投资评级 - 维持买入评级 [10] 核心观点 - 西部超导作为钛材行业优质白马 长期兑现度高且盈利可观 高温合金业务具备强盈利弹性 超导产品业务成长空间广阔 三驾马车合力驱动公司长期盈利能力稳步向上 [2][5][9] 钛合金业务分析 - 钛合金作为基石业务支撑公司业绩稳步增长 2023-2024年受下游提货节奏影响增速短期波动但长期仍有望保持稳定增长 [6][19] - 军用高端钛材长期景气 未来10年我国军用飞机钛材需求量约5万吨（不含发动机） 民用飞机未来20年钛材需求量约26万吨（不含发动机） [26][27] - 公司率先奠定新一代飞机结构用钛合金应用框架 龙头地位稳固 成功研制TC4-DT、TC21等损伤容限型钛合金填补国内空白 [45][46] - 海绵钛价格维持低位 2024年国内海绵钛产量约25.6万吨同比增加17% 而钛锭产量仅16万吨 供给相对过剩 成本压力缓解留足利润空间 [49][54] 高温合金业务分析 - 高温合金业务虽起步较晚但发展迅速 相应产品已通过多个牌号认证资质 产能利用率大幅提升 [7][57] - 未来10年军用航空发动机对高温合金市场需求约1755亿元（平均每年超175亿元） 未来20年全球商用航空发动机对高温合金市场需求约2.4万亿元 中国市场约5000亿元 [61][62] - AI数据中心爆发牵引燃气轮机需求 24-27年数据中心新增用电对燃气轮机高温合金需求累计约900亿元 [71][73] - 公司现有高温合金产能逐步爬坡 扩产项目进展顺利 2023年实际总产能3500吨 2027年预计提升至6000吨 规模效应形成提振盈利 [74][75] - 镍价逐步回归理性 2023年后SHFE镍价从20万元/吨下移至12万元/吨 缓解原材料成本压力 2020-2024年高温合金业务毛利率分别为-11%/4%/3%/16%/22% 盈利能力持续修复 [80][81] 超导产品业务分析 - 公司是全球唯一的NbTi锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业 技术和产品位列行业头部地位 [8][83] - MRI市场容量稳步增长 中国MRI设备市场规模持续扩大 3.0T MRI设备超导线材用量是1.5T设备的三倍（1.5T设备需0.5吨 3.0T设备需1.5吨） [84][90] - 公司绑定GE、PHILIPS、SIEMENS等优质客户 定增募投MRI超导线材产能1250吨 预计2025年满产形成2000吨实际产能 [92][94] - 聚变项目用超导线材需求巨大 公司作为国内外聚变项目低温线材核心供应商 深度参与ITER、CRAFT、BEST等项目 超导业务收入及毛利率显著提升 2020-2024年超导业务营收从低基数持续增长 [108][110] - 超导磁体产品背靠半导体和光伏赛道 半导体12英寸硅片出货面积占比从2000年1.69%提升至2024年76.39% 光伏N型硅片渗透率提升 公司成为晶盛机电第五代单晶炉超导磁场材料战略配套商 2024年300mm超导磁体首次实现年交付超百台 [112][115][125] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润为10.2亿、12.5亿、15.1亿 对应当前市值PE为37/31/25倍 [9]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价109.08港元 [2] 核心观点 - 经营维持稳健 持续享受经营杠杆 [2] - 门店模型彰显韧性 新开门店进展顺利 [8] - 规模经济推动净利润快速增长 [8] 财务表现 - 2025年1H实现营收25.9亿元（yoy+27.0%） 经营利润3.8亿元（yoy+28.0%） 经调整EBITDA 3.2亿元（yoy+38.3%） 经调整净利润0.9亿元（yoy+79.6%） [2] - 预计2025-2027年营业总收入分别为5.67/7.25/8.51亿元 同比增速31.5%/27.9%/17.4% [4][8] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为1.91/2.92/3.85亿元 同比增速157.8%/72.7%/40.2% [4][8] - 上半年经调净利润率同比提升至3.5% 单店日均销售额12,915元（同比下降4.4%） 门店经营利润率14.6% [2][8] 门店扩张 - 上半年净增190家门店至1,198家 一线城市净增6家 新增长市场净增184家 [2] - 计划2025年新开门店300家 20%-30%布局于2022年底前进入城市 40%-50%布局于2022年底至2025年进入城市 其余布局新城市 [8] - 新进入64家门店平均现金回收期11个月 其中24家已实现全额现金回收 [8] - 目前仅进入48个城市 显著低于必胜客（900个城市/3,864家门店） [8] 运营效率 - 总部费用率持续下降：人力成本占比降至5.1% D&A费用率降至1.1% 管理费用率降至1.9% [8] - 同店总体下降1.0% 但北京上海保持正增长 新城市门店早期销售额超高（如邯郸首店首日销售额54万元） [2][8] - 规模经济效应显著 净利润增速持续快于收入增速 [8] 估值指标 - 当前股价84.30港元 总市值110.38亿港元 [4][5] - 基于2026年经调整净利润给予45倍PE估值 [8] - 预测2025-2027年市盈率71.2/41.0/29.2倍 市净率4.2/3.8/3.4倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价228美元/股 较当前股价176美元存在29%上行空间 [3][8][10] 核心观点 - 阿里巴巴战略定位升级为"全栈人工智能服务商" 目标成为全球仅存的5-6家超级AI云平台之一 [10] - 持续加大AI投入 以通用人工智能（AGI）为起点 以自我迭代、全面超越人类的超级人工智能（ASI）为终极目标 [2][10] - 三年计划投入3800亿元建设AI基础设施 预计将持续追加投入 全球数据中心能耗规模2032年将较2022年提升10倍 [10] - 通义大模型生态影响力领跑全球 累计下载量突破6亿次 衍生模型数量达17万个 稳居全球第一 [8][10] - 旗舰模型Qwen3-Max参数规模超万亿 性能超越GPT5与Claude Opus4 在Chatbot Arena排行榜位列全球第三 [8][10] 财务数据 - 维持FY26-FY28财年盈利预测：Non-GAAP归普净利润1255亿元/1553亿元/1788亿元 [8][10] - FY25营业收入9963.47亿元 同比增长5.9% FY28E预计达12281.65亿元 [8][11] - Non-GAAP归普净利润FY25为1583.93亿元 与FY24基本持平 FY27E预计增长23.8%至1553.19亿元 [8][11] 业务估值 - 淘天业务给予12x PE估值 对应市值23958亿元 [8][10] - 云业务参考海外云厂商估值体系 给予10x PS估值 对应市值15233亿元 [8][10] - 当前美股市值4206亿美元 流通股1.91亿股 [3] 技术进展 - 阿里云栖大会发布"七连发"大模型产品 包括Qwen3-Max、Qwen3-Next、Qwen3-Coder等系列模型 [8][10] - 合作英伟达布局Physical AI 集成Isaac Sim等全套软件栈 缩短具身智能、辅助驾驶等应用开发周期 [8][10] - 钉钉推出AI钉钉1.0五大产品 构建软硬一体化办公生态系统 [8][10] - 据沙利文报告 在中国企业级大模型调用市场中 阿里通义市场份额位居第一 [8][10] 行业背景 - 全球AI领域投资总额将突破4000亿美元 未来五年累计投入预计超过4万亿美元 [10] - 行业Token消耗量每两三个月实现翻倍增长 AI基础设施需求大幅超预期 [10] - 全球基础设施布局加速 新增巴西、法国、荷兰节点 扩建墨西哥、日本等数据中心 [10]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价20.3元 [2] 核心观点 - 公司通过精细化管理实现利润端改善 1H25归母净利润同比增长21.4%至8.0亿元[2] - 门店结构优化 加盟店占比提升至38.4% 直营门店净减少3.7%[7] - 盈利能力提升 1H25净利率同比增加1.0个百分点至6.3%[7] - 费用管控成效显著 销售费用率同比下降1.2个百分点至21.5%[7] 财务表现 - 1H25营收135.2亿元（同比+1.3%） 其中2Q25营收65.7亿元（同比-0.4%）[2] - 1H25归母净利润8.0亿元（同比+21.4%） 扣非归母净利润7.9亿元（同比+19.7%）[2] - 预测2025-2027年归母净利润分别为11.6/13.3/15.3亿元 同比增速27%/15%/15%[7] - 预测2025-2027年每股收益1.02/1.17/1.35元 对应市盈率17/15/13倍[2] 业务分析 - 医药零售业务收入110.0亿元（同比-0.5%） 毛利率37.6%（同比+0.4个百分点）[7] - 加盟及分销业务收入21.4亿元（同比+8.3%） 毛利率9.3%（同比-2.4个百分点）[7] - 中西成药收入104.0亿元（同比+4.5%） 毛利率30.2%（同比-0.5个百分点）[7] - 中参药材收入13.2亿元（同比-13.0%） 毛利率42.5%（同比+0.2个百分点）[7] - 非药收入14.2亿元（同比-9.2%） 毛利率44.9%（同比+2.8个百分点）[7] 门店拓展 - 门店总数16,833家（同比+4.2%） 其中直营店10,370家（同比-3.7%）[7] - 加盟店6,463家（同比+20.2%） 新开加盟店413家 关闭门店285家[7] - 加盟占比提升至38.4%（1H24为33.3%）[7] 财务指标 - 1H25毛利率34.9%（同比持平） 管理费用率4.3%（同比持平）[7] - 1H25派现3.8亿元 占归母净利润比例48.2%[7] - 预测2025年营业收入290.8亿元（同比+9.7%）[2] - 当前总市值196.0亿元 每股净资产6.27元[4] 估值与预测 - 基于25年20倍目标PE得出目标价20.3元[7] - 预测2025-2027年营业收入复合增长率约10.4%[2] - 预测2025-2027年ROE分别为16.1%/17.4%/18.8%[9]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - 公司产品结构逆势提升 300元以上产品占比显著增加 百元以上产品占比近80% [2][9] - 省外市场稳步推进 互联网销售实现高增长 [3] - 毛利率保持提升但所得税率大幅上升影响净利率 [4] - 公司坚持全国化战略 深耕西北市场并培育新增长引擎 [3] - 现金流季度改善明显 合同负债同比增长23.88%显示渠道健康度 [4] 财务表现 - 25H1收入17.59亿元同比+0.31% 归母净利润2.98亿元同比+1.12% [9] - 25Q2收入6.51亿元同比-4.02% 归母净利润0.64亿元同比-12.78% [9] - 25H1毛利率65.65%同比+0.53pcts 净利率16.51%同比-0.15pcts [4] - 25Q2毛利率63.67%同比-1.01pcts 净利率9.21%同比-1.53pcts [4] - 25H1所得税率24.44%同比+5.75pcts 主要因高新技术企业优惠税率到期 [4] - 25H1经营性现金流3.21亿元同比-7.22% 但25Q2同比+1651.23%至0.52亿元 [4] 产品结构 - 25H1 300元以上产品收入3.80亿元同比+21.60% 占比提升4.03pcts至22.17% [9] - 25H1 100-300元产品收入9.69亿元同比+8.93% [9] - 25H1 100元以下产品收入3.66亿元同比-29.78% [9] - 25H1百元以上产品合计占比78.66%同比提升8.91pcts [9] - 25Q2 300元以上产品收入1.36亿元同比+11.32% 占比提升3.35pcts至21.84% [2] 区域表现 - 25H1省内收入13.34亿元同比-1.11% 占比77.71% [3] - 25H1省外收入3.82亿元同比+1.78% [3] - 25Q2省内收入4.76亿元同比-4.77% 省外收入1.44亿元同比-8.81% [3] - 互联网销售同比增长29.30% [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入增速0.63%/7.28%/9.35% [5][11] - 预计2025-2027年归母净利润增速0.69%/7.66%/12.84% [5][11] - 预计2025-2027年EPS 0.77/0.83/0.94元 [5][11] - 2025年PE 26.48倍 [5][11] 战略布局 - 坚持"布局全国、深耕西北、重点突破"战略路径 [3] - 推进甘青新市场一体化和陕宁市场一体化建设 [3] - 着力培育华东市场、北方市场为新增长引擎 [3] - 强化线上渠道布局 打造全国化线上营销平台 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价228美元/股 较当前176美元股价存在29%上行空间 [4] 核心战略与AI布局 - 阿里云重新定位为"全栈人工智能服务商" 目标成为全球仅存的5-6家超级AI云平台之一 [4] - 提出AGI为起点 ASI为终极目标 升级全栈AI体系实现从大模型到基础设施的技术更新 [4] - 三年投入3800亿元建设AI基础设施 全球数据中心能耗规模预计2032年较2022年提升10倍 [4] - 全球AI领域投资总额将突破4000亿美元 未来五年累计投入预计超过4万亿美元 [4] - 加速全球基础设施布局 新增巴西/法国/荷兰云计算节点 扩建墨西哥/日本/韩国/马来西亚/迪拜数据中心 [4] 产品与技术突破 - 发布"七连发"大模型产品 包括Qwen3-Max/Qwen3-Next/Qwen3-Coder/Qwen3-VL/Qwen3-Omni/Wan2.5/通义百聆 [4] - 旗舰模型Qwen3-Max参数规模超万亿 性能超越GPT5与Claude Opus4 Chatbot Arena排名全球第三 [4] - 通义大模型全球累计下载量突破6亿次 衍生模型数量达17万个 稳居全球第一开源模型 [4] - 中国企业级大模型调用市场份额位居第一 [4] - 阿里云PAI平台集成英伟达Physical AI软件栈 提供全链路平台服务缩短具身智能开发周期 [4] - 钉钉推出AI钉钉1.0五大产品 构建软硬一体化办公生态系统 [4] 财务表现与预测 - FY25营业收入9963.47亿元 同比增长5.9% FY28E预计达12281.65亿元 [3][5] - Non-GAAP归普净利润FY25为1583.93亿元 FY26E预计下降20.8%至1254.74亿元 FY28E恢复至1787.93亿元 [3][5] - 调整后每股收益FY25为75.59元 FY28E预计提升至74.04元 [3] - ROE维持在10%-16%水平 市盈率FY25为18倍 FY28E降至13倍 [3] 估值分析 - 淘天业务给予12x PE估值 对应市值23958亿元 [4] - 云业务给予10x PS估值 对应市值15233亿元 [4] - 美股市值4206亿美元 流通股1.91亿股 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价26.68元 对应2025年46倍PE估值 [4][7] 核心观点 - 集采影响出清 业绩拐点已至 2025H1营收4.9亿元(同比+28.3%) 归母净利润1.1亿元(同比+44.9%) [2][12] - 海外业务表现亮眼 髋膝脊柱产品通过CE审核 膝关节假体获美国FDA批准 [12] - 研发投入持续 2025H1研发费用0.5亿元 费用率10.4% 取得多项新产品注册证 [12] 财务表现 - 2025H1毛利率67.1%(同比-4.4pct) 净利率23.5%(同比+2.7pct) 盈利能力稳步提升 [12] - 预计2025年营收10.79亿元(同比+33.9%) 归母净利润2.24亿元(同比+79.4%) [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.58/0.75/0.93元 [4][6] 业务发展 - 国际业务成为重要收入来源 出口业务持续攀升 [12] - 产品线向高端化多元化发展 完善创伤产品线 布局新材料研发 [12] - 可比公司2025年平均PE为48.42倍 公司估值40.7倍具相对优势 [13] 市场表现 - 股价23.8元(2025年9月24日) 52周区间10.99-25.91元 [7] - 近12个月绝对收益117.74% 相对沪深300超额收益81.52% [8]

投资评级 - 首次覆盖给予增持评级 投资评级为增持(首次) [3][7] 核心观点 - 公司为国内功能性涂布复合材料龙头 正从单一涂布材料商向基膜+涂层+终端一体化解决方案商转型 是国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布一体化的企业 [7][12] - 2024年成功开发高性能柔性传感器材料 实现产品从传统产业向科技领域跨越 推动人形机器人智能感知技术应用 [7][12][13] - 2025年上半年在柔性传感器领域实现多项技术突破 首条中试产线建成投产 具备批量供货能力 并推出第一代和第二代柔性触觉传感器产品 [7] - 北美子公司Apex Sensing LLC于2025年9月21日在美国注册成立 重点推进北美市场触觉传感产品销售与技术服 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为30.5/35.6/40.7亿元 同比增长20%/17%/14% 归母净利润分别为1.1/1.6/2.1亿元 同比增长-17%/37%/35% [7][52][57] 公司业务与财务表现 - 2024年营业收入25.4亿元(同比增长19%) 归母净利润1.4亿元(同比增长98%) 近5年营收及归母净利润复合增速分别为15%/6% [12][22][28] - 2024年毛利率13.4% 净利率4.8% 毛利率较2017年23.4%有所下滑 净利率较2023年有所回升 [25][27] - 2024年主营业务构成：广告喷墨打印材料占比52.46%(毛利率13.28%) 标签标识印刷材料占比27.84%(毛利率18.80%) 功能基膜占比8.36%(毛利率-4.11%) 电子级功能材料占比3.68%(毛利率15.83%) [17][20] - 研发费用率稳定在3.5-3.7%左右 期间费用率2023-2024年有所上升 [29][31] - 股权结构稳定 实控人直接持股44.98% 2025年7月新发布股权激励计划 业绩考核目标为2025-2027年扣非净利润分别不低于6000/8000/10000万元 [32] 电子皮肤与柔性传感器业务 - 电子皮肤是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键环节 灵巧手在人形机器人产业价值占比达18% [7][42] - 预计2030年中美制造业、家政业人形机器人需求约203万台 市场空间超3000亿元 [7][33] - 预计2029年全球柔性触觉传感器市场规模达53.22亿美元 2022-2029年复合增速18% [7][42] - 公司柔性传感器产品具备高灵敏度、优异线性度和集成能力 应用场景覆盖机器人、消费电子、新能源及工业检测四大领域 [7][43] - 技术特性：真柔性(全柔性设计贴合复杂曲面)、全曲面(灵巧手全域触觉感知)、三维力(捕捉多方向作用力) [47] - 研发团队拥有博士8人 技术人员30余人 与浙江清华柔性电子技术研究院、同济大学等院校合作开发 [50] 分业务盈利预测 - 广告喷墨打印材料：预计2025-2027年收入增速10%/6%/4% [54][56] - 标签标识印刷材料：预计2025-2027年收入增速43%/35%/28% [54][56] - 功能基膜材料：预计2025-2027年收入增速20%/15%/10% [54][56] - 电子级功能材料：预计2025-2027年收入增速30%/28%/25% [54][56] - 整体毛利率预计从2024年13%提升至2027年17% [56][57] 估值比较 - 预计2025-2027年PE分别为95/70/52倍 相较于可比公司(汉威科技、晶华新材、日盈电子)估值水平相对较低 [57][58] - 2024年ROE为9.8% 预计2027年提升至10.7% [7][57]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [1][7] 核心观点 - 公司在研管线逐步迎来收获期，靶向HER2全方位布局HER2阳性实体瘤，KN026（HER2双抗）及JSKN003（HER2双抗ADC）均处于注册性临床研究中，且KN026 2L+HER2阳性胃癌预计2025年国内递交上市申请 [7] - 2024年公司达成多项对外授权合作，带动当期利润端实现盈利，利润端首次扭亏为盈，实现盈利1.66亿元 [6] - 公司基于自身平台优势，专注于双抗、ADC等药物开发，通过自主开发与外部合作双轨并进，巩固在肿瘤创新疗法竞争力 [11] 技术创新与平台优势 - 依托糖基定点偶联、连接子载荷、双特异性抗体等核心技术平台，专注于ADC、双抗药物研发 [6][11] - 核心产品包括已获批上市的全球首个皮下注射PD-L1抑制剂KN035，在中国及澳门地区获批MSI-H/dMMR实体瘤 [6] - 高管团队产研背景深厚，公司股权架构稳定集中，创始人徐霆博士通过Rubymab Ltd持有31.02%股份 [16] 核心产品管线进展 - KN026（HER2双抗）正在开展3项临床3期，其中KN026联合化疗2L+ HER2阳性胃癌期中分析已达PFS主要终点，预计2025年内国内递交上市申请 [6][34] - JSKN003（HER2双抗ADC）针对HER2阳性乳腺癌、HER2低表达乳腺癌以及不限HER2表达水平铂类耐药复发性上皮性卵巢癌的三项注册性临床3期国内开展中 [6][44] - JSKN016（TROP2/HER3双抗ADC）处于临床2期，聚焦后线三阴性乳腺癌及EGFR-TKI耐药的非小细胞肺癌，并探索联合治疗方案 [7][66] - JSKN033高浓度皮下注射复方制剂旨在提升给药便利性，目前处于临床1/2期 [6][48] 授权合作与商业化 - 2024年达成三项高价值授权合作：1月与思路迪合作以7.008亿美元将KN035授权于Glenmark；6月与Arrivent就ADC产品达成6.155亿美元合作；9月以30.8亿元向石药集团授权JSKN003内地权益 [6][20] - 2024年三项授权贡献许可收入4.64亿元，叠加PD-L1收入1.59亿元，2024年公司整体实现收入6.4亿元，同比增长192.6% [6][22] - KN026国内商业化已与石药集团达成授权协议，总交易金额10亿元 [20][34] 财务表现与预测 - 2024年收入640百万元，同比增长192.6%，净利润166百万元，扭亏为盈 [5][6] - 预计2025-2027年收入分别为458百万元、490百万元、398百万元 [5][74] - 2024年研发开支4.04亿元，同比基本持平，截至2024年末现金储备15.71亿元 [6][22] - 当前总市值123.33亿港元，每股净资产1.92元，资产负债率21.26% [1] 临床数据与疗效 - KN026联合多西他赛1L HER2阳性乳腺癌单臂2期mPFS达27.7个月，ORR为76.4% [35][38] - JSKN003临床1/2期数据显示ORR达51.4%，既往接受过HER2 ADC治疗患者ORR达57.9% [42] - JSKN016在TNBC患者临床1期初步数据ORR达80% [66]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][11] 核心观点 - 公司是高端铜合金制造企业，同时注重新能源业务的发展，新材料业务是国内铜基特殊合金材料龙头企业之一，产品应用于新能源汽车、半导体芯片、人工智能等行业，新能源业务主要从事太阳能电池组件的研发、生产、销售，2025年新材料和新能源主营业务收入占比分别为78.53%和21.47% [9] - 新材料业务稳健增长，2025年上半年实现营业收入79.35亿元，同比增长23.83%，净利润2.34亿元，同比增长10.21%，主要受益于新能源汽车、半导体、AI人工智能行业的客户销量持续增长和产能利用率提升带来的规模效应 [9] - 新能源业务净利润和销售量同比提升，2025年上半年实现营业收入21.70亿元，同比下滑10.10%，净利润4.42亿元，同比增长3.96%，光伏组件销售量1017MW，同比增加4.52%，但由于美国组件终端价格下降，主营业务收入同比降低 [9] - 盈利能力有所波动，2025年上半年综合毛利率14.16%，较去年同期减少1.12个百分点，净利率6.62%，较去年同期减少0.57个百分点，费用管控表现稳健，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.41%/5.62%/-0.23%/2.25% [9][10] - 项目建设稳步推进，产能持续优化，新材料方面2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目已于2025年6月底正式投产，3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目正在优化建设方案，新能源方面美国2GW N型组件项目正在提升产能利用率，新增1GW N型组件项目，全部投产后产能将达到3GW，同时2GW N型电池片项目正在加快建设，并新增1GW N型电池片产能，预计2026年年底投产 [11] - 美国"大而美"法案签署生效，保留了美国光伏组件和电池片项目的IRA联邦补贴，同时逐步限制海外组件在终端电站项目上的使用量，公司美国产能具有一定的稀缺优势，有利于项目长期发展 [11] - 预计公司2025-2027年营业收入为206.60/224.86/253.56亿元，净利润为14.73/15.63/16.93亿元，对应的EPS为1.81/1.92/2.08元，对应的PE为14.18/13.37/12.34倍 [11] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入102.21亿元，同比增长15.21%，实现归属母公司股东的净利润6.76亿元，同比增长6.05%，扣非后的归母净利润6.55亿元，同比增长7.88%，基本每股收益0.83元 [6] - 从产量来看，上半年公司新材料产品销量合计12.56万吨，同比增长11.03%，完成全年目标销量的45.18%，合金棒材/线材/带材/精密细丝销量分别为5.59/1.53/3.60/1.84万吨，同比增长11.76%/2.57%/11.90%/14.85% [9] - 从单吨利润来看，上半年产品单吨净利润为1865.48元/吨，同比小幅下滑0.73%，从单瓦净利来看，上半年组件单瓦净利0.43元，同比小幅下滑2.27% [9] - 预计2025-2027年营业收入增长比率分别为10.75%、8.84%、12.76%，净利润增长比率分别为8.85%、6.07%、8.33% [11][23] - 预计2025-2027年毛利率分别为15.18%、14.92%、14.57%，净利率分别为7.13%、6.95%、6.68% [23] - 预计2025-2027年ROE分别为15.52%、14.76%、14.38%，资产负债率分别为49.59%、47.83%、46.81% [23] 市场数据 - 截至2025年9月24日，收盘价25.68元，一年内最高/最低价分别为27.40/14.98元，市净率2.44倍，流通市值208.64亿元 [1] - 每股净资产10.51元，每股经营现金流-0.85元，毛利率14.16%，净资产收益率_摊薄7.84%，资产负债率55.98%，总股本/流通股81340.66/81244.66万股 [2]