报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期山东地区沥青价格企稳，基差维持在中性水平，个别炼厂开始释放冬储合同，但市场较为谨慎，预计沥青期价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [1] - 上周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降，处于近年来同期的最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡 [1] - 美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，市场担忧委内瑞拉重质原油出口，影响国内沥青生产 [1] - 本周齐鲁石化转产沥青，沥青开工率将略有上升 [1] - 北方气温下降后道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.92%至2960元/吨，5日均线上方，最低价2943元/吨，最高价2997元/吨，持仓量增加2329至208301手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨，沥青02合约基差下跌至 -30元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 9月持平，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，陷入累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 从社融存量看，2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处于近年来同期的最低位附近 [4]