**公司概况与核心业务** - 公司为深信服 成立于2000年 从VPN产品起步 逐步扩展至网络安全 云计算 基础网络与物联网业务[6][7][8] - 创始团队为何朝曦 熊武 冯业 均毕业于中国科学技术大学 合计持股45.27%[10] - 核心业务包括网络安全（市场领先地位） 云计算（超融合 私有云解决方案） 基础网络与互联（由子公司信锐网科经营）[7][8][12] **财务表现与预测** - 2025年上半年营收30.09亿元 同比增长11.16% 海外收入2.54亿元 同比增长35%[2][5] - 二季度首次实现盈利 亏损收窄至2.28亿元[2][5] - 预计2025-2027年营收分别为84.24亿（+12%） 94.67亿（+12%） 106.99亿元（+13%）[4][9] - 预计同期归母净利润分别为4.13亿（+109.7%） 5亿（+42.7%） 7.52亿元（+27.7%）[4][9] - 毛利率整体呈下降趋势 但2025年上半年同比增加0.75个百分点[12] **业务板块进展** - 云计算业务2025年上半年收入近14亿元 同比增长26% 为自2022年以来最高增速[2][3] - 网络安全业务受行业政策推动（如网络安全法 等保2.0/3.0） 预计未来三年增速3%-4%[14][19] - 基础物联网业务2025年预计小幅下滑 2026年起企稳[21] - 云计算业务占比持续提升 即将超过安全业务成为第一大业务[12] **AI与技术创新** - 推出安全GPT并迭代至第四版 已应用于400余家企事业单位[2][3] - 在AI技术赋能网络安全测试中报送三个项目全部夺冠[3] - 推行"AI first"战略 通过AI提升产品能力（如Security GPT AICP加HCI产品）[16] **市场与渠道策略** - 90%以上销售通过渠道实现 现金流表现优秀[2][17] - 积极拓展直销项目开发KA客户 实现销售模式多元化[2][17] - 海外市场以东南亚为主 欧洲（意大利）和南美（墨西哥）建立渠道体系 2024年海外增速42% 2025年增速35% 预计未来三年维持30%-40%增速 2027年海外收入有望突破10亿元[18] **行业与宏观环境** - 全球网络安全市场2023-2028年增速11.92% 中国为9.2%[14] - 云计算市场增速高于全球平均水平 受数字基础设施政策推动[15] - Deepseek等大模型降低AI算力门槛 促进中小型企业部署云计算和AI设施[3][20] **费用与运营效率** - 销售费用率和研发费用率均下降 受益于人员调整和费用控制[4][13][22] - 经营现金流表现优秀[4][13] **风险与挑战** - 网络安全行业过去两年景气度不高 但2025年上半年已企稳[19] - 云计算毛利率较低（预计2025-2027年提升至45% 46% 47%）[20] - 基础物联网业务持续承压[21] **其他关键信息** - 公司通过超融合产品替代博通VM永久许可证客户 已完成约12,000家客户替换[3] - 云计算核心客户群体中腰部客户占比约50%[20]

关联交易与业务构成 - 公司2024年度有近8亿元销售额来自中国电子科技集团有限公司及其下属公司 [1]

财务表现 - 公司上半年营业收入同比下降 主要受下游客户需求恢复释放较慢的影响 [1] 研发与业务布局 - 公司持续加大密码等核心领域研发投入 [1] - 坚定布局密码、网络安全和数据安全三大板块 [1] - 加速发展商用密码、安全保密、安全服务、安全应用、数据安全、安全芯片重点业务 [1] - 积极培育车联网、卫星互联网等新业务 [1] - 加快低空经济、人工智能等领域网络安全业务的论证与布局 [1]

公司业务布局 - 公司在全国设有4个营销服务大区 包括华北大区 华东大区 华南大区和西部大区 [1] - 公司拥有27个分支机构 形成覆盖全国的本地化营销服务体系 [1] - 公司持续强化全国化市场布局并优化业务结构 [1] 公司战略定位 - 公司以密码技术为核心 致力于打造数据智能安全服务商品牌形象 [1] - 公司充分发挥核心能力与市场优势 不断挖掘发展新动能 [1]

公司资金状况 - 公司资金状况良好且资金余额充裕 能够满足各项经营业务正常开展 [1] - 公司一贯重视并持续提升资金管理水平 [1] 应收账款管理 - 截至中报公司应收账款总额为17.11亿元 较上年末下降7.14% [1] - 公司根据应收账款情况采取系列催收措施 重点加强长账龄应收账款的催收工作 [1] - 已根据会计准则对应收账款及其他应收账款计提坏账准备 [1]

公司经营动态 - 公司表示最新生产经营情况需关注定期公告 [1] - 公司将持续加大经营力度并不断开拓市场 [1] - 公司加强成本管控能力以推动高质量发展 [1]

研发投入趋势 - 研发投入金额有所波动但研发投入总额占营业收入比重呈上升趋势 [1] - 公司重视研发投入以市场需求为导向强化核心业务能力 [1] - 资源向核心产品聚焦全力提升自有产品能力把握市场竞争关键 [1] - 加大前沿技术研究以提升公司技术竞争力 [1]

公司市值管理措施 - 公司高度重视市值管理并积极响应深交所及国资委相关要求 [1] - 公司通过股东增持方式强化市值管理 [1] - 公司通过线上线下多渠道开展投资者交流活动 [1] - 公司实施长期稳定分红政策以保障投资者权益 [1] - 公司聚焦主业发展促进高质量发展 [1]

数据要素业务 - 依托北京国际大数据交易所吉林省数据要素服务中心开展业务 聚焦公共数据产品研发 数据资产化和数据流通交易等关键领域 全力开展吉林省数据要素市场化运营工作 [1] 吉林文旅大模型业务 - 率先训练并推出深度融合吉林省本地资源的"吉林文旅大模型" 应用于智能导游和路线推荐等场景 致力于打造吉林省专属的"文旅AI大脑" [1] 政企业务中标情况 - 近期接连中标三项项目 合计金额4281万元 [1] - 梅河口分公司中标梅河口市中心医院信息化建设一期采购项目 中标金额2066万元 [1] - 梅河口市公安数字化项目中标金额238万元 [1] - 政企业务在网络安全行业项目中标金额1977万元 [1] 战略方向 - 项目中标符合公司以政企业务为核心增长引擎的战略方向 预计将对公司相关业务收入产生积极影响 [1]

业务合作 - 公司参与京东信息化基础设施及多个省市京东云数据中心项目建设 [1] - 为客户提供网络安全及云安全等产品与解决方案 [1] - 保障客户关键业务系统安全稳定运行 [1]