报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素市场高开高走午后下挫收跌 受昨日期货上涨影响现货报价上调 但期货翻绿后成交有限 基本面波动不大 尿素工厂装置产量有变化 整体窄幅波动 需求端内需不足 复合肥工厂开工负荷已至高位 工业需求方面三聚氰胺开工降低且有检修计划 终端板材家具受房地产拖累 尿素厂内库存累库处于近五年最高水平 制约价格上行 昨日中印友好会谈刺激行情拉涨 今日情绪降温后小幅下挫 需关注九月印标招标情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 尿素主力2601合约1793元/吨高开高走 午后下挫收跌 最终收于1776元/吨 涨跌幅-0.73% 持仓量208609手（-4424手） 主力合约前二十名主力持仓席位中 多头+4156手 空头+3123手 其中 宏源期货净多单增加3499手 融达期货净多单增加3159手 国泰君安净空单增加4704手 一德期货净空单减少3030手 [2] - 2025年8月20日 尿素仓单数量3573张 环比上个交易日持平 [4] - 现货方面 受昨日期货大幅上涨影响 今日现货报价上调 但今日期货翻绿后 市场成交比较有限 今日山东 河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1700 - 1740元/吨 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价上涨 期货收盘价上调 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 1月合约基差4元/吨（+81元/吨） [8] - 供应数据 2025年8月20日 全国尿素日产量18.98万吨 较昨日持平 开工率80.81% [10] - 企业库存数据 截至2025年8月20日 中国尿素企业总库存量102.39万吨 较上周增加6.65万吨 环比增加6.95% [13] - 预售订单天数 截至2025年8月20日 中国尿素企业预收订单天数6.06日 较上周期减少0.23日 环比减少3.66% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖期货市场、金融市场、产业动态、海外市场等多领域信息，包括各品种期货价格走势、行业政策、企业经营与项目进展、国内外金融市场表现及重要经济数据和事件预告等 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.57%报3358.90美元/盎司，COMEX白银期货跌1.84%报37.33美元/盎司 [3] - 地缘缓和预期打压原油需求，美油主力合约收跌1.12%报62.00美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.95%报65.97美元/桶 [4] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝、镍、铜、锌分别有不同程度跌幅 [4] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约大面积飘绿，甲醇小幅上涨，纯碱、玻璃等品种跌幅明显 [4] - 截至2:20收盘，美大豆、玉米、豆油、小麦收跌，美豆粕收涨 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中国期货业协会相关负责人建议持续扩容特定品种，扩大开放“品种池” [8] - 郑州商品交易所相关负责人表示正在推进BPI指数期货等创新型品种研发，探索与境外交易所结算价授权合作 [8] - 中方回应解除对印度稀土出口限制情况称不了解，愿加强对话合作维护全球产供链稳定 [8] 能化期货 - 中国2025年7月纯碱产量同比下滑4.5%，1 - 7月累计产量同比增加4.4% [10] - 郑州商品交易所相关负责人表示正推进聚酯板块品种作为特定品种整体对外开放 [10] 金属期货 - 西北某锌冶炼厂9 - 10月延续检修计划，预计影响量11 - 12月补齐 [13] - 天津地区限制国五及以下运输车辆，部分镀锌小厂因运输问题停产 [13] - 印尼7月出口精炼锡同比增加11.24%，环比减少15.07%，1 - 7月累计出口精锡同比增加64.4% [13] - 江特电机下属公司宜春银锂新能源将复工复产 [13] - 2025年7月国内铅精矿产量环比增加5.66%，同比增加10.97% [14] - 工信部等部门部署规范光伏产业竞争秩序工作 [14][35] 黑色系期货 - 中国47港进口铁矿石库存总量较上周一增加41.82万吨，累库趋势延续 [17] - 唐山部分独立带钢轧钢企业8月20日至9月3日计划停产，预计影响日产量约0.5万吨 [17] - 山西美锦钢铁高炉计划8月22日复产，届时日增铁水产量约0.3万吨/天 [18] 农产品期货 - 印度8月19日至9月30日取消棉花进口关税及农业基础设施与发展税 [20] - 马托格罗索州8月11 - 15日当周大豆压榨利润为392.46雷亚尔/吨 [20] - ProFarmer公司作物巡查预计2025年俄亥俄州、南达科他州玉米单产和大豆平均结荚数均高于2024年 [21] - 巴西竞争管理机构建议调查“大豆暂停计划”签署方，ANEC将上诉 [23] - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格将维持在4300林吉特上方 [23] - 郑商所调整棉花交割仓库仓单升贴水标准 [23] - 国内进口大豆库存总量增加，油厂大豆压榨量连续两周攀升 [23] - 美国民间出口商向墨西哥出售228606吨大豆，2025/2026年度交付 [24] 金融市场 金融 - 周二A股缩量窄幅震荡，三大指数收跌，北证50创新高，市场成交额2.64万亿元 [26] - 香港恒生指数等下跌，东方甄选股价大幅波动，南向资金大幅净买入185.73亿港元 [28] - 券商打响客户争夺战，新开户佣金费率普遍为“万1.5”和“万1”左右 [28] - 截至8月18日，两融余额突破2.1万亿元，年内累计增长超1100亿元 [28] - 外资机构加仓中国股市，多家外资机构看好中国股市 [29] - 截至8月19日，社保基金重仓89股，基础化工行业最多 [29] - 截至8月19日，666家A股公司披露半年报，超六成实现归母净利润同比增长 [29] - 小鹏汽车二季度营收增长，预计三季度汽车交付量大幅增长 [31] - 泡泡玛特上半年营收和净利润超去年全年 [32] - Shein考虑将总部迁回中国为香港IPO铺路 [33] - 爱奇艺聘请美银、中金和摩根大通安排香港二次上市，可能筹资2 - 3亿美元 [34] 产业 - 工信部等六部门部署规范光伏产业竞争秩序工作 [35] - 上海发布方案加快“AI + 制造”发展 [35] - 上海临港落地超400亿元重大科技产业项目 [36] - 广东出台措施推动商业航天产业生态发展 [36] - 黑龙江调整消费品以旧换新补贴政策 [38] - 7月新备案私募基金规模1074.27亿元，存续规模20.68万亿元 [39] 海外 - 特朗普表示帮助乌克兰防卫但不派地面部队，重申乌不入北约，美计划三边会晤 [40] - 美国将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单 [40] - 日美计划磋商落实5500亿美元对美投资 [40] - 美国7月新屋开工年化环比增长5.2% [40] - 标普确认美国主权信用评级，展望稳定 [41] - 日本河野太郎呼吁央行加快升息 [43] - 韩国经济二季度反弹，央行制定货币政策面临不确定性 [43] - 韩国7月汽车出口额同比增长8.8% [43] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，科技股下跌带来压力 [44] - 欧洲三大股指全线上涨，受和平预期推动 [44] - 英特尔估值增长250亿美元，美政府和软银有投资动作 [44] - 必和必拓2025财年可归属利润同比上涨14% [45] - 家得宝二季度营收符合预期，重申全年业绩指引 [47] 商品 - LME香港交割仓揭牌，利于推动大宗商品人民币计价结算 [48] - 郑州商品交易所推进创新型品种研发和聚酯板块品种对外开放 [48] - 国际贵金属期货收跌，受多种因素影响 [48] - 原油期货收跌，受美俄乌三方会谈预期影响 [48] - 伦敦基本金属多数下跌，市场缺乏明确方向 [49] 债券 - 股市走弱和央行逆回购放量使现券期货震荡企稳 [51] - 广东省8月下旬将在澳门发行25亿元离岸人民币地方政府债券 [51] - 第二批科创债ETF即将上报，14家基金公司入围 [51] - 美债收益率集体下跌 [51] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘和夜盘均下跌，中间价调贬 [52] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [52] 重要经济数据和事件预告 - 公布了多个国家不同时间的重要经济指标数据，如日本贸易帐、中国LPR等 [55] - 列出了不同时间的重要事件，如央行利率决议、财报公布等 [57]

热点资讯 - 中国期货业协会相关负责人建议持续扩容特定品种，稳步扩大开放“品种池”，以“成熟一个、纳入一个”节奏扩大特定品种范围，优先将运行成熟、风险可控的期货期权品种纳入对外开放清单，配套优化跨境资金结算、保税交割网络等降低交易者制度性成本 [2] - 郑州商品交易所相关负责人表示正稳步推进波罗的海巴拿马型干散货船运价指数期货（BPI指数期货）等创新型品种研发，持续探索与境外期货交易所的结算价授权合作 [2] - 印度媒体报道中国解除对印度稀土出口限制，中方表示不了解情况，愿同有关国家和地区加强对话合作维护全球产供链稳定 [2] 重点关注 - 重点关注焦煤、丁二烯橡胶、玻璃、纯碱、尿素 [3] 夜盘表现 板块涨跌幅 - 非金属建材涨2.95%，贵金属涨26.23%，油脂油料涨13.19%，有色涨21.11%，软商品涨2.63%，煤焦钢矿涨14.71%，能源涨3.27%，化工涨11.72%，谷物涨1.21%，农副产品涨2.99% [3] 商品各板块资金占比及期货主力合约夜盘涨跌幅 - 文档展示了商品各板块资金占比及商品期货主力合约夜盘涨跌幅与增仓比率相关数据，但未明确具体数值 [3] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及Wind农副产品、Wind谷物、Wind化工等多个板块 [4] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅 -0.02%，月内涨跌幅4.31%，年内涨跌幅11.20%；上证50日涨跌幅 -0.93%，月内涨跌幅1.31%，年内涨跌幅4.75%；沪深300日涨跌幅 -0.38%，月内涨跌幅3.63%，年内涨跌幅7.33%；中证500日涨跌幅 -0.19%，月内涨跌幅6.89%，年内涨跌幅16.24%；标普500日涨跌幅 -0.59%，月内涨跌幅1.14%，年内涨跌幅9.01%；恒生指数日涨跌幅 -0.21%，月内涨跌幅1.41%，年内涨跌幅25.24%；德国DAX日涨跌幅0.45%，月内涨跌幅1.49%，年内涨跌幅22.67%；日经225日涨跌幅 -0.38%，月内涨跌幅6.03%，年内涨跌幅9.15%；英国富时100日涨跌幅0.34%，月内涨跌幅0.62%，年内涨跌幅12.43% [5] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.03%，月内涨跌幅 -0.40%，年内涨跌幅 -0.80%；5年期国债期货日涨跌幅0.07%，月内涨跌幅 -0.17%，年内涨跌幅 -0.94%；2年期国债期货日涨跌幅0.03%，月内涨跌幅 -0.02%，年内涨跌幅 -0.62% [5] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅 -0.67%，月内涨跌幅 -1.91%，年内涨跌幅 -0.90%；WTI原油日涨跌幅 -1.73%，月内涨跌幅 -9.97%，年内涨跌幅 -13.35%；伦敦现货金日涨跌幅 -0.49%，月内涨跌幅0.78%，年内涨跌幅26.35%；LME铜日涨跌幅 -0.42%，月内涨跌幅0.88%，年内涨跌幅10.37%；Wind商品指数日涨跌幅 -0.94%，月内涨跌幅 -1.33%，年内涨跌幅14.07% [5] 其他 - 美元指数日涨跌幅0.13%，月内涨跌幅 -1.77%，年内涨跌幅 -9.40%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 -10.35%，年内涨跌幅 -13.60% [5] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数（BDI）、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、CBOT大豆、CBOT玉米等大宗商品走势，以及金油比、铜金比、风险溢价等相关数据 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜市场博弈美联储降息预期，基本面暂无较大改变，等待新驱动，下方 78000 元/吨有支撑，关注周四杰克逊霍尔全球央行年会 [10] - 碳酸锂近期矿端扰动频繁，短期价格高位震荡 [11] - 原油供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空 [14] - 沥青成本端走弱，建议以偏弱震荡对待 [15] - PP 预计近期震荡运行，建议 09 - 01 反套止盈离场 [17] - 塑料预计近期震荡运行，建议 09 - 01 反套止盈离场 [18] - PVC 预计震荡下行，建议 09 - 01 反套止盈离场 [20] - 焦煤盘面高位震荡为主 [21] - 尿素短期偏强震荡为主 [23] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8 月 19 日收盘，国内期货主力合约有涨有跌，尿素涨超 3%，PX、菜粕涨超 1%，硅铁跌超 3%，锰硅、氧化铝、纯碱、鸡蛋跌超 2% [6] - 沪深 300 等股指期货主力合约有跌有涨，国债期货主力合约多数上涨 [6] 资金流向 - 截至 8 月 19 日 15:21，棕榈油 2601、玻璃 2601、豆粕 2601 资金流入，沪深 300 2509、中证 1000 2509、中证 500 2509 资金流出 [8] 各品种分析 沪铜 - 今日低开低走承压下行，市场博弈美联储降息情况，俄乌局势好转避险情绪降温 [10] - 供给方面，精铜产量预计波动不大，三季度后期或减产停产；需求方面，下游需求不温不火，电网及新能源带来韧性 [10] - 上期所库存累库，反映供需宽松格局，下方 78000 元/吨有支撑 [10] 碳酸锂 - 今日高开低走承压运行，价格环比上涨，受供应端扰动预期及成本支撑 [11] - 需求端拿货情绪增加，近期供需紧平衡，短期价格高位震荡 [11] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，油品库存增加，OPEC + 9 月增产，沙特上调售价 [12] - 美国经济数据引发担忧，EIA 和 IEA 上调过剩幅度，关注相关事件进展，价格承压下行 [14] 沥青 - 供应端开工率回升，8 月排产环比减少；需求端受资金、降雨等制约，出货量减少 [15] - 炼厂库存处于低位，成本端走弱，建议偏弱震荡对待 [15] PP - 下游开工率回升，企业开工率中性，标品拉丝生产比例下降，石化库存偏高 [16] - 成本端原油价格下跌，供应新增产能，需求较弱，预计震荡运行，建议 09 - 01 反套止盈 [17] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率处于偏低位，石化库存偏高 [18] - 成本端原油价格下跌，供应新增产能，需求淡季未结束，预计震荡运行，建议 09 - 01 反套止盈 [18] PVC - 上游电石价格下跌后稳定，供应端开工率增加，下游开工率略有减少，出口预期减弱 [19] - 社会库存增加，房地产仍在调整，需求未改善前压力大，预计震荡下行，建议 09 - 01 反套止盈 [20] 焦煤 - 今日低开低走承压运行，现货价格有变动，蒙煤日通关数量高位 [21] - 供给增加，下游焦炭情况有变化，关注钢厂开工及提涨落地情况，盘面高位震荡 [21] 尿素 - 今日高开低走午后拉涨，上游工厂出货氛围好转，预计明日现货成交转好 [22] - 基本面产量窄幅波动，内需不足，厂内库存累库，受出口消息刺激，短期偏强震荡 [23]

【冠通研究】 出口预期转好，尿素上行 制作日期：2025 年 8 月 19 日 【策略分析】 今日高开低走，午后拉涨，日内上涨近 4%。上游工厂报价稳中上扬，期货 翻红的影响，上游工厂出货氛围好转，今日盘面拉涨，预计明日现货成交氛围 转好。今日山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1680- 1710 元/吨。基本面来看，尿素工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并 行，整体窄幅波动为主，需求端，内需整体不足，复合肥工厂处于秋季肥生产 的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库 存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生 产压力。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终 端板材家具气氛冷清，房地产拖累。内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素 厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于 近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。中印友好会谈刺激尿素行情拉 涨，市场普遍预期印度出口尿素配额增加，盘面上涨近 4%，基本面工业需求有 韧性，关注九月印标招标情况，受消息影响，市场情绪升温，短期偏强震荡为 主。 【 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场博弈美联储降息预期，基本面暂无较大改变，等待新的驱动，下方78000元/吨有支撑，需关注周四杰克逊霍尔全球央行年会 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日沪铜低开低走承压下行，市场博弈美联储降息，预计鲍威尔决策谨慎，俄乌局势好转使避险情绪降温 [1] - 5月精炼铜产量同比增14.0%，精铜矿港口库存处近五年低位，冶炼厂TC/RC费用企稳回升，长协订单盈利，现货订单亏损，硫酸价处高位支撑利润，8月仅1家冶炼厂有检修计划，华东新厂投产，预计精铜产量波动不大，三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库减产停产 [1] - 下游需求不温不火，新增订单增加但成交量环比减少，房地产拖累需求，1 - 7月房地产开发投资同比降12%，新建商品房销售面积同比降4%，但电网及新能源带来需求韧性 [1] - 上期所库存本周累库，反映短期内需求疲软、供需宽松格局 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜盘面低开低走，尾盘于78890元/吨，前二十名多单量94551手，减少3052手；空单量92496手，减少4444手 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水155元/吨，华南现货升贴水50元/吨，8月18日LME官方价9730美元/吨，现货升贴水 - 103.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至8月8日，现货粗炼费（TC） - 37.98美元/干吨，现货精炼费（RC） - 3.79美分/磅 [6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.55万吨，较上期持平；截至8月18日，上海保税区铜库存8.82万吨，较上期增加0.75万吨；LME铜库存15.52万吨，较上期小幅减少450吨；COMEX铜库存26.9万短吨，较上期增加1875短吨 [9]

热点资讯 - 财政部决定开展国债做市支持操作，以支持国债做市、提高国债二级市场流动性、健全国债收益率曲线 [1] - 截至2025年8月18日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报2180.17点，较上期跌2.5% [1] - 外交部发言人毛宁表示中方支持一切有利于和平解决危机的努力，乐见俄美接触改善关系推动乌克兰危机政治解决进程 [2] - 国务院总理李强强调要提升宏观政策实施效能，抓住关键着力点做强国内大循环，激发消费潜力培育新增长点 [2] 重点关注 - 重点关注焦煤、菜粕、PX、纯碱、沥青 [3] 夜盘表现 - 板块涨跌幅：非金属建材2.88%、贵金属26.18%、油脂油料13.06%、有色21.24%、软商品2.63%、煤焦钢矿14.83%、能源3.29%、化工11.70%、谷物1.21%、农副产品2.97% [3] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.85|4.33|11.23| |权益|上证50|0.21|2.27|5.74| |权益|沪深300|0.88|4.02|7.74| |权益|中证500|1.52|7.10|16.46| |权益|标普500|-0.01|1.73|9.65| |权益|恒生指数|-0.37|1.63|25.51| |权益|德国DAX|-0.18|1.04|22.13| |权益|日经225|0.77|6.44|9.57| |权益|英国富时100|0.21|0.27|12.05| |固收类|10年期国债期货|-0.29|-0.43|-0.84| |固收类|5年期国债期货|-0.21|-0.26|-1.02| |固收类|2年期国债期货|-0.04|-0.05|-0.65| |商品类|CRB商品指数|0.16|-1.25|-0.24| |商品类|WTI原油|0.88|-8.48|-11.92| |商品类|伦敦现货金|-0.10|1.28|26.97| |商品类|LME铜|-0.41|1.31|10.84| |商品类|Wind商品指数|-0.11|-0.40|15.15| |其他|美元指数|0.31|-1.89|-9.52| |其他|CBOE波动率|0.00|-9.75|-13.03| [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 地缘风险推高原油价格，美油主力合约收涨0.97%，报62.58美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.97%，报66.49美元/桶 [3] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.14%报3378.00美元/盎司，COMEX白银期货涨0.24%报38.07美元/盎司 [4] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝跌0.71%报2588.50美元/吨，LME期锌跌0.39%报2784.00美元/吨，LME期铜跌0.22%报9752.00美元/吨 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，菜粕、PX涨超1%，豆二、豆粕、短纤涨近1%；焦煤跌超2%，烧碱、甲醇跌超1%，沥青、燃料油跌近1% [5] - 美农产品期货情况，美大豆跌0.24%，美玉米跌0.20%，美豆油涨0.11%，美豆粕跌1.06%，美小麦跌0.84% [6] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部决定开展国债做市支持操作，以支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全收益率曲线 [9] - 截至2025年8月18日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报2180.17点，与上期相比跌2.5% [10] - 外交部毛宁表示中方支持和平解决危机的努力，乐见俄美接触改善关系推动乌危机政治解决 [10] - 李强强调提升宏观政策效能，稳定市场预期，激发消费潜力，培育消费新增长点 [10] 能化期货 - 上期所公告胶版印刷纸期货9月10日起上市交易，交易保证金为合约价值的8%，涨跌停板幅度为±6%，首日为2倍，手续费有相关规定及优惠 [12] - 瑞银下调2025年底及2026年3月布伦特原油预测至每桶62美元，预计价格在60 - 70美元/桶区间 [14] - 俄罗斯SYZRAN炼油厂上周遭无人机袭击后暂停原油生产和进口 [15] 金属期货 - 华东某大型再生铅炼厂因亏损计划停产1个月，预计影响8月产量约3000吨；某小型炼厂推迟复产至9月下旬 [17] - 印尼矿业公司自9月底起可提交年度《工作计划与预算》申请，审批制度改为一年一次 [17] 黑色系期货 - 2025年8月11 - 17日全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.9万吨，澳洲巴西发运量等有相应变化 [19] - 8月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比增加18万吨，上升2.3%，各地区库存有不同变化 [21] - 焦炭市场分析会认为唐山钢厂限产符合预期，整体焦化限产力度比钢厂大 [21] - 山东部分市场焦炭价格计划提涨，不同类型焦炭上调幅度不同，8月19日0时起执行 [21] - 截至8月15日当周，港口锰矿库存总计446.6万吨，较上期减少2.3万吨 [22] - 2025年8月11 - 17日中国47港等铁矿到港总量环比增加 [22] - 李强强调巩固房地产市场止跌回稳态势，激发经营主体创新活力 [22] 农产品期货 - 预计马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增34.5% [25] - 南非甘蔗产量预计2025年为1770万吨，较上一年增长7.47%，有多余供应可出口 [25] - 截至8月15日当周，国内主要油厂大豆压榨量周环比上升16万吨，预计本周继续回升 [25] - 2025年8月1 - 15日马来西亚棕榈油单产环比降1.78%，出油率增0.51%，产量增0.88% [25] - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存环比增2.92%，同比增5.96% [26] - 截至上周四，巴西中南部地区2025年第二季玉米作物收割率达94% [26] - 美国民间出口商报告向未知目的地出口12.4万吨玉米，2025/2026销售年度交付 [27] - 截至8月18日，全国进口大豆港口库存环比减少8.24万吨 [29] - 截至2025年8月14日当周，美国大豆出口检验量为473605吨，对华出口为0吨 [29] - 截至8月17日当周，美国大豆优良率为68%，开花率和结荚率有相应数据 [29] 金融市场 金融 - A股资金面积极变化，游资、杠杆、私募、机构、散户资金推动上证指数突破3700点 [31] - A股走好带动券商开户热，新增客户数量同比增幅30% - 50% [31] - 多路增量资金入场，“存款搬家”迹象明显，市场预期更多资金流向A股 [32] - 香港恒生指数等有涨跌表现，医药火热，周期股低迷，南向资金净买入13.87亿港元 [32] - 深交所调研增设深市两融账户专用投票通道可行性 [32] - Tushare因机房纠纷断网，服务短期内无法恢复 [32] - 零跑汽车上半年盈利，上调全年销量目标至58 - 65万辆，明年挑战100万辆 [32] 产业 - 广电总局强调加强广电视听内容建设，改进管理政策，鼓励微短剧进电视 [33] - 7月百城二手住宅均价环比下跌0.77%，同比下跌7.32%，“以价换量”主导市场 [33] - 上半年汽车经销商新车业务亏损，流动性紧张，对2025年增长判断不及去年底预期 [35] - 13家企业49款车型符合汽车数据安全合规要求 [36] - 二季度中国智能手机市场出货量下跌4.1%，华为重夺榜首 [36] - 2025年电影暑期档总票房突破100亿元，国产电影占据四席 [36] - 上半年食品冷链物流业务需求和服务企业收入同比增长 [36] 海外 - 市场关注杰克逊霍尔全球央行年会，不同机构对鲍威尔讲话立场有不同预期 [37] - 面对特朗普关税威胁，印度莫迪拟进行商品及服务税改革 [37] - 德国要求美国降低对欧汽车关税，才能敲定贸易协定文本 [39] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，中概股涨跌不一，多只中概仙股陷“拉高出货”疑云 [40][41] - 欧洲三大股指涨跌不一，市场担忧“坏降息”致板块分化 [40] - 日本股市延续涨势，日经225指数和东证指数创新高，出口板块表现强劲 [40] - 斗鱼二季度营收增长，调整后净利润扭亏为盈 [42] 商品 - 上期所通知胶版印刷纸等期货及期权9月10日起上市交易 [44] - 地缘风险推高原油价格，供应扰动加剧市场担忧 [44] - 国际贵金属期货涨跌不一，特朗普与泽连斯基会晤或降低避险需求 [44] - 伦敦基本金属多数下跌，市场短期内维持分化格局 [44] 债券 - 股债“跷跷板”效应明显，银行间利率债收益率上行，国债期货收跌，央行净投放资金 [45] - 交易商协会对个别企业挪用募集资金及监管行失职启动自律调查 [45] - 2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）中标总量1200亿元，利率1.78% [47] - 财政部8月19日开展国债做市支持操作，涉及3年期和2年期国债 [48] - 美债收益率多数上涨 [48] 外汇 - 中国央行与泰国央行续签货币互换协议，规模700亿元人民币/3700亿泰铢，有效期五年 [49] - 周一在岸人民币对美元收盘及中间价有相应变化 [50] - 8月15日当周，CFETS等人民币汇率指数环比上涨 [50] - 纽约尾盘，美元指数涨，非美货币多数下跌 [50] 财经日历 数据 - 16:00欧元区6月经常帐；20:30加拿大7月CPI、美国7月新屋开工总数年化和营建许可总数；20:55美国上周红皮书商业零售销售；次日04:30美国上周API原油库存 [53] 事件 - 09:20中国央行1146亿元逆回购到期；10:00国新办举行体育强国建设成就发布会 [55] - 8月19 - 22日第二十四届全国植物基因组学大会在林芝召开 [55] - 8月19 - 20日2025中国（郑州）国际期货论坛在郑州举办 [55] - 8月19日北京量子产业生态创新发布会举行 [55] - 北交所巴兰仕8月19日申购 [55] - 8月19日小米集团、小鹏汽车、泡泡玛特发布财报 [55] - 次日02:10美联储理事鲍曼发表讲话 [55]

报告研究的品种 - 铜 [7] - 尿素 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面海外美国CPI使美联储9月降息概率超90%，PPI又使降息预期降温，国内实施服务业贷款“贴息”政策且央行落实适度宽松货币政策[4] - 供给方面精铜矿港口库存处近五年低位，智利铜矿塌陷致供应短期减少，冶炼厂TC/RC费用企稳回升，8月仅1家冶炼厂有检修计划，预计精铜产量波动不大，三季度后期或减产停产[4] - 需求方面下游需求不温不火，新增订单增加但成交量环比减少，房地产拖累需求，1 - 7月房地产开发投资同比降12%、新建商品房销售面积同比降4%，不过电网及新能源带来需求韧性，上期所库存累库反映供需宽松[4] - 综合来看上周宏观因素使沪铜冲高回落但重心向上，基本面供应偏紧预期及铜矿扰动、需求处淡季，沪铜维持区间震荡，九月美联储降息已确认需警惕超预期降息[4] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况—宏观信息 - 8月12日数据显示美国7月CPI同比持平于2.7%、环比涨0.2%，核心CPI同比涨3.1%，数据公布后美联储9月降息概率超90%[10] - 8月14日数据显示美国7月PPI同比飙升至3.3%、环比涨0.9%，美联储降息预期降温[10] 沪铜价格走势 - 上周沪铜整体震荡偏强，最高价79510元/吨，最低价78410元/吨，当周振幅1.4%，区间涨幅0.73%[14] 沪铜现货行情 - 截至8月18日，华东现货平均升贴水200元/吨，华南平均升水40元/吨，市场货源偏紧，国内冶炼厂检修增多使现货升水走强，预计下月到港货源回升后升水承压[21] 伦铜价差结构 - 截至8月18日，LME铜周内涨跌幅+0.31%，报收于9730美元/吨，LME铜现货贴水持续走弱，库存持续累库，市场可供交割货源充足[27] 铜精矿供给 - 2025年7月中国进口铜精矿及其矿砂256.0万吨，同比增18.24%、环比增8.94%；1 - 7月进口1731.4万吨，同比增8.0%。截至8月15日，16港口进口铜精矿当周库存为42.2万吨，较上周减少0.67万吨[32] - 智利埃尔特尼恩特铜矿7月31日发生矿井塌陷事故，冶炼厂于8月13日重启[32] 冶炼厂费用 - 截止8月15日，我国现货粗炼费（TC） - 37.65美元/干吨，RC费用 - 3.76美分/磅，TC/RC费用继续企稳回升，长协年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/干吨及0.0美分/磅，长协订单有盈利，现货订单依然亏损，硫酸价处历史同期高位支撑冶炼厂利润，9月和10月工厂季节性维护计划将使产量缩减[36] 精炼铜供给 - 7月SMM中国电解铜产量117.43万吨，环比增3.94万吨、同比增14.21%，1 - 7月累计产量776.73万吨，同比增长11.82%，8月仅1家冶炼厂有检修计划且华东新投产冶炼厂开始生产，预计产量波动不大，三季度后期或因矿端资源偏紧及硫酸胀库减产停产[40] - 中国7月未锻轧铜及铜材进口量为48.0万吨，1 - 7月累计进口量为311.3万吨，同比减少2.6%[40] 废铜供给 - 2025年6月废铜进口为18.32万吨，进口数量同比偏高，高于市场预期[46] - 精废价差上行，废铜替代优势下降，冶炼厂废铜使用率降低[46] 表观需求 - 截至2025年6月，铜表观消费量为137.05万吨，处于历史同期高位，预计2025年增约2%，2026年增约0.8%[50] - 下游需求不温不火，新增订单增加但成交量环比减少，电网及新能源市场韧性强，需求为价格提供支撑[50] 铜材 - 2025年7月国内精铜杆产能利用率为61.32% ，环比降低0.99%，同比降低0.85%，开工率不及预期，下游线缆采购跟进谨慎，铜杆加工费承压，精铜杆企业有超预期减产现象，目前开工负荷处于历史同期低位水平，预计8月减量有限[55] - 铜管企业开工负荷基本持稳，有小幅下滑迹象，个别厂家有担心后期供货不足增加排产的计划，市场需求疲弱与阶段性补仓并存[55] 电网工程数据 - 1 - 6月份电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%，创历史同期最高；1 - 6月份电源工程完成投资3635亿元，同比增长5.9%；太阳能和风电同比增加98.8%和107%，电网工程支撑铜价[59] 房地产基建数据 - 1 - 7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%；1 - 7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%，比1 - 6月扩大0.5个百分点；新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%，比1 - 6月扩大0.5个百分点[64] 汽车/新能源汽车产业数据 - 8月1 - 10日新能源乘用车零售26.2万辆，同比增长6%，环比增长6%，渗透率57.9%，今年累计零售671.7万辆，同比增长28%[70] 全球各主要交易所铜库存 - LME铜库存近期累库速度放缓，截至8月15日，库存录得15.58万吨，环比上周 - 0.03%，环比上月 + 28.76%；COMEX累库速度也逐渐放缓，库存录得26.72万吨，环比上周 + 1.16%，月度 + 11.59%[76] - 8月14日上海、广东两地保税区铜现货库存累计8.68万吨，较7日增0.59万吨，较11日增0.53万吨，保税区库存延续累库趋势，周内冶炼厂出口货源到货入库，整体入库量大于出库；上期所库存低位震荡，较上周 + 3288吨，反映下游疲软供需宽松格局[81]