报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各期货品种走势差异明显，需关注宏观经济数据、政策变化、供需关系等因素对不同品种的影响，依据各品种具体情况制定交易策略 [21][23][27] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 上周市场先抑后扬，上证指数面临 3900 点整数关抉择，后市关注风格切换对股指的影响 [21] - 周初有望在 A 股惯性上行和美股反弹带动下走强，关注神华收购方案及风格切换情况 [21] - 股指期货 2512 合约交割完成，换月后各合约贴水可能扩大，近期空头主力增仓明显 [21] - 交易策略为单边震荡高抛低吸，套利等待贴水扩大时的 IM\IC 多 2603 + 空 ETF 期现套利，期权采用双买策略 [21] 国债期货 - 上周经济数据亮点不多，债市对偏弱基本面数据脱敏，资金面均衡偏松抬升降息预期，中短端和超长端表现偏强 [23] - 短期内政策利率调降概率不高，对中短端后续表现构成约束，超长端 2.3%附近收益率对配置盘有吸引力 [23] - 对年内债市走势持谨慎乐观态度，短线逢低试多、逢高止盈 TL 合约 [23] - 交易策略为单边逢低试多逢高止盈 TL 合约，套利暂观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆和豆粕指数下跌，国内大豆压榨量和库存有变化，豆粕库存减少 [26][27] - 月度供需报告未调整使结转库存偏低，但南美产区天气好转和前期出口缺乏提振，盘面承压，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性 [27] - 交易策略为单边偏空思路，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 外盘 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格大涨，国内 11 月进口糖浆、预混粉减少，印度食糖产量增长 [29][30][31] - 国际上巴西甘蔗进入收榨阶段，供应压力缓解，北半球糖产多处于增产周期，国外糖价大概率低位震荡；国内新榨季产量增加，供应销售压力增大，但进口收紧和成本支撑盘面 [31][32] - 交易策略为单边关注外糖前低位置，国内短期维持弱势，套利多 1 月空 5 月，期权观望 [32] 油脂板块 - 外盘 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格变动，国内豆油库存去库，菜油供应充足 [34][35] - 油脂缺乏利多驱动，情绪偏弱，但下方空间有限 [35] - 交易策略为单边棕榈油待止跌企稳后博反弹，反弹后逢高空，豆油跟随油脂波动，菜油观望，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 外盘 CBOT 玉米期货回落，国内玉米现货价格有变化，饲料企业库存增加，淀粉企业库存增加 [37][38][39] - 美玉米产量新高，出口上调，短期偏强震荡，东北玉米上量增加，港口价格偏弱，华北玉米上量增多，现货稳定，03 玉米底部震荡 [39] - 交易策略为单边外盘 03 玉米回调短多，07 玉米逢低轻仓建多单，套利观望，期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格下行，仔猪和母猪价格持平，农产品批发价格指数上升，猪肉平均价格上升 [40] - 规模企业出栏压力好转，普通养殖户抵触低价，二次育肥入场减少，市场接受度下降，现货下行，总体存栏量高，供应压力仍存 [41] - 交易策略为单边空单思路，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货价格回落，油厂油料米合同采购报价和花生油、花生粕价格有变化，花生油样本企业库存增加 [42][43] - 花生现货稳定，进口量减少，价格稳定，油厂有利润，新季花生质量低，03 花生存在仓单博弈，盘面有回落空间 [43] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [43] 鸡蛋 - 鸡蛋主产区和主销区均价变化不大，全国主流价稳定，各地区价格有差异，相关数据显示存栏量、淘汰鸡量、销量、盈利和库存情况 [45][46][47] - 淘汰鸡量增加缓解供应压力，去产能速度平缓，需求端表现一般，近月合约震荡偏弱，远月 5 月合约可逢低建多 [47] - 交易策略为单边近月合约区间震荡，可逢低建多远月合约，套利观望，期权观望 [47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，进口和出口量有变化，产区和销区市场走货情况不佳，价格有差异 [49][50] - 今年苹果产量下降，优果率差，冷库入库数据低，有效库存大概率偏低，基本面偏强，但近期市场走货一般，盘面技术性偏弱，向下空间有限 [50] - 交易策略为单边考虑产量问题向下空间有限，套利多 1 空 10，期权观望 [50][51] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉主力上涨，国内美棉检验量、签约量、装运量、纺企开机负荷和库存有变化 [53][54] - 25/26 年度新棉丰产但销售进度快，轧花厂销售压力小，新一年新疆棉花种植面积可能减少，纺织厂扩产能预期利好消费，中美关系缓和利于纺织品出口，基本面偏强 [54] - 交易策略为单边美棉区间震荡，郑棉震荡偏强，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 交通运输部和国务院常务会议有相关部署，上周五夜盘黑色板块震荡，建筑钢材成交有数据，上周钢联数据显示铁水产量、钢材产量、库存和需求情况 [58] - 高炉利润修复，预计下周铁水产量复产，煤矿受环保影响供应可能收缩，钢厂有补库预期，钢材成本有支撑，但建材需求季节性下滑，出口短期高位，钢价区间震荡 [58] - 交易策略为单边维持震荡走势，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望 [59] 双焦 - 上周炼焦煤矿山样本核定产能利用率、原煤和精煤产量及库存有变化，钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利率和日均铁水产量有数据，仓单价格有显示 [60][61] - 山西焦煤竞拍流拍率降低，部分煤种企稳反弹，蒙煤通关车高位，库存上升，后期焦煤供需可能改善，波动较大 [61] - 交易策略为单边关注交易逻辑变化，观望或轻仓逢低试多，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 商务部会议有相关强调，多地公布明年一季度地方债券发行计划，俄罗斯总统有 GDP 增长率预计，上周铁矿价格走势偏强 [63] - 12 月份以来全球铁矿发运平稳增加，国内铁矿石供应宽松，需求端终端用钢需求回落，中期矿价上涨空间有限 [63][64] - 交易策略为单边震荡运行，套利观望，期权观望 [65] 铁合金 - 锰矿库存有更新，焦炭第三轮提降开启，硅铁和锰硅现货价格稳中偏强 [66] - 硅铁供应端企业利润不佳，供应下降，需求端钢材产量和表需下降，反内卷预期和成本支撑使其短期反弹，但上方受需求压制；锰硅供应端厂家利润不佳，产量下降，需求端螺纹钢库存去化，表需和产量有反弹，成本端锰矿库存和报价有变化，短期价格支撑强但受需求压制 [66] - 交易策略为单边成本支撑叠加反内卷预期短期跟随反弹，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [67] 有色金属 金银 - 上周五晚伦敦金和银收涨，美元指数震荡上行，美债收益率小幅走高，人民币汇率升值 [69] - 海外宏观数据有显示，美联储官员有不同观点，市场对降息维持谨慎乐观态度，金银价格自上周五欧洲交易时段起重启涨势，预计后市延续偏强走势，但需注意圣诞节假期市场流动性变化 [70][72] - 交易策略为单边沪金背靠 5 日均线持有多单，沪银背靠 5 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权逢低买入虚值看涨期权 [72] 铂钯 - 周五晚间伦敦铂震荡，伦敦钯高位震荡，广期所铂钯价格低开后震荡走高 [73] - 非农就业数据、美联储观察和 CPI 数据有显示，欧盟放宽内燃机汽车规则提振铂钯需求前景，铂钯前期跟随黄金白银积累看涨情绪，近期补涨，铂金短期偏多，注意仓位管理，钯金未来或与铂金联动 [73][74][76] - 交易策略为单边铂钯以 MA5 日线逢低布多，做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望 [76] 铜 - 上周五夜盘沪铜和 LME 铜期货价格上涨，库存有变化 [77] - 日本央行加息，美联储主席之争有动态，2026 年国内冶炼厂长单加工费签订好于预期，comex 铜库存增长，lme 库存减少，下游需求不足，现货贴水，市场预期美国虹吸非美地区电解铜，非美地区供应紧张持续 [77][79] - 交易策略为单边短线震荡，长期上涨，充分回调后布局多单，套利关注跨期正套机会，期权择机卖出看跌期权 [79] 氧化铝 - 夜盘氧化铝期货价格下跌，持仓减少，现货市场价格有变动 [80] - 几内亚与阿联酋全球铝业有铝土矿供应协议谈判，全国氧化铝库存量增加，上期所氧化铝仓单有变化，11 月中国氧化铝出口和进口有数据 [80][81][82] - 现货成交稀少，价格窄幅下跌，仓单压力短期缓解，但基本面压力仍在，西南新投预期带来价格压力 [83] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望 [83] 电解铝 - 夜盘沪铝期货价格上涨，持仓增加 [84] - 纽约联储主席有相关言论，12 月 19 日主要市场电解铝库存有变化，11 月国内未锻轧铝及铝材进口有数据 [84] - 日元加息后市场情绪缓解，铝价反弹，基本面支撑明显，全球短缺格局仍在，国内下游年底需求有韧性，关注仓单增量 [85] - 交易策略为单边铝价随外盘反弹，套利和期权暂时观望 [86] 铸造铝合金 - 夜盘铸造铝合金期货价格上涨，持仓增加，现货市场价格有变动 [88] - 纽约联储主席有相关言论，中汽协发布汽车产销量数据，上期所铸造铝合金仓单有变化 [88] - 美经济数据好于预期，日元加息，有色金属反弹，废铝供应偏紧，成本支撑价格，但需求走弱，交投清淡，预计 ADC12 价格短期高位震荡 [89] - 交易策略为单边随板块高位震荡，套利和期权暂时观望 [89] 锌 - 上周五隔夜 LME 市场和沪锌期货价格上涨，现货市场交投一般 [90] - 12 月 19 日进口锌精矿窗口开启，冶炼厂执行前期合同，新采购货量不多，进口锌精矿市场安静 [90][91] - 短期国内冶炼厂有减产扩大预期，社会库存去库支撑锌价，但消费端转淡，海外交仓使伦锌上行乏力，沪锌宽幅震荡 [91] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权暂时观望 [91] 铅 - 上周五隔夜 LME 市场和沪铅期货价格上涨，现货市场下游电池企业维持刚需补库 [92] - 12 月 19 日再生铅冶炼企业废旧铅酸蓄电池采购报价、铅价、再生铅炼厂利润、环保管控和废铅酸蓄电池回收量有相关情况 [92][93] - 上周初铅价受宏观因素影响偏弱，下半周因环保管控减产和低库存反弹，但消费端订单增减不一，开工率走低，供需双弱，铅价区间震荡 [93][94] - 交易策略为单边区间震荡，套利和期权暂时观望 [94] 镍 - 周五 LME 镍价上涨，库存增加，升贴水有数据 [95] - 中俄米加资源公司、印尼莫罗瓦利工业园和加拿大矿业公司有相关动态 [95] - 印尼频繁调整政策刺激镍价反弹，市场担忧镍矿价格上涨，12 月国内精炼镍产量回升，需求淡季，库存预计增长，供需双弱，价格向上测试阻力后宽幅震荡 [95][96][97] - 交易策略为单边向上测试阻力，套利暂时观望，期权考虑牛市价差策略 [97] 不锈钢 - 2025 年 12 月 21 日中国台湾省自印尼进口 300 系不锈钢产品数据有显示，本周高镍生铁冶炼厂利润修复 [98] - 社会库存去化加速，仓单价格下降，镍矿 RKAB 配额收缩预期和热轧资源紧俏支撑不锈钢价格，但需求淡季，反弹后宽幅震荡 [98] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利暂时观望 [98] 工业硅 - 12 月 18 日“乌—昌—石”区域重污染天气橙色预警解除 [99] - 西北工业硅企业减产但仍累库，多晶硅“反内卷”和行业自律推进，2026 年一季度需求悲观，中游库存高，需求下滑削弱厂家挺价能力，后市期现负反馈，逢高沽空 [99][100] - 策略推荐反弹沽空 [100] 多晶硅 - 2025 年 11 月中国太阳能硅片出口有数据 [101] - 西安光伏大会达成产业链自律倡议，中长期预期向好，但短期终端需求差，全产业涨价有阻力，企业挺价但无高价现货成交，盘面估值高，短期可能回调，反内卷推进中长期偏强 [101] - 交易策略为单边注意风险控制，谨慎参与，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权 [101] 碳酸锂 - 2025 年 12 月 18 日泰利森化学级锂精矿扩产项目投料试车，盛新锂能与中创新航有合作协议，12 月 19 日智利国有铜业公司与 SQM 有锂合营协议，广期所有限仓政策 [102][103][105] - 盘面价格与现货市场脱节，现货供应不紧缺，本周行情加速上涨，交易所限仓政策可能引发回调，价格高位波动放大 [105] - 交易策略为单边高位运行，谨慎操作，套利暂时观望，期权考虑熊市价差策略 [105] 锡 - 上周五夜盘沪锡期货价格上涨，库存增加 [107] - 11 月国内锡矿进口量、自缅甸进口量、印尼精炼锡出口量有数据，12 月 15 日刚果（金）反政府武装有相关行动 [107][108] - 11 月进口锡精矿回升，国内锡锭社会库存增加，下游消费疲软，锡矿加工费低，冶炼厂原料库存少，11 月精锡产量下滑，需求淡季，锡价或高位调整 [108][109] - 交易策略为单边资金多头热情不减，宏观氛围尚可，锡价或高位调整，期权暂时观望 [109] 航运板块 集运 - 12/19 日 SCFI 欧线和 12/16 日 SCFIS 欧线现货运价有数据，1 - 11 月港口货物和集装箱吞吐量有增长，12 月 18 - 19 日马士基旗下船穿越红海曼德海峡 [110] - 现货运价揽货情况改善，各船司有不同报价和调价计划，12 - 1 月发运预计好转，供给端 1 月和 2 月周均运力有变化，短期盘面高位震荡，市场对 1 月运价走势分歧大，巴以和谈曲折，复航预期可能压制远月合约，上期能源中心有集运指数期货标准合约修订草案征求意见 [111] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单部分止盈部分持有，关注船司宣涨和货

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年12月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差从 - 56.40元/吨降至 - 90.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月12 - 18日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有不同变化，如橡胶基差在 - 250 - - 340元/吨波动 [9] - 列出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据 [10] 黑色 - 2025年12月12 - 18日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差有变动，如螺纹钢基差从190.0元/吨降至195.0元/吨 [20] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月12 - 18日铜、铝等有色金属国内基差有变化，如铜国内基差从 - 620元/吨变为 - 490元/吨 [28] 伦敦市场 - 2025年12月18日给出LME有色（铜、铝等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月12 - 18日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差从 - 118元/吨变为 - 21元/吨 [39] - 列出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据 [39] 股指期货 - 2025年12月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差有变动，如沪深300基差从6.95变为2.39 [50] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [50]

核心观点 - 兴业银行济南分行向某大型有色金属冶炼企业发放5亿元绿色贷款，支持其工业固体废弃物无害化处理及资源化利用项目，这是金融服务国家“双碳”战略的具体实践 [1] 银行行动与方案 - 兴业银行济南分行作为绿色金融领域先行者，紧跟国家“双碳”战略部署 [1] - 该行成功向某大型有色金属冶炼企业发放5亿元绿色贷款 [1] - 该行为企业量身定制绿色金融服务方案，包括推出绿色贷款专项政策，通过利率补贴、优化风险资产配置等举措精准赋能合规环保项目 [1] - 该行结合企业业务特性，将融资资金聚焦于工业固体废弃物处理核心领域 [1] - 此次合作通过创新运用绿色金融工具，高效链接金融资源与环保需求 [1] 企业背景与项目影响 - 贷款支持的企业是国内有色冶炼行业重点企业，长期深耕环保技术升级与可持续发展 [1] - 贷款资金用于支持该企业的工业固体废弃物无害化处理及资源化利用项目 [1] - 项目落地后，不仅有效减少环境污染，更通过资源循环利用大幅提升生产效率，实现生态价值与经济价值同步提升 [1] - 该笔贷款为企业低碳转型注入金融活水，助力企业加速技术迭代与绿色产能提升 [1] 合作意义 - 此次银企合作是金融服务国家“双碳”战略的生动实践 [1] - 合作彰显了兴业银行济南分行在推动经济绿色转型中的责任与担当 [1] - 该合作为企业可持续发展注入了金融活水，也为区域经济绿色升级增添了强劲动能 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、股指、国债等多个行业的期货市场进行分析 指出各行业的供需情况、价格走势及影响因素 并给出相应投资建议[1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价跌近2% 伊拉克恢复部分油田产量 市场预期俄乌若达成协议将增加俄油出口 明年一季度市场累库预期大 中长期油价下行驱动仍在 近期油价波动或加剧[1] - 贵金属：隔夜贵金属延续高位震荡 上周美国经济数据喜忧参半 利率期货隐含降息概率维持80%以上 市场聚焦本周美联储会议 黄金突破前高 贵金属整体不宜追高[1] - 铜：隔夜铜价高位震荡 本周沪铜有涨势暂歇概率 如联储兑现降息等情况 铜价可能高位回调 多单依托MA5均线持有 可部分主动止盈[2] - 铝：隔夜沪铝小幅回落 中期震荡偏强趋势延续 但短期美联储会议临近 市场情绪易摇摆 铝市基本面矛盾有限 技术面有顶背离和超买迹象 观望为主[3] - 铸造铝合金：周初保太ADC12现货报价下调 废铝货源偏紧 税率政策未明确 行业库存和交易所仓单高位 宏观驱动下跟涨乏力 与沪铝价差或年末收窄[4] - 氧化铝：运行产能处于历史高位 行业库存和交易所仓单上升 供应过剩格局难改 各地现货指数下跌 盘面短期下跌空间或有限[5] - 锌：国内炼厂减产预期强 海外提产预期平平 锌锭供应端约束走强 支撑盘面冲高 美就业数据疲弱 12月美联储降息预期强 锌不做空头配置 沪锌有望上探年线[6] - 铅：内外盘库存同步下滑 支撑铅价 外盘注销仓单占比高 需警惕多头资金回归 消费端喜忧参半 进口窗口打开 海外压力传导至国内 约束沪铅反弹空间 维持区间震荡[7] - 锡：隔夜伦锡收跌 沪锡以MA5日均线做强弱分界 2026年春节后供应端转折概率大 全年恢复增速快于需求 注意高位风险 中长期供求偏空配 布局远月虚值买看跌期权[8] - 多晶硅：基本面显著弱化 供给端减产未达预期 需求端12月硅片排产计划环比下调近16% 库存累积 下游采购意愿下降 市场依赖头部企业挺价 广期所新增品牌形成利空冲击[9] - 工业硅：价格回落至区间下沿 12月后西南枯水期减产效应边际减弱 有机硅与多晶硅行业需求收缩 年末库存去化承压 新疆天气及安全通知或支撑市场情绪 若减产有限 价格或下探[10] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落 螺纹表需环比回落 产量下滑 库存去化 热卷供需双降 库存缓慢下降 铁水产量回落 供应压力缓解 下游承接能力不足 钢厂利润欠佳 后期高炉或减产 关注环保限产持续性 内需整体偏弱 11月钢材出口维持高位 盘面区间震荡 关注政策变化[11] - 铁矿：隔夜盘面走弱 供应端全球发运环比增加 国内到港量环比回落 需求端淡季终端需求低 钢厂盈利差 铁水减产 宏观氛围偏暖 基本面宽松 短期部分矿种有波动 中长期走势有下行压力[12] - 焦炭：日内价格震荡下行 市场对焦炭第二轮提降有预期 焦化利润一般 日产略升 库存小幅下降 下游按需采购 贸易商采购意愿一般 碳元素供应充裕 下游铁水回落 钢材利润一般 压价情绪浓 焦炭盘面升水 价格或偏弱震荡[13] - 焦煤：日内价格震荡下行 炼焦煤矿产量小幅下降 现货竞拍成交一般 价格下跌 终端库存微降 总库存小幅增加 产端库存增加 碳元素供应充裕 下游铁水回落 钢材利润一般 压价情绪浓 焦煤盘面贴水 价格或偏弱震荡[14] - 硅锰：日内价格震荡 锰矿现货价格受盘面反弹带动抬升 Comilog报价环比小幅抬升 报盘量下调 港口库存有结构性问题 硅锰冶炼需求有性价比 需求端铁水产量季节性下降 周度产量小幅下降 库存缓慢累增 观察底部支撑力度[15] - 硅铁：日内价格震荡 市场对煤矿保供预期增加 电力成本和兰炭价格有下降预期 需求端铁水产量反弹 出口需求下降 金属镁产量环比抬升 需求有韧性 供应下行 库存小幅下降 观察底部支撑力度[16] - 集运指数（欧线）：昨日SCFIS欧洲航线指数环比微涨 但受船期延误及联盟降价影响 整体报价未显著上涨 对近月合约情绪构成压力 即期报价后续或下调 12月底运价或回调 市场焦点在年末旺季运价体现合约 02合约更可能反映旺季水平 1月旺季预期部分消化 短期震荡 关注月底定价及宣涨兑现情况 远月合约受复航预期压制[17] - 燃料油&低硫燃料油：高低硫裂解价差均偏弱震荡 高硫船燃需求疲弱 焦化利润回升支撑进料需求 供应端亚太到货量增加 中东发货高位 俄罗斯发货放缓 地缘因素或短期支撑价格 多空因素交织 预计震荡 低硫市场因海外炼厂装置波动供应压力缓解 船燃需求稳定 延续震荡走势[18] - 沥青：近期部分企业停产或转产渣油 部分提产 整体供应微增 周度出货量环比减少3.4% 位于近四年同期低位 社会库环比下滑 炼厂库存环比小增 商业库存去化节奏放缓 BU走势承压[19] - 尿素：昨日尿素盘面大幅下跌 春耕肥生产启动后复合肥企业开工提升 储备需求补仓 部分出口需求推进 上周企业去库 但尿素价格上涨使东北贸易商采购放缓 日产偏高 供需宽松 市场交投情绪降温 行情预计震荡回落[20] - 甲醇：甲醇夜盘持续下跌 限气落地后伊朗部分装置停车 但外轮卸货不及预期 港口库存维持高位 关注浙江MTO装置停车以及山东二期烯烃装置投产进度 沿海供应充足 下游装置新投与检修并存 短期供需格局难改善 区间内偏弱震荡[21] - 纯苯：油价下跌 纯苯价格回落 统苯装置周度负荷下调 12月预期港口累库 后市有装置检修及下游提负预期 供需压力缓解 上半年去库预期下 考虑逢低介入月差正套[22] - 苯乙烯：华南装置负荷下降 国内整体供需维持紧平衡 码头有去库预期 市场短期看涨情绪或推动价格上涨[23] - 聚丙烯&塑料&丙烯：周末山东丙烯市场价格坚挺上行 供应无实际增量 企业库存低位 下游采购积极 出货顺畅 部分报盘偏强调整 成交气氛良好 聚乙烯供应变化不大 下游需求疲软 接货意愿弱 观望情绪浓 维持小单采购 对原料价格缺乏支撑 聚丙烯近期检修装置集中 供应压力可控 下游新单跟进转弱 市场季节性需求淡季明显 原料低位运行抑制采购积极性[24] - PVC&烧碱：PVC弱势运行 以碱补氯格局难持续 若亏损或倒逼企业检修 供应压力有望缓解 印度反倾销政策取消 出口端好转 内需疲软 整体需求弱 成本支撑不明显 供高需弱 行业库存高压 预计低位区间运行 烧碱弱势走势 行业累库 压力大 液氯表现好 氯碱一体化有利润 液碱挺价意愿弱 开工环比增加 供给压力大 氧化铝利润压缩 部分亏损 后续或减产 非铝下游刚需补库 供给高压 下游需求不足 行业库存高压 压缩利润[25] - PX&PTA：夜盘油价下跌 PX带动PTA小幅回落 上周PX负荷小幅下降 PTA产量小幅回升 终端织造负荷下调 产业链供需驱动有限 关注油价方向 PX新产能预期在明年下半年 上半年有检修导致供应下滑 预期中线偏强 PTA加工差低位 春节前成本驱动 新年度无装置投产计划 加工差预期修复[26] - 乙二醇：乙二醇周产量环比提升 港口库存回升 供应有压力 华东乙烯法装置检修 需求下行 春节前后累库预期 中期弱势难改 新年度装置计划投产量高 长线过剩压力显现[27] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位运行 库存略有回升 绝对价格随原料波动 新年度投产量低 供需季节性转弱 长线供需格局较好 按需配置 瓶片需求转淡 周度负荷平稳 盘面和现货加工差偏弱 效益偏差 产能过剩是长线压力 成本驱动为主[28] 农产品 - 大豆&豆粕：夜盘连粕期货主力合约震荡偏弱 南美天气好转 拉尼娜对南美新季大豆播种影响不大 巴西大豆种植基本完成 预计丰产 关注12月USDA全球农产品供需报告 国内上周进口大豆和豆粕库存攀升 05合约突破箱体上沿失败 中期向上突破要看美豆出口情况和南美天气影响 南美天气好转前 05合约关注逢低做多机会[32] - 豆油&棕榈油：美豆向中国销售 但价格竞争优势不足 市场忧虑销售进度 南美天气降雨 美豆价格回调 中期天气明朗前预计震荡偏强 棕榈油市场对MPOB报告预期产量环比下降 出口也下降 期末库存累库 本周关注报告指引 短期棕榈油底部信号凸显 豆棕油维持区间波动 关注油脂基本面指引[33] - 菜粕&菜油：外盘加籽近月期价延续弱势 跌破10月低点 菜系市场受澳大利亚、加拿大增产报告影响 等待美农报告预估数据 菜系主产国新作上市 供应宽松 需求端增长不确定 美国生柴政策影响加拿大菜油需求 中国菜系降库未累库 库存积累在产出国 加剧价格压力 菜粕需求淡季 菜油需求受冬季餐饮需求季节性提振 菜系期价短期或延续弱势 本周关注美农报告指引[34] - 豆一：国产大豆横盘震荡调整 现货报价平稳 国内仓单增加 上周中储粮大豆竞价收购全部成交 美豆向中国销售 价格竞争优势不足 市场忧虑销售进度 南美天气降雨 美豆价格回调 中期天气明朗前预计震荡偏强 短期关注国产大豆现货端和政策表现[35] - 玉米：东北及北港玉米现货价格坚挺 东北农户惜售 供应低于预期 黄淮地区灾情不明 华北玉米质量偏差 市场青睐东北优质粮 引发供应和运力担忧 中下游玉米库存低 阶段性刚需补库支撑玉米 供需错配 售粮进度偏快 等待中美贸易协议签订 关注东北售粮进度和小麦谷物拍卖情况 短期大连玉米期货01合约高位震荡回调 关注短空机会 03、05合约等待回调结束[36] - 生猪：本周一生猪期货大幅反弹 03合约领涨 资金减仓 近期生猪疫病增加 市场担忧前期标猪提前出栏影响后期出栏量 但春节因素会对冲部分影响 预计影响有限 现货关注冬至前后需求和出栏增量 行业体重较高 后期需去库 中长期猪周期底部多为双底"W"型 10月猪价低点大概率为首次筑底 预计明年上半年猪价或二次探底[37] - 鸡蛋：周末鸡蛋现货有抄底情绪 报价上调使盘面周一高开 河北小蛋价格上调 大蛋报价稳定 体现新开产蛋鸡数量减少 带动盘面 但目前鸡蛋盘面升水现货 临近交割期现回归逻辑下01盘面价格偏弱 远月合约高升水已反映未来存栏下降预期 预计远月阶段性高点确立[38] - 棉花：美棉继续下跌 11月6日止当周美国棉花出口销售净增29.21万包 较前一周增加258% 较前四周均值增加113% 关注后续周度签约报告和12月供需报告 国内郑棉上周震荡 基差稳中偏弱 现货成交一般 25/26年度大幅增产 但截至11月中商业库存同比偏低 新棉销售进度快 供给压力不大 棉纱价格随原料上涨 但受订单偏弱影响涨幅有限 纯棉纱市场交投淡 淡季氛围浓 走货分化 高支纱走货好 货源偏紧 价格小幅提升 下游订单偏弱 产业利润弱 或限制郑棉高度 操作上暂时观望[39] - 白糖：隔夜美糖震荡 印度和泰国开榨 产量预期较好 关注后续生产情况 国际市场供应充足 美糖上方有压力 国内市场交易重心转向新榨季估产 三季度广西降雨好 甘蔗植被指数同比增加 25/26榨季广西食糖产量预期较好 关注后续生产情况[40] - 苹果：期价高位震荡 现货冷库苹果成交一般 价格偏强 今年库存同比下降 短期价格走势偏强 中长期红富士苹果质量差 好货占比少 价格高 贸易商和果农惜售 远月合约可能有库存压力 多空分歧增加 关注去库情况[41] - 木材：期价震荡 供应方面外盘报价下调 国内现货价格弱势 短期内到港量减少 需求进入淡季 但上周港口出库量环比增加 支撑价格 原木库存总量偏低 库存压力小 低库存支撑价格 操作上暂时观望[42] - 纸浆：纸浆期货下跌 针叶浆月亮现货报价5400元/吨 江浙沪俄针报价5350元/吨 阔叶浆金鱼报价4600元/吨 近期阔叶浆价格偏强 截至12月4日中国纸浆主流港口样本库存量为210.1万吨 较上期去库7.1万吨 环比下降3.3% 11月份进口纸浆324.6万吨 同比增加44万吨 新年度合约01仓单压力或小 针阔价差缩窄支撑针叶浆 纸厂采购以刚需为主 原纸价格跟涨乏力 盘面博弈激烈 中期走势偏区间震荡 关注前高附近压力情况 操作上暂时观望或短线操作[43] 金融期货 - 股指：昨日A股放量劲升 创业板指大涨 题材股多点开花 期指各主力合约全线收涨 IC领涨 涨幅近1% 基差方面各主力合约全线贴水标的指数 12月政治局会议指出明年实施积极财政政策和适度宽松货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 关注后续中央经济工作会议议题 隔夜外盘欧美股市多数收跌 美债收益率上涨 美元指数收涨 美联储利率决议前市场情绪谨慎 地缘方面乌英法德四国领导人讨论乌克兰危机和平计划草案 后续结合地缘局势和美、日央行信号判断美元流动性改善能否延续 策略上随着全球几大央行本月议息会议落地 可择机逢低小幅增仓[44] - 国债：国债期货震荡整理 中共中央政治局会议表示继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策 定调基本符合预期 更多细节待经济工作会议 后续债券市场配置需求不低 但利空因素未落地 市场谨慎 国际资金流动情况 流动性修复后可参与博弈部分品种超跌反弹[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注各行业供需、政策、天气等因素变化，把握投资机会并注意风险[1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：阿联酋调整穆尔班原油官方售价，俄乌和平计划进展停滞，OPEC产量低于目标，市场预计美联储降息概率提升，油价短期震荡偏强，中长期基本面累库压制仍在[1] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油市场整体弱势震荡，高硫裂解价差偏弱，船燃加注需求疲软但焦化利润回升有支撑，供应端亚太到货增加、中东发货高位、俄罗斯发货放缓；低硫市场因海外炼厂装置波动供应压力缓解，船燃需求稳定，呈震荡走势[17] - 沥青：部分企业停产或转产渣油，部分企业提产，整体供应微增，出货量环比减少，社会库环比下滑、炼厂库存环比小增，商业库存去化节奏放缓，走势承压[18] 金属行业 - 贵金属：周五金价冲高回落、白银偏强，美国PCE数据符合预期，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[2] - 铜：上周内外铜价创新高，现货供求尚宽，本周沪铜有涨势暂歇概率，满足一定条件可能高位回调，多单依托MA5均线持有，强仓量配合涨势可能扩大[3] - 铝：周五夜盘沪铝小幅回落，资金推涨有色、铜价创新高带动沪铝站上22000元，铝市远期偏紧、短期供需矛盾有限，震荡偏强但谨慎追高[4] - 铸造铝合金：现货报价上调，废铝货源偏紧、税率政策未明确，库存和仓单高位，过剩背景下跟涨乏力，与沪铝价差或年末收窄[5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货招标成交和指数下跌，弱势运行探底[6] - 锌：国内炼厂减产、海外提产预期平平，供应端约束走强，中美货币政策宽松，资金多头情绪高，锌锭出口窗口打开，沪锌强势或突破年线[7] - 铅：12月铝锭供应预减，社库走低，资金多头入场，沪铅反弹，但外盘库存高位、消费端喜忧参半，维持区间震荡[8] - 锡：上周资金推涨锡价，双向波幅放大，MA5日均线可做强弱分界，2026年供应端转折概率大，社库增加，注意高位风险，接近调整时点[9] - 工业硅：新疆环保与安全生产消息或引发供应收紧担忧，下游需求淡季，西南减产、供应收缩，限产预期或带动多头情绪[10] 化工行业 - 多晶硅：交易所新增交割品牌，弱化近月合约多头逻辑，基本面压力仍存，供应收缩不及预期，终端需求疲软，关注实际仓单注册速度[11] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价回落，周末钢坯下跌，螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，铁水产量回落，下游承接不足，钢厂利润欠佳，低位区间震荡[12] - 焦炭：日内价格震荡下行后反弹，焦化利润一般、日产微提，库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水价格显弱[13] - 焦煤：日内价格震荡下行后反弹，煤矿产量增加，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存下降，总库存微降，盘面贴水，价格受蒙煤通关影响[14] - 锰硅：日内价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，关注加纳发运减量影响，需求端铁水产量下降，硅锰产量下降、库存累增，观察底部支撑[14] - 硅铁：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹、出口需求下降、金属镁产量抬升，供应下行、库存下降，观察底部支撑[15] - 集运指数（欧线）：新一期SCFI欧洲航线运价持平，短期现货运价上行不明显，12月下旬上行空间有限，市场预期1月运价达高点，远月合约受复航预期压制[16] - 尿素：价格上涨阻力加大，工业复合肥企业开工提升、储备需求推进，生产企业去库，但日产偏高，供需宽松，行情震荡回落[19] - 甲醇：港口小幅去库，进口货源回流支撑表需，伊朗开工下降但在途货源充裕，库存预计维持高位，供应缩减预期兑现但库存高企、需求不足，行情或震荡回调[20] - 纯苯：油价抬升，纯苯装置负荷下调，港口累库，后市有装置检修预期，供应和需求预期缓和下行压力，市场情绪好转[21] - 苯乙烯：成本端纯苯窄幅调整，供需结构变化不大，关注原油波动，预计短线区间整理[22] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应装置有重启预期，业者观望，买盘刚需为主，丙烯企业库存低位、部分报盘探涨但成交重心走低，聚乙烯基本面承压，聚丙烯产量预计增加[23] - PVC&烧碱：PVC累库、期价回落，氯碱一体化利润压缩，企业或检修增加，出口端或好转但内需疲软，预计低位区间运行；烧碱下行、累库，液氯价格上涨，开工高位，氧化铝或减产，下游刚需补库，弱势运行[24] - PX&PTA：上周价格冲高回落，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，短期拉涨驱动不足，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[25] - 乙二醇：周产量环比提升，港口库存回升，供应有压力，华东装置检修，需求下行，春节前后累库，新年度计划投产量高，长线过剩[26] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱；瓶片需求转淡，负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩[27] 农产品行业 - 大豆&豆粕：上周五夜盘连粕期货震荡偏弱，关注12月USDA报告，05合约未突破箱体上沿，中期向上突破需关注美豆出口和南美天气，策略上观察突破情况并关注做多机会[31] - 豆油&棕榈油：棕榈油预计11月累库，关注MPOB报告，供应减产持续则价格或见底但反弹受限；豆油关注政策变化，美豆受南美天气和出口因素影响，预计震荡偏强，豆棕油维持区间波动[32] - 菜粕&菜油：加籽出口低迷、产量高企，澳大利亚菜籽抵港缓解供给担忧，关注中澳贸易，国内需求弱，菜粕无性价比，菜系期价短期弱势震荡[33] - 豆一：主力合约减仓、价格下跌，中储粮采购成交，国产大豆仓单增加、现货价格坚挺，美豆预计震荡偏强，关注政策和现货表现[34] - 玉米：上周五夜盘大连玉米期货冲回落，东北及北港现货价格坚挺，供需错配，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约关注回调幅度，03、05合约观望[35] - 生猪：周末现货窄幅调整，11月能繁母猪存栏下降，产能去化，需求增量但供应端有出栏压力，行业体重高需去库，预计明年上半年二次探底[36] - 鸡蛋：周末现货有抄底情绪，产地价格上调，远期存栏下降预期阶段性交易结束，近月合约升水现货，空头思路[37] - 棉花：上周美棉震荡回落，关注出口销售和供需报告；国内郑棉震荡，新棉未带来大供给压力，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单和产业利润偏弱限制郑棉高度，操作观望[38] - 白糖：上周美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际供应充足；国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好、甘蔗植被指数增加，食糖产量预期好[39] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约或有库存压力，关注去库情况[40] - 木材：期价震荡，外盘报价高、国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，需求淡季出库量下降但总量尚可，库存偏低有支撑，操作观望[41] - 纸浆：上周期货连续上涨，现货价格跟随，针叶浆表现偏强，港口库存去库，01合约仓单压力小，针阔价差缩窄，海外浆厂关停产消息提振价格，需求偏弱，中期区间震荡，操作观望或短线[42] 金融行业 - 股指：前一交易日A股放量探底回升，期指主力合约收涨，金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，通胀数据为美联储降息开绿灯，美元阶段性受压、人民币震荡偏强，股市震荡偏强，结合局势和央行信号判断美元流动性，会议落地后择机增仓[43] - 国债：债市震荡回暖，利率债收益率下行，中长券表现好，万科债不振，股债震荡，关注政策会议，可参与部分品种超跌反弹[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内工业企业利润增速受“量价双弱”格局拖累，短期面临压力，中长期有望改善；海外美国ADP数据意外下降，投资者预计美联储下周降息[2] - 短期美元兑人民币即期汇率大概率双向波动，核心区间7.05 - 7.10，部分机构预测12月末汇率或向7.025靠拢[4] - 股指短期预计延续震荡，国债关注政治局会议，中期多单可持有[6][7] - 集运欧线期价短期延续震荡，受红海复航预期与船公司挺价博弈影响[8] - 大宗商品中，铂钯震荡偏强，黄金白银整体震荡，铜价大涨后高位运行，铝产业链各品种走势分化，锌偏强震荡，锡多头推动上涨，铅窄幅震荡[13][14][17][19] - 黑色系中，成材震荡偏强，铁矿石冲高回落，焦煤焦炭01盘面焦化利润走扩，硅铁硅锰震荡偏弱[23][26][29][31] - 能化品中，原油震荡下行，LPG震荡，PTA - PX供需格局预期良好，MEG - 瓶片估值承压，甲醇01维持弱预期，PP、PE、纯苯 - 苯乙烯、燃料油、低硫燃料油、沥青、橡胶、尿素、玻纯&烧碱、纸浆 - 胶版纸、原木、丙烯各有走势特点[33][36][38][42][47][49][51][53][55][56][59][64][66][69][71][74] - 农产品中，生猪旺季或有提振，油料关注中国采购，油脂震荡，棉花关注压力位突破，白糖疲软，鸡蛋产能高位但面临拐点，苹果强势，红枣关注定产情况[77][78][80][81][82][85][86][88] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：美国ADP数据意外下降，就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增；美国ISM服务业PMI扩张速度创九个月最快，价格指标七个月新低，就业指数六个月新高[1][5] - 核心逻辑：国内工业企业利润受基数和费用影响同比下降，短期面临压力，中长期有望改善；海外美国ADP数据下降使投资者预计美联储下周降息[2] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币兑美元收盘上涨51点；11月美国ADP就业人数减少32000人，为2023年3月以来单月最低值[3] - 核心观点及逻辑：短期美元兑人民币汇率双向波动，核心区间7.05 - 7.10，部分机构预测12月末汇率或向7.025靠拢，需关注美联储议息会议和中国经济数据[4] - 股指：上个交易日震荡偏弱，成交额回升，期指放量下跌；美国ADP数据下降使投资者预计美联储降息，但市场已提前交易该预期，股指短期预计延续震荡[4][6] - 国债：周二T、TF、TS震荡收涨，TL延续下跌；公开市场逆回购净回笼，资金面宽松；关注政治局会议，中期多单可持有[6][7] 集运欧线 - 行情回顾：12月3日期货市场普遍上涨，主力合约EC2602收盘上涨0.5%，EC2512合约涨幅1.2%，远月合约EC2604合约收盘于1083.1点[9] - 信息整理：利多因素包括船公司宣涨计划、经济数据韧性显现、节前需求预期；利空因素包括红海复航预期强化、现货指数走弱、供需宽松格局未变[10][11] - 交易研判：因合规要求暂不提供信息[12] 大宗商品 有色 - 铂&钯：昨日夜盘震荡偏强，降息预期上升，全球铂ETF增仓，钯ETF减仓；价格主要跟随金银，以投资属性主导[13] - 黄金&白银：周三整体震荡，美国ADP数据下降支持美联储降息预期；降息预期增强，长线基金持仓有变化；中长期贵金属价格重心有望上抬，短期白银目标位上抬，黄金有阻力和支撑位[14][15][16] - 铜：隔夜铜价大涨，LME铜注销仓单大增，上期所和LME铜库存有变化；日内采销情绪提升，沪铜现货升水走高，期货盘面调整幅度不大，高位运行[17][18] - 铝产业链：沪铝震荡偏强受宏观情绪和铜银带动，基本面短期矛盾不大；氧化铝过剩逻辑持续，价格或维持弱势；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，下方支撑较强[18][19] - 锌：上一交易日偏强运行，现货升水高位；宏观面12月降息预期强，基本面上TC下降，供给收缩，需求步入淡季，库存有变化，偏强震荡[20] - 锡：上一交易日强势运行，以资金推动为主，受基本面偏紧和降息超预期影响；短期内供给端问题难解决，沪锡维持高位震荡，不建议做空，回调可入场[20][21] - 铅：上一交易日窄幅震荡，基本面上冶炼端减产，再生铅成本有支撑，库存去库，短期预计在16900 - 17400附近震荡[22] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日成材价格震荡偏强，海外宏观情绪回暖，市场预期政策利好；上周产量、消费量、库存有变化，利润边际改善，价格震荡偏强，需关注去库速度和下游消费情况[23][24][25] - 铁矿石：价格冲高回落；西芒杜项目首船铁矿石发运，淡水河谷下调产量指引；短期基本面好转，价格高位震荡，建议多单逢高止盈[26][27] - 焦煤焦炭：盘面偏弱震荡；焦煤供应边际变化有限，供需转为小幅过剩，价格承压；焦炭供应预计回升，或面临累库压力；焦煤01合约空头趋势明确，远月05合约可布局多单，焦炭不建议追空[29][30] - 硅铁&硅锰：昨日震荡，近期受成材带动；钢厂盈利率下滑，铁水减产，铁合金需求下降，库存高位，震荡偏弱，关注成材价格带动的反弹[31][32] 能化 - 原油：截至收盘，纽约和伦敦原油期货价格上涨；委内瑞拉石油出口上升，美国相关数据有变化；油价受地缘紧张和基本面疲软博弈影响，短期震荡，中长期下行[33][34][35] - LPG：盘面和现货价格有变化；供应端小幅增加，需求端变动不大，内外盘整体震荡[36][37] - PTA - PX：PX供应负荷下降，PTA装置停车较多，聚酯需求预计高位维持；芳烃调油炒作降温，PX - PTA供需结构较好，关注检修和调油动态[38][39][41] - MEG - 瓶片：华东港口库存增加，装置有重启和停车；供应端负荷上升，需求端聚酯需求高位维持；乙二醇短期破位下跌难度加大，中长期估值承压[42][43][46] - 甲醇：01合约收于2124，上周港口库存去库；单边与反套反弹，01维持弱预期，建议持有卖看涨和反套策略[47][48] - PP：盘面和现货价格有变化；供应端开工率变化不大，需求端下游开工率有分化，库存下降；基本面有边际改善预期，但现货市场情绪悲观，关注PDH装置开工和基差变化[49][50] - PE：盘面和现货价格有变化；供应端开工率回升，需求端下游开工率下滑，库存下降；供需矛盾有限，自身驱动不足，预计反弹后延续震荡，关注现货和基差[51][52] - 纯苯 - 苯乙烯：盘面和现货价格有变化；纯苯供应四季度维持高位，需求持平，库存累库；苯乙烯供应略有减量，需求持平，出口待关注，终端需求预期偏差，近强远弱[53][54] - 燃料油：FU01收于2437元/吨；11月供应增加，需求有变化，库存有回升和盘整，高硫裂解看跌[55] - 低硫燃料油：LU02收于3017元/吨；11月出口缩量，需求有变化，库存有变动；低硫裂解触底反弹可能出现[56] - 沥青：BU01收于2952元/吨，现货价格下跌；供应增加，需求交投阶段性转好，库存去化；原油弱势抑制冬储，短期维持弱势震荡，关注冬储情况[56][57][58] - 橡胶：天然橡胶基本面矛盾不大，供应和需求有变化，宏观氛围转暖，后市宽幅震荡，RU相对偏强；合成橡胶供应压力未减，上涨动力有限[62][63] - 尿素：01合约收盘1687，现货行情偏强；日产预计维持高位，出口政策调节，价格震荡[64][65] - 玻纯&烧碱：纯碱成本定价，供应高位，需求走弱，价格受限；玻璃产线冷修预期影响远月定价，近月跟随现实；烧碱基本面支撑有限，需求走弱，价格偏弱震荡[66][67][68] - 纸浆 - 胶版纸：期货价格震荡上行，现货价格上涨；大型浆厂停产，供应压力下降，纸浆期货可偏多策略，胶版纸预计震荡或上行[69][70] - 原木：盘面弱势震荡，现货价格下行，库存累库；基本面未见改善，01合约绝对价格偏低，关注交割情况[71][72] - 丙烯：盘面和现货价格有变化；供应增加，需求变动不大；基本面宽松，维持震荡[74][75] 农产品 - 生猪：期货价格上涨，现货价格有变化；北方猪价震荡偏强，南方多数上涨；政策影响远月供给，中短期关注基本面，近月出栏压力大，远月走势偏强[77] - 油料：外盘震荡，内盘跟随；进口大豆买船和到港情况有变化，国内豆粕和菜粕供需有特点；关注中国采购美豆情况，期权备兑可减仓[78][79] - 油脂：外盘美豆油走弱，国内油脂遇压力；棕榈油、豆油、菜油供需有变化；油脂市场反弹动能受限，维持震荡，关注产地天气和政策[80] - 棉花：洲际交易所期棉下跌，郑棉上涨；美棉出口签约情况和郑棉公检量有数据；新棉上市，下游有韧性，关注棉价是否站稳13800附近[81] - 白糖：国际和国内期货价格下跌，现货价格有报价；印度、巴西等地产糖和出口情况有数据；糖价近期疲软[82][83][84] - 鸡蛋：期货价格下跌，现货市场需求回暖，走货加快，淘鸡加速，存栏下降；长周期产能过剩，短期产能面临拐点，总体偏空，多单轻仓参与[85] - 苹果：期货冲高回落，主力合约切换至05；现货价格有参考，库存有数据；苹果整体强势格局难改[86] - 红枣：产区收购进度、销区价格、库存有变化；短期价格波动大，减产下下方空间有限，关注新枣定产情况[87][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期美元兑人民币即期汇率或双向波动，核心区间7.05 - 7.10，人民币升值节奏温和，关注12月美联储议息会议及中国经济数据[4] - 股指短期预计震荡，国债中期多单继续持有，集运欧线期价短期震荡[5][6][7] - 铂震荡回调、钯震荡偏强，黄金震荡、白银偏强，铜跨市套利机会仍存，铝震荡偏强、氧化铝偏弱、铸造铝合金震荡偏强，锌偏强震荡，锡多空分歧加大，铅短期预期走强[12][13][18][19][20][21] - 成材价格震荡偏强，铁矿石偏强运行，焦煤焦炭低位震荡，硅铁硅锰震荡偏弱[23][25][26][28][29][31] - 原油震荡下行，LPG震荡回落，PTA - PX供需格局预期乐观，MEG - 瓶片估值承压，甲醇01维持弱预期，PP成本端支撑偏强，PE延续震荡，纯苯 - 苯乙烯EB流动性不强、近端补货积极，燃料油裂解疲软，沥青弱势震荡，橡胶与20号胶宽幅震荡，尿素震荡，玻纯烧碱走势各异[33][34][35][37][38][41][43][44][45][46][47][49][51][52][53][54][55][56][57][60][61][62][64][65] - 纸浆期价注意追高风险、胶版纸期价预计震荡，原木减仓反弹，丙烯震荡[66][67][68][71][72] - 生猪旺季或有提振，油料关注中国采购，油脂宽幅震荡，棉花关注压力位突破，白糖维持弱势，鸡蛋产能高位但面临拐点，苹果延续强势，红枣关注新枣定产[73][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观关注下任美联储主席人选动态，美国假日购物季开门红，欧元区11月CPI回升[1] - 国内10月规上工业企业利润同比降5.5%，年内或弱势震荡，2025年有望修复；11月官方制造业PMI环比回升但弱于季节性；海外11月美元指数两度站上100点，后续上行空间有限[2] - 前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘收报情况，中间价调贬；欧元区11月CPI初值同比上涨，特朗普计划公布美联储主席人选[3] - 短期美元兑人民币汇率双向波动，核心区间7.05 - 7.10，部分机构预测12月末或靠拢7.025[4] - 上个交易日股指集体回落，两市成交额回落，期指缩量下跌；日本央行鹰派言论打击市场偏好，投资者对流动性紧张担忧缓解，股指短期预计震荡[5] - 周二期债未能反弹，公开市场逆回购净回笼，资金面宽松，现券收益率中长端上行；11月央行购债低于预期，债市情绪或受打击，中期多单继续持有[5][6] 大宗商品 有色 - 铂主力合约震荡回调，钯主力合约震荡偏强；美联储12月降息概率88%；全球铂ETF减仓、钯ETF增仓；铂钯价格跟随金银，关注国际市场[12] - 周二伦敦贵金属市场金跳银涨；特朗普暗示哈塞特为下任美联储主席提振贵金属；美联储12月降息概率高；SPDR黄金ETF持仓减少、iShares白银ETF持仓增加；中长期贵金属价格重心上抬，短期白银向上弹性增加[13][14][15] - 隔夜铜各合约表现不一，沪伦比回落；上期所、LME、COMEX铜库存有变动；美国11月ISM制造业PMI低于预期；国内库存去库、海外累库，跨市正套机会明显[16][17] - 沪铝震荡偏强，因宏观情绪改善和铜银带动，基本面短期矛盾不大；氧化铝过剩逻辑，价格或维持弱势；铸造铝合金对沪铝有较强跟随性，关注与铝价差[18][19] - 上一交易日锌价偏强运行，现货升水高位；宏观情绪回暖，冶炼端减停产意愿上升，需求端步入淡季，沪铅受库存去化支撑，偏强震荡[19][20] - 上一交易日锡价日内多头止盈、尾盘资金入场，基本面供给端问题大且扰动频繁，维持高位震荡，不建议做空配[20] - 上一交易日铅价偏强运行，伦铅低位反弹；基本面冶炼端减产多，再生铅成本有支撑，库存去化，短期预计震荡[21][22] 黑色 - 昨日成材价格震荡偏强，海外宏观情绪回暖，国内12月有重要会议；上周大材产量、消费量变动不大，库存缓慢去库，高炉和电炉利润好转；热卷高库存高产量，去库依赖减产；铁水预计减产；钢铁企业盈利率下降，负反馈风险增加；铁矿估值较高，上涨空间有限；成材价格或震荡抬高[23][24][25] - 铁矿石价格偏强运行，前高处有压力回落；47港、45港进口铁矿石库存增加；财政政策将畅通国内大循环；短期基本面好转，价格高位震荡，建议多单逢高止盈[26][27][28] - 焦煤焦炭遇阻回落；国家发改委强调建设现代化产业体系，上海网信办清理涉楼市不良信息；焦煤供应边际变化有限，供需转为小幅过剩，价格承压；焦炭供应预计回升，或面临提降压力；焦煤01合约空头趋势明确，远月05合约具备多配价值，焦炭不建议追空[29][30][31] - 昨日铁合金震荡，受焦煤和成材带动；钢厂盈利率下滑，铁水减产，铁合金需求预计下滑，库存高位，面临高库存与弱需求矛盾，预计震荡偏弱[32] 能化 - 纽约商品交易所WTI、ICE布伦特原油收盘下跌；特朗普称美军将打击委内瑞拉目标，马杜罗称美国欲夺原油储备；油价受地缘紧张和基本面疲软影响，短期多空制衡，中长期震荡下行[33][34] - LPG盘面收跌，FEI、CP、MB价格有变动；华东、山东等地现货均价有变化；供应端炼厂外放量增加、到港回升，需求端PDH开工与上周齐平，内盘pg估值偏高，震荡回落[35][36][37] - PX供应端负荷下降，四季度预期高位维持；PTA停车装置多，重启时间未明确，PX11 - 12月预期小幅累库；聚酯需求11 - 12月维持高位；芳烃调油炒作降温，PX - PTA供需结构较好，关注检修和调油动态[38][39][40][41][42] - 华东港口MEG库存增加；装置有重启和停车情况；供应端负荷上升，后续关注装置计划兑现情况；效益方面各路线利润小幅修复；需求端聚酯负荷上调，终端订单收尾，坯布库存累积；乙二醇短期累库预期修正，中长期估值承压，向下空间或在3700附近有支撑[43][44] - 周二甲醇01收盘情况，远期单边出货利买盘；上周港口库存大幅去库，华南继续去库；甲醇01维持弱预期，建议前期卖看涨和反套继续持有[45][46] - 聚丙烯盘面收涨，各地现货价格有差异；供应端开工率变化不大，下周供应或回升，但PDH装置利润低，有检修可能；需求端下游开工率有变动，综合开工率回升；库存环比下降；PP基本面有改善预期，但基差走弱或拖累盘面，关注PDH装置开工和基差变化[47][48][49][50] - 塑料盘面收涨，各地现货价格有差异；供应端开工率回升，后续检修少，供应将增加；需求端下游旺季尾声，需求增量有限；库存去化但绝对水平高；PE供增需减，基本面支撑有限，预计反弹后震荡，关注现货和基差[51][52] - 纯苯、苯乙烯盘面有变动，现货价格有变化；纯苯供应小幅下滑，需求持平，库存累库，近弱远强；苯乙烯供应减量，需求持平，出口待关注，终端需求预期偏差，近强远弱，港口库存高但流动性不强，近端补货积极[53][54] - 燃料油收盘情况；11月供应增加，需求方面船加注市场供应充裕、进料需求改善、发电需求弱势，库存高位；供应紧张缓解，高硫裂解看跌[55] - 沥青收盘情况，现货均价下跌；炼厂开工复产，供应增加，需求端交投阶段性转好，厂库和社库去化；原油中期弱势，冬储面临量能不足问题，沥青短期弱势震荡[56][57] - 美国11月ISM制造业PMI低于预期，CME美联储12月降息概率上升；日本央行暗示加息，日元走强，日本橡胶承压回调；天然橡胶2025年产量预计增1.3%、需求增0.8%；马来西亚发放橡胶生产津贴；橡胶基本面矛盾不大，后市宽幅震荡，浅色胶相对偏强，关注品种价差[58][59][60] - 周二尿素01收盘情况，现货行情稳中上涨；11月尿素产量减少，港口库存持平；尿素日产维持高位，出口政策调节削弱价格下行驱动，短期行情稳中偏强，震荡走势[61] - 纯碱合约收盘情况，厂家总库存下降；以成本定价，中长期供应高位，光伏玻璃累库，出口缓解压力，价格受库存限制[62][63] - 玻璃合约收盘情况，全国浮法玻璃样本企业库存下降；12月产线冷修预期再起，近月01跟随现实，短期近端走强，关注中游库存去化[64] - 烧碱合约收盘情况，华北山东等地液碱价格有变动；基本面支撑有限，需求走弱，产量高位，价格偏弱震荡[65] - 纸浆与胶版纸期货价格日盘上行；纸浆现货价格上涨，欧洲10月港口木浆库存去库；下游纸企调价但需求偏弱，纸企开工率好转；纸浆期价追高有风险，胶版纸期价预计震荡[66][67] - 原木盘面收盘及持仓情况，现货价格有变动，仓单成本有估值，全国库存累库；现货端价格下行，盘面弱势震荡，地产市场影响大，01合约价格贴近买方接货意愿但估值下移[68][69] - 丙烯盘面及价差情况，现货价格上涨；供应端产量和开工率增加，需求端整体小幅下滑；原油波动影响丙烷价格，PDH成本抬升，基本面宽松，维持震荡[71][72] 农产品 - 生猪期货收涨，现货均价有变动；北方猪价震荡偏强，南方多数上涨，腌腊需求待关注；政策影响远月供给，中短期关注基本面，近月出栏压力大、远月走势偏强[73][74][75] - 外盘美豆震荡，内盘跟随；进口大豆买船情绪降低，到港有预期，采购美豆窗口开启以储备形式为主；国内豆粕库存高位，需求有刚性支撑；菜粕供需双弱，库存后续有回升预期；外盘美豆关注单产和中方采购，内盘豆粕关注中国采购和抛储，菜粕关注澳菜系交割[76][77] - 外盘油脂上行驱动不足，国内宽幅震荡；棕榈油11月产量下降、出口下降，供应压力减轻；豆油供应充足，美豆支撑成本；菜油澳大利亚菜籽将到港，供应有恢复预期；棕榈油震荡等数据指引，菜油关注官方消息[78] - 洲际交易所期棉小幅收跌，郑棉下跌；新棉上市，盘面套保压力存但基差坚挺；下游工厂负荷稳定，家纺需求好，纱线库存压力小、利润好，布厂成品累库；棉价下方空间有限，关注13800附近套保压力位[79][80] - 国际原糖期货反弹，郑糖下跌；印度产糖量增加，巴西出口增加，市场对巴西甘蔗压榨和产糖有预期，印度开放出口配额；我国10月进口糖增加；白糖维持弱势[81][82] - 鸡蛋期货收涨，现货市场需求回暖，库存清空，淘鸡加速，存栏量下降；长周期产能过剩，短期部分养户淘鸡或换羽，总体偏空，多单轻仓博弈反弹[83] - 苹果期货上涨，现货价格有参考，库存货源成交不快，全国主产区冷库库存增加；苹果持续偏强[84][85] - 新枣下树收购进度八成，果偏小但无烂裂果，产区价格稳中趋弱，销区价格小幅松动；郑商所红枣期货仓单增加，样本点物理库存增加；短期价格波动大，减产下下方空间有限，关注新枣定产[86]

制造业PMI - 11月制造业PMI低位回升至49.2%，环比改善0.2个百分点，但弱于季节性规律[14] - 生产端PMI回升0.3个百分点至50.0%，需求端新订单、新出口订单、进口分别改善0.4、1.7、0.2个百分点[2][14] - 原材料购进价格与出厂价格分别回升1.1和0.7个百分点至53.6%和48.2%，预计11月PPI环比约0.2%，同比约-2.0%[3][22] - 小型企业PMI显著改善，较前值上升2.0个百分点，大型和中型企业分别变动-0.6和+0.2个百分点[4][22] 非制造业PMI - 11月建筑业PMI改善0.5个百分点至49.6%，新订单指数回升0.2个百分点[5][24] - 专项债发行进度截至11月末约91.0%，较10月大幅提高10.1个百分点[5][24] - 服务业PMI年内首次降至荣枯线以下，为49.5%，较前值下行0.7个百分点，新订单下滑至45.6%[6][32] 行业与政策影响 - 农副食品、有色冶炼等行业产需指数较高，而油煤加工、化学纤维等行业低于临界点[2][14] - 2025年政策性金融工具传导效果弱于2022年，但叠加2000亿元经济大省项目建设，基建投资增速仍有望筑底回升[5][27] - 铁路运输、电信广播电视、货币金融服务等行业景气度较高，房地产、居民服务等行业低于临界点[6][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个行业品种进行分析，给出市场表现、资金面情况及操作建议，认为各品种短期走势有震荡、偏强或偏弱等不同情况，需关注宏观数据、政策变化、供需关系等因素影响 [1][2][3][4] 各目录总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周三A股主要指数震荡分化、缩量反弹，期指主力合约涨跌不一、基差贴水窄幅震荡，国内股指韧性较强，建议观望为主，深度下挫可布局看跌期权牛市价差 [2][3][4] - 国债期货：收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率多数上行，短期债市缺乏驱动，处于窄幅区间震荡，单边策略建议区间操作 [5][6] 贵金属 - 黄金：美联储会议纪要打压降息预期，金银价格冲高回落，中长期有望重现牛市行情，建议逢低买入，可做黄金虚值期权双卖策略 [7][9] - 白银：跟随黄金波动，下方支撑49美元，阻力52.5美元附近，可短线轻仓操作 [10] 集运欧线 - 集运指数（欧线）：主力震荡下行，现货端偏冷，预计短期内维持震荡格局 [12] 商品期货 有色金属 - 铜：市场观望情绪浓厚，铜价震荡运行，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力参考85500 - 87500 [13][17] - 氧化铝：盘面续创阶段新低，市场供需宽松，预计价格继续弱势震荡，主力运行区间2700 - 2900 [17][19] - 铝：铝价减仓回调，短期在宏观利好与基本面弱现实之间博弈，主力运行区间21200 - 21800 [19][22] - 铝合金：盘面跟随铝价调整，短期ADC12价格维持偏强运行，主力参考20400 - 21000 [23][24] - 锌：供应减量预期给予支撑，基本面变化有限，短期或震荡，主力参考22200 - 22800 [25][28] - 锡：供给侧延续紧张，锡价偏强运行，建议回调低多思路 [28][32] - 镍：盘面止跌小幅向上调整，宏观施压基本面改善不足，预计偏弱运行，主力参考113000 - 118000 [32][34] - 不锈钢：盘面维持低位震荡调整，政策和宏观驱动不足，短期偏弱震荡，主力参考12300 - 12600 [35][38] - 碳酸锂：资金情绪亢奋盘面拉涨，后续波动可能放大，建议观望为主 [39][42] - 多晶硅：期货跟随原材料价格震荡上涨，维持供需双降，预计高位区间震荡 [43][44] - 工业硅：因有机硅提价大幅增仓上涨，预计低位震荡，可逢高试空或套保 [44][47] 黑色金属 - 钢材：表需低位有修复预期，影响卷螺差走扩，单边上可偏空尝试 [47][50] - 铁矿石：发运回升，到港下降，港存微降，铁水回升，预计高位震荡，单边观望 [51][55] - 焦煤：产地煤价涨跌互现，蒙煤价格回落，单边震荡偏空，区间参考1100 - 1200，暂时观望 [56][60] - 焦炭：第四轮提涨全面落地，港口贸易价格回落，单边震荡偏空，区间参考1600 - 1700，暂时观望 [61][67] 农产品 - 粕类：国内豆粕供应宽松，成本端缺乏实质利好，维持宽幅震荡看法 [68][70] - 生猪：惜售情绪渐起，现货有企稳迹象，3 - 7反套可继续持有 [71][72] - 玉米：到货量尚可，盘面窄幅震荡，关注售粮节奏及贸易商心态 [73][74] - 白糖：原糖价格维持偏空格局，国内底部震荡，维持底部震荡偏弱思路 [75] - 棉花：美棉底部震荡，国内新花收获进入尾声，短期棉价或区间内承压偏弱运行 [77] - 鸡蛋：蛋价大稳小降，供应宽松格局短期难改，2512空单前低附近可逐步逢低止盈 [80][83] - 油脂：跟随关联油品提振上涨，连棕油和连豆油有上涨可能 [84][85] - 红枣：产区价格松动，盘面低位震荡，关注产区收购进度价格变化及终端实际需求 [86][87] - 苹果：库存果少量交易，好果需求尚可，西部和山东产区交易情况不同 [88] 能源化工 - PX：调油需求炒作反复，短期高位震荡 [89][90] - PTA：中期供需预期偏弱，反弹空间受限，TA短期高位震荡，TA1 - 5滚动反套 [92][93] - 短纤：供需预期偏弱，加工费逐步压缩，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩 [94] - 瓶片：11月供需宽松格局不变，PR跟随成本端波动，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [95][96] - 乙二醇：短期刚需支撑尚可，但供应仍较高，叠加港口累库，低位震荡，EG2601行权价不低于4100的虚值看涨期权持有，EG1 - 5逢高反套 [97] - 纯苯：供需偏宽松，价格反弹受限，短期BZ2603观望为主 [98] - 苯乙烯：有港口去库和出口预期等利好，但上方空间有限，短期EB01价格震荡整理 [99][100] - LLDPE：基差走弱，成交尚可，空单6800附近减仓 [101] - PP：意外检修偏多，往下空间不大，观望 [101][102] - 甲醇：港口继续走弱，成交一般，后续关注05MTO缩 [103] - 烧碱：供需仍存压力，预计偏弱运行 [104][105] - PVC：供大于求矛盾未改善，盘面趋弱震荡运行 [106][107] - 纯碱：供需大格局趋弱，盘面大幅走弱，空单持有 [108][109] - 玻璃：弱现实弱预期，盘面承压回调，偏弱对待 [108][110] - 天然橡胶：海外原料坚挺，胶价走强，预计区间震荡整理，观望 [110][114] - 合成橡胶：供需提振有限，且成本端偏弱，BR2601中期维持逢高空思路，关注10800附近压力 [114][116]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，走势和投资建议各异 [18][25][58] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周一市场弱市震荡，各指数表现不一，股指期货全线回落，各品种贴水大多收敛，成交和持仓有不同变化 [20][21] - 后市股指仍将保持高位震荡，建议单边高位震荡时关注各指数60日均线支撑，逢低适量做多；套利可进行IM\IC多2512+空ETF的期现套利；期权逢低牛市价差 [22] 国债期货 - 周一国债期货收盘全线上涨，现券收益率多数下行，市场资金面有所收敛，市场风险偏好回落，债市情绪偏暖 [23] - 短期债市多空因素交织，建议单边中性偏多思路对待；套利(TL - 3T)头寸继续适量持有、择机尝试做多T合约当季 - 下季跨期价差 [23][24] 农产品 蛋白粕 - 外盘CBOT大豆指数和豆粕指数上涨，巴西大豆播种率、美国大豆出口检验量、国内大豆压榨量和库存等有相关数据变化 [26][27] - 美豆受压榨报告利多带动上涨，但上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损，供应有不确定性，菜粕预计震荡运行，建议期权卖出宽跨式策略 [27] 白糖 - 外盘ICE美原糖和伦白糖价格下跌，巴西甘蔗压榨和制糖数据、国内糖厂开榨情况有相关资讯 [28][30][31] - 国际糖市主产区增产，近期国际糖价有筑底迹象，国内糖厂陆续开榨，预计郑糖价格区间震荡，建议单边巴西制糖比下降国际糖价或震荡略偏强，国内糖价偏震荡，区间操作；套利和期权观望 [31][32] 油脂板块 - 外盘CBOT美豆油和BMD马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量、美豆压榨量、国内油脂库存等有相关数据 [34][35] - 马棕进入减产季但去库慢，印尼库存低，豆油跟随油脂整体走势，国内菜油预计去库，建议单边观望或高抛低吸波段操作；套利和期权观望 [36] 玉米/玉米淀粉 - 外盘CBOT玉米期货反弹，巴西玉米播种率、美国玉米出口检验量、国内玉米收购价等有相关资讯 [37][38][39] - 美玉米短期偏强震荡，东北玉米上量减少价格上涨，华北玉米相对稳定，01玉米偏强震荡但上涨空间有限，建议单边外盘12玉米回调短多，01玉米观望，05和07玉米等待回调；套利01玉米和淀粉价差逢高做缩；期权观望 [39] 生猪 - 生猪价格整体稳定，仔猪和母猪价格持平，农产品批发价格指数和猪肉平均价格有变化 [40] - 短期生猪出栏压力好转，但总体存栏量高，供应压力仍在，建议单边少量布局空单；套利观望；期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 全国花生通货米均价上涨，油厂采购报价到货量有限，花生油和花生粕价格稳定，库存有变化 [42][43] - 花生现货偏强，但油厂未大量收购，新季花生质量低于去年，预计短期底部震荡，建议单边01花生底部震荡，05花生逢低建立多单；套利15花生反套；期权卖出pk601 - P - 7600期权 [43] 鸡蛋 - 鸡蛋主产区和主销区均价有变化，全国主流价格回调，在产蛋鸡存栏量、淘汰鸡出栏量、鸡蛋盈利和销量、库存等有相关数据 [46][47][48] - 近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期蛋价偏弱但向下空间有限，建议单边、套利和期权观望 [49][50] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量增加，低于去年同期，鲜苹果进出口量有变化，新季晚富士入库和出库情况、现货价格有相关资讯 [52][53] - 今年苹果产量下降，优果率差，预计冷库入库数据偏低，基本面偏强，但盘面波动大，建议单边、套利和期权观望 [54] 棉花 - 棉纱 - 外盘ICE美棉主力合约价格下跌，全球棉花产销数据、出疆棉公路运输价格指数、新疆地区机采棉和手摘棉收购指数有相关资讯 [56] - 11月新花大量上市有卖套保压力，供应增产但增幅或不及预期，需求进入淡季，预计短期棉花震荡为主，建议单边预计美棉和郑棉区间震荡；套利和期权观望 [56][57] 黑色金属 钢材 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，独立电弧炉建筑钢材钢厂成本和利润有变化，建筑钢材成交有数据 [59] - 钢材夜盘震荡，煤焦下跌，铁矿有支撑，高炉复产但五大材产量下滑，供需结构压制钢价，预计铁水减产，钢价区间震荡，热卷表现好于螺纹，建议单边维持区间震荡走势；套利逢低做多卷螺差继续持有；期权观望 [59] 双焦 - 蒙古国口岸闭关，吕梁炼焦煤价格、焦炭和焦煤仓单价格有相关资讯，焦煤竞拍流拍率上升，焦炭第四轮涨价落地 [61][62] - 焦煤现货市场恐高情绪出现，部分煤种高位回落，焦炭价格受成本推动，双焦难以走出趋势性行情，预计近期震荡偏弱，中期可回调后做多，建议单边近期观望，中期回调后逢低做多；套利焦煤1/5反套可继续持有；期权观望 [62][63] 铁矿 - 财政部公布全国一般公共预算收支数据，全球铁矿石发运总量、全国主港铁矿石成交有相关数据 [64] - 四季度铁矿供应高位，需求走弱，国内铁元素库存增加，预计矿价高位偏空运行为主，建议单边偏空运行为主；套利和期权观望 [64][65] 铁合金 - 天津港澳块、加蓬块、半碳酸等锰矿报价有变化，宁夏中卫某合金厂检修 [66] - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应和需求均有下滑，成本端有所抬升，预计底部震荡，建议单边底部震荡；套利观望；期权卖出虚值跨式期权组合 [66][67] 有色金属 贵金属 - 伦敦金和伦敦银下跌，美元指数反弹，美债收益率横向盘整，人民币兑美元汇率低开低走，美联储官员有相关动向和表态 [69][70] - 美联储多位官员释放鹰派信号，12月降息概率回落，市场风险偏好回落，贵金属承压，短期内市场波动可能放大，建议单边、套利和期权暂时观望 [70][71] 铜 - 沪铜和LME铜期货价格下跌，LME和COMEX库存增加，美联储官员有相关表态，美国重磅数据时间表确定，秘鲁铜产量有数据 [72][73] - 美联储多位官员发表鹰派言论，铜价承压，供应下降，国内库存小幅减少，资金离场，预计铜维持高位区间震荡，建议单边观望，长期低多思路；套利和期权观望 [73] 氧化铝 - 氧化铝期货和现货市场价格有变化，云南某电解铝企业采购氧化铝，力拓集团减产，国内氧化铝企业有检修和产能调整情况 [75][76] - 氧化铝短期供需过剩，下游备货中，海外有减产预期，预计海外价格企稳回升，国内价格磨底震荡，待减产落地后或短期趋势反弹，建议单边短期磨底震荡；套利和期权暂时观望 [77] 电解铝 - 沪铝期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，美联储理事支持降息，中国铝锭现货库存增加，世纪铝业旗下铝厂产能削减重启时间有变化，郑州解除重污染天气预警 [78] - 本周关注经济数据和资金流向，海外宏观情绪影响下沪铝回调但相对抗跌，基本面仍坚挺，建议单边短期观望，回调后中期看多；套利和期权暂时观望 [79] 铸造铝合金 - 铸造铝合金期货价格下跌，现货市场价格下跌，白宫经济顾问表态，铸造铝合金行业加权平均完全成本和利润有变化，上期所铸造铝合金仓单增加 [81][82][83] - 宏观方面市场担忧情绪仍在，基本面废铝供应紧张，成本支撑价格，需求端下游存畏高情绪，市场交投活跃度下降，建议单边短期观望为主 [83][84] 锌 - LME和沪锌期货价格下跌，上海地区锌锭现货价格和库存有变化，国内锌锭库存减少 [85] - 国内矿端偏紧，加工费下调，冶炼厂减产，出口积极性高，若出口增加供应过剩局面或缓解，近期有色板块承压，预计锌价宽幅震荡，建议单边暂时观望，逢低轻仓布局多单；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望 [85][88][89] 铅 - LME和沪铅期货价格下跌，现货市场价格下跌，废旧铅酸蓄电池回收企业出货积极性增加，再生铅炼厂调低原料采购报价，SMM铅锭五地社会库存增加 [90] - 国内再生铅冶炼企业复产，下游铅蓄消费转淡，社会库存累库，铅价上行动力不足，关注宏观因素影响，建议单边前期获利空单部分止盈，关注宏观因素；套利暂时观望；期权卖出看涨期权止盈离场 [91] 镍 - LME镍价下跌，库存增加，李强主持国务院常务会议，容百科技与宁德时代签署合作协议 [93] - 部分电镍产线转产硫酸镍，需求淡季，库存增长，供需过剩明显，镍铁和硫酸镍价格走弱，成本支撑削弱，预计镍价震荡走弱，建议单边反弹沽空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [93] 不锈钢 - 印度不锈钢市场疲软，中国台湾地区烨联钢铁启动改造和维修工程 [95] - 不锈钢成交氛围弱，终端需求转入淡季，成本端镍矿价格坚挺，高镍铁和铬系价格下跌，库存累库，预计价格承压下探前低，建议单边反弹沽空；套利暂时观望 [95][96] 工业硅 - 合盛硅业控股股东解质押股份 [97] - 11月多晶硅产量缩减，工业硅需求走弱，云南、四川电价上行，部分企业停炉，有机硅单体企业计划减产，预计价格偏弱，但工厂库存低，盘面难深跌，建议单边震荡偏弱；套利Si2512、Si2601合约正套；期权暂无 [97] 多晶硅 - 通威集团董事局主席刘汉元谈多晶硅并购重组问题 [99] - 11月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，现货成交增加，库存有望降低，但2026年一季度需求预期差，期货价格有下跌风险，预计短期区间震荡，建议单边观望；套利PS2512、PS2601正套止盈；期权暂无 [99][100] 碳酸锂 - 宁德时代发布报告，中国新能源汽车出口数据有变化，久森新能源固态电池有进展 [101] - 市场对11月供需紧张和明年长期看好，盘面强势，碳酸锂涨停扩板，持仓增加，波动率放大，中线关注12月排产和年末新驱动，若有利空信号可能引发多头踩踏，建议单边背靠5日线持有多单；套利和期权暂时观望 [101][102] 锡 - 沪锡期货价格上涨，LME锡库存下降，上周五锡锭社会库存增加，美联储官员有相关表态，美国部分积压数据发布时间确定，秘鲁出口锡有数据 [104] - 美联储官员发表鹰派言论，12月降息概率降低，上周锡价冲高抑制需求，多头获利了结，矿端供应紧张，加工费维持低位，预计锡价震荡运行，建议单边暂时观望，等待方向明确；期权暂时观望 [105] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，巴勒斯坦国政府对联合国安理会涉加沙决议表态 [106] - 船司长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，12月运价高度或受限，11 - 12月发运预计好转，供给端12月运力下降，胡塞表示暂停袭击红海商船但有重启可能，近月复航概率不大，短期02合约估值基本修复，建议单边EC2602合约多单逢高止盈；套利2 - 4正套逢高止盈 [106][107] 能源化工 原油 - WTI、Brent和SC原油期货价格有变化，Brent主力 - 次行价差有数据，美联储副主席和理事有相关表态，克里姆林宫表态，高盛对油价有预测 [109][110] - 地缘风险短期平稳，美联储12月降息前景不明，市场风险偏好回落，4季度供应升至高位，原油累库压力兑现，油价上行阻力大，冬季有不确定性，低油价下页岩油减产预期和中美收储提供底部支撑，预计油价区间震荡，建议单边震荡；套利国内汽油偏弱，柴油中性，原油月差中性；期权观望 [110] 沥青 - WTI、Brent原油期货价格下跌，BU沥青期货夜盘收涨，现货市场不同地区沥青价格有变化，成品油基准价有变化，山东、长三角、华南市场沥青有相关资讯 [112][113] - 周一主营价格高位下调，地炼价格阶段性企稳，现货市场平稳，十一月上旬供需环比走弱，年底供应预计回落，低供应低库存支撑价格，预计沥青单边价格短期窄幅震荡，建议单边窄幅震荡；套利观望；期权BU2601合约卖出虚值看涨期权 [113][114] 燃料油 - FU和LU燃料油期货合约夜盘价格有变化，新加坡纸货市场月差有变化，苏丹能源设施受袭，新加坡现货窗口燃料油成交有数据 [115][117] - 低硫供应缺口短期内支撑市场价格，苏丹低硫重质原油出口受干扰，中东装置延期回归，泛新加坡地区低硫供应预期减少，需求端关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况，俄罗斯近端高硫出口下行，需求端燃油进料需求预期减弱，建议单边区间震荡，观望；套利低硫裂解偏强，高硫裂解平稳；期权观望 [117][118] PX&PTA - PX和PTA期货价格震荡整理，现货市场价格和基差有变化，虹港石化PTA装置检修，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [119][120] - PX供需双降，供应整体宽松，PTA供需双降，社会库存增加，下游聚酯开工走弱，后市累库预期仍存，建议单边短期价格震荡走势；套利关注PX1、3合约和PTA1、5合约的反套；期权卖出虚值看涨期权&卖出虚值看跌期权 [120][121] 乙二醇 - EG期货主力合约价格有变化，现货基差和商谈价格有变化，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据，华东主港地区MEG港口库存增加，国内乙二醇装置有重启和开车情况 [122][123] - 供应预期上升，下游聚酯开工走弱，乙二醇后市累库预期仍存，建议单边震荡偏弱；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [124] 短纤 - PF期货主力合约价格有变化，现货市场价格维稳，江浙涤丝和直纺涤短产销有数据 [125] - 短纤内需季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，外需外贸询单量增加但圣诞订单不及往年，终端纱厂补货力度有限，建议单边短期震荡；套利观望；期权双卖期权 [125] PR(瓶片) - PR期货主力合约价格有变化，现货市场交投气氛清淡，聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [128] - 供应方面华润珠海和江阴装置有停车和重启情况，新装置或延期投产，下游消耗前期原料库存，周内暂无招标，淡季需求改善力度有限，建议单边无；套利无；期权无 [128] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯主力合约期货价格震荡整理，现货市场价格有变化，江苏纯苯和苯乙烯港口样本库存有数据 [130][131] - 纯苯市场成交气氛偏弱，港口库存累积，内盘供需格局宽松，苯乙烯供需双增，港口库存和生产企业库存环比回落，下旬到港增加，港口库存预期回升，建议单边短期价格震荡，关注逢高做空机会；套利观望；期权观望 [133][134] 丙烯 - PL期货主力合约价格有变化，现货市场价格上涨，沙特阿美公司12月CP预期有变化 [136] - 丙烷价格下探，丙烯成本端支撑