行业整体状况与趋势 - 化工行业近期出现局部回暖迹象，但整体尚未真正触底反弹，行业“内卷”现象整体仍然比较严重 [2] - 在真正企稳回升之前，预计化工行业要经历一轮较为明显的并购整合 [2] - 化工行业整体仍然是中低端产能过剩，但对于涉及新兴产业的精细化工品，下游需求比较旺盛 [3] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入约为19.91亿元，同比下降9.31% [3] - 2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润约为7606.7万元，同比增长127.81% [3] - 归母净利润同比翻倍的原因包括：POP产品受原材料价格变动影响，毛利率显著回升；新产品逐步投放市场、高附加值产品销售占比提高，客户结构、产品结构持续优化 [3] - 前三季度业绩大幅回暖与新产品逐步投入市场有关，新产品投入市场一般会有一段时间的红利期 [3] 公司研发战略与核心技术 - 公司非常重视新产品的研发，研发方向主要集中在可持续发展领域，例如在产品研发之初就考虑未来的可降解性 [2][3] - 公司自成立之初便组建研究院，现有研发人员40多名，包括博士、外国专家等，同时积极与南京工业大学、苏州大学开展产学研合作 [4] - 历经15年技术创新，公司在分子结构设计、聚合工艺突破、性能定向开发等关键领域持续攻坚，构建起从基础研究、中试验证到产业化落地的全链条技术体系 [4] - 公司现有产品全部来自自主研发，涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中高活性POP和高回弹PPG产品是公司的核心竞争力产品，产品具备低气味、低VOC、低醛类及低苯系物含量等核心特性 [4] - 精细化工行业如果和新兴产业产生强关联，比较容易产生爆发式增长 [2] 具体技术研发方向与成果 - 公司目前的技术研发方向主要有催化剂的迭代升级、高性能车用聚醚、特种聚醚制备及应用的开发、绿色低碳可循环的功能性材料的开发等 [6] - 运用自主研发的第三代磷腈催化剂技术生产的聚醚产品，可以优化汽车座椅的滞后损失并提高舒适性，有效减少中高频震动对人体的影响 [6] - 自主研发的磷腈催化剂，用了近12年的时间攻克多个难关，从深色液体催化剂迭代到高纯度的白色结晶产品，相关技术累计获得10项发明专利和1项国际专利，技术水平达到国际领先 [7] - 公司的二氧化碳聚醚项目从2019年开始立项，截至目前已成功开发8款产品、7大应用领域，专利授权4项、审查中专利4项，使用的催化剂及二氧化碳聚醚生产工艺技术国际领先，填补了国内空白 [7] - 催化剂在化工行业中的作用非常特殊，突破关键催化剂技术和应用能带来巨大价值 [6] 海外市场拓展战略 - 公司现有产品已经出口到世界各地，每年的出口比例约为20% [8] - 公司非常重视海外市场的拓展，未来会重点考虑欧洲市场的开拓 [8] - 化工产品海外市场可分为两大核心类型：技术水平落后于中国的欠发达地区，以及技术水平领先于国内的发达地区 [8] - 在欠发达地区，中国化工产品凭借成熟工艺、稳定供应及高性价比优势具备极强竞争力，可实现可观的销量，但产品定价偏低，竞争聚焦成本层面，业务毛利率普遍不高，核心盈利逻辑是薄利多销 [8] - 在发达地区，市场对产品质量、环保指标及附加价值要求严苛，企业需加大研发投入，突破高端产品技术壁垒，通过国际权威认证，并拓展多元化应用场景 [8] - 化工企业海外市场布局需兼顾“规模型市场”与“利润型市场”协同发展，以构建梯度分明、优势互补的全球化市场格局 [8]