报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月31日广州期货交易所发布铂、钯期货及期权合约及相关规则公开征求意见公告，预示该品种即将上市交易，完善了贵金属衍生品体系，为投资者提供新机遇；本系列第五篇报告重点介绍钯金生产供应情况，全球钯金供应收紧，结构性供应或支撑中长期价格韧性 [1] 根据相关目录分别进行总结 钯金生产供应总体情况 - 钯金市场流通形态主要为钯金锭和海绵钯，前者用于金融储备等，后者用于工业领域 [2] - 供应依赖矿产与回收双渠道，2024年全球钯金总供应量294.3吨，其中矿产205.2吨，回收91.5吨，矿产集中于俄、南两国，地缘政治和南非电力危机扰动供给 [2] - WPIC预测2025年总供应量扩张至298.4吨，同比涨1.4%，矿产升至206.9吨，同比涨0.83%，回收微增至95.1吨，增幅有限，供应或支撑中长期价格 [2] 矿产供应 - 钯金主要伴生于其他矿中，常与多种元素共生，提取需多重工艺 [4] - 2024年全球铂金矿产量约170吨，南非占超70%；钯金产量约190吨，俄、南合计占近八成，供应增长受多重因素掣肘，供需影响价格 [4] - 全球钯金矿产供应窄幅波动，产能释放受多种因素抑制，中短期供应波动核心驱动为南非电网和俄贸易结算问题 [5] - 2025年行业预计全球钯金矿产供应小幅缩紧，生产商削减开支、推迟扩产，高成本矿区减产，供应进入紧缩周期 [5] 回收供应 - 再生钯金占全球总供应量20%-25%，北美和欧洲主导回收市场，2024年两地贡献约65%，行业用先进技术提升回收率 [8] - 中短期内再生钯金供应受“报废周期驱动”，2020年后先扩张后下降 [8] - WPIC预测2024-2025年再生钯供应温和复苏，2024年回升至约91.5吨，2025年有望增至95吨，增长受产能和物流约束 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，美国经济数据向好但通胀提速，欧元区制造业恢复扩张，印度制造业扩张提速，中国经济向人工智能转型，全球经济形势复杂多样 [48] - 美股后市不乐观，英国国债收益率或飙升，日本长债收益率上升，新兴市场资金流向中国，中国股市中线乐观，人工智能ETF有望成为最强ETF，大宗商品回升强度不确定，黄金受降息支持，看好人民币 [51][53][56][61][63][65][69][72][75] 各方面总结 美国经济情况 - 8月美国Market制造业PMI指数加速扩张，创下三年多来新高 [6] - 美联储主席放鸽，确定9月份降息，劳动力市场供需形成奇异平衡，初申和持续申领失业金人数数据温和，显示劳动力市场仍具韧性 [10][13] - 7月美国零售和食品销售额7262亿美元，创历史新高，环比劲增0.5%，显示消费依然旺盛 [16] - 6月美国货物进口额当月值为2649亿美元，恢复至常态，资本品进口金额914亿美元，历史次高，当月同比增速为13.9%，显示制造业加速回流，"再工业化"提速 [19][22] - 6月美国服务出口当月值为981亿美元，保持高位，服务业依然强劲 [25] - 美国6月批发商和制造商库存同比增速分别为1.3%和1.1%，处于主动补库存状态 [28] - 7月美国制造业PMI物价指数继续上涨，服务业PMI价格上涨速度加快 [31] - 7月美国核心CPI同比增速为3.1%，前值2.9%，环比增0.2%，市场预期美联储9月开始降息 [34] - 7月美国PPI商品环比增速上升至0.7%，PPI服务环比增速大增至1.1%，通胀提速 [37] 其他国家经济情况 - 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业，8月制造业PMI重回扩张区间 [42] - 印度7月制造业PMI创一年来新高，扩张提速，制造业和服务业已连续三年多保持扩张 [45] 大类资产策略 - 美股尽显疲态，市场集中度过高，后市不乐观 [51] - 英国财政困局，国债被大规模抛售，10年期国债收益率可能飙升 [53] - 日本通胀上行，加息在即，长债收益率继续上升 [56] - 新兴市场基金从印度大规模流出，涌向中国，中国成为八月以来最大资金净流入市场，海外中国ETF强力"吸金"，亚洲投资者对中国市场看法更积极 [59][61] - 8月韩国股民加速买入中国股票，科技与新兴产业龙头公司成为主要加仓对象 [62] - 四大股指中线乐观，牛市进行中，短期缩量整固，沪深300指数转强，市场风格或出现阶段性变化 [63] - 人工智能ETF有望成为最强ETF [65] - 债券基金遭遇大规模赎回，债市资金持续向股市流动 [67] - 美联储9月降息后，大宗商品回升强度存在不确定性 [69] - 黄金仍处于技术性调整中，美联储降息构成利多支持 [72] - 人民币有望迎来贸易、资本项下双顺差，继续看好人民币 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预期市场缩量整固消化获利盘修复技术指标，整理完毕后股指有望上行，中期牛市运行中 [10][12][13] 市场观点 - 8月底两市股指成交额高达3万亿元，获利盘较多需消化，技术指标显示中国股市涨势扩散，沪深300和恒生指数市盈率相比美股存在40%以上折价，全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股，美联储9月至少降息25个基点，市场大概率横向波动完成技术修复 [12] - 7月M1同比增速上冲至5.6%，货币活化提速利于股市上行 [16] - 7月非银金融机构新增人民币存款大增2.1万亿元，资金加速向股市转移 [19] - 8月26日两市融资余额突破2.2万亿元，融资资金快速加仓 [22] - 债券基金遭遇大规模赎回，债市资金持续向股市流动 [25] - 高盛主经纪商业务数据显示中国成为八月以来最大资金净流入市场，海外中国ETF强力“吸金”，投资者对中国市场看法更积极，资金转向中国市场 [27] - 8月韩国股民加速买入中国股票 [28] - 高盛预估中国居民部门潜在资金入市量在10万亿元以上，中国股市尤其是中小盘股仍具备显著上涨空间 [29] 政策动态 - 8月26日国务院发布《关于深入实施“人工智能 +”行动的意见》，推动人工智能与各行业融合发展，加大金融和财政支持力度 [14] - 8月13日财政部副部长表示个人消费贷款和服务业经营主体贷款实施贴息政策，双贴息政策期限一年，到期后会评估调整 [15] 经济数据 国内 - 7月CPI环比增长0.4%，CPI服务环比增0.6% [34] - 7月中国出口金额当月值为3217亿美元，当月同比增速上升至7.2% [38] - 7月社消商品零售当月值为3.24万亿元，当月同比增速为4.0%，消费将成为四季度拉动经济增长的主要动力 [41][53] - 7月制造业固投当月值为2.58万亿元，投资放缓，当月同比增速为 - 0.3% [44] - 7月基建投资当月值为1.88万亿元，基建放缓，当月同比增速为 - 2%，反映地方财政困境 [47] - 7月房屋新开工面积、商品房销售面积再度走弱 [50] - 7月全社会用电量突破1万亿千瓦时，创下新记录，当月同比增速为8.8% [56] - 7月工业机器人产量当月值为6.37万台，当月同比增速为40.0% [59] - 7月集成电路产量当月值为469亿块，再创新高，当月同比增速为24.9%，芯片国产替代加速 [62] - 7月中国乘用车出口59.9万辆，创历史新高，电动车出口量当月值为32.5万辆，历史次高 [65] 美国 - 8月美国Market制造业PMI指数加速扩张，创下三年多来新高 [68] - 7月美国零售和食品销售额7262亿美元，创历史新高，环比劲增0.5%，显示美国消费依然旺盛 [71] - 美国6月资本品进口金额914亿美元，历史次高，当月同比增速为13.9%，显示美国制造业在加速回流，美国“再工业化”提速 [74] - 美国6月批发商库存同比增速为1.3%，制造商库存同比增速为1.1%，处于主动补库存状态 [77] - 7月美国PPI商品环比增速上升至0.7%，PPI服务环比增速大增至1.1%，美国通胀提速 [80] - 7月美国制造业PMI物价指数继续上涨，美国服务业PMI价格上涨速度加快 [83] - 美联储主席放鸽，确定9月份降息，美国劳动力市场供需形成奇异平衡 [86] 欧元区 - 欧元区连续第8次降息，德国扩军30%，将提振欧元区制造业，欧元区8月制造业PMI重回扩张区间 [89] 交易策略 股指期货方向交易 - 市场需较长时间整固消化获利盘修复技术指标，为后期行情蓄势，中期牛市运行中 [13] 股指期权交易 - 两市或进入阶段性缩量整固过程，暂缓股指期权建议，待市场结束整理后再买入股指远月深虚值看涨期权 [13][105] 策略建议 - 四大股指中线乐观牛市进行中，短期缩量整固，沪深300指数转强，市场风格或出现阶段性变化 [94] - 中证500指数强于中证1000指数，市场风格转向中盘成长 [96] - 继科创50指数后，创业板指成为最强指数，和上市公司盈利增长相关 [99] - 人工智能ETF有望成为最强ETF [101] - 受量化资金对冲影响，中证1000、中证500指数2512合约依然存在较深的贴水，可继续收贴水策略 [103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口和内地库存均增加，8 - 9月预计进口增量明显，9月初部分MTO装置计划重启，宏观情绪转弱，甲醇价格震荡，参考区间2330 - 2430元/吨，交易策略为单边短线操作，中期逢低布局多单或关注15正套 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘甲醇主力合约期货价格上涨9元至2377元/吨，华东主流地区甲醇现货价格下跌18元/吨至2232元/吨，多头持仓增加29440手至45.44万手，空头持仓增加23822手至54.58万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率84.8%，环比上涨1.2%，海外甲醇开工率71.9%，环比上涨4.8% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量129.93万吨，较上期增加22.33万吨，其中华东增加18.28万吨，华南增加4.05万吨，样本生产企业库存33.34万吨，较上期增加2.26万吨，环比涨7.27% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单6.04万吨，环比增加3.21万吨，样本企业订单待21.70万吨，较上期增加0.96万吨，环比涨4.64%，烯烃开工率86.4%，环比涨0.7%，二甲醚开工率7.02%持平，甲烷氯化物开工率87.2%，环比涨2.6%，醋酸开工率85.2%，环比降3.7%，甲醛开工率42.04%持平，MBTE开工率63.5%持平 [2] - 住建部数据显示2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 7月已开工1.98万个 [2] 市场逻辑 - 8月甲醇下游处于季节性淡季，本周港口大幅累库，内地库存增加，8 - 9月预计进口增量明显，9月初浙江兴兴MTO装置计划重启，中原乙烯20万吨MTO预期重启，宏观情绪转弱，甲醇价格震荡，参考区间2330 - 2430 [2] 交易策略 - 单边短线操作，中期逢低布局多单或关注15正套 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数宽幅震荡午盘后买盘涌入人工智能ETF大涨7.8%成交额2.97万亿元缩量不明显市场仍需较长时间整固以消化获利盘和修复技术指标预期大概率以横向波动完成技术修复 [1][2] - 国内股票市场从海外投资者视角远未到泡沫化阶段资产重估有空间全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四中证500指数收7011点涨148点涨幅2.17%；中证1000指数收7447点涨110点涨幅1.51%；沪深300指数收4463点涨77点涨幅1.77%；上证50指数收2960点涨42点涨幅1.45% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是创业板人工智能ETF华夏、半导体ETF等，跌幅居前的是消费ETF嘉实、畜牧ETF等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是通信设备、元器件等，跌幅居前的是林业、种业等 [1] - 中证1000、沪深300股指期货沉淀资金分别净流入50、29亿元 [1] 重要资讯 - 《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》印发，到2030年我国要发展卫星通信用户超千万 [1] - 7月制造业利润同比增长6.8%，增速较6月加快5.4个百分点，工业生产保持韧性，价格和利润边际改善 [1] - 至8月27日，沪深300的市盈率TTM为13.9倍，恒生指数市盈率TTM仅11.5倍，相比美股均存在40%以上的折价 [1][2] - 自今年5月债券市场“科技板”落地，至8月27日全市场已累计发行科创债814只，发行总规模突破1万亿元 [1] - 瑞银认为未来十年成功投资者是能驾驭量化和传统选股并将AI作为力量倍增器的复合型人才 [1] - 英伟达CEO表示Blackwell Ultra平台生产全速推进需求旺盛，AI推理模型推动训练和推理性能提升 [2] - 摩根大通指出华尔街巨头正将现实世界资产代币化并整合到核心金融业务中 [2] - 美国地质勘探局提议将白银等六种矿产纳入2025年关键矿产清单，花旗认为美国白银进口依赖度高且低估关税风险 [2] - 至8月20日，美国企业2025年股票回购规模达1万亿美元，创用时最短纪录 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数宽幅震荡午盘后买盘涌入人工智能ETF大涨7.8%成交额3.16万亿元下跌放量，至8月26日两融余额达22076亿元时隔10年重回2.2万亿元 [2] 后市展望 - 高盛现金交易台数据显示近日A股连续成净买入最多市场，技术指标显示中国股市涨势扩散 [2] - 高盛研报估计中国家庭持有55万亿元“超额存款”，仅22%家庭金融资产配置在基金和股票上，潜在资金流入超10万亿元 [2] - 美联储主席放鸽确认9月至少降息25个基点，两市周四宽幅震荡，人工智能板块带动午后买盘涌入推动指数回升 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易需较长时间整固以消化获利盘和修复技术指标为后期行情蓄势 [2] - 两市或进入阶段性缩量整固过程，暂缓股指期权建议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月规模以上工业企业利润降幅缩窄，制造业利润尤其是高技术制造业利润同比大幅回升，其延续性值得关注 [3][14] - 未来反内卷政策落实、PPI同比降幅缩窄，利于工业企业利润同比回升 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 工业企业营收与利润情况 - 1 - 7月规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%，7月同比增长0.9% [1][4] - 1 - 7月全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%，7月同比下降1.5%，工业企业利润在1 - 4月累计同比增长，5月回落，6、7月降幅逐步收窄 [1][4] - 1 - 7月私营工业企业利润总额累计同比增长1.8%，7月同比增长2.6% [4] 制造业企业利润情况 - 1 - 7月全国规模以上制造业企业实现利润总额3.02万亿元，同比增长4.8%，7月同比增长6.8%，增速较6月加快5.4个百分点 [2][7] - 7月原材料制造业利润由降转升，钢铁、石油加工行业扭亏为盈；消费品制造业降幅收窄；高技术制造业利润由降转升，多个细分行业利润增长显著 [2][7] 各行业利润增长情况 - 1 - 7月利润总额同比增长较快的行业有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属矿采选业等 [8] - 1 - 7月利润总额同比下降较多的行业有煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等，石油、煤炭及其他燃料加工业利润总额为负 [8] 营业收入利润率情况 - 1 - 7月规模以上工业企业营业收入利润率为5.15%，同比下降0.25个百分点 [2][9] - 1 - 7月制造业营业收入利润率为4.46%，与上年同期微幅回升，低于2019年同期约1个百分点 [2][9] - 1 - 7月采矿业营业收入利润率为16.75%，较上年同期回落，但高于2019年同期 [2][9] - 1 - 7月电力、热力、燃气及水生产和供应业营业收入利润率为6.92%，好于去年同期且超过2019年同期 [2][9] 资产负债率情况 - 7月末规模以上工业企业资产负债率为57.9%，同比上升0.3个百分点；规模以上制造业企业资产负债率为57.2%，同比上升0.1个百分点，均为过去十年同期高点 [3][10] 应收账款与存货情况 - 7月末规模以上工业企业应收账款平均回收期为69.8天，同比增加3.4天；规模以上制造业企业为70.8天，同比增加2.9天，均为2015年以来同期新高，对企业现金流形成压力 [3][13] - 1 - 7月规上工业企业产成品存货累计同比增长2.4%，工业企业在多种不利情况下控制存货同比小幅增长 [3][13]

报告核心观点 - 2025年7月31日广州期货交易所发布铂、钯期货及期权合约及相关规则征求意见公告，标志我国期货市场品种多元化和国际化迈出关键一步，完善了贵金属衍生品体系，为投资者提供新机遇 [1] - 本系列报告解析铂、钯特性、供需格局、价格驱动因素及期货期权合约与交易规则，第四篇报告介绍铂族金属性质，分析钯金历史价格走势 [1] 钯金现货价格走势 长期走势 - 2006 - 2015年，钯金与金银价格趋势基本同步，受益于全球流动性扩张及避险需求增长，2008年金融危机后均强势反弹 [5] - 2015年后钯金走出独立行情，因汽车催化剂需求爆发、南非供应紧张，2021年前后攀升至历史峰值3433.00美元/盎司，跑赢金银 [5] - 2022年以来，新能源转型加速和全球经济放缓使钯金工业需求预期走弱，价格回落，金银受金融属性支撑走势相对坚挺 [5] 近期走势 - 2023 - 2025年钯金市场与其他贵金属走势分化，价格波动剧烈，受工业与金融属性双重影响 [10] - 年初市场震荡，五月美国拟对铜加征关税，因铜与钯金协同应用，下游预防性采购推动钯金价格阶段性走强，地缘政治因素使钯金获资金关注 [10] - 供应端紧张，需求端传统汽车催化剂需求受新能源替代压力，电子工业和氢能领域新兴应用崛起 [10][12] - 政策预期变化使市场情绪转变，钯金价格回调，但长期看市场处于紧平衡，氢能产业带来需求增长点，供应约束难缓解，价格有中长期支撑 [12] 铂族金属介绍 定义与地位 - 铂族金属包括铂、钯、铑、铱、锇和钌，是贵金属重要类别，在工业和金融市场占据关键地位 [14] 物理化学特性 - 高熔沸点，高温下稳定性好，不易熔化变形 [16] - 电热稳定性好，电阻率随温度变化小，适合长期稳定工作场合 [16] - 化学惰性与稳定性高，抗腐蚀和抗氧化能力强 [16] - 抗腐蚀性强，对普通酸及多种化学试剂有抵抗力，钯相对活泼，耐酸性稍弱 [16] - 抗氧化性突出，铂与铑能在空气中长期保持光泽，铂铑合金用于制造热电偶等 [16] - 催化性能优异，活性、选择性高，可加工性好，用量低，可调控提升性能 [16] 应用价值 - 铂族金属及其合金是现代工业不可或缺的催化剂材料，推动汽车尾气净化、石油化工等关键工业过程发展 [17] 钯金产业链结构 上游 - 涵盖钯矿勘探、开采及粗炼环节，全球钯金资源集中在俄罗斯与南非，两国供应超80%，形成寡头垄断 [20] - 核心任务是从铜镍共生矿中提取钯金精矿，中国国内矿床难开采，大部分依赖进口 [20] 中游 - 聚焦钯金提纯与标准化产品生产，通过技术将粗钯提纯至≥99.95%纯度 [20] - 产品有钯金锭和海绵钯，二者可精炼转换，中国企业通过海外布局和技术升级参与全球竞争 [20] 下游 - 以汽车催化剂为主导，中国国六标准推动单车用钯量增加30%，还有电子工业、化工制造、医疗消费、投资市场等应用 [20][23] - 循环再生是关键补充环节，报废汽车催化剂回收占再生钯来源70%以上，全球回收供应占比32.5%，中国加速回收体系升级 [23]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期阶段性供给宽松压力持续，库存止跌企稳，后期库存若回升蛋价有下行压力；中期中秋消费旺季或使8月底9月初现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，当前淘鸡不及预期且冷库蛋库存压力大，盘面继续交易收升水逻辑；长期若三季度蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度不及预期，四季度供给压力将再度兑现 [5] - 2510合约维持波段高空思路，当前盘面跌破3000打开下跌空间，空单可继续持有；2512合约、2601合约空单也可继续持有；2607/2608合约维持高空思路为主，重点关注今年淘鸡节奏和幅度 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货表现 - 今日鸡蛋期货全线合约下跌，主力2510合约跌至2950元/500千克，跌幅1.6%；远月合约大幅领跌，2608合约跌幅3.69%至3834元/500千克 [4] 现货表现 - 蛋价旺季不旺，昨日河北邯郸馆陶鸡蛋价格为2.71元/斤，较前一日跌0.02元/斤 [4] 分析逻辑 - 短期阶段性供给宽松压力持续，库存水平止跌企稳，后期库存若回升蛋价有下行压力 [5] - 中期中秋消费旺季或使8月底9月初现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，当前淘鸡不及预期且冷库蛋库存压力大，盘面继续交易收升水逻辑 [5] - 长期若三季度蛋鸡养殖利润转正、养殖端淘鸡幅度不及预期，四季度供给压力将再度兑现 [5] 交易策略 - 2510合约维持波段高空思路，当前盘面跌破3000打开下跌空间，空单可继续持有 [5] - 2512合约、2601合约空单可继续持有 [5] - 2607/2608合约维持高空思路为主，重点关注今年淘鸡节奏和幅度 [5]

报告行业投资评级 - 国债期货投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 央行落实落细适度宽松货币政策，保持流动性充裕，促进物价合理回升，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降，用好结构性货币政策工具；国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具，支持新兴产业和基础设施项目；商务部9月将出台扩大服务消费政策措施；短线股市回调整理有利于国债期货企稳，交易型投资可波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三国债期货主力合约开盘或平开或小幅高开，早盘震荡下行，午后上攻然后横向波动，30年期国债期货主力合约TL2512上涨0.24%，10年期T2512上涨0.08%，5年期TF2512上涨0.07%，2年期TS2512上涨0.02%；周三万得全A指数早盘小幅上行，午后连续下行，全天收中阴线，国债期货主力合约全天盘中走势与万得全A呈跷跷板，但股市尾盘快速下行未推动国债期货快速上涨 [1][2] 重要资讯 - 公开市场：周三央行开展3799亿元7天期逆回购操作，当日6160亿元逆回购到期和3000亿元MLF到期，净回笼2361亿元 [1] - 资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日持平，DR001全天加权平均为1.31%，DR007全天加权平均为1.51% [1] - 现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行，2年期国债到期收益率下行0.60个BP至1.41%，5年期上行0.44个BP至1.63%，10年期上行3.90个BP至1.80%，30年期上行3.50个BP至2.07% [1] - 工业企业数据：1 - 7月份，规模以上工业企业实现营业收入78.07万亿元，同比增长2.3%，1 - 6月为增长2.5%，2024年同比增长2.1%；1 - 7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%，1 - 6月份同比下降1.8%，2024年同比下降3.3%；7月份，规模以上工业企业利润同比1.5%，6月份下降4.3% [1] - 商务部举措：下个月，商务部将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量 [1] 市场逻辑 - 央行第二季度中国货币政策执行报告表示落实落细适度宽松货币政策，保持流动性充裕，促进物价合理回升，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降，用好结构性货币政策工具；国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具，支持新兴产业和基础设施项目；商务部9月将出台扩大服务消费政策措施 [1][2] 交易策略 - 交易型投资波段操作 [2]

报告行业投资评级 - 宏观与金融板块的全球经济品种投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 全球经济保持上行方向，美联储放鸽确认9月至少降息25个基点，中国实施人工智能+行动作强国内大循环，近日A股连续成为净买入最多的市场，美国8月Market制造业PMI快速扩张，欧元区8月制造业PMI升至荣枯线上方，AI基础设施军备竞赛加速升级 [1] 相关目录总结 重要资讯 - 特朗普解除美联储理事丽莎·库克职务，推进掌控美联储“三步法” [1] - 美英“大留守”取代“辞职潮”，企业和员工因经济前景不确定求稳定 [1] - 谷歌发布下一代张量处理单元平台Ironwood，单颗芯片峰值算力达4614 TFLOPs，较去年产品提升近10倍 [1] - 英伟达推出Jetson AGX Thor机器人芯片模块，下月发货，起售价3499美元，向全球客户开放销售 [1] - 沙特新成立人工智能公司Humain启动首批数据中心建设，2026年初运营，所需半导体从美国进口 [1] - 美国总统声称削减美国药价1400% - 1500%，警告处理药品成本并将对医药征关税，引发美股医疗板块跳水 [1] 全球经济逻辑 - 美联储放鸽确认9月至少降息25个基点，中国实施人工智能+行动作强国内大循环 [1] - 近日A股连续成为净买入最多的市场，美国8月Market制造业PMI快速扩张，欧元区8月制造业PMI升至荣枯线上方 [1] - DeepSeek - V3.1使用的UE8M0 FP8针对下一代国产芯片设计，AI基础设施军备竞赛加速升级，全球经济保持上行方向 [1]