报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，整体库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 - 200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月4 - 10日动力煤期货价格维持801，江苏现货、华南现货等价格有波动，如江苏现货从2125降至2090后数据缺失，西北折盘面从2608降至2580，日度变化上西北折盘面10日较9日降10 [1] - 进口利润、主力基差、盘面MTO利润等数据有变化，如主力基差从 - 24变为25，盘面MTO利润从 - 1080变为 - 1106后数据缺失 [1] 聚乙烯 - 2025年12月4 - 10日东北亚乙烯价格从740变为745，华北LL、华东LL等价格有波动，如华北LL从6700降至6530，主力期货从6776降至6561，日度变化上主力期货10日较9日涨4 [3] - 两油库存同比中性，上游两油、煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [3] 聚丙烯 - 2025年12月4 - 10日山东丙烯价格从6000变为6050，华东PP、华北PP等价格有波动，如华东PP从6270降至6110，主力期货从6359降至6162，日度变化上主力期货10日较9日降30 [3] - 库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性 [3] PVC - 2025年12月4 - 10日西北电石价格维持2550，山东烧碱价格从742降至727，电石法 - 华东从4530降至4400，日度变化上电石法 - 华东10日较9日降10 [3] - 基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 12合约走交割逻辑，MSK对最后一周运价下调可能使12结算价下移，中枢为2300美金 [3] - 02合约估值中性偏高，短期或偏震荡运行，后续驱动向上，但2026年1月运力多可能压制高点，当前估值建议观望 [3] - 04合约短期下方空间小，关注其跟随近月上涨带来的逢高空机会 [3] 各部分总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1655.1，跌0.58%，成交量321，持仓3169，持仓变动-114 [2] - EC2602昨日收盘价1665.2，涨2.80%，成交量35894，持仓31382 [2] - EC2604昨日收盘价1080.7，涨0.66%，成交量3703，持仓19219，持仓变动-159 [2] - EC2606昨日收盘价1225.6，涨0.53%，成交量380，持仓2274，持仓变动-69 [2] - EC2608昨日收盘价1378.9，跌0.07%，成交量170，持仓1549，持仓变动-25 [2] - EC2610昨日收盘价1025.0，涨0.56%，成交量273，持仓4207，持仓变动6 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日594.4，日环比-16.7，周环比12.9 [2] - EC2512 - 2602前一日 - 10.1，日环比-55.0，周环比-109.5 [2] - EC2502 - 2604前一日584.5，日环比38.3，周环比122.4 [2] 指标情况 - 期货（欧线）2025/12/8点位1509.10，较前一期涨1.72% [2] - 2025/12/5美元/TEU为1400 [2] - CCFI 2025/12/5点位1447.56，较前一期跌0.12% [2] - NCFI 2025/12/5点位967.55，较前一期跌5.57% [2] 欧线现货情况 - Week50中枢2200美金，折盘1550点 [4] - Week51 MSK开舱2400，OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - Week52 MSK开舱报价2300美金（环比-100），OA在2500 - 2600，PA在2600 - 2800（后面可能下调） [4] - 12月下旬YML下调价格至2650美金 [4] - 1月MSK欧线20/40英尺集装箱运费分别提涨至2275/3500美金 [4] 相关新闻 - 12/10以色列军队对加沙汗尤尼斯部分地区发动空袭和炮击 [5] - 12/10哈马斯官员表示解除巴勒斯坦人武装等于夺走他们生命 [5] - 12/11特朗普称明年初公布“加沙和平委员会”成员名单 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面震荡，内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求有小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，需关注冬季天气与油价情况 [1] 相关目录总结 日度变化 - 民用气方面，华东4424（+32），山东4370（-80），华南4440（+0），醚后碳四4570（+20），最低交割地为山东，基差80（-48），01 - 02月差91（+25），截至21:00，FEI为525.67（+4.67）、CP为517.67（+7.67）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面情况：盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差 - 211（-19），仓单4611手（-200） [1] - 民用气情况：民用气上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘情况：外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行，内外走弱，PG - CP至100（-21），PG - FEI至79（-7），美亚套利窗口开启 [1] - 贴水情况：华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4） [1] - 运费情况：运费下跌 [1] - 利润情况：PDH现货利润转弱，盘面利润下跌，烷基化装置好转，MTBE利润震荡 [1] - 库存情况：港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增，炼厂小累（+0.86%） [1] - 开工率情况：PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 蒙古口岸原煤库提价 A10.5，V28，S<0.6%，G83 2021 2022 2023 2024 2025 3400.00 3900.00 4400.00 普氏峰景 1900/1/4 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分 析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资 建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司 授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息 中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 跨市套利跟踪 - 2025年12月11日铜现货国内价格91690、LME价格11584、比价7.86，三月国内价格91920、LME价格11573、比价7.92，现货进口均衡比价8.03、盈利 -1168.76，现货出口盈利859.81 [1] - 2025年12月11日锌现货国内价格23070、LME价格3251、比价7.10，三月国内价格23100、LME价格3093、比价5.52，现货进口均衡比价8.44、盈利 -4353.70 [1] - 2025年12月11日铝现货国内价格21770、LME价格2838、比价7.67，三月国内价格21990、LME价格2867、比价7.64，现货进口均衡比价8.32、盈利 -1844.18 [1] - 2025年12月11日镍现货国内价格119000、LME价格14588、比价8.16，现货进口均衡比价8.12、盈利 -1350.19 [1] - 2025年12月11日铅现货国内价格17000、LME价格1938、比价8.76，三月国内价格17130、LME价格1988、比价11.57，现货进口均衡比价8.68、盈利146.77 [3] 跨期套利跟踪 - 2025年12月11日铜次月 - 现货月价差840、理论价差557，三月 - 现货月价差910、理论价差1012，四月 - 现货月价差900、理论价差1476，五月 - 现货月价差860、理论价差1940 [4] - 2025年12月11日锌次月 - 现货月价差50、理论价差218，三月 - 现货月价差75、理论价差342，四月 - 现货月价差110、理论价差466，五月 - 现货月价差110、理论价差591 [4] - 2025年12月11日铝次月 - 现货月价差200、理论价差220，三月 - 现货月价差255、理论价差340，四月 - 现货月价差310、理论价差461，五月 - 现货月价差335、理论价差582 [4] - 2025年12月11日铅次月 - 现货月价差0、理论价差211，三月 - 现货月价差15、理论价差317，四月 - 现货月价差15、理论价差424，五月 - 现货月价差20、理论价差530 [4] - 2025年12月11日镍次月 - 现货月价差190，三月 - 现货月价差340，四月 - 现货月价差530，五月 - 现货月价差810 [4] - 2025年12月11日锡5 - 1价差420、理论价差6643 [4] 期现套利跟踪 - 2025年12月11日铜当月合约 - 现货价差 -650，次月合约 - 现货价差190 [4] - 2025年12月11日锌当月合约 - 现货价差 -45，次月合约 - 现货价差5 [4][5] - 2025年12月11日铅当月合约 - 现货价差115，次月合约 - 现货价差115 [5] 跨品种套利跟踪 - 2025年12月11日铜/锌沪（三连）3.98、伦（三连）3.75，铜/铝沪（三连）4.18、伦（三连）4.03，铜/铅沪（三连）5.37、伦（三连）5.84，铝/锌沪（三连）0.95、伦（三连）0.93，铝/铅沪（三连）1.28、伦（三连）1.45，铅/锌沪（三连）0.74、伦（三连）0.64 [5]

报告行业投资评级 - 四季度布伦特油价区间55 - 65美元/桶，维持高空思路，短期估值偏离度不高，可保持观望 [4] 报告核心观点 - 本周油价震荡收涨，因G7与欧盟考虑禁止俄罗斯出口海运服务，乌克兰袭击俄炼油厂及港口，CPC出口受阻、哈萨克斯石油日产下降致绝对价格反弹 [4] - 基本面看，全球石油总库存累库，沙特阿美下调1月对亚洲阿拉伯轻质原油售价，美国EIA原油及汽柴油累库，近期美国炼厂开工恢复至94%上方，欧美汽柴油裂解回落，短期柴油基本面支撑更强，关注汽柴油价差回归季节性 [4] 各部分总结 日度新闻 - 特朗普政府考虑进行更多与委内瑞拉和伊朗相关油轮的任务 [3] - 委内瑞拉总统马杜罗表示准备在必要时“打掉北美帝国的牙齿” [3] - 当地时间12月10日，特朗普证实美国在委内瑞拉附近扣押一艘油轮，行动由美国海岸警卫队主导 [4] 库存情况 - 美国至12月5日当周EIA原油库存 -181.2万桶，预期 -231万桶，前值57.4万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA战略石油储备库存24.8万桶，前值25万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA汽油库存639.7万桶，预期276.4万桶，前值451.8万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA精炼油库存250.2万桶，预期194.3万桶，前值205.9万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存30.8万桶，前值 -45.7万桶 [4] - 美国至12月5日当周EIA精炼厂设备利用率94.5%，预期94.4%，前值94.1% [4] 价格数据 - 12月4 - 10日WTI价格从59.67美元涨至58.46美元，变化0.21美元；BRENT从63.26美元涨至62.21美元，变化0.27美元；DUBAI从63.89美元降至62.74美元，变化 -0.04美元等 [3] - 12月4 - 10日SC从452.60元降至443.70元，变化 -2.40元；OMAN从63.62美元涨至62.19美元，变化0.05美元等 [3] - 12月4 - 10日日本石脑油CFR从559.75美元涨至未公布，日本石脑油 - BRT从94.79美元变化等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆、豆粕、豆油，马来西亚棕榈油，澳大利亚和加拿大油菜籽等情况，指出美国大豆压榨和豆油产量有变化，马来西亚棕榈油库存增加、出口面临压力，澳加油菜籽产量料增加 [1] 各部分总结 美国市场 - 民间出口商向中国出口13.60万吨大豆、向未知目的地出口33.1万吨大豆、向波兰出口12万吨豆粕，均为2025/2026市场年度付运 [1] - 截至11月13日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增60 - 140万吨，豆粕出口销售料净增5 - 45万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 2.5万吨 [1] - 2025年10月美国大豆压榨量为711万短吨，豆油产量为28.3亿磅，较9月增加18%，较2024年10月增加11% [1] 马来西亚市场 - 11月底棕榈油库存增至逾六年半高位284万吨，较前月增加13%，因产量增加且出口需求疲弱 [1] - 11月毛棕榈油产量较前月下降5.3%至194万吨，出口量环比减少28.13%至121万吨 [1] - 预计今年棕榈油产量料首度超过2000万吨，12月出口仍将面临压力 [1] - 12月1 - 10日棕榈油出口量环比减少15%（ITS数据）或下降10.31%（AmSpec数据） [1] 其他市场 - 2025/26年度澳大利亚油菜籽产量料达到720万吨，比预估增加10% [1] - 2025/26年度加拿大油菜籽产量料增至2180万吨，单产上调至2.5吨/公顷 [1] 现货价格 - 展示了2025年12月4 - 10日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡。新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [6] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [6][7] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [7] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待。低硫估值偏低但暂无驱动 [7] 各地区燃料油价格变化情况 鹿特丹地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|347.85|332.61|-2.86| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|388.30|377.95|-3.69| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-8.06|-8.85|-0.02| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|632.46|624.54|0.65| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-244.16|-246.59|-4.34| |LGO - Brent M1|23.85|23.86|-0.21| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|40.45|45.34|-0.83|[4] 新加坡地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |新加坡380cst M1|343.12|339.40|-1.91| |新加坡180cst M1|350.87|346.96|-2.88| |新加坡VLSFO M1|418.98|417.42|1.77| |新加坡GO M1|83.91|82.80|-0.73| |新加坡380cst - Brent M1|-8.37|-8.23|0.02| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-201.95|-195.30|7.17|[4] 新加坡燃料油现货 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FOB 380cst|334.75|330.84|-2.97| |FOB VLSFO|418.44|416.96|1.95| |380基差|-5.70|-5.85|-0.63| |高硫内外价差|0.7|-0.2|-1.9| |低硫内外价差|2.8|3.8|-0.4|[5] 国内FU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FU 01|2442|2427|9| |FU 05|2505|2494|6| |FU 09|2476|2461|-3| |FU 01 - 05|-63|-67|3| |FU 05 - 09|29|33|9| |FU 09 - 01|34|34|-12|[5] 国内LU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |LU 01|3009|2990|1| |LU 05|3029|3016|13| |LU 09|3062|3041|8| |LU 01 - 05|-20|-26|-12| |LU 05 - 09|-33|-25|5| |LU 09 - 01|53|51|7|[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周玉米价格延续上涨，港口强于产地，短期现货价格预计偏强，中长期若下游消费回落、中间商囤粮释放，价格或阶段性走弱；淀粉短期价格预计稳定，中长期下游消费节奏是价格走势关键 [3] - 本周白糖现货弱势带动盘面下行，短期原糖供应压力减少，中长期若全球糖市过剩加剧，盘面向下寻找配额外进口成本 [4] - 棉花新棉收购基本完成，总产量预估下调，中美会谈降低关税利好纺服出口，适合长期做多 [5] - 鸡蛋存栏拐点已现但基数偏高，存栏下降速度关键在于淘汰节奏，若腊八前现货低迷，集中淘汰鸡利好二季度蛋价 [7] - 苹果全国入库基本结束，入库量较去年减少，现货好货稀缺，近期盘面高位震荡，中期05总体偏空 [8] - 生猪周末现货涨跌互现，年前供需双增，供应压力大，关注出栏节奏、疫病和政策等预期差扰动 [8] 各品种情况总结 玉米/淀粉 - 价格方面，2025年12月4 - 10日，长春玉米价格无变化，锦州降20，潍坊降6，蛇口降10；黑龙江淀粉价格无变化，潍坊降10 [2] - 基差方面，玉米基差从 - 27变为 - 1，淀粉基差从115变为173 [2] - 贸易利润方面，玉米贸易利润从50变为50，淀粉加工利润从 - 87变为 - 33 [2] 白糖 - 2025年12月4 - 10日，柳州现货价降25，南宁降40，昆明降5 [4] - 基差从197变为152，泰国进口利润从255变为204，巴西从435变为384，郑盘仓单从183变为2101 [4] 棉花棉纱 - 2025年12月4 - 10日，3128棉花价格涨20，进口M级美棉部分数据缺失 [5] - 进口利润方面数据部分缺失，仓单 + 预报从5385变为6285 [5] - 越南纱现货价格无变化，进口利润部分数据缺失，32S纺纱利润从 - 294变为 - 299 [5] 鸡蛋 - 2025年12月4 - 10日，河北产区价格涨0.06，辽宁涨0.07，山东涨0.05，河南持平，湖北涨0.07 [7] - 基差从487变为416，白羽肉鸡价格涨0.04，黄羽肉鸡持平，生猪价格涨0.31 [7] 苹果 - 2025年12月4 - 10日，山东80一二级现货价格持平，陕西70通货部分数据缺失 [8] - 全国库存等部分数据缺失，1月基差、5月基差、10月基差有变化 [8] 生猪 - 2025年12月4 - 10日，河南开封价格涨0.05，湖北襄阳涨0.10，山东临沂持平，安徽合肥涨0.05，江苏南通降0.05 [8] - 基差从 - 105变为 - 30 [8]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 展示2025年12月4 - 10日废钢在华东、华北、中部、华南、东北、西南地区价格及环比变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 2025年12月4 - 10日废钢价格：华东依次为2192、2194、2187、2183、2182；华北依次为2264、2263、2262、2255、2253；中部依次为2035、2037、2035、2032、2031；华南依次为2231、2231、2218、2211、2208；东北依次为2223、2223、2216、2216、2215；西南依次为2092、2093、2089、2089、2088 [3] - 价格环比变化：华东 -1，华北 -2，中部 -1，华南 -3，东北 -1，西南 -1 [3]