上市表现与募资 - 公司于12月23日登陆港交所，上市首日股价上涨158.82%，市值达到121亿港元 [1] - 本次全球发售2654万股，招股价为22.68港元/股，所得款项净额为5.13亿港元 [3] - 募集资金将主要用于提升品牌知名度与用户参与度、医学研究、提升AI及大数据技术能力以及拓展海内外市场 [3] 公司业务与市场地位 - 公司主要提供健康相关及保险相关解决方案，按2024年收入计算，在国内数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位 [3] - 公司致力于通过易用、精准且可负担的健康解决方案，为企业及个人客户提供服务，涵盖数字营销、数字医学研究辅助、综合健康服务套餐及早期疾病筛查推广与咨询 [3] - 客户主要包括保险公司合作伙伴、医药公司及使用综合健康服务包的个人客户，公司也赋能行业参与者策划科普内容并促进公共健康举措 [4] - 用户可通过微信公众号、小程序、企业微信及网站获得服务，截至2025年上半年，注册用户为1.68亿名，活跃用户为0.23亿名 [5] - 保险相关服务提供来自58家保险公司合作伙伴的共294款保险产品，较2024年底增加了28款产品和17名合作伙伴 [5] 财务表现与盈利能力 - 公司收入呈现加速增长态势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别约为3.94亿元、4.9亿元、9.45亿元及6.56亿元 [6] - 公司已连续多年保持盈利，2022年、2023年、2024年及2025年上半年经调整净利润分别约为1.49亿元、1.47亿元、0.84亿元及0.51亿元 [6] - 在多数数字健康企业仍处亏损的背景下，公司实现稳定盈利，表明其商业模式具备较强的自我造血能力 [6] 收入结构转型 - 公司已完成从“保险相关服务主导”向“健康服务驱动”的转型，保险相关服务收入占比从2022年的81.5%下降至2025年上半年的22.9% [7] - 健康相关服务收入快速提升，成为最主要的增长引擎，涵盖数字营销、数字医学研究辅助、综合健康服务套餐及早期疾病筛查推广等领域 [7] 行业前景与市场机遇 - 根据沙利文报告，整体数字健康服务市场预期将从2024年的2215亿元增加至2029年的7068亿元，复合年增长率为26.1% [7] - 数字保险市场预期将从2024年的150亿元增加至2029年的417亿元，复合年增长率为22.7% [7] - 公司具备把握数字健康服务市场增长机遇的能力，依托于强大的技术基础以及与行业价值链各参与者建立的稳固关系 [7] 技术能力与核心优势 - 公司开发了专有的AI技术栈AIcare，具有可扩展性、深度集成性和专用性，将大数据和AI技术融入日常运营及对保险合作伙伴的服务中 [8] - 截至2025年6月30日，公司已注册58项发明专利及39项软件著作权，并已完成六个算法在网信办的备案 [8] - “技术驱动效率提升”的模式被认为是公司实现长期盈利和显现差异化的重要原因 [8]

港股市场近期表现与“圣诞行情”讨论 - 四季度以来港股市场震荡加剧，恒生指数、恒生中国企业指数在10月2日创阶段新高后呈区间震荡，11月中旬以来再度走低，恒生科技指数则自四季度以来持续调整[2] - 临近圣诞节假期，市场关注港股是否会出现类似A股“春季行情”的“圣诞行情”，但业内人士认为其作为驱动超跌反弹的叙事意义有限，对投资的直接指导意义可能不大[1][2] - 12月23日，港股主要指数盘中一度翻红后震荡下行集体收跌，但南向资金保持连续7个交易日净流入，全天净流入超6亿港元，四季度以来整体净流入规模超过2400亿港元[2] 市场环境与核心驱动因素 - 当前港股市场被认为仍在左侧布局区间，市场对春季行情提前的一致预期较强，但年底仍有供需压力，右侧拐点尚不清晰[3] - 市场流动性冲击结束叠加估值处于低位，港股仍具有较高的投资性价比，美元指数回落有望改善市场风险偏好，推动港股企稳回升[1][3] - 外部环境方面，海外流动性总体趋于宽松，美联储主席换届可能进一步增强宽松预期，此前市场担忧的日本央行加息冲击并未发生[3] - 南向资金持续增配港股，尤其是散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续，成为资金面的重要支撑[4] 后市配置方向与看好领域 - 电力链中上游资源品被看好，认为是需求景气、产能周期拐点、估值与筹码性价比的交汇点，可配置锂矿及铜等标的[3][4] - 出行链方面建议关注酒店、航空以及OTA（在线旅游）龙头[3] - 科技板块关注国产AI龙头及有望实现困境反转的本地生活龙头、造车新势力，后者需跟踪L3相关政策落地后的新品周期进展[3] - 中长期配置建议关注科技行业（如AI、消费电子）、大医疗板块（特别是生物科技）、受益于海外通胀及去美元化的资源品（如有色金属和稀土）、低估值的必选消费板块以及受益于人民币升值的造纸和航空板块[4][5] 中长期展望与产业催化 - 根据“十五五”规划建议，港股中涉及的新兴产业如固态电池、脑机接口、生物制造、量子科技和可控核聚变等将蓄势待发[4] - 随着宏观经济改善，预计港股将形成营收与盈利共振上行的可持续趋势，市场在2026年有望迎来第二轮估值修复和业绩复苏行情[4] - 产业政策催化叠加外部流动性环境持续宽松，港股市场基本面有望迎来进一步修复，从而推动市场行情反弹[3]

政策核心与总体目标 - 国家发改委、国家能源局印发《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》，旨在支持光热发电发展以构建新型电力系统 [1] - 总体目标是到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当 [1] - 目标还包括技术实现国际领先并完全自主可控，行业实现自主市场化、产业化发展，成为具有国际竞争优势的新产业 [1] 金融与土地支持政策 - 支持符合条件的项目通过发行基础设施REITs、资产支持证券等方式盘活存量资产、促进投融资良性循环 [1] - 加强土地等要素保障，光热集热场区用地可通过租赁方式取得 [1] - 在各类项目中合理布局并预留光热场址，包括风光大基地、源网荷储一体化、高比例可再生能源供能产业园区等 [1] 产业发展定位与市场培育 - 光热发电兼具调峰电源和长时储能的双重功能，能够为电力系统提供长周期调峰能力和转动惯量 [2] - 是实现新能源安全可靠替代传统能源的有效手段，是加快构建新型电力系统的有效支撑 [2] - 在大型能源基地合理配置光热发电规模，建设一批以光热发电为主的支撑调节型电站，探索以光热电站为基础电源的源网荷储一体化系统 [2] 产业协同与增长潜力 - 意见提出开展资源普查，做好光热发电发展布局和产业协同发展布局的顶层设计安排 [2] - 光热发电产业链长，规模化开发利用将成为我国新能源产业新的增长点 [2] - 不断拓展光热发电开发利用新场景，如含光热发电的独立供能系统、光热与煤电耦合试点、热电联产等 [1]

行业背景与公司定位 - 2025年是中国公募基金行业具有里程碑意义的一年，行业步入以投资者回报为导向的高质量发展新征程 [1] - 长城基金坚持以投资者为本，恪守持有人利益至上原则，并紧扣“五篇大文章”战略指引服务国家发展大局 [1] 投研体系建设 - 公司将投研建设置于战略核心，通过系统化布局与机制创新持续锻造专业内核 [2] - 重点推进投研一体化改革，构建高效协同的组织机制，实现了对数百个细分子行业的深度覆盖，并通过“发现-分享-转化”闭环确保投资机会转化为成果 [2] - 推行以长期业绩为导向的长周期考核机制，引导投研人员聚焦长期价值，保障团队稳定性与专业性 [3] 投资策略与产品布局 - 积极把握新质生产力发展机遇，聚焦科技创新主线，持续加大“科技+”领域布局，形成“科技+医药”、“科技+军工”、“科技+能源”、“科技+制造”、“科技+消费”等多元投资脉络 [2] - 在指数投资领域积极布局，打造涵盖核心宽基、科创主题、红利策略及海外市场的多元指数产品体系，兼顾纯Beta工具属性及Alpha+Beta增强策略 [3] - 着力创设含权中低波动型产品、资产配置型产品，推动权益投资与固定收益投资业务协同发展 [3] 投资者服务与教育 - 通过厚植行业文化根基、创新投资者陪伴模式，多维度助力构建成熟健康的投资生态 [4] - 夯实行业文化根基，通过组织反洗钱全员培训、投资合规及廉洁从业专项培训增强员工风险防范意识与职业操守 [4] - 构建多元化、立体化的投教矩阵，线上打造“投资小宏书”、“老鹰捉小基”、“长城行业调研团”、“城大事小课堂”、“指数生长季”等特色投教IP [4] - 线下持续开展“财富长城万里行”、“一司一省一高校”、“财商下乡”等活动，截至目前累计举办超7000场，覆盖投资者超90万人次 [4] 服务国家战略与“五篇大文章” - 服务“五篇大文章”建设是公司践行金融使命、对接国家战略的核心路径 [6] - 在科技金融领域，持续深化“科技+”投资生态建设，深耕人工智能、半导体、新能源、生物医药等硬科技赛道，并跟踪量子计算、人形机器人、商业航天等前沿领域 [6] - 在普惠金融领域，将理念延伸至乡村振兴一线，通过“财商下乡”等活动提升乡村居民金融素养，未来将聚焦农业现代化、乡村产业升级开展业务 [6] - 在绿色金融领域，通过“长城基金.快乐音乐教室”等公益项目实践，并响应国家“双碳”战略，加强绿色产业深度研究，引导社会资金流向绿色低碳领域 [6] - 在数字金融方面，聚焦数字化、智能化转型，提升数字化经营服务能力，未来将继续深化数字化转型，迭代技术平台，拓展数据应用场景 [7] - 在养老金融领域，积极响应国家养老保障体系建设，深度参与养老金第三支柱，未来将进一步构建丰富多元的养老产品矩阵 [7]

公募基金布局消费板块 - 近期公募基金行业在消费板块加紧布局，时隔四年市场再度迎来食品主题基金的新发，由广发基金、鹏华基金、华夏基金、易方达基金等头部机构发行了全市场首批跟踪中证全指食品指数的ETF产品 [1][2] - 其中，广发中证全指食品ETF于12月10日成立，12月19日上市，首发规模为2.5亿元，其第一大持有人长城人寿保险股份有限公司－自有资金持有规模约1000万元 [2] - 11月以来，多家基金公司还发行了消费主题的发起式主动产品，包括华安基金、浦银安盛基金、圆信永丰基金、财通基金、上银基金等 [1][2] - 此外，东方红资产管理、农银汇理基金、安信基金、建信基金等自11月开始陆续上报消费主题的主动产品，大成基金、长城基金上报了跟踪国证港股通消费主题指数的场外指数产品 [3] 消费板块市场表现回暖 - 上周以来，以旅游、航空等为代表的服务消费板块表现不俗，部分消费主题主动权益基金单位净值单周涨超7%，富国基金、华夏基金旗下的旅游ETF上周均涨超6% [4] - 富国基金旗下的旅游ETF上周吸引了超6.8亿元资金的净流入，最新规模突破51亿元，逼近历史新高 [1][4] - 今年四季度以来，居民消费复苏动能明显增强，8月以来中国CPI单月同比增速连续改善，服务消费、食品、部分耐用品价格边际改善幅度较为明显 [5] 基金经理观点与持仓动向 - 部分全市场选股的主动权益基金经理在2025年三季报披露之际已提高对消费板块的关注度并倾斜仓位，例如鹏华基金的陈金伟 [4] - 陈金伟管理的鹏华优质治理基金在三季度大举增持华夏航空、三峡旅游，截至三季度末，这两只个股分别为该基金第一、二大重仓股，持仓市值分别为1.03亿元、0.94亿元 [4] - 陈金伟在三季报中明确看好服务消费，认为其已开始独立于商品消费增长，未来值得期待的是服务消费爆发，并对游戏、影视、体育等其他可选属性的服务消费保持关注 [4] 消费板块投资逻辑与看好方向 - 当前消费板块多个细分领域的估值和个股股价位置处于历史较低水平，政策红利的释放对企业业绩能力的改善起到了促进作用，一定程度上会利好估值修复 [1][6] - 作为稳经济的关键，消费后续获得更大力度政策支持的几率增加，必选消费板块已显现防御价值且估值处于相对低位，具备较大的估值修复与业绩增长空间 [6] - 可选消费板块可以关注潜在刺激政策落地带来的修复性机会 [6] - 部分细分领域性价比凸显，可以关注受益于政策推动的健康消费、宠物经济、文旅出行等新消费领域，以及经历供给出清、格局优化后具备高股息和稳定现金流特性的部分消费龙头 [1][6] - 从时间维度看，元旦春节期间（12月下旬至次年2月）往往是传统消费高峰，会带动消费板块出现阶段性脉冲走强，市场往往会在春节前关注消费板块尤其是服务型消费方向 [7] - 经过前期调整，当前消费板块估值已处于历史低位，从中长期策略来看，当前买入消费板块更像是投资看涨期权，未来的长期收益值得期待 [7]

文章核心观点 - 国务院国资委在2025年度中央企业负责人会议上总结改革进展并部署2026年工作重点 中央企业将围绕稳经营提质效、优布局调结构、强化科技创新等方面深化改革 以增强核心功能与竞争力 服务中国式现代化建设 [1][7] 经营业绩与提质增效举措 - 2025年1-11月 中央企业实现增加值9.5万亿元 同比增长1.4% 年化全员劳动生产率达81.1万元/人 同比提升3% [2] - 2026年将抢抓市场拓展空间 运用大数据和行业模型捕捉需求 创新商品与服务品质 培育文旅、数字、健康等消费新场景 [2] - 着力向内挖潜 加强全面预算管理和全员、全要素、全生命周期成本管控 加大对应收款项、合同资产、存货和应付款项的管控力度 [2] - 加强上市公司质量和市值管理 [1][2] - 2025年1-11月 中央企业完成固定资产投资（不含房地产）3.3万亿元 同比增长0.7% [2] - 2026年将以有效投资积蓄潜力 围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域 谋划实施重大项目和标志性工程 [2] 布局优化与结构调整 - 结构调整持续推进 例如中国雅江集团、中国长安汽车组建成立 中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合 卫星通信、新材料、人工智能、生物技术等领域专业化整合不断优化资源配置 [3] - 2026年将坚持传统产业转型与新兴产业发展并举 深入实施焕新、启航行动 发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、6G等重点领域 加大启航企业遴选培育力度 [3] - 深化拓展“AI+”行动 开展新一轮央企数字化转型 强化智能工厂梯度培育 推动技术改造和大规模设备更新 推进重点行业节能降碳改造 [3] - 坚持融合化发展 推动从生产制造型向制服一体型延伸 从劳动密集型服务业向知识密集型服务业升级 [3] - 大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 平衡收益与风险 积极获取核心要素、培育竞争优势 国有资本投资、运营公司将更好发挥平台作用 [1][4] - 过去五年 6组10家企业实现战略性重组 新组建设立9家中央企业 新兴产业领域投资年均增速超过20% [4] 科技创新与研发投入 - 2026年将坚持科技创新和产业创新融合 统筹推进技术攻关、成果转化和人才生态建设 以催生新质生产力 [5] - 在原始创新和关键核心技术攻关方面 将建好全国重点实验室 承担新的国家科技重大项目 深化原创技术策源地建设 抓好行业共性技术研究院建设 健全市场导向的科研组织管理体系 培育科技领军企业 [6] - 在重大科技成果转化环节 将推动创新联合体升级提质 建设中试验证平台 开放场景、释放需求、共享数据、统一标准 推进科技成果应用拓展工程二批项目建设 用好科技创新成果推荐目录 加强产业链共链行动供需对接 [6] - 在激发人才活力方面 将大规模开展新兴产业和未来产业人才特训 加大工程师培养力度 规范开展科研人员中长期激励 [6] - 2025年1-11月 中央企业研发投入8901.6亿元 研发投入强度达2.62% 累计建设国家级研发平台474个 91个全国重点实验室完成重组入列 [6]

行业整体状况与趋势 - 化工行业近期出现局部回暖迹象，但整体尚未真正触底反弹，行业“内卷”现象整体仍然比较严重 [2] - 在真正企稳回升之前，预计化工行业要经历一轮较为明显的并购整合 [2] - 化工行业整体仍然是中低端产能过剩，但对于涉及新兴产业的精细化工品，下游需求比较旺盛 [3] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约为19.91亿元，同比下降9.31% [3] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约为7606.7万元，同比增长127.81% [3] - 归母净利润同比翻倍的原因包括：POP产品受原材料价格变动影响，毛利率显著回升；新产品逐步投放市场、高附加值产品销售占比提高，客户结构、产品结构持续优化 [3] - 前三季度业绩大幅回暖与新产品逐步投入市场有关，新产品投入市场一般会有一段时间的红利期 [3] 公司研发战略与核心技术 - 公司非常重视新产品的研发，研发方向主要集中在可持续发展领域，例如在产品研发之初就考虑未来的可降解性 [2][3] - 公司自成立之初便组建研究院，现有研发人员40多名，包括博士、外国专家等，同时积极与南京工业大学、苏州大学开展产学研合作 [4] - 历经15年技术创新，公司在分子结构设计、聚合工艺突破、性能定向开发等关键领域持续攻坚，构建起从基础研究、中试验证到产业化落地的全链条技术体系 [4] - 公司现有产品全部来自自主研发，涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中高活性POP和高回弹PPG产品是公司的核心竞争力产品，产品具备低气味、低VOC、低醛类及低苯系物含量等核心特性 [4] - 精细化工行业如果和新兴产业产生强关联，比较容易产生爆发式增长 [2] 具体技术研发方向与成果 - 公司目前的技术研发方向主要有催化剂的迭代升级、高性能车用聚醚、特种聚醚制备及应用的开发、绿色低碳可循环的功能性材料的开发等 [6] - 运用自主研发的第三代磷腈催化剂技术生产的聚醚产品，可以优化汽车座椅的滞后损失并提高舒适性，有效减少中高频震动对人体的影响 [6] - 自主研发的磷腈催化剂，用了近12年的时间攻克多个难关，从深色液体催化剂迭代到高纯度的白色结晶产品，相关技术累计获得10项发明专利和1项国际专利，技术水平达到国际领先 [7] - 公司的二氧化碳聚醚项目从2019年开始立项，截至目前已成功开发8款产品、7大应用领域，专利授权4项、审查中专利4项，使用的催化剂及二氧化碳聚醚生产工艺技术国际领先，填补了国内空白 [7] - 催化剂在化工行业中的作用非常特殊，突破关键催化剂技术和应用能带来巨大价值 [6] 海外市场拓展战略 - 公司现有产品已经出口到世界各地，每年的出口比例约为20% [8] - 公司非常重视海外市场的拓展，未来会重点考虑欧洲市场的开拓 [8] - 化工产品海外市场可分为两大核心类型：技术水平落后于中国的欠发达地区，以及技术水平领先于国内的发达地区 [8] - 在欠发达地区，中国化工产品凭借成熟工艺、稳定供应及高性价比优势具备极强竞争力，可实现可观的销量，但产品定价偏低，竞争聚焦成本层面，业务毛利率普遍不高，核心盈利逻辑是薄利多销 [8] - 在发达地区，市场对产品质量、环保指标及附加价值要求严苛，企业需加大研发投入，突破高端产品技术壁垒，通过国际权威认证，并拓展多元化应用场景 [8] - 化工企业海外市场布局需兼顾“规模型市场”与“利润型市场”协同发展，以构建梯度分明、优势互补的全球化市场格局 [8]

文章核心观点 - 卫星互联网、低空经济、深海科技等新兴产业崛起，其安全保障需求带来网络安全领域新的市场机会 [2] - 盛邦安全正以研发能力为核心，向“空天地海一体化安全”战略转型，拓展多元业务场景 [2][4] 业务多元化转型与战略布局 - 公司围绕卫星互联网业务，积极布局商业航天、低空经济、深海科技三大新领域 [3][4] - 公司正向“空天地海一体化安全”战略转型，伴随商业航天规模化，卫星互联网安全重要性急剧上升 [4] - 国信证券测算，我国卫星互联网未来五年市场规模有望达千亿元 [4] - 公司已形成覆盖卫星测控网、运控网、接入网的全链路安全产品和方案，并成功中标某星载安全检测载荷项目 [4] - 公司已推出城市低空运营安全方案并中标首个低空经济安全项目，同时推出海洋船舶入网安全等方案适配多类船舶场景 [4] 技术积累与产业协同 - 公司自2021年开始投入卫星互联网领域研发，积累多项核心专利，并于2024年6月收购卫星通信加密厂商天御云安以提前布局 [5] - 公司新业务订单落地与营收占比稳步提升，市场空间有望进一步释放 [5] - 在智算中心场景，公司形成了AI基础设施安全、模型本体安全、模型应用安全及模型数据安全四位一体的安全解决方案 [5] - 针对智算中心数据传输痛点，公司发布200G高速链路加密网关，加密时延低于3微秒，整机加解密吞吐能力达200Gbps，较传统40Gbps方案提升5倍 [6] - 该产品全面支持国产商用密码算法，并预留量子密钥分发接入和抗量子算法支持能力 [6] - 公司将持续跟踪量子加密技术标准演进，动态优化产品以把握业务机会 [6] 研发体系与财务投入 - 今年前三季度，公司实现营业收入1.55亿元，同比增长8.49% [7] - 同期研发投入6664.97万元，同比增加22.98%，占营收比例达42.90% [7] - 公司搭建“实验室-研究院-产品线”三级研发架构，实现技术预研与产业化落地协同 [7] - 公司坚持“两精一深”研发理念，即“精准检测”、“精确防御”和“深入业务场景” [7] - 未来3到5年，公司将聚焦“新技术赋能”与“新场景拓展”，计划用AI技术提升检测防御效率并融入网络空间地图等研发体系 [7] 市场拓展与经营策略 - 面对新场景研发投入压力，公司将聚焦已形成订单或明确需求的新赛道核心场景，依托现有技术积淀与产学研合作降低研发成本 [8] - 公司计划以标杆项目落地带动批量订单转化，稳步推进市场扩张 [8] - 公司将持续巩固传统核心业务保障现金流稳定，并优化运营成本以对冲新业务初期投入压力，稳步提升新业务收入贡献 [8]

核心观点 - 国家高层对中央企业在国民经济中的骨干支柱作用予以肯定 并对新征程上的职责使命提出明确要求 强调聚焦主责主业、优化布局、增强核心功能与竞争力、立足实体经济、推动科技与产业创新、深化改革、统筹发展与安全 [1] - 中央企业需在“十五五”关键时期统一思想行动 在重大基础设施建设、产业链供应链自主可控、高水平科技自立自强、服务国家重大战略等方面发挥关键作用 并进一步深化国资国企改革 [3] 战略定位与职责使命 - 中央企业在国民经济中发挥骨干和支柱作用 [1] - 新征程上需更好服务党和国家工作大局、服务经济社会高质量发展、服务保障和改善民生 勇担社会责任 为中国式现代化建设贡献更大力量 [1] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期 中央企业需明确方位、找准定位 切实担负起职责和使命 [3] 发展重点与方向 - 聚焦主责主业 持续优化国有经济布局 切实增强核心功能、提升核心竞争力 [1] - 立足实体经济 强化关键核心技术攻关 推动科技创新和产业创新深度融合 [1] - 在推进重大基础设施建设中提供强力保障 加快传统基础设施更新和数智化改造 适度超前开展新型基础设施建设 [3] - 在实现产业链供应链自主可控中当好担纲主力 结合主责主业发展新兴产业和未来产业 保障能源资源供应 增强产业链韧性 [3] - 在推进高水平科技自立自强中强化基础支撑 加强应用基础研究 提升关键共性技术供给质量 [3] - 在服务国家重大战略中积极主动作为 为发展全局作出更大贡献 [3] 改革与治理 - 进一步深化改革 完善中国特色现代企业制度 健全公司治理结构 着力解决制约企业发展的深层次问题 努力建设世界一流企业 [1] - 要进一步深化国资国企改革 在优化国有经济布局、完善现代企业制度、提升国资监管效能等方面走在前列 [3] - 统筹发展和安全 有效防范化解风险 不断夯实企业安全发展的基础 [1] 党的领导与建设 - 坚持和加强党的全面领导 加强企业领导班子建设 压实管党治党责任 推动党的领导融入公司治理各环节 促进党建工作与生产经营深度融合 [1] - 完善制度、强化监督 坚决惩治腐败 锲而不舍纠治“四风” 着力营造风清气正的政治生态 [1] - 要把党的领导贯穿到改革发展各方面全过程 纵深推进全面从严治党 营造风清气正的政治生态 [3] - 中央企业负责人要以更加奋发有为的精神状态履职尽责 增强大局观念 善抓主要矛盾 勇于改革创新 提高驾驭复杂局面、解决突出问题的能力 [3]

2026年市场整体展望 - 市场上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动 [1] - 2026年作为“十五五”开局之年，相关产业政策及宏观经济支持政策值得期待 [1] - 上市公司整体业绩有望进一步改善，结构性亮点大概率增多 [1] - 当前A股自由流通市值与居民存款的比值处于相对较低水平，股票市场或迎来更多新增资金 [1] - 当前市场估值结构较为健康，并未出现整体过热的情况 [1] 宏观经济与企业盈利 - 中国经济增长模式逐渐转向创新驱动，基建和高技术产业拉动经济增长 [2] - 2026年消费有望缓慢抬升，出口有韧性，商品价格温和走高，带动名义GDP上行 [2] - 企业业绩或持续修复，成为市场的基本面支撑，A股行情或过渡至公司业绩支撑的“缓而慢”格局 [2] - 基本面经历结构性转型，一方面地产链和消费承压，另一方面中游制造业生产韧性超预期，科技产业取得积极进展 [2] - 国内流动性短期略显震荡，但中期财政货币稳增长政策仍有望带来流动性宽裕 [2] - 2026年企业整体业绩大概率上行，因产能供给周期到尾声，供给压力充分释放，供需压力有望反转 [3] - 市场可能由估值驱动转为盈利驱动 [3] AI科技产业投资机遇 - 全球AI科技产业仍处于“大基建时代”，应用大繁荣的外部环境尚未成熟 [3] - AI产业长期机遇大于短期风险，可聚焦AI主线，关注产业链短板环节 [3] 消费行业投资机遇 - 消费行业有望迎来转折性投资机会，核心逻辑是居民收入预期出现拐点、消费品价格持续回暖，且行业处于估值、市值、机构持仓三重底部 [4] - 投资策略上，旧消费转守为攻，聚焦竞争格局优化、现金流回暖的龙头企业，挖掘产品升级、品类扩张、海外开拓等第二成长曲线 [4] - 新消费优中选优，重点关注具备护城河与合理估值的标的 [4] 债券市场投资展望 - 2026年宏观经济稳中求进，平稳运行，经济主要增量或来自国有部门加大固定资产投资力度 [5] - 宏观政策或延续此前基调，财政政策力度持平，货币政策稳中有收 [5] - 预计2026年10年期国债收益率波动区间在1.5%-2%，关注超长债超跌后的投资机会 [5] - 利率债择时策略的主线是防守反击，下行机会来自博弈货币政策宽松、外部冲击，上行风险来自“风险偏好”、“通胀交易”、“供需压力”等因素 [5] - 在资产欠配背景下，可转债品种具备持续配置吸引力，需求相对旺盛，市场或长期处于供需紧平衡状态，对可转债整体估值形成支撑 [6]