报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各ETF及指数情况总结 50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.097降至3.088，涨跌幅分别为 -0.23%、 -0.48%、0.19%，当月IV从16.59%升至20.03%，次月IV从18.64%升至20.77% [1] - 近1年当月IV分位数为60.00% - 81.60%，近2年为70.70% - 88.30%；近1年次月IV分位数为66.60% - 82.20%，近2年为80.70% - 89.40% [1] - 今日主力月份skew指数为79.29，前几日分别为76.81、79.17、83.53、77.08 [2] 沪300ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4.629涨至4.653，涨跌幅分别为0.17%、 -0.19%、0.71%，当月IV从17.55%升至21.07%，次月IV从19.50%升至21.93% [3] - 近1年当月IV分位数为58.70% - 87.90%，近2年为70.50% - 89.40%；近1年次月IV分位数为65.80% - 85.20%，近2年为73.80% - 90.50% [3] - 今日主力月份skew指数为91.12，前几日分别为90.86、97.59、92.96、81.22 [5] 深300ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4.776涨至4.800，涨跌幅分别为0.15%、 -0.23%、0.73%，当月IV从18.17%升至20.41%，次月IV从20.05%升至22.25% [7] - 近1年当月IV分位数为63.60% - 74.60%，近2年为76.80% - 85.40%；近1年次月IV分位数为68.60% - 81.30%，近2年为82.30% - 90.20% [7] - 今日主力月份skew指数为90.67，前几日分别为80.22、86.64、85.94、69.53 [13] 沪中证500ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从7.226涨至7.357，涨跌幅分别为0.03%、0.55%、1.81%，当月IV从21.27%升至25.93%，次月IV从24.59%升至27.24% [14] - 近1年当月IV分位数为54.60% - 80.00%，近2年为66.80% - 86.50%；近1年次月IV分位数为70.80% - 88.60%，近2年为82.20% - 92.30% [14] - 今日主力月份skew指数为96.59，前几日分别为97.92、99.83、97.65、91.28 [17] 深中证500ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从2.886涨至2.944，涨跌幅分别为 -0.35%、0.73%、1.27%，当月IV从22.08%升至25.62%，次月IV从24.68%升至26.95% [21] - 近1年当月IV分位数为59.10% - 60.00%，近2年为70.90% - 84.60%；近1年次月IV分位数为68.70% - 90.90%，近2年为81.10% - 85.60% [21] - 今日主力月份skew指数为57.84，前几日分别为59.55、87.92、63.12、67.28 [24] 创业板ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.037涨至3.119，涨跌幅分别为1.40%、0.72%、1.96%，当月IV从36.98%升至40.73%，次月IV从39.66%升至44.57% [25] - 近1年当月IV分位数为81.60% - 88.10%，近2年为85.70% - 90.10%；近1年次月IV分位数为88.60% - 96.60%，近2年为93.20% - 96.60% [25] - 今日主力月份skew指数为88.64，前几日分别为87.63、88.07、64.66、68.33 [30] 深证100ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从3.450涨至3.497，涨跌幅分别为1.11%、0.00%、1.36%，当月IV从25.84%升至26.41%，次月IV从26.75%升至28.96% [35] - 近1年当月IV分位数为73.00% - 79.10%，近2年为84.40% - 87.70%；近1年次月IV分位数为77.20% - 87.30%，近2年为88.30% - 93.60% [35] - 今日主力月份skew指数为87.91，前几日分别为93.66、91.76、76.88、76.91 [39] 科创50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从1.409涨至1.440，涨跌幅分别为0.21%、1.21%、0.98%，当月IV从45.57%升至49.55%，次月IV从46.47%升至50.80% [43] - 近1年当月IV分位数为84.40% - 91.80%，近2年为85.30% - 92.20%；近1年次月IV分位数为87.30% - 93.60%，近2年为89.00% - 94.70% [43] - 今日主力月份skew指数为83.85，前几日分别为86.57、87.36、88.03、80.72 [46] 科创板50ETF - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从1.377涨至1.406，涨跌幅分别为0.36%、1.23%、0.86%，当月IV从48.71%升至50.65%，次月IV从48.49%升至52.26% [50] - 近1年当月IV分位数为86.10% - 93.00%，近2年为87.70% - 93.80%；近1年次月IV分位数为86.90% - 93.40%，近2年为89.00% - 94.50% [50] - 今日主力月份skew指数为81.20，前几日分别为82.63、81.73、83.86、77.46 [53] 300指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从4533.056涨至4551.023，涨跌幅分别为0.24%、 -0.21%、0.61%，当月IV从16.58%升至20.97%，次月IV从20.42%升至22.87% [57] - 近1年当月IV分位数为55.50% - 87.10%，近2年为62.00% - 90.50%；近1年次月IV分位数为65.80% - 85.60%，近2年为73.20% - 90.50% [57] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [62] 1000指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从7415.571涨至7554.813，涨跌幅分别为 -0.10%、0.92%、0.95%，当月IV从20.63%升至26.12%，次月IV从26.09%升至28.43% [63] - 近1年当月IV分位数为31.80% - 72.60%，近2年为28.90% - 80.90%；近1年次月IV分位数为34.90% - 78.10%，近2年为32.90% - 80.90% [63] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [68] 上证50指数 - 近5天（2025.9.15 - 2025.9.17）标的物价格从2962.615涨至2952.778，涨跌幅分别为 -0.20%、 -0.50%、0.17%，当月IV从17.69%升至23.63%，次月IV从63.09%降至68.19% [69] - 近1年当月IV分位数为60.00% - 95.10%，近2年为71.00% - 99.70%；近1年次月IV分位数为81.30% - 99.70%，近2年为91.20% - 99.70% [69] - 今日主力月份skew指数相关数据未明确给出，有日内合成 - 期货差值等数据 [73]

报告行业投资评级 - 尿素、聚丙烯、PVC、玻璃操作评级为“ななな”；甲醇、苯乙烯、塑料、烧碱、PTA、乙二醇、短纤、纯碱操作评级为“☆☆☆”；纯苯操作评级为“☆☆☆”；瓶片操作评级为“文文文”；丙烯操作评级为“な女女” [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货主力合约日内多为窄幅波动或延续低位波动，不同化工品因各自基本面因素呈现不同供需和价格走势，各品种后市关注重点不同 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅收涨，部分PDH装置有重启可能致供应预期增加，下游需求支撑或转弱 [2] - 聚乙烯需求增加且供应量下降，供需面缓慢改善；聚丙烯供需基本面改善有限，装置检修或使供应缩减，下游采购积极性受制约 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 夜盘纯苯价格高开低走，周度开工略降但新装置投产使周产量提升，三季度国内纯苯市场供需或改善但进口量预期压制情绪 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动，装置降负停产使供应收缩，下游刚需支撑强且开工提升，供需面改善 [3] 聚酯 - PTA新装置投产推迟，持续去库但加工差和基差走弱，需求向好但涤丝库存和利润问题使负荷提升慢，关注装置减产 [5] - 乙二醇低位震荡，国内产量降、到港量增但港口库存降，关注新装置试车 [5] - 短纤供需平稳，价格随成本波动，国庆前下游有备货预期，近月可偏多配置；瓶片下游刚需采购，基差和加工差反弹但产能过剩压力大 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约低位波动，进口到港量阶段性减少使港口累库暂缓，节前下游备货或使供需差收窄，关注海外限气 [6] - 尿素盘面弱势，日产回升供应充足，工业需求回暖、农业有补仓预期，国内供需宽松，关注刚需推进 [6] 氯碱 - PVC震荡偏强，供应压力大，下游开工提升，关注节前补库和宏观政策 [7] - 烧碱震荡偏强，区域表现分化，装置开工小幅波动，库存小但后续供给有压力，期价或宽幅震荡 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱偏强运行，库存下降，周产高压，光伏重碱刚需回升，短期关注宏观利好政策，长期供应过剩 [8] - 玻璃偏强运行，库存下滑，产能和加工订单改善，低估值下预计跟随宏观情绪波动 [8]

| >国技期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年09月17日 | | 原油 | ☆☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ☆☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价上行,SC10合约日内涨1.07%。近期俄乌博弈再次加码,乌克兰频繁袭击俄罗斯炼厂及出口港口，上 周末遇袭的Kirishi地区炼厂族能40万桶/天在全国占比6.4%,总体受损炼厂开工或在10万桶/天之内;出口能力100 万桶/天的西北部Primorsk港口亦因遇袭影响9月获船计划。此外，市场预期周三结束的联储议息会议将至少降息 25bp,对商品市场情绪构成短期支撑。原油价格中期偏空趋势不变,短期地缘因素或对供应有阶段性犹 ...

报告行业投资评级 - 棉花：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 纸浆：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果：一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 20号胶：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各行业短期多空趋势大多处于相对均衡状态，盘面可操作性较差，多数建议暂时观望；部分行业如苹果短期期价预计下行，操作上维持偏空思路 [1][2][4] 各行业具体情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，新疆棉花产量丰产概率大或突破700万吨，新棉预售量或引发轧花厂抢收但影响可控，手摘籽棉收购价7.5元/公斤左右偏高，关注机采棉开秤价 [2] - 纯棉纱市场交投一般，下游订单需求不理想，继续关注需求表现 [2] - 宏观关注中美贸易谈判和美联储9月议息会议，短期郑棉走势偏震荡，操作暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势运行，巴西产糖量同比下降，中期糖醇比价仍处历史震荡区间上沿，美糖上方有压力 [3] - 国内郑糖弱势下行，今年销售节奏快、库存同比减少，交易重心转向进口和下榨季估产，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果需求好价格高，市场对晚熟苹果开秤价期望高，但供应端缺乏利多驱动 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，陕西果农留果量增加，新季度冷库库存或高于预期，短期期价将下行，操作维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 期货市场情绪走弱，天然橡胶现价小幅下跌，合成橡胶现价稳中有涨，泰国原料市场价格涨少跌多 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率回升 [6] - 上周国内轮胎开工率大幅提升，全钢胎产成品库存略降，半钢胎产成品库存略增，青岛地区天然橡胶总库存下降 [6] - 需求回暖，天胶供增库降、合成供降库增，策略观望，关注美联储议息会议 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆部分现货报价上调，中国纸浆主流港口样本库存量较上期去库，同比仍在高位 [7] - 仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，8月纸浆进口量环比减少 [7] - 国内通胀偏弱，PPI数据边际改善但产能过剩传导不畅，港口库存同比偏高，供给宽松需求一般，操作暂时观望或区间震荡思路 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量环比减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌，贸易商进口意愿下降 [8] - 需求进入旺季但进口出货量未明显增加，淡季日均出库量高，去库顺畅，原木库存总量偏低，压力较小 [8] - 供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，上涨动力不足，操作暂时观望 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一|★★★| |豆粕|★★★| |豆油|★★★| |标油|★★★| |菜粕|★★★| |菜油|★☆☆| |玉米|★★★| |生猪|★★★| |鸡蛋|★★★| [1] 报告的核心观点 市场受中美经贸关系预期缓和影响，农产品价格大多下跌，不同品种走势有别；短期行情多震荡，需关注贸易关系预期、政策指引和会议等因素；长期部分品种可考虑择机操作，如豆棕油逢低买入、鸡蛋远月合约布局多单等 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 国产大豆增仓价创新低，预计9月下旬东北收购，新作收成好、开秤价或1.85 - 1.9元/斤；进口大豆因贸易关系预期升贴水下跌，短期关注贸易预期及新作政策和上市表现 [2] 大豆&豆粕 美豆油反弹后回调，国内豆油和棕榈油下跌，油粕比创新高；短期关注贸易预期，长期海外生物柴油政策支撑下豆棕油可逢低买入 [3] 豆油&棕榈油 受经贸关系影响连箱期货下跌，关注10月底APEC会议；本周大豆压榨量240万吨左右，9月底油厂豆粕库存预计120万吨；7 - 11月进口充足，四季度供应问题不大，行情短期震荡观望，长期谨慎看多连粕 [4] 菜粕&菜油 菜系下跌，油粕比上行，菜粕弱势显著；中美会谈后市场有进口美豆预期，豆菜粕价差低使菜粕跌势明显；加籽出口增量或在阿联酋、欧盟；菜系供给有支撑但大豆进口预期施压菜粕，预计油粕比延续反弹 [6] 玉米 大连玉米期货弱势减仓下行，新季玉米收货前各地现货价格分化，关注新粮开秤前后运行及政策指引，新粮收购热情退后期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 生猪现货近弱远强，近月创新低，产能调控目标调降100万头，下半年供应压力大、基本面弱，暂观望 [8] 鸡蛋 期货窄幅偏弱调整，现货稳中偏强，处于季节性反弹窗口期；行业高存栏需深度去化，7、8月鸡苗补栏低位，预计年底新开产压力减小，年内四季度见产能高点；可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]

隔夜贵金属震荡为主,美国公布8月零售销售月率录得0.6%,高于预测的0.2%和前值0.50%。特朗普称需要更 快递的降息,市场定价美联储年内将连续降息三次,不过本次降息50个基点概率仅有3%。聚焦明日凌晨美联 储会议降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引,若如期降息25个基点,需警惕买预期卖现实带来阶段性 调整。 ★关税——1英媒：欧盟和印尼达成贸易协议。②美国商务部考虑对更多进口汽车零部件加征关税。3美印双 方称贸易谈判代表周二在新德里举行积极的会谈,两国同意加紧努力达成贸易协议。 | Millio | ■控期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年09月17日 | | 黄金 | ★☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ★☆★ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空 ...

市场主流观点汇总 2025/9/17 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/9/12 | | 2025/9/8 | 至 | 2025/9/12 | | | 黄金 | 834.22 | 黄金 | | | 2.28% | | | 白银 | 10035.00 | 白银 | | | 2.27% ...

原油及能源 - 布伦特原油期货价格上涨1.51%，受俄乌冲突升级影响，乌克兰袭击俄罗斯Kirishi炼厂（产能40万桶/日，占全国6.4%）和Primorsk港口（出口能力100万桶/日）[2] - 市场预期美联储降息至少25个基点，对商品情绪构成短期支撑，但原油中期趋势偏空，反弹空间受限[2] - 燃料油及低硫燃料油单边走势跟随原油，高低硫价差难进一步压缩，建议关注逢低做扩大策略[22] - 液化石油气海外市场坚挺，进口需求旺盛，地缘风险升温，国内华南台风减少进口货，化工毛利维持良好[24] 贵金属 - 贵金属震荡，美国8月零售销售月率录得0.6%（高于预测0.2%和前值0.5%），市场定价美联储年内降息三次，关注美联储会议指引[3] 基本金属 - 铜价阴线走低，国内现铜报价81120元/吨，沪粤升水75-40元，资金兴趣一般，多单建议止盈观望[4] - 沪铝测试3月高点阻力，下游开工季节性回升，社库未现拐点，关注旺季需求反馈[5] - 铸造铝合金报价20600元/吨，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝价差可能收窄[6] - 氧化铝运行产能超9700万吨创历史新高，库存持续上升，新疆铝厂招标价低于2950元/吨，支撑位看2830元附近[7] - 沪锌社库升至16.06万吨，现货贴水，LME锌库存走低，外盘偏紧，沪锌暂看2.2万元/吨上方震荡[8] - 铅价高位运行，再生铅对原生铅贴水扩大至75元/吨，进口窗口临近打开，沪铅反弹暂看1.73万元/吨[9] - 沪镍低位震荡，空头减仓，纯镍库存增1000吨至4.1万吨，镍铁库存降4000吨至2.92万吨[10] - 锡价震荡走跌，LME贴水扩至148美元，关注国内进出口数据及精矿进口情况[11] 新能源材料 - 碳酸锂总库存降1000吨至13.85万吨，冶炼厂库存降3200吨至3.6万吨，下游库存增3000吨至5.8万吨，澳矿报价810美元，短期偏多思路[12] - 多晶硅冲高回落收于5.36万元/吨，N型复投料报价4.9-5.4万元/吨，库存上升，政策预期托底但关键阻力位需增量消息突破[13] - 工业硅接近9000元/吨关口，现货价格上调100元/吨，9月供应预计环比增5%，下游排产小幅下调，政策预期形成支撑[14] 黑色系 - 螺纹钢表需和产量回落，库存累积；热卷需求回暖，库存小幅回落；铁水产量大幅回升，吨钢利润欠佳，成本端支撑较强[15] - 铁矿全球发运创年内新高，到港量降至年均值附近，港口库存震荡，高铁水需求支撑存在，宏观政策偏暖[16] - 焦炭第二轮提降落地，利润尚可，日产回升，库存累增，价格受焦煤及"反内卷"政策预期推动[17] - 焦煤价格反弹至1200元以上，煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，总库存环比抬升，政策预期背景下建议回调买入[18] - 锰硅和硅铁价格小幅上行，铁水产量恢复至240万吨以上，供应恢复至高位，库存去化，关注"反内卷"信息[19][20] 化工品 - 沥青厂库去库、社库降5万吨，华东仓单减少2700吨，现货压力缓解，底部支撑存在[23] - 尿素日产小幅回升，生产企业累库，工业需求回暖，农业补仓预期提升，东北采购量增加[25] - 甲醇港口库存创新高，沿海表需增加，烯烃外采需求提升，节前备货需求存在，高库存压制行情[26] - 纯苯开工略降，加工差低位震荡，基差走弱，三季度供需或有改善[27] - 苯乙烯开工率下降，库存宽幅下降，现货价格修复，下游利润尚可[28] - 聚丙烯和聚乙烯需求面支撑有限，丙烯供应预期增加，下游成本承压[29] - PVC震荡偏强，高供应弱需求高库存，烧碱震荡运行，氧化铝刚需支撑，非铝下游抵触高价[30] - PX和PTA价格震荡下行，PTA加工差和基差走弱，终端织造订单回升，涤丝库存中性偏高[31] - 乙二醇港口库存低位下降，价格至区间底部，关注新装置试车动态[32] - 短纤供需平稳，旺季需求回升，瓶片加工差修复空间有限[33] - 玻璃库存明显下滑，中下游补库情绪提升，加工订单环比改善[34] - 天然橡胶青岛库存降至58.66万吨，丁二烯橡胶社会库存升至1.34万吨，需求回暖[35] - 纯碱库存下降，周产75万吨以上高位运行，光伏基本面改善，重碱刚需小幅回升[36] 农产品 - 美豆优良率63%，收割率5%，未来两周天气少雨缓解，中美贸易未恢复，国内豆粕库存上升，7-11月大豆月均进口超1000万吨[37] - 美豆油受生物燃料政策提振，美国环保署提案可能利好生物燃料需求，马来降水影响产量，豆棕油四季度处于需求旺季[38] - 菜籽库存降至7.4万吨，菜油库存下滑，关注加拿大产量数据及经贸关系预期[39] - 国产大豆低位震荡，新作收成预期向好，进口大豆关注中美贸易进展[40] - 玉米现货价格分化，东北坚挺，山东偏弱，美玉米优良率67%，收割率7%，新粮开秤前后震荡[41] - 生猪现货价格创年内新低，主力期价回吐5月底以来涨幅，下半年供应压力较大[42] - 鸡蛋现货季节性反弹，远月合约偏强，高存栏问题需产能深度去化，年底新开产压力减小[43] - 美棉大幅上涨，美联储降息概率高，国内新棉产量或突破700万吨，下游订单需求不理想[44] - 美糖震荡，巴西产糖量维持高位，国内糖浆进口量偏低，销售较快，库存压力轻[45] - 苹果现货需求良好，但新季度冷库库存可能高于预期，期价偏空[46] - 木材外盘报价高，国内现货偏弱，港口出库量6万方/日以上，原木库存偏低[47] - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆现货报价5350元/吨，港口库存206.2万吨，同比高位，进口量环比减22.7万吨[48] 航运及股指 - 集运指数现货价格下调，马士基开舱价降至1400美元/FEU，接近成本线，远月合约升水计价旺季预期[21] - 股指分化，创业板指反弹，超3600股上涨，恒生科技指数机会可把握，板块轮动可能加快[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业价格走势、供需情况等信息，并提供相应投资建议，如部分行业关注高位空单与看涨期权结合策略、多单择机止盈观望、关注回调买入机会等 [2][4][17] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上行，布伦特11合约涨1.51%，俄乌博弈加码影响供应，市场预期联储降息支撑商品市场情绪，但中期偏空趋势不变，关注高位空单与看涨期权结合策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油：单边预计跟随原油走势，短期有反弹风险，中期下行压力仍存，建议关注高低硫价差逢低做扩大策略 [22] - 沥青：厂库和社会库库存环比下降，期货价格底部支撑仍存 [23] - 液化石油气：海外市场坚挺，国内华南受台风影响进口货减少，化工毛利好，短期对油比价有望偏强，关注旺季备货行情 [24] - 尿素：主力合约上涨动力不足，国内日产回升，供应充足，工业需求回暖，农业有补仓预期，出口货源离港多，港口库存下降，关注刚需推进情况 [25] - 甲醇：主力合约低位震荡，沿海表需增加，节前部分下游有备货需求，供需差或收窄，但港口库存高且可能继续累库，中长期关注海外限气落地情况 [26] - 纯苯：夜盘价格高开低走，周度开工略降，新装置投产产量提升，加工差低位震荡，基差走弱，三季度供需或改善但进口量预期压制情绪 [27] - 苯乙烯：开工率下降，供应压力缓解，下游利润好刚需支撑强，主港库存下降，现货价格向上修复 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：部分PDH装置可能重启，丙烯供应预期增加，需求支撑或转弱；聚乙烯下游农膜需求旺季，其余下游需求提升有限；聚丙烯供需基本面改善有限，下游择低刚需补货 [29] - PVC&烧碱：PVC受宏观预期推动震荡偏强，现货高供应弱需求高库存，关注节前补库和宏观政策；烧碱震荡运行，库存小难大跌，供给有压力且部分下游抵触高价，或宽幅震荡 [30] - PX&PTA：夜盘价格震荡下行，TA - PX价差震荡，PX产量增长空间有限，PTA持续去库但加工差和基差走弱，终端需求向好但涤丝库存偏高利润不佳，关注装置减产和相对油价估值回升可能 [31] - 乙二醇：受新装置预期施压低位震荡，国内产量下降，到港量增加但港口库存下降，关注新装置试车动态 [32] 金属 - 铜：隔夜铜价阴线走低，短线仓量获利了结，市场等联储会议，国内现铜上调，铜价突破需关注资金兴趣，多单择机止盈观望 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，下游开工季节性回升，库存大概率偏低但社库未现拐点，关注旺季需求反馈，短期测试3月高点阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝小幅回调，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能创新高，库存上升，供应过剩，各地现货下调，支撑暂看6月低点，反内卷情绪难改弱势 [7] - 锌：消费旺季特征不明，现货贴水盘面，持货商交仓积极，下游刚需采购，社库上升，沪锌过剩承压，外盘对内盘有托举，暂看2.2万元/吨上方窄幅震荡 [8] - 铅：铅价高位运行，下游观望，再生铅利润修复，进口窗口临近打开，9月下旬有大厂检修计划，反弹暂看1.73万元/吨 [9] - 镍及不锈钢：沪镍低位震荡，受降息预期带动，现货升水情况不同，镍铁报价反弹，纯镍库存增加，镍铁和不锈钢库存下降 [10] - 锡：隔夜锡价震荡走跌，海外仓量风险降温，关注点转向国内，等待进出口数据，关注精矿进口与精锡转单月净出口情况 [11] - 碳酸锂：稍有反弹，市场交投一般，总库存下降，矿端报价回调，期价低位支撑显现，短期偏多，关注外围变化 [12] - 多晶硅：冲高回落，政策预期托底，资金节奏切换快，库存上升，关键阻力位突破需增量政策消息，短期震荡 [13] - 工业硅：期货减仓收涨，受焦煤价格传导带动，政策预期有支撑但基本面改善有限，关注9000元/吨阻力 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需和产量下降、库存累积，热卷需求回暖、产量回升、库存回落，高炉复产但利润制约空间，关注环保限产，内需偏弱出口高位，成本支撑强，盘面短期有望反弹 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡走弱，供应端发运增加、到港量下降、库存震荡，需求端终端需求回升、铁水产量高位、钢厂有补库诉求，宏观环境偏暖，预计高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格抬升，第二轮提降落地，日产回升，库存累增，贸易商采购意愿一般，受焦煤查超产和“反内卷”预期影响，关注回调买入机会 [17] - 焦煤：日内价格抬升，受查超产和“反内卷”预期影响，产量微增，库存环比抬升，回调后建议买入 [18] - 锰硅：日内价格上行，需求端铁水产量恢复，产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿报价和库存有变化，盘面跟随黑色系反弹，关注“反内卷”信息 [19] - 硅铁：日内价格上行，需求端铁水产量恢复，出口和金属镁需求有变化，供应恢复高位，期现需求好，库存去化，盘面跟随黑色系反弹，关注“反内卷”信息 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率下降，未来天气少雨缓解但温度偏高，走势偏强，中美农产品贸易未恢复，国内油厂豆粕库存上升，大豆到港量充足，行情短期震荡，中长期谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油：美豆油受生物燃料政策提振上涨，国内推进制造业升级，海外预计联储降息，马来降水影响产量，国内大豆供应有不确定性，海外棕榈油减产，国内需求旺季，可择机逢低买入 [38] - 莱粕&莱油：隔夜外盘莱籽受植物油升势提振上涨，菜籽和莱油库存下滑，关注加拿大统计局产量数据，菜系期价预计震荡中重心缓升 [39] - 豆一：国产大豆低位震荡，等待新作上市，预期收成好，关注企业收购行为；进口大豆关注中美贸易关系，供应有不确定性，关注新作政策指引和上市表现 [40] - 玉米：新季玉米收货前各地现货价格分化，美玉米优良率良好，预计新粮开秤前后大连玉米震荡，新粮收购热情淡去后底部偏弱运行 [41] - 生猪：现货价格下跌创年内新低，盘面增仓偏弱调整，下半年供应压力大，基本面偏弱，关注产能调控政策，暂观望 [42] - 鸡蛋：期货日内增仓下跌，远月合约偏强，现货价格上涨，关注9月反弹力度和持续性，行业高存栏需产能去化，预计年底新开产压力减小，四季度见产能高点，可择机布局远月多单，关注近月空头资金离场问题 [43] - 棉花：美棉上涨，宏观上美联储降息概率高，美农报告影响偏中性，巴西丰产，国内现货销售差，关注新棉收购，新疆棉花丰产概率大，关注机采棉开秤价格，纯棉纱市场交投一般，短期郑棉震荡，观望 [44] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖量或维持高位，上方有压力，国内糖浆进口量低，国产糖销售快库存压力轻，关注广西食糖产量不确定性，预计糖价震荡 [45] - 苹果：期价震荡，早熟苹果需求好，预计25/26季度产量变化不大，陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期，短期期价下行 [46] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，供应量维持低位，需求旺季未启动，库存压力小，操作观望 [47] - 纸浆：期货小幅上涨，针叶浆和阔叶浆报价有变化，港口库存去库，仓单消化慢，进口量环比减少，国内通胀偏弱，PPI边际改善但产能过剩传导不畅，供给宽松需求一般，操作观望或区间震荡 [48] 其他 - 集运指数（欧线）：现货价格接近成本线，下行速度或放缓，期市10合约跟随现货波动，12、02合约受旺季预期支撑，现货疲软和供应宽松预期压制盘面，短期震荡 [21] - 股指：大盘走势分化，创业板指反弹，期指主力合约走势分化，隔夜外盘欧美股市和美元指数下跌，特朗普称将与中国领导人通话，临近联储议息会议市场情绪谨慎，中期增配科技成长板块，可调仓至周期、消费风格，把握恒生科技指数机会 [49]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 截至9月14日当周，美豆优良率为63%与预期相同但继续小幅下降，美玉米优良率为67%高于预期虽有小幅下降但保持相对良好状态；未来两周美豆/美玉米主产区少雨问题缓解但温度偏高，对新季作物收获造成挑战，土壤湿度周环比下降但好于去年同期；美豆/美玉米已开始收割，优良率处于较好水平，后续需持续观察产区天气变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 美豆生长情况 - 优良率63%，与市场预期相同，前一周64%，去年同期64% [1] - 收割率0%，低于去年同期的3%和五年均值的3% [1] 美玉米生长情况 - 优良率67%，高于市场预期的66%，前一周68%，去年同期65% [1] - 收割率7%，低于市场预期的9%，前一周4%，去年同期8%，五年均值7% [1] 天气影响 - 未来两周美豆/美玉米主产区少雨问题有所缓解，温度较同期偏高，对新季作物收获继续造成挑战；土壤湿度周环比下降，但好于去年同期 [1]