报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗红星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗绿星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗绿星，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 硅铁操作评级为三颗红星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡下挫，螺纹表需和产量下降、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，铁水产量回落，钢厂利润欠佳或继续减产，下游内需偏弱出口高位，市场情绪悲观，煤焦大跌施压盘面 [2] - 铁矿盘面震荡，供应发运偏强将保持季节性高位，港口库存创新高仓储成本或提高，需求终端下滑、铁水减产，宏观预期兑现，基本面宽松，中长期有下行压力 [3] - 焦炭价格震荡下行，第二轮提降落地，焦化利润一般日产略升，库存小降，下游按需采购、贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，铁水回落需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水或偏弱震荡 [4] - 焦煤价格震荡下行，煤矿产量小降，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存增加，总库存小增，产端库存无变动，碳元素供应充裕，铁水回落需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面贴水或偏弱震荡 [6] - 硅锰价格震荡上行，受盘面带动锰矿现货价抬升，Comilog报价上调、报盘量下调，锰矿港口库存有结构性问题，冶炼端更改配方，需求铁水产量下降，周度产量小降，库存缓增，需观察底部支撑 [7] - 硅铁价格震荡上行，市场对煤矿保供预期增加使电力和兰炭价格有下降预期，需求铁水产量反弹、出口下降、金属镁产量提升，需求有韧性，供应下行，库存小降，需观察底部支撑 [8] 各品种总结 钢材 - 盘面表现：今日盘面继续震荡下挫 [2] - 供需情况：螺纹表需下滑、产量下降、库存去化；热卷供需双降、库存缓降；铁水产量回落，下游承接能力不足 [2] - 市场环境：钢厂利润欠佳，后期高炉减产可能性大，关注环保限产持续性；地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍改善，内需偏弱、出口高位；市场情绪悲观，煤焦大跌施压盘面 [2] 铁矿 - 盘面表现：今日盘面震荡 [3] - 供需情况：供应全球发运偏强，未来保持季节性高位，国内港口库存创新高；需求淡季终端下滑，钢厂盈利差，铁水减产 [3] - 市场环境：宏观预期逐步兑现，基本面宽松，短期有流动性扰动，中长期有下行压力 [3] 焦炭 - 盘面表现：日内价格震荡下行 [4] - 供需情况：第二轮提降落地，焦化利润一般，日产略升，库存小降，下游按需采购、贸易商采购意愿一般 [4] - 市场环境：碳元素供应充裕，铁水回落需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面升水或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 盘面表现：日内价格震荡下行 [6] - 供需情况：煤矿产量小降，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存增加，总库存小增，产端库存无变动 [6] - 市场环境：碳元素供应充裕，铁水回落需求有韧性，钢材压价情绪浓，盘面贴水或偏弱震荡 [6] 硅锰 - 盘面表现：日内价格震荡上行 [7] - 供需情况：受盘面带动锰矿现货价抬升，Comilog报价上调、报盘量下调，锰矿港口库存有结构性问题，冶炼端更改配方，需求铁水产量下降，周度产量小降，库存缓增 [7] - 市场环境：需观察底部支撑 [7] 硅铁 - 盘面表现：日内价格震荡上行 [8] - 供需情况：市场对煤矿保供预期增加使电力和兰炭价格有下降预期，需求铁水产量反弹、出口下降、金属镁产量提升，供应下行，库存小降 [8] - 市场环境：需求有韧性，需观察底部支撑 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 热卷无明确评级内容 - 铁矿操作评级为一颗红星，偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为一颗红星，偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为两颗红星，持多，有较明晰上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 锰硅操作评级为三颗白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 硅铁操作评级为三颗白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面区间震荡，关注政策变化；铁矿中长期有震荡下行压力；焦炭和焦煤价格或偏弱震荡；硅锰和硅铁观察底部支撑力度 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面继续回落，螺纹表需环比回落、产量大幅下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降压力待解 [2] - 铁水产量回落，供应压力缓解但下游承接不足，钢厂利润欠佳，高炉后期减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍改善，内需弱，11月钢材出口维持高位 [2] - 铁水回落使炉料承压，煤焦下挫拖累钢价 [2] 铁矿 - 盘面下跌，近期基差震荡，全球发运环比增加强于去年同期，澳洲和非主流发运增加、巴西发运高位回落但仍强于去年同期，国内到港量环比回落略低于去年同期 [3] - 淡季终端需求低位，钢厂盈利差，上周铁水减产，宏观氛围偏暖 [3] - 基本面宽松，短期部分矿种有流动性扰动，中长期供需逐步过剩有震荡下行压力 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，市场有第二轮提降预期，焦化利润一般，日产略微提升 [4] - 库存小幅下降，下游按需采购、库存变动不大，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求仍有韧性，钢材利润一般压价情绪浓，盘面升水价格或偏弱震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交一般、价格下跌为主，终端库存微降、总库存小幅增加、产端库存小幅增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求仍有韧性，钢材利润一般压价情绪浓，盘面贴水价格或偏弱震荡 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，锰矿现货价格因盘面反弹抬升，Comilog报价环比小幅抬升、报盘量环比下调，锰矿港口库存有结构性问题、平衡性脆弱 [7] - 硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，氧化矿减量或增加半碳酸矿需求，需求端铁水产量季节性下降，周度产量小幅下降、库存缓慢累增，观察底部支撑力度 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求降至2万吨上方影响不大，金属镁产量环比抬升，需求整体仍有韧性，供应下行、库存小幅下降，观察底部支撑力度 [8]