报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资观点，如原油为空头反弹，LPG 为谨慎看空等[1][3][6]。 报告的核心观点 - 各能源化工品种受地缘政治、供需、成本等因素影响，走势分化，部分品种如原油、LPG 等面临供给过剩压力，价格承压；部分品种如 PTA 短期供需偏紧，但远期有累库预期[1][3][9]。 - 投资策略上，部分品种建议空单持有或等待反弹偏空，部分品种如 PTA 关注回调买入机会，尿素关注集港及出口变动和 05 回调做多机会等[11][16][31]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续震荡走势，WTI 微降 0.05%，Brent 下降 0.11%，SC 上升 0.20%[7][8]。 - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升提振油价，但淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，油价下行压力大[9]。 - 基本面：供给方面，美方拦截委内瑞拉油轮，12 月 CPC 混合原油装运量降至 2024 年 10 月以来最低；需求方面，IEA 上调 2025 - 2026 年全球原油需求预期；库存方面，美国原油及成品油库存有增有减[10]。 - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，关注非 OPEC+地区产量变化；技术与短周期日线反弹但上方承压，空单持有，SC 关注【435 - 445】[11]。 LPG - 行情回顾：12 月 24 日，PG 主力合约收于 4064 元/吨，环比上升 0.22%，现货端山东、华东、华南价格有涨有跌[13][14]。 - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹但大趋势向下；供需面炼厂开工上升，商品量回升，下游化工需求有韧性；库存端炼厂和港口库存环比下降[15]。 - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格有压缩空间；技术与短周期成本端短线反弹，中长期承压，空单继续持有，PG 关注【4050 - 4150】[16]。 L - 行情回顾：L 合约收盘价上涨，主力持仓量、加权持仓量和成交量下降，仓单量不变，基差走弱[18]。 - 基本逻辑：市场情绪好转，盘面低位减仓反弹，现货跟涨不足；基本面供需双弱，供给端充足，棚膜旺季见顶，农膜开工率下滑，企业库存窄幅增加，后市有去库压力[20]。 - 策略推荐：短期空单离场观望，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；套利方面，空 LP05 价差继续持有，L 关注【6300 - 6500】[20]。 PP - 行情回顾：PP 合约收盘价上涨，主力持仓量、加权持仓量和成交量有变化，仓单量增加，基差走弱[22]。 - 基本逻辑：盘面跟随化工板块低位反弹，仓单增加，基差走弱；12 月需求进入淡季，停车比例维持至 18%，产业链去库压力高；PDH 利润压缩，加剧检修预期[24]。 - 策略推荐：短期空单离场观望，中长期处于高投产周期，等待反弹偏空；套利方面，空 MTO05，PP 关注【6200 - 6400】[24]。 PVC - 行情回顾：PVC 合约收盘价上涨，主力持仓量、加权持仓量和成交量有变化，仓单量增加，基差有变动[26]。 - 基本逻辑：兰炭降价，短期延续反弹；海外装置关停及检修支撑出口，内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降；氯碱齐跌，部分装置降负荷[28]。 - 策略推荐：高库存抑制反弹空间，多单部分止盈；中长期等待库存持续去化，回调试多；05 维持高升水结构，产业客户逢高套保，V 关注【4650 - 4800】[28]。 PTA - 行情回顾：PTA 期货价格有变动，现货价格下降，基差和价差有变化[29]。 - 基本逻辑：估值方面，加工费改善，毛利处低位；驱动方面，供应端装置按计划检修且力度大，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱；成本端 PX 震荡偏强；库存端压力不大但远月有累库预期[30]。 - 策略推荐：基本面不差，关注 05 逢回调买入机会，TA 关注【5060 - 5150】[31]。 乙二醇 - 行情回顾：乙二醇期货价格有变动，现货价格下降，基差和价差有变化[32]。 - 基本逻辑：供应端国内负荷上升，海外装置变动不大；下游需求尚可但预期走弱；港口库存回升，12 月有累库预期；估值偏低，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动[33]。 - 策略推荐：超跌反弹，关注反弹布空机会，EG05 关注【2139 - 2179】[34]。 甲醇 - 行情回顾：太仓现货环比略有走弱，负基差走强，港口库存环去化，社库累库[37]。 - 基本逻辑：供应端国内装置开工负荷提升，海外装置略有降负，12 月到港量预计 130wt 左右，供应压力尚存；需求端烯烃需求走弱，传统下游综合加权开工负荷回升；煤头成本预期走强[37]。 - 策略推荐：12 月到港量偏高，供应压力大，需求端受烯烃偏弱压制，盘面不追涨，关注甲醇 05 回调买入机会[39]。 尿素 - 行情回顾：尿素期货价格有变动，现货价格企稳，基差有变化[40][41]。 - 基本逻辑：气制尿素装置开工下行，但整体负荷偏高，12 月下旬供应端压力预期抬升；需求端复合肥、三聚氰胺开工下滑，冬季淡储利多有限；厂库去化但仍处高位，仓单偏高；内外套利窗口未关闭[41]。 - 策略推荐：供应端压力预期抬升，冬储利多有限，预期震荡偏弱；出口窗口尚存且交易春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，UR05 关注【1710 - 1745】[43]。 LNG - 行情回顾：12 月 23 日，NG 主力合约收于 4.408 美元/百万英热，环比上升 11.17%，美国亨利港、荷兰 TTF 现货及中国 LNG 市场价有变动[45][46]。 - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，但近期美国天气温和，需求对气价支撑下降，气价升至高位，供给端充裕，气价承压；国内 LNG 零售利润环比下降[47]。 - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG 关注【3.602 - 4.054】[47]。 沥青 - 行情回顾：12 月 24 日，BU 主力合约收于 2996 元/吨，环比上升 0.64%，山东、华东、华南市场价有变动[48][49]。 - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹，中长期承压，沥青供需双弱；近期南美地缘不确定性致短线反弹；成本利润有所改善；供给端 1 月地炼排产量下降；需求端出货量增加；库存端社会库存下降[50]。 - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间，供给充足，需求进入淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；南美地缘不确定性上升，空单止盈，BU 关注【2950 - 3050】[51]。 玻璃 - 行情回顾：玻璃合约收盘价上涨，主力持仓量、加权持仓量和成交量有变化，仓单量不变，基差走弱[53]。 - 基本逻辑：冷修增加，日熔量下滑，三种工艺利润为负，关注后市冷修变动；短期高库存抑制反弹空间；地产量价调整，深加工订单环比走弱[55]。 - 策略推荐：短线空单离场观望，中长期地产调整周期，等待反弹空，FG 关注【1030 - 1070】[55]。 纯碱 - 行情回顾：纯碱合约收盘价上涨，主力持仓量、加权持仓量和成交量有变化，仓单量和预报仓单量下降，基差走弱[57]。 - 基本逻辑：供增需减，厂内库存结束高位五连降；个别企业负荷提升，月底远兴二期 280 万吨装置有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足[59]。 - 策略推荐：绝对价格低位，空单部分止盈；中长期供给承压，等待反弹空，SA 关注【1150 - 1200】[59]。

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对能源化工各品种进行分析，认为部分品种有偏强趋势，部分震荡或有压力，投资策略因品种而异，如PX单边偏强可关注相关头寸，集运指数（欧线）不同合约有不同操作建议等 [12][95] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX趋势偏强，单边价格挤压下游利润，关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸及5 - 9正套，虽聚酯工厂计划减产，但PX偏紧预期难证伪 [12] - PTA成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB [12] - MEG估值触底反弹，中期仍有压力，受台湾装置停车消息影响盘面上涨，但港口库存高、聚酯减产预期制约价格 [12] 橡胶 - 震荡偏强，截至12月21日青岛地区天胶库存增加，部分原料价格上调，多数全钢胎企业价格政策维稳 [13][15] 合成橡胶 - 弱现实强预期，步入震荡，顺丁橡胶库存上涨，基本面转弱，丁二烯短期基本面偏中性 [16][18] 沥青 - 现货暂稳，本周中国沥青炼厂产能利用率和出货量增加，改性沥青产能利用率下降 [20][29] LLDPE - 基差走弱，现货成交放量，期货反弹使库存向中游转移，中期需关注供需压力 [31][32] PP - PDH利润再度压缩，盘面企稳震荡，成本端支撑有限，供应端无新投产，需求偏弱，预计延续弱势 [33][34] 烧碱 - 反弹高度受限，春节前后高产量、高库存，需求难有支撑，远月存在多配价值但需关注供应端变化 [38] 纸浆 - 震荡运行，现货价格平稳，期货价格受预期和资金情绪主导，下方空间有限 [41][46] 玻璃 - 原片价格平稳，国内浮法玻璃价格大稳小动，市场交投氛围一般 [48][49] 甲醇 - 震荡运行，港口库存大幅累库，内地转弱，市场差异化运行 [51][54] 尿素 - 中期中枢上移，短期震荡，05合约下方有支撑，中期压力位在1830元/吨附近，支撑位在1650 - 1660元/吨附近 [56][59] 苯乙烯 - 短期震荡，纯苯估值处于低位，2026年一季度承压，二季度有望反弹，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平 [60][62] 纯碱 - 现货市场变化不大，国内纯碱市场走势一般，价格淡稳，交投清淡 [64][65] LPG、丙烯 - LPG短期坚挺，趋势承压；丙烯现货弱势运行，关注国内PDH和液化气工厂装置检修计划 [67][73] PVC - 短期反弹空间或有限，市场高产量、高库存结构难改变，建议看到供应端实质性检修计划再入场 [76][78] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油暂时回到震荡行情，等待驱动出现；低硫燃料油偏强震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 [80] 集运指数（欧线） - 近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展，2602合约短期宽幅震荡，观望为主，2604合约逢高空配，2610合约关注谈判进展布空 [82][95] 短纤、瓶片 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩；瓶片短期跟涨原料，短纤和瓶片期货维持上涨，现货市场成交有变化 [97][98] 胶版印刷纸 - 观望为主，山东和广东市场价格稳定，行业开工波动小，交投氛围一般 [100][103] 纯苯 - 短期震荡为主，江苏纯苯港口库存上升，山东纯苯非长协成交价格上涨 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国GDP数据超预期增长打击降息预期就业市场回温国内政策延续稳中求进总基调内需表现偏弱需政策托底[1] - 短期美元兑人民币即期汇率逼近7.0关键点位2026年有望“破7”并温和贬值但有潜在风险引发阶段性回调[3] - 股指上行驱动加强短期预计震荡偏强国债中期不悲观短线波段操作集运欧线多空分歧明显期价承压回落[4][5] - 有色品种表现各异中长期铂金牛市基础仍在短期需警惕调整风险金银短期高位震荡铜多空博弈加剧铝产业链各品种表现分化镍 - 不锈钢强势运行锡宽幅震荡铅小幅反弹[9][10][11] - 黑色品种中钢材价格维持震荡铁矿石区间运行焦煤焦炭关注库存结构改善硅铁&硅锰短期震荡偏强[20][21][22] - 能化品种中纸浆与胶版纸可尝试短线低多原油地缘局势升级带来上行驱动LPG现实预期交替影响PTA - PX易涨难跌MEG - 瓶片供应端支撑信号初现甲醇多空交织PP1月或减产PE供应端压力或缓解纯苯内弱外强苯乙烯由强现实向弱预期转变沥青短期震荡偏强橡胶宽幅震荡尿素短期震荡玻纯&烧碱等待驱动原木可区间操作丙烯低位震荡[24][26][27][29][30][31][33][35][36][39][42][43][44][47][50][53][54] - 农产品中生猪旺季供需待验证油料外盘止跌油脂宽幅震荡棉花关注下游采购白糖基差修复鸡蛋产能面临拐点苹果近强远弱红枣关注节前备货[57][58][60][61][63][64][65][67] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：海外美国GDP超预期增长就业市场回温打击降息预期国内政策延续稳中求进总基调内需偏弱需政策托底[1] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘均上涨中间价也上涨2026年美元兑人民币即期汇率有望“破7”并温和贬值但有潜在风险[2][3] - 股指：上个交易日除上证50收跌外其余股指均收涨期指放量上涨短期预计震荡偏强[4] - 国债：周三期债震荡成交缩量对债市中期不悲观短线波段操作[4][5] - 集运欧线：昨日主力合约下跌次主力合约上涨市场聚焦1月现货提价情况多空分歧明显[5][6] 大宗商品 有色 - 铂&钯：昨日夜盘铂震荡偏弱钯大幅跳水中长期铂金牛市基础仍在短期需警惕调整风险[9][10] - 黄金&白银：周三外盘金银高位震荡短期金银高位震荡黄金偏强白银价格风险大中长期看涨[11][12] - 铜：隔夜各市场铜价表现不一主力收盘后基差下跌多空博弈加剧[12] - 铝产业链：沪铝中期震荡偏强短期回调或为机会氧化铝过剩但不推荐空头加仓铸造铝合金震荡偏强[14][15] - 锌：上一交易日沪锌主力合约收盘价及成交量持仓等情况短期维持高位宽幅震荡[15] - 镍 - 不锈钢：沪镍和不锈钢主力合约日盘上涨强势运行但基本面改善有限[16][17] - 锡：上一交易日锡价高位宽幅震荡夜盘承压运行短期内上方空间较小[18] - 铅：上一交易日铅价偏强运行短期预计在16700 - 17500附近震荡[19] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日成材价格震荡下方受成本支撑上方受需求和出口预期压制维持震荡趋势[20] - 铁矿石：价格冲高回落震荡波动缩小区间运行[20][21] - 焦煤焦炭：本周焦煤产量预计下降库存结构恶化焦炭三轮提降落地基本面边际恶化关注库存结构改善[22] - 硅铁&硅锰：昨日铁合金震荡上周底部反弹后续上涨空间有限但下方受成本支撑[22] 能化 - 纸浆 - 胶版纸：昨日纸浆期货与胶版纸期货价格日盘震荡针叶浆现货价格维稳胶版纸远期估值上调可尝试短线低多[24][25][26] - 原油：纽约和伦敦原油期货价格下跌美委局势紧张给油价带来上行驱动[26][27] - LPG：盘面收涨供应端偏紧需求端变动不大近端有支撑预期承压[29][30] - PTA - PX：PX供应预期高位维持PTA装置停车多后续关注回归计划PX - TA结构性矛盾缓解PX易涨难跌[31][32][33] - MEG - 瓶片：供应端部分装置降负和重启需求端聚酯开工预计下滑供应端支撑信号初现但库存仍压制估值反弹[35][36] - 甲醇：周三甲醇05收于2168基本面多空交织预期近弱远强1 - 5反套继续持有[36][37] - PP：盘面收涨供应端1月或减产需求端下游开工率有分化基本面预计转好可逢低做多[38][39][40] - PE：盘面收涨供应端压力或缓解下游进入淡季需求下滑现货成交放量价格回升[41][42][43] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯供应增加需求下降库存累至高位内弱外强苯乙烯由强现实向弱预期转变盘面震荡[43][44] - 沥青：国内沥青市场均价下跌华南调降冲击北方市场短期震荡偏强关注冬储情况[44][45] - 橡胶：三个橡胶品种中RU受估值“补涨”驱动但整体基本面承压后市宽幅震荡[47] - 尿素：周四尿素05收盘1728短期震荡受政策和基本面区间限制[50] - 玻纯&烧碱：纯碱过剩预期加剧玻璃关注供应预期变化烧碱价格偏弱震荡[50][51][53] - 原木：盘面主力移仓换月现货市场疲弱可考虑区间操作[53] - 丙烯：盘面收涨国内丙烯整体宽松价格承压预期低位震荡[54][55] 农产品 - 生猪：期货收涨北方价格先弱后强南方行情走弱长周期看多中短期看基本面[57] - 油料：外盘换月后止跌内盘增仓下跌进口大豆买船情绪降低国内豆粕供应和需求有不同表现菜粕供需双弱[57][58][59] - 油脂：外盘止跌企稳国内油脂宽幅震荡棕榈油长期需求受支撑豆油供应压力大菜油供应或缓解[60] - 棉花：洲际交易所和郑棉期货小幅收涨中长期棉价有上涨空间关注节前下游订单[61][63] - 白糖：国际和国内期货均反弹短期完成基差修复后续或震荡[63] - 鸡蛋：主力合约收涨产能高位面临拐点总体偏空多单轻仓参与[64] - 苹果：期货横盘震荡01合约强势消费趋缓有压力等待回撤接多[65][66] - 红枣：新枣收购扫尾短期价格低位震荡关注节前采购中长期供需偏松价格承压[67]

报告核心信息 - 报告为2025年12月25日的全品种价差日报，展示多类期货品种基差等数据 [2] 各品种数据情况 黑色系 - 硅铁（SF603）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单为5628，较前值5656降0.50%；硅锰折算价6517内蒙 - 湖北仓单为5840，较前值5835有变化 [1] - 螺纹钢（RB2605）HRB400 20mm上海现货价3320，期货价3270，降0.46%；热卷（HC2605）Q235B 4.75mm上海现货相关情况也有展示 [1] - 铁矿石（I2605）折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港为838，较前值839降0.06%；焦炭（J2605）折算价准一级冶金焦日照港等数据有体现 [1] - 焦煤（JM2605）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿为1156，较前值1132升2.12% [1] 有色系 - 铜（CU2602）SMM 电解铜均价94690，期货价96100，基差 -1410，基差率 -1.47% [1] - 铝（AL2602）SMM A00铝均价22030，期货价22330，基差 -300，基差率 -1.34%；氧化铝（AO2605）SMM氧化铝指数均价2554 [1] - 锌（ZN2602）SMM 1锌锭均价23190，期货价23230，基差 -40，基差率 -0.17%；锡（SN2602）SMM 1锡均价336350，期货价341800，降5450 [1] - 镍（NI5602）SMM 1进口镍均价128000，期货价127200，基差800，基差率0.63%；不锈钢（SS2602）无锡宏旺304/2B（含切边费）现货价13075，期货价13220 [1] - 碳酸锂（LC2605）SMM电池级碳酸锂均价101500，较前值124720降18.62% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）上金所黄金现货AU（T + D）1007.2，期货价1014.7，基差 -7.5，基差率 -0.74% [1] - 白银（AG2602）上金所白银现货AG（T + D）17714.0，期货价17609.0，基差105.0，基差率0.60% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕3030，期货价302.0，基差2728.0，基差率11.07% [1] - 豆油（Y2605）江苏张家港出厂价四级豆油7764.0，期货价8210，基差446.0，基差率5.74% [1] - 棕榈油（P2605）交货价棕榈油黄埔港8490，期货价8488.0，基差2.0，基差率0.02% [1] - 菜粕（RM605）广东湛江出厂价普通菜籽粕2520，期货价2344.0，基差176.0，基差率7.51% [1] - 菜油（Oleos）江苏南通出厂价四级菜油9550，期货价8980.0，基差570.0，基差率6.35% [1] - 玉米（C2603）平舱价玉米锦州港2280，期货价2196.0，基差84.0，基差率3.83% [1] - 玉米淀粉（CS2603）吉林长春出厂价玉米淀粉2620，期货价2494.0，基差126.0，基差率5.05% [1] - 生猪（H2603）河南出场价生猪（外三元）11480.0，期货价11750，基差 -270.0，基差率 -2.35% [1] - 鸡蛋（JD2602）河北石家庄平均价鸡蛋2890，期货价2947.0，基差 -57.0，基差率 -1.93% [1] - 棉花（CF605）新疆到厂价棉花3128B 2520，期货价2344.0，基差176.0，基差率80.60% [1] - 白糖（SR605）现货价白砂糖柳州站台5262.0，期货价5420，基差 -158.0，基差率 -2.99% [1] - 苹果（AP605）苹果交割理论价格9191.0，期货价9000，基差191.0，基差率 -2.08% [1] - 红枣（CJ605）灰枣一级批发价格河北8400，期货价8890.0，基差 -490.0，基差率 -5.51% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币7294.0，期货价7286.0，基差8.0，基差率0.11% [1] - PTA（TA605）市场价（中间价）精对苯二甲酸华东地区5010.0，期货价5094.0，基差 -84.0，基差率 -1.65% [1] - 乙二醇（EG2605）市场价（中间价）乙二醇华东地区3818.0，期货价3645.0，基差173.0，基差率4.53% [1] - 涤纶短纤（PF602）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D * 38mm直纺）华东市场6450.0，期货价6484.0，基差 -34.0，基差率 -0.52% [1] - 苯乙烯（EB2602）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯6655.0，期货价6598.0，基差57.0，基差率0.86% [1] - 甲醇（MA605）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇2172.0，期货价2155.0，基差17.0，基差率0.78% [1] - 尿素（UR605）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区1735.0，期货价1730.0，基差5.0，基差率0.29% [1] - LLDPE（L2605）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东6408.0，期货价6275.0，基差133.0，基差率2.12% [1] - PP（PP2605）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江6278.0，期货价6240.0，基差38.0，基差率0.61% [1] - PVC（V2605）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）4781.0，期货价4480.0，基差301.0，基差率6.30% [1] - 烧碱（SH603）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百2250.0，期货价2250.0，基差0.0，基差率0.00% [1] - LPG（PG2602）市场价液化气广州地区4478.0，期货价4082.0，基差396.0，基差率9.70% [1] - 沥青（BU2602）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区2996.0，期货价2920.0，基差76.0，基差率2.54% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东11395.0，期货价10700.0，基差695.0，基差率6.10% [1] - 玻璃（FG605）浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）1048.0，期货价928.0，基差120.0，基差率12.93% [1] - 纯碱（SA605）市场价重质纯碱沙河（日）1184.0，期货价1137.0，基差47.0，基差率4.13% [1] - 天胶（RU2605）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）15650.0，期货价15100.0，基差550.0，基差率3.64% [1] 金融系 - IF2603.CFE现货价4634.1，期货价4595.0，基差 -39.1，基差率 -0.89% [1] - IH2603.CFE现货价3027.0，期货价3025.2，基差1.8，基差率0.06% [1] - IC2603.CFE现货价7352.0，期货价7240.4，基差 -111.6，基差率 -1.54% [1] - IM2603.CFE现货价7506.4，期货价7327.6，基差 -178.8，基差率 -2.4% [1] - 2年期债（TS2603）现货价100.15，期货价102.53，基差 -0.06，基差率 -0.06%，转换因子0.9774 [1] - 5年期债（TF2603）现货价108.22，期货价106.03，基差 -0.05，基差率 -0.05%，转换因子0.9412 [1] - 10年期债（T2603）现货价100.54，期货价100.51，基差0.03，基差率0.03%，转换因子0.9288 [1] - 30年期债（TL2603）现货价127.51，期货价112.78，基差0.49，基差率0.43%，转换因子1.1263 [1]

商 品 研 究 2025 年 12 月 25 日 LPG：短期坚挺，趋势承压 丙烯：现货弱势运行 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | PG2601 | 4,221 | 0.86% | 4,235 | 0.33% | | | PG2602 | 4,082 | 1.27% | 4,088 | 0.15% | | | PL2601 | 5,890 | -0.57% | 5,951 | 1.04% | | | PL2602 | 5,740 | 1.76% | 5,776 | 0.63% | | | PL2603 | 5,758 | 2.24% | 5,775 | 0.30% | | 持仓&成交 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2601 | 2,615 | -5292 | 3,696 | -1319 | | | PG2602 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期基本面变动有限，受大宗商品偏好情绪升温胶价上涨，警惕冲高回落风险 [1] 甲醇 - 12月港口面临累库压力，但次年一季度供需平衡表有望转向去库；内地供需格局趋于平稳，价格以窄幅震荡为主 [4] 聚烯烃 - LLDPE方面供需双弱，部分全密度装置转产使标品边际减量增多，估值偏下；PP方面供增需减，边际装置估值仍偏低，库存小幅去化 [8] 纯苯-苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱但下方空间不大，或维持震荡走势；苯乙烯短期受提振但春节前后仍存累库预期，反弹空间受限 [9] 玻璃纯碱 - 纯碱供需大格局偏空，价格持续震荡探底，关注反弹后高空机会；玻璃后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05等待利好驱动 [10] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，长期供需有压力，预计反弹幅度受限；PVC需求端内外存压，市场维持区间整理，价格反弹高度有限 [11] 原油 - 价格预计在60 - 65美元/桶区间波动，关注节后地缘走向 [12] 尿素 - 价格可能维持1700 - 1750区间震荡，关注企业补库需求、出口配额消息及春耕备肥节奏 [14] LPG - 报告未提及LPG核心观点相关内容 聚酯产业链 - PX短期或延续偏强走势；PTA继续上涨驱动有限；乙二醇短期震荡整理；短纤绝对价格驱动有限；瓶片短期加工费将被压缩 [18] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分品种价格上涨，全乳基差等部分指标下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差等部分合约价差有变动 [1] - 产量与开工率：10月部分国家天然橡胶产量有增减，汽车轮胎开工率有微变 [1] - 库存变化：保税区库存增加，天然橡胶厂库期货库存减少 [1] 甲醇 - 价格及价差：MA2601等期货收盘价及部分价差有变动 [4] - 库存：甲醇企业、港口和社会库存均增加 [4] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升，部分下游开工率有增减 [4] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601等期货收盘价及部分价差有变动 [8] - 库存：PE企业库存减少，社会库存增加；PP企业和贸易商库存减少 [8] - 上下游开工率：PE装置开工率略降，PP装置开工率上升 [8] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等部分上游价格有变动 [9] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格及价差有变动 [9] - 库存：纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [9] - 产业链开工率：部分产业链开工率有增减 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北等地区玻璃报价部分持平，部分有变动 [10] - 纯碱相关价格及价差：华北等地区纯碱报价部分持平，部分有变动 [10] - 用量：纯碱开工率和周产量下降，浮法和光伏日熔量持平 [10] - 库存：玻璃厂库和纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存减少 [10] - 地产数据：新开工等面积同比有变动 [10] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东液碱折百价持平，华东PVC市场价上涨 [11] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价持平，出口利润增加 [11] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚等部分报价持平，出口利润减少 [11] - 供给：烧碱和PVC开工率有降有升，部分利润增加 [11] - 需求：烧碱和PVC下游部分开工率有变动 [11] - 氯碱库存：液碱和PVC部分库存有增减 [11] 原油 - 原油价格及价差：Brent等原油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等成品油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品裂解价差：美国汽油等部分裂解价差有变动 [12] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约收盘价上涨 [14] - 期货合约价差：01 - 05等部分合约价差有变动 [14] - 主力持仓：多头和空头前20持仓减少，多空比下降 [14] - 上游原料：无烟煤小块等部分上游原料价格有变动 [14] - 现货市场价：山东等地区小颗粒尿素现货价有变动 [14] - 下游产品：三聚氰胺等部分下游产品价格有变动 [14] - 供需面概览：国内尿素日产量和开工率持平，周产量减少，库存去库 [14] LPG - 价格及价差：PG2601等期货价格上涨，部分价差有变动 [16] - 外盘价格：FEI掉期等外盘价格有变动 [16] - 库存：LPG港口库存减少，炼厂和港口库容比下降 [16] - 上下游开工率：下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降 [16] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48等部分产品价格和现金流有变动 [18] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格及价差有变动 [18] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格及价差有变动 [18] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格及价差有变动 [18] - 产业链开工率：亚洲PX等部分开工率有变动 [18]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告呈现2025年12月23日商品期权市场数据 涵盖农产品、能源化工、黑色、金属四个板块 包括期货市场统计、期权市场统计和期权量化指标等内容[1][5][9][11] 根据相关目录分别进行总结 农产品数据 - 期货市场统计：玉米、豆粕、菜粕等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如玉米主力合约c2603收盘价2189 跌3 成交量477698 持仓量987453 [1] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如玉米主力期权成交量77926 减少7039 PCR值0.4934 减少0.0514 [3] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如玉米主力合约c2603剩余40个交易日 平值波动率9.09% 较前值降0.04% [4] 能源化工数据 - 期货市场统计：PTA、乙二醇等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如PTA主力合约ta2605收盘价5082 涨42 成交量1589155 持仓量1295028 [5] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如PTA主力期权成交量512737 减少163882 PCR值0.5804 增加0.1311 [6] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如PTA主力合约ta2602剩余13个交易日 平值波动率24.93% 较前值升1.22% [8] 黑色数据 - 期货市场统计：铁矿石、动力煤等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如铁矿石主力合约i2605收盘价778.5 跌3.0 成交量216445 持仓量554034 [9] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如铁矿石主力期权成交量44403 减少17118 PCR值1.4284 增加0.3336 [9] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如铁矿石主力合约i2602剩余18个交易日 平值波动率14.87% 较前值降0.13% [10] 金属数据 - 期货市场统计：黄金、白银等品种有不同收盘价、涨跌幅、成交量及持仓量变化 如黄金主力合约au2602收盘价1014.24 涨13.38 成交量276418 持仓量199893 [11] - 期权市场统计：各品种期权成交量、PCR值、持仓量及PCR值有不同变化 如黄金主力期权成交量105808 减少10214 PCR值0.3876 增加0.0739 [12] - 期权量化指标：涉及各品种主力合约剩余交易日、平值波动率等指标 如黄金主力合约au2601剩余2个交易日 平值波动率20.6% 较前值升1.43% [13]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对不同能源化工品种给出以下评级： - 空头反弹：原油、PVC [1][27] - 谨慎看空：LPG、天然气 [1][6] - 空头延续：L、PP [1] - 谨慎追涨：PTA、甲醇 [3][29] - 反弹布空：乙二醇 [3] - 震荡偏弱：尿素 [3] - 空头盘整：玻璃、纯碱 [6] 报告的核心观点 报告认为能源化工市场受地缘政治、供需关系、库存水平、成本利润等多因素影响，不同品种表现分化。短期部分品种因地缘因素或装置检修有反弹机会，但多数品种面临供给过剩、需求走弱、库存高位等压力，价格下行风险较大；中长期部分品种需关注库存去化和产能投放情况 [1][6]。 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI 上升 0.64%，Brent 上升 0.47%，SC 上升 2.10% [7] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮短期提振油价；淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，油价下行压力大 [8] - 基本面：供给上美方拦截委内瑞拉油轮；需求上 IEA 预计 2025 - 2026 年全球原油需求增加；库存上截至 12 月 12 日当周，美国原油及成品油库存有不同变化 [9] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间；日线反弹但上方承压。策略为空单持有，SC 关注【435 - 445】 [10] LPG - 行情回顾：12 月 23 日，PG 主力合约收于 4055 元/吨，环比下降 1.10%，现货端多地价格有变动 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹但大趋势向下；供需面炼厂开工上升，下游化工需求有韧性；仓单数量环比上升 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间；成本端短线反弹，中长期承压。策略为空单继续持有，PG 关注【4050 - 4150】 [15] L - 期现市场：L05 基差为 -216 元/吨等，仓单 11265 手 [18] - 基本逻辑：巴斯夫新装置投产，现货下跌，基差走弱；基本面供需双弱，供给充足，农膜开工率下滑，企业库存增加 [19] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 LP05 价差继续持有，L 关注【6200 - 6400】 [19] PP - 期现市场：PP05 基差为 -46 元/吨等，仓单 10772 手 [22] - 基本逻辑：山东丙烯降价，PDH 检修力度不足，12 月需求进入淡季，产业链去库压力大；PDH 利润压缩加剧检修预期 [23] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 MTO05，PP 关注【6100 - 6250】 [23] PVC - 期现市场：V05 基差为 -318 元/吨等，仓单 108044 手 [26] - 基本逻辑：1 月台塑报价持平，电石降价，内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降；部分装置降负荷，关注检修力度 [27] - 策略推荐：高库存抑制反弹空间，多单部分止盈；中长期回调试多；05 维持高升水结构，产业客户逢高套保，V 关注【4650 - 4800】 [27] PTA - 基本逻辑：估值上加工费改善，毛利处低位；驱动上供应端装置按计划检修且力度大，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱；成本端 PX 震荡偏强；库存端短期平衡偏紧，1 月存累库预期 [29] - 策略推荐：基本面不差，关注 05 逢回调买入机会，TA 关注【5040 - 5150】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内负荷上升，海外装置变动不大但预期降负，港口库存回升；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端 12 月存累库压力；成本端原油承压，煤价震荡 [32] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG05 关注【3590 - 3680】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走弱，负基差走强；港口库存去化，社库累库；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12 月到港量压力大；需求端略有走弱，煤头成本预期走强 [36] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃偏弱压制；盘面不追涨，关注甲醇 05 回调买入机会 [38] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素基差有变化；气制装置开工下行但整体负荷高，12 月下旬供应压力预期抬升；需求端预期走弱，冬储利多有限，出口环比走弱；厂库去化但仍处高位，仓单偏高 [40] - 策略推荐：供应端压力预期抬升，冬储利多有限，预期震荡偏弱；出口窗口尚存且交易春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，UR05 关注【1680 - 1710】 [42] LNG - 行情回顾：12 月 22 日，NG 主力合约收于 3.965 美元/百万英热，环比下降 0.48%，多地现货价格有变动 [45] - 基本逻辑：需求端进入旺季但近期美国天气温和，气价升至高位，供给端充裕，气价承压；国内 LNG 零售利润上升 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG 关注【3.748 - 4.134】 [46] 沥青 - 行情回顾：12 月 23 日，BU 主力合约收于 2909 元/吨，环比上升 2.96%，多地现货价格有变动 [48] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价短线反弹中长期承压，沥青供需双弱；南美地缘不确定性使价格反弹；成本利润下降；供给端 1 月排产量下降；需求端出货量减少；库存端样本企业库存下降 [49] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给充足，关注南美地缘；需求进入淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；南美地缘不确定性上升，空单部分止盈，BU 关注【2950 - 3050】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -11 元/吨等，仓单为 244 手 [52] - 基本逻辑：厂内库存结束三连降，高库存抑制反弹；产线无波动，日熔量维持但需求收缩不足，工艺利润为负；地产量价调整，深加工订单走弱 [53] - 策略推荐：短线空单部分止盈，中长期等待反弹空，FG 关注【1000 - 1050】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -35 元/吨等，仓单为 4523 手 [56] - 基本逻辑：供增需减，厂内库存结束高位五连降；个别企业负荷提升，月底远兴二期有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [57] - 策略推荐：绝对价格低位，空单部分止盈，中长期等待反弹空，SA 关注【1140 - 1190】 [57]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯单边价格趋势偏强，挤压下游利润；PTA成本支撑偏强，单边趋势向上；MEG单边震荡市，中期趋势仍偏弱 [7][8] - 橡胶宽幅震荡；合成橡胶步入震荡；沥青窄幅震荡，华东现货提速降价 [2][9][13] - LLDPE转产及个别煤化工降负，现货仍偏弱；PP趋势震荡偏弱；烧碱短期反弹，关注库存变化 [2][29][31] - 纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇震荡有支撑；尿素短期震荡，中期中枢上移 [2][38][43][46] - 苯乙烯短期震荡；纯碱现货市场变化不大；LPG仓单压制，盘面下挫；丙烯现货弱势运行 [2][54][59][62] - PVC短期反弹空间或有限；燃料油小幅回落，短期波动放大；低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [2][71][76] - 集运指数（欧线）近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展；短纤短期跟涨原料，加工费压缩；瓶片短期跟涨原料 [2][78][92] - 胶版印刷纸观望为主；纯苯短期震荡为主 [2][95][99] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯期货主力昨日收盘价7302，涨0.61%，现货价格896美元/吨，较前日涨3美元，趋势强度为1，单边价格趋势偏强，关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸及5 - 9正套 [5][7] - PTA期货主力昨日收盘价5082，涨0.83%，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB，趋势强度为1 [5][8] - MEG期货主力昨日收盘价3623，跌3.00%，聚酯减产利空需求，累库幅度加大，短期趋势偏弱，维持空配判断，趋势强度为 - 1 [5][8] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价15290元/吨，较前日涨85元，趋势强度为0，宽幅震荡，截至12月21日，青岛地区天胶库存环比增3.28%，港口库存累库压制市场情绪，但人混现货市场远期走强 [10][11][12] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11175元/吨，较前日跌55元，趋势强度为0，短期步入震荡格局，本周顺丁显性库存上涨，基本面转弱，丁二烯短期基本面偏中性 [13][15] 沥青 - 沥青BU2602昨日收盘价2977元/吨，跌0.60%，趋势强度为0，窄幅震荡，华东现货提速降价，本周国内沥青周度总产量环比增8.7%，12月22日厂库和社会库库存均增加 [18][27][28] LLDPE - LLDPE L2605昨日收盘价6296，涨0.90%，趋势强度为0，转产及个别煤化工降负，现货仍偏弱，需求边际转弱，基差走弱，预计26年Q1到港或多 [29] PP - PP2605昨日收盘价6119，跌1.51%，趋势强度为0，PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱，成本端支撑有限，需求偏弱，年底基本面支撑不足，关注PDH装置边际变化 [31][32] 烧碱 - 01合约期货价格2219，趋势强度为0，短期反弹，关注库存变化，12月23日山东市场东西两地分化，东部库存压力不大价格持稳，西部走货不畅低价频出，春节前后仍面临高产量、高库存格局 [34][35] 纸浆 - 纸浆主力日盘收盘价5620元/吨，较前日跌2元，趋势强度为0，震荡运行，现货价格整体稳定，需求端刚需疲软，供应端港口库存虽下降但压力仍存，关注港口库存、资金流向及下游纸厂备货动向 [40][41] 玻璃 - FG601昨日收盘价938，涨0.86%，趋势强度为0，原片价格平稳，今日国内浮法玻璃价格大稳小动，市场交投氛围一般，加工厂订单稳定，按需采购原片 [44] 甲醇 - 甲醇主力（05合约）收盘价2156元/吨，较前日涨1元，趋势强度为0，震荡有支撑，截至12月17日，中国甲醇港口样本库存量环比 - 1.26%，港口库存去化格局下基本面有所改善，但上方空间受MTO基本面限制 [46][48] 尿素 - 尿素主力（05合约）收盘价1721元/吨，较前日涨23元，趋势强度为0，短期震荡，中期中枢上移，12月17日中国尿素企业总库存量环比减少4.42%，需求端阶段性改善，驱动偏中性，关注中游补库连续性 [50][51][53] 苯乙烯 - 苯乙烯趋势强度为0，短期震荡，纯苯估值处于历史低位，2026年一季度价格仍将承压，二季度有望迎来库存拐点与价格反弹，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平 [54][55] 纯碱 - 纯碱SA2601昨日收盘价1117，涨0.54%，趋势强度为0，现货市场变化不大，国内纯碱市场走势一般，价格淡稳，交投清淡，企业装置开停并存，下游采购情绪不佳 [60] LPG、丙烯 - LPG PG2601昨日收盘价4185，跌2.22%，PL2601昨日收盘价5924，涨0.65%，趋势强度为0，仓单压制，盘面下挫；丙烯现货弱势运行，关注库存阶段性变化 [63][65][68] PVC - 01合约期货价格4450，趋势强度为0，短期反弹空间或有限，现货成交以一口价为主，价格受政策性气氛推动上涨，但市场刚需谨慎，采购积极性欠佳，市场高产量、高库存结构短期难改变 [72][73] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油FU2602昨日收盘价2474，涨0.81%，低硫燃料油LU2602昨日收盘价2993，涨0.44%，趋势强度均为0，燃料油小幅回落，短期波动放大，低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [76] 集运指数（欧线） - EC2602昨日收盘价1719.8，涨3.66%，趋势强度为0，近月震荡，远月关注加沙第二阶段停火谈判进展，1月周均运力维持31.8万TEU/周，需求端货量峰值或出现在1月中旬前后，随后见顶回落 [78][86][87] 短纤、瓶片 - 短纤趋势强度为0，短期跟涨原料，加工费压缩，今日短纤期货上涨，现货江浙工厂报价维稳，福建上涨50，下游按需采购，直纺涤短工厂平均产销57% [92] - 瓶片趋势强度为0，短期跟涨原料，上游原料期货上涨，聚酯瓶片工厂多上调50 - 150元，日内市场成交尚可 [93] 胶版印刷纸 - 双胶纸趋势强度为0，观望为主，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，价格较上一工作日持平，市场交投氛围一般 [95][96][98] 纯苯 - 纯苯趋势强度为0，短期震荡为主，截至12月22日，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比增加5%，同比上升68.52%，12月22日山东和华东纯苯现货成交价格均上涨 [99][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面，PG2601昨日收盘价4185，日涨幅 -2.22%，夜盘收盘价4184，夜盘涨幅 -0.02%；PG2602昨日收盘价4031，日涨幅 -2.28%，夜盘收盘价4070，夜盘涨幅0.97% [2] - 丙烯期货价格方面，PL2601昨日收盘价5924，日涨幅0.65%，夜盘收盘价5945，夜盘涨幅0.35%；PL2602昨日收盘价5641，日涨幅 -0.72%，夜盘收盘价5661，夜盘涨幅0.35%；PL2603昨日收盘价5632，日涨幅 -0.27%，夜盘收盘价5652，夜盘涨幅0.36% [2] - 持仓与成交方面，PG2601昨日成交7907，较前日变动210，昨日持仓5015，较前日变动 -2887；PG2602昨日成交118968，较前日变动40066，昨日持仓74858，较前日变动 -10633等 [2] - 价差方面，广州国产气对PG01合约价差295（前日200）；广州进口气对PG01合约价差375（前日250）；山东丙烯对PL01合约价差 -114（前日4）等 [2] - 产业链重要数据方面，本周PDH开工率75.0%（上周72.9%）；MTBE开工率68.9%（前值69.8%）；烷基化开工率36.8%（前值39.5%） [2] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0；趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年12月23日，1月份CP纸货，丙烷509美元/吨，较上一交易日上涨3美元/吨；丁烷501美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨。2月份CP纸货，丙烷502美元/吨，较上一交易日上涨2美元/吨 [7] - 国内多家PDH装置有检修计划，如河南华颂新材料科技有限公司PDH装置产能15，2023/5/12开始检修，结束时间待定等 [8] - 国内多家液化气工厂装置有检修计划，如日照（中海）全厂正常量300，损失量300，2025/1/3开始检修，结束时间待定等 [9]