来源：环球网 9月28日，兰州大学管理学院党委书记刘亚军一行走进金徽酒股份有限公司（以下简称 "金徽酒"），围 绕访企托岗、校友拜访、人才培养、科学研究及产业需求开展深度调研交流，并举行校企合作签约仪 式。此次活动不仅为双方搭建起资源共享、优势互补的合作平台，更标志着校企在产教融合领域迈出实 质性步伐，为区域经济高质量发展注入了新活力。 调研中，刘亚军一行在金徽酒负责人陪同下，先后深入制曲车间、酿酒中心、金徽养酒馆、员工公寓及 包装中心，全方位考察企业传统酿造工艺与现代化生产体系，沉浸式感受从酿造到人文的全链条价值传 递。从精准控温的制曲环节、智能化包装生产线，到彰显人文关怀的员工生活配套、承载品牌底蕴的酒 文化展馆，金徽酒在传承与创新中实现高质量发展的实践成果，获刘亚军一行高度称赞。他表示，金徽 酒将传统酒文化与现代管理模式深度融合的经验，为高校管理学教学科研提供了鲜活实践案例。 此次签约既是兰州大学管理学院 "扎根甘肃、服务地方" 的生动体现，也是金徽酒 "引才引智、赋能发 展" 战略的重要落地。未来双方将以合作为新起点，深化人才、科研与产业协同，推动产教融合，助力 高校人才培养和企业创新发展，促进教育、 ...

股价表现与交易数据 - 9月29日盘中股价上涨2.18%至20.59元/股 成交额8504.03万元 换手率0.83% 总市值104.44亿元 [1] - 主力资金净流出101.25万元 特大单买入112.22万元(占比1.32%) 大单买入873.24万元(占比10.27%)同时卖出1086.71万元(占比12.78%) [1] - 年内股价累计上涨7.74% 近5日/20日/60日分别变动+0.34%、-5.98%、+14.71% [2] 公司基本面概况 - 主营业务为白酒生产销售 产品价格带分布：100-300元(55.10%)、300元以上(21.62%)、100元以下(20.82%)、其他(2.47%) [2] - 2025年上半年营业收入17.59亿元(同比增长0.31%) 归母净利润2.98亿元(同比增长1.12%) [2] - A股上市后累计派现11.68亿元 近三年累计分红5.98亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.45万户 较上期减少7.68% 人均流通股11408股(较上期增加8.32%) [2] - 招商中证白酒指数A(161725)位列第六大流通股东 持股2096.13万股(较上期增加641.65万股) [3] 行业分类与市场定位 - 属于申万行业分类：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ [2] - 概念板块涵盖白酒、高派息、融资融券、增持回购、中盘等多元标签 [2]

财务表现 - 上半年归母净利润2.98亿元 同比增长1.12% [1] - 第二季度归母净利润0.64亿元 同比下降12.78% [1] 产品结构 - 300元以上产品收入3.80亿元 同比增长21.60% 占比提升4.03个百分点至22.17% [1] - 100-300元产品收入9.69亿元 同比增长8.93% [1] - 100元以下产品收入3.66亿元 同比下降29.78% [1] - 百元以上产品合计占比提升8.91个百分点至78.66% [1] 市场战略 - 坚持布局全国、深耕西北、重点突破战略路径 [1] - 推进甘青新市场一体化和陕宁市场一体化建设 [1] - 着力培育华东市场、北方市场作为新增长引擎 [1] 渠道建设 - 互联网销售同比增长29.30% [1] - 强化线上渠道布局 打造全国化线上营销平台 [1] 发展前景 - 甘肃大本营市场市占率稳步提升 [1] - 省外市场开拓与产品结构升级持续推进 [1] - 中长期业绩增长被看好 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [6] 核心观点 - 公司产品结构逆势提升 300元以上产品占比显著增加 百元以上产品占比近80% [2][9] - 省外市场稳步推进 互联网销售实现高增长 [3] - 毛利率保持提升但所得税率大幅上升影响净利率 [4] - 公司坚持全国化战略 深耕西北市场并培育新增长引擎 [3] - 现金流季度改善明显 合同负债同比增长23.88%显示渠道健康度 [4] 财务表现 - 25H1收入17.59亿元同比+0.31% 归母净利润2.98亿元同比+1.12% [9] - 25Q2收入6.51亿元同比-4.02% 归母净利润0.64亿元同比-12.78% [9] - 25H1毛利率65.65%同比+0.53pcts 净利率16.51%同比-0.15pcts [4] - 25Q2毛利率63.67%同比-1.01pcts 净利率9.21%同比-1.53pcts [4] - 25H1所得税率24.44%同比+5.75pcts 主要因高新技术企业优惠税率到期 [4] - 25H1经营性现金流3.21亿元同比-7.22% 但25Q2同比+1651.23%至0.52亿元 [4] 产品结构 - 25H1 300元以上产品收入3.80亿元同比+21.60% 占比提升4.03pcts至22.17% [9] - 25H1 100-300元产品收入9.69亿元同比+8.93% [9] - 25H1 100元以下产品收入3.66亿元同比-29.78% [9] - 25H1百元以上产品合计占比78.66%同比提升8.91pcts [9] - 25Q2 300元以上产品收入1.36亿元同比+11.32% 占比提升3.35pcts至21.84% [2] 区域表现 - 25H1省内收入13.34亿元同比-1.11% 占比77.71% [3] - 25H1省外收入3.82亿元同比+1.78% [3] - 25Q2省内收入4.76亿元同比-4.77% 省外收入1.44亿元同比-8.81% [3] - 互联网销售同比增长29.30% [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入增速0.63%/7.28%/9.35% [5][11] - 预计2025-2027年归母净利润增速0.69%/7.66%/12.84% [5][11] - 预计2025-2027年EPS 0.77/0.83/0.94元 [5][11] - 2025年PE 26.48倍 [5][11] 战略布局 - 坚持"布局全国、深耕西北、重点突破"战略路径 [3] - 推进甘青新市场一体化和陕宁市场一体化建设 [3] - 着力培育华东市场、北方市场为新增长引擎 [3] - 强化线上渠道布局 打造全国化线上营销平台 [3]

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日下跌0.72% 当日上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.8% [1] - 板块内个股涨跌分化 泸州老窖领跌(-0.53%) 贵州茅台下跌0.37% 洋河股份下跌0.30% [1][2] - 五粮液微涨0.15% 山西汾酒上涨0.41% 顺鑫农业上涨0.45% [2] 个股交易数据 - 贵州茅台收盘价1442元 成交量3.07万手 成交额44.43亿元 [2] - 五粮液成交额15.98亿元 成交量13.06万手 为板块最高 [2] - 泸州老窖成交额8.26亿元 成交量6.26万手 [2] - 酒鬼酒成交额6.54亿元 金种子酒成交额7029.41万元 [1] 资金流向分析 - 白酒板块主力资金净流出3.94亿元 游资资金净流入3.0亿元 散户资金净流入9399.81万元 [2] - 金徽酒主力净流入369.30万元 占比5.65% 今世缘主力净流入363.92万元 占比1.48% [3] - 泸州老窖主力净流入292.69万元 游资净流入775.11万元 但散户净流出1067.81万元 [3] - *ST岩石主力净流入139.16万元 占比达7.20% 为个股最高占比 [3]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年10月9日上午10:00-11:00通过上证路演中心网络互动形式召开2025年半年度业绩说明会 [2][3][4] - 投资者可在2025年9月24日至9月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱jhj@jinhuijiu.com提交问题 [2][5] - 说明会将对投资者普遍关注的问题进行集中回答 [2][3] 参会人员组成 - 董事长兼总裁周志刚、独立董事陈双、董事兼副总裁石少军、财务总监谢小强及董事会秘书任岁强将出席说明会 [4] - 特殊情况下参会人员可能进行调整 [4] 信息披露情况 - 公司已于2025年8月23日在上海证券交易所网站披露《金徽酒股份有限公司2025年半年度报告》 [2] - 说明会将重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行交流 [3] - 会后投资者可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [7] 投资者参与方式 - 投资者可通过互联网登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与实时互动 [4][5] - 公司提供联系电话0939-7551826及电子邮箱jhj@jinhuijiu.com作为咨询渠道 [6][7]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"评级 [1][8][25] 核心观点 - 白酒双节动销预计承压，但行业基本面最差阶段已过，关注底部修复机会 [2][5] - 政策密集出台有望扭转宏观经济预期，促进食品饮料板块估值和业绩双提升 [8][25] - 大众品板块表现分化，双节零食旺季来临建议关注动销催化 [6][7] 行业回顾总结 - 近两周（2025/09/08-2025/09/19）食品饮料板块跌幅1.48%，跑输上证综指（+0.20%）1.68个百分点 [6][14] - 细分行业中预加工食品涨幅最大（+0.71%），零食板块回调幅度较大（-5.8%） [6][7] - 截至2025/9/19食品饮料板块动态市盈率为21.1x，位于一级行业中下游位置 [22] - 子板块估值排名：其他酒类（50.42x）、保健品（37.97x）、烘焙食品（31.97x）位列前三 [22] 白酒板块表现 - 8月烟酒类社零数据同比下滑2.3%，白酒消费仍相对承压 [5] - 飞天原箱/散瓶批价分别下滑50/35元至1770/1755元 [5] - 近两周白酒板块跌幅为1.3%，在食品饮料二级子板块中位居中游 [6] - 重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台、五粮液 [5][8][25] 大众品板块表现 - 8月餐饮收入同比+2.1%，增速持续修复反映餐饮消费逐渐复苏 [5] - 硬折扣业态国内渗透率仅为8%，远低于德国（42%）和日本（31%） [7] - 零售巨头加速线下硬折扣布局，但对零食量贩业态扰动较小 [7] - 推荐关注：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、新乳业、西麦食品、洽洽食品、有友食品、三只松鼠、安琪酵母 [8][25] 重点关注公司表现 - 近两周涨幅前五位：千味央厨（+21.28%）、日辰股份（+14.10%）、味知香（+10.87%）、交大昂立（+10.78%）、ST西发（+8.87%） [6][14] - 近两周跌幅前五位：佳禾食品（-11.54%）、万辰集团（-10.74%）、盖世食品（-9.23%）、立高食品（-8.79%）、好想你（-8.49%） [6][14] - 贵州茅台2025年预测PE为19.79x，2026年预测PE为18.27x [9][28] - 山西汾酒2025年预测PE为20.33x，2026年预测PE为18.80x [9][28]

业绩说明会信息 - 2025年10月9日10:00 - 11:00召开半年度业绩说明会[3][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][6] - 方式为上证路演中心网络互动[3][6] 投资者参与 - 2025年9月24日至9月30日16:00前可提问[3][7] - 2025年10月9日10:00 - 11:00可参与说明会[7] 其他 - 2025年8月23日已披露半年度报告[3] - 联系人是证券法务部，电话0939 - 7551826，邮箱jhj@jinhuijiu.com[8]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中股价下跌2.05%至20.10元/股 总市值101.96亿元 成交额4604.91万元 换手率0.45% [1] - 主力资金净流出242.76万元 大单买入71.88万元(占比1.56%) 卖出314.64万元(占比6.83%) [1] - 年内股价累计上涨5.18% 近5日下跌8.55% 近20日下跌5.46% 近60日上涨10.99% [1] 业务结构与行业属性 - 公司主营业务为白酒生产销售 产品价格带分布：100-300元(55.10%) 300元以上(21.62%) 100元以下(20.82%) 其他(2.47%) [1] - 属于申万行业分类：食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ 概念板块涵盖白酒、高派息、增持回购、融资融券、中盘等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.45万户 较上期减少7.68% 人均流通股11408股 较上期增加8.32% [1] - 招商中证白酒指数A(161725)位列第六大流通股东 持股2096.13万股 较上期增持641.65万股 [2] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入17.59亿元 同比增长0.31% 归母净利润2.98亿元 同比增长1.12% [1] - A股上市后累计派现11.68亿元 近三年累计派现5.98亿元 [2] 公司基本信息 - 注册地址甘肃省陇南市徽县伏家镇 成立于2009年12月23日 于2016年3月10日上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至20.43元/股 成交额5409.19万元 换手率0.52% 总市值103.63亿元 [1] - 主力资金净流出311.44万元 其中特大单净卖出143.55万元(占比2.65%) 大单净卖出167.88万元 [1] - 年内股价累计上涨6.91% 近5日下跌6.54% 近20日下跌2.25% 近60日上涨12.87% [2] 公司基本面概况 - 公司主营白酒生产销售 产品价格带分布：100-300元占比55.10% 300元以上占比21.62% 100元以下占比20.82% [2] - 2025年上半年营业收入17.59亿元 同比增长0.31% 归母净利润2.98亿元 同比增长1.12% [2] - A股上市后累计派现11.68亿元 近三年累计派现5.98亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.45万户 较上期减少7.68% 人均流通股11408股 较上期增加8.32% [2] - 招商中证白酒指数A(161725)位列第六大流通股东 持股2096.13万股 较上期增持641.65万股 [3] 行业分类与板块特征 - 所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ 概念板块包括白酒、高派息、增持回购、融资融券、中盘等 [2]