报告目录 - 宏观时钟四因子双通道模型 [3] - 权益市场与 Barra 风格因子 [3] 宏观时钟四因子双通道模型 - 包含宏观因子回顾和风险平价组合两部分 [3] 权益市场与 Barra 风格因子 - 包含权益市场风格回顾和权益风格择时策略两部分 [3] 风险平价与中证 FOF 基金表现对比 - 风险平价年化收益率 4.21%，中证 FOF 基金为 1.55% [16] - 风险平价年化波动率 1.00%，中证 FOF 基金为 6.07% [16] - 风险平价年化下行波动率 0.59%，中证 FOF 基金为 4.26% [16] - 风险平价区间最大回撤 -0.93%，中证 FOF 基金为 -18.41% [16] - 风险平价夏普比率 4.23，中证 FOF 基金为 0.26 [16] - 风险平价卡玛比率 4.55，中证 FOF 基金为 0.08 [16] - 风险平价 SORTINO 为 7.09，中证 FOF 基金为 0.41 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等多个行业进行分析，认为多数行业价格呈震荡走势，部分行业受地缘政治、供需关系、政策等因素影响存在潜在投资机会和风险，如原油受地缘风险影响，贵金属偏强，部分有色金属有反弹潜力，化工品走势分化，农产品关注天气和政策，金融市场受宏观经济和政策影响[2][3][46] 各行业总结 能源行业 - 原油市场潜在利好围绕委内瑞拉和俄乌地缘问题，油价在对地缘风险升温定价后重回承压状态[2] - 高硫燃料油市场供应充裕，地缘局势或成主要变量；低硫燃料油市场供应趋于宽松，预计持续承压[20] - 沥青因委内瑞拉原油出口正常，此前供应紧张情绪降温，库存去化乏力，重回低位震荡[21] 贵金属行业 - 美国就业和通胀数据利于降息延续，俄乌和中东局势紧张，贵金属偏强，黄金测试阻力[3] 有色金属行业 - 铜价短期均线支撑强，明年一季度精矿供应难复供，市场高持仓有冲高潜力[4] - 沪铝逼近月初高点，矛盾有限，短期多头背靠40日线持有[5] - 铸造铝合金跟随沪铝偏强，废铝货源紧，关注缩价差机会[6] - 氧化铝供应过剩，库存上升，规模减产前盘面反弹空间有限[7] - 锌库存回升，期限结构走平，基本面内弱外强差异修复，处反弹趋势[8] - 铅基本面外弱内强，进口窗口打开，沪铅低位反弹，宽幅震荡[9] - 锡价冲高回撤，关注高仓量风险，供应和消费端有不确定性[10] - 多晶硅期货收于6万元/吨附近，预期和现货层面有变化，市场成交少[11] - 工业硅期货预期有减产，现实需求承压，走势震荡[12] 钢铁行业 - 螺纹表需回暖，产量回升，库存去化；热卷供需双降，去库加快，压力待缓解[13] - 铁矿供应增加，需求下降，基本面宽松，走势震荡[14] - 焦炭第三轮提降部分落地，库存下降，价格大概率震荡[15] - 焦煤产量略降，库存增加，价格对贴水修复后面临压力，震荡为主[16] - 锰硅价格震荡，锰矿价格抬升，库存有结构性问题，产量小幅抬升[17] - 硅铁价格震荡，供应下行，库存小幅抬升，需求有韧性[18] 航运行业 - 集运指数（欧线）近月合约围绕现货震荡，远月合约复航进程有变数，建议逢高空[19] 化工行业 - 尿素盘面偏强，日产下降，需求坚挺，企业去库，价格或区间偏强震荡[22] - 甲醇港口去库，内地支撑进口倒流，短期市场偏强[23] - 纯苯走弱，供需压力或缓解，低位震荡，中线考虑月差正套[24] - 苯乙烯成本支撑不足，库存去库放缓，市场弱势下跌[25] - 聚丙烯、塑料、丙烯企业出货弱，库存压力上升，需求疲弱[26] - PVC供应压力缓解，需求低迷；烧碱库存增加，供给压力大，两者跟随宏观情绪波动[27] - PX供应或下滑，PTA受原料驱动，中线PX有回落风险[28] - 乙二醇供应收缩预期提振市场，但长线承压[29] - 短纤和瓶片受原料影响，短纤长线供需好，瓶片产能过剩[30] 建材行业 - 玻璃情绪消退回落，库存压力大，需求不足，观望为主[31] - 纯碱再度回落，库存高位，供给压力大，反弹高空[33] 农产品行业 - 大豆和豆粕关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆震荡[34] - 豆油和棕榈油延续疲弱，关注南美天气和海外库存压力[35] - 菜粕和菜油关注进口政策，策略偏空[36] - 豆一主力合约盘整，关注政策端[37] - 玉米现货价格下行，关注售粮进度和拍卖情况，期货高位震荡偏弱[38] - 生猪春节后出栏或处高峰，猪价可能二次探底，关注供应端[39] - 鸡蛋春节后合约受打压，中长期基本面有望改善，关注节奏和预期差[40] - 棉花国内郑棉震荡偏强，关注商业库存和消费情况，产业可关注套保[41] - 白糖国际供应充足，国内关注广西生产情况[42] - 苹果需求淡季，走货慢，操作偏空[43] - 木材期价低位，低库存有支撑，暂时观望[44] - 纸浆走势震荡偏强，港口库存下降，操作观望或短线[45] 金融行业 - 股指受宏观因素支撑，关注风格轮动和消费板块修复行情[46] - 国债期货受资金面影响反弹，央行料继续平稳资金面[47]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有明晰的多趋势且具备投资机会 [1] - 热轧卷板操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有明晰的多趋势且具备投资机会 [1] - 铁矿操作评级为★★★，预判趋势性上涨，有明晰的多趋势且具备投资机会 [1] - 焦炭操作评级为★☆★，偏多判断，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆★，偏多判断，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为★☆☆，偏多判断，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆★，偏多判断，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁各品种价格均以震荡为主，走势受供需、成本、政策等因素影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡小幅回落，本周螺纹表需回暖、产量回升、库存去化，热卷供需双降、去库加快但压力仍存 [2] - 铁水产量回落，供应压力缓解，钢厂利润改善，减产或放缓，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位，许可证管理影响待察 [2] - 超跌反弹后市场心态谨慎，炉料偏强支撑盘面，整体区间震荡，关注宏观政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比增加、国内到港量反弹，港口库存累库，澳矿累增、巴西矿下降 [3] - 需求端淡季终端需求低位，钢厂盈利差，叠加环保因素，铁水产量降幅大 [3] - 铁矿石基本面宽松，中长期供应宽松趋势不变，短期反内卷情绪升温，市场期待宏观政策利好，预计走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，第三轮提降部分落地，预计下周一全面落地，焦化利润一般，日产微降 [4] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求有韧性，钢材利润一般，压价情结浓 [4] - 焦炭盘面升水，市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，价格略抬升，终端库存增加 [5] - 炼焦煤总库存和产端库存小幅增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，对原材料需求有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓 [5] - 焦煤盘面贴水，价格修复贴水后面临基本面压力，但市场对刺激政策有预期，价格大概率震荡 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升 [6] - 锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱，硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，半碳酸矿需求或增加，本周价格抬升 [6] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅抬升，库存继续累增，关注“反内卷”影响 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求降至2万吨上方，边际影响不大，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 硅铁供应下行，库存小幅抬升，关注“反内卷”影响 [7]

隔夜美国公布11月CPI和核心CPI超预期降至2.7%和2.6%，核心CPI为2021年3月以来新低。美联储主席候选人 啥塞特和沃勒均认为仍有降息空间。贵金属震荡偏强趋势维持,近日黄金在历史高位测试阻力,如能实现突 破则责金属表现有望强化。 广期所铂把连续拉涨,贵金属板块资金的高低切,"十五五"期间氢能规模化应用前景,都给铂肥带来更高 的溢价。资金交投活跃,积极计价基本面供应缺口预期。供应端脆性强,盘子小,在"钱"和"资源"计价 再平衡背景下,铂肥成为较好的的多配品种。但是短期涨幅过大,广期所对应出台限仓政策,需警惕资金高 位离场可能带来的短期多杀多行情。中线上延续回调多配思路。 ★美国11月未季调OP|年率录得2.7%，低于市场预期的3.1%;美国11月未季调核心CPI年率录得2.6%，为2021 年3月以来新低。美国联邦基金利率期货显示，美联储明年1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%。 ★欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，符合市场预期，为连续第四次会议按兵不动。欧洲央行官员表 示，降息周期很可能已经结束。 | > E < 111 | | | 责金属日报 | | --- | --- | --- ...

| | | | | 操作评级 | 2025年12月19日 | | --- | --- | --- | | 显一 | な☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆粕 | 甘女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆油 | な女女 | 吴小明 首席分析师 | | | | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ★☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猎 | ななな | | | 鸡蛋 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 豆一主力合约跳空下跌之后盘整,盘面也在进行移仓。本周四中储粮购销双向指卖底价3900元/吨,溢价0元, 均价3900元/吨，全部成交，不过成交价格明显比上一次成交下跌130元/吨。下周一中储粮计划竞价拍卖大豆 2.1万吨，短期市场供应压力环比增加。本周五进口大豆指卖55万吨，成交了17.9万吨，成交 ...

| 11/11/2 | >国技期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年12月19日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今天郑棉小幅上涨，棉花现货主流销售基差总体持稳。虽然今年新棉增产幅度较大,但商业库存同比基本持 平,销售进度偏快,也给盘面带来较强的支撑。目前处于淡季,但需求总体持稳。截至11月底,全国棉花商业 库存为468.36万吨，环比增加175.3万吨，同比增加1万吨。截至12月11号，国内棉花累积加工量为579.4万吨， 同比增加83.6万吨。市 ...

报告行业投资评级 - 丙烯操作评级★☆☆，塑料操作评级★☆☆，聚丙烯操作评级★☆☆，纯苯操作评级☆☆☆，苯乙烯无明确操作评级，PX操作评级☆☆☆，PTA无明确操作评级，乙二醇操作评级☆☆☆，短纤无明确操作评级，瓶片操作评级☆☆☆，甲醇无明确操作评级，尿素无明确操作评级，PVC无明确操作评级，烧碱无明确操作评级，纯碱操作评级★★★，玻璃操作评级★★★ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃板块中丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内大幅下跌，塑料和聚丙烯或进入加速下行探底阶段 [2] - 纯苯 - 苯乙烯板块中纯苯价格自低位小幅反弹，后市或低位震荡，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货主力合约日内弱势整理，市场呈弱势下跌态势 [3] - 聚酯板块中PX和PTA盘面大幅增仓上涨，PX中线偏强，PTA加工差预期修复；乙二醇周内止跌反弹，长线依旧承压；短纤长线供需格局较好；瓶片效益不理想，成本驱动为主 [5] - 煤化工板块中甲醇期货价格下跌，短期港口市场偏强运行；尿素盘面小幅回调，短期价格或区间内偏强震荡 [6] - 氯碱板块中PVC日内下跌，短期预计跟随宏观情绪波动；烧碱日内回落，短期跟随宏观情绪波动，长期预计压缩利润 [7] - 纯碱 - 玻璃板块中纯碱和玻璃情绪消退后再度回落，纯碱长期面临供需过剩压力，玻璃需求不足，弱现实格局与政策博弈，观望为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约下跌，生产企业出货弱、库存压力上升，下游需求利空 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约下跌，聚乙烯供应压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格反弹，进口压力下降、库存平稳，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线可考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约弱势整理，成本支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] 聚酯 - PX和PTA盘面上涨，基差走弱，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇周内反弹，日内弱势运行，长线承压 [5] - 短纤供需季节性转弱，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，效益不理想，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，港口持续去库，短期港口市场偏强 [6] - 尿素盘面回调，日产下降、需求坚挺、库存去化，短期价格或区间偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC日内下跌，供应压力缓解、需求低迷，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 烧碱日内回落，库存增加、供给压力大，短期跟随宏观情绪波动，长期压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱回落，库存高位、产量高压、供给压力大，长期供需过剩，反弹高空 [8] - 玻璃回落，库存压力大、需求不足，弱现实与政策博弈，观望为主 [8]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 本周美国非农等数据验证经济降温轨迹，美联储理事称货币政策处于限制性区间且有降息空间，就业市场表明应继续降息，利率比中性利率高50到100个基点 [1] - 黄金近几日在历史高位受阻冲高回落，关注能否突破刷新历史新高，若突破确认则贵金属强势有望延续，今晚关注美国GPI数据和周度初请失业金人数 [1] - 广期所铂钯连续拉涨，因贵金属板块资金高低切和“十五五”期间氢能规模化应用前景，使其有更高溢价，资金交投活跃计价供应缺口预期，供应端脆性强、盘子小，是较好多配品种，但短期涨幅大，需警惕资金高位离场带来短期多杀多行情，中线延续回调多配思路 [2] 其他要点 - 美媒称若普京拒绝俄乌和平协议美国将对俄“影子舰队”采取新制裁，白宫回应暂无新决定 [2] - 美媒报道美俄将于本周末在迈阿密就俄乌冲突举行会谈 [2] - 美联储联合调查显示关税持续困扰企业，预计明年物价上涨4% [2] - 美媒报道特朗普政府在委内瑞拉海岸封锁油轮是对委总统马杜罗“渐进式施压”战略体现，旨在使马杜罗下台 [2]

报告行业投资评级 - 丙烯操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 塑料操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 聚丙烯操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苯乙烯操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PX操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - PTA操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 乙二醇操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 短纤操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 瓶片操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 甲醇操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 尿素操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PVC操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 烧碱操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯碱操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玻璃操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃板块，丙烯期货主力合约窄幅整理，生产企业出货弱、库存压力上升，下游需求利空；塑料和聚丙烯期货主力合约弱势整理，聚乙烯供给压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求相对疲弱 [2] - 纯苯 - 苯乙烯板块，纯苯期价弱势运行，进口压力略降、供需压力或缓解，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货主力合约窄幅下行收跌，成本端支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] - 聚酯板块，受油价反弹提振，PX和PTA价格震荡上行，PX中线偏强，PTA加工差预期修复；乙二醇供应收缩预期提振市场，但长线依旧承压；短纤供需季节性转弱，长线供需格局较好；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] - 煤化工板块，甲醇期货价格持续上涨，港口持续去库，行情或转向；尿素盘面大幅上涨，印度招标提振市场，短期价格区间内偏强运行 [6] - 氯碱板块，PVC受宏观情绪影响延续上涨态势，供应高位、需求整体较弱，短期跟随宏观情绪波动；烧碱震荡偏强运行，供给压力大，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 纯碱 - 玻璃板块，统碱跟随消息上涨，纯碱供给压力大，短期受情绪影响大；玻璃期价上涨，库存压力大，需求不足，短期震荡偏强走势 [8] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅整理，生产企业出货弱、库存压力上升，下游工厂观望情绪浓，聚丙烯装置停工或计划停工增多，利空丙烯需求 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯供给压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求相对疲弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯夜盘期价弱势运行，日内延续弱势，进口压力略降、港口库存平稳，后市供需压力或缓解，中线可考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅下行收跌，成本端支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] 聚酯 - 受油价反弹提振，PX和PTA价格震荡上行，二者周度负荷平稳，聚酯小幅降负，终端织造走弱，产业链现实驱动有限，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 部分乙二醇装置检修计划披露，供应收缩预期提振市场，但春节前后累库预期仍在，新年度有大量装置投产预期，长线依旧承压 [5] - 短纤负荷及库存同步下降，供需季节性转弱，绝对价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，周度负荷平稳，下游逢低备货致库存下降，基差走强，现货加工差回升，盘面加工差偏弱，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格持续上涨，沿海卸货速度慢、进口压力延后且分散，港口持续去库，内地企业库存低及山东MTO装置投产支撑进口货源倒流，行情或转向 [6] - 尿素盘面大幅上涨，印度宣布新一轮进口招标提振市场，日产持续高位波动，复合肥企业需求坚挺、出口订单推进，生产企业持续去库，短期价格区间内偏强运行 [6] 氯碱 - PVC受宏观情绪影响延续上涨态势，供应除常规检修外无新增计划、维持高位，出口端好转但内需疲软，整体需求较弱，短期跟随宏观情绪波动，长期关注政策落地情况 [7] - 烧碱受宏观情绪影响震荡偏强运行，行业库存小幅增加、高压运行，开工略降、供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，短期跟随宏观情绪波动，关注能耗细则 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱受消息影响跟随上涨，纯碱库存窄幅波动、高位运行，产量高压运行且后续有新增投产，供给压力大，浮法冷修致重碱刚需收缩，短期受情绪影响大 [8] - 玻璃期价受政策推动和产线冷修影响上涨，行业小幅累库、库存压力大，产能降至15.5万吨，利润压缩或倒逼继续冷修，加工订单低迷、需求不足，短期震荡偏强走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策等因素影响，走势存在差异，部分行业短期偏强，部分行业中期承压，部分行业预计震荡，投资者需关注各行业具体情况及相关因素变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：委内瑞拉出口正常，美国或制裁俄罗斯，油价重回承压状态[2] - 燃料油&低硫燃料油：地缘变动使燃料油波动，高硫原料发运或受阻，中期供应压力仍在；低硫产量预计收缩，短期有支撑，中期偏弱[22] - 沥青：委内瑞拉供应未断，炼厂库存累积，沥青缺乏持续反弹动力[23] 贵金属行业 - 贵金属：美国CPI超预期下降，美联储或降息，贵金属震荡偏强，黄金突破阻力有望强化表现[3] 有色金属行业 - 铜：铜价窄幅震荡，社库增加，高持仓下跨年多配冲高潜力仍在，短线回调震荡[4] - 铝：沪铝围绕22000元震荡，中期震荡偏强，短期多头背靠40日线持有[5] - 铸造铝合金：废铝货源紧，税率政策不明，库存和仓单高位，跟涨乏力，关注做缩价差机会[6] - 氧化铝：产能高位，供应过剩，库存上升，现货下跌确定性强，盘面反弹空间有限[7] - 锌：内外矿TC走低，沪锌反弹，国内库存降，外盘库存升，短期偏强，中线承压[8] - 铅：资金观望，沪铅低位震荡，成本有支撑，进口窗口打开，铝价低位运行[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，不锈钢成交清淡，库存累积，沪镍基本面弱，反弹沽空[10] - 锡：锡市夜盘增仓上涨，关注美国数据中心建设和光伏产销，库存增加，注意高位风险[11] 化工行业 - 碳酸锂：高位震荡，矿山挺价，库存下降，基本面强势，空头吃紧[12] - 多晶硅：期货回落，预期产能收购确定，现实累库，下游接受度低，走势预计震荡[13] - 工业硅：主力合约接近8700元/吨，需求偏弱，成本支撑下调，上涨空间有限[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖，热卷供需双降，铁水产量降，短期偏强，关注政策变化[15] - 铁矿：盘面震荡，供应增加，需求低位，基本面宽松，短期震荡[16] - 焦炭：价格上行，库存下降，下游需求有韧性，盘面升水，或触底反弹[17] - 焦煤：价格上行，进口或有扰动，库存增加，需求有韧性，盘面贴水，或触底反弹[18] - 锰硅：价格震荡上行，锰矿价格抬升，库存累增，关注“反内卷”影响[19] - 硅铁：价格震荡上行，供应下降，库存上升，需求有韧性，关注“反内卷”影响[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场情绪承压，主力合约有支撑，关注现货走势，02合约有旺季溢价[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：南美天气好转，美豆出口受担忧，豆粕追随美豆震荡，观望待天气变化[36] - 豆油&棕榈油：进口大豆拍卖增加供应压力，关注南美天气和马来西亚库存[37] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽期末库存上调，价格下调，关注进口政策，偏空倾向[38] - 豆一：主力合约下跌，中储粮拍卖增加供应压力，关注政策端[39] - 玉米：东北及北港价格微跌，供需错配缓解，期货03合约高位震荡偏弱[40] - 生猪：期货01合约创新低，03合约回落，春节后猪价或二次探底，关注供应[40] - 鸡蛋：期货下跌，存栏年后仍高，基本面改善，关注鸡苗补栏和老鸡淘汰[41] - 棉花：美棉上涨，郑棉震荡，现货持稳，库存支撑盘面，关注春节前需求[42] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注广西生产情况[43] - 苹果：期价震荡，需求淡季，走货慢，操作偏空[44] - 木材：期价低位，供应减少，需求尚可，库存低有支撑，观望[45] - 纸浆：价格下跌，库存下降，采购刚需，盘面博弈激烈，观望或短线操作[46] 金融期货行业 - 股指：A股震荡偏强、结构分化，期指下跌，关注日本央行议息会议，人民币和政策提供支撑[47] - 国债：期货上涨，关注美国通胀数据和国内流动性修复情况[48]