报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国7月社零同比增速放缓，美国7月零售销售环比增长但8月消费者信心回落且通胀预期攀升[1] - 宏观层面美联储会议纪要偏鹰派，关注杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔表态；产业面供需双弱，铜价下行空间有限[1] - 宏观情绪反复，国内铝下游需求承压、库存累库，铝价或偏弱运行[1] - 宏观多空交织，9月美联储降息或支撑有色板块；锌社库累增压制锌价，但LME锌存挤仓隐患，追空需谨慎[1] - 国内反内卷消息反复，宏观情绪降温，镍价随宏观震荡运行，基本面全球镍库存高位、印尼镍矿供应平稳，需求端表现偏弱，操作建议短线为主并关注逢高卖套机会[1] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 铜现货价78910元/吨，涨幅0.15%，期货价78540元/吨，跌幅0.13%；锌现货价22280元/吨，涨幅0.59%，期货价22240元/吨，跌幅0.11%；铝现货价20690元/吨，涨幅0.93%，期货价20590元/吨，涨幅0.27%；镍现货价121460元/吨，涨幅0.24%，期货价119830元/吨，跌幅0.08%；锡现货价266800元/吨，跌幅0.26%；LME铜期货价78540元/吨，跌幅0.13%；LME锌期货价22240元/吨，跌幅0.11%；LME铝期货价2574美元/吨，涨幅0.25%；LME镍期货价15015美元/吨，跌幅0.3%；LME锡期货价33755美元/吨，跌幅0.25%[1] 库存指标 - LME铜库存156350吨，无变化；LME锌库存69375吨，跌幅2.63%；LME铝库存479525吨，无变化；LME镍库存209598吨，涨幅0.12%；LME锡库存1740吨，涨幅1.46%；SHFE铜库存86361吨，涨幅5.4%；SHFE锌库存76803吨，涨幅16.51%；SHFE铝库存120653吨，涨幅6.2%；SHFE镍库存26962吨，涨幅2.93%；SHFE锡库存7258吨，涨幅0.13%[1] 升贴水指标 - LME铜升贴水-90.8美元/吨，变化6.1；LME锌升贴水-9.3美元/吨，变化0.93；LME铝升贴水-2.3美元/吨，变化1.31；LME镍升贴水-195美元/吨，变化10.18；SHFE铜升贴水160元/吨，变化-30；SHFE锌升贴水-40元/吨，变化10；SHFE铝升贴水20元/吨，变化20[1] 比价指标 - 铜沪伦比价8.1，变化-0.37%；锌沪伦比价8.1，变化0.74%；铝沪伦比价8，变化0.15%；锡沪伦比价8，变化0.45%；镍沪伦比价7.9，变化0.01%[1] 价差指标 - 铜SHFE近月-连三价差60元/吨，变化30；锌SHFE近月-连三价差35元/吨，变化-5；铝SHFE近月-连三价差105元/吨，变化10；镍SHFE近月-连三价差-580元/吨，变化-10[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木现货市场基本稳定，港口库存下降，出库量稳定，现货价格在期现商询价增加的情况下报价上涨，5.9米中A市场价格为790 - 800元/m³，5.9小A市场价格730 - 740元/m³，期货交割成本约820 - 830元/m²；09合约临近交割，原木仓单量大幅增加，价格承压，预计偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 山东辐射松3.9米中A现货尺价格750元/m³，5.9米中A为790元/m³，3.9米小A为720元/m³，5.9米小A为730元/m³ [4] - 江苏辐射松4米中A现货尺价格770元/m³，6米中A为800元/m³，4米小A为720元/m³，6米小A为750元/m³ [4] - 外盘辐射松4米中A报价7月价格区间为113 - 117美元/JAS立方米，6月为110 - 111美元/JAS立方米，变动6 [4] 期货价格 - LG2511合约本期价格823.5元/立方米，上期821.5元/立方米，变动2；LG2509合约本期价格804.5元/立方米，上期805.5元/立方米，变动 - 1 [4] 下游木方价格 - 山东4000*50*100规格木方本期价格1270元，与上期持平；江苏该规格木方本期价格1280元，上期1260元，变动20 [4] 进口量 - 2025年6月新西兰原木进口量167.3万m³，5月为171万m³；北美材6月进口量9.5万m³，5月10.1万m³；欧洲材6月进口量19万m³，5月13.1万m³ [4] - 8月4日 - 8月10日新西兰往中国发运量26万JASm³，7月28日 - 8月3日为27万JASm³ [4] 库存 - 8月15日总库存量306万m³，8月8日308万m³，8月1日317万m³，7月25日317万m³，7月18日329万m³，7月11日322万m³ [4] - 8月15日山东库存185万m³，江苏库存98万m³ [4] 需求 - 8月15日日均出库量6.33万m³，8月8日6.42万m³，8月1日6.42万m³，7月25日6.41万m³，7月18日6.24万m³，7月11日5.88万m³ [4] - 8月15日山东出库量3.59万m³，江苏出库量2.32万m³ [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 今日国内PVC粉市场价格略跌，成交转弱，期货价格先跌后涨，基差部分调高20 - 30，下游采购积极性一般，点价成交为主，成交集中在上午，下午期货反弹成交有限，宏观政策不确定性较大，建议保持观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 现货综述 - 今日国内PVC粉市场价格略跌，成交转弱，5型电石料华东主流现汇自提4740 - 4840元/吨，华南主流现汇自提4800 - 4850元/吨，河北现汇送到4670 - 4720元/吨，山东现汇送到4730 - 4790元/吨 [2][4] 开工情况 - 总开工率79.46%，较之前下降0.87%；电石法开工率78.65%，较之前下降1.31%；乙烯法开工率81.49%，较之前上升0.23%；华东开工率42.37，较之前下降1.15 [3] 库存情况 - 华东库存42.37，较之前下降1.15；华南库存5.71，较之前下降0.05；社会库存48.08，较之前下降1.2 [3] 指标价格 - 2025年8月20日煤炭Q5500价格702，兰炭陕西中料630，内蒙电石2300，山东电石2755，期货主力连续5008，华东SG - 5现货4720，华南SG - 5现货4800等 [4] 基差及利润情况 - 华东基差 - 288，较之前上升4；华南基差 - 208，较之前上升4；山东电石法利润 - 934，内蒙电石法利润 - 256 [4] 外盘价格 - CFR中国701，CFR东南亚679，FAS休斯顿627较之前下降10 [4]

报告行业投资评级 - 维持看多油脂 [2] 报告的核心观点 - 美国生物燃料政策利空出尽，利多油脂 [2] 现货价格 - 2025年8月21日，24度棕榈油天津、张家港、黄浦价格分别为9770、9650、9620，较8月20日分别上涨110、110、110 [1] - 2025年8月21日，一级豆油天津、张家港、黄浦价格分别为8540、8660、8640，较8月20日分别上涨30、30、30 [1] - 2025年8月21日，四级菜油张家港、武汉、成都价格分别为9900、9950、10160，与8月20日持平 [1] 期货数据 - 2025年8月21日，豆棕主力合约价差为 -1106，较8月20日上涨34；菜豆主力合约价差为1397，较8月20日下跌17 [1] - 2025年8月21日，棕榈油仓单790，较8月20日减少614；豆油仓单15310，与8月20日持平；菜油仓单3487，与8月20日持平 [1] 美国生物燃料 - 21日晚消息称，特朗普政府预计最早于周五就小型炼油厂申请豁免生物燃料强制掺混要求作出裁决，最早于下周发布关于豁免产量重新分配的补充规定，该规定包含多项方案 [1] 棕榈油 马来方面 - 据SPPOMA，8月1 - 20日棕榈油单产较上月同期 -2.12%，出油率 +0.46%，产量 +0.3%；8月1 - 15日单产较上月同期 -1.78%，出油率 +0.51%，产量 +0.88%；8月1 - 10日单产较上月同期 -8.67%，出油率 +0.46%，产量 -6.3%；8月1 - 5日单产较上月同期 -19.32%，出油率 +0.39%，产量 -17.3% [1] - 据ITS，8月1 - 20日棕榈油出口较上月同期 +13.6%；8月1 - 15日出口较上月同期 +16.5%；8月1 - 10日出口较上月同期 +23.3%。据AmSpec，8月1 - 15日出口较上月同期 +21.3%；8月1 - 10日出口较上月同期 +23.7% [1] 国内库存 - 报告提及国内棕榈油周度商业库存情况，但未给出具体数据 [1] 美豆相关 天气 - 未来两周美豆天气转为干旱，或对美豆单产带来不利影响，但结合较低温度预期和目前优秀作物状况，预计边际影响较小 [1][2] 产情 - 截至8月17日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为68%。大豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为94%，五年均值为95%。大豆结荚率为82%，上一周为71%，上年同期为80%，五年均值为82% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货整体稳定，二育出栏以及走量同时增加，8月生猪出栏开始环比增加，10月环比出栏增速最快，体重逐渐下滑但降重速度慢，补栏积极性降低，仔猪价格呈弱势，养殖体重降重效果不明显，现货有压力，去化需时间，期货整体震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 各地生猪价格及相关数据 - 8月20日全国生猪报价13.53元/公斤，较之前上涨0.13元 [3] - 多地生猪价格有不同程度涨跌，如福建14.7元/公斤涨0.2元，广东15.16元/公斤涨0.23元等 [3] - 各合约期货价格有变动，LH2509为13715元，跌65；LH2511为13775元，跌125；LH2601为14110元，跌90 [3] 生猪出栏与体重情况 - 8月生猪出栏环比增加，10月环比出栏增速最快 [3] - 本周生猪出栏均重127.82公斤，较上周涨0.02公斤，环比增幅0.02%，较去年同期增加1.65公斤，同比增幅1.31% [3] 补栏情况 - 本周15kg仔猪市场销售均价484元/头，较上周降低3元/头，短期内仔猪价格或呈弱势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国政府将对石化及炼油行业全面整顿，淘汰小型设施，推动落后产能升级改造，运营超20年的石化设施需技术改造，鼓励企业转向特种精细化工领域 [1][2] - 截至8月15日当周，美国石油活跃钻机数增加1座至412座 [2] - 8月19日消息，7月15日凌晨俄罗斯袭击乌克兰能源基础设施致天然气运输系统地面设施受损 [2] - 7月印度原油进口量降至435万桶/日，为2023年9月以来最低，从俄罗斯进口量下降，国内燃料需求在季风季节下降 [2] - 多方就乌克兰问题会晤，只要谈判继续，美国不太可能对欧洲某国原油买家实施更严厉制裁 [3] - 华北降雨致终端施工受阻，贸易商降价，成交价格下行；华东消化社会库存，青睐低价货源，高价资源成交乏力；华南需求疲软，社会库存待去化，部分炼厂或降价；华南受降雨影响需求难起色，或推优惠政策；山东、华北需求平淡，供需偏松，部分品牌沥青价格或小幅走低；沥青供给原料不紧缺，需求端十四五冲量大概率被证伪，价格短期或受原油反弹冲高，中期不看好 [3] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 华东、华北、华南、东北、西北、山东地区沥青现货现值分别为3720、3670、3500、3915、4250、3530，前值分别为3720、3680、3520、3912、4250、3550，涨幅分别为0、 -10、 -20、0、0、 -20 [1] 期货市场 - BU2509、BU2510、BU2511、BU2512期货现值分别为3493、3454、3404、3354，前值分别为3490、3453、3409、3357，涨幅分别为0.09%、0.03%、 -0.15%、 -0.09% [1]

行业投资评级 未提及 核心观点 旧作供需趋紧，但仓单压力较大，新季玉米秋收卖压预期，种植成本降低，C11、C01合约预期维持低位震荡，考虑今年的渠道建库心态相比于去年会相对积极，建议关注种植成本对于盘面下方的支撑 [13] 各部分总结 现货价格 - 锦州港平舱价2260元，较前一日跌50元；鲅鱼圈港平舱价2310元，持平；蛇口港市场价2410元，较前一日跌20元 [5] - 黑龙江省哈尔滨、绥化玉米现货价2180元，持平；吉林省长春2240元，持平；辽宁省沈阳2270元，较前一日跌10元等 [5] - 吉林省玉米淀粉现货价2730元，持平；河南省2436元，持平；安徽省小麦现货价2431元，较前一日跌2元；江苏省2443元，持平 [5] 期货盘面数据 - 玉米主力收盘价2242元，持平；玉米淀粉主力收盘价2602元，持平 [5] - 美玉米收盘价403.00美分/蒲式耳，进口美玉米完税价格2085.37元/吨，美元兑人民币汇率7.18，进口美玉米估算利润344.63元/吨 [5] 价差数据 - 淀粉 - 玉米（主连）价差360，淀粉 - 玉米（吉林现货均价）价差490 [5] 库存数据 - 北港玉米库存177.4万吨，广东港玉米库存 - 内贸74.8万吨，广东港玉米库存 - 外贸0.3万吨 [5] - 深加工玉米库存 - 东北192.1万吨，深加工玉米库存 - 华北93.9万吨 [5] 供需情况 - 供给方面，余粮趋紧，北港集港量、山东深加工晨间到车量低位；25/26年度种植成本继续下降，推算集港约2000 - 2100元/吨；播种面积稳中略减；目前新季玉米长势良好；进口谷物政策限制持续，进口谷物供应缩量 [5] - 需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远期供应；麦玉价差低位，华北饲料厂小麦饲用替代比例较高，对玉米的采购维持谨慎态度；深加工下游亏损，倒逼开机率下滑至低位，深加工需求缩量 [5][13] - 库存方面，南北港库存持续去化，饲料企业玉米库存天数下滑，深加工玉米库存下滑 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场临近9月交割回归基本面逻辑，前期“反内卷”交易预期降温，商品情绪偏空，橡胶或跟随震荡偏弱表现，操作建议单边观望，关注多RU2509空RU2601套利 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 国内RU主力现值15675，前值15875，跌200；NR主力现值12525，前值12690，跌165；BR主力现值11715，前值11840，跌125 [3] - 外盘Tocom RSS3现值313.8日元/千克，前值318.1，跌4.3；Sicom TF现值172.4美分/千克，前值172.4，持平 [3] 期货价差 - 跨期价差RU2601 - RU2509现值955，前值995，跌40；RU2605 - RU2601现值105，前值85，涨20；NR主力 - 次主力现值50，前值60，跌10；BR主力 - 次主力现值10，前值10，持平 [3] - 跨品种价差RU - NR现值3150，前值3185，跌35；RU - BR现值3960，前值4035，跌75；NR - BR现值810，前值850，跌40 [3] - 跨市价差RU - Tocom RSS3现值58美元，前值56，涨2；NR - Sicom TF现值21美元，前值43，跌22 [3] 原料价格 - 泰国烟片胶现值59.60泰铢/千克，前值60.85，跌1.25；胶水现值54.70泰铢/千克，前值54.70，持平；杯胶现值49.35泰铢/千克，前值49.80，跌0.45 [3] - 海南、云南海南胶水（浓乳）现值14400元/吨，前值14000，涨400；海南胶水（全乳）现值13400元/吨，前值13400，持平；云南胶水（浓乳）现值14500元/吨，前值14500，持平；云南胶块（全乳）现值14100元/吨，前值14200，跌100 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润海南现值479，前值479，持平；云南现值 - 301，前值 - 301，持平；泰国现值875，前值955，跌81 [3] - 浓乳生产利润海南现值640，前值1000，跌360；泰国烟片胶现值2779，前值2779，持平 [3] - 烟片及20号胶毛利泰国20号胶现值 - 189，前值 - 189，持平；国产9710现值250，前值250，持平 [3] 国内现货 - 浅色胶老全乳现值14750元/吨，前值14900，跌150；越南3L现值14850元/吨，前值14900，跌50；泰混现值14530元/吨，前值14650，跌120；马混现值14480元/吨，前值14600，跌120 [3] - 深色胶泰标现值12813元/吨，前值12916，跌103；国产标二现值13850元/吨，前值13900，跌50 [3] - 其他国产9710现值14150元/吨，前值14250，跌100；上海：黄春发散装现值11600元/吨，前值11750，跌150；上海：海南散装现值11200元/吨，前值11300，跌100 [3] - 合成胶顺J BR9000现值11600元/吨，前值11750，跌150；丁苯SBR1502现值12150元/吨，前值12350，跌200；丁本SBR1712现值11200元/吨，前值11350，跌150 [3] 海外现货 - 混合胶泰混CIF现值1795，前值1810，跌15；马混CIF现值1785，前值1800，跌15 [3] - 标胶泰标CIF现值1795，前值1810，跌15；马标CIF现值1785，前值1800，跌15；印标CIF现值1720，前值1735，跌15 [3] 期现价差 - RU价差RU - 泰混现值190，前值230，跌40；RU - 老全乳现值 - 30，前值 - 20，跌10；RU - 越南3L现值 - 130，前值 - 20，跌110 [3] - NR价差NR - 泰标交割利润现值 - 511，前值 - 451，跌60；NR - 印标交割利润现值64，前值88，跌24；NR - 马标交割利润现值 - 439，前值 - 379，跌60 [3] 现货价差 - 品种价差泰标 - 泰混现值5美元，前值10，跌5；越南3L - 泰混现值320，前值250，涨70；国产标二 - 泰混现值 - 680，前值 - 750，涨70；老全乳 - 越南3L现值 - 100，前值0，跌100；国产9710 - 泰混现值 - 380，前值 - 400，涨20 [3] - 其他泰标 - 非洲10号现值75美元，前值75，持平 [3] 汇率及利率 - 外汇美元指数现值98.2790，前值98.2790，持平；美元/人民币现值7.1384，前值7.1359，涨0.002；美元/日元现值147.6755，前值147.6755，持平；美元/泰铢现值32.5550，前值32.5550，持平 [3] - 利率SHIBOR - 隔夜现值1.473，前值1.464，涨0.009；SHIBOR - 七天现值1.534，前值1.517，涨0.017 [3] 市场供需情况 - 供给端泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格49.35泰铢/公斤；云南胶水制全乳价格14100元/吨，制浓乳价格14500元/吨；海南胶水制全乳价格13400元/吨，制浓乳胶价格14400元/吨 [3] - 中游库存截至2025年8月17日，中国天然橡胶社会库存128.5万吨，环比增0.75万吨，增幅0.6%；深色胶社会总库存为80.6万吨，环比增1.2%；浅色胶社会总库存为47.9万吨，环比降0.4% [3] - 下游需求截至8月14号，全钢胎样本企业产能利用率为62.62%，环比 + 2.56个百分点，同比 + 3.69个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为69.11%，环比 - 0.60个百分点，同比 - 10.55个百分点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内甲醇价格区间震荡运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 - 昨日甲醇多地价格小幅上调，西北主产区企业库存低位，下游及贸易商低价补货意愿增强，企业竞拍成交价走高，期货市场情绪积极带动午后内地新单成交顺畅，部分企业停售挺价推动现货价格普涨，下游观望为主，前期低价补货后采购趋于理性，市场走势需关注周二下游采购成交情况 [1] 价格指标 - 晋城大烟煤价格900元，内蒙动力煤价格630元，川渝液化气价格4140元，国际天然气价格10.43，太仓甲醇价格2290元，内蒙甲醇价格2080元，山东甲醇价格2290元，中国甲醇价格258元，东南亚甲醇价格321.5元，西北欧甲醇价格275.5元，美国甲醇价格95元，河北焦炉气制甲醇价格1960元，内蒙煤制甲醇价格2001.2元，山东煤制甲醇价格2251.2元，山西煤制甲醇价格2115.6元，四川天然气制甲醇价格2570元，甲醛（山东）价格1020元，二甲醚价格3320元，冰醋酸价格2200元，甲烷氯化物价格1980元，MTBE价格4980元 [1] 供给 - 国内甲醇产量270205，国内开工率83.65%，国际开工率71.67%，进口到港量38.84 [1] 库存 - 企业库存295573，港口库存1021800 [1] 需求 - 订单待发量219365 [1] 开工率 - MTO开工率83.12%，二甲醚开工率7.15%，甲醛开工率41.54%，蜡露开工率91.06%，氯化物开工率86.79%，MTBE开工率63.39% [1] 关联品价格 - 甲醛（山东）价格1020元，二甲醚价格3320元，冰醋酸价格2200元，甲烷氯化物价格1980元，MTBE价格4980元 [1]

报告行业投资评级 - 利多驱动暂时难证伪，做多油脂 [2] 报告的核心观点 - 报告分析了2025年8月20日和19日油脂现货价格、期货数据等，并对油脂市场供应、需求和库存等情况进行跟踪，包括我国对加拿大油菜籽反倾销调查影响、马来西亚棕榈油产量和出口情况、美豆新作面积和产情等，认为利多驱动难证伪，建议做多油脂 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 24度棕榈油：2025年8月20日，天津、张家港、黄浦价格分别为9660、9540、9510元/吨，较8月19日分别降200元/吨，棕榈油主力现货基差（华南）在天津、张家港、黄浦分别为5000、4000、3000元/吨 [1] - 一级豆油：2025年8月20日，天津、张家港、黄浦价格分别为8510、8630、8610元/吨，较8月19日分别降200元/吨 [1] - 四级菜油：2025年8月20日，张家港、武汉、成都价格分别为9900、9950、10160元/吨，较8月19日分别降130元/吨，豆油主力现货基差（华北）在张家港、武汉、成都分别为2000、1500、1000元/吨 [1] 期货数据 - 2025年8月20日，豆棕主力合约价差为 -1140，较8月19日降26；菜豆主力合约价差为1414，较8月19日升90 [1] - 2025年8月20日，棕榈油仓单为1404，较8月19日降16；豆油仓单为15310，与8月19日持平；菜油仓单为3487，与8月19日持平 [1] 行业动态 - 商务部自2025年8月14日起，对进口加拿大油菜籽的经营者征收75.8%的保证金，受此影响国内远月菜籽采购进度偏慢，8月进口菜籽到港量预计约20万吨，9 - 10月月均到港量约13万吨 [2] - 彭博7月MPOB预估：马来西亚棕榈油产量环比增8.3%至183万吨，进口5万吨，出口增3.2%至130万吨，本地消费25 - 45万吨，库存增10%至223万吨 [2] - 据SPPOMA，8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期降19.32%，出油率环比上月同期增0.39%，产量环比上月同期降17.27% [2] - 据ITS和AmSpec，8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口较上月同期分别增23.3%和23.7% [2] - USDA报告将美豆新作单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩，但下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，产量下调0.43亿蒲式耳至42.92亿蒲式耳 [2] - 未来两周美豆天气状况良好，利好美豆单产 [2] - 截至8月10日当周，美国大豆优良率为68%，前周为69%，上年同期为68%；美国玉米优良率为72%，前周为73%，上年同期为67% [2]