报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周农产品各品种价格有不同表现，玉米、淀粉、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、生猪等受各自供需、政策、季节等因素影响，呈现出不同的行情走势和预期[4][6][7][10][13] 各品种总结 玉米/淀粉 - 本周储备拍卖进口玉米40.1万吨，成交10.58万吨，成交略有好转但影响不大。新季玉米即将上市，市场观望浓，存粮户兑现库存，港口现货报价走弱带动盘面回落，供应增量有限不具备大跌预期，预计现货维持偏弱震荡。中长期关注新季玉米上市后产区售粮积极性，新季产量增加与成本下滑下价格预计承压下行[4] - 临近作季尾声，本周淀粉现货报价下调，预计后续企业以价换粮出清库存。短期受原料价格波动影响，深加工产量稳定，下游提货欠佳，库存高位施压价格。中长期成品淀粉库存高企限制调价空间，叠加新季原料成本预期下移，对淀粉价格维持偏空思路[4] 白糖 - 国际上巴西处于压榨高峰期，供应压力使国际糖价承压，巴西单产和出糖率同比偏低但制糖比创新高，后期产量不确定，关注双周报制糖比拐点。国内跟随原糖，进口糖到港，加工糖报价下调，盘面上方压力大[6] 棉花 - 转入震荡等待需求验证，若无大型宏观风险事件，4月低点可看作棉价长期底部，关税难回4月水平，棉价下行空间有限，关注需求端变化[7] 鸡蛋 - 前期蛋价低谷时食品厂备足库存，大型食品厂因销量下滑减少采购、缩短备货周期，中秋备货需求减弱延后，供应高位叠加需求不足使8月上旬蛋价回落。现货反弹慢、基差处于历史极值促使盘面修正升水预期，本周下半周销区拿货增加现货反弹，但受高位冷库蛋库存压制，且现货反弹放缓淘鸡去产能进度[10] 苹果 - 新作季各产区苹果摘袋临近，西部地区前期大风致坐果不均，单产增加但伐树现象严重，山东产区预期减产两成左右，全国新作季产量与去年差距不大需持续观察。消费进入淡季，前期走货好近期去库放缓，现货价格暂稳，时令水果挤占市场份额，关注最终定产情况[13] 生猪 - 区间震荡，明年远期有产能拐点等政策性预期支撑，年内季节性有需求及增重等节奏支撑题材，但产能去化不足中期供应压制仍存。近端交易弱现实近月合约挤升水，远月合约略升水待现货验证。短期需求增量有限，养殖端出栏加快，9月潜在出栏压力犹存，关注出栏节奏、疫病和政策等扰动[13]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 展示2025年9月4日至10日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区的价格及环比变化情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 2025年9月4日废钢价格华东为2226、华北为2319、中部为2057、华南为2247、东北为2281、西南为2139 [1] - 2025年9月5日废钢价格华东为2226、华北为2321、中部为2060、华南为2254、东北为2281、西南为2140 [1] - 2025年9月8日废钢价格华东为2231、华北为2326、中部为2066、华南为2261、东北为2285、西南为2148 [1] - 2025年9月9日废钢价格华东为2237、华北为2331、中部为2071、华南为2269、东北为2285、西南为2152 [1] - 2025年9月10日废钢价格华东为2238、华北为2331、中部为2070、华南为2266、东北为2285、西南为2153 [1] - 2025年9月10日较前一日环比华东为1、华北为0、中部为 -1、华南为 -3、东北为0、西南为1 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货市场偏弱，民用气和醚后小幅下跌，内盘上涨基差收窄，外盘价格分化，内外价差下行，运费小幅回落，周度来看燃烧淡季逐步尾声心态好转但需求仍弱，华东为最便宜交割地，预期供应微幅增加，需求难有实质好转，整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 民用气和醚后碳四价格有变动，华东低位4507（+1），山东4520（-10），华南4590（-10），醚后碳四4810（-20），最低交割地仍为华东 [1] - 鑫泰石化民用气恢复外放，供应增加75吨/天，河北海伟PDH装置重启，负荷正在提升 [1] 期货市场 - PG主力合约震荡运行，最便宜交割品为华东民用气4501，基差走强至125（+55），10 - 11月差69（-18），仓单注册量13008手（-199） [1] 外盘市场 - FEI和CP小幅上涨，分别为554、550美元/吨，到岸成本上涨，10月华东华南丙烷到岸价4698、4643 [1] - 外盘价格分化，FEI、CP、MB月差震荡走强，内外价差下行，PG - CP至78（-28），PG - FEI至77（-8），FEI - CP至1.25（-20），美亚套利窗口震荡，当前处于关闭状态 [1] 其他市场情况 - AFEI丙烷离岸贴水走弱至 - 9.5（-4），CP丙丁烷华南到岸贴水至43（ +22），运费小幅回落，美湾 - 日本144（-1）、中东 - 远东75（-4.5），VLGCS巴拿马运河等待时间明显大幅回落，FEI - MOPJ缩小至 - 35（+21） [1] - 石脑油裂差小幅走强，PDH利润下行，制PP利润很差，制丙烯利润较好 [1] - 港口库存变动小，炼厂商品量下降3.01%，PDH开工率73.10%（+0.08pct），下周宁波金发停工，河北海伟、万华烟台回归计划停工 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶市场各品种表现不一，PTA库存去化但结构与效益走弱，可关注逢低做扩加工费机会；MEG偏宽幅震荡，关注卫星、鑫润重启进度；涤短加工费偏震荡；天然橡胶与20号胶建议观望 [2][11] 各品种总结 PTA - 价格方面，石脑油从67.0涨至67.5，PX CFR从828涨至838，PTA内盘现货从4620涨至4625，POY 150D/48F从6860降至6725 [2] - 价差与利润方面，石脑油裂解价差从101.46降至108.55，PX加工差维持235.0，PTA加工差从122降至86，聚酯毛利从269降至134 [2] - 负荷与库存方面，PTA平衡负荷与PTA负荷均维持72.2，仓单+有效预报从29538降至11842 [2] - 装置方面，独山能源250万吨重启 [2] - 后市观点，近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷提升，库存延续去化，基差环比走弱，现货加工费下行；后续TA库存延续去化但结构与效益仍在走弱，或受聚酯无超预期表现及自身新投产影响，远月累库预期下持货意愿弱势，但加工费已极低，且PX供应逐步回归，关注逢低做扩加工费机会 [2] MEG - 价格方面，东北亚乙烯维持840，MEG外盘价格从523降至521，MEG内盘价格从4451降至4439 [11] - 利润与负荷方面，MEG煤制利润从388降至376，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -665，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持45.9 [11] - 装置方面，陕西渭化30万吨重启 [11] - 后市观点，近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷下行，海外检修增加，周初港口库存延续去化，周内到港有所回升，下游备货水平下行，基差环比走强，效益比价维持；近端连续去库下基差走强明显，但远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，且盘面受仓单影响能否兑现基差依然存不确定性，格局不差而利润水平同样可观，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [11] 涤纶短纤 - 价格方面，1.4D棉型从6510涨至6540，低熔点短纤维持7500，原生中空从7130降至7110 [11] - 负荷与利润方面，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持51，涤纱开机从63升至65，短纤利润从52降至94，纯涤纱利润从 -110降至 -140 [11] - 后市观点，近端新凤鸣、时代中空、中泰提负，开工提升至93.9%，产销环比走弱，库存环比持稳；需求端涤纱端开工小幅提升，原料备货回升，成品库存延续累积，效益偏弱；后续涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [11] 天然橡胶与20号胶 - 价格方面，美金泰标现货从1840涨至1845，美金泰混现货从1845涨至1845，人民币混合胶从14940涨至15000 [11] - 价差与库存方面，混合 - RU主力从 -1020升至 -940，美金泰标 - NR主力从406升至408，上期所RU仓单从165730降至155250 [11] - 主要矛盾，全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [11] - 策略，观望 [11] 苯乙烯 - 价格方面，乙烯（CFR东北亚）维持840，纯苯（CFR中国）从728涨至733，苯乙烯（CFR中国）从863涨至875 [14] - 利润方面，苯乙烯国产利润从 -384升至 -348，EPS国产利润从315降至235，PS国产利润从 -35降至 -94，ABS国产利润维持 -926 [14]

分组1 - 动力煤价格数据 - 秦皇岛5500最新价格681.0，日变化 - 2.0，周变化 - 9.0，月变化 - 13.0，年变化 - 169.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格589.0，日变化 - 3.0，周变化 - 19.0，月变化 - 41.0，年变化 - 156.0 [1] - 广州港5500最新价格755.0，日变化0.0，周变化 - 5.0，月变化 - 5.0，年变化 - 145.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格465.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 - 155.0 [1] - 大同5500最新价格520.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 - 30.0，年变化 - 190.0 [1] - 榆林6000最新价格602.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 - 189.0 [1] - 榆林6200最新价格630.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 - 188.0 [1] 分组2 - 终端相关数据 - 25省终端可用天数最新21.8，日变化0.6，周变化1.9，月变化0.9，年变化4.2 [1] - 25省终端供煤最新598.4，日变化4.6，周变化 - 10.1，月变化 - 41.6，年变化 - 24.4 [1] - 25省终端日耗最新555.7，日变化 - 14.7，周变化 - 87.5，月变化 - 90.3，年变化 - 98.7 [1] - 25省终端库存最新12110.1，日变化23.2，周变化 - 710.4，月变化 - 1394.4，年变化592.6 [1] 分组3 - 北方港相关数据 - 北方港库存最新2020.0，日变化4.0，周变化 - 24.0，月变化 - 90.0，年变化 - 99.2 [1] - 北方锚地船舶最新61.0，日变化 - 2.0，周变化 - 1.0，月变化 - 11.0，年变化 - 33.0 [1] - 北方港调入量最新121.4，日变化 - 7.6，周变化 - 44.3，月变化 - 24.2，年变化 - 35.3 [1] - 北方港吞吐量最新134.6，日变化 - 1.5，周变化 - 16.0，月变化 - 24.0，年变化 - 25.0 [1] 分组4 - 海运相关数据 - CBCFI海运指数最新573.0，日变化 - 2.8，周变化 - 35.1，月变化 - 284.0，年变化 - 3.2 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新21.1，日变化0.0，周变化 - 1.5，月变化 - 12.8，年变化 - 0.4 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新34.4，日变化 - 0.2，周变化 - 2.2，月变化 - 14.8，年变化 - 0.1 [1]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 - 报告核心观点：未提及 分组2 - 现货价格及变化：澳洲纽曼粉最新价795，日变化0周变化24；PB粉最新价799，日变化0周变化24；麦克粉最新价785，日变化0周变化25等；巴西巴混最新价820，日变化 - 4周变化18；巴粗IOC6最新价804，日变化0周变化24等；内矿唐山铁精粉最新价1004，日变化3周变化18 [1] - 折盘面价格及变化：澳洲纽曼粉折盘面850.9；PB粉折盘面848.1；麦克粉折盘面857.4等；巴西巴混折盘面835.2；巴粗IOC6折盘面882.0等；内矿唐山铁精粉折盘面891.0 [1] - 进口利润情况：澳洲纽曼粉进口利润 - 36.82；PB粉进口利润 - 15.30；麦克粉进口利润 - 12.39等；巴西巴混进口利润 - 22.76；罗伊山粉进口利润 - 8.65 [1] - 交易所合约情况：i2601最新价805.0，日变化0.0周变化28.0；i2605最新价781.0，日变化0.0周变化26.5；i2509最新价847.5，日变化 - 2.5周变化34.5；FE01最新价103.70，日变化1.69周变化3.73；FE05最新价101.26，日变化1.62周变化3.66；FE09最新价106.75，日变化1.50周变化3.41 [1] - 月间价差情况：i2601月间价差42.5，日变化30.2周变化 - 4.3；i2605月间价差24.0，日变化54.2周变化 - 4.3；i2509月间价差 - 66.5，日变化 - 12.3周变化 - 1.8；FE01月间价差3.05，日变化 - 29.5周变化0.5；FE05月间价差2.44，日变化 - 33.9周变化1.0；FE09月间价差 - 5.49，日变化 - 9.0周变化15.3 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 期货合约价格 - BU主力合约9月10日价格为3450，日度变化30，周度变化 -101 [4] - BU06合约9月10日价格为3370，日度变化28，周度变化 -87 [4] - BU09合约9月10日价格为3420，日度变化 -35，周度变化 -123 [4] - BU12合约9月10日价格为3399，日度变化26，周度变化 -93 [4] - BU03合约9月10日价格为3377，日度变化23，周度变化 -91 [4] 成交量与持仓量 - 9月10日成交量为222817，日度变化41170，周度变化 -127075 [4] - 9月10日持仓量为436057，日度变化 -940，周度变化 -55837 [4] 合约与市场价 - 9月10日合约数量为26890，日度变化0，周度变化 -2900 [4] - 9月10日山东市场价为3540，日度变化10，周度变化0 [4] - 9月10日华东市场价为3640，日度变化0，周度变化 -60 [4] - 9月10日华南市场价为3520，日度变化 -10，周度变化 -10 [4] - 9月10日华北市场价为3650，日度变化10，周度变化0 [4] - 9月10日东北市场价为3870，日度变化0，周度变化0 [4] 现货价格 - 9月10日京博（海韵）价格为3650，日度变化0，周度变化 -20 [4] - 9月10日罗海（罗渊海）价格为3650，日度变化10，周度变化0 [4] 基差与月差 - 9月10日山东 - 华东基差为 -100，日度变化10，周度变化60 [4] - 9月10日山东 - 东北基差为 -330，日度变化10，周度变化0 [4] - 9月10日华东 - 华南基差为120，日度变化10，周度变化 -50 [4] - 9月10日山东基差为90，日度变化 -20，周度变化101 [4] - 9月10日华东基差为190，日度变化 -30，周度变化41 [4] - 9月10日华南基差为70，日度变化 -40，周度变化91 [4] - 9月10日03 - 06月差为7，日度变化 -5，周度变化 -4 [4] - 9月10日06 - 09月差为 -50，日度变化63，周度变化36 [4] - 9月10日09 - 12月差为21，日度变化 -61，周度变化 -30 [4] - 9月10日12 - 03月差为22，日度变化3，周度变化 -2 [4] - 9月10日连一连二月差为13，日度变化 -8，周度变化5 [4] 裂差与利润 - 9月10日沥青Brent裂差为89，日度变化 -9，周度变化67 [4] - 9月10日沥青马瑞利润为12，日度变化 -9，周度变化61 [4] - 9月10日普通炼厂综合利润为460，日度变化 -12，周度变化75 [4] - 9月10日马瑞型炼厂综合利润为748，日度变化 -10，周度变化68 [4] - 9月10日进口利润（韩国 - 华东）为 -101，日度变化0，周度变化 -49 [4] - 9月10日进口利润（新加坡 - 华南）为 -923，日度变化 -9，周度变化 -4 [4] 相关价格 - 9月10日Brent原油价格为66.4，日度变化0.4，周度变化 -1.2 [4] - 9月10日汽油山东市场价为7547，日度变化7，周度变化22 [4] - 9月10日柴油山东市场价为6469，日度变化5，周度变化28 [4] - 9月10日渣油山东市场价为3575，日度变化0，周度变化50 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对2025年9月11日铜、锌、铝、镍、铅等有色金属的跨市、跨期、期现、跨品种套利情况进行跟踪分析，给出各金属不同期限的价格、比价、均衡比价、盈利、价差及理论价差等数据[1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格79760，LME价格9884，比价8.07；三月国内价格79760，LME价格9941，比价8.01；现货进口均衡比价8.11，盈利 -232.79；现货出口盈利103.57[1] - 锌：现货国内价格22100，LME价格2896，比价7.63；三月国内价格22210，LME价格2873，比价5.86；现货进口均衡比价8.57，盈利 -2724.25[1] - 铝：现货国内价格20750，LME价格2629，比价7.89；三月国内价格20780，LME价格2627，比价7.90；现货进口均衡比价8.38，盈利 -1287.79[1] - 镍：现货国内价格119450，LME价格14992，比价7.97；现货进口均衡比价8.18，盈利 -1447.10[1] - 铅：现货国内价格16700，LME价格1932，比价8.64；三月国内价格16820，LME价格1977，比价11.21；现货进口均衡比价8.83，盈利 -368.54[3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差110，理论价差500；三月 - 现货月价差80，理论价差899；四月 - 现货月价差60，理论价差1306；五月 - 现货月价差30，理论价差1714[3] - 锌：次月 - 现货月价差155，理论价差213；三月 - 现货月价差150，理论价差333；四月 - 现货月价差145，理论价差452；五月 - 现货月价差150，理论价差571[3] - 铝：次月 - 现货月价差50，理论价差215；三月 - 现货月价差40，理论价差330；四月 - 现货月价差30，理论价差446；五月 - 现货月价差 -5，理论价差562[3] - 铅：次月 - 现货月价差 -75，理论价差209；三月 - 现货月价差 -50，理论价差315；四月 - 现货月价差 -35，理论价差420；五月 - 现货月价差15，理论价差525[3] - 镍：次月 - 现货月价差330；三月 - 现货月价差470；四月 - 现货月价差640；五月 - 现货月价差920[3] - 锡：5 - 1价差580，理论价差5606[3] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 -25，理论价差129；次月合约 - 现货价差85，理论价差586[3] - 锌：当月合约 - 现货价差 -40，理论价差103；次月合约 - 现货价差115，理论价差232[3] - 铅：当月合约 - 现货价差170，理论价差116；次月合约 - 现货价差95，理论价差227[3] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.59，铜/铝3.84，铜/铅4.74，铝/锌0.94，铝/铅1.24，铅/锌0.76[6] - 伦（三连）：铜/锌3.47，铜/铝3.81，铜/铅5.04，铝/锌0.91，铝/铅1.32，铅/锌0.69[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约相关 - 9月10日主力合约收盘价11720较前一日涨30，较上周跌165 [3] - 9月10日主力合约持仓量23343较前一日降3507，较上周降5601 [3] - 9月10日主力合约成交量64219较前一日降53901，较上周降40850 [3] 基差&月差相关 - 9月10日仓单数量13670较前一日增30，较上周增1130 [3] - 9月10日虚实比8.54较前一日降1，较上周降3 [3] - 9月10日顺丁基差80较前一日降130 [3] - 9月10日顺丁基差(两油)180较前一日降30，较上周降35 [3] - 9月10日丁苯基差580较前一日降130 [3] - 9月10日8 - 9月差80较前一日增80，较上周降185 [3] - 9月10日9 - 10月差130较前一日降60，较上周增130 [3] 价格相关 - 9月10日BR山东市场价11800较前一日降100，较上周降100 [3] - 9月10日BR传化市场价11700较前一日降50，较上周降100 [3] - 9月10日BR齐鲁出厂价11900较前一日持平，较上周降200 [3] - 9月10日BR CFR东北亚1515较前一日持平，较上周增15 [3] - 9月10日BR CFR东南亚1700较前一日持平，较上周持平 [3] - 9月10日BD山东市场价9550较前一日增20，较上周降50 [3] - 9月10日BD江苏市场价9350较前一日增50，较上周降50 [3] - 9月10日BD扬子出厂价9350较前一日持平，较上周降150 [3] - 9月10日BD CFR中国1095较前一日持平，较上周持平 [3] 加工&进出口相关 - 9月10日BR现货加工利润 - 141较前一日降120，较上周降49 [3] - 9月10日BR盘面加工利润 - 221较前一日增10，较上周降114 [3] - 9月10日BR进口利润 - 84469较前一日降100，较上周增1637 [3] - 9月10日BR出口利润 - 125较前一日增87，较上周增181 [3] - 9月10日BD碳四抽提利润数据缺失 [3] - 9月10日BD丁烯氧化脱氢利润186较前一日增50，较上周降50 [3] - 9月10日BD进口利润388较前一日增50，较上周降38 [3] - 9月10日BD出口利润 - 985较前一日降44，较上周增212 [3] 下游利润相关 - 9月10日BR顺丁生产利润 - 221较前一日增10，较上周降114 [3] - 9月10日BR丁苯生产利润1038较前一日持平，较上周降88 [3] - 9月10日BR ABS生产利润数据缺失 [3] - 9月10日BR SBS生产利润(791 - H)1055较前一日持平，较上周增105 [3] 品种间价差相关 - 9月10日RU - BR - 7363较前一日增3547 [3] - 9月10日NR - BR - 10628较前一日增3487，较上周增5601 [3] - 9月10日泰混 - 顺丁3200较前一日增100，较上周增200 [3] - 9月10日3L - 丁苯3000较前一日增100，较上周增300 [3] 品种内价差相关 - 9月10日顺丁标品 - 非标价差220较前一日降30，较上周降30 [3] - 9月10日丁苯1502 - 1712价差920较前一日降50，较上周降50 [3]

核心观点 - 介绍金融期权和商品期权隐含波动率指数含义及隐波指数与历史波动率差值的意义 [3] - 说明隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，以及波动率价差计算方式 [4] 具体数据 - 部分品种隐含波动率分位数排名：50ETF为0.78 [7]；300股指为0.64 [5]；BP为0.60 [5]；500ETF为0.48 [5]；PTA为0.46 [5]；PVC为0.34 [5]；棒花为0.28 [5]；线后为0.21 [5]；字档为0.18 [5]；日新为0.15 [5]；甲醇为0.04 [5]；亚格为0.00 [5] - 部分品种历史波动率分位数排名：300股指为0.74 [5]；棒花为0.27 [5]；PTA为0.26 [5]；PVC为0.11 [5]；线后为0.10 [5]；字档为0.07 [5]；日新为0.05 [5]；甲醇为0.04 [5]；亚格为0.00 [5]