公募基金布局消费板块 - 近期公募基金行业在消费板块加紧布局，时隔四年市场再度迎来食品主题基金的新发，由广发基金、鹏华基金、华夏基金、易方达基金等头部机构发行了全市场首批跟踪中证全指食品指数的ETF产品 [1][2] - 其中，广发中证全指食品ETF于12月10日成立，12月19日上市，首发规模为2.5亿元，其第一大持有人长城人寿保险股份有限公司－自有资金持有规模约1000万元 [2] - 11月以来，多家基金公司还发行了消费主题的发起式主动产品，包括华安基金、浦银安盛基金、圆信永丰基金、财通基金、上银基金等 [1][2] - 此外，东方红资产管理、农银汇理基金、安信基金、建信基金等自11月开始陆续上报消费主题的主动产品，大成基金、长城基金上报了跟踪国证港股通消费主题指数的场外指数产品 [3] 消费板块市场表现回暖 - 上周以来，以旅游、航空等为代表的服务消费板块表现不俗，部分消费主题主动权益基金单位净值单周涨超7%，富国基金、华夏基金旗下的旅游ETF上周均涨超6% [4] - 富国基金旗下的旅游ETF上周吸引了超6.8亿元资金的净流入，最新规模突破51亿元，逼近历史新高 [1][4] - 今年四季度以来，居民消费复苏动能明显增强，8月以来中国CPI单月同比增速连续改善，服务消费、食品、部分耐用品价格边际改善幅度较为明显 [5] 基金经理观点与持仓动向 - 部分全市场选股的主动权益基金经理在2025年三季报披露之际已提高对消费板块的关注度并倾斜仓位，例如鹏华基金的陈金伟 [4] - 陈金伟管理的鹏华优质治理基金在三季度大举增持华夏航空、三峡旅游，截至三季度末，这两只个股分别为该基金第一、二大重仓股，持仓市值分别为1.03亿元、0.94亿元 [4] - 陈金伟在三季报中明确看好服务消费，认为其已开始独立于商品消费增长，未来值得期待的是服务消费爆发，并对游戏、影视、体育等其他可选属性的服务消费保持关注 [4] 消费板块投资逻辑与看好方向 - 当前消费板块多个细分领域的估值和个股股价位置处于历史较低水平，政策红利的释放对企业业绩能力的改善起到了促进作用，一定程度上会利好估值修复 [1][6] - 作为稳经济的关键，消费后续获得更大力度政策支持的几率增加，必选消费板块已显现防御价值且估值处于相对低位，具备较大的估值修复与业绩增长空间 [6] - 可选消费板块可以关注潜在刺激政策落地带来的修复性机会 [6] - 部分细分领域性价比凸显，可以关注受益于政策推动的健康消费、宠物经济、文旅出行等新消费领域，以及经历供给出清、格局优化后具备高股息和稳定现金流特性的部分消费龙头 [1][6] - 从时间维度看，元旦春节期间（12月下旬至次年2月）往往是传统消费高峰，会带动消费板块出现阶段性脉冲走强，市场往往会在春节前关注消费板块尤其是服务型消费方向 [7] - 经过前期调整，当前消费板块估值已处于历史低位，从中长期策略来看，当前买入消费板块更像是投资看涨期权，未来的长期收益值得期待 [7]