报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月固定资产投资、社零、规模以上工业增加值低于市场预期，出口增速超预期，全国服务业生产指数创年内低点，一线城市二手住宅销售价格环比下降，通胀水平温和，稳增长是四季度宏观经济主线，人行将继续实施适度宽松货币政策，国债期货短线或震荡，交易型投资建议波段操作 [36][37] 根据相关目录分别进行总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约探底回升，30年国债收涨0.02%，10年国债涨0.14%，5年国债涨0.14%，2年国债涨0.03% [5] - 12月19日收盘国债现券到期收益率曲线与12月12日相比小幅下移，2年、5年、10年、30年期国债到期收益率分别下行2个、3个、1个、2个BP [8] 宏观经济数据 - 1 - 11月全国固定资产投资同比下降2.6%，广义基建投资同比增长0.1%，狭义基建投资同比下降1.1%，制造业投资同比增长1.9%，房地产开发投资同比下降15.9% [11] - 1 - 11月新建商品房销售面积同比下降7.8%，销售额下降11.1%，11月全国新房销售面积和销售金额同比继续大幅下降 [14] - 11月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，二线城市环比下降0.6%，三线城市环比下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点 [17] - 11月社零同比增长1.3%，1 - 11月社零同比增长4.0%，1 - 11月服务零售额同比增长5.4% [19][22] - 11月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，规模以上工业企业产品销售率为96.5%，同比低0.6个百分点 [24][27] - 11月全国服务业生产指数同比增长4.2%，创年内低点，1 - 11月同比增长5.6% [30] - 11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [32] - 本周隔夜资金利率持续在低位，DR001加权平均1.273%，DR007加权平均1.443%，一年期AAA同业存单发行利率平均1.657% [34] 市场逻辑与交易策略 - 11月多项经济数据有差异，通胀温和，稳增长是四季度宏观经济主线，人行将继续实施适度货币政策，国债期货短线或震荡 [36] - 交易型投资波段操作 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、生猪、鸡蛋的市场进行分析，指出当前玉米支撑压力并存，生猪冬至备货结束后供给压力显现，鸡蛋合约近弱远强，并分别给出各品种短期、中期、长期的市场逻辑和交易策略 [4][9][16] 根据相关目录分别进行总结 玉米市场分析 - 重要资讯：12月19日深加工企业收购价和南北港口价格稳中有涨，期货仓单数量减少，山东地区小麦 - 玉米价差收窄；2025年11月玉米进口总量为今年最高，1 - 11月累计进口同比减少86.08%，2025/26年度累计进口同比增加67.27%；中储粮进口玉米邀标竞价销售成交率100% [4][5] - 市场逻辑：短期多空交织，现货价格震荡整理；中期季节性卖压仍存，上涨空间有限，关注下游建库等因素；长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，关注政策导向 [5] - 交易策略：中长期维持区间交易思路，当前观望或短线为主，关注2601合约2200 - 2220支撑、2603合约2180 - 2190支撑，有效可波段低多 [6] 生猪市场分析 - 重要资讯：12月19日全国生猪均价下跌，预计20日多地猪价主线下跌；25年10月能繁母猪存栏重回4000万头以下；今年1 - 9月新生仔猪数量环比多数增加，10月环比下降；截至12月18日生猪出栏均重增加，12月19日期货仓单无增减 [7] - 市场逻辑：短期冬至备货结束，猪价重回跌势；中期明年3月前供给增量预期仍存，4月起压力缓解，关注疫病影响；长期明年9月前供给压力仍存，9月后或减弱 [10] - 交易策略：2601合约跟随现货交易基差修复逻辑，2603合约重回区间运行，远月合约交易去产能预期差；给出各合约压力和支撑位，关注2609合约区间突破方向 [11] 鸡蛋市场分析 - 重要资讯：12月19日鸡蛋现货主线稳中有涨，库存增幅明显，淘汰鸡均价下跌，11月全国在产蛋鸡存栏环比减幅0.52%，预计12月继续减少 [16] - 市场逻辑：短期蛋价低位运行，关注消费和库存；中期供给压力未完全释放，关注低价驱动淘鸡；长期养殖规模提升或限制上涨空间，等待去产能进程 [17] - 交易策略：等待近月合约再度累库确认后的高空机会；中长期关注低价驱动淘鸡行为，目前明年二季度前产能难出清，二季度能否转折需观察一季度淘鸡情况 [18]

数据来源：WIND，格林大华期货 证监许可【2011】1288号 报告 股指进入横向震荡期 2025年12月19日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 主力资金在上证指数3800点一线进行护盘，股指进入横向震荡期 美联储降息25个基点，开启每月购买400亿美元短期国债，美联储重启扩表 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 2008-10-29 2008-12-16 2015-12-17 2016-12-15 2017-03-16 2017-06-15 2017-12-14 2018-03-22 2018-06-14 2018-09-27 2018-12-20 2019-08-01 2019-09-19 2019-10-31 2020-03-04 2020-03-16 2022-03-17 2022-05-05 2022-06-16 2022-07-28 2022-09-22 2022-11-03 2022- ...

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：于军礼 联系邮箱：yujunli@greendh.com 期货从业资格证号：F0247894 期货交易咨询号：Z0000112 全球经济展望 【全球经济展望】 报告 铂钯开启货币化 2025年12月19日 美联储降息25个基点，每月购买400亿美元短债，美联储资产负债表重新开启扩张。特朗普明确表态，下一 任美联储主席必须是相信"大幅降息"的人选。债券期权市场的仓位正在发生变化，部分交易员开始布局，押注 市场情绪可能转向预期第一季度就会降息。高盛分析师警告，当前拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与2008 年金融危机前的早期预警信号高度相似。日本央行加息25个基点，日本10年期国债收益率升至2.0%。英伟达CEO 黄仁勋称：中国将赢得人工智能竞赛，他将中国的潜在胜利归功于更有利的监管环境和更低的能源成本。摩根大 通策略师团队认为，未来五年AI数据中心的建设热潮至少需要5万亿美元。美国失业率上升至4.6%，经济学家担 忧美国企业的大规模裁员是经济预警信号。 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂行业受反内卷、采矿权及环保整治、储能需求超预期等因素影响，期现货波动幅度大 调研企业大多开工率较高，无原料渠道优势的企业开工或受原料采购制约 企业多提前规划原料供应与生产调度，若行情乐观春节期间维持生产 贸易点价销售可缓解企业资金周转压力和规避价格波动风险，企业随产随销，库存水平较低 碳酸锂价格可覆盖生产成本，但企业不希望价格暴涨，因原料价格涨势过猛会使采购竞争激烈，且价格短期暴涨后回调，矿价回调幅度小于碳酸锂回调幅度，将带来成本压力 [2] 根据相关目录分别总结 A企业——湿法回收企业 - 为废旧锂电池回收提锂企业，有10万吨废旧磷酸铁锂电池湿法回收、1万吨碳酸锂加工产线 因云母提锂竞争激烈、原料稀缺且采购难，磷酸铁锂回收下游需求旺盛、原料供应将随电池淘汰量增加而增长且企业回收技术更具优势，全面聚焦磷酸铁锂回收，停止云母提锂业务，核心产品为电碳，副产品收入占比约10% [3] - 月产能600 - 700吨/月，年产能6000 - 7000吨，开工率约80%，产品库存约200 - 300吨（10天左右用量） [3] - 每月回收原料2000 - 3000吨，来源覆盖全国，厂废料与电池回收比例约6:4，回收渠道稳定，回收料计价参考锂点 因江西本地地缘采购便利，盐湖粗碳运费高、利润空间较窄，暂不采购盐湖粗碳 [3] - 产品销售以贸易渠道、后点价为主，约占销售60%，资金回笼较快 部分通过期货市场交割并套保，企业亲自参与套保存在资金占用大、采购生产套保需多笔资金周转的阻碍，已对下个月产量进行套保 [3] - 江西本地磷酸铁锂回收提锂企业仅3家，全国纯铁锂回收企业5 - 6家，竞争相对缓和 回收行业湿法工艺与云母提锂火法工艺不同，新进入者需面临工艺转换、资金、原料渠道等多重挑战 [4] B企业——碳酸锂生产企业 - 以低品位锂矿、尾泥料为原料生产含锂卤水，通过代加工模式生产电碳 未来后端拟上线钾盐分离工艺提升副产品收益 核心优势为消化低品位原料及废料，低品位原料采购成本低，无需支付原料填埋费，煅烧成本远低于行业水平 拥有合规消纳场，可消化工业尾料，降低环保与仓储成本 原料适配性强，不受高品位矿价波动影响，在行业价格下行时仍能稳定生产 [5] - 生产稳定运行，开工达设计产能的80%，日产卤水10 - 15吨 前期有一定原料囤料，春节期间行情向好则不停产，已提前规划原料供应与生产调度，当前原料库存可满足2个月生产用量 [5] - 销售随产随销，无长期协议，产品定价参考期货市场，采用点价模式，电碳对05合约贴水800 - 1500元/吨，点价权在企业自身 为实现资金快速回笼，企业不自行套保 产品库存百吨左右，以短期周转为主，不长期囤货 [5] - 企业不希望价格暴涨，因原料价格涨势过猛会使采购竞争激烈，价格短期暴涨后回调，矿价回调幅度小于碳酸锂回调幅度，将带来成本压力 [6][7] C企业——碳酸锂生产企业 - 规划总产能3万吨/年，已完成1.5万吨/年生产线建设，实际月产七八百吨 [8] - 生产工艺上，可少量使用云母矿掺少量锂辉石提锂，也可直接用卤水 焙烧线可两用，云母转辉石线切换需1个季度左右（含土建、设备订购），目前双换窑暂未启动 [8] - 以合作代工为主，自有成品占比低，主要受原料采购制约 原料采购难度大、成本随行就市，贸易商涨价快 [8] - 销售以贸易商合作为主，直接终端客户少，不预售，提货付款 期货仅做套保，未涉及期权业务 目前库存水平100 - 200吨 [8]

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为转弱 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济正在越过顶部区域，开始转弱 [2] 相关目录总结 宏观与金融-全球经济重要资讯 - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息”，此前要求将利率降至1%的“危机水平”，认为主席应就利率设定与他磋商 [1] - 日本央行焦点转向后续政策路径，需在多重目标间谨慎权衡，包括保留政策空间、避免推高国债收益率或日元过度贬值以及协调政府 [1] - 特朗普账户计划为新生儿提供1000美元投资美股，基于标普指数年均10.5%增长率，孩子18岁时资金或增至约5800美元，退休时约60万美元，若家庭每年追加投资，18岁时账户价值或超30万美元 [1] - 负责运营覆盖13个州、服务近五分之一美国人口电网的PJM表示，最新保障电力供应拍卖将令消费者承担164亿美元成本，电力供应日均成本从此前每兆瓦329.17美元升至333.44美元 [1] - 2025年全球铂金市场将迎连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司，未来几年供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长空间有限 [1] - 对冲基金巨头Point72考虑进军大宗商品交易业务，地缘政治动荡等因素推动多策略基金向大宗商品市场投入数十亿美元 [1] - 比特币早期持有者正以近年来最快速度套现离场，过去30天是五年多来长期持有者抛售最猛烈时期之一，此前抛售被新ETF基金和机构需求吸收，现需求已消退 [1] - 美银称印度凭借低廉数据成本和庞大年轻互联网人口，成为全球LLM普及率最高、最活跃的AI消费市场，电信巨头免费AI订阅加速渗透，使其成为科技公司测试“代理AI”关键试验田，但本土初创企业面临更大竞争压力 [1] 全球经济逻辑 - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 债券期权市场仓位变化，部分交易员押注第一季度降息 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前早期预警信号高度相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭“勒紧裤腰带” [2] - 日本10年期国债收益率升至1.96%，为2007年7月以来最高水平 [2] - 大摩重申AI融资需求不减，驱动投资将推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额激增至2.25万亿美元 [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司须每6个月将AI算力翻倍，未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求上升 [2] - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利监管环境和更低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇价格震荡偏强 后续关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车 05 参考区间 2120 - 2220 多单继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约 2605 期货价格下跌 6 元至 2166 元/吨 华东主流地区甲醇现货价格上涨 25 元至 2155 元/吨 [1] - 多头持仓增加 9246 手至 55.5 万手 空头持仓增加 6251 手至 64.55 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 国内甲醇开工率 90.5% 环比 +0.9% 海外甲醇开工率 62% 环比 -1.8% [1] - 库存方面 中国甲醇港口库存总量 121.88 万吨 较上一期减少 1.56 万吨 华东地区去库 减少 3.10 万吨 华南地区累库 增加 1.54 万吨 中国甲醇样本生产企业库存 39.11 万吨 较上期增加 3.83 万吨 环比增 10.86% [1] - 需求方面 西北甲醇企业签单 8.69 万吨 环比减少 0.19 万吨 样本企业订单待 22.04 万吨 较上期增加 1.30 万吨 环比增 6.25% 烯烃开工率 89.4% 环比 -0.7% 二甲醚开工率 7% 环比 -1.9% 甲烷氯化物开工率 81.1% 环比 -5.4% 醋酸开工率 76.5% 环比 +2.6% 甲醛开工率 42.5% 环比 +1.1% MBTE 开工率 68.9% 环比 -0.8% [1] - 美国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7% 比市场预期低 受此影响 美国联邦基金利率期货显示 美联储明年 1 月份降息可能性从 26.6% 上升至 28.8% 交易员押注明年美联储将降息 62 个基点 [1] 市场逻辑 - 近期伊朗装置 kaveh230 万吨限气停车 busher165 万吨装置因设备停车 预计检修一周 伊朗第二轮装置停车开启 本周港口继续去库 内地累库 符合市场预期 10 月进口量 161.2 万吨 环比增加 13% 甲醇价格震荡偏强 [1] 交易策略 - 多单继续持有 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块的瓶片品种投资评级为震荡偏多 [3] 报告的核心观点 - 上周瓶片供应变化不大，下游工厂刚性补库为主，12月累库幅度加大，新装置预期内投产对市场影响不大，成本支撑一般，短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约参考区间PR2603 5670 - 5850元/吨，交易策略为观望或短多 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘瓶片主力价格上涨90元至5762元/吨，华东水瓶级瓶片价格5675元/吨（+10），华南瓶片价格5700元/吨，多头持仓减少1359手至6.47万手，空头持仓减少707手至6.24万手 [3] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为33.36万吨，环比持平，产能利用率周均值为73.05%，环比持平，生产成本5184元，环比 - 31元/吨，周生产毛利为 - 118元/吨，环比 + 11元/吨 [3] - 2025年10月中国聚酯瓶片出口52.31万吨，较上月增加5.53万吨，2025年累计出口量533.21万吨 [3] - 美委局势趋紧带来供应风险忧虑，市场评估美国对俄采取新制裁可能性，国际油价上涨，NYMEX原油期货01合约56.15涨0.21美元/桶，环比 + 0.38%，ICE布油期货02合约59.82涨0.14美元/桶，环比 + 0.23%，中国INE原油期货2602合约涨4.0至428.3元/桶，夜盘涨0.3至428.6元/桶 [3] - 美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，比市场预期低，美国联邦基金利率期货显示美联储明年1月份降息可能性从26.6%上升至28.8%，交易员押注明年美联储将降息62个基点 [3]

报告行业投资评级 - 玉米、生猪、鸡蛋均为观望评级 [1][3] 报告的核心观点 - 玉米短期多空交织价格震荡整理，中期季节性卖压仍存上涨空间有限，长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期备货推动猪价走强但上涨空间有限，中期明年 3 月前供给增量预期限制猪价，长期明年 9 月前供给压力仍存 [1][3] - 鸡蛋短期蛋价低位运行，中期供给压力未完全释放上涨动力有限，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2603 合约跌幅 0.27%，收于 2190 元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业收购价弱稳，南北港口价格稳中偏弱；12 月 18 日玉米期货仓单减少 1163 手；山东地区小麦 - 玉米价差收窄；2025 年 11 月玉米进口总量为今年最高，1 - 11 月累计进口量同比减少 86.08%，2025/26 年度累计进口量同比增加 67.27% [1] - **市场逻辑**：短期多空交织，关注基层售粮进度；中期季节性卖压仍存，关注下游建库等；长期关注政策导向 [1] - **交易策略**：中长期维持区间交易思路，当前观望或短线为主，2601 合约支撑 2200 - 2220，2603 合约支撑 2180 - 2190 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货震荡走弱，2603 合约日跌幅 1.18%，收于 11325 元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日全国生猪均价上涨，预计今日早间猪价涨跌互现；10 月能繁母猪存栏重回 4000 万头以下；今年 1 - 9 月新生仔猪数量环比持续增加，10 月环比下降；生猪出栏体重环比增加；12 月 18 日生猪肥标价差持平，期货仓单增减 0 手 [1][3] - **市场逻辑**：短期冬至备货推动猪价但上涨空间有限；中期明年 3 月前供给增量限制猪价，4 月起供给压力缓解；长期明年 9 月前供给压力仍存 [1][3] - **交易策略**：2601 合约跟随现货修复基差，关注仓单影响；2603 合约重回区间运行；远月合约交易去产能预期差；各合约给出压力和支撑位，关注 9 月后低多机会 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货近弱远强，2602 合约日跌幅 0.48%，收于 2916 元/500KG [3] - **重要资讯**：昨日鸡蛋现货主线稳中有涨，库存稳中略增；淘汰鸡均价持平；11 月在产蛋鸡存栏环比减幅 0.52%，同比增幅 5.30%，预计 12 月存栏环比减少 0.52% [3] - **市场逻辑**：短期关注消费和库存；中期供给压力未释放，关注低价淘鸡；长期养殖规模提升或限制上涨空间，等待去产能 [3] - **交易策略**：等待近月合约再度累库后的高空机会，中长期关注淘鸡行为确定明年交易方向，目前二季度前产能难出清 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数震荡整理成长类指数调整 国际资金看好中国市场 2026 年股市增量资金可观 预期后市进入横盘震荡市等待新机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数震荡整理成长类指数调整 卫星、航天板块领涨 两市成交额 1.65 万亿元调整缩量 [1] - 沪深 300 指数收 4552 点跌 27 点跌幅 -0.59%；上证 50 指数收 2998 点涨 6 点涨幅 0.23%；中证 500 指数收 7100 点跌 36 点跌幅 -0.52%；中证 1000 指数收 7272 点跌 16 点跌幅 -0.22% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是卫星 ETF、通用航空 ETF 基金等 跌幅居前的是电池 ETF、创业板新能源 ETF 国泰等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是林业、医药商业等 跌幅居前的是元器件、消费电子等 [1] - 中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流出 66、32、30、16 亿元 [1] 重要资讯 - 中央财办有关负责同志表示投资和消费增速明年有望恢复 产业转型升级加快 科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 我国经济发展前景光明 明年有条件推动内需持续增长 [1] - 美银美林分析师表示对中国市场看法转变 中国在 AI 等领域有技术突破和成本优势 应对外部压力有韧性 重拾全球投资者对中国长期增长的信心 [1] - 世界铂金投资协会研究主管表示 2025 年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺 缺口预计达 85 万盎司 未来几年供应增长空间有限 [1] - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息” 认为应就利率设定与他磋商 [1] - 日本央行焦点转向后续政策路径 需在多重目标间谨慎权衡 [1] - 人形机器人加速进厂 搬运与质检是商业化首选路径 核心卡点是投资回报率 2035 年中国工业场景市场空间有望突破 480 亿元 [2] - 亚马逊宣布重组人工智能相关团队 成立新业务单元 欲打造类似 ChatGPT 的人工智能工具 [2] - 美银表示印度成为全球 LLM 普及率最高、最活跃的 AI 消费市场 本土初创企业面临更大竞争压力 [2] - “特朗普账户”计划拟为新生儿提供 1000 美元投资美股 基于标普指数年均 10.5%的增长率 孩子 18 岁时资金或增至约 5800 美元 退休时或达约 60 万美元 家庭追加投资 18 岁时账户价值或超 30 万美元 [2] - 对冲基金巨头 Point72 考虑进军大宗商品交易业务 地缘政治等因素推动资金投向大宗商品市场 [2] - PJM 表示其保障电力供应拍卖将令消费者承担 164 亿美元成本 电力供应日均成本从每兆瓦 329.17 美元升至 333.44 美元 [2] - 区块链数据显示比特币早期持有者正加速套现离场 新 ETF 基金和机构需求消退 [2] - 甲骨文股价跌至 6 月中旬以来最低点 较高点下跌 45% 成 AI 负面情绪代表 [2] 市场逻辑 - 美银美林分析师对中国市场看法转变 中国在 AI 等领域优势及韧性重拾全球投资者信心 [1][2] - 社保基金会召开党组会议 科学开展资产配置 服务国家发展 支持科技创新和产业创新融合 [2][3] - 2025 年股市实现 2.26 万亿净流入 2026 年保险、理财、养老金构成三大增量资金 机构增量资金达 3.1 万亿 公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 国际资金关注美国以外 AI 赛道 中国科技板块成全球资金布局 AI 新战场 [2][3] - 瑞银证券分析师指出 2026 年增量宏观政策、无风险利率下行等因素助力 A 股估值上行 [3] 后市展望 - 全球资金重新加码中国股市 AI 实力、估值吸引力与韧性成共识 外资从被动流入转向期待主动资金回归 [3] - 摩根大通看好中国市场 认为 2026 年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [3] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示需提升 AI 算力应对需求 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速向中国资本市场流动 美联储降息扩表 [3] - 主力资金在上证指数 3800 点一线护盘 部分机构提前进行春季布局 预期后市进入横盘震荡市等待新机会 [1][3] 交易策略 - 股指期货方向交易预期后市进入横盘震荡市 等待新机会 [3] - 股指期权交易预期后市横盘震荡 暂不参与股指看涨期权 [3]