证监许可【2011】1288号 报告 预计钢矿继续震荡走势 2025年12月12日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 研究员：纪晓云 联系方式：010-56711796 期货从业资格证号：F3066027 期货交易咨询号：Z0011402 钢矿观点 钢材：中央经济工作会议部分内容超预期，但政策总体侧重于托底，不在于提振，对盘面无明显刺激作用。 宏观预期因素已经减退，市场重回产业层面。本期螺卷产销存均下降。高炉检修增多，铁水产量继续下降。 总体看，供需双弱。上游焦炭第二轮提降已全面落地，成本线不断下移。预计螺卷震荡偏弱，关注螺纹主 力2605合约3050能否跌破。 铁矿石：本期铁水日产229.2万吨，环比减少3.1万吨。预期后期继续减量。本期国内铁矿到港下降，但发 运积极。综合判断，预计铁矿继续维持震荡走势。新主力2605合约压力位800，支撑位734。 【交易策略】 建议短线操作。 重要资讯 3、美联储货币政策委员会（FOMC）会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储年内 的第三次降息，幅度均为25个基点。 4、国家统计局：11月份，中国CPI同比上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年宏观政策延续积极方向，从超常规过渡到常规，更重视跨周期调节，结合存量与增量政策 [1][5] - 财政政策预计赤字率保持4%，新增地方债约4万亿，优化债务结构；货币政策大概率降准降息，流动性充裕，人民币双向波动 [2][6][8] - 消费方面将增收、扩大政策支持范围；投资推动止跌回稳，激活民间投资；房地产着力稳定，因城施策调节供需 [3][9][11] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 2026年延续积极宏观政策，表述从“加强超常规逆周期调节”变为“加大逆周期和跨周期调节”，提出发挥存量与增量政策集成效应 [1][5] 财政政策 - 预计2026年财政赤字率保持4%，新增地方政府债务约4万亿，适度扩大超长期国债规模，提高中央发债占比，优化债务结构 [2][6] - 2025年政府部门杠杆率提升过快，结合跨周期调节可缓解未来债务负担与财政空间问题 [2][6] - 规范税收优惠和补贴，避免地方招商内卷，稳定地方财力 [6] 货币政策 - 预计2026年大概率降准降息，央行会结合实际情况操作，流动性接近今年下半年，资金利率波动收敛，人民币双向区间波动 [2][8] 消费 - 2026年将制定城乡居民增收计划，提高中低收入人群社保、促进生育等，扩大消费政策支持范围和品类，延续消费贴息政策 [2][3][9] 投资 - 推动投资止跌回稳，政府投资有弹性，高质量推进城市更新，激活民间投资，稳定国际环境利于出口和民间投资增长 [3][10] 房地产 - 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量房用于保障房，深化公积金改革，建设高品质住房 [3][11] - 稳定需求需增加居民收入和降低购房成本，部分城市购房贴息政策是否扩大待观察 [3][11]

报告行业投资评级 - 全球经济投资评级为转弱 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济正在越过顶部区域，开始转弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 美联储宣布根据需要购买短期国债维持准备金供应，纽约联储计划未来30天买入400亿美元短期国债，预计短债购买规模未来几个月保持较高水平 [1] - 若SpaceX以1.5万亿美元估值上市，马斯克在该公司持股价值将从1360亿美元增至6250亿美元以上 [1] - 轨道数据中心初创公司Starcloud实现人类首次在太空中训练大语言模型，其上月发射搭载英伟达H100图形处理单元卫星，目前正运行基于谷歌开源模型Gemma的应用 [1] - GE Vernova作为全球燃气轮机市场三大寡头之一，预计年底签署80吉瓦联合循环燃气轮机合同，其燃气轮机截至2028年产能已售罄，2029年产能只剩10% [1] - 瑞银数据显示存储行业供需紧张，DRAM供应短缺持续到2027年第一季度，DDR需求增长20.7%远超供应增长，NAND短缺延续至2026年第三季度 [1] - 国金证券认为美国AI五巨头三季度资本开支同比激增72.9%，除微软外四家自由现金流为负，产业链交叉投资掩盖风险，企业依赖高杠杆与表外融资加剧系统脆弱性，明年资本支出脆弱性或加剧 [1] - 日本央行前执行理事预计行长植田和男可能在2027年前最多加息四次，三次在下周预期加息后进行，反映日本货币政策步入激进紧缩周期 [1] - 原油供应过剩但布伦特油价稳定在61 - 66美元，因难判断受制裁国家原油是否计入有效供应，若海上库存转陆地，油价恐大幅下跌 [1] 全球经济逻辑 - 美联储降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出有韧性，中低收入家庭削减开支 [2] - ADP就业数据显示11月美国私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，小型企业成裁员重灾区 [2] - 日本10年期国债收益率升至1.96%，为2007年7月以来最高水平 [2] - 大摩重申AI融资需求推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额激增至2.25万亿美元 [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司需每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长以应对需求 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，归功于有利监管环境和低能源成本 [2] - 摩根大通策略师认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元，美国数据中心规划容量激增至245吉瓦，仅第三季度增加45吉瓦 [2] - 美国9月零售销售额仅增长0.2%，远低于预期，显示美国人削减开支，负担能力危机冲击消费端 [2] - 经济学家担忧美国企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对大类资产产生深远影响 [2]

研究员： 于军礼 从业资格： F0247894 交易咨询资格：Z0000112 早盘提示 Morning session notice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 11 日 星期四 联系方式：yujunli@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【重要资讯】 | | | | | 1、高盛分析师警告，当前拉斯维加斯博彩收入下滑的消费趋势，与 2008 年金融危 | | | | | 机前的早期预警信号高度相似。尽管航空需求等部分领域仍显坚韧，但若疲软态势 | | | | | 在未来向航空业等更广泛领域扩散，可能迫使美联储考虑更积极的降息政策。 | | | | | 2、橡树资本创始人霍华德警告称，AI 可能对就业带来"令人恐惧"的冲击，而市 | | | | | 场对生产率提升的乐观预期忽视了社会承受能力。AI 正演变为一场"赢家通吃"的 | | | | | 军备竞赛，迫使科技巨头举债投入巨额资金，同时也可能加剧社会与政治分裂。 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 马来西亚棕榈油局11月马棕供需数据利空，库存大增、出口萎缩致棕榈油承压下行 [1][2] 报告数据总结 产量 - 路透预期2025年产量198万吨，2025年11月产量193.6万吨，环比降5.3%，2024年11月产量162.1万吨 [1] - 马来西亚11月棕榈油实际产量1935510吨，环比减少5.30% [2] 出口 - 路透预期出口144万吨，2025年11月出口121.28万吨，环比降28.13% [1][2] - 马来西亚11月棕榈油实际出口1212814吨，环比减少28.13%，低于路透预期23万吨 [2] 库存 - 路透预测库存266万吨，2025年11月库存283.5万吨，环比增13.04% [1][2] - 马来西亚11月棕榈油实际库存量2835439吨，环比增长13.04%，增幅超路透预测近17万吨 [2] 进口 - 2025年11月进口2.32万吨，环比降36.12% [4] - 马来西亚11月棕榈油实际进口23176吨，环比减少36.12% [2]

市场快讯---库存大增出口萎缩 棕榈油承压下行 数据来源： 金十数据 | | 马来西亚 | | --- | --- | | | 2025年 | | 单位:万吨 | 产量 | | 路透预期 | 198 | | | (-396) | | 2025年 | 193.6 | | 11月数据 | (-5.3%) | | 2025年 | 204.4 | | 10月数据 | | | 2024年 | 162.1 | | 11月数据 | | 马来西亚棕榈油局（MPOB）11月马棕供需数据利空来袭，库存增幅超预期，出口降幅超预期。马来西亚棕榈油局MPOB: 马来西亚11月棕榈油产量为1935510吨，环比减少5.30%。马来西亚11月棕榈油出口为1212814吨，环比减少28.13%。马来西 亚11月棕榈油库存量为2835439吨,环比增长13.04%。马来西亚11月棕榈油进口为23176吨,环比减少36.12%。库存增幅超过 路透预测的266万吨将近17万吨,出口低于路透预期的144万吨23万吨。 2025年12月10日 明末度: 266 (7.78%) 283.5 (+1 3.04%) 246.4 研究员：刘锦 从业资格 F0 ...

报告行业投资评级 - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，表示相比潜在的下行风险，2026年出现大幅上涨的可能性更高 [2] 报告的核心观点 - 周二两市主要指数震荡回落，部分短线获利资金退场，后续资金面在年底各路资金求稳及结算年度收益的压力下承压，预期市场弱势运行，股指多单逐步退场等待新机会，暂不参与股指看涨期权 [1][2][3] - 2026年A股盈利增速有望提升，增量宏观政策、无风险利率下行等因素共振将助力A股估值上行，全球资金重新加码中国股市，有竞争力的资本市场成为推动科技产业发展的关键力量 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二两市成交额2.10万亿元稍有放大，沪深300指数收4598点，跌幅-0.51%；上证50指数收2997点，跌幅-0.71%；中证500指数收7121点，跌幅-0.71%；中证1000指数收7380点，跌幅-0.57% [1] - 行业与主题ETF中涨幅居前的是通信ETF等，跌幅居前的是黄金股ETF等；两市板块指数中涨幅居前的是元器件等，跌幅居前的是林业等；中证1000指数股指期货沉淀资金净流入5亿元 [1] 重要资讯 - 智谱AI宣布开源核心AI Agent模型AutoGLM，或带来手机产业“智驾时刻” [1] - 2025年前9个月全球燃气轮机订单同比增长54%，美国订单量同比激增超200%，美国数据中心自建燃气电厂致需求暴涨 [1] - 达利欧认为未来一到两年全球经济因债务等三大周期叠加面临危险，需关注AI泡沫破裂催化剂 [1] - AR眼镜Project Aura深度整合Gemini AI，XREAL创始人称其增量数据或为AI通向AGI必经之路 [1] - AI算力爆发引发存储芯片争夺战，汽车行业面临供应危机，2026年车载内存满足率或不足50% [1] - 美国总统批准英伟达向中国出口H200 AI芯片，美政府抽取25%分成，英伟达或重夺中国市场数十亿美元业务 [2] - 软银和英伟达商谈投资Skild AI，该轮融资或令其估值增至140亿美元 [2] - 高盛客户撤回对人工智能和美国股市激进看涨观点，投资者对2026年标普500指数预期转向保守 [2] - 分析师认为本周美联储降息伴随鹰派基调，美债收益率曲线全线上涨，全球多国或2026年重启加息 [2] - 科技巨头延长AI芯片等设备折旧年限提升账面利润，但市场焦点是AI投资长期回报率 [2] - 美国最高法院大法官对保护联邦政府独立机构判例存争议 [2] - 美国总统宣布120亿美元农业援助资金源于关税收入，2026年2月底前发放完毕 [2] 市场逻辑 - 周二两市主要指数震荡回落，部分短线获利资金退场，证监会主席发文要求资本市场提供更丰富金融产品和服务，拓宽居民财产性收入渠道 [2] - 瑞银证券认为2026年全部A股盈利增速有望从6%升至8%，增量宏观政策等因素助力A股估值上行 [2] - 今年前10个月境外资金流入中国股市资金总额达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元，英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛 [2] 后市展望 - 政治局决定2026年继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归 [3] - 证监会主席发文支持科技创新，有竞争力的资本市场推动科技产业发展，摩根大通看好2026年中国股市，认为大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [3] - 阿里CEO称未来三年内AI泡沫不太存在，谷歌表示需提升AI算力应对服务需求，11月美国ADP就业数据不佳，美联储12月降息概率超90% [3] - 美国调整与中国经济关系，全球资金加速流向中国资本市场，周二光模块板上涨但新发行ETF建仓趋于尾声 [3] 交易策略 - 股指期货方向交易方面，因市场预期弱势运行，股指多单逐步退场等待新机会 [3] - 股指期权交易方面，预期市场转弱，暂不参与股指看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场供需双弱，市场交易逻辑在产业层面，以震荡行情为主，后期关注交易逻辑向宏观预期转变[3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一螺纹热卷收跌，夜盘继续收跌，螺卷三连阴呈空头排列行情[3] - 本周螺纹钢震荡走高，主力从2601换月至2605合约；本周铁矿石震荡走势，总体下跌[4] 重要资讯 - 中共中央政治局12月8日会议指出2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效，实施积极财政政策和适度宽松货币政策[3] - 2025年11月中国出口汽车81.8万辆，1 - 11月累计出口733.1万辆，同比增长25.7%[3] - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1 - 11月累计出口10771.7万吨，同比增长6.7%[3] - 美联储12月9日和10日议息会议，市场认为可能再次降息25个基点[3] - 今年前11个月我国进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%[3] 市场逻辑 - 周一黑色品种普跌，原料煤焦跌幅领跌，成材跌幅较小，主导逻辑在产业层面[3] - 上周螺卷和五大钢材品种产量下降，螺卷库存去库，热卷去库慢、库存高位，利空盘面[3] - 高炉开工率环比下降，盈利率提升，钢材表需下降，供需双弱[3] - 当前宏观政策真空期，产业逻辑主导市场，需求未明显改善，冬储未启动[4] - 本周日均铁水产量232.3万吨，环比上周减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨；钢厂盈利率36.36%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少13.42个百分点[4] 交易策略 - 钢材市场以震荡行情为主，螺纹主力2605合约压力位3200，3050一线为强支撑[3][4] - 预计铁矿继续维持震荡走势，主力2601合约压力位833，支撑位750，关注主力移仓换月[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 植物油走势整体偏弱，空单继续持有，菜籽油跌幅最大，豆油中线维持区间震荡，棕榈油短多长空，上一波反弹到位，新一轮下跌开启；海外蛋白原料市场供应压力增加，换月后的05合约承压，建议空单继续持有 [1][2][3] 各部分总结 行情复盘 - 12月8日，美豆新作种植面积预估增加，对华出口放缓，美豆油下跌带动国内豆油走弱，澳菜籽开榨在即，菜籽油跌幅进一步加速，棕榈油跟随下跌；豆油主力合约Y2605报收于8032元/吨，日环比下跌0.59%，日增仓7193手；次主力合约Y2609报收于7952元/吨，日环比下跌0.75%，日增仓2803手；棕榈油主力合约P2605收盘价8702元/吨，日环比下跌0.68%，日增仓9331手；次主力合约P2609报收于8546元/吨，日环比下跌0.67%，日增仓379手；菜籽油主力合约OI2605报收于9274元/吨，日环比下跌1.41%，日增仓10130手；次主力合约OI2609报收于9250元/吨，日环比下跌1.29%，日增仓130手 [1] - 12月8日，美豆新作种植面积增长预期加强，同时美豆对华出口放缓，双粕破位下跌；豆粕主力合约M2605报收于3078元/吨，日环比下跌1.52%，日增仓2778万手；次主力合约M2609报收于2896元/吨，日环比下跌1.36%，日增仓8583手；菜粕主力合约RM2605报收于2342元/吨，日环比下跌1.47%，日增仓41969手；次主力合约RM2609报收于2408元/吨，日环比下跌1.55%，日增仓4291手 [2] 重要资讯 - 12月8日，美原油与布伦特原油期货下跌约2%，此前伊拉克恢复了占世界石油供应量0.5%的一个油田的生产，同时投资者考量正在进行的旨在结束俄乌冲突的谈判 [1] - 加拿大统计局公布2025年油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，超过2017年创下的记录，高于分析师预估的2125万吨 [1] - 印度买家已经锁定2026年4 - 7月间大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 [1] - 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月马来西亚棕榈油产量环比下降0.19%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降2.09%，出油率（OER）环比下降0.36% [1] - 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为1316455吨，较10月出口的1639089吨减少19.7%；其中对中国出口12.9万吨，较10月的13.5万吨减少0.6万吨 [1] - 彭博社调查预估数据显示，11月马来西亚棕榈油产量198万吨，环比 - 2.9%，出口量为143万吨，环比 - 15%，库存量为271万吨，环比10%；进口预估4万吨，消费量约38万吨；马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年11月马来西亚棕榈油产量预估为195万吨，环比下降4.38%，其中马来西亚半岛的产量环比下降5.00%，沙巴的产量环比下降3.75%，沙捞越的产量环比下降3.30%；东马来西亚的产量未公布 [1] - 美国能源信息署（EIA）表示，2025年9月份美国用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅，高于8月份的10.41亿磅 [1] - 截止到2025年第49周末，国内三大食用油库存总量为242.94万吨，周度下降1.60万吨，环比下降0.65%，同比增加15.06%；其中豆油库存为140.16万吨，周度下降1.51万吨，环比下降1.07%，同比增加22.21%；食用棕油库存为62.22万吨，周度增加1.80万吨，环比增加2.98%，同比增加33.58%；菜油库存为40.56万吨，周度下降1.89万吨，环比下降4.45%，同比下降18.67% [2] - 截止12月08日，张家港豆油现货均价8570元/吨，环比0元/吨；基差340元/吨，环比上涨36元/吨；广东棕榈油现货均价8690元/吨，环比下跌50元/吨，基差 - 16元/吨，环比上涨14元/吨；棕榈油进口利润为 - 491.76元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9760元/吨，环比下跌110元/吨，基差258元/吨，环比上涨6元/吨 [2] - 截止到12月08日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.96 [2] - 美国农业部预估数据显示，2026/2027年度，美国农民将会减少玉米种植面积，增加大豆种植面积至8500万英亩；在此之前标普全球预测2026年美国大豆种植面积将增加4%，从2025年的8110万英亩增至8450万英亩 [2] - 中国海关总署自11月10日起恢复三家美国企业的大豆进口许可证，分别是CHS、路易达孚旗下的谷物部门以及EGT；今年3月初，在美国对中国加征芬太尼关税后，中国海关暂停了这三家公司的大豆输华资质 [2] - 巴西农业咨询机构AgRural称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的89%；播种进度较前一周提升8个百分点，但仍低于去年同期91%的水平 [2] - 咨询机构StoneX公司周一预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨 [2] - 巴西外贸秘书处（SECEX）称，11月份前三周巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平；11月1至21日，巴西大豆出口量为336.6万吨，去年11月份为255.3万吨；11月迄今日均出口量为240,452吨，同比增长78.9%，上周为增长71.3% [2] - 美国农业部(USDA)周度出口检验报告显示，截至2025年11月27日当周，美国大豆出口检验量为920,194吨，市场预估为800,000 - 1,250,000吨，前一周修正后为808,740吨，初值为799,042吨；当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨 [2] - 截止到2025年第49周末，国内进口大豆库存总量为780.4万吨，较上周的801.2万吨减少20.8万吨，去年同期为561.3万吨，五周平均为784.7万吨；国内豆粕库存量为113.0万吨，较上周的122.0万吨减少9.0万吨，环比下降7.33%；合同量为642.0万吨，较上周的491.6万吨增加150.4万吨，环比增加30.59%；国内进口油菜籽库存总量为6.5万吨，较上周的6.5万吨持平，去年同期为100.3万吨，五周平均为2.6万吨；国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平；合同量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平 [3] - 截止12月08日，豆粕现货报价3093元/吨，环比下跌7元/吨，成交量4.3万吨，豆粕基差报价3078元/吨，环比下跌3元/吨，成交量22.3万吨，豆粕主力合约基差14元/吨，环比下跌1元/吨；菜粕现货报价2385元/吨，环比下跌23元/吨，成交量0吨，基差2507/吨，环比下跌25元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差208元/吨，环比上涨35元/吨 [3] - 美豆1月盘面榨利 - 528元/吨，现货榨利 - 230元/吨；巴西2月盘面榨利 - 174元/吨，现货榨利124元/吨 [3] - 美湾1月船期到港成本张家港正常关税4071元/吨，巴西2月船期成本张家港3753元/吨；美湾1月船期CNF报价500美元/吨；巴西2月船期CNF报价460美元/吨；加拿大1月船期CNF报价515美元/吨；1月船期油菜籽广州港到港成本4425元/吨，环比下跌2元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美豆新年度种植面积预期增加，美豆油承压回落，涨幅被吞没，周遭植物油期价走低拖累，马棕榈油承压回落；国内方面，国内植物油原料供应充足，国内植物油库存整体良好，导致豆油基差偏弱，但由于豆棕间比价因素存在，国内豆油05合约依旧是区间震荡走势为主，内盘棕榈油走势主要追随马棕榈油为主，短线反弹已经到位，中长线承压格局已经形成；澳洲菜籽到厂，加拿大上调2025年油菜籽产量，创出新历史高度，国内菜籽油近月合约大幅下挫 [2] - 外盘方面，美国农业部和标普相继提高2026/2027年度预期美豆种植面积，加之对华出口延后，加拿大调高油菜籽产量也给蛋白市场增加了压力，双重利空打压，美豆承压继续下跌；现货市场，油厂一口价及近月基差上涨10 - 20元，周内成交略有改善；中储粮定向拍卖传闻落实，12月11日开始第一次50万吨拍卖，远月合约承压大跌，资金方空单加码；菜粕现货方面，随着澳菜籽的到港在12月中下旬开始压榨，同时国内进口颗粒粕库存回升，加之水产淡季，菜粕承压 [3] 交易策略 - 单边方面，棕榈油空单介入，豆油空单持有，菜籽油空单继续持有；Y2601合约压力位9000，支撑位8000；Y2605合约压力位8400，支撑位7840；P2601合约压力位8562，支撑位8270；P2605合约压力位8626，支撑位8200；OI2601合约压力位12000，支撑位9299；OI2605合约压力位12000，支撑位9000；套利方面，豆棕05价差扩大谨慎持有，截止到12月2日收盘 - 666，12月8日 - 670 [2] - 单边方面，豆粕和菜粕空单继续持有；M2605合约压力位2858，支撑位2700；M2607合约压力位2840，支撑位2700；RM2605合约压力位2444，支撑位2270；RM2607合约压力位2429，支撑位2260；套利方面，暂无 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 周一铁矿收跌，市场交易逻辑仍在产业层面，预计铁矿主力继续震荡，主力2601合约上方810为重要压力位，支撑位750，需关注后期主力移仓换月 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一铁矿收跌 [1] 重要资讯 - 中共中央政治局12月8日召开会议分析研究2026年经济工作，强调做好明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施积极财政和适度宽松货币政策等多项举措 [1] - 2025年11月中国出口汽车81.8万辆，1 - 11月累计出口733.1万辆，同比增长25.7% [1] - 2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1 - 11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7% [1] 市场逻辑 - 主导市场走势主要逻辑在产业层，上周螺卷和五大钢材品种产量均下降，电炉钢利润好转，高炉开工率环比下降，铁矿需求预期继续下降，上周日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨，预期铁水产量进一步下降 [1] - 港口库存增加，处于相对偏高水平，下游钢厂采购略好，进口矿库存增加 [1] 交易策略 - 市场交易逻辑仍在产业层面，预计铁矿主力继续震荡，主力2601合约上方810为重要压力位，支撑位750，关注后期主力移仓换月 [1]