报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面上生产企业开工预期下降，开工率略有下降但产量下降有限，期货仓单仍处高位，印度取消PVC的BIS政策提振有限，中国台湾台塑12月份报价普遍下跌，12月是传统需求淡季，加上焦煤等价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率小幅下降，制品订单不佳[1] - 印度将关于PVC的BIS政策终止，反倾销税大概率取消，PVC以价换量，但中国台湾台塑12月报价普遍下跌30 - 60美元/吨后出口签单回落，上周出口签单基本稳定[1] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间[1] - 新增产能方面，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产[1] - 国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准等工作，给予大宗商品一定提振[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4273元/吨，最高价4340元/吨，最终收盘于4276元/吨，在20日均线下方，跌幅1.59%，持仓量减少50472手至831217手[2] 基差方面 - 12月11日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4305元/吨，V2601合约期货收盘价在4276元/吨，目前基差在29元/吨，走强37元/吨，基差处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平[4] - 新增产能上，50万吨/年的万华化学8月已量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产后预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬已投产，目前接近满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行[4] - 需求端，2025年1 - 10月全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%，商品房销售面积、销售额、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比均有下降，整体房地产改善仍需时间[5] - 截至12月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%，处于近年同期最低水平[5] - 库存上，截至12月4日当周，PVC社会库存环比增加1.55%至105.89万吨，比去年同期增加26.77%，社会库存继续增加，目前仍偏高[6]