行业核心数据 - 2025年11月中国锌产量为65.4万吨，同比增长13.3% [1] - 2025年1-11月中国锌累计产量为684.2万吨，累计增长9.5% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的锌行业相关上市企业包括：中金岭南（000060）、驰宏锌锗（600497）、罗平锌电（002114）、株冶集团（600961）、锌业股份（000751）、宏达股份（600331）、国城矿业（000688）、华钰矿业（601020）、中色股份（000758） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国锌精矿行业市场全景评估及发展趋向研判报告》 [1]

伦敦金属交易所（LME）金属价格表现 - 伦敦期铜周五上涨近1%，三个月期铜价格上涨0.9%至每吨12，537美元，新年迎来开门红[1][2] - 伦敦期铝触及2022年5月以来最高水平每吨2，998美元[1][2] - 其他金属价格普遍上涨，锌上涨0.1%至每吨3，121.5美元，铅上涨0.1%至每吨2，012美元，锡上涨0.7%至每吨40，825美元，镍上涨1.2%至每吨16，850美元[1][2] 2025年铜价驱动因素 - 2025年伦敦金属交易所（LME）铜价创下纪录高位，全年上涨了42%[1][2] - 价格上涨主要驱动因素包括美元走软、人工智能和可再生能源需求激增，以及矿山供应中断[1][2] 美元汇率与大宗商品 - 美元在2026年伊始走势疲软，延续了2025年兑大多数货币走势挣扎的态势[1][2] - 美元走软令以美元计价的大宗商品对其他货币持有者来说变得更加便宜[1][2] - 日元稳定在10个月低点附近，交易商等待经济数据评估利率走向[1][2] 市场交易情况 - 上海期货交易所因假日休市，未提供当日交易数据[1][2]

SMEI指数周度表现 - 上海有色金属交易中心发布的SMEI指数本周报于3841.83点，较上周上涨48.83点，涨幅1.29% [1] 各基本金属品种价格指数周度变化 - 铜价指数本周报于99357点，较上周上涨1431.3点，涨幅1.46% [2] - 铝价指数本周报于22447.44点，较上周上涨450点，涨幅2.05% [3] - 铅价指数本周报于17155点，较上周下跌50点，跌幅0.29% [4] - 锌价指数本周报于23364.6点，较上周上涨160点，涨幅0.69% [5] - 锡价指数本周报于326875点，较上周下跌7375点，跌幅2.21% [6] - 镍价指数本周报于135576点，较上周上涨6886点，涨幅5.35% [7]

文章核心观点 - 2025年全球宏观格局博弈与产业生态重塑交织，有色金属板块呈现“先抑后扬”的极致演绎，在“供给刚性约束”与“新旧动能转换”双重核心逻辑驱动下，铜、铝等核心品种年末攀升至年内峰值 [4] - 2025年贵金属表现突出，伦敦现货黄金全年涨势超60%，现货白银涨超140%，创1980年以来最佳表现 [3] 铜市场回顾 - **高光时刻**：2025年11月下旬至12月，铜价加速上涨，于12月29日达到历史高点，LME铜触及12960美元/吨，沪铜突破10万元/吨关口 [5] - **供应端**：2025年铜矿端“黑天鹅”频发，产量出现2020年来首次萎缩，影响因素包括不可抗力及结构性约束如资源品位下滑、资本开支不足等 [5] - **需求端**：新能源与AI双轮驱动，铜消费韧性远超预期，美国关税预期导致的虹吸效应令海外非美地区精铜供应持续吃紧 [5] - **核心驱动与展望**：铜价核心驱动已转向“供应刚性+需求增长+货币宽松”三重共振，产业链利润持续向资源端集中，2026年年中前铜依然是多配首选 [5] 铝市场回顾 - **高光时刻**：2025年11月上旬，11月3日沪铝强势上行，单日总持仓增加5万余手，10月末冰岛电解铝冶炼厂停产是关键导火索 [9] - **上涨驱动**：驱动包括市场部分资金从铜转向铝、铜铝比处历史高位促使投机资金押注铝代铜故事，以及铝自身基本面支撑（海外投产不及预期，2026年全球原铝缺口将进一步扩大） [9] - **长期观点**：基于供给紧张和需求增长动力可持续，对铝保持看涨观点，预期节点将在2026年第三季度后开始逐步显现 [9] 氧化铝市场回顾 - **高光时刻**：2025年7月，氧化铝在6月中下旬出现一轮持续上涨行情，与基本面表现明显背离 [11] - **上涨原因**：主要原因包括现货逻辑的滞后传导、宏观政策带来的情绪扰动（投机属性叠加“反内卷”情绪），以及Back结构下的交割逻辑助推 [11] - **市场展望**：2025年氧化铝跌破历史新低是成本坍塌和产业链博弈的必然结果，2026年仍有望再创新低，需警惕宏观等多因素使价格出现巨震 [11] 锌市场回顾 - **高光时刻**：2025年第四季度，在国内锌矿短缺、加工费急转直下、炼厂减产及LME挤仓效应下，沪锌走出震荡格局、内外锌价共振上行 [13] - **市场阶段**：2025年锌市场处于锌矿扩产周期背景下的熊市末端，产业链步入“被动去库”向“主动补库”切换的关键过渡期 [13] - **2026年展望**：宏观和品种的多周期托举下，商品结构性牛市曙光已现，新经济需求将带动2026年全球锌需求2%的增速，锌价中枢预计抬升，节奏上前低后高 [13] 黄金市场回顾 - **高光时刻1.0**：2025年1-4月，周K九连阳，年初特朗普政府关税威胁、政府效率部开支削减措施及美联储降息预期抬升推动金价，4月特朗普宣布高额对等关税并威胁解雇美联储主席鲍威尔，金价一度飙升至3500美元/盎司 [17] - **高光时刻2.0**：2025年8-10月，周K九连阳，白宫对美联储政治施压及鲍威尔释放鸽派信号强化宽松预期，10月美国联邦政府停摆及关税争议升温，多重风险共振下金价最高触及每盎司4381美元的历史峰值 [22] 白银市场回顾 - **高光时刻**：2025年10-12月，现货白银上涨幅度近八成，强势突破近十五年的杯柄形态，一度冲击80美元/盎司 [23] - **核心驱动**：COMEX市场天量交割、LBMA现货市场持续升水格局，叠加国内白银库存处于十年低位，三大核心因素形成共振 [23] - **市场特征**：国内投资者参与热情高涨，推动白银内外价差最高扩大至-400点，价格大幅偏离均衡区间 [23]

原油市场 - 原油价格录得自2020年以来最大年度跌幅，全年累计下跌20% [1][2] - 西德克萨斯中质原油（WTI）结算价报每桶57.42美元，当日下跌0.9% [2] - 3月交割的布伦特原油结算价报每桶60.85美元，当日下跌0.8% [2] - 市场面临广泛的地缘政治风险与全球供应持续上升的双重压力 [1][2] - 国际能源署和美国政府预计，2025年原油产量将比消费量高出略超200万桶/日，且供应过剩在2026年将进一步恶化 [2] - 分析师预计，在美国、巴西、圭亚那和阿根廷等非OPEC国家产量强劲而需求增长不均衡的背景下，2026年市场将持续供过于求，油价可能在50至70美元区间波动 [2] - 短期市场关注即将举行的OPEC+会议及美国对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的政策 [2] 基本金属市场 - 铜价创下自2009年以来最大年度涨幅，在伦敦金属交易所（LME）年内累计上涨42% [1][3] - 价格上涨源于投资者押注电气化将导致该金属供不应求，以及近期供应紧张 [3] - 铜价表现跑赢了LME其他五种工业金属 [3] - 在最后一个交易日，LME期铜下跌1.08%，报12423.0美元/吨 [4] - LME期铝上涨0.52%，报2995.5美元/吨 [4] - LME期镍下跌1.08%，报16646.0美元/吨 [4] - LME期锌下跌0.21%，报3117.5美元/吨 [4] 贵金属市场 - 黄金和白银在2025年最后一个交易日下跌，但两者均势将创下逾40年（即1979年以来）最大年度涨幅 [1][5] - 现货黄金下跌0.57%，报4314.88美元/盎司 [6] - 现货白银下跌6.34%，报71.4561美元/盎司 [6] - 剧烈的市场波动促使芝商所集团提高了贵金属期货的保证金要求 [5] - 年度强劲表现得益于地缘政治风险加剧下的避险需求、美联储降息，以及对通胀和发达经济体债务膨胀担忧所触发的“贬值交易” [5]

全国生产资料市场价格总体走势 - 12月22日至28日当周，全国生产资料市场价格环比前一周上涨0.1% [1] 有色金属市场 - 有色金属价格小幅回升 [1] - 铜价环比上涨3.1% [1] - 铝价环比上涨0.8% [1] - 锌价与前一周基本持平 [1] 橡胶市场 - 橡胶价格继续上涨 [1] - 合成橡胶价格环比上涨0.6% [1] - 天然橡胶价格环比上涨0.2% [1] 化肥市场 - 化肥价格略有上涨 [1] - 尿素价格环比上涨0.3% [1] - 三元复合肥价格环比上涨0.1% [1] 钢材市场 - 钢材价格略有波动 [1] - 高速线材价格为每吨3558元，环比上涨0.3% [1] - 螺纹钢价格为每吨3361元，环比上涨0.1% [1] - 普通中板价格为每吨3645元，环比下降0.2% [1] - 热轧带钢价格为每吨3500元，环比下降0.2% [1] 煤炭市场 - 煤炭价格以降为主 [1] - 动力煤价格为每吨777元，环比下降0.5% [1] - 炼焦煤价格为每吨1052元，环比下降0.3% [1] - 无烟块煤价格为每吨1160元，环比上涨0.1% [1] 基础化学原料市场 - 基础化学原料价格略有下降 [1] - 聚丙烯价格环比下降0.6% [1] - 甲醇价格环比下降0.5% [1] - 纯碱价格环比下降0.5% [1] - 硫酸价格环比下降0.4% [1] 成品油市场 - 成品油批发价格小幅下降 [1] - 0号柴油价格环比下降1.6% [1] - 95号汽油价格环比下降1.3% [1] - 92号汽油价格环比下降1.3% [1]

报告行业投资评级 - 铜：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 氧化铝：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锌：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 锡：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 工业硅：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 多晶硅：☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种表现不一，价格受基本面、市场供需、政策等多因素影响，投资者需根据不同品种特点采取相应策略 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜减仓震荡收阴，现铜98820元，上海贴水190元，LME市场有较大规模已实值看涨期权，节后等待海外机构对铜价预期再修正，延续前期期权组合策略，关注炼厂排产、社库变动、盘面缩量，价格可能下调 [2] 铝及氧化铝 - 今日沪铝上涨，华东、中原、华南现货贴水扩大，铝市基本面驱动不足，跟随板块震荡偏强，多头依托40日线持有，关注23000元整数关口阻力，保太ADC12现货报价上调100元至22000元，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本面临上调，铸造铝合金与沪铝价差季节性表现弱于往年 [3] - 氧化铝平衡持续过剩，铝土矿价格回落使成本有下降空间，现金成本核算仍有利润，短期现货价格接近触发减产，跌势放缓，中期企稳需等待规模减产形成 [3] 锌 - TC低位，炼厂检修持续，进口窗口关闭，锌供应端压力减弱，整体反弹趋势未改，1月消费前景中性偏乐观，下游春节前备货需求仍存，但地产仍是拖累项，约束沪锌上方空间，暂看2.28 - 2.38万元/吨区间震荡 [4] 镍及不锈钢 - 镍价冲高回落，市场交投活跃，印尼镍矿协会降低镍矿配额并将修改矿产基准价格公式，临近年底下游采购意愿减弱，现货升水高涨使贸易商囤货意愿降低，成交冷清 [7] - 不锈钢方面，铬铁价格回暖推升成本，但总体利润修复，前期减产影响有限，社会库存去化，下游采购询价增多，高镍铁报价912元每镍点，上游价格反弹传导，短期受政策情绪主导，镍市政策扰动，短期观望为主 [7] 锡 - 沪锡减仓到12月月初水平，现锡报326450元，现货有1800元实时升水，近期无地缘局势新消息，关注跨年前后低邦可能召开的矿业会议，波动率高位收敛，持有再次参与的35万卖看涨期权，观察调整幅度 [8] 碳酸锂 - 锂价高开后回落，市场交投活跃，分歧较大，部分持货商前期货已被预定，询价频繁，中下游高价接受程度有限，年前备货充分，高价观望心态重，成交清淡 [9] - 市场总库存下降700吨至11万吨，冶炼厂库存降200吨至1.8万吨，下游库存降1600吨至4万吨，贸易商增1200吨至5.2万吨，中游环节库存偏高，现货端稍显支撑，澳矿最新报价1565美元，矿端报价维持强势，锂价进入趋势通道止阶段，注意风险防控 [9] 工业硅 - 工业硅期货小幅收跌，个别硅企减产，但规模不及预期，需求端1月多晶硅环比小幅减产，有机硅开工率预计下滑，SMM最新工业硅社库55.5万吨，环比增加2000吨，新疆厂库有累库压力 [10] - 近期盘面价格走强、期现走势分化源于12月底规模性减产预期，但落地节奏慢，需求边际承压，走势或转向震荡整理，需观察新疆开工变化 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货成交活跃度回落，节前回调后转震荡，现货端N型复投料报价持稳于5 - 5.5万元/吨，1月产量预计环比小幅缩减，但仍面临累库压力，行业反内卷趋势延续，政策支撑具备持续性，交易监管趋严，期价预计维持高位震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种指标数据总结 黄金 - 沪金主力收盘价2025年12月30日较前一交易日变化 -7.28元/克，较上月变化 -7.28元/克，沪金近月收盘价2025年12月31日为971.74元/克[1] - COMEX黄金主力收盘价2025年12月31日为4352.30美元/盎司，COMEX黄金近月收盘价2025年12月31日为4349.40美元/盎司[1] - 伦敦黄金现货价格2025年12月31日为4378.63美元/盎司，上金所黄金现货价格2025年12月31日为980.27元/克[1] - 国内基差（黄金T + D - 主力合约）2025年12月31日为 -3.17元/克，海外基差（LBMA黄金现货 - COMEX AU01）2025年12月31日为165.75美元/盎司[1] 白银 - 沪银主力收盘价2025年12月31日为17074元/千克，沪银近月收盘价2025年12月31日为 -743元/千克[1] - COMEX白银主力收盘价2025年12月31日为17.09美元/盎司，COMEX白银近月收盘价2025年12月31日为4.28美元/盎司[1] - 伦敦白银现货价格2025年12月31日为0.20美元/盎司，上金所白银现货价格2025年12月31日为18119元/千克[1] - 国内基差（AG(T + D) - 主力合约）2025年12月31日为 -236元/克，海外基差（LBMA白银现货 - COMEX AG01）2025年12月31日为 -4.18美元/盎司[1] 铜 - 沪铜主力合约收盘价2025年12月31日为98240元/吨，沪铜连续合约收盘价2025年12月31日为98800元/吨[1] - 国际铜主力合约收盘价2025年12月31日为87870元/吨，国际铜连续合约收盘价2025年12月31日为87830元/吨[1] - LME铜3M收盘价（15:00）2025年12月31日为12495.00美元/吨，COMEX铜主力合约（美元/磅）2025年12月31日为0.18美元/磅[1] - 沪铜月间价差（CU00 - CU01）2025年12月31日为800元/吨，国际铜月间价差（BC00 - BC01）2025年12月31日为100元/吨[1] - LME铜0 - 3升贴水2025年12月31日为39.87美元/吨，SMM1电解铜2025年12月31日为 -190元/吨[1] - 区域现货升贴水方面，华东2025年12月31日为 -120元/吨，广东为 -270元/吨等[1] - 品种现货升贴水方面，平水2025年12月31日为 -225元/吨，湿法为95元/吨等[1] - 保税区现货仓单升水2025年12月31日为0美元/吨，保税区现货提单升水为49美元/吨[1] - 沪铜仓单库存2025年12月31日为81775吨，国际铜仓单库存为1053吨，LME铜仓单库存为 -5100吨，COMEX铜仓单库存为490722短吨[1] - 铜现货进口盈亏2025年12月31日为229.90元/吨，铜3M进口盈亏为283.18元/吨，精废价差为3378.03元/吨，废铜进口盈亏为1012.26元/吨[1] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价2025年12月31日为22925元/吨，沪铝连续合约收盘价2025年12月31日为22950元/吨[1] - 氧化铝主力合约收盘价2025年12月31日为224元/吨，氧化铝连续合约收盘价2025年12月31日为2622元/吨[1] - LME铝3M收盘价（15:00）2025年12月31日为2993.00美元/吨，COMEX铝主力合约收盘价为2975.75美元/吨[1] - 沪铝月间价差（AL00 - AL01）2025年12月31日为25元/吨，氧化铝铝月间价差（A000 - A001）为 -22元/吨[1] - LME铝0 - 3升贴水2025年12月31日为5.11美元/吨[1] - 电解铝区域现货升贴水方面，上海2025年12月31日为 -210元/吨，佛山为 -120元/吨等[1] - 氧化铝区域现货升贴水方面，山西2025年12月31日为 -81元/吨，广西为 -135元/吨[1] - 铝土矿现货价格方面，几内亚CIF 2025年12月31日为66美元/吨，河南为0元/吨，山西为0元/吨[1] - 沪铝仓单库存2025年12月31日为81669吨，氧化铝仓单库存为157818吨，氧化铝厂库期货库存为0吨，LME铝仓单库存为514250吨，COMEX铝仓单库存为58784吨[1] - 氧化铝澳洲FOB 2025年12月31日为313美元/吨[1] - 电解铝现货进口盈亏2025年12月31日为 -196.82元/吨，电解铝3M进口盈亏为 -196.82元/吨，氧化铝厂利润为 -10.22元/吨，电解铝厂冶炼利润为280.00元/吨，精废价差为222.00元/吨[1] 锌 - 沪锌主力合约收盘价2025年12月31日为23275元/吨，沪锌连续合约收盘价2025年12月31日为23400元/吨[1] - LME锌3M收盘价（15:00）2025年12月31日为3117美元/吨[1] - 沪锌月间价差（ZN00 - ZN01）2025年12月31日为125元/吨，LME锌0 - 3升贴水为 -228.07美元/吨[1] - 区域现货升贴水方面，广东2025年12月31日为5元/吨，上海为90元/吨，天津为100元/吨[1] - 保税区溢价2025年12月31日为135美元/吨，精炼锌进口提单价为0美元/吨，精炼锌进口仓单价为125美元/吨[1] - 沪锌仓单库存2025年12月31日为32吨，LME锌仓单库存为52000吨[1] - 精炼锌现货进口盈亏2025年12月31日为181.63元/吨，精炼锌3M进口盈亏为 -2105.46元/吨，精炼锌厂冶炼利润为 -28.00元/吨[1] 铅 - 沪铅主力合约收盘价2025年12月31日为17355元/吨，沪铅连续合约收盘价2025年12月31日为17355元/吨[1] - LME铅3M收盘价（15:00）2025年12月31日为2013.50美元/吨[1] - 沪铅月间价差（PB00 - PB01）2025年12月31日为 -55元/吨，LME铅0 - 3升贴水为1.95美元/吨[1] - 精炼铅上海升贴水2025年12月31日为 -5元/吨[1] - 沪铅仓单库存2025年12月31日为979吨，LME铅仓单库存为245275吨[1] - 精废价差2025年12月31日为0元/吨，精炼铅现货进口盈亏为113.28元/吨，精炼铅3M进口盈亏为217.44元/吨，再生铅厂冶炼利润为 -129.30元/吨[1] 镍和不锈钢 - 沪镍主力合约收盘价2025年12月31日为132850元/吨，沪镍连续合约收盘价2025年12月31日为12800元/吨[1] - 不锈钢主力合约收盘价2025年12月31日为13125元/吨，不锈钢连续合约收盘价2025年12月31日为12835元/吨[1] - LME镍3M收盘价（15:00）2025年12月31日为16600美元/吨[1] - 沪镍月间价差（NI00 - NI01）2025年12月31日为 -2100元/吨，不锈钢月间价差（SS00 - SS01）为 -290元/吨[1] - LME镍0 - 3升贴水2025年12月31日为 -195美元/吨[1] - 区域现货升贴水方面，金川镍2025年12月31日为7600元/吨，俄罗斯镍为16525元/吨，华友锡为 -100元/吨[1] - 沪镍仓单库存2025年12月31日为 -132吨，不锈钢仓单库存为47697吨，LME镍仓单库存为255186吨[1] - 精炼镍现货进口盈亏2025年12月31日为806.10元/吨，精炼镍3M进口盈亏为 -421.84元/吨[1] - 不锈钢304/2B毛边（无锡）2025年12月31日为13075.00元/吨[1] - 镍板 - 镍铁2025年12月31日为 -350.00元/吨，镍板 - 硫酸镍为 -3270.91元/吨，镍钢比为9.51[1] - MHP 2025年12月31日为1.60元/吨，价格系数方面，高冰镍为 -2.00元/吨[1] 锡 - 沪锡主力合约收盘价2025年12月31日为322920元/吨，沪锡连续合约收盘价2025年12月31日为327680元/吨[1] - LME锡3M收盘价（15:00）2025年12月31日为 -220美元/吨[1] - 沪锡月间价差（SNOO - SN01）2025年12月31日为4760元/吨，LME锡0 - 3升贴水为 -319美元/吨[1] - 区域现货升贴水方面，上海2025年12月31日为500元/吨[1] - 沪锡仓单库存2025年12月31日为7442吨，LME锡仓单库存为5330吨[1] - 精炼锡现货进口盈亏2025年12月31日为1702.29元/吨，锡矿加工费为12000元/吨[1]

LME主要金属库存总览 - 铜总库存为147,425吨，较前日减少2,050吨，降幅1.37% [1] - 铝总库存为511,750吨，较前日减少2,500吨，降幅0.49% [1] - 锌总库存为107,625吨，较前日增加1,300吨，增幅1.22% [1] - 铅总库存为241,925吨，较前日减少3,350吨，降幅1.37% [1] - 锡总库存为5,420吨，较前日增加90吨，增幅1.69% [1] - 镍总库存为255,162吨，较前日减少24吨，降幅0.01% [1] - 铝合金库存为1,500吨，与前日持平 [1] LME主要金属仓单结构 - 铜注销仓单占比为24.98%，较上日的26.21%下降，注销仓单数量为36,825吨，减少6.00% [2] - 铝注销仓单占比为12.56%，较上日的12.98%下降，注销仓单数量为64,275吨，减少3.74% [2] - 锌注销仓单占比为8.50%，较上日的9.22%下降，注销仓单数量为9,150吨，减少6.63% [2] - 铅注销仓单占比为34.25%，较上日的35.18%下降，注销仓单数量为82,850吨，减少4.00% [2] - 锡注销仓单占比为3.04%，较上日的3.10%下降，注销仓单数量为165吨，与前日持平 [2] - 镍注销仓单占比为4.97%，较上日的5.21%下降，注销仓单数量为12,678吨，减少4.56% [2] LME铜库存分地区详情 - 总库存减少2,050吨，主要因高雄仓库减少550吨至74,700吨，光阳仓库减少1,500吨至28,875吨 [4] - 高雄仓库注销仓单占比最高，达33.30%，注销仓单数量为24,875吨 [4] - 光阳仓库注销仓单占比为32.03%，注销仓单数量为9,250吨 [4] - 柔佛仓库库存仅55吨，但注销占比为100% [4] - 釜山、鹿特丹、釜山港、新加坡、汉堡、毕尔巴鄂仓库库存无变动 [4] LME铝库存分地区详情 - 总库存减少2,500吨，全部由巴生港仓库贡献，该仓库库存减少2,500吨至319,775吨 [5] - 巴生港仓库注销仓单占比为19.66%，注销仓单数量为62,875吨 [5] - 鹿特丹仓库注销仓单占比为28.99%，注销仓单数量为1,000吨 [5] - 光阳、高雄、柔佛、新加坡仓库库存无变动 [5] - 的里雅斯特仓库库存50吨，注销占比为100% [5] LME铅库存分地区详情 - 总库存减少3,350吨，主要因新加坡仓库减少1,775吨至219,575吨，高雄仓库减少1,575吨至21,175吨 [7] - 高雄仓库注销仓单占比极高，达99.53%，注销仓单数量为21,075吨 [7] - 新加坡仓库注销仓单占比为27.82%，注销仓单数量为61,075吨 [7] - 的里雅斯特仓库注销仓单占比为85.71%，毕尔巴鄂和巴塞罗那仓库注销占比均为100% [7] LME锌库存分地区详情 - 总库存增加1,300吨，主要因新加坡仓库增加1,375吨至71,650吨 [9] - 新加坡仓库入库2,525吨，出库1,150吨，注销仓单占比为7.12% [9] - 巴生港仓库库存减少75吨至2,500吨，注销仓单占比为12.00% [9] - 高雄仓库注销仓单占比为15.00%，香港和鹿特丹仓库注销占比为0% [9] LME锡库存分地区详情 - 总库存增加90吨，全部由巴生港仓库贡献，该仓库库存增加90吨至2,640吨 [11] - 巴生港仓库注销仓单占比为2.84% [11] - 鹿特丹仓库注销仓单占比最高，为14.53% [11] - 香港、新加坡、巴尔的摩、毕尔巴鄂、高雄、柔佛仓库库存无变动 [11]

文章核心观点 - 2026年全球产业将经历深刻调整，技术发展、地缘政治紧张和环保要求持续改变商业格局，企业需调整全球化运营模式，关注区域差异，构建韧性供应链并落实可持续发展以抓住新机遇 [1][22] 汽车行业 - 2026年全球新车总销量预计增长2.5%，其中电动车销量预计增长15%至2400万辆，中国将继续占据全球一半以上份额 [3] - 美国降低政策支持导致部分车企调整电动化步伐，奥迪推迟停产燃油车，阿斯顿·马丁延后推出首款电动车，本田取消在美国生产电动SUV计划，预计美国电动车销量增速将放缓至2% [3] - 为应对贸易壁垒，大众和通用汽车将扩大美国产能，中国电动车企将在巴西、匈牙利等地增加出口，中国车型涌入预计推动欧洲电动车销量增长18%并拉低售价 [3] 国防与军事 - 2026年全球国防开支预计将达到2.9万亿美元（约合20.4万亿人民币）的历史新高，北约国家计划在2035年前将国防支出提升至GDP的5% [3] - 美国国防预算可能突破1万亿美元（约合7万亿人民币），德国将利用借贷和一项千亿欧元的特别基金大幅增加军费，东欧国家则通过联合采购加强军备 [3] - 日本将重点发展高超音速导弹和机器人技术，并与澳大利亚合作建造军舰，韩国计划扩大武器出口，美俄核军控条约到期可能重启核军备竞赛 [4] 能源与电力 - 2026年全球能源需求预计仅增长1%，清洁能源转型持续，非水可再生能源发电占比将首次突破30%，历史性超过煤炭，全球碳排放仅微增0.7% [4] - 中国预计将新增超过300吉瓦的风电和光伏装机，煤炭排放开始下降但全球消费峰值未至，印度排放量仍在增长，美国煤炭产量也会增加 [4] - 人工智能快速发展将推高全球电力需求约3%，法国和日本将重启核电，核聚变与地热技术被视为最终解决方案 [4] 金融业 - 2026年主要经济体利率下行，美国、英国和中国预计将降低利率，推动全球银行贷款总额增长近5%，日本新政府可能放缓加息进程 [7] - 监管要求趋于差异化，美国将软化巴塞尔协议最终版规则，欧盟推迟实施新风险规则一年，瑞士将加强对系统重要性银行的监管 [8] - 数字支付领域创新与监管并行，英国将加强对PayPal等支付机构的资金监管，日本将重新规范加密货币，美国计划对稳定币发放牌照 [8] 食品与农业 - 2026年全球食品市场迎来价格回落，食品饮料价格预计从2025年初高点下降，大米价格延续跌势，日本四成农民预计新米价格走低，阿拉比卡咖啡豆价格可能下跌25% [8] - 美国农业面临劳动力挑战，约13%的农业工人为非法移民，移民政策收紧可能影响生产，美国援助缩减恐加剧非洲和中东的粮食短缺问题 [8] - 健康饮食政策持续推进，意大利和印尼将对含糖饮料征税，英国禁止电视播放高糖高脂食品广告，美国雀巢等企业将逐步停用人工色素 [8] 医疗健康 - 2026年全球医疗健康总支出预计增长5%至近12万亿美元（约合84万亿人民币，占全球GDP十分之一），但政府投入因优先保障国防与减债而显紧张 [10] - 人口老龄化加剧需求压力，日本65岁以上人口比例将突破30%，达儿童数量近三倍，全球医疗人力短缺问题依然突出 [10] - 全球药品销售额预计增长5%，受益于口服减肥药普及及中印仿制药上市，但制药企业将受美国加征关税冲击（美国占全球药品市场40%） [10] 基础设施 - 2026年全球基础设施投资预计增长6%，总额将突破30万亿美元（约合210万亿人民币），近半数投资集中在亚洲 [10] - 欧洲将吸纳全球约四分之一的基础设施投资，可再生能源项目将得到新建电网法规支持，匈牙利与塞尔维亚将合作新建石油管道，阿联酋将迎来首条城际铁路 [11] - 美国将重点发力数字基础设施，亚马逊、谷歌、Meta和微软预计将投入4000亿美元建设数据中心及配套能源项目以支持AI发展，水务系统投资可能收缩 [11] 媒体、娱乐与广告 - 传统电视观众持续流向流媒体平台，美国成年人日均观看屏幕时间达7小时，但只有约40%用在传统电视频道上，电影行业面临来自“微短剧”的冲击 [11] - 电影公司将更多借助AI技术降低成本激发创意，从2026年起使用AI生成内容将不再影响影片参与奥斯卡奖评选 [11] - Meta计划在2026年实现广告全自动生成，全球广告收入预计增长约6% [12] 金属与矿业 - 2026年全球金属市场预计整体走强，价格平均有望上涨7%，电池产业扩张推动镍价大幅上升13% [14] - 印尼维持镍出口禁令并建立本国交易平台加剧供应紧张，清洁能源转型带动铜、铅和锌等工业金属需求旺盛价格上扬 [14] - 贸易政策及成本上升影响铝和钢铁价格增长，印尼扩大铝冶炼产能，印度和美国计划增产钢铁，中国将主动削减钢铁产量 [14] 房地产 - 2026年全球房地产市场呈现分化态势，受利率下调影响多数地区楼市有望回暖，伦敦、纽约等高端市场投资者信心将回升 [15] - 多国政府将加大保障房建设力度，澳大利亚和西班牙计划增加供给，英国拟修改规划法规，荷兰和哥斯达黎加通过对短租征税释放长期租赁房源 [15] - 商业地产将受益于降息，美国尤为明显，办公需求小幅上升但欧洲新增供应将降至2017年来最低，酒店业预计全年有超2500家新酒店开业 [15] 零售与消费 - 受关税与贸易摩擦影响，2026年全球消费者信心受挫，消费支出更趋谨慎，预计全年零售额实际增长率仅为2% [15] - 印度和菲律宾凭借年轻人口结构，零售额预计分别增长5%和7% [15] - 贸易紧张推动消费品企业重塑供应链，耐克计划在2026年5月前将美国市场商品对中国制造的依赖度从16%降至个位数 [16] 航运与物流 - 2026年全球航运业面临多重考验，中东局势是主要风险点，若霍尔木兹海峡被封锁或红海航线遭袭，将导致运输时间延长成本上升 [16] - 受美国贸易保护政策及全球经济疲软影响，预计贸易量增长有限，发达地区约1%，其他地区约3% [16] - 航运公司大量订购新船，新增运力可能加剧行业竞争，为维持运价船公司可能主动控制运力规模，全球预计缺少约9万名合格船员 [16] 体育产业 - 2026年体育产业通过跨国合作展现活力，墨西哥、加拿大和美国将联合举办男足世界杯，届时48支球队进行104场比赛 [18] - 赛事版图持续拓展，马德里将承办美式橄榄球联盟赛事，伦敦将举行NBA常规赛，冰球世锦赛移师瑞士，日本将举办亚运会 [18] - 广告商全力争夺全球观众注意力，2026年2月广告价值达8亿美元的“超级碗”将与冬奥会、冬残奥会同期竞逐观众目光 [18] 人工智能与科技 - 欧盟严格的《人工智能法案》将于2026年8月正式实施，使用生成式AI的企业比例预计从2023年的不足5%跃升至约80% [18] - 人才短缺问题凸显，印度到2026年需要100万名掌握AI相关技能的人才，高知特公司计划在全球培训100万名AI相关人才 [19] - 科技公司加紧研发新一代AI芯片，AI热潮有望带动半导体需求增长，三星将在美国建设首座芯片工厂，全球上网人口比例将超过85% [19] 旅游业 - 2026年全球旅游业有望强劲复苏，预计全年国际旅客将突破20亿人次，总消费达1.8万亿美元，中美两国游客将占总客源四分之一 [19] - 中国通过新建乐高乐园及扩大免签范围预计吸引全球8%的游客，美国游客增长或仅为2%，但北美世界杯可能吸引大量球迷 [19] - 欧洲将运用生物识别技术和电子旅行授权系统加强游客管理，新兴热点包括东南亚，俄罗斯拟对多国试行免签，沙特希望通过豪华旅游项目实现客流突破 [19] 邮轮与航空 - 邮轮市场持续扩张，预计至少有16艘新邮轮投入运营，航空业在国际航空碳抵消计划全面实施前将迎来最后一个自愿减排的夏季 [20]