公司近期运营与项目进展 - 公司于2025年12月24日至26日接待了华福证券、宏利基金、华夏基金等12家机构的现场调研 [1] - 公司新建的4万吨锂盐一体化项目已于2025年9月28日正式投产，并实现了“投产即量产”的高效开局，顺利达成年度经营目标 [1] - 该项目采用“连续离子交换移动床＋膜耦合”先进工艺，通过降低解吸温度、回收低品位热能等创新实践，使碳酸锂单位生产成本较预算显著下降，构建了突出的成本优势 [1] - 目前产品纯度长期稳定在99.7%以上，整体运营效率保持在较高水平 [1] 行业前景与公司战略 - 公司对碳酸锂行业的长期发展前景持坚定乐观态度，认为核心驱动力来自新能源汽车产业的持续扩容与渗透率提升，以及储能领域规模化发展带来的增量需求 [2] - 公司凭借长期深耕形成的技术积累与工艺迭代优势，其碳酸锂产品生产成本处于行业领先梯队，具备突出的市场竞争韧性 [2] - 公司后续将以产品品质升级与成本精细化管控为双轮驱动，深度融入阿米巴经营理念，进一步筑牢核心竞争力 [2] 公司具体举措 - 在技术攻坚层面，公司将持续加大研发投入，推进生产工艺迭代升级，并以高标准的全流程品控体系保障产品品质稳定性，强化产品市场议价能力 [2] - 在成本管控层面，公司深度践行“算账经营”理念，构建“横向到边、纵向到底”的穿透式成本管控体系，覆盖生产、采购、销售等全业务链条 [2] - 公司推行阿米巴独立核算机制，将经营目标层层分解至各最小经营单元，明确成本责任与效益目标，树立“全员、全流程、全要素”的成本管控意识，激发全员降本增效的内生动力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来1 - 2周，碳酸锂市场在情绪与基本面背离下，高位震荡加剧，上行空间或受限于产业套保压力与库存验证 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约周度上涨14.0%至111400元/吨，持仓量环比增长5.1%；电池级碳酸锂现货周度上涨7.57%至103000元/吨，工业级上涨7.63%至101550元/吨，但期货升水结构显著，基差环比扩大326.4%至 - 8400元/吨 [2][5] - 氢氧化锂现货价格有不同程度上涨，电碳 - 粗颗粒上涨5.33%至88900元/吨，电碳 - 细粉上涨5.02%至94100元/吨，工碳上涨5.69%至83600元/吨 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂不同分类的升贴水本周大多无变动，仅新时代中能变动 - 200 [8] 锂盐基本面 供给 - 国内碳酸锂产能利用率维持83.52%高位，氢氧化锂产能利用率环比下降2.44%至40.0%，供应端受江西矿山采矿证注销消息扰动，引发远期供应收紧预期 [2] 需求 - 需求呈现结构性分化，储能电芯排产维持高位支撑需求，动力电池需求增速预期放缓，新能源汽车销量环比下滑构成需求端主要压力 [2] 进出口 - 部分非洲航线锂矿运费环比下降，如尼日利亚航线降16.67%，可能暗示进口成本压力边际缓解 [2][28] 库存 - 交易所总仓单环比增长3.06%至15511手，部分交割库（如江苏奔牛港）仓单环比大增80.0%，港口贸易商锂矿库存环比大增24.76%至13.1万吨 [2][41] 成本利润 - 外采锂精矿生产成本环比上涨4.79%至110000元/吨，外采锂云母成本涨4.31%至113714元/吨，生产利润环比恶化，外采精矿利润亏损扩大24.08%至 - 6999.9元/吨 [2] 锂电基本面 - 未提及具体详细数据内容，仅列出正极材料、电解液、三元材料等相关方面的目录，涉及行情、供给、需求、进出口、成本利润、回收、新能源车产销及其他重要数据等方面 [44 - 63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约大幅上行，2601合约收于127800元/吨，周环比上涨18080元/吨，2605合约收于130520元/吨，周环比上涨19120元/吨，现货周环比上涨14250元/吨至111900元/吨 [2] - 正极淡季开启检修，去库速度延续放缓，原料大厂复产预期再度延后，海外发运增长但短期产量弹性有限，需求方面多家正极材料大厂将检修，终端表现分化 [3] - 本周碳酸锂库存去库652吨，较上周去库放缓392吨，下游库存去化速度维持高位，中游累库速度提升，本周期货仓单新增注册2350手，总量17861手 [4] - 淡季需求承压但乐观预期持续强化，多空分歧较大，单边预计高位震荡，期货主力合约价格运行区间在12 - 14万元/吨，跨期近月限仓，远端价格偏强，建议上下游均适当降低套保比例 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 行情数据 - 展示了碳酸锂现货与期货价差、碳酸锂期货跨期价差相关图表 [9] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等相关图表 [9][10][11] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂分地区产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等相关图表 [11][13][14][16] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示了磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等相关图表 [17][18]

文章核心观点 - 江特电机作为锂盐生产商，在碳酸锂期货市场进行套期保值，但因近期碳酸锂期货价格持续上涨，导致其期货账户出现严重亏损，在短短25天内已确认和浮动亏损合计超过1000万元人民币 [1][2][4] - 碳酸锂期货价格在2025年下半年经历V型反转，从9月不足7万元/吨的低谷快速反弹至12月26日突破13万元/吨，创2023年11月以来新高，这种剧烈波动导致持有空单的江特电机等企业措手不及 [12][13] - 江特电机自2023年碳酸锂期货上市后便参与套保，早期规模较小，2024年面对锂价下跌显著加大套保力度，但套保收益未能完全覆盖现货端经营压力，公司已连续两年亏损 [11][15][16][17] 事件概述：江特电机期货套保亏损 - 江特电机公告，其商品期货和衍生品交易已确认损益及浮亏金额达到公司最近一年经审计归母净利润的10%，且绝对金额超过1000万元人民币，交易品种包括碳酸锂、纯碱和铜 [4] - 亏损主因为公司为规避产品及原材料价格波动风险开展套保业务，但近期碳酸锂期货价格持续上涨导致期货账户亏损 [7] - 公司表示该事项不会影响日常经营活动，将根据套期会计准则进行账务处理，对全年利润的影响以实际盈亏为准 [7] - 有市场观点认为，对于有产品的企业，期货亏损可解释为现货销售少赚了，并非净亏损；也有观点指出公司去年做空赚钱后产生路径依赖，未能尊重行业周期 [10] 碳酸锂市场行情与价格反转 - 2024年碳酸锂市场均价较上年下跌65%，行业处于周期底部 [12] - 2025年9月，碳酸锂价格跌至不足7万元/吨，市场普遍预期价格延续下行 [12] - 自2025年10月起，受储能需求爆发、锂云母矿权整顿等因素推动，锂价开启反弹；12月，受枧下窝锂矿复产延迟、广期所风控措施升级等事件进一步推高市场情绪，价格从9月低谷一路飞快反弹 [12] - 2025年12月26日，广期所碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨关口，盘中最高触及13.10万元/吨，涨幅超8%，创2023年11月以来新高 [13] - 价格V型反转速度过快，导致持有做空单的企业措手不及，成为被市场逼空的典型 [13] 江特电机套保业务历史与演变 - 江特电机是较早参与碳酸锂期货套保的锂盐企业，2023年7月碳酸锂期货上市后便参与市场，初期套保规模较小，当期商品期货购入金额仅为1336万元，公允价值变动损益为136万元 [11][15] - 2024年，面对锂价阴跌不止，公司显著加大套保筹码，将套保金额上限从1亿元猛增至3亿元，并新增保证金规模不超过0.3亿元的铜期货套保业务以对冲电机原材料风险 [15] - 2024年公司的商品期货套期保值业务在一定程度上对冲了锂价下行风险，但由于现货端资产减值和库存重估等因素，套保收益并未完全覆盖锂价下跌带来的经营压力 [16] - 2025年11月和12月，公司通过董事会和股东大会决议，批准开展以碳酸锂、纯碱和铜为标的的商品期货和衍生品业务，计划使用不超过3亿元的保证金额度，并强调不做投机性、套利性交易操作 [12] 公司经营与资源状况 - 财务数据显示，江特电机2023年营收27.99亿元，归母净利润-3.97亿元；2024年营收21.03亿元，归母净利润-3.19亿元 [17] - 2025年前三季度，公司营业收入14.32亿元，同比增长14.62%；归属于上市公司股东的净利润-1.13亿元，同比下降37.31% [17] - 近日，宜春市自然资源局拟注销包括部分含锂瓷石矿在内的27宗采矿权，江特电机旗下宜丰县狮子岭含锂瓷石矿在拟注销名单中 [17] - 公司资源结构呈现“少数核心矿权 + 多个历史矿权并存”的特征，被拟注销的多为早期取得、长期停采或对当前锂盐产能贡献有限的矿权，不构成公司锂盐业务的核心资源基础 [18]

核心观点 - 报告认为，持续上涨的金银铜价格和AI带来的半导体需求提升有望推动分立器件和半导体封测行业盈利持续改善 [2] - 报告预计电子烟行业竞争激烈程度将加剧 [2] - 报告指出，盐湖提锂是锂资源体系中盈利确定性和长期优势最突出的方向，随着高成本资源边际出清，锂盐生产将持续向盐湖体系集中 [5] - 报告认为，2025年电影市场景气度显著回升，贺岁档成为核心增长引擎，多部重磅影片集中上映将利好影视制作与院线板块 [7][8] 产业综合组 - 深圳合科泰因金属原材料价格大幅上涨，决定对厚膜电阻调涨8%-20%，对半导体器件调涨5%-20% [2] - 铜和银是分立器件和半导体封测的主要原材料成本 [2] - 国家烟草专卖局就电子烟产业政策征求意见，提出规范投资行为，不得投资新建项目，迁建及恢复建设项目不得增加产能，原址技改一般不得增加产能 [2] - 电子烟行业已全产业链纳入烟草专卖监管，并限制性发展 [2] 先进制造组 - 华联控股通过并购切入阿根廷盐湖资源，该项目拥有约412.2万吨碳酸锂当量资源量，资源禀赋处于全球第一梯队 [5] - 该项目整体产能可达4万吨以上，披露的不含税生产成本约为3.8万元/吨，在全球盐湖项目中具备显著竞争力 [5] - 公司通过投资深圳聚能，在吸附剂、碳酸锂初提和精提等关键环节形成技术覆盖，延伸产业链护城河 [5] - 云母提锂受环保标准趋严影响，边际成本上行趋势明确；锂辉石路线在当前价格中枢下盈利空间明显收窄，对锂价敏感 [5] - 国内成熟盐湖企业采用的“钾肥+老卤提锂”模式已形成极深的成本护城河，盐湖提锂的成本优势与产能弹性正逐步向全球复制 [5] 消费组 - 截至2025年12月23日上午10时，中国电影市场总票房已达510.74亿元，远超2024年同期水平 [7] - 2025年贺岁档时长虽缩短，但截至12月23日票房已达45.87亿元，已成功超越2023年和2024年贺岁档全年票房 [7] - 票房增长主要得益于影片供给端优化，数量充足且类型多元，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等题材 [7] - 2025年底贺岁档尾部将迎来多部重磅影片集中上映，包括《寻秦记》（12月31日）、《匿杀》（12月31日）和《用武之地》（12月31日） [8] - 多部优质影片集中入市将持续激活终端观影需求，延续贺岁档景气度，叠加后续春节档优质影片储备丰富，档期催化效应有望持续释放 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前碳酸锂价格主要受供给端干扰消息支配，存在过度炒作现象；库存去化速度继续放缓，市场出现期现背离，短期涨幅过大，需警惕回调风险 [3] 根据相关目录总结 市场分析 - 2025 年 12 月 25 日，碳酸锂主力合约 2605 开于 118740 元/吨，收于 123520 元/吨，收盘价较昨日结算价变化 0.44%，成交量为 924823 手，持仓量为 607187 手，前一交易日持仓量 647366 手，基差为 -16560 元/吨，当日碳酸锂仓单 17101 手，较上个交易日变化 0 手 [1] - 2025 年 12 月 26 日起，广期所调整碳酸锂期货 12 个合约的交易规则，包括最小开仓下单数量及单日开仓限额，以应对近期价格剧烈波动 [1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价 97800 - 112000 元/吨，较前一交易日变化 3400 元/吨，工业级碳酸锂报价 97500 - 107000 元/吨，较前一交易日变化 3400 元/吨，6%锂精矿价格 1450 美元/吨，较前一日变化 0 美元/吨 [2] - 上游锂盐厂以保长协为主，散单成交少；下游材料厂对高价谨慎观望，采购以刚需及长协客供加量为主，结合下月排产调整采货节奏，碳酸锂现货市场整体成交极少 [2] - 湖南裕能 2026 年 1 月 1 日起检修，预计影响磷酸盐正极产品产量 1.5 - 3.5 万吨，对应碳酸锂用量约 350 - 1000 吨 [2] - 现货库存为 109773 吨，环比 - 652 吨；冶炼厂库存为 17851 吨，环比 - 239 吨；下游库存为 39892 吨，环比 - 1593 吨；其他库存为 52030 吨，环比 + 1180 吨；12 月整体预计仍维持去库格局，但去库速度继续放缓 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保 [3] - 期权：无 [3] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] - 期现：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂正极大厂检修，需关注回调风险；碳酸锂趋势强度为 -1，看空程度较强 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2601 合约收盘价 121,540 元，较 T - 1 日跌 1,220 元；2605 合约收盘价 123,520 元，较 T - 1 日跌 1,200 元 [2] - 仓单量 17,101 手，较 T - 1 日无变化；现货 - 2601 为 -16,640 元，较 T - 1 日涨 4,620 元 [2] - 锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 1,440 美元，较 T - 1 日涨 6 美元；锂云母（2.0% - 2.5%）价格 3,265 元，较 T - 1 日涨 55 元 [2] - 电池级碳酸锂均价 10.49 万元/吨，较上一工作日涨 3400 元/吨；工业级碳酸锂均价 10.225 万元/吨，较上一工作日涨 3400 元/吨 [2][3] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 105138 元/吨，环比上涨 3854 元/吨 [3] - 本周碳酸锂产量 22161 吨，较上周增 116 吨；周度库存 109773 吨，较上周去库 652 吨 [3] - 湖南裕能拟从 2026 年 1 月 1 日起检修部分生产线，预计持续一个月，减少产量 1.5 - 3.5 万吨 [4] - 湖北万润自 2025 年 12 月 28 日起对部分产线减产检修，预计为期一个月，减少磷酸铁锂产量 5000 吨至 2 万吨 [4]

文章核心观点 - 碳酸锂期货价格因供需格局实质性收紧而持续飙升，导致参与套期保值的江特电机产生超千万元亏损，该事件反映了锂行业在供需、政策与技术三重变革下的深度调整，以及传统企业在行业周期下行中面临的转型阵痛与风险管理失误 [1][3][7][10] 资金狂潮下的价格狂飙 - 碳酸锂供需格局实质性收紧，据上海钢联数据，12月国内锂盐厂库存仅剩2.4万吨，社会库存连续13周下降，累计去库2.2万吨，创期货上市以来新低 [1] - 储能领域需求爆发式增长，预计2026年全球储能市场维持50%增速，国内12月“动力+储能+消费”电池排产量达220GWh，环比增长5.3%，其中储能占比显著提升 [1] - 广期所于12月24日晚间紧急调整交易规则，将碳酸锂期货LC2601-LC2605合约最小开仓下单数量从1手提升至5手，并对非期货公司会员实施单日400手开仓量限额，市场多空博弈激烈，价格波动加剧 [1] 误判趋势的代价 - 江特电机自2023年7月碳酸锂期货上市后参与套期保值，后期将套保规模从1亿元增至3亿元，并新增铜期货套保业务 [3] - 2025年9月碳酸锂价格跌至不足7万元/吨时，公司基于市场普遍的下行预期建立空头头寸，但随后行情极限反转，价格自10月起受储能需求爆发、锂云母矿权整顿等因素推动反弹，12月因枧下窝锂矿复产延迟、广期所风控升级等事件加速上行 [3] - 至12月25日，碳酸锂期货主力合约较年内低点翻倍，公司空头头寸产生巨额浮动亏损，根据公告，确认损益及浮动亏损金额已超过1000万元，达到最近一年经审计净利润的10% [3][4] 当前市场的三重变革 - **供需博弈：从过剩到紧平衡**：2025年上半年碳酸锂价格因供需失衡大幅下跌22%，行业进入产能出清阶段；下半年因储能市场爆发（中国新型储能装机规模年增120%）、新能源车补贴政策调整、锂云母采矿权梳理和盐湖环保整顿，价格震荡回升；ICC鑫椤锂电预测2026年全球锂资源实际供应量约为217万吨，供需比降至108%，市场处于紧平衡状态，价格主流运行区间将回升至8.5-12.5万元/吨 [7][8] - **政策扰动：地方整顿与全球供应链重构**：宜春锂矿整顿中27个采矿权注销，仅江特电机的狮子岭矿区与锂直接相关，但市场解读为供应收缩信号；全球供应链重构，非洲津巴布韦加速建设硫酸锂冶炼厂以应对出口禁令，南美盐湖产能释放受环保政策影响，中国盐湖提锂技术突破使完全成本降至5万元/吨以下 [9] - **技术变革：低成本产能与高端需求的结构性矛盾**：锂资源成本曲线下移，95%/90%/85%产能分位线成本分别降至5.9/5.7/5.4万元/吨LCE；高端需求呈现结构性短缺，磷酸铁锂行业因储能订单爆发和技术门槛提高，头部企业订单排至2026年，低端产能持续出清，矛盾导致市场价格波动加剧 [10] 老牌企业的转型阵痛 - 江特电机2025年前三季度营业收入14.32亿元，同比增长14.62%，但净利润亏损1.13亿元，同比降幅达37.31% [10] - 公司核心锂盐板块“增收不增利”，上半年产销量同比增加115.91%，但毛利率跌至-16.27%，资产减值损失同比激增1513.26% [10] - 公司尝试通过加大电机板块研发投入实现“锂盐+电机”双主业转型，并加速茜坑锂矿投产以降低生产成本，但电机业务增长缓慢，茜坑锂矿投产进度因政策审批、技术改造等因素一再延迟，未能形成有效产能 [11] - 公司将期货市场视为快速扭亏的途径，但误将套期保值用于方向性投机，当市场趋势与套保方向相反时，不仅未能对冲风险，反而因期货亏损加剧了财务压力 [11] 期市本质的警示 - 江特电机的案例表明，期货市场本质是风险管理工具，而非投机工具，若将其视为“提款机”并盲目扩大套保规模或进行方向性投机，可能陷入“现货亏损+期货亏损”的双重困境 [12]

天齐锂业调整定价参考标准 - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考上海钢联的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [1] - 调整的直接原因是碳酸锂现货与期货价格出现显著且持续的偏离，以12月24日为例，广期所碳酸锂近月合约结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，价差接近2万元/吨 [1] - 公司认为SMM报价与现货公允价值及期货价格的“结构性差异”已超出其正常经营风险承受范围，并对供应链稳定构成挑战 [2] 新的定价体系与行业定位 - 新定价体系为客户提供两种选择：参考上海钢联的优质电池级碳酸锂/氢氧化锂价格，或参考广期所碳酸锂主力合约价格 [2] - 上海钢联提供三种参考价，其中优质电池级碳酸锂价格最高，天齐锂业的产品属于具备溢价能力的“大厂货”，采用此价格符合其市场定位 [2] - 此次调整迅速引发行业广泛关注，可能引发其他厂商效仿，进一步强化期货价格在现货定价中的基准作用 [9] 当前市场价格分歧显著 - 12月下旬碳酸锂期现价格分歧尤为突出，12月23日期货价格触及12万元/吨，次日LC2601合约结算价站稳12.1万元/吨 [3] - 同期现货市场SMM电池级碳酸锂均价在12月24日为10.15万元/吨，12月25日小幅上涨至10.49万元/吨 [3] - 其他机构报价处于中间地带，12月24日上海钢联电池级碳酸锂均价为11.6万元/吨，百川盈孚均价约11.5万元/吨，形成清晰的价格梯度 [3] 期货市场定价话语权增强 - 广期所碳酸锂期货在天齐新定价体系中的核心地位，标志着期货市场在锂盐定价中的话语权显著增强 [4] - 碳酸锂期现价格相关性高达0.99，该期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易合同的重要定价基准 [4] - 行业内已出现“期货价格+升贴水”的基差贸易报价模式，这与铜、铝、锌等成熟有色金属品种的贸易方式相同 [4] 价格上涨的基本面支撑 - 国内碳酸锂库存持续去化，储能需求的强劲表现部分抵消了动力需求的季节性回落 [6] - 2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量同比增长29.43%，产能利用率为62.53% [6] - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh，同比增长49.66% [6] 市场波动与潜在风险 - 碳酸锂期货自11月以来持续走强，截至12月25日，当月累计涨幅已达29.18%，高位波动风险快速增加 [6] - 广期所已通过上调手续费和限制开仓量等调控措施来控制市场投机行为 [6] - 期货市场火热，但现货下游采购态度谨慎，保持刚需采购，并结合下月排产调整节奏，未出现大规模追高备货 [8] 供应端的变化与影响 - 宁德时代旗下宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产，该项目自今年8月停产以来已是第三次传出复产消息 [7] - 长期来看，国城矿业年产20万吨锂盐项目一期预计2026年4月试生产，大中矿业四川加达锂矿项目整体规划年产约5万吨碳酸锂当量，供应端仍有增长潜力 [7] 市场连锁反应与产业格局 - 天齐锂业宣布定价调整后，12月25日碳酸锂期货主力LC2605合约盘中跌幅一度超5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量环比下滑 [9] - 锂矿股表现异常谨慎，与期货市场持续上涨形成对比，类似情况曾出现在今年10月的伦敦金与黄金股上 [9] - 此次调整可能是锂盐产业定价格局重构的开端，期货价格发现功能将加强，下游企业采购定价将更透明，但价格波动传导也更直接 [10] - 定价机制完善有助于新能源汽车产业链形成更稳定的成本预期，并提升中国在全球锂资源市场的影响力 [11]

公司与中创新航的合作协议 - 盛新锂能与中创新航拟签署《2026—2030年合作框架协议》，中创新航将在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐产品20万吨，具体年度采购量将在子订单中约定 [1][8] - 若采购产品全部为碳酸锂，按当前11万元/吨价格计算，合作规模将达到220亿元；若全部为氢氧化锂，按当前8.7万元/吨价格计算，合作金额也将达到170亿元以上 [4][11] - 该合作规模巨大，以盛新锂能2024年全年营收45.8亿元为基准，新订单规模约为其2024年营收的3.7至4.8倍，为公司未来业绩奠定增长趋势 [4][11] 盛新锂能业务与战略布局 - 公司主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，2025半年报显示，其已建成锂盐产能13.7万吨/年（包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等）和金属锂产能500吨/年 [4][11] - 2023年10月底，盛新锂能终止港股上市计划，并宣布引进战略投资者（盛屯集团、中创新航、华友控股集团），其中中创新航拟认购9.45亿元，若发行完成，中创新航将成为公司持股5%以上的股东 [6][14] - 公司第三季度业绩显著改善，营业收入14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，相较上年同期亏损2.75亿元，实现扭亏为盈 [6][12] 锂盐行业市场动态与价格趋势 - 动力及储能市场保持高速增长，储能电池供不应求，导致动力电池和储能电池企业通过入股或签订长单合同锁定中上游材料 [4][11] - 碳酸锂价格进入量价齐升阶段，连续创下2024年6月以来新高，陆续突破9万元、10万元、11万元关口，截至12月23日，广期所碳酸锂主连合约价格已逼近12万元/吨 [4][11] - 据起点研究院SPIR预测，基于成本与价格倒挂、反内卷推进及下游需求增长等因素，2026年碳酸锂价格将维持在10万元以上运行，甚至有可能回到15万元/吨 [5][12] 同行业公司业绩与电池企业策略 - 锂盐企业业绩自2023年下半年明显好转，多家实现扭亏，例如：赣锋锂业第三季度营收62.49亿元，同比增长44.10%，净利润5.57亿元，同比增长364.02%；天齐锂业第三季度营收25.65亿元，同比下降29.66%，净利润9548.55万元，同比增长119.26% [6][12] - 为避免供应链“卡脖子”风险，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、楚能新能源、中创新航等主流电池企业已开启原材料“抢货潮” [6][12] - 中创新航在锁定锂盐供应前，已与其他材料供应商签订大额长单，包括与诺德股份旗下百嘉达签订3年（2026-2028年）37.3万吨铜箔供应合作，以及与天赐材料签订三年累计采购72.5万吨电解液产品的保供框架协议 [7][14]