295 变化值-105450 持仓量354212 变化值-10197 [17] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资各合约净持仓数量等图表 [17][20][27] - 股指期货基差 IF当月合约基差-16.21 变化值-24.29 次月合约基差-29.21 变化值-14.29 当季合约基差-38.61 变化值-1.09 下季合约基差-63.61 变化值-2.09 IH当月合约基差0.42 变化值-8.24 次月合约基差-0.18 变化值-3.64 当季合约基差0.82 变化值-2.84 下季合约基差2.22 变化值-3.24 IC当月合约基差-81.73 变化值-93.18 次月合约基差-146.93 变化值-81.58 当季合约基差-211.93 变化值-25.58 下季合约基差-384.93 变化值-36.58 IM当月合约基差-93.88 变化值-103.69 次月合约基差-177.08 变化值-82.69 当季合约基差-259.28 变化值-11.89 下季合约基差-470.48 变化值-11.69 [38] - 包含各合约基差图表 [39][41] - 股指期货跨期价差 次月-当月 IF当日值-13.00 变化值+10.00 IH当日值-0.60 变化值+4.60 IC当日值-65.20 变化值+11.60 IM当日值-83.20 变化值+21.00 下季-当月 IF当日值-22.40 变化值+23.20 IH当日值0.40 变化值+5.40 IC当日值-130.20 变化值+67.60 IM当日值-165.40 变化值+91.80 隔季-当月 IF当日值-47.40 变化值+22.20 IH当日值1.80 变化值+5.00 IC当日值-303.20 变化值+56.60 IM当日值-376.60 变化值+92.00 下季-次月 IF当日值-9.40 变化值+13.20 IH当日值1.00 变化值+0.80 IC当日值-65.00 变化值+56.00 IM当日值-82.20 变化值+70.80 隔季-次月 IF当日值-34.40 变化值+12.20 IH当日值2.40 变化值+0.40 IC当日值-238.00 变化值+45.00 IM当日值-293.40 变化值+71.00 隔季-下季 IF当日值-25.00 变化值-1.00 IH当日值1.40 变化值-0.40 IC当日值-173.00 变化值-11.00 IM当日值-211.20 变化值+0.20 [43][44] - 包含各合约跨期价差图表 [45]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，近期阿根廷政府宣布暂时取消大豆及其衍生品出口关税，叠加南美播种顺利，美国丰产预期基本兑现，整体大豆供应进一步宽松，油脂价格或承压 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9360.00元/吨，环比变化+44元，幅度+0.47%；豆油2601合约8366.00元/吨，环比变化+38.00元，幅度+0.46%；菜油2601合约10143.00元/吨，环比变化+75.00元，幅度+0.74% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9260.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%，现货基差P01+-100.00，环比变化-34.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8530.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y01+164.00，环比变化-18.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10360.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.68%，现货基差OI01+217.00，环比变化-5.00元 [1] 近期市场资讯汇总 阿根廷政策 - 9月22日，阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）、玉米和小麦的出口税，旨在增加国内外汇供应，以遏制本币汇率下跌，该措施将持续至10月31日或出口总额达到70亿美元为止 [2] 巴西大豆播种 - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期总面积的0.9%，巴拉那州、马托格罗索州、朗多尼亚州和圣保罗州田间作业强度显著提升，当前进度与上一年度同期水平持平 [2] 美国玉米出口 - 美国民间出口商报告对墨西哥出售320068吨玉米，于2025/2026年度交货 [2] 巴西大豆加工投资 - 巴西油籽加工协会预计未来12个月巴西大豆加工企业将投资59亿雷亚尔（11.1亿美元），这笔投资将使巴西的大豆压榨产能增加8%，即每年约600万吨 [2] 美国大豆出口检验量 - 截至2025年9月18日当周，美国大豆出口检验量为484116吨，前一周修正后为821809吨，初值为804352吨；2024年9月19日当周，美国大豆出口检验量为498831吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1569777吨，上一年度同期1246429吨 [2]

报告核心观点 - 关注黑色、能源上游价格波动，同时对生产、服务行业中观事件及上中下游行业情况进行了分析 [1][3] 中观事件总览 生产行业 - 2025云栖大会9月24 - 26日在杭州举行，主题为“云智一体·碳硅共生”，设三大主论坛及110余场聚合话题，聚焦AI、云计算与产业应用趋势并发布核心技术与新产品 [1] 服务行业 - 国务院新闻办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜称不涉及短期政策调整；金融监管总局局长李云泽表示银行业保险业总资产超500万亿，五年平均增长超9%；证监会主席吴清指出A股科技板块市值占比超1/4，市值前50名公司中科技企业从“十三五”末18家提升至24家；央行副行长朱鹤新称7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿 [2] 行业总览 上游 - 黑色行业线材价格回升；能源行业原油、天然气价格小幅回落 [3] 中游 - 能源行业电厂耗煤量中位持稳；农业行业生猪制品开工上行 [4] 下游 - 服务行业国内航班班次回升 [4] 重点行业价格指标跟踪 - 9月22日，玉米现货价2288.6元/吨，同比 - 0.50%；鸡蛋现货价7.8元/公斤，同比1.56%；棕榈油现货价9372.0元/吨，同比 - 0.30%等多个行业产品价格及同比情况 [39]

化工日报 | 2025-09-23 海外货源集中到港，青岛港入库回升明显 市场要闻与数据 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混14850元/吨，较前一 日变动+120元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1750 美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.4万吨，较2024年同期的61.6万吨增加7.8%。1-8月，中国进 口天然及合成橡胶（含胶乳）共计537.3万吨，较2024年同期的451.4万吨增加19%。 据国家统计局最新公布的数据显示，2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4%。中国1-8月合成橡胶 累计产量为584.8万吨，同比增加10.9%。 据国家统计局最新公布的数据显示，2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%。1-8月 ...

LPG供需格局仍偏宽松，盘面显著回调 液化石油气日报 | 2025-09-23 市场分析 1、\t9月22日地区价格：山东市场，4520-4570；东北市场，3970-4330；华北市场，4350-4650；华东市场，4300-4550； 沿江市场，4460-4700；西北市场，4500-4655；华南市场，4548-4750。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷597美元/吨，跌1美元/吨，丁烷584美元/吨，跌1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4673元/吨，跌10元/吨，丁烷4572元/吨，跌9元/吨。（数据来源：卓创资讯） 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3、\t2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷590美元/吨，跌1美元/吨，丁烷577美元/吨，跌1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4619元/吨，跌9元/吨，丁烷4517元/吨，跌9元/吨。（数据来源：卓创资讯） 近期随着基本面边际改善、外盘价格反弹，LPG市场情绪有所好转，盘面主力合约一度突破4500元/吨关口。然而， LPG自身供需格局并未实质性逆转，海外 ...