报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告日期为2025年12月16日 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] 价格变化情况 - 柳林主焦最新价格1505元，日变化0元，周变化0元，月变化 - 140元，年变化 - 2.90% [2] - 原煤口岸库提价最新940元，日变化10元，周变化 - 30元，月变化 - 158元，年变化 - 5.05% [2] - 沙河驿蒙5最新1380元，日变化 - 20元，周变化 - 40元，月变化 - 170元，年变化 - 9.80% [2] - 安泽主焦最新1500元，日变化0元，周变化0元，月变化 - 200元，年变化 - 3.85% [2] - Peak Downs最新224.5美元，日变化0.5美元，周变化2.5美元，月变化13美元，年变化7.5美元 [2] - Goonyella最新225美元，日变化2美元，周变化4美元，月变化14.5美元，年变化8美元 [2] - 盘面05最新1053.5元，日变化25元，周变化 - 30.5元，月变化 - 216.5元，年变化 - 15.85% [2] - 盘面09最新1128.5元，日变化28.5元，周变化 - 27.5元，月变化 - 211元，年变化 - 14.28% [2] - 盘面01最新970.5元，日变化24元，周变化 - 20元，月变化 - 235元，年变化 - 16.91% [2] 库存及产能利用率情况 - 总库存最新3623.12，周变化83.41，月变化263.76，年变化 - 14.09% [2] - 煤矿库存最新255.31，周变化8.3，月变化90.25，年变化 - 24.13% [2] - 港口库存最新296.5，周变化2，月变化 - 7.77，年变化 - 34.68% [2] - 钢厂焦煤库存最新798.27，周变化 - 3.03，月变化10.97，年变化7.60% [2] - 焦化焦煤库存最新1009.2，周变化 - 1.1，月变化 - 60.82，年变化0.72% [2] - 焦化产能利用率最新73.16，周变化 - 0.68，月变化1.52，年变化 - 1.16% [2] - 焦化焦炭库存最新85.95，周变化 - 0.02，月变化0.81，年变化 - 0.60% [2] 基差及价差情况 - 05基差最新 - 50.28，日变化 - 67.53，周变化 - 26.97，月变化 - 80.05，年变化77.81 [2] - 09基差最新 - 125.28，日变化 - 71.03，周变化 - 29.97，月变化 - 85.55，年变化 - 0.35 [2] - 01基差最新32.72，日变化 - 66.53，周变化 - 37.47，月变化 - 61.55，年变化 - 1.74 [2] - 5 - 9价差最新 - 75，日变化 - 3.5，周变化 - 3，月变化 - 5.5，年变化0.16 [2] - 9 - 1价差最新158，日变化4.5，周变化 - 7.5，月变化24，年变化0.06 [2] - 1 - 5价差最新 - 83，日变化 - 1，周变化10.5，月变化 - 18.5，年变化 - 0.01 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1540.20元，日变化0.00元，周变化 -54.61元，月变化 -106.03元，同比 -10.31% [2] - 河北准一干熄最新价格1790.00元，日变化0.00元，周变化 -55.00元，月变化 -110.00元，同比7.83% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00元，日变化0.00元，周变化 -55.00元，月变化 -110.00元，同比 -9.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00元，日变化0.00元，周变化 -55.00元，月变化 -110.00元，同比 -9.54% [2] - 内蒙二级最新价格1230.00元，日变化0.00元，周变化 -50.00元，月变化 -100.00元，同比 -12.14% [2] 焦炭相关产量与开工率情况 - 高炉开工率最新为85.92%，周变化 -1.16%，月变化 -2.88%，同比 -1.61% [2] - 铁水日均产量最新为229.20千，周变化 -3.10千，月变化 -7.68千，同比 -1.41% [2] - 焦化产能利用率最新为72.64%，周变化0.62%，月变化0.80%，同比 -1.48% [2] - 焦炭日均产量最新为51.60千，周变化 -0.58千，月变化 -1.52千，同比 -3.26% [2] 焦炭库存情况 - 焦化厂库存最新为50.11千，周变化5.42千，月变化13.96千，同比10.04% [2] - 港口库存最新为181.20千，周变化 -0.10千，月变化 -17.60千，同比9.04% [2] - 钢厂库存最新为635.28千，周变化10.03千，月变化12.88千，同比1.88% [2] - 钢厂库存天数最新为11.66天，周变化0.37天，月变化0.60天，同比 -3.24% [2] 焦炭盘面及基差、价差情况 - 盘面05最新为1662元，日变化5.00元，周变化 -14.00元，月变化 -154.50元，同比 -14.18% [2] - 盘面09最新为1739.5元，日变化7.00元，周变化 -13.50元，月变化 -161.50元，同比 -12.74% [2] - 盘面01最新为1494.5元，日变化 -4.50元，周变化 -27.00元，月变化 -186.00元，同比 -19.50% [2] - 05基差最新为171.55元，日变化 -5.00元，周变化 -44.72元，月变化83.08元，同比84.18元 [2] - 09基差最新为94.05元，日变化 -7.00元，周变化 -45.22元，月变化90.08元，同比63.68元 [2] - 01基差最新为339.05元，日变化4.50元，周变化 -31.72元，月变化114.58元，同比171.68元 [2] - 5 - 9价差最新为 -167.50元，日变化 -9.50元，周变化 -13.00元，月变化 -31.50元，同比 -87.50元 [2] - 9 - 1价差最新为 -77.50元，日变化 -2.00元，周变化 -0.50元，月变化7.00元，同比 -20.50元 [2] - 1 - 5价差最新为245.00元，日变化11.50元，周变化13.50元，月变化24.50元，同比108.00元 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 各部分内容总结 SP主力合约情况 - 2025年12月15日SP主力合约收盘价为5572.00，折美元价690.59，较上一日涨跌0.68666%，山东银星基差 -7，江浙沪银星基差 -22 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6300，进口利润16.13；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5540，进口利润 -345.55；智利银星CFR信用证90天港口美元价格680，山东地区人民币价格5565，进口利润77.78 [4] 纸浆及纸品价格情况 - 2025年12月9 - 15日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 纸品利润率情况 - 2025年12月10 - 15日，双胶利润率估算从 -3.1529%变为 -4.3380%，变化0.0855；双铜利润率估算从9.1196%变为6.0500%，变化 -0.9500；白卡利润率估算从 -7.7829%变为 -8.9146%，变化0.0577；生活利润率估算从3.3299%变为2.0354%，变化0.3752 [4] 纸浆价差情况 - 2025年12月9 - 15日，针叶阔叶价差维持900.00；针叶本色价差在165 - 190之间波动；针叶化机价差在1715 - 1790之间波动；针叶废纸价差在3924 - 4014之间波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别总结 基差&月差 - 山东基差(+80)(非京博)12月15日为 -23，日度变化 -11，周度变化 -10 [4][12] - 华东基差(镇江库)12月15日为17，日度变化 -1，周度变化 -80 [4][12] - 华南基差(佛山库)12月15日为 -33，日度变化 -1，周度变化 -50 [4][12] - 01 - 03 12月15日为 -30，日度变化9，周度变化5 [4][12] - 02 - 03 12月15日为 -19，日度变化 -1 [4][12] - 03 - 06 12月15日为 -34，日度变化6，周度变化8 [4][12] 主力合约 - BU主力合约(02)12月15日价格为2963，日度变化1，周度变化20 [4][12] - 成交量12月15日为327805，日度变化 -152295，周度变化47178 [4][12] - 持仓量12月15日为426197，日度变化 -8218，周度变化 -493 [4][12] - 合车12月15日为4180，日度变化 -500，周度变化1490 [4][12] 现货 - Brent原油12月15日价格为61.1，日度变化 -0.2，周度变化 -1.4 [4][12] - 京博12月15日价格为2950，日度变化 -10，周度变化10 [4][12] - 山东(非京博)12月15日价格为2830，日度变化 -10，周度变化10 [4][12] - 镇江库12月15日价格为2980，日度变化0，周度变化 -60 [4][12] - 佛山库12月15日价格为2930，日度变化0，周度变化 -30 [4][12] 利润 - 沥青马瑞利润12月15日为390，日度变化 -1，周度变化198 [4][12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，宁夏72最新价5200元，日变化100元，周变化100元；内蒙72最新价5220元，日变化100元，周变化70元等；硅铁出口价天津72为1020美金，天津75为1070美金 [2] - 硅锰方面，内蒙6517产区出厂价5540元，日变化20元，周变化10元；宁夏6517为5490元，日变化10元，周变化 -20元等 [2] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量中国周数据（产能占比95%）有不同年份变化；136家硅铁生产企业产能利用率在内蒙古、宁夏、陕西有不同表现 [4] - 硅锰方面，中国硅锰产量周数据有不同年份变化 [6] 需求 - 硅铁方面，粗钢产量预估值修正中国月数据、金属镁价格、不锈钢粗钢产量中国月数据等反映需求情况 [4] - 硅锰方面，中国硅锰需求量（钢联口径）万吨数据有不同年份变化 [4][7] 库存 - 硅铁方面，60家样本企业库存中国周数据、CZCE硅铁仓单数量合计日数据等反映库存情况 [5] - 硅锰方面，CZCE硅锰仓单数量合计日数据、硅锰仓单 + 有效库存日数据等反映库存情况 [7] 成本利润 - 硅铁方面，铁合金电价在青海、宁夏等地有不同价格变化；兰炭价格、开工率、生产毛利等数据反映成本情况；宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润等数据反映利润情况 [5] - 硅锰方面，化工焦、锰矿等价格反映成本情况；内蒙古、广西等地硅锰利润数据反映利润情况 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格4315.85，变化-31.10；伦敦银最新价格63.87，变化-0.64；伦敦铂最新价格1774.00，变化105.00；伦敦钯最新价格1536.00，变化65.00；WTI原油最新价格57.44，变化0.00；LME铜最新价格11684.50，变化-213.50 [2] - 美元指数最新98.40，变化0.00；欧元兑美元最新1.17，变化0.00；英镑兑美元最新1.34，变化0.00；美元兑日元最新155.84，变化0.00；美国10年期TIPS最新1.93，变化0.00 [2] - COMEX白银库存最新14101.07，变化0.00；上期所白银库存最新857.81，变化36.89；黄金ETF持仓最新1051.68，变化-1.43；白银ETF持仓最新16060.60，变化-42.30；上金所白银库存最新687.20，变化0.00；上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00；上金所白银递延费支付方向最新为1，变化-1.00 [2] 贵金属比价 未提及具体内容 升贴水、库存、ETF持仓变化 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年12月9 - 12日及15日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢，以及天津、上海、乐从等地热卷和冷卷的现货价格 12月9 - 12日北京螺纹钢价格从3120元波动至3110元，上海螺纹钢从3240元波动至3250元等；12月15日部分热卷价格有变化，如乐从热卷从3190元涨至3280元，变化90元 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价2026年结构性供需缺口维持 全球库存分布不均 海外流动性宽松 建议逢低做多 12月运行区间1.08w - 1.2w美金 [1] - 沪铝受降息预期交易扰动 终端需求不及预期 短期内铝锭与铝材表需好 预计震荡偏强 26年初需求或偏弱 之后随需求增长而趋紧 [2] - 锌价上涨 LME锌0 - 3M升水震荡下行 国内基本面现实较差 年底供应端存阶段性减量 价格重心难深跌 短期单边观望 关注内外反套和01 - 03正套机会 [5] - 镍供应端纯镍产量环比小幅回落 需求整体偏弱 库存持续累库 短期基本面偏弱 关注逢高空配机会 [9] - 不锈钢基本面整体偏弱 印尼政策端有挺价动机 关注逢高空配机会 [13] - 铅价小幅下跌 供应侧原生开工高位 精矿开工季节性下行 再生复产 需求侧电池开工率高位但需求有走弱预期 预计下周内外铅价维持震荡 关注低仓单风险 [14] - 锡价受宏观情绪和资金配置影响上涨较快 短期供应在高价刺激下有边际放量超预期风险 基本面有转弱迹象 中长期上半年可作为有色多配 注意回调风险 [16] - 12月工业硅供需平衡 短期价格随成本震荡 中长期产能过剩 价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [19] - 碳酸锂盘面震荡偏强 短期供需双强 后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强 [21] 根据相关目录分别总结 铜 - 本周铜价突破新高后周五夜盘随贵金属回落 2026年结构性供需缺口维持 全球库存分布不均 美国低库存地区有压力 [1] - 国内因高价实际消费放缓 年内至春节小幅累库 月差及进口利润窗口受抑制 [1] 铝 - 降息预期交易扰动沪铝盘面 终端需求不及预期 周内沪铝两度大幅回调 [2] - 短期内铝锭与铝材表需好 预计震荡偏强走势 26年初需求或偏弱 之后随需求增长而趋紧 [2] 锌 - 本周锌价上涨 LME锌0 - 3M升水从163美金震荡下行至90.6美金 [5] - 供应端国产和进口TC加速下滑 四季度至明年一季度国产矿边际走紧 12月多家冶炼厂检修 预计环比下滑1.5 - 1.8万吨 [5] - 需求端内需季节性疲软 海外欧洲需求一般 美国锌锭进口近期回升 出口窗口打开使国内社库震荡下行 现货紧张 海外LME低库存有回升 [5] 镍 - 供应端硫酸镍价格坚挺 纯镍产量环比小幅回落 [9] - 需求端整体偏弱 金川升水偏强 [9] - 库存端国内外持续累库 [9] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产高位维持 [13] - 需求层面刚需为主 [13] - 成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持 [13] - 库存高位维持 仓单维持 [13] 铅 - 本周铅价小幅下跌 供应侧原生开工维持高位 精矿开工季节性下行 再生复产 出料增加 [14] - 需求侧本周电池开工率高位 月度电池成品累库 需求有走弱预期 [14] - 9月底起原再生铅锭紧张 供需错配严重 目前再生开工恢复缓解矛盾 下游逢低补库形成支撑 铅价回到17000附近区间 [14] 锡 - 本周受宏观情绪和资金配置影响 锡价上涨较快 [16] - 供应端矿端加工费低位维持 海外低邦产量恢复慢 印尼年底出口冲量 刚果(金)与卢旺达阶段性风险扰动缓解 [16] - 需求端高价下主要由刚性支撑 下游接单意愿变弱 国内累库约600吨 海外LME库存上升 国内交仓香港约500吨 [16] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定 后续内蒙、新疆个别硅厂有周期性检修计划 [19] - 12月工业硅供需预计维持平衡 短期价格随成本震荡 中长期产能过剩 价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [19] 碳酸锂 - 本周宁德复产不及预期 盘面震荡偏强运行 [21] - 原料端流通货偏紧 海外矿山挺价 锂盐端上游库存去化 企业以长协和预售订单为主 交仓慢 部分散单高位出货 [21] - 下游周初询盘采购积极 价格反弹后采购意愿减弱 观望情绪浓厚 实际成交清淡 [21] - 短期格局供需双强 假设宁德12月复产后去库幅度预计维持在6千吨以上 后续上方弹性打开需库存去化、投机性需求起色或持货意愿走强 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体国债收益率 - 10年期国债收益率：美国4.174、英国4.495、法国3.564、德国2.852、意大利3.571、西班牙3.299、瑞士0.271、希腊3.447、日本1.952、巴西6.150、中国1.854、韩国未给出、澳大利亚4.726、新西兰4.494 [1] - 2年期国债收益率：美国3.503、英国3.746、德国2.149、日本1.062、意大利2.276、中国（1Y收益率）1.385、韩国未给出、澳大利亚3.997 [1] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 巴西最新5.419、俄罗斯未给出、南非zar16.796、韩元1468.050、泰铢31.430、林吉特4.093 [1] 人民币汇率 - 在岸人民币最新7.048、离岸人民币7.043、人民币中间价7.066、人民币12月NDF6.913 [1] 主要经济体股指 - 标普500最新6816.510、道琼斯工业指数48416.560、纳斯达克23057.410、墨西哥股指64326.160、英国股指9751.310、法国CAC8124.880、德国DAX24229.910、西班牙股指17041.400、俄罗斯股指未给出、日经50168.110、恒生指数25628.880、上证综指3867.921、台湾股指27866.940、韩国股指4090.590、印度股指8649.662、泰国股指1273.400、马来西亚1643.720、澳经8923.827、新兴经济体股指1373.880 [1] 信用债指数 - 美国投资级信用债指数、欧元区投资级信用债指数、新兴经济体投资级信用债指数、美国高收益信用债指数、欧元区高收益信用债指数、新兴经济体高收益信用债指数 [1] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3867.92，涨跌 -0.55%；沪深300收盘价4552.06，涨跌 -0.63%；上证50收盘价2987.07，涨跌 -0.25%；创业板收盘价3137.80，涨跌 -1.77%；中证500收盘价7113.96，涨跌 -0.78% [2] 估值 - 沪深300 PE(TTM)13.89，环比变化 -0.02；上证50 PE(TTM)11.61，环比变化 -0.12；中证500 PE(TTM)32.35，环比变化 -0.31；标普500 PE(TTM)27.26，环比变化 -0.03；德国DAX PE(TTM)18.77，环比变化0.03 [2] 风险溢价 - 标普500 1/PE - 10利率 -0.51，环比变化0.01；德国DAX 1/PE - 10利率2.48，环比变化0.00 [2] 资金流向 - A股最新值 -652.18，近5日均值 -685.74；主板最新值 -339.29，近5日均值 -525.55；中小企业板未给出；创业板最新值 -189.74，近5日均值 -128.65；沪深300最新值 -162.16，近5日均值 -115.17 [2] 成交金额及主力升贴水 成交金额 - 沪深两市最新值17734.39，环比变化 -3187.67；沪深300最新值4243.83，环比变化 -994.80；上证50最新值1111.34，环比变化 -261.24；中小板最新值3406.62，环比变化 -540.36；创业板最新值4667.93，环比变化 -933.66 [3] 主力升贴水 - IF基差 -6.46，幅度 -0.14%；IH基差 -3.27，幅度 -0.11%；IC基差1.84，幅度0.03% [3] 国债期货交易数据 国债期货 - T2303收盘价107.87，涨跌 -0.37%；TF2303收盘价105.79，涨跌 -0.06%；T2306收盘价107.90，涨跌 -0.08%；TF2306收盘价105.79，涨跌 -0.03% [3] 资金利率 - R001 1.3466%，日度变化 -16.00BP；R007 1.5123%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5910%，日度变化0.00BP [3] 市场分类 - 市场分为货币市场（国内货币市场、国外货币市场）、债券市场（国内债券市场、国外债券市场）、股票市场、汇率市场 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕油脂油料市场展开，涵盖美国、巴西、马来西亚、印度等国家的相关数据，包括大豆出口检验量、压榨量、库存，豆粕和棕榈油出口销售，以及印度食用油进口等情况，反映了油脂油料市场的动态变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国大豆相关情况 - 截至2025年12月11日当周，美国大豆出口检验量为795,661吨，不及预期（预估为100-125万吨），前一周修正后为1,025,007吨；当周对中国大陆出口检验量为202,043吨，占比25.39%；本作物年度累计出口检验量为13,702,208吨，上一年度同期为25,252,848吨 [1] - 美国11月大豆压榨量降至2.16041亿蒲式耳，降幅超预期（预期为2.20285亿蒲式耳），较10月减少5.1%，较2024年11月增长11.8% [1] - 截至11月30日，NOPA成员企业豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%，较上年同期增长39.6% [1] - 11月20日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增232.07万吨，符合预期（预估净增80-300万吨），较前一周增加234%，较前四周均值增加138%；出口装船76.35万吨，较前一周减少51%，较前四周均值减少38%；当前市场年度大豆新销售245.54万吨，下一市场年度新销售0万吨 [1] - 民间出口商报告向中国出口销售13.6万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] 巴西大豆出口情况 - Secex数据显示，巴西12月前两周出口大豆1,650,220.58吨，日均出口量为165,022.06吨，较上年12月全月日均出口量增加73%，上年12月全月出口量为2,006,089.20吨 [1] 美国豆粕出口情况 - 11月20日止当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增15.14万吨，符合预期（预估净增10-45万吨），较前一周减少58%，较前四周均值减少54%；出口装船33.67万吨，较前一周减少19%，较前四周均值增加13%；当前市场年度豆粕新销售19.56万吨，下一市场年度新销售0.05万吨 [1] 马来西亚棕榈油出口情况 - ITS数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为613,172吨，较上月同期减少15.9% [1] - AmSpec数据显示，马来西亚2025年12月1-15日棕榈油产品出口量为587,657吨，较上月同期下降16.4% [1] 印度食用油进口情况 - 印度11月棕榈油进口量较10月增长约5%，至632,341吨；豆油进口量较前月下滑逾18%，至370,661吨；葵花油进口量较前月下滑45%，至142,953吨，创两年低位；当月还从阿联酋进口5,000吨菜籽油 [1] - 豆油和葵花油进口下降，使印度11月食用油总进口量较前月下滑13.3%，至七个月低位115万吨 [1] - 11月印度从中国进口69,919吨豆油，创纪录高位，因中国压榨商提供折扣 [1] 现货价格情况 - 2025年12月9 - 15日期间，豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格有一定波动，如豆粕江苏从3000元涨至3060元后又降至3050元 [4]