报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国股市本轮上涨行情主要由流动性驱动，“再通胀”预期和AI自主化是关键催化剂，若机构持股比例提升至新兴市场或发达市场平均水平，A股市场或迎14万亿元或30万亿元潜在资金流入，外资配置中国内地股票市场动能增强，牛市急跌无碍中长期上行趋势，板块轮动的结构性行情有望延续 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数早盘冲高午后跳水急跌，成交额3.13万亿元，下跌放量，中证500、中证1000、沪深300、上证50指数分别收7199、7476、4498、2912点，跌幅为-0.83%、-1.04%、-1.16%、-1.35% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是芯片设备、半导体材料等ETF，跌幅居前的是工业有色、金融科技华夏等ETF；两市板块指数中涨幅居前的是汽车服务、家电零部件等指数，跌幅居前的是贵金属、房产服务等指数 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入66、51、32、17亿元 [1] 重要资讯 - 美联储降息信号复杂矛盾，瑞银指出其在鸽派降息同时上调经济增长及通胀预期，高盛认为鲍威尔讲话“平衡”，强调政策重心转向就业但否认激进宽松 [1] - 高盛认为中国股市本轮上涨由流动性驱动，“再通胀”预期和AI自主化是关键催化剂，境外机构持股比例提升或为A股带来14万亿元或30万亿元潜在资金流入 [1] - 华为全联接大会公布昇腾芯片演进和目标，2026年四季度推昇腾950DT，2027年四季度推昇腾960芯片，2028年四季度推昇腾970芯片 [1] - 多家汽车零部件上市公司跨界布局具身智能机器人领域，看好其发展前景，部分上市公司着手核心技术突破 [1] - 宁德时代称钠新电池助开拓严寒市场，能量密度达175Wh/kg，有超500公里纯电续航能力，可覆盖超4成国内乘用车市场需求，2026年批量供货 [1] - 碳酸锂“金九银十”旺季特征显现，磷酸铁锂排产创新高，储能订单强劲，下游采购意愿增强，库存去化加速，市场呈紧平衡或小幅去库态势 [1][2] - 今年我国灵巧手技术加速迭代，科研团队开发出国际首个具全手高分辨率触觉感知和完整运动能力的机器手系统F - TAC Hand [2] - 巨硬成马斯克商业版图关键一环，Colossus II第一阶段部署11万个英伟达GB200 GPU，最终超55万个，峰值功率超1.1吉瓦，长远计划扩展至100万个 [2] - 美联储降息提振市场情绪，投资者预期印度央行下月跟进，汇丰称印度股市被低估，8月全球基金经理净卖出超40亿美元印度股票后未大规模回归 [2] 市场逻辑 - 周四两市主要指数波动剧烈，中国股市本轮上涨由流动性驱动，“再通胀”预期和AI自主化是关键催化剂，机构持股比例提升或为A股带来资金流入，8月中国债券和股票合计净流入390亿美元，外资配置中国内地股票市场动能增强 [2] 后市展望 - 周四两市主要指数波动剧烈，华为发布报告称AGI是未来十年最具变革性驱动力量，AI智能体将演进，2035年全社会算力总量将增10万倍 [2] - 中国股市上涨由流动性驱动，机构持股比例提升或带来资金流入，国际资金加速流入A股，花旗预计美联储未来五次FOMC会议累计降息125个基点 [2] - 周四指数冲高跳水显示上证指数3900点压力大且政策希望慢牛，牛市急跌无碍中长期上行趋势，板块轮动的结构性行情有望延续 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易：牛市急跌不影响中长期上行趋势 [2] - 股指期权交易：牛市急跌，择机买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 得益于中国恢复购买上周美国原油出口量环比接近翻番达到近两年最高水平最终原油库存大幅减少930万桶 然而馏分油出现3.35%的累库意味着市场进入传统需求淡季市场整体反应偏空 [1] - 周四凌晨美联储如期降息25个基点此前已连续五次会议维持利率不变 鲍威尔讲话强调劳动力市场疲软迹象加剧同时指出通胀仍高于目标水平 利率决议公布后油价出现回调趋势 [1] - 在地缘因素有限的背景下宏观预期难以扭转疲软的基本面短期限制地缘溢价空间 中长期则驱动原油盘面重心逐步下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国原油产量 - 截止9月12日当周美国原油日均产量1348.2万桶比前周日均产量减少1.3万桶比去年同期日均产量增加28.2万桶 [1] - 截止9月12日的四周美国原油日均产量1346万桶比去年同期高1.4% 今年以来美国原油日均产量1343.7万桶比去年同期高1.9% [1] - 9月12日美国原油产量为13482千桶/日较9月5日的13495千桶/日减少13千桶/日降幅为0.10% [2] 美国原油库存 - 9月12日美国商业原油库存为415361千桶较9月5日的424646千桶减少9285千桶降幅为2.19% [2] - 9月12日库欣原油库存为23561千桶较9月5日的23857千桶减少296千桶降幅为1.24% [2] 美国油品库存 - 9月12日美国汽油库存为217650千桶较9月5日的219997千桶减少2347千桶降幅为1.07% [2] - 9月12日美国馏分油库存为124684千桶较9月5日的120638千桶增加4046千桶增幅为3.35% [2] - 9月12日美国油品总库存为1282421千桶较9月5日的1281250千桶增加1171千桶增幅为0.019% [2] - 9月12日美国战略石油储备库存为405728千桶较9月5日的405224千桶增加504千桶增幅为0.12% [2] 美国炼厂开工率 - 9月12日美国炼厂开工率为93.3%较9月5日的94.9%下降1.6个百分点降幅为1.69% [2] 美国原油进出口 - 9月12日美国原油进口量为5692千桶/日较9月5日的6271千桶/日减少579千桶/日降幅为9.23% [2] - 9月12日美国原油出口量为5277千桶/日较9月5日的2745千桶/日增加2532千桶/日增幅为92.1% [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材板块中铁矿投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 铁矿周三收跌夜盘收涨，本期到港量下降供给端缩减，港口库存继续减量，库存矛盾不突出，主力2601合约预期短期震荡，前高833为重要压力位，支撑位750，建议短线操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 铁矿周三收跌，夜盘收涨 [3] 重要资讯 - 8月重点钢企粗钢日产211.96万吨，环比降1.5% [3] - 预计2025年全年我国造船完工量将在5100万载重吨左右 [3] - 江苏钢协称整治“内卷式”竞争迫在眉睫 [3] 市场逻辑 - 17日青岛港61.5%PB粉价格792元/湿吨（-11），日照港一级焦炭价格1550元/吨（-60），准一级焦炭1480元/吨（-50），上海螺纹3260元/吨（-10），上海热卷3420（-10）元/吨 [3] - 本期铁矿到港量下降，供给端缩减，港口库存继续减量，库存矛盾不突出 [3] 交易策略 - 铁矿主力2601合约预期短期震荡，但前高833仍为重要压力位，支撑位750，建议短线操作 [3]

报告行业投资评级 - 黑色板块硅铁锰品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 黑色板块硅铁锰品种短期市场交易政策预期应偏多看待；近日锰硅市场下游询价积极采购需求增加，锰矿成本支撑强，生产企业挺价意愿强；硅铁短期下方支撑较强，双硅整体偏多看待 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日 SM2601 合约收于 5990，环比上一交易日收盘上涨 0.77%；SF2511 合约收于 5766，环比上一交易日收盘上涨 1.16% [1] 重要资讯 - 美联储本周三议息会议宣布将联邦基金利率目标区间下调至 4.00%-4.25%，幅度 25 个基点，为年内首次降息且时隔 9 个月后重启降息 [1] - 9 月 16 日江苏省钢铁行业协会三届一次会长办公会在河北唐山召开，审议并通过《关于维护公平竞争秩序共同抵制“内卷式”竞争的自律倡议书》等多项建议 [1] - 国务院国资委副主任李镇 9 月 17 日表示要大力推动国资央企战略性专业化重组整合，提升国有资本配置和运营效率 [1] - 国家统计局数据显示 1 - 8 月河北粗钢产量 14198.63 万吨位列全国第一，江苏产量 8119.29 万吨排第二 [1] 市场逻辑 - 锰硅市场下游询价积极采购需求增加，锰矿价格小幅探长，天津港和钦州港不同锰矿有不同报价；十一假期临近下游采购需求回升，叠加河钢钢招询价大幅回落，下游低价采购需求回升，但锰矿成本支撑强，生产企业挺价意愿强，需关注河钢 9 月钢招最终定价 [1] - 河钢 9 月硅铁招标价格为含税进厂承兑定价 5800 元/吨，环比 8 月价格下跌 230 元/吨，采购数量 3280 吨，环比 8 月数量增加 130 吨；短期下方支撑较强，双硅整体偏多看待 [1] 交易策略 - 短期市场交易政策预期，偏多看待 [1]

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 海外资金持续涌入中国资产，热门中概股上涨，纳斯达克中国金龙指数和恒生科技指数创新高 [1] - 华为发布智能世界 2035 系列报告，AGI 将是未来十年最具变革性的驱动力量，2035 年全社会算力总量将增长 10 万 [1] - 2025 年上半年中国企业级大模型日均 Token 消耗量达 10.2 万亿，较 2024 年下半年激增 363%，阿里巴巴具备国际化扩张空间 [1] - 宁德时代自主研发制造产线优势明显，当前利用率超 90%，新产能建设目标明确，储能业务潜力大 [1] - 英美达成“科技繁荣协议”，美国科技巨头将为科技项目投入超 310 亿英镑 [1] - 本轮金价上涨主要由欧美投资者推动，美欧 ETF 分别增持 37.1 吨和 20.8 吨 [1] - 美国政府或参与大规模矿业交易，美国国际开发金融公司商谈设矿业投资基金 [1] - 中国实施人工智能 + 行动，储能装机规模将三年翻倍，8 月中国债券和股票合计净流入 390 亿美元 [1] - 美联储进入降息周期，美国上诉法院裁定“对等关税”违法，美国 7 月资本品进口再创历史记录 [1] - 欧元区 8 月制造业 PMI 自 2022 年 6 月以来首次突破荣枯线上方 [1] - 宇树科技开源跨多类机器人本体的世界模型 - 动作架构，全球 AI 巨头掀起模型浪潮 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二两市主要指数强势震荡，成长类指数偏强，机器人板块领涨，国内、国际资金持续流入A股，中证500指数代表的中盘成长股有望领涨，反内卷行情进入第二波，ETF对A股生态深刻重塑，新投资时代来临，美联储降息前大宗商品价格重新启动上升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市成交额2.34万亿元变化不大，中证500指数收7190点涨0.75%，中证1000指数收7483点涨0.92%，沪深300指数收4523点跌0.21%，上证50指数收2947点跌0.50% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是汽车零部件ETF等，跌幅居前的是稀有金属ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是家电零部件等，跌幅居前的是航海装备等 [1] - 中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入97、51、27、3亿元 [1] 重要资讯 - 商务部等9部门发布政策支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放 [1] - 自4月低点以来，中证有色金属指数、中证细分化工指数分别反弹57%、32%，大量资金流出科创类ETF涌入化工、有色类ETF [1] - 公募债券型基金申报规则有新变化，明确约定最低持股比例的二级债基15个工作日内完成注册，纯债、未设定最低股票仓位的二级债基在审产品数量控制在两只 [1] - 宇树科技宣布开源UnifoLM - WMA - 0架构，具备仿真引擎和策略增强两大核心功能 [1] - 储能行动方案明确2027年国内储能装机规模翻倍目标，海外需求大增叠加政策明朗推动行业向好，头部企业将参与典型应用场景打造 [1] - 9月初宁德时代钠新电池通过新国标认证，能量密度达175Wh/kg，循环寿命超3000次，低温-20℃放电效率保持85%以上，进入国内外储能及低速电动车市场 [2] - 摩根大通预测美联储降息周期和投资者需求推动下，明年一季度金价将突破4000美元/盎司，若资金从美债小规模轮动至黄金，金价可能两季度内突破5000美元/盎司 [2] - 美国8月零售销售环比增长0.6%，连续三个月超预期增长，7月零售销售环比增幅经上修后同样为0.6% [2] - 美国哥伦比亚特区联邦上诉法院驳回司法部紧急申请，维持阻止特朗普撤换库克禁令，库克能参加美联储政策会议 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数强势震荡，成长类指数偏强，机器人板块领涨，至2025年6月末五大上市险企合计持有的其他权益工具投资OCI资产规模达约1.1万亿元创历史新高，上半年险资OCI资产增速超35%，8月中国债券和股票合计净流入390亿美元，外资配置中国内地股票市场动能增强，9月第一周外资净流入中国内地市场股票基金50.2亿美元 [1][2] 后市展望 - 国内、国际资金持续流入A股，中证500指数代表的中盘成长股有望领涨，反内卷行情进入第二波，ETF对A股生态深刻重塑，新投资时代来临，美联储降息前大宗商品价格重新启动上升 [1][2] 交易策略 - 股指期货方向交易：大宗商品价格重新启动上升，反内卷行情进入第二波，国内、国际资金持续流入A股，中证500指数代表的中盘成长股有望领涨 [2] - 股指期权交易：主要指数震荡上行，择机买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 - 对股指期货保持看多方向，建议择机买入股指远月深虚值看涨期权 [2] 报告的核心观点 - 周一两市主要指数强势震荡，创业板指继续上涨创新高，外资配置中国内地股票市场动能增强，全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股，美联储降息在即也将加速海外资金流向A股 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一两市成交额2.27万亿元，震荡缩量；沪深300指数收4533点，涨11点，涨幅0.24%；中证500指数收7137点，跌10点，跌幅 - 0.15%；中证1000指数收7415点，跌7点，跌幅 - 0.10%；上证50指数收2962点，跌5点，跌幅 - 0.20% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是游戏ETF、影视ETF等，跌幅居前的是通信ETF、5G50ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是电池、游戏等，跌幅居前的是航天装备、稀有金属等 [1] - 中证500、中证1000、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流出67、60、35、3亿元 [1] 重要资讯 - 8月份规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比增长0.37%，41个大类行业中有31个行业增加值保持同比增长 [1] - 8月份社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，环比增长0.17%，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7% [1] - 申万宏源认为AI算力等科技产业趋势持续催化，推动结构性行情，A股基本面和资金流入均处“双底部区域”，未来只有“继续磨底”和“改善”两种可能，且改善条件不断优化，反内卷将成为结构牛向全面牛转化的关键 [1] - 至2025年6月末，五大上市险企合计持有的OCI资产规模达到约1.1万亿元，创历史新高，上半年险资OCI资产的增速超过35% [1][2] - 摩根士丹利认为宁德时代在欧洲市场取得突破，加之固态电池技术，其领先优势将得以延续，估值在同行中已具备显著吸引力 [1] - 至8月末，全国商品房待售面积76169万平方米，比7月末减少317万平方米，住宅待售面积减少307万平方米，商品房库存已连续6个月减少 [1] - 至9月11日，鹏华中证细分化工产业主题ETF近一个月的资金净流入规模居于全市场股票型ETF首位 [2] - TrendForce集邦咨询数据显示，近期光伏行业中上游多个领域价格出现明显上涨，分析人士认为光伏行业“反内卷”初见成效，产业链多个环节价格后续有望维持上涨态势 [2] - 高盛维持黄金2026年中期4000美元/盎司目标价格预测，认为央行购金需求预计将持续三年，新兴市场央行黄金配置比例仍显著偏低，95%央行预期全球黄金持有量将在未来12个月增加 [2] - 美国总统特朗普预计美联储将在本周会议上宣布“大幅降息”，若成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息 [2] 市场逻辑 - 周一两市主要指数强势震荡，创业板指继续上涨创新高；保险公司OCI资产规模创新高且增速超35%；8月中国债券和股票合计净流入390亿美元，外资配置中国内地股票市场动能增强 [1][2] 后市展望 - 8月中国债券和股票合计净流入390亿美元，至9月8日融资余额为22975亿元，单日增长约262亿元，国内ETF总规模历史性突破5万亿元大关 [2] - 至2025年6月末，五大上市险企合计持有的OCI资产规模达约1.1万亿元，创历史新高，上半年险资OCI资产增速超35%，全球金融资产再配置“去美化”有望加速国际资金流入A股 [2] - 9月第一周外资净流入中国内地市场约55亿美元，其中股票基金净流入50.2亿美元，花旗预计美联储在未来五次FOMC会议上累计降息125个基点 [2] - 储能规划发布，三年时间内储能装机将翻倍，电池板块带动创业板指数创新高，同时带动沪深300指数，美联储降息在即，将加速海外资金流向A股 [2] 交易策略 - 股指期货方向交易保持看多方向 [2] - 股指期权交易择机买入股指远月深虚值看涨期权 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月中国经济整体表现低于预期，要保持较快增长需要内需持续发力，商务部9月将出台扩大服务消费政策，9月12日国常会部署促进民间投资措施，后续还将推出新型政策性金融工具支持新兴产业和基础设施项目 [3][18] 各方面总结 固定资产投资 - 1 - 8月全国固定资产投资同比增长0.5%，市场预期1.3%，1 - 7月为1.6%；8月全国固定资产投资环比下降0.2%，连续第三个月环比下降 [1][4] - 1 - 8月广义基建投资（含电力）同比增长5.4%，市场预期5.4%，1 - 7月增长7.3%；狭义基建投资（不含电力）同比增长2.0%，1 - 7月增长3.2%；8月狭义基建投资（不含电力）同比下降5.9%，前值同比下降5.1% [1][4] - 1 - 8月制造业投资同比增长5.1%，市场预期增长5.4%，1 - 7月增长6.2%；8月制造业投资同比下降1.3%，前值同比下降0.3% [1][4] - 1 - 8月全国房地产开发投资同比下降12.9%，市场预期同比下降12.4%，1 - 7月下降12.0% [4] - 1 - 8月民间固定资产投资同比下降2.3%，1 - 7月同比下降1.5% [4] 房地产市场 - 1 - 8月新建商品房销售面积同比下降4.7%，1 - 7月同比下降4.0%；8月新建商品房销售同比加速下滑；9月上半月同比上升因去年同期基数偏低，去年四季度政策推动新房销售放量，同比数据四季度将面临考验 [2][5] - 8月一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同，连续第5个月环比下降；二线城市环比下降0.6%，降幅扩大0.1个百分点；三线城市环比下降0.5%，降幅与上月相同，二、三线城市连续第28个月环比下降 [2][7] - 8月房地产开发企业到位资金7031亿元，同比下降12.5%，7月同比下降15.3%；其中自筹资金2744亿元，同比下降11.3%，7月下降15.9%；国内贷款来源1025亿元，同比增长1.3%，7月同比下降4.7% [7] - 8月房屋新开工面积同比下降19.8%，7月同比下降15.2%，1 - 8月同比下降19.5%；8月房屋竣工面积同比下降21.2%，7月同比下降29.5%，1 - 8月同比下降17.0%；1 - 8月房屋施工面积累计同比下降9.3%，1 - 7月为同比下降9.2% [8] 工业增加值 - 8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，市场预期增长5.8%，7月同比增长5.7%，1 - 8月累计同比增长6.2% [9] - 8月采矿业增加值同比增长5.1%，制造业增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4% [9] - 8月高技术制造业增加值同比增长9.3%，1 - 8月增长9.5% [9] - 8月规模以上工业企业产品销售率为96.6%，同比下降0.1个百分点 [2][9] 进出口 - 8月以美元计价出口金额同比增长4.4%，预估为增长5.9%，前值增长7.2%；1 - 8月出口金额累计同比增长5.9% [2][10] - 8月出口东盟同比增长22.5%，出口欧盟同比增长10.4%，出口美国同比下降33.1%，出口韩国同比下降1.4%，出口日本同比增长6.7%，出口前五之外同比增长9.2% [2][10][11] - 考虑去年9月出口基数较低，9月出口增速预期仍会较快增长；去年四季度出口基数相对较高，出口增速四季度大概率会回落 [2][11] 社会消费品零售 - 8月社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，市场预期3.8%，7月同比增长3.7%；环比上升0.17%，7月调整后环比下降0.13%，去年8月环比上涨0.36% [3][14] - 8月商品零售额35172亿元，同比增长3.6%，前值4.0%；餐饮收入4496亿元，增长2.1%，前值1.1% [14] - 1 - 8月社会消费品零售总额增长4.6%，增速较1 - 7月回落0.2个百分点 [14] - 8月限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、通讯器材类等以旧换新相关品类同比增速较7月有所回落；必需消费品增速有小幅回落；改善类消费增长有所加快 [15] - 8月限额以上单位建筑及装潢材料类零售额同比下降0.7%，前值下降0.5%；汽车类消费品零售总额同比增长0.8%，7月同比下降1.5%，1 - 8月同比增长0.5% [15] 服务业生产 - 8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，7月同比增长5.8%，1 - 8月同比增长5.9% [16] - 8月信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长12.1%、9.2%、7.4%，均快于整体增速 [16] 就业 - 8月全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，与上年同月持平；31个大城市城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，比上年同期低0.1个百分点 [3][16] - 8月外来户籍劳动力调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期高0.1个百分点；外来农业户籍劳动力调查失业率为4.7%，比上月下降0.2个百分点，比上年同期高0.1个百分点 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中短期院校开学和中秋备货使现货阶段性走强 但淘鸡不及预期且冷库蛋库存压力大 下半月备货力度减弱 现货上涨高点不宜过分乐观 长期养殖利润转正 淘鸡日龄偏高 若淘鸡幅度不及预期 四季度供给压力将兑现 不建议追多 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路 养殖企业可关注2607 - 2608合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会 [6] 各部分总结 期货表现 今日鸡蛋期货合约近强远弱 2511合约盘中最高涨至3197元/500kg 截至收稿为3169元/500kg 涨幅3.97% 2605合约跌幅1.52%至3377元/500kg [6] 现货表现 备货旺季支撑周末蛋价涨势延续 14日河北邯郸馆陶鸡蛋价格为3.44元/斤 较上周五涨0.11元/斤 今日河北邯郸馆陶粉蛋价格为3.6元/斤 较前一日涨0.16元/斤 [6] 分析逻辑 中短期院校开学叠加中秋备货支撑现货阶段性走强 但当前淘鸡不及预期且冷库蛋库存压力较大 进入下半月预计备货力度逐渐减弱 现货进一步上涨高点不宜过分乐观 长期当前养殖利润再度转正 淘鸡日龄仍处于偏高水平 若养殖端淘鸡幅度不及预期 则四季度供给压力将再度兑现 [6] 交易策略 不建议追多 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变 2511合约压力上移至3200 - 3270 2512合约压力上移至3300 - 3360 2601合约压力3400 - 3450 2602合约压力3150 - 3160 养殖企业可关注2607 - 2608合约冲高后锁定养殖利润的卖保机会 [6]

报告核心观点 - 截止9月14日甘其毛都口岸蒙煤库存262万吨，周度小幅累库7万吨；8月月均通车情况未明确提及具体数据，9月通关车辆增加明显，月均通关持续上升达1246车/天 [1] 相关数据总结 甘其毛都监管区蒙煤周度库存 - 2025年6月7日库存419万吨，6月14日413万吨，6月20日409万吨，6月28日391万吨，7月5日375万吨，7月10日355万吨，7月19日286万吨，7月26日290万吨，8月2日283万吨，8月8日274万吨，8月16日267万吨，8月24日269万吨，8月30日245万吨，9月6日255万吨，9月13日262万吨 [1]