报告行业投资评级 - 短期偏空看待双硅期货 [5] 报告的核心观点 - 上周硅铁锰硅企业开工大幅提升，生产厂家盈利较好，前期检修停产企业积极复产，供给端有加速上行趋势，压制双硅价格 [5] - 9.3阅兵临近，钢厂接到限产通知，预计影响铁水日均产量10万吨左右，双硅炼钢需求短期受影响 [5] - 期货方面因供增需减企业套保需求增加，可能压制双硅盘面走势 [5] 盘面情况 - SM2601合约收于5914，较昨日收盘下跌206点，跌幅3.37%，日增仓18.59% [4] - SF2601合约收于5652，较昨日收盘下跌214点，跌幅3.65%，日增仓21.39% [4] 影响因素 - 唐山地区部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25日 - 9月3日烧结机限产30%，部分钢厂8月31日 - 9月3日高炉限产40% [4] - 上周锰硅企业周度开工率45.75%，较上周增2.32%，日均产量29580吨，增1605吨 [4] - 硅铁企业周度开工率36.18%，环比上周增1.86%，日均产量16125吨，环比上周增3.43%，增535吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月19日午盘尿素主力期货快速拉升涨幅超3% ，主要因中国准备向印度供应化肥等，且新一轮印标东西海岸各100万吨，临近国内出口窗口期10月15日 [3] - 中国7月出口尿素57万吨，1 - 7月累计出口64万吨，第二批出口配额150万吨，预计7 - 8月出口量高位，集中出口在8 - 9月 [3] - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，昨日主流区现货成交好转，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 截至8月19日午盘，尿素主力期货快速拉升涨幅超过3% [3] 影响因素 - 据市场消息，中国准备向印度供应化肥、稀土材料和隧道挖掘机 [3] - 新一轮印标东西海岸各100万吨，临近国内出口窗口期10月15日 [3] 出口数据 - 中国7月出口尿素57万吨，1 - 7月累计出口64万吨，第二批出口配额150万吨，预计7 - 8月出口量高位，集中出口在8 - 9月 [3] 操作建议 - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，昨日主流区现货成交好转，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至8月19日午盘尿素主力期货快速拉升涨幅超3% [3] - 上涨受中国准备向印度供应化肥等、新一轮印标东西海岸各100万吨且临近国内出口窗口期等因素影响 [3] - 预计7 - 8月出口量处于高位，第二批配额集中出口在8 - 9月 [3] - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货情况 - 截至8月19日午盘，尿素主力期货快速拉升涨幅超过3% [3] 上涨原因 - 据市场消息，中国准备向印度供应化肥、稀土材料和隧道挖掘机 [3] - 新一轮印标东西海岸各100万吨，临近国内出口窗口期10月15日 [3] 出口情况 - 中国7月出口尿素57万吨，1 - 7月累计出口64万吨，第二批出口配额150万吨 [3] - 预计7 - 8月出口量高位，第二批配额集中出口在8 - 9月 [3] 操作建议 - 短期国内供需基本面支撑有限，新一轮印标引导现货市场情绪，昨日主流区现货成交好转，短期价格底部反弹，单边谨慎追多，前期多单继续持有，未入场等回调布局远月多单 [3]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块全球经济评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 美银首席策略师认为美联储或通过货币贬值应对债务，做空美元成核心投资主题，黄金、加密货币、大宗商品和新兴市场将是赢家 [1] - 《大空头》原型对冲基金经理第二季度对中概股“空翻多”，买入阿里巴巴和京东看涨期权 [1] - 野村预计鲍威尔周五不会“明确承诺”，美银预计其持强硬鹰派立场，大摩预计其强调通胀风险抵制降息预期 [1] - 港股市场兼具南向资金流入支撑和外资视角再配置吸引力，有更全面和长期配置价值 [1] - 公募人士称今年是人形机器人“商业化元年”，未来应用领域广泛，将成万亿美元级全球性业态 [1] - 印度总理宣布全面改革商品与服务税，将四档税下调简化成两档以提振经济应对关税冲击 [1] - 日本金融服务局本月将批准首次发行日元计价稳定币JPYC [1] - 摩根大通认为“美联储看跌期权”能缓冲经济疲软，但投资者不应低估宏观风险尾部效应 [1] 相关目录总结 全球经济逻辑 - 中国作强国内大循环，发放个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息，7月出口增长7.2%，中美对等关税延期90天 [1] - 美国统计局大幅下修非农就业数据，市场预期美联储9月可能降息50个基点，2026年加速降息 [1] - 中国综合整治内卷式竞争，有望提振相关行业上市公司业绩 [1] - 欧洲央行已降息8次，德国扩军30%，有望推动欧洲经济增长 [1] - 高盛认为中国人形机器人产业产品迭代速度惊人，全球经济保持上行方向 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期阶段性供给宽松压力持续，现货处于低位震荡整理；中期中秋消费旺季或驱动8月底9月初现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，目前淘鸡不及预期且冷库蛋库存压力大，上涨高点不宜过分乐观；长期若三季度蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度不及预期，四季度供给压力将再度兑现 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货表现 期货持续挤升水，2025年8月18日价格元/500千克，跌幅2.54% [1][2] 现货表现 周末蛋价小幅反弹，8月18日河北邯郸馆陶鸡蛋价格为2.69元/斤，较前一日跌0.07元/斤 [3] 交易策略 早报提示2509/2510合约进入空单止盈区间，2509合约临近交割月，空单止盈后建议观望；2510合约维持波段高空思路，若有效跌破3150有望打开进一步下跌空间，已得到盘面验证，当前关注3100支撑效果，若3100支撑有效跌破，支撑下移至3000 - 3050；早报提示若现货预期走强，2512合约、2601合约或仍有一定向下空间，亦得到盘面验证 [4]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口继续累库，内地维持低库存，7 - 8月预计进口增量明显，煤炭板块下跌，短期甲醇价格承压运行，参考区间2360 - 2460元/吨，交易策略为单边偏空操作，15正套负值参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五夜盘甲醇主力合约期货价格下跌21元/吨至2409元/吨，华东主流地区甲醇现货下跌25元/吨至2325元/吨，多头持仓减少23889手至10.53万手，空头持仓减少29559手至14.26万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率82.4%，环比上涨0.9%，海外甲醇开工率71.6%，环比持平 [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量102.18万吨，较上一期增加9.63万吨，华东和华南地区均累库；中国甲醇样本生产企业库存29.56万吨，较上期增加0.19万吨，环比涨0.64% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单3.6万吨，环比增加0.75万吨，样本企业订单待发21.94万吨，较上期减少2.14万吨，环比跌8.90%；烯烃开工率84.71%，环比 - 0.4%；二甲醚开工率7.15%，环比 + 1.8%；甲烷氯化物开工率86.7%，环比 + 1.2%；醋酸开工率91.0%，环比 + 1.8%；甲醛开工率42.0%，环比 - 0.4%；MBTE开工率63.3%，环比 - 3.2% [2] 市场逻辑 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口累库，内地低库存，7 - 8月预计进口增量明显，煤炭板块下跌致短期甲醇价格承压运行，参考区间2360 - 2460元/吨 [2] 交易策略 - 单边偏空操作，15正套负值参与 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国债期货主力合约先跌后反弹再回落，现券到期收益率曲线熊陡上移，1 - 7 月投资和消费增速回落，7 月经济数据多数不及预期，出口增长超预期，央行维持适度宽松货币政策，本周股市上涨使债市承压，交易型投资建议波段操作 [5][8][51][52] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约周一周二下跌，周三反弹，周四、周五继续回落且降幅走缓，全周 30 年国债跌 1.48%，10 年国债跌 0.29%，5 年国债跌 0.15%，2 年国债跌 0.02% [5] 国债现券到期收益率曲线变动 - 8 月 15 日收盘国债现券到期收益率曲线与 8 月 8 日相比熊陡，整体上移，远端上移更多，2 年期持平于 1.40%，5 年期从 1.55%上行 4 个 BP 至 1.59%，10 年期从 1.69%上行 6 个 BP 至 1.75%，30 年期从 1.96%上行 9 个 BP 至 2.05% [8] 投资数据 - 1 - 7 月全国固定资产投资同比增长 1.6%，低于市场预期 2.7%，1 - 6 月为 2.8%，广义基建、狭义基建、制造业投资增速均下滑，房地产开发投资同比下降 12.0% [11] - 1 - 7 月新建商品房销售面积同比下降 4.0%，销售额下降 6.5%，6 月以来全国新房销售面积下滑速度加快 [13][20] - 7 月一线城市二手住宅销售价格环比下降 1.0%，降幅扩大，二、三线城市环比下降 0.5%，降幅收窄 [17] 消费数据 - 7 月社零总额同比增长 3.7%，低于市场预期 4.9%，环比下降 0.14%，以旧换新相关品类多数同比增速回落，汽车类零售总额同比下降 1.5% [23][25] - 1 - 7 月服务零售总额同比增长 5.2%，商品零售额同比增长 4.9%，上半年居民人均服务性消费支出增长 4.9%，占比 45.5% [27] - 7 月全国服务业生产指数同比增长 5.8%，低于 6 月的 6.0% [29] 工业数据 - 7 月规上工业增加值同比增长 5.7%，略低于市场预期 5.8%，1 - 7 月累计同比增长 6.3% [31] 就业数据 - 7 月全国城镇调查失业率为 5.2%，比上月上升 0.2 个百分点，与上年同月持平 [35] 金融数据 - 7 月社融规模增加 1.16 万亿元，低于市场预期，政府债券净融资增加，对实体经济发放的人民币贷款减少 [38] - 7 月人民币贷款减少 500 亿元，高于市场预期，企业和居民贷款均减少，票据融资增加 [41] - 7 月末 M2 余额同比增长 8.8%，M1 同比增长 5.6%，均高于市场预期 [43] 其他市场数据 - 本周南华工业品指数小幅冲高后回落，短期通胀压力有限 [45] - 本周仅周五 DR007 上行，一年期 AAA 同业存单发行利率略高于上周 [48] 市场逻辑与交易策略 - 市场逻辑：7 月投资、消费、工业、服务业数据不佳，房地产下行，出口超预期，央行维持宽松，本周股市上涨使债市承压，周五宏观数据公布后债市先涨后因股市大涨回落，股市走势影响债市 [51] - 交易策略：交易型投资波段操作 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月中国经济整体表现低于预期，出口是亮点，但出口未来增速大概率回落，下半年中国经济要保持较快增长需要内需持续发力 [5][19] 各部分总结 固定资产投资 - 1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，低于市场预期的2.7%，1 - 6月为2.8% [2][6] - 1 - 7月广义基建投资同比增长7.3%，1 - 6月增长8.9%；狭义基建投资同比增长3.2%，1 - 6月增长4.6%；制造业投资同比增长6.2%，低于市场预期的7.2%，1 - 6月增长7.5%；房地产开发投资同比下降12.0%，低于市场预期的下降11.5%，1 - 6月下降11.2% [2][6] - 7月基建投资、制造业投资增速单月同比出现小幅负增长 [5][19] 房地产市场 - 1 - 7月新建商品房销售面积同比下降4.0%，1 - 6月下降3.5%；6月以来全国新房销售面积下滑速度加快 [3][8] - 7月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，连续4个月环比下降且降幅扩大；二、三线城市环比均下降0.5%，降幅收窄，房地产销售价格仍在筑底 [3][8] - 7月房地产开发企业到位资金同比下降15.3%，降幅扩大；国内贷款来源同比下降4.7%，自筹资金同比下降15.9% [9] - 7月房屋新开工面积同比下降15.2%，竣工面积同比下降29.5%，同比降幅均扩大 [3][9] 工业与服务业 - 7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，略低于市场预期的5.8%，6月同比增长6.8% [4][10] - 7月全国服务业生产指数同比增长5.8%，低于6月的6.0% [4][19] 进出口贸易 - 7月中国以美元计价出口金额同比增长7.2%，超预期；进口同比增长4.1%，超预期；实现贸易顺差982.4亿美元 [4][11] - 1 - 7月出口金额累计同比增长6.1%，进口金额累计同比下降2.7% [4][11] - 7月中国出口东盟、欧盟、韩国、日本同比有不同程度增长，出口美国同比下降；出口前五大出口国家和地区之外同比增长13.5%，快于整体增速 [4][11] - 考虑抢出口和去年四季度高基数，中国出口增速接下来大概率回落 [4][12] 消费与就业 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，不及市场预期的4.9%，6月同比增长4.8% [4][15] - 7月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点，与上年同月持平 [4][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期钢矿震荡走势，I2601合约关注750 - 800元/吨区间，750元/吨附近轻仓尝试做多并设好止损，螺卷2510合约回调至关键支撑位时择机短多，注意控制仓位和止损，RB2510合约压力位3384，支撑位3150，热卷支撑位3300，压力位3550 [5] 相关目录总结 钢矿市场情况 - 本周钢矿先冲高后回落，铁矿走势强于成材，高点逼近前高，铁矿已完成主力移仓换月 [6] 终端市场需求 - 房地产投资和新开工同比增速降幅均扩大，地产用钢需求持续负反馈，制造业增速6.2%、基建投资增速3.2%，均低于上月，需求端持续疲软，下游行业未回暖 [5][17] 钢材供给与库存 - 本周五大钢材品种供应871.63万吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%；总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%；周消费量为831.02万吨，降1.7% [15] 钢厂生产情况 - 阅兵活动停限产前，钢厂开工积极性较高，本周铁水日产240.66万吨，环比增加0.3万吨，进口烧结矿日均消耗量环比增加，短流程炼钢中谷电仍有利润，螺纹即期利润104元/吨，热卷利润200 - 300元左右 [5][17][23] - 自8月16日起，钢厂开始停限产，预期钢材产量有所下降，持续至9月初 [17] 粗钢与生铁产量 - 1 - 7月粗钢产量同比减量3.1%，但生铁减量较小，仅1.3%，全年粗钢继续压减 [23] 铁矿发运与库存 - 连续两周铁矿发运量下降，短期铁矿到港压力不大，港口铁矿库存小幅累库，但库存矛盾不突出 [24] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨，环比减少50.8万吨；中国45港到港总量2381.9万吨，环比减少125.9万吨；北方六港到港总量1203.0万吨，环比减少50.1万吨 [26] - 2025年08月04日 - 08月10日Mysteel全球铁矿石发运总量3046.7万吨，环比减少15.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2530.3万吨，环比减少1.9万吨。澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.7万吨，其中澳洲发往中国的量1447.8万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量867.8万吨，环比增加115.8万吨 [26] 重要资讯 - 8月13日河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行第六轮上调，捣固湿熄焦炭上调50元/吨、捣固干熄焦炭上调55元/吨，顶装湿熄焦炭上调70元/吨、顶装干熄焦炭上调75元/吨，主流钢厂14日招标 [12] - 8月13日大连商品交易所发布通知，自2025年8月15日交易时起，对非期货公司会员或者客户在焦煤不同合约上的单日开仓量作出限制，其中JM2601合约不得超过1000手，JM2509合约不得超过500手，其他合约不得超过2000手 [14] - 国家统计局数据显示，7月中国汽车产量251万辆，同比增8.4% [14] - 近30个城市出台34条楼市松绑政策，包括广州拟全面取消“四限”，北京五环外取消限购 [14] - 8月16日至9月初期间，唐山部分钢企将执行限产，但实际执行效果仍待观察 [14] - 中钢协数据显示，8月上旬重点钢企粗钢平均日产207.4万吨，日产环比增长4.7%；钢材库存量1507万吨，和上月同旬基本持平，比去年同旬下降5.2% [14] - 1 - 7月份，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%。房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5% [14] - 7月，中国粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%；生铁产量7080万吨，同比下降1.4%；钢材产量12295万吨，同比增长6.4% [13] - 1 - 7月份，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额257014亿元，增长5.3% [13] - 1 - 7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.2% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月原煤产量3.8亿吨，环比大幅下降4千万吨，但仍是历史同期第二高水平，1-7月原煤累计产量27.8亿吨是历史最高水平 [2] - 要完成能源局全年预计的48亿吨产量，下半年8 - 12月月均需完成4.04亿吨产量，理论上只需全国原煤总产量月均提产百万吨 [2] - 7月原煤产量属季节性下滑，超产自查和三西地区暴雨加剧了下滑，从19 - 24年历年情况看下半年月均产量往往超上半年 [2] - 基于7月产量环比大幅下滑，2025年1 - 6月/7月区域性超产情况可能弱于同期，煤价持续上升易引发相关部门对价格调控的担忧 [2] 根据相关目录分别进行总结 原煤产量数据 - 7月份规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，日均产量1229万吨，1 - 7月份规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8% [1] - 2024年7月原煤产量3.9亿吨为同期最高 [2] - 2025年1 - 7月月均产量3.97亿吨 [2]