有色早报 研究中心有色团队 2025/09/11 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/09/04 175 1114 79748 19829 -163.54 382.18 57.0 60.0 -67.16 158375 16100 2025/09/05 165 910 81851 18927 -23.57 406.77 57.0 60.0 -68.04 157950 15825 2025/09/08 130 1088 81851 18926 63.54 396.65 58.0 61.0 -81.07 155825 22200 2025/09/09 80 1118 81851 19081 -171.01 242.55 58.0 61.0 -78.02 155275 21950 2025/09/10 55 1008 81851 19126 -232.79 276.35 59.0 62.0 -56.61 155050 21725 变化 -25 -1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率方面，2025年9月10日美国为4.047，最新变化-0.041，一周变化-0.171，一月变化-0.188，一年变化0.143；英国为4.632，最新变化0.010，一周变化-0.115，一月变化0.044，一年变化0.579等[3] - 主要经济体2年期国债收益率方面，2025年9月10日美国为3.490，最新变化-0.020，一月变化-0.240，一年变化-0.380；英国为3.936，最新变化0.025，一月变化0.078，一年变化-0.182等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率方面，2025年9月10日巴西为5.409，最新变化-0.54%，一周变化-0.77%，一月变化0.21%，一年变化-3.72%；俄罗斯未给出最新数据等[3] - 人民币汇率方面，2025年9月10日在岸人民币为7.121，最新变化-0.04%，一周变化-0.30%，一月变化-0.77%，一年变化0.05%；离岸人民币为7.120，最新变化-0.06%，一周变化-0.27%，一月变化-0.87%，一年变化0.05%等[3] - 主要经济体股指方面，2025年9月10日标普500为6532.040，最新变化0.30%，一周变化1.30%，一月变化1.01%；道琼斯工业指数为45490.920，最新变化-0.48%，一周变化0.49%，一月变化1.27%等[3] - 信用债指数方面，美国投资级信用债指数最新变化0.28%，一周变化1.48%，一月变化1.52%，一年变化5.60%；欧元区投资级信用债指数最新变化0.05%，一周变化0.53%，一月变化0.16%，一年变化5.08%等[3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现上，A股收盘价3812.22，涨跌0.13%；沪深300收盘价4445.36，涨跌0.21%；上证50收盘价2939.59，涨跌0.37%等[5] - 估值方面，沪深300 PE(TTM)为13.94，环比变化0.04；上证50 PE(TTM)为11.79，环比变化0.04等[5] - 风险溢价方面，标普500 1/PE - 10利率为-0.37，环比变化0.03；德国DAX 1/PE - 10利率为2.47，环比变化0.02[5] - 资金流向方面，A股最新值-460.27，近5日均值-503.24；主板最新值-445.33，近5日均值-329.82等[5] - 成交金额方面，沪深两市最新值19781.23，环比变化-1404.01；沪深300最新值5355.39，环比变化-273.22等[5] - 主力升贴水方面，IF基差-12.96，幅度-0.29%；IH基差-1.79，幅度-0.06%；IC基差-68.71，幅度-0.99%[5] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价方面，T00为107.725，涨跌0.00%；TF00为105.570，涨跌-0.01%；T01为107.490，涨跌-0.08%；TF01为105.425，涨跌-0.01%[6] - 资金利率方面，R001为1.4592%，日度变化-3.00BP；R007为1.4988%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5530%，日度变化0.00BP[6]

价格表现 - 伦敦金最新价格3649.55，变化0.00 [3] - 伦敦银最新价格41.25，变化0.00 [3] - 伦敦铂最新价格1392.00，变化0.00 [3] - 伦敦钯最新价格1135.00，变化0.00 [3] - WTI原油最新价格62.63，变化0.00 [3] - LME铜最新价格9940.50，变化16.00 [3] - 美元指数最新97.77，变化0.00 [3] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [3] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [3] - 美元兑日元最新147.42，变化0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新1.72，变化0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新16195.80，变化0.00 [4] - 上期所白银库存最新1252.17，变化1.83 [4] - 黄金ETF持仓最新979.96，变化0.28 [4] - 白银ETF持仓最新15069.60，变化0.00 [4] - 上金所白银库存最新1281.86，变化0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年9月10日SP主力合约收盘价为4996.00，折美元价612.08，距上一日涨跌0.52314%，山东银星基差694，江浙沪银星基差704 [3] 进口纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润 -45.57；加拿大雄狮港口美元价格730，山东地区人民币价格5410，进口利润 -533.29；智利银星港口美元价格720，山东地区人民币价格5690，进口利润 -172.83（上一日汇率7.12） [4] 纸浆及纸品价格均价情况 - 2025年9月4 - 10日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格9月5 - 10日也无变化 [4] 纸品利润率估算情况 - 2025年9月5 - 10日双胶利润率估算从2.7521%提升到2.9521%，双铜利润率估算从18.7675%提升到18.9325%，白卡利润率估算从 -13.4938%提升到 -12.6626%，生活利润率估算稳定在7.7571% [4] 不同纸浆价差情况 - 2025年9月10日针叶阔叶价差1515.00，针叶本色价差290，针叶化机价差1865，针叶废纸价差4114 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各项目数据总结 焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1401.00，日变化0.00，周变化 -9.00，月变化 -3.00，年变化0.07% [2] - 原煤口岸库提价最新931.00，日变化2.00，周变化25.00，月变化 -109.00，年变化 -19.04% [2] - 沙河驿蒙5最新1380.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化0.00，年变化 -16.36% [2] - 安泽主焦最新1420.00，日变化0.00，周变化 -30.00，月变化 -50.00，年变化 -16.47% [2] - Peak Downs最新201.50，日变化1.50，周变化2.00，月变化3.50，年变化4.00 [2] - Goonyella最新202.50，日变化2.00，周变化0.00，月变化1.50，年变化5.00 [2] 盘面数据 - 盘面05最新1189.00，日变化 -37.00，周变化49.50，月变化 -131.00，年变化 -3.76% [2] - 盘面09最新969.00，日变化18.50，周变化34.00，月变化 -182.50，年变化 -22.39% [2] - 盘面01最新1115.50，日变化 -23.50，周变化26.00，月变化 -179.50，年变化 -8.00% [2] 库存数据 - 总库存最新3397.68，周变化 -105.01，月变化 -53.62，年变化 -9.53% [2] - 煤矿库存最新268.08，周变化 -15.54，月变化22.42，年变化 -18.32% [2] - 港口库存最新275.35，周变化13.86，月变化 -6.76，年变化 -24.01% [2] - 钢厂焦煤库存最新811.85，周变化 -0.46，月变化8.06，年变化10.54% [2] - 焦化焦煤库存最新961.27，周变化 -5.14，月变化 -31.46，年变化12.87% [2] 基差与价差数据 - 05基差最新 -4.29，日变化 -15.87，周变化 -102.37，月变化63.18，年变化 -332.81 [2] - 09基差最新215.71，日变化 -71.37，周变化 -86.87，月变化114.68，年变化 -0.32 [2] - 01基差最新69.21，日变化 -29.37，周变化 -78.87，月变化111.68，年变化 -0.80 [2] - 5 - 9价差最新220.00，日变化 -55.50，周变化15.50，月变化51.50，年变化 -17.92 [2] - 9 - 1价差最新 -146.50，日变化42.00，周变化8.00，月变化 -3.00，年变化 -5.07 [2] - 1 - 5价差最新 -73.50，日变化13.50，周变化 -23.50，月变化 -48.50，年变化2.20 [2] 其他数据 - 焦化产能利用率最新73.14，周变化 -0.22，月变化 -0.89，年变化5.27% [2] - 焦化焦炭库存最新84.31，周变化 -0.68，月变化 -1.99，年变化 -1.51% [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 硅铁不同产区自然块、合格块、贸易商价、出口价等有不同价格及日变化、周变化 ，如宁夏72硅铁自然块最新价5250，日变化 -30，周变化50 ；硅锰产区出厂价和贸易商价也有相应价格及变化，如内蒙6517硅锰产区出厂价5680，日变化0，周变化0 [1] - 展示了硅铁、硅锰不同合约收盘价、基差、月差、主力价差等数据，如硅铁主力合约收盘价5628，日变化8，周变化108 [1] - 呈现了硅铁、硅锰不同年份不同地区市场价、出口均价、进口均价等价格走势 [2][4][6] 供应 - 展示136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月数据）及开工率（周，产能占比95%） ；硅锰产量（周）及企业开工率（中国%数据） [4][6] 需求 - 涉及粗钢产量预估值修正（中国月数据）、统计局中国工业产品粗钢产量（月数据）、金属镁产量及价格、不锈钢粗钢产量（中国月数据）等需求相关数据 [4] - 展示硅铁、硅锰需求量（中国数据）、硅铁河钢集团采购量和采购价格（月数据）、硅锰河钢集团采购量和采购价格（月数据） [4][6][7] 库存 - 呈现硅铁60家样本企业库存（中国及宁夏、内蒙古、陕西周数据）、CZCE硅铁仓单数量合计（日数据）、有效预报（日数据）、仓单 + 有效预报（日数据）及不同地区库存平均可用天数（月数据） [5] - 展示硅锰CZCE仓单数量合计（日数据）、有效预报合计（日数据）、仓单 + 有效库存（日数据）、单边交易持仓量（日数据）、不同地区汇总价格及库存平均可用天数（中国月数据）、63家样本企业库存（中国周数据） [7] 成本利润 - 展示铁合金不同地区电价（日数据）、兰炭价格、开工率、生产毛利（中国数据）、二氧化硅和氧化铁皮市场价（日数据） [5] - 呈现硅铁宁夏和内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润（人民币数据） [5] - 展示硅锰内蒙古和广西利润（钢联元/吨数据）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week39船司均值1660美金（折盘1150点），10基差 -117.4点，10 - 12月差 -406.6点，今日现货变动在于Week39马士基开舱1550美金，PA障至1600 - 1700美金，OA根1650 - 1700美金 [2] - 10估值下方仍有空间，空单可继续持有，10 - 12价差较为合理 [2] - 当前现货仍在下行期，9月下半月周均运力较高，船司装载率不高，总体驱动向下，预计12盘面短期仍以交易向下驱动为主，以偏弱运行为主 [2] 各部分总结 期货数据 - EC2510昨日收盘价1267.4，涨跌 -0.10%，昨日成交量15226，昨日持仓量47320，持仓变动114 [2] - EC2512昨日收盘价1674.0，涨跌 -0.5%，昨日成交量8134，昨日持仓量17608，持仓变动7249 [2] - EC2602昨日收盘价1524.0，涨跌 -0.22%，昨日成交量885，昨日持仓量5942，持仓变动23 [2] - EC2604昨日收盘价1246.0，涨跌 -0.85%，昨日成交量447，昨日持仓量7512，持仓变动22 [2] - EC2606昨日收盘价1443.9，涨跌0.66%，昨日成交量100，昨日持仓量957，持仓变动43 [2] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日 -406.6，前两日 -414.2，前三日 -379.0，日环比7.6，周环比 -31.3；EC2512 - 2602前一日150.0，前两日155.5，前三日146.4，日环比 -5.5，周环比 -7.3 [2] 现货指标数据 - SCHIS SCFI（欧线）2025/9/8公布，本期1566.46点，较前一期1773.60点下跌11.68%，前一期较前两期1990.20点下跌11.21% [2] - SCHIS SCFI（欧线）2025/9/5公布，包板折1315美元/TEU，较前一期1481下跌11.21% [2] - CCFI（欧线）2025/9/5公布，本期1638.77点，较前一期1685.8点下跌2.79%，前一期较前两期1757.74点下跌4.09% [2] - NCFI（欧线）2025/9/5公布，本期855.93点，较前一期929.56点下跌7.92%，前一期较前两期1083.74点下跌14.25% [2] 近期欧线报价情况 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [3] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），其中MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [3] - Week39报价均值1660美金（折盘1150点），其中MSK开舱1550美金，PA降至1600 - 1700美金，OA报1650 - 1700美金 [3] 消息面 - 9/11特朗普和内塔尼亚胡就袭击卡塔尔产生激烈争执，特朗普表示在卡塔尔境内打击哈马斯不明智 [3] - 9/11内塔尼亚胡呼吁卡塔尔驱逐哈马斯领导人或将他们送上法庭，否则将采取行动 [11] - 9/11卡塔尔考虑对内塔尼亚胡采取法律行动 [11] - 9/11欧盟计划中断对以色列部分资金支持 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响；低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡 [6] - 基本面角度，新加坡渣油大幅累库，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，浮仓库存大幅增加，EIA渣油小幅去库 [7] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求有支撑，EW价差修复完成，国内高硫现货仍偏过剩；本周LU维持弱势，外盘MF0.5基差维持震荡，因欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月4 - 10日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从376.87变为382.27，变化2.41；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从442.59变为439.10，变化 - 0.45；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.25变为 - 6.95，变化 - 0.25等 [4] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月4 - 10日，新加坡380cst M1从387.61变为396.58，变化1.46；新加坡180cst M1从398.86变为406.58，变化6.97；新加坡VLSFO M1从475.19变为468.91，变化 - 2.79等 [4] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月4 - 10日，新加坡FOB 380cst从387.09变为396.90，变化0.26；FOB VLSFO从474.28变为466.00，变化 - 3.80；380基差从 - 1.00变为0.35，变化0.10 [5] 国内FU数据 - 2025年9月4 - 10日，FU 01从2760变为2786，变化20；FU 05从2721变为2741，变化17；FU 09从2694变为2697，变化19 [5] 国内LU数据 - 2025年9月4 - 10日，LU 01从3395变为3370，变化3；LU 05从3359变为3339，变化4；LU 09从3341变为3331，变化1 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板9月3日价格1130.0，9月9日1165.0，9月10日1165.0，周度变化35.0，日度变化0.0 [1] - 沙河长城5mm大板9月3日价格1104.0，9月9日1173.0，9月10日1164.0，周度变化60.0，日度变化 -9.0 [1] - 沙河5mm大板低价9月3日1104.0，9月9日1160.0，9月10日1156.0，周度变化52.0，日度变化 -4.0 [1] - 武汉长利5mm大板9月3 - 10日价格均为1040.0，无变化 [1] - 湖北大板低价9月3日1000.0，9月9 - 10日1020.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] - 华南低价5mm大板9月3 - 10日价格均为1320.0，无变化 [1] - 山东5mm大板9月3 - 10日价格均为1100.0，无变化 [1] 合约价格及价差变化 - FG09合约9月3日价格940.0，9月9日1030.0，9月10日995.0，周度变化55.0，日度变化 -35.0 [1] - FG01合约9月3日价格1135.0，9月9日1192.0，9月10日1181.0，周度变化46.0，日度变化 -11.0 [1] - FG9 - 1价差9月3日 -195.0，9月9日 -162.0，9月10日 -186.0，周度变化9.0，日度变化 -24.0 [1] 基差变化 - 09河北基差9月3日164.0，9月9日 -32.0，9月10日 -25.0，周度变化 -189.0，日度变化7.0 [1] - 09湖北基差9月3日60.0，9月9日 -10.0，9月10日25.0，周度变化 -35.0，日度变化35.0 [1] 利润及成本情况 - 华北燃煤利润9月3日215.0，9月9日271.0，9月10日267.0，周度变化52.1，日度变化 -4.0 [1] - 华北燃煤成本9月3 - 10日均为889.0，周度变化 -0.1，日度变化0.0 [1] - 华南天然气利润9月3 - 10日均为 -181.8，无变化 [1] - 华北天然气利润9月3日 -244.9，9月9日 -191.0，9月10日 -195.0，周度变化49.9，日度变化 -4.0 [1] - 09FG盘面天然气利润9月3日 -408.4，9月9日 -318.6，9月10日 -354.3，周度变化54.2，日度变化 -35.6 [1] - 01FG盘面天然气利润9月3日 -238.2，9月9日 -181.6，9月10日 -193.3，周度变化45.0，日度变化 -11.6 [1] 产销情况 - 沙河玻璃产销率93，湖北111，华东118，华南103 [1] 现货情况 - 沙河工厂产销尚可，贸易商低价1156左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，工厂成交尚可；湖北中游老货低价950，新货01 - 160，成交一般 [1] 纯碱相关总结 价格变化 - 沙河重碱9月3 - 10日价格均为1180.0，无变化 [1] - 华中重碱9月3日价格1160.0，9月9 - 10日1190.0，周度变化30.0，日度变化0.0 [1] - 华南重碱9月3 - 10日价格均为1320.0，无变化 [1] - 青海重碱9月3 - 10日价格均为930.0，无变化 [1] - 华北轻碱9月3日价格1110.0，9月9 - 10日1130.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] - 华中轻碱9月3日价格1110.0，9月9 - 10日1130.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] 合约价格及价差变化 - SA05合约9月3日价格1357.0，9月9日1358.0，9月10日1353.0，周度变化 -4.0，日度变化 -5.0 [1] - SA01合约9月3日价格1276.0，9月9日1278.0，9月10日1281.0，周度变化5.0，日度变化3.0 [1] - SA09合约9月3日价格1158.0，9月9日1159.0，9月10日1162.0，周度变化4.0，日度变化3.0 [1] - SA09沙河基差9月3日22.0，9月9日21.0，9月10日18.0，周度变化 -4.0，日度变化 -3.0 [1] - SA月差09 - 01 9月3 - 10日均为 -119.0，周度变化 -1.0，日度变化0.0 [1] 利润及成本情况 - 华北氨碱利润9月3日 -172.1，9月9 - 10日 -149.3，周度变化22.8，日度变化0.0 [1] - 华北氨碱成本9月3日1332.1，9月9 - 10日1319.3，周度变化 -12.8，日度变化0.0 [1] - 华北联碱利润9月3日 -169.3，9月9 - 10日 -126.5，周度变化42.8，日度变化0.0 [1] 现货及产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1170左右，送到沙河1180左右 [1] - 工厂库存持平；湖北双环短停一周左右 [1]

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