股价表现与市场关注 - 轻松健康股价大幅上涨 截至发稿涨8.83% 报74.6港元 盘中高见74.8港元 较招股价22.68港元已累计上涨近230% [1] - 成交额达2598.09万港元 显示市场关注度较高 [1] 公司业务布局与转型 - 公司主要业务为健康相关及保险相关解决方案 自2016年开始布局保险相关服务 [1] - 公司于2023年推出数字营销（科普服务） 客户主要为医药公司 旨在帮助其连接目标用户群体 [1] - 业务正逐步转型 持续丰富数字医学研究辅助服务、综合健康服务套餐等业务 [1] 保险业务运营数据 - 截至2025年6月30日 公司保险相关服务覆盖58家保险公司合作伙伴 覆盖2620万投保人 [1] - 保险相关服务累计保费收入达54亿元 [1] - 保险服务相关业务的客户留存率较高 2025年上半年为53% [1] 业务协同与增长动力 - 公司具备一定的生态效应 2024年约30%的保单持有人在购买保险前已是健康相关服务的客户 验证了健康服务与保险服务的协同 [1] - 健康服务收入呈现高增速 [1]

公司股价表现 - 截至发稿，公司股价报74.6港元，单日上涨8.83%，盘中最高触及74.8港元 [1] - 当前股价较招股价22.68港元已累计上涨近230% [1] 业务布局与转型 - 公司主要业务为健康相关及保险相关解决方案 [1] - 公司于2016年开始布局保险相关服务 [1] - 公司于2023年推出数字营销（科普服务），客户主要为医药公司，旨在帮助其连接目标用户群体 [1] - 公司业务正逐步转型，持续丰富数字医学研究辅助服务、综合健康服务套餐等业务 [1] 保险业务运营数据 - 截至2025年6月30日，公司保险相关服务覆盖58家保险公司合作伙伴 [1] - 保险服务覆盖2620万投保人 [1] - 保险相关服务累计实现保费收入54亿元 [1] - 2025年上半年，保险服务相关业务的客户留存率为53% [1] 业务协同与增长 - 公司业务具备一定的生态效应，2024年约30%的保单持有人在购买保险前已是健康相关服务的客户，验证了健康服务与保险服务的协同 [1] - 公司的健康服务收入呈现高增速 [1]

文章核心观点 - 轻松健康集团已从单一保险平台转型为覆盖“预防—管理—保障”的数字化健康服务体系 其核心价值在于持续提升个体应对健康风险的能力 资本市场的高度关注是对其长期发展路径的确认[6] - 公司通过整合健康服务与AI技术驱动 构建了一个满足用户全生命周期健康需求的平台 这使其区别于传统保险科技平台 并站在一个快速增长的市场风口[12][18][19] 业务模式与市场地位 - 公司业务覆盖健康科普、早筛管理及保险经纪等领域 按收入计算 2024年在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位 在中国数字健康服务市场排名第7位[7] - 公司构建了“预防—管理—保障”的完整数字化健康服务体系 不仅限于保险销售 满足了用户全生命周期的健康需求[12] 财务表现与增长动力 - 健康服务相关营收从2022年的5978万元人民币增长至2024年的6.17亿元人民币 三年增长近10倍 2025年上半年同比增长147% 达5.03亿元人民币[8] - 健康服务业务收入贡献从2022年的15.2%提升至2025年上半年的76.7% 成为公司最主要的增长引擎[8] - 2024年全年营收9.45亿元人民币 同比增长92.9% 2025年上半年收入6.56亿元人民币 同比增长84.7%[10] - 保险相关服务保持稳健 截至2025年6月30日 已提供来自58家保险公司合作伙伴的294款保险产品[11] 用户基础与运营指标 - 截至2025年6月30日 公司累计注册用户1.684亿 其中60.4%为20—45岁核心健康消费群体[11] - 投保用户第13个月留存率高达92.2%[11] - 2024年及2025年上半年 从活跃用户转化的投保人数分别为30万与20万 购买转化率分别为5.0‰和6.7‰ 呈上升趋势[11] - 截至2025年6月30日 约46%的投保用户拥有多项保障 每位投保人平均持有2份保单[11] AI技术驱动与应用 - 公司已成为由AI驱动的健康科技平台 截至2025年6月底 已注册58项发明专利及39项软件著作权 并完成六个算法备案[14] - 开发了专有AI技术栈AIcare 广泛应用于内容创作、智能承保、风险预测、理赔审核与健康管理等核心场景 AI健康服务智能体已在5大类场景落地[14] - 基于AIcare驱动的银河AI营销平台已累计生成1290万条业务线索 AI模型贡献的线索价值（按年化保费计）由2022年的1.5%提升至2024年的23.3% 2025年上半年保持在21.3%[16] - 自研生成式AI系统“轻松问医Dr.GPT”实现了专业健康科普知识的智能化传播与个性化服务[16] - AI不仅是辅助工具 已成为公司业务增长的核心驱动力[18] 行业前景与公司定位 - 中国数字健康的市场规模预计将从2020年的600亿元人民币增长至2025年的2837亿元人民币 预计2029年将达到7068亿元人民币[19] - 公司正站在一个近万亿级市场的风口 并通过参与行业标准制定、入选智能体互联试点应用等方式 推动AI在医疗健康领域的规范化发展[19][20]

公司概况与上市 - 轻松健康集团于香港联合交易所主板成功挂牌，股票代码02661.HK [1] - 公司注册于开曼群岛，核心运营实体位于北京市东城区，自2014年成立以来始终以东城区为战略发展根基 [1] - 公司在东城区注册了北京轻松怡康信息技术有限公司、北京轻松健康网络科技有限公司等核心运营实体 [1] - 公司上市被视为“里程碑式的跨越”，有助于提升公司治理水平、社会公信力，并为长期投入带来多元化资本支持 [6] 商业模式与业务板块 - 公司采用“AI+健康+保险”的创新模式，核心竞争力在于“健康服务前置+保险闭环”模式以及平台化资源整合能力 [1][7] - 公司打造了“轻松健康”与“轻松保险”两大业务板块协同发展的新格局 [1] - 在健康服务领域，公司构建了全链条服务能力，包括医疗辅助研究、健康科普、早筛服务、综合健康服务包等 [2] - 在保险科技领域，公司以互联网保险经纪身份搭建销售平台，并通过智能风控、运营模型助力保险公司降本增效 [2] - 公司已与58家保险公司合作推出近300款健康保险产品 [2] 运营数据与财务表现 - 公司2024年全年营业收入达到9.45亿元，经调整净利润为8440万元 [4] - 公司2025年上半年营业收入为6.56亿元，经调整净利润为5120万元 [4] - 截至2025年6月，公司注册用户已达1.684亿，其中60.4%为20至45岁核心消费群体 [4] - 公司第13个月投保人留存率高达92.2% [4] 具体业务与服务 - 医疗辅助研究服务为医药行业提供从项目启动到数据交付的全周期服务 [2] - 通过一站式数字营销解决方案开展健康科普，助力医药企业与慈善基金会 [2] - 整合自营与外包资源推出综合健康服务包，涵盖线上问诊、体检预约等服务 [2] - 联合合作伙伴推进早筛服务，专注于肿瘤风险筛查、骨密度检测等领域 [2] - 过去4年间已开展近8200场“早筛公益行”活动 [2] 技术发展与未来规划 - 公司积极引入AI技术，赋能健康评估、风险识别与服务匹配，以提升服务精准性和风控水平 [7] - 公司上市后将继续加大AI与数据治理的投入，深化与保险机构、医疗体系的协同创新 [7] - 未来将进一步加大在东城区的管理、研发与数据能力投入，依托区域优质医疗资源，推动数字健康场景率先落地 [6] - 计划与区属国企深化合作，探索可复制的健康服务模式 [6]

行业背景与趋势 - 人工智能正以前所未有的速度重塑千行百业，成为推动经济社会高质量发展的核心引擎，不断突破传统产业边界，催生新业态、新模式[5] - 智能体作为人工智能走向复杂任务协同与规模化落地的重要载体，正进入生态共建与应用深化的关键阶段[5] - 健康领域被视为检验智能体价值的“高难度场景”，因其涉及多主体协作、多数据来源以及强专业约束，对智能体的理解、决策与协同能力要求更高[6] - 人工智能正从单点能力突破迈向体系化竞争，健康产业的智能化升级将是一场围绕技术底座、场景深度与生态协同的长期演进[9] 公司成就与行业认可 - 轻松健康集团在2025“人工智能+”产业生态大会上，凭借其在AI智能体、健康风险管理及保险服务创新领域的系统性突破，成功入选“智能体创新推进计划”合作伙伴单位[1] - 公司同时入选“2025智能体创新应用案例”，体现出健康科技企业在智能体应用路径上的可行范式与现实价值[6] - 公司在健康服务智能化体系构建上的长期投入，正逐步显现出行业层面的示范效应[1] 公司业务与技术战略 - 公司并未将AI技术视为局部效率优化工具，而是将其作为底层能力，系统性重构健康管理与保险服务的运行逻辑[8] - 通过持续研发投入，公司逐步形成覆盖“检、医、药、康、险”的服务体系，将原本分散的服务环节纳入统一的智能决策与协同框架之中[8] - 此举实现了健康服务从事后响应向前置干预的转变[8] - 公司围绕健康与保险核心场景，构建了以AIcare技术栈为核心的智能服务底座[8] - AIcare技术栈融合机器学习、大模型能力、知识图谱、规则引擎与数据治理能力，支撑多智能体并行运行与协同决策[8] - 该技术体系持续刻画多维健康画像与风险识别模型，为复杂健康服务场景提供稳定、可扩展的智能化支撑[8] - 通过AIcare技术栈，公司正在缓解健康服务长期存在的“信息孤岛”与“服务碎片化”问题，探索跨服务环节的协同机制[8] - 公司致力于使健康管理与风险保障形成连续、闭环的服务体系，为智能体在高复杂度行业中的规模化应用提供了可验证、可复制的现实样本[8] 未来展望 - 公司将持续围绕AI能力迭代、健康服务场景拓展与产业链协同深化，加大技术研发与实践探索力度[9] - 公司旨在为数字健康产业高质量发展提供更具参考价值的创新路径[9]

行业背景与趋势 - 健康服务需求正从单一治疗向覆盖预防、筛查、随访、干预等环节的连续性、专业化、长期陪伴管理演变 [1] - 行业正从流量争夺转向效率与体验的竞争，进入“价值兑现”关键节点 [1] - 中国综合健康服务及健康保险服务市场规模预计2029年将达11.8万亿元，2024至2029年复合增长率达7.7% [13] 公司商业模式与转型 - 公司成功实现从“保险为主”到“健康服务引领”的结构性转型 [3] - 数字综合健康服务收入占比从2022年的15.2%跃升至2025年上半年的76.7%，近三年年均复合增长率高达221.26% [3] - 业务模式构建为“数字综合健康+数字综合保险”双轮驱动 [10] - 商业模式已进化出较强的自我造血能力，与许多仍处亏损阶段的同行形成对比 [6] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司收入分别为3.94亿元、4.90亿元及9.45亿元，三年年复合增长率达54.9% [3] - 2025年上半年收入达6.56亿元，同比增长84.7% [3] - 2022至2024年经调整净利润连续三年保持在8000万元以上，2025年上半年达5118万元，同比增长11.4% [4] - 毛利率持续优化，现金流健康，展现出较强的成本管控能力和长期经营韧性 [4] 用户基础与运营指标 - 截至2025年上半年，公司注册用户数为1.684亿，其中60.4%为20-45岁核心健康消费群体 [1][6] - 2024年活跃用户为6510万 [6] - 第13个月用户留存率高达92.2% [1] - 庞大的用户基础释放出巨大的健康服务与保险保障需求，带来广阔的向上及交叉销售空间 [6] AI技术战略与研发投入 - 公司自研开发了贯穿核心业务环节的AIcare技术栈，形成“健康服务－数据洞察－保险保障”的闭环 [7] - 于2023年推出医疗垂直大模型“Dr.GPT”，具备多模态交互与临床级推理能力，已在智能问诊、慢病管理等多个场景落地 [9] - 自2022年至今，研发开支累计超过2.2亿元，研发人员占员工总数的43.3% [10] - 截至2025年上半年，已注册58项发明专利和39项软件著作权，完成了六个大型算法模型的国家网信办备案 [10] AI驱动的业务赋能与成果 - AI营销平台利用深度学习模型开展个性化营销，截至2025年6月30日已产生近1290万条业务线索 [9] - 按年化保费计，AI模型贡献的线索价值由2022年的1.5%提升至2024年的23.3%，2025年上半年保持在21.3% [9] - AI能力应用于多个平台：半人马用户平台生成健康画像；麦哲伦平台将医疗记录数字化；奥丁内容平台借助生成式AI累计发布107.7万条健康科普内容 [9] - AI算法通过分析用户健康数据，赋能保险业务，实现更精准的产品定价与风险控制，已与58家保险公司合作推出294款产品 [10] 生态构建与产业协同 - AIcare技术栈构建了一个开放赋能的“产业路由器”，联动产业各方 [13] - 截至2025年6月，已联动86家医药合作伙伴、58家险企、5.4万医疗专业人员，形成“检、医、药、康、险”完整生态链 [13] - AI在生态中扮演协同提效角色：为药企加速临床试验、为保险公司提供动态风控模型、为医疗机构辅助诊疗决策 [13] 社会价值与ESG - 公司将可持续发展内化为商业模式，如通过全流程数字化减少传统保险业的纸质消耗 [14] - 发起“全国早筛行”公益项目，借助AI工具将优质医疗资源下沉至基层，累计落地近8000场活动 [14] - AI能力的普惠性应用扩大了服务覆盖面，广泛的服务触达又反哺了数据积累与模型优化 [14] 资本市场与前景 - 此次IPO登陆港交所，标志着中国数字健康产业下半场序幕拉开 [14] - IPO前已获得IDG资本、腾讯投资、阳光保险等知名机构投资 [6] - 未来健康科技领域的竞争将是技术深度、生态广度与社会价值厚度的综合较量 [14]

公司获奖与行业地位 - 轻松健康集团在第八届“新奖”评选中荣获“年度未来场景定义者”称号，是大健康行业唯一获此殊荣的企业 [1] - “新奖”由权威财经媒体《财经》旗下财经新媒体主办，是国内财经与科技领域的重要风向标，评选经过专业评审团队的严格评比 [1] 公司核心战略与行业背景 - 公司的核心竞争力源于“技术”与“生态”双轮驱动的发展战略，以及AI技术与业务场景的深度融合 [2] - 全球人工智能已迈入“深度融合落地期”，中国将“人工智能+”行动写入政府工作报告，凭借政策、市场规模及工程化能力，已成为全球AI领域关键力量 [2] - 公司自研的AIcare技术栈作为中枢引擎，构建了“健康服务-数据洞察-保险保障”的独特闭环，贯穿内容创作、智能承保、风险预测、理赔审核与健康管理等全业务链条 [2] AI技术具体应用与成效 - 2023年推出的生成式AI工具“轻松问医 Dr.GPT”，覆盖智能咨询、个性化健康管理、慢性病监测和心理咨询等服务 [3] - AI健康服务智能体已在智能咨询、慢病监测、医疗决策支持等5大类场景落地 [3] - 在保险服务端，AI算法通过分析用户健康数据实现精准定价与风险控制，自主研发的凤凰系统为合作保险公司提供技术支撑 [3] - 公司打造的银河AI营销平台，截至2025年6月，已创建超过810个与用户健康及保险需求相关的内容特征指标，累计产生超1290万条业务线索 [4][5] - 按年化保费计，AI模型产生的线索价值占比从2022年的1.5%跃升至2024年的23.3%，2025年6月末稳定保持在21.3% [5] 未来发展规划 - 公司将持续深化技术研发与生态拓展，聚焦AI技术升级、健康服务场景延伸及产业链资源整合三大方向 [5] - 公司计划进一步强化“检+医+药+康+险”生态闭环，构建开放共赢的生态协作机制 [5]

轻松健康集团上市表现与业务转型 - 轻松健康集团于香港联交所主板上市，发行价22.68港元/股，上市首日股价大涨158.82%，市值突破121亿港元，香港公开发售获1421.47倍认购，国际发售获2.9倍认购 [1] - 公司营收从2022年的3.94亿元增长至2024年的9.45亿元，年复合增长率达54.9%，2025年上半年营收6.56亿元，同比增长84.7% [3] - 公司收入结构发生根本性转变，保险相关服务收入占比从2022年的81.5%大幅降至2025年上半年的22.9%，而数字综合健康服务收入占比则从15.2%飙升至76.7% [3] 保险科技行业IPO与市场环境 - 轻松健康与白鸽在线的上市进程标志着2025年保险科技企业IPO节奏明显加快，此前元保科技、手回集团已于2025年上半年相继登陆纳斯达克与港交所 [1] - 行业面临“报行合一”等监管政策，传统保险中介的高费用生存空间被压缩，同时行业存在同质化竞争严重、盈利模式单一、过度依赖渠道佣金等问题 [3][4] - 同质化竞争压低了行业平均利润率，导致诸多中小保险经纪机构盈利能力低下，破产或并购风险加剧 [5] 轻松健康的战略转型与用户数据 - 公司选择通过“健康服务”来平滑周期波动，近三年健康服务业务年均复合增长率高达221.26% [5] - 截至2025年6月30日，公司累计注册用户达1.68亿，其中60.4%为20-45岁核心消费群体，投保用户第13个月留存率达92.2%，平均持有2份保单 [5] - 公司已与58家保险公司合作，联合推出294款产品，致力于构建“检+医+药+康+险”的生态闭环 [7][8] 保险行业向管理式医疗模式转型 - 保险业新“国十条”及后续指导意见推动商业健康保险与健康管理深度融合，构建“事前预防、事中管理、事后保障”的新型健康服务保障体系 [6][7] - 2025年上半年中国保险业保费收入达3.74万亿元，同比增长5.04%，占全球市场份额10.2%，但2024年中国保险渗透率仅为4.4%，远低于美国的12.5%和英国的10.9% [7] - 行业头部机构如中国平安、泰康在线等均在加速布局管理式医疗，平安整合医疗资源构建“金融+医疗”生态，泰康则自建实体医疗网络 [7] 数字健康保险市场增长与科技平台模式 - 中国数字健康保险服务市场规模从2020年的98亿元增至2024年的150亿元，复合年增长率为11.2%，预计到2029年将达417亿元 [8] - 轻松健康等科技平台型企业更注重通过技术手段整合医疗资源，构建轻资产、高效率的健康管理平台，与传统保险巨头路径不同 [8] AI技术在保险业的应用与影响 - AI应用正从单点工具向集中化智能体中台转变，生成式AI有望为保险业带来高达700亿美元的生产力提升 [11] - 轻松健康构建“AIcare”技术栈，其“银河AI营销平台”利用大模型进行用户多维画像，实现精准匹配，AI模型贡献的线索价值从2022年的1.5%大幅提升至2024年的23.3%，2025年上半年保持在21.3% [12] - 在风控理赔环节，AI应用显著，2024年重疾险平均理赔天数中位数缩短至3天，AI坐席服务量达9.37亿次，AI与数据串联使保险从“事后赔付”转向“事前管理” [12] AI应用的挑战与行业系统转型 - AI应用带来数据隐私与合规挑战，企业需建立完善的AI伦理框架与数据安全机制 [13][14] - 行业数智化升级迫在眉睫，尚未完成核心系统转型的保险企业若未能把握AI深度应用的战略机遇，将面临系统架构滞后、创新效能不足等发展瓶颈 [14]

公司上市表现与市场认可 - 轻松健康集团于2025年12月23日在港交所上市，首日股价上涨158.82%，市值达到121亿港元 [2] AI技术驱动的差异化商业模式 - 公司通过自研的“AIcare技术栈”实现了健康服务与保险科技的深度融合，构建了“健康服务+保险科技”双轮驱动模式 [2] - AI应用如银河AI营销平台和奥丁在内容创作、智能承保等场景提升了运营效率，AI模型生成的业务线索价值从2022年的1.5%增至2024年的23.3% [2] 业务结构优化与强劲财务表现 - 公司成功从“保险为主”转向“健康服务引领”，健康服务收入占比从2022年的15.2%跃升至2025年上半年的76.7% [3] - 健康服务收入近三年年均复合增长率达221.26% [3] - 2025年上半年营收同比增长84.7%，达6.56亿元 [3] - 经调整净利润连续三年保持在8000万元以上，2025年上半年为5118万元 [3] 庞大且高质量的用户基础 - 截至2025年6月，公司累计注册用户达1.684亿，其中60.4%为20-45岁核心健康消费群体 [4] - 用户第13个月留存率高达92.2%，远超行业平均水平 [4] 行业趋势与资本环境契合 - 在互联网医疗流量红利消退的背景下，公司通过AI技术重塑价值链，回应了市场对效率提升和长期盈利的诉求 [6] - 其“AI+健康”模式被视为数字健康产业的价值重塑方案，契合了资本对科技驱动型企业的偏好 [6] 技术壁垒与生态闭环 - 公司拥有58项发明专利和39项软件著作权，技术实力获得认可 [7] - 通过整合“检-医-药-康-险”全链条服务，公司形成了从健康管理到保险保障的生态闭环，增强了竞争壁垒 [7]

行业趋势：保险科技IPO复苏与市场审视 - 2025年保险科技行业出现小范围IPO复苏，多家公司登陆资本市场或排队候场 [1] - 轻松健康集团上市首日股价飙涨，为“保险+科技”赛道注入强心剂 [1] - 行业增长模式正从纯佣金拉升，升维至用AI、大数据与场景策略重构保险服务价值链 [1] - 资本市场对依赖高额佣金和流量驱动的中介模式已产生怀疑，形成新的“识别方法”，更关注科技是否真正改变承保、理赔、定价或风控方式 [7] - 资本愿意为能讲清长期价值、深度融合实体产业、创造闭环生态且有技术赋能的“保险+”模式买单 [8] 公司定位与市场地位 - 白鸽在线自我定位为“数字连接器”，而非传统保险中介 [3] - 公司是场景险数字化风险管理解决方案提供商，深耕B2B2C模式，充当保险公司与各类“场景合作伙伴”之间的数字化枢纽 [3] - 公司专攻“场景险”，围绕出行、共享经济、物流、普惠金融等特定生态定制风险解决方案 [3] - 公司在中国第三方场景互联网保险中介市场份额为3.4%，位居榜首（按2024年总保费计） [4] - 公司合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，产品渗透至九大生态圈 [3] 财务表现与业务状况 - 公司营收从2022年的4亿元增长至2024年的9.14亿元，年复合增长率高达51.1% [5] - 2025年上半年营收为5.67亿元，规模持续扩张 [5] - 公司至今仍未实现整体盈利，盈利端承压 [6] - 收入结构以保险交易服务佣金为主，2025年上半年该部分贡献七成以上收入 [6] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为5750万元 [6] 技术转型与发展路径 - 公司在2024年启动大模型驱动的数字化转型，推出六类MaaS模型，覆盖风险识别、营销匹配等关键环节 [7] - 公司以“白鸽e保”SaaS系统为核心载体，对保险公司和场景方进行系统级赋能 [7] - 公司技术路径开始进入保险业务的中后台，商业逻辑更接近“基础设施型保险科技” [7] - 相较于轻松健康已落地的“检医药康险”实体服务闭环，白鸽在线的生态更偏重于“连接”与“解决方案” [8] 竞争环境与未来挑战 - 公司所处的第三方场景中介市场较为分散，面临来自保险公司自建场景、互联网巨头生态内闭环服务的激烈竞争 [9] - 公司科技收入的实质贡献和壁垒高度有待上市后验证 [8] - 保险科技下半场，企业需要真正把技术嵌入风险管理核心环节，才能在资本市场站得住 [9]