报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月8日 - 12月12日当周，美联储如期降息25BP并计划未来30天买入400亿美元短期国债，美元指数周度回落 全球股市分化、债市震荡、商品回落，国内股市分化、债市上涨、商品回落 综合来看，以美元计价，债＞股＞商品 市场后续将聚焦近期宏观数据表现及对大类资产价格的短期影响 [2][5][20] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：美元降息落地且市场对AI担忧升温，主要股票市场涨跌互现，美股表现不佳，新兴市场好于发达市场，VIX指数周度低位企稳 [7] - 全球债市概况：12月FOMC会议如期降息25BP，但官员对通胀及就业分歧大，纽约联储计划买短债稳定流动性，2年期美债收益率回落，10年期抬升，债市震荡偏强，高收益债＞国债＞信用债 [14] - 全球汇市概况：美元降息预期仍存，日本央行释放加息信号，全球主要央行货币政策分歧加大，美元指数周度回落0.59%，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强 [15][16] - 全球商品市场概况：供应过剩使国际油价大幅回落，美元指数回落致贵金属价格上涨，主要农产品及有色金属价格普遍回落 [17] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：国内重要政策落地，市场情绪稳定，A股主要宽基指数走势分化，两市日均成交额抬升，成长风格更佳，通信、军工等涨幅居前，煤炭、石油石化不佳，上证综指周跌幅0.34% [21] - 国内债市概况：央行公开市场操作净投放47亿元，资金面平稳，债市偏强运行，国债＞企业债＞信用债 [22] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度回落，贵金属涨幅居前，能源表现不佳 [24] 大类资产价格展望 随着中美近期重要政策落地，市场将聚焦近期宏观数据表现及对大类资产价格的短期影响 [2][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月1日 - 12月5日当周美国公布数据推动美元降息预期升温 股市商品上涨 债市回落 综合来看 以美元计价 商品＞股＞债 美联储12月降息为大概率事件 市场关注点将转移至明年美元货币政策运行情况 需关注本周美联储议息会议整体表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：市场预计12月美元降息为大概率事件 全球主要股票市场普遍上涨 亚太地区涨幅居前 新兴市场表现好于发达市场 VIX指数周度回落 [9] - 全球债市概况：美国11月ADP就业人数减少3.2万人 9月核心PCE物价指数同比符合市场预期 中长期美债收益率抬升 10年期美债收益率周度抬升12BP至4.14% 债市周度回落 全球范围内 高收益债＞信用债＞国债 [16] - 全球汇市概况：美国11月ISM制造业指数48.2不及预期和前值 ISM服务业指数52好于预期及前值 日本央行行长释放加息信号 美元指数周度回落 主要非美货币兑美元多数抬升 人民币汇率震荡运行 美元指数周跌幅0.46% [17] - 全球商品市场概况：俄乌谈判进展缓慢 国际油价周度收涨 供应端扰动因素推动国际铜价及银价大幅上涨 主要农产品价格回落 有色金属价格普涨 [18] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：适逢国内政策窗口期 市场情绪积极 A股主要宽基指数普涨 两市日均成交额较上一周回落 成长风格表现更佳 有色金属、通信等涨幅居前 房地产、传媒表现不佳 上证综指周涨幅0.37% [22] - 国内债市概况：央行公开市场操作净回笼8480亿元 资金面整体平稳 债市周度偏弱运行 整体来看 企业债＞信用债＞国债 [24] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度收涨 主要商品板块中 贵金属涨幅居前 化工表现不佳 [26] 大类资产价格展望 美联储12月降息为大概率事件 市场关注点将转移至明年美元货币政策运行情况 需关注本周美联储议息会议整体表现情况 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月3 - 7日当周美国联邦政府停摆超历史最长纪录，叠加美国最高法院关税听证会陷入僵局，全球股债商品皆不同程度回落，以美元计价债＞商品＞股；中国股市上涨，债市商品回落，以美元计价股＞债＞商品 [3] - 美国政府停摆接近尾声，关键数据有望公布，市场不确定性或回落，需关注市场情绪变化对大类资产价格的影响 [3] 各目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市多数回落，美股表现不佳，新兴市场较发达市场略抗跌，VIX指数周度收涨 [8] - 全球债市周度回落，10年期美债收益率4.11%持平上周，全球范围内国债＞信用债＞高收益债 [12] - 全球汇市美元指数周度回落0.18%，主要非美货币兑美元多数回落，人民币汇率窄幅震荡 [13] - 全球商品市场国际油价周度回落，贵金属价格延续高位震荡，主要农产品及有色金属价格多数回落 [17] 国内大类资产表现情况 - 国内股市A股主要宽基指数多数收涨，两市日均成交额较上一周回落，北证50表现不佳，电新、钢铁等涨幅居前，医药、计算机表现不佳，上证综指周涨幅1.08% [20] - 国内债市震荡偏弱，央行公开市场操作净回笼15722亿元，资金面整体宽松，企业债＞信用债＞国债 [23] - 国内商品市场偏弱运行，周度收跌，油脂油料涨幅居前，黑色表现不佳 [24] 大类资产价格展望 - 美国政府停摆接近尾声，关键数据有望公布，市场不确定性或回落，需关注市场情绪变化对大类资产价格的影响 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月22日 - 9月26日当周，美国8月PCE同比增速符合市场预期，美元指数周度收涨，全球股债回落、商品收涨；中国8月规模以上工业企业利润同比由负转正，国内股市商品周度收涨、债市回落；综合来看，全球和国内均呈现商品＞股＞债态势 [4][7][20] - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [4][27] 相关目录总结 全球大类资产整体表现情况 - 全球股市概况：近期数据显示美国经济仍具韧性，美元降息预期降温，全球主要股票市场多数回落，美股三大股指周度收跌，亚太地区跌幅较大，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度延续低位运行 [9] - 全球债市概况：美联储官员对年内美元降息路径有分歧，中长期美债收益率普遍抬升，10年期美债收益率周度抬升6BP至4.2%，债市周度回落，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [16] - 全球汇市概况：美国8月耐用品订单初值环比增速远超预期，美元指数周度上涨0.55%，主要非美货币兑美元普遍贬值，人民币汇率震荡偏弱 [17] - 全球商品市场概况：地缘因素扰动再起，国际油价周度收涨，美元降息预期支撑国际贵金属价格，主要工业金属和农产品价格普跌 [19] 国内大类资产表现情况 - 国内股市概况：市场情绪变化不大，A股主要宽基指数多数上涨，两市日均成交额较上一周回落，科创50涨幅居前，电子、有色金属涨幅居前，消费者服务等表现不佳，上证综指周涨幅0.21% [21] - 国内债市概况：央行公开市场操作净投放9406亿元，资金面边际趋松，债市周度偏弱运行，整体企业债＞信用债＞国债 [25] - 国内商品市场概况：国内商品市场周度延续涨势，主要商品板块中，贵金属涨幅居前，黑色表现不佳 [26] 大类资产价格展望 - 近期市场主要关注宏观数据公布情况，国庆期间有非农等重要数据公布，市场不确定性大，节后大类资产价格波动或加大 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月18 - 22日当周，全球市场因鲍威尔偏鸽信号和贸易协议等因素，美元指数回落，股市分化，债市商品收涨，以美元计价商品＞债＞股；国内因政策因素股市上涨，债市商品偏弱，股＞债＞商品；后续关注国内权益市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 8月18 - 22日当周，杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔释放偏鸽信号，9月美元降息预期升温，美国与欧盟就贸易协定框架达成一致，美元指数周度回落，股市分化，债市商品收涨，以美元计价商品＞债＞股 [3][6] 全球股市概况 - 8月18 - 22日当周，全球股票市场走势先抑后扬，欧股涨幅居前，新兴市场表现不及发达市场，VIX指数周度延续低位震荡 [7] - 亚太地区部分指数有涨有跌，如上证综指周涨幅3.49%，台湾加权指数周跌幅2.34%等 [11] - 美洲市场部分指数有涨有跌，如多伦多300周涨幅1.53%，阿根廷MERV周跌幅3.76%等 [12] - 欧洲市场部分指数有涨有跌，如丹麦OMX20周涨幅6.53%，俄罗斯MOEX周跌幅3.83%等 [13] - 其他市场部分指数有涨有跌，如沙特全指周涨幅0.31%，阿联酋DFM综指周涨幅0.00%等 [14] 全球债市概况 - 8月18 - 22日当周，鲍威尔谨慎降息表态使美联储内部分歧或影响货币政策实施，中长期美债收益率普遍回落，10年期美债收益率周度回落7BP至4.26%，债市周度上涨，全球范围内信用债＞高收益债＞国债 [15] 全球汇市概况 - 8月18 - 22日当周，美国8月Markit制造业PMI初值好于预期及前值，9月降息预期使美元指数周度回落，主要非美货币兑美元涨跌互现，人民币汇率震荡偏强，美元指数周跌幅0.12% [17] 全球商品市场概况 - 美元降息预期使美元指数周度走弱，推动国际大宗商品市场上涨，主要工业品及农产品普遍收涨 [19] 国内大类资产表现情况 - 8月18 - 22日当周，国务院常务会议提及相关政策成效及研究释放体育消费潜力，国内宏观政策预期仍存，股市上涨，债市商品偏弱运行，股＞债＞商品 [3][20] 国内股市概况 - 市场风险偏好积极，A股主要宽基指数普涨，两市日均成交额较上一周抬升，成长风格表现突出，通信、电子涨幅居前，上证综指周涨幅3.49% [21] 国内债市概况 - 8月18 - 22日当周，央行公开市场操作净投放12652亿元，资金面收敛，债市周度回落，整体企业债＞信用债＞国债 [23] 国内商品市场概况 - 国内商品市场周度下行，主要商品板块中能源收涨，黑色表现不佳，如南华商品指数周跌幅0.44%，南华能源指数周涨幅0.44%等 [25] 大类资产价格展望 - 流动性与政策预期共振推动国内权益市场上涨，叠加美联储释放降息信号，关注后续市场情绪变化情况 [3][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月16 - 20日当周，美联储6月议息会议按兵不动，中东地缘局势升温，美元指数周度上涨，股债偏弱运行，商品续涨，全球和国内均呈现商品＞债＞股态势；市场短期聚焦中东局势，相关大类资产尤其是能源价格波动或加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产整体表现情况 - 商品周度续涨，股债震荡偏弱，以美元计价商品＞债＞股 [3][6] 全球股市概况 - 主要股票市场多数回落，欧股表现不佳，新兴市场较发达市场略抗跌，VIX指数周度震荡运行 [8] 全球债市概况 - 美联储6月议息会议维持联邦基金利率目标区间，连续四次会议暂停降息，点阵图显示官员货币政策预期分歧加大；中长期美债收益率下行，10年期美债收益率周度回落3BP至4.38%，债市周度震荡运行，全球范围内高收益债＞信用债＞国债 [13] 全球汇市概况 - 美国宏观数据平稳，市场避险情绪抬升，美元指数周度收涨0.63%，主要非美货币兑美元多数贬值，人民币汇率窄幅震荡 [14] 全球商品市场概况 - 地缘局势升级支撑国际油价高位运行，贵金属价格回落，主要农产品及有色金属价格涨跌不一 [16] 国内大类资产表现情况 - 股市回落，债市商品收涨，商品＞债＞股 [3][17] 国内股市概况 - A股主要宽基指数普遍回落，两市日均成交额较上一周减少，大盘蓝筹相对抗跌，银行涨幅居前，医药、纺织服装等表现不佳，上证综指周跌幅0.51% [18] 国内债市概况 - 央行公开市场操作净回笼799亿元，资金面平稳，债市周度震荡偏强，整体国债＞信用债＞企业债 [21] 国内商品市场概况 - 国内商品市场整体收涨，能源涨幅居前，贵金属表现不佳 [22] 大类资产价格展望 - 市场短期聚焦中东局势，相关大类资产尤其是能源价格波动或加大，需密切关注局势变化 [3][23]