公司4万吨/年基础锂盐一体化项目正式进入投料试车阶段并产出合格电池级碳酸锂产品[1] 该项目关键装置吸附提锂装置试车产出合格液[1] 纳滤反渗透系统完成膜安装及水联动[1] 沉锂及公辅工程完成核心设备单机试车[1] 项目产能与战略意义 - 项目设计产能为4万吨/年基础锂盐[1] - 项目落实公司"十四五"生态盐湖产业发展规划中"扩大锂"战略部署[1] - 将提升公司锂盐产能规模并增强产品市场竞争力、盈利能力和抗风险能力[1] 项目进展状态 - 项目已基本建成并正式进入投料试车阶段[1] - 试车阶段已产出合格的电池级碳酸锂产品[1] - 项目将为盐湖可持续发展注入强劲动力[1]

新能源及有色金属周报 | 2025-09-28 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为136825吨（上周为137531吨），其中冶炼厂库存为33492吨（上 周为34456吨），下游库存为60893吨（上周为59495吨），其他库存为 42440吨（上周为43580吨），总库存较上周降 低705 吨。库存继续发生转移，下游补库库存增加较多，冶炼厂库存减少。 从利润看：锂矿价格小幅波动，海外矿山挺价意愿不减，报价持续高企，外采原料企业依赖期货套保平衡盈亏， 锂云母原料价格已出现倒挂，回收黑粉原料供应偏紧，采购难度较大，锂辉石精矿价格企稳。自有矿源及盐湖提 锂企业成本优势较显著，仍保持较为稳定的利润空间。 氢氧化锂：根据百川统计数据，本周氢氧化锂产量 5450 吨，较上周产量环比小幅增加。上游锂辉石价格偏高，锂 盐生产企业面临较大的成本压力，部分工厂依然存在成本倒挂现象，从而制约了开工率的提升。此外，目前部分 产线尚处于计划内或计划外检修状态，在多方面因素的共同影响下，氢氧化锂市场的整体供应能力持续偏紧。国 内工业级氢氧化锂市场成交价格在 6.65-7.1 万元/吨之间，均价在 6.875 万元/吨； ...

项目进展 - 公司4万吨/年基础锂盐一体化项目已基本建成并进入投料试车阶段 关键装置吸附提锂装置试车产出合格液 纳滤反渗透系统完成膜安装及水联动 沉锂及公辅工程完成核心设备单机试车 [1] - 项目正式产出合格的电池级碳酸锂产品 该项目为落实公司"十四五"生态盐湖产业发展规划中"扩大锂"战略部署 [1] 产能与竞争力 - 4万吨/年基础锂盐一体化项目投料试车将进一步提升公司锂盐产能规模 [1] - 项目增强公司锂盐产品市场竞争力 盈利能力和抗风险能力 [1] 战略意义 - 项目为公司生态盐湖产业高质量发展提供核心支撑 为盐湖可持续发展注入强劲动力 [1]

公司融资与战略 - 赣锋锂电拟引入投资人以货币方式进行增资 增资金额不超过25亿元 增资价格为3元/1元注册资本 [1] - 交易不构成关联交易或重大资产重组 无需提交股东大会审议 增资后赣锋锂电仍为控股子公司 [1] - 赣锋锂电主营业务包括锂离子动力电池、燃料电池、储能电池的研发、生产和销售 上半年营收约26亿元 利润总额-6271.76万元 资产负债率68.02% [1] - 本次增资有利于提升资金实力 降低资产负债率 促进可持续高质量发展 助力锂生态上下游一体化战略布局 [1] 行业与市场动态 - 锂盐行业经历震荡 上半年受供需格局转变和锂产品市场波动影响 锂盐及锂电池产品销售价格下跌 [2] - 6月以来碳酸锂盘面价格大幅上涨 企业利润逐步修复 市场呈现供需两旺、结构优化特点 "金九银十"旺季特征好于预期 [2] - 储能电芯已实现规模化量产 与多家行业头部企业建立长期稳定供应合作 储能电芯产能满产 [2] 公司经营表现 - 赣锋锂业上半年营收83.76亿元 同比下降12.65% 净利润-5.31亿元 扣非净利润-9.13亿元 [2] - 电池板块产能有序释放、销售增长 但整体经营业绩遭受冲击 [2] - 7月以来股价累计上涨超56% 截至9月25日报收55.73元/股 总市值1146亿元 [2]

种类 利润估算 外购锂辉石精矿现金成本 75297 H 利 # 王 外购锂辉石精矿利润 -2519 78729 F 外购锂云母精矿现金成本 外购锂云母精矿利润 -7944 IT V 《经济参考报》记者近日在青海省海西州大柴旦调查发现,青海柴达木兴华锂盐有限公司（简称"兴华公司"）被举报非法掩埋大量工业危险 （简称"危废"），上级部门责令其在中央环保督察前"未督先改"，该企业却突击将大量己偷埋的危废挖出并易地填理，涉及数量 态环境造成二次伤害。近期，全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动启动,计划用三年时间集中开展严打严查。 日 t 污求方面,新能源车传统旺季将至,储能需求旺盛,碳酸锂社会库存持续去库,支撑期价。供给方面,产量整体增加,是压制期价的主要因 另外，周五新华社发布关于青海盐湖环保问题的文章,涉及的盐湖虽然基本没量,但需要注意,在需求端改善及江西矿山 市场是否会再次借机炒作供给端问题。 贡 免 告中的信息均源于公开可获得的资料,国贸期货力求准确可靠,但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资设 对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符 ...

| | 锂云母 | 1165 | | 电碳-工使价差 元/吨 | - 工业级碳酸锂-平均价 -- 电池级碳酸锂-平均价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (Li20:1.5%-2.0%) ( | | | | | | | 锂云母 (Li20:2.0%-2.5%) | 1900 | | | 碳酸锂注册仓单(吨) | | | 磷锂铝石 (Li20:6%-7%) | 6130 | | | | | | 磷锂铝石 (Li20:7%-8%) | 7265 | 50 | | | | | 正极材料 | 平均价 | | | | | | 磷酸铁锂(动力型) | 33710 | | | | | | 三元材料811(多晶/动力型) | 147450 | 200 | | | | | 三元材料523(单晶/动力型) | 120350 | 150 | | | | | 三元材料613(单晶/动力型) | 125000 | 150 | | | | | 名称 | 现值 | 変化值 | | | | | 电碳-工碳 | 2250 | F | | | | 价 差 | 电碳-主力合约产 | 190 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂现货成交价格震荡上行，供需两旺，需求强度决定行情高度，上下游企业可根据自身风险管理需求把握期货套保机会 [4][5] - 工业硅供需短期矛盾有限，库存高位整理，基本面弱势，可逢高布空，现货企业把握卖保机会 [6][7] - 多晶硅前期上涨依政策预期，目前政策未落地，供强需弱格局恶化，可逢高布空，轻仓参与 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 现货价格 一、板块策略推荐 - 碳酸锂消息驱动行情，宽幅震荡运行，上游把握冲高卖出套保机会，下游正极材料企业关注低位，支撑位68000 - 70000，压力位80000 - 82000 [15] - 工业硅弱现实限制盘面上行高度，上方空间有限，逢高布空，支撑位8200 - 8300，压力位9200 - 9300 [15] - 多晶硅政策预期未落地，弱需求担忧升温，震荡偏弱，逢高布空，支撑位48000 - 49000，压力位53000 - 54000 [15] - 近期暂无较好的套利机会 [15] 二、期现货价格变动情况 |品种|收盘价|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量环比|仓单数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂|73420|-0.73%|396645|271624|-9640|38909| |工业硅|8950|-3.82%|586687|285490|-25607|49802| |多晶硅|50990|-3.63%|253135|123917|8068|7870| [15] 第二部分 基本面情况 一、碳酸锂基本面数据 （一）产存情况 - 上周碳酸锂产量20363吨，突破2万吨创历史新高，各提锂工艺产量全面上扬；样本总库存137531吨，环比降981吨，库存延续下降但仍处高位，锂盐企业库存向下游转移 [5] （二）下游情况 未提及具体数据及内容，仅给出相关图表 [25] 二、工业硅基本面数据 （一）产存情况 未提及具体数据及内容，仅给出相关图表 [31] （二）下游情况 未提及具体数据及内容，仅给出相关图表 [35] 三、多晶硅基本面数据 （一）产存情况 未提及具体数据及内容，仅给出相关图表 [40] （二）下游情况 未提及具体数据及内容，仅给出相关图表 [42]

纪要涉及的行业或公司 * 雅化集团 主营锂盐和民爆两大业务[4] * 锂行业 涉及锂矿开采、锂盐加工及新能源汽车产业链[5][9] * 民爆行业 包括工业炸药、电子雷管及工程爆破服务[3][15] 核心观点和论据 锂盐业务 * 锂盐产能9.9万吨（氢氧化锂6.3万吨 碳酸锂3.6万吨） 计划扩产至13-17万吨[5][14] * 原料自给率2025年超25% 目标50%以上[2][5] * 锁定国内外优质资源 包括李家沟锂矿28%股权及优先控制权 卡马蒂维锂矿60%以上股权[2][6][12] * 卡马蒂维锂矿一二期已投产 原矿处理量230万吨（折合35万吨金属量） 三期计划扩至330万吨原石（50万吨金属量）[12][13] * 与特斯拉、宁德时代等签订长期协议 如特斯拉氢氧化锂长协约30万吨[4][14] 民爆业务 * 通过并购重组快速扩张 2023年分拆成立雅化民爆集团[2][4] * 电子雷管产能连续四年行业第一 2024年电子雷管替代率达95%[3][15][18] * 受益于中西部基建需求及"一带一路"倡议 海外市场拓展至新西兰、澳大利亚[7][16][20] * 川藏铁路建设带来业务机遇 研发高寒高海拔专用乳化炸药[19] 财务与业绩 * 2025-2027年净利润预测：6亿元、10亿元、12.5亿元[2][8] * 股权激励解锁条件：2025年净利润不低于2024年300% 销量不低于150% 2026年净利润不低于2024年400% 销量不低于200%[8][11] * 2025-2027年民爆业务营收年增20% 毛利率35%[21] 行业趋势 * 锂价2025年触底反弹（6月底反弹至6万元/吨） 澳洲4家矿山产能出清（7-8万吨）[9][10] * 预计2026-2027年供需反转 锂价周期性反弹（2026年均价8万元 2027年8.5万元 有望超10万元）[10][21] * 民爆行业集中度提升 2025年目标60%以上[15] 其他重要内容 * 公司股权结构分散 郑戎女士持股10.2%[11] * 区位优势：民爆业务覆盖中西部 四个炸药生产点位于四川中轴线 节约运输成本[20] * 李家沟锂矿资源储量3881.2万吨 氧化锂51万吨（平均品位1.3%） 设计年处理原矿105万吨[12] * 估值水平：2025-2027年PE分别为22倍、13倍、10倍 维持推荐评级[22]

| 碳酸锂日评20250923:低位震荡 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) | 2025-09-22 | | | 2025-09-19 | 2025-09-15 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | 近月合约 收盘价 | 73200.00 | | | 73760.00 | 72520.00 | -560.00 | | | 连一合约 收盘价 | 73420.00 | | | 73960.00 | 72680.00 | -540.00 | | | 连二合约 收盘价 | 73480.00 | | | 74040.00 | 72880.00 | -560.00 | | | 连三合约 收盘价 | 73480.00 | | | 74040.00 | 72880.00 | -560.00 | | | 收盘价 | 73420.00 | | | 73960.00 | 72680.00 | -540.00 | | | 砖酸但期货 成交量(手) | 396645.00 | | | 370359.00 | 4827 ...

| | 锂云母 | 1150 | 45 | 电碳-工荧价差 元/吨 | 一 电池级碳酸锂-平均价 - 工业级碳酸锂-平均价 T./ H4 T. / Hrh | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (Li20:1.5%-2.0%) ( | | | | | | | 锂云母 (Li20:2.0%-2.5%) | 1880 | 65 | | 碳酸锂注册仓单(吨) | | | 磷锂铝石 (Li20:6%-7%) | 6090 | | | | | | 磷锂铝石 (Li20:7%-8%) | 7215 | 90 | | | | | 正极材料 | 平均价 | | | | | | 磷酸铁锂(动力型) | 33630 | 10 | | | | | 三元材料811(多晶/动力型) | 147050 | 200 | | | | | 三元材料523(单晶/动力型) | 120000 | 150 | | | | | 三元材料613(单晶/动力型) | 124650 | 200 | | | | | 名称 | 现值 | 変化值 | | | | | 电碳-工碳 | 2250 | P | | | ...