● 本报记者 吴科任 稀土被誉为"工业维生素"，稀土功能材料既能在战略性新兴产业大展拳脚，也能深度融入日常百姓生 活。 秉持"深耕稀土功能材料的民用化"核心理念，稀瑞材料科技有限公司于2022年底创立，其以"前沿稀土 功能材料研发"为核心，构建覆盖"研发-中试-量产"全链条的研发制造体系，业务领域已覆盖生活日化、 医疗器械、高端建材等产业领域。历经多年技术攻关，公司打通了十多个产业领域的应用工艺环节，筑 牢专利壁垒。 新故相推，日生不滞。"2025年，公司实现'产品研发-工艺升级-标准制定'全链条突破，以硬核技术定义 稀土功能材料的品质边界。"近日，稀瑞材料董事长郑元滨对中国证券报记者表示，明年，公司将以构 建"稀土+"产业新生态为核心目标，推进四大关键举措，迈向高质量发展新阶段；同时，继续以稀土为 核、品牌为翼，推动中国稀土资源向技术、产业、品牌价值转化，以生态共建引领行业发展。 技术加快迭代 场景扎堆落地 近年来，环保净化、健康生活与高端制造等领域对稀土功能材料的需求日益旺盛。郑元滨表示，稀土因 其抗菌、耐高温、安全可靠等特性，正被越来越多地应用于家居、医疗、建材等民生领域。2025年，公 司以"B端产业 ...

2025年，"反内卷"成为光伏行业摆脱困境的核心共识与行动纲领。历经约两年产能过剩引发的惨烈价格 战，行业已全面进入深度调整期。从政策引导市场化转型到企业布局价值创造，从产业链价格触底回升 到产能出清持续深化，光伏行业正经历一场从"规模竞赛"到"质量比拼"的转型攻坚。 当前，行业破内卷成效初显，但彻底走出调整期仍面临多重考验。多位受访的业内人士对中国证券报记 者表示，这场攻坚的成效将取决于行业自律的执行力度、技术创新的突破速度以及政策与市场机制的完 善程度，这三个关键变量决定着光伏行业能否真正走出调整期，迈向高质量发展的新阶段。 ● 本报记者 刘杨 从价格战泥潭到反内卷共识 过去一段时期，产能过剩引发的惨烈价格战，让光伏行业陷入"增量不增利"的恶性循环，整个产业链利 润被极度压缩。中国光伏行业协会数据显示，2025年前三季度光伏主产业链环节企业亏损达310.39亿 元，其中三季度亏损64.22亿元，虽较二季度收窄46.7%，但亏损面仍未根本扭转。 价格战的后遗症不仅体现在财务数据上，更侵蚀了行业发展的根基。记者调研了解到，当组件价格被压 至现金成本线附近，研发投入成为最先被削减的选项，技术创新陷入停滞，部分产 ...

● 本报记者 刘杨 产业链价格的变化与企业业绩的逐步修复，贯穿2025年光伏行业发展全程。受分布式新政、"136号 文"等因素影响，电池、硅片等价格上半年先扬后抑，3月达高点后逐步下行，6月触及低点，7-10月价 格回升并保持稳定。 上述因素带动企业盈利改善。中国光伏行业协会数据显示，前三季度主产业链环节企业亏损达310.39亿 元，但三季度亏损额较二季度收窄46.7%；主产业链31家上市企业营收降幅逐季收窄，市场悲观预期得 到扭转。 面对行业调整，"反内卷"成为全行业的核心共识与转型方向。王勃华强调，"反内卷"的核心目标是推动 行业从"量"的规模竞赛转向"质"的价值创造。在此背景下，行业自律与政策引导形成合力：中国光伏行 业协会推动建立全产业链价格指数、编制主流产品成本模型，监测不正当竞价行为；近60家企业在年度 大会期间达成加强行业自律的共识。 增速放缓的信号率先在制造端显现。王勃华表示，2025年1-10月，我国多晶硅产量约为111.3万吨，同 比下降29.6%，这是2013年以来首次同比下降；硅片产量约为567GW，同比下降6.7%。 与之形成对比的是，应用端装机在政策驱动下呈现高增长。1-10月国内 ...

一直以来，广发证券主动担起金融机构的主体责任，发挥业务优势，打造丰富的投教载体，贯彻资本市 场人民性立场，树牢金融为民的理念，引领投资者教育工作走在行业前列。随着一系列新政策的出台， 我国资本市场进入新发展阶段，广发证券特在中国证券报开设"投研财富+"投教专栏，聚焦新质生产力 方向和市场热点，向广大投资者普及专业投研框架、分享专业机构观点，帮助投资者掌握投资分析方 法，更加有效维护投资者特别是中小投资者合法权益，持续提升投资者的获得感，聚力推动我国资本市 场实现高质量发展。 广发证券 王小罡 算力基础设施：光模块与PCB的创新突破 在算力基础设施领域，中国企业在光模块和PCB等关键部件上已具备全球竞争力，这些"隐形冠军"正支 撑着全球数据中心的高速运转。 光模块：从追赶者到创新引领者 最近，谷歌新一代大模型Gemini 3 Pro在复杂推理和跨模态理解上取得突破，展现出令人惊叹的通用智 能潜力。与此同时，国内DeepSeek等开源大模型社区也异常活跃，不断推出参数规模更大、性能更 强、应用场景更丰富的模型版本。这些进展标志着全球人工智能发展正进入一个新的爆发期，而驱动这 场变革的核心引擎，正是日益强大的计算能 ...

文章核心观点 - 国新证券将ESG业务作为服务国家战略、践行金融“五篇大文章”、助力美丽中国建设的重要抓手，致力于通过业务创新与生态协同，打造特色ESG业务品牌，赋能实体经济绿色低碳转型 [1] 金融支持绿色转型的多维策略 - 在战略层面，金融需支持绿色新动能培育（如传统产业绿色升级、新型能源体系）并管理转型风险，确保实体经济安全有序、平稳过渡 [1] - 在实施路径上，金融需加强对产业升级和科技创新的研究支持，助力关键技术突破，并评估技术成熟度与商业化前景 [2] - 在创新角度，需完善市场化激励约束机制，通过发展碳市场、设计普惠性绿色金融工具、建立绿色定价机制来显现绿色价值，降低中小企业转型成本与金融机构风险敞口 [2] - 在风险管理方面，需关注气候相关风险，防范“绿色泡沫”和“洗绿”行为，推广气候风险情景分析与压力测试，并建立统一市场标准、加强信息披露与第三方认证 [2] 国新证券ESG业务品牌建设框架 - 以合规管理筑牢根基：主动顺应国内外日益严格的ESG信息披露监管趋势，规范化推进ESG信息披露服务，助力上市公司合规高效披露 [3] - 以专业体系引领创新：探索构建中国特色ESG标准与话语体系，建立覆盖全部A股上市公司的中国国新ESG评价体系（含通用与行业体系）[4] - 推动ESG评价结果落地应用：于2023年联合中证指数有限公司推出“中证国新央企ESG成长100指数”，引导资本市场关注央企在绿色转型、社会责任、公司治理的表现 [4] - 完成国务院国资委重点课题《央企控股上市公司ESG评价体系研究》，构建兼具中国特色与国际兼容的ESG评价模型 [4] - 以智能技术提升服务效能：积极探索ESG数字化服务，提供多维度协同管理工具，推动企业ESG实践从定性描述向定量赋能转型，助力“十五五”绿色发展目标转化为可落地、可衡量的行动方案 [4] - 以生态协同放大社会价值：发挥央企券商平台优势，搭建ESG交流平台，探索构建ESG咨询服务体系，并通过论坛、研讨会、培训活动分享研究成果 [5] - 与中国证券报等合作单位共同推出“国新杯·ESG金牛奖”，分享ESG优秀案例，带动更多社会力量参与ESG生态体系建设，放大绿色金融协同效应 [5][6]

相较于传统数据中心，耗电更多、用电负荷波动更大的人工智能数据中心（AIDC）对于供能产业链提 出新要求，安全、经济、绿色成为能源产品迭代的主要方向。专家认为，绿色能源、节能降碳是解决 AIDC用能问题的两大路径，虚拟电厂、储能、燃气轮机等能源解决方案提供商迎来发展机遇，相关领 域已成为企业重点布局的赛道。 随着AI技术加速迭代，AIDC建设驶入快车道，其高算力、高能耗特性催生新型用能需求。在此背景 下，多家上市公司在虚拟电厂、AIDC电力配套及储能等能源服务领域积极布局。 在虚拟电厂赛道，多家企业加速技术攻关与市场拓展。例如，中国能建近日表示，公司在虚拟电厂领域 取得多项技术突破，可提升系统灵活性，显著降低虚拟电厂运行成本。 不少企业将目光投向AIDC电力配套业务，推动产业转型升级。扬电科技12月19日发布公告称，拟以自 有资金5000万元投资设立全资子公司四川云扬智能有限公司（暂定名）。"开展数据中心电力综合解决 方案业务和AIDC业务，推动公司产业布局转型升级，有助于提升公司整体竞争力，实现长期战略目 标。"扬电科技称。 储能作为AIDC稳定运行的重要保障，同样成为企业发力的领域。例如，海辰储能近日发布首 ...

台经营者、平台内经营者提供明确的价格行为指引，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。 保护经营者自主定价权。完善对平台内经营者自主定价权的保护规定，明确平台经营者不得对平台内经 营者的价格行为进行不合理限制或者附加不合理条件。 保护消费者合法权益。落实明码标价制度，推动动态定价、差别定价等规则公开，规范免密支付、自动 续期、自动扣款等服务，更好保护消费者的知情权、选择权。 《行为规则》将于2026年4月10日起实施，为经营者留出必要的规范调整时间。上述三部门将组织主要 平台经营者对照《行为规则》各项监管要求开展自查，自觉规范价格行为，切实抓好政策落实。 ● 本报记者 欧阳剑环 国家发展改革委12月20日消息，为深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，推动平台经济创新 和健康发展，近日，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规 则》。 据介绍，上述三部门于2025年8月23日至9月22日就《行为规则》公开征求社会意见。根据各方意见，进 一步修改完善《行为规则》，着力规范价格行为、推动公开透明、增强各方协同，构建良好平台生态。 《行为规则》的主要内容包括，规范价格竞争秩序。根据现 ...

据悉，网络直播、即时零售等新消费模式快速发展，为航空货运的稳定需求提供了重要来源。 为完善航空货物运输信息管理、规范信息备案活动，日前，民航局根据《民用航空货物运输管理规 定》，制定发布《民用航空货物运输备案事项实施办法》，系统性构建民航货物运输备案实施的制度框 架，将《规定》中原则性、概括性的备案义务转化为清晰、明确、可执行的具体规范，夯实了规章落地 的制度基础。《办法》自2026年1月1日起实施。 民航局运输司相关负责人表示，《办法》实施后将进一步推动行业运行透明化与规范化，增强市场透明 度。备案信息的真实性与及时性要求，也将倒逼企业完善内部管理、自觉合规经营。 前11个月，民航全行业共完成货邮运输量924.3万吨，同比增长13.6%。其中，国际航线货邮运输量同比 增长21.8%，成为推动航空货运市场较快增长的主要驱动力。 前11个月，我国货运航班持续增长，目前已累计通航70个国家、170个城市，较去年分别增长8个国家、 27个城市，周均航班量较去年增加15.7%。 ● 本报记者 王婧涵 12月21日，记者从中国民航局获悉，2025年前11个月，我国航空货运整体形势持续向好，业务规模不断 扩大。 ...

● 本报记者 赵中昊 胡雨 在建设金融强国的战略指引下，我国证券行业正迎来一轮"自上而下、政策驱动"的深度整合浪潮。近 日，中金公司宣布换股吸收合并东兴证券与信达证券，交易完成后预计总资产规模将跨越万亿元大关， 一家新的"航母级"券商雏形初现。这仅是行业变局的缩影，2025年以来，包括国泰君安与海通证券合并 在内的多起重磅案例陆续落地。 业内人士认为，此轮并购旨在超越简单的规模叠加，其核心逻辑已从解决个体问题升级为服务国家战 略，证券行业发展模式从单纯的规模扩张转向追求功能协同与专业能力的跃迁，以期优化金融供给、锻 造一流投行，标志着行业步入以功能跃迁为核心的高质量发展新阶段。 行业并购风起云涌 头部券商格局生变 日前，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券再迎实质性进展：中金公司正式宣布换股方式吸收合并东 兴证券及信达证券的方案，交易完成后预计总资产规模将超过万亿元，又一家"航母级"券商呼之欲出， 新一轮证券行业并购重组浪潮提速。 据中国证券报记者不完全统计，2025年已有包括中金公司吸收合并前述两家券商在内的多起并购重组案 例取得进展。其中，国泰君安吸收合并海通证券、国信证券收购万和证券、浙商证券吸收合并国都 ...

● 本报记者 魏昭宇 2013年，当国内首只债券ETF——国债ETF以54亿元的规模起步时，这个品类在浩渺的资管产品海洋 中，还只是一叶悄然入水的扁舟，少有人问津。十多年间，中国资产管理行业浪潮奔涌，投资者对透 明、高效工具的需求越来越旺盛。 到了2025年，这片曾经宁静的水域已澎湃为一片波澜壮阔的蓝海。Wind数据显示，截至2025年11月 底，全市场债券ETF总规模已超过7000亿元，产品数量达53只。 在这条飞速发展的航道上，海富通基金管理有限公司凭借前瞻的战略布局、持续的产品创新与精细化的 生态运营，不仅自身债券ETF管理规模率先突破千亿，稳居行业首位，更在推动中国债券ETF市场驶向 更深、更广的"深水区"中，锚定了坚实的航向。 构建全链工具箱 前瞻布局与产品创新 海富通基金对债券ETF的深耕，源于数年前一场"摸着石头过河"的孤勇拓荒。早在2014年底，公司便发 行了海富通上证城投债ETF，募集规模达66亿元，成为当时市场上募集规模最大的债券ETF产品，可 谓"一炮打响"。此后，海富通基金将债券ETF确立为特色化发展重点，在业内率先投入大量资源进行研 究和布局。 这种前瞻性，还体现在其不断填补市场空白 ...