芳烃橡胶早报 | 苯 乙 烯 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 乙烯(CFR东北 | 纯苯（CFR中 | 纯苯（华东） | 加氢苯（山 | 苯乙烯（CFR | | 苯乙烯（江 | 苯乙烯（华 | EPS(华东普通 | | | 亚） | 国） | | 东） | 中国） | | 苏） | 南） | 料） | | 2025/09/11 | 840 | 738 | 5930 | 6000 | 878 | | 7125 | 7285 | 8050 | | 2025/09/12 | 850 | 733 | 5910 | 6010 | 870 | | 7070 | 7225 | 8050 | | 2025/09/15 | 850 | 739 | 5930 | 6050 | 875 | | 7115 | 7285 | 8050 | | 2025/09/16 | 850 | 741 | 5990 | 6080 | 885 | | 7195 | 7340 | 8050 | | 2025/ ...

钢厂废钢库存 � 2022 � 2023 � 2024 � 2025 043 700 据显圆形 ● 2019 · 2020 · 2021 · 2022 · 2023 90 600 据曾原H 80 500 70 60 400 50 300 40 200 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 品质H 华东螺废价差 江苏电炉螺纹利润 ● 2022 ● 2023 ● 2024 ● 2025 ◆ 2022 ↓ 2023 ↓ 2024 ● 2025 300 1,600 1,600 200 1,400 100 1,200 0 -100 1,000 -200 800 -300 600 -400 -500 400 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 RBH UU SOURCE POINT UUU SOURCE POINT UU SOURCE POINT ( ) 据吕良州 照顾H 000 COO 張点資訊 ...

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/09/18 铜：跨市套利跟踪 2025/09/18 国内价格 LME价格 比价 现货 80600 - - 三月 80550 10065 8.00 均衡比价 盈利 现货进口 - - 现货出口 - 锌：跨市套利跟踪 2025/09/18 国内价格 LME价格 比价 现货 22170 - - 三月 22310 2989 5.70 均衡比价 盈利 现货进口 - - 铝：跨市套利跟踪 2025/09/18 国内价格 LME价格 比价 现货 20890 - - 三月 20930 2707 7.73 均衡比价 盈利 现货进口 - - 镍：跨市套利跟踪 2025/09/18 国内价格 LME价格 比价 现货 120700 - - 均衡比价 盈利 现货进口 - -1549.65 跨期套利跟踪 2025/09/18 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -320 -330 -330 -310 理论价差 506 911 1324 1738 锌 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 30 55 85 120 理论价差 214 335 455 ...

农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/09/18 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/09/11 | 2230 | 2260 | 2270 | 2430 | 58 | 40 | 320 | 2800 | 2850 | 228 | -27 | | 2025/09/12 | 2230 | 2260 | 2270 | 2430 | 63 | 40 | 321 | 2800 | 2850 | 231 | -27 | | 2025/09/15 | 2230 | 2260 | 2264 | 2420 | 93 | 30 | 270 | 2750 | 2850 | 262 | -27 | | 2025/09/16 | - | 2260 ...

纯碱现货：重碱河北交割库现货报价在1220左右，送到沙河1230左右 纯碱产业：工厂库存较大幅度下行，交割库大幅累库 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1143 1144 1143 1060 1104 1107 1234 1342 900 1000 1100 1200 1300 1400 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 10合约 11合约 01合约 05合约 玻璃价格结构 今日(9/17） 昨日(9/16） 一周前(9/10） 一月前(8/18） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收涨，绝对价格受地缘消息影响波动加剧；全球石油市场累库，炼厂利润回落；四季度原油平衡表过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日；基本面转向淡季，中期过剩格局不改；预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，需关注美国对俄制裁及地缘政治对伊朗、俄罗斯供应的影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油成品油价格数据 - 2025年9月10 - 16日，WTI从63.67美元涨至64.52美元，BRENT从67.49美元涨至68.47美元，DUBAI从70.41美元涨至70.97美元等，各品种价格有不同程度变化 [3] 日度新闻 - 16日，俄多方向打击乌军，乌打击俄炼油厂 [3] - 美国至9月12日当周API原油库存 - 342万桶，低于预期 [4] - 俄石油运输公司否认限制从生产商接收石油报道 [4] - 俄石油运输公司因乌无人机袭击发减产预警，系统储油能力受限 [4] 区域基本面 - 09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日，国内原油产量增加7.2万桶/日等，涉及库存、炼厂开工率、利润等多方面情况 [4] 周度观点 - 本周油价受地缘消息影响波动大，美国提议制裁俄能源 [5] - 全球石油市场累库，炼厂利润回落，四季度及2026年预期过剩 [5] - 预计四季度绝对价格中枢回落，关注制裁对俄供应影响 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价8万上下宽幅震荡，周四周五突破上行，基本面维持韧性，宏观受益于双宽驱动，今年三四季度预期易涨难跌，短期利多兑现回调可布局多单或卖看跌期权 [1] - 铝供给小幅增加，下游开工改善但海外需求下滑，9月预期库存去化，短期基本面尚可，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套 [1] - 本周锌价窄幅震荡，供应端国产TC降进口TC升，9月冶炼产量环比下滑，需求端内需疲软有韧性、海外部分炼厂生产有阻力，国内社库升海外库存去化，外强内弱格局或分化，短期单边可作空头配置，内外正套可继续持有 [2] - 镍供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，库存端国内累库海外交仓增加，短期基本面偏弱，关注印尼林业局接管矿区后续情况 [3][4] - 不锈钢供应北方钢厂预计恢复，需求刚需为主，成本镍铁价稳铬铁小涨，库存锡佛两地维持仓单去化，基本面偏弱，关注印尼矿区接管情况 [6] - 本周铅价受宏观影响上涨，供应侧有紧张预期，需求有小幅好转但库存高位，预计下周铅价16800 - 17200区间大幅震荡 [7] - 本周锡价宽幅震荡，供应端原料偏紧，需求端焊锡弹性有限，国内基本面短期供需双弱，短期观望，中长期贴近成本线逢低持有 [9] - 工业硅新疆企业复产，9、10月供需紧平衡，中长期产能过剩，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [10] - 本周碳酸锂价格宽幅震荡，受宁德复产预期影响期货下跌，原料和锂盐端有挺价情绪，当前矛盾为产能扩张未结束下资源端阶段性合规扰动，旺季价格向下支撑强 [12] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周铜价8万上下宽幅震荡，周四周五突破上行，基本面维持韧性，进口铜到港量增加但国内社库未累积，下游开工环比走弱，处于消耗产成品库存阶段 [1] - 升贴水方面，内外正套有空间，关注海外结构走紧可能，国内现货升水小幅回落但刚性接货能力尚可 [1] - 宏观层面受益于全球财 + 货币双宽驱动，海外降息预期进一步计价，关注下周FOMC议息会议后利多兑现可能 [1] - 今年三四季度铜价预期易涨难跌，若短期利多兑现回调，7.95w以下可布局中期多单或卖7.8w以下看跌期权 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 7月铝锭进口提供增量，下游开工改善，光伏组件排产企稳，海外需求下滑明显 [1] - 9月预期库存去化，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，供应端国产TC小幅下降，进口TC进一步上升，9月检修集中冶炼产量环比小幅下滑，海外季度矿端增量超预期，7月我国锌矿进口超50万吨，预计三季度进口矿量偏高位 [2] - 需求端内需季节性疲软有韧性，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力，国内社库持续上升，海外LME库存去化，外强内弱格局可能进一步分化，离出口窗口打开约剩1000 - 1200元/吨空间 [2] - 策略上短期单边受降息预期及国内商品情绪支撑影响可作空头配置，内外正套可继续持有 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，库存端国内小幅累库、海外交仓增加 [3][4] - 短期现实基本面偏弱，宏观面反内卷情绪回升，关注印尼林业局接管全球最大镍矿PT Weda Bay Nickel部分矿区后续情况 [4] 不锈钢 - 供应层面北方受阅兵影响钢厂预计陆续恢复，需求层面刚需为主，成本方面镍铁价格维持、铬铁小幅上涨，库存方面锡佛两地库存维持，仓单小幅去化 [6] - 基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，关注印尼林业局接管矿区情况 [6] 铅 - 本周铅价受宏观影响上涨，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，低利润下再生铅低开工，4 - 8月精矿开工增加但冶炼利润致供不应求，TC报价混乱下行 [7] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率增加但旺季不旺，精废价差 - 25，供应有紧张预期，LME注册仓单减1万吨 [7] - 9月市场有旺季预期，订单总体好转，但本周终端消费去库和采购铅锭力度均偏弱，下游电池厂接货意愿反弹但力度有限，交易所库存达近7万吨历史高位，8月原生供持平，再生有减产，9月再生减产和复产同现，预计供应持平 [7] - 价格反弹改善再生出货，精废价差 - 25，铅锭现货贴水20，需求有小幅好转但库存偏高位，电池厂有控产去库，总去库力度有待验证，预计下周铅价16800 - 17200区间大幅震荡 [7] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，云锡9月初检修约45天，海外佤邦8月进口不足200金属吨，短期原料供应偏紧，10月后或逐渐出量，非洲锡矿中长期有增量但短期放量不稳定，印尼出口预计9月中下旬恢复 [9] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子消费有旺季预期但光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡，印尼逐渐恢复，LME库存低位反弹，现货消费旺季无明显起色，升水小幅下滑 [9] - 国内基本面短期供需双弱，关注9月供阶段性错配及10月后供应恢复下旺季不旺预期变化，以及降息预期对有色整体影响，短期建议观望，中长期贴近成本线逢低持有 [9] 工业硅 - 本周新疆头部企业继续复产，当前开工75台，四川与云南开工稳定，月产接近12万吨，新疆个别硅厂后期有增产计划 [10] - 9月份平衡处于平衡状态，西南当前价格下增量空间有限，平衡变化核心为合盛复产节奏与幅度，9、10月份供需仍为紧平衡状态 [10] - 中长期工业硅产能过剩幅度大，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡 [10] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格宽幅震荡运行，受宁德复产预期影响，期货周中盘面大幅下跌 [12] - 原料端矿商低价出货意愿不高，锂盐端上游盐厂挺价情绪存在，散单多提前预售，现货基差水平略有走强，大贴水货源减少，市场货源丰富，新货报价多围绕平水附近波动 [12] - 当前矛盾为大的产能扩张周期未结束、静态供需格局仍偏过剩背景下，资源端面临阶段性合规扰动，季节性旺季背景下，宁德时代减产后月度平衡持续去库但幅度小，需求对去库幅度影响大，供应端扰动炒作落地后价格弹性高，扰动落地前旺季价格向下支撑强 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年9月10 - 16日北京螺纹从3160元涨至3220元，变化30元；上海螺纹从3210元涨至3280元，变化20元；成都螺纹从3260元涨至3310元，变化20元；西安螺纹从3210元涨至3260元，变化30元；广州螺纹从3300元涨至3360元，变化30元；武汉螺纹从3260元涨至3290元，变化10元 [1] - 热卷方面，2025年9月10 - 16日天津热卷从3310元涨至3360元，变化10元；上海热卷从3370元涨至3440元，变化20元；乐从热卷从3360元涨至3490元，变化60元 [1] - 冷卷方面，2025年9月10 - 16日天津冷卷价格3750元无变化；上海冷卷价格3740元无变化；乐从冷卷从3880元涨至3960元，变化10元 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏62指数最新为105.50，日变化-0.85，周变化-0.20 [3] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新793，日变化8，周变化-2；PB粉最新797，日变化8，周变化-2等 [3] - 巴西主流矿中，巴混最新823，日变化12，周变化-1；巴粗IOC6最新802，日变化8，周变化-2等 [3] - 非主流矿中，罗伊山粉最新767，日变化8，周变化-2；KUMBA粉最新856，日变化8，周变化-2等 [3] - PB块/块矿溢价最新930，日变化7，周变化-10；乌球/球团溢价最新924，日变化6，周变化-1 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1002，日变化1，周变化1 [3] 远期市场 - 大商所i2601合约最新803.5，日变化7.5，周变化-1.5；i2605合约最新782.0，日变化7.5，周变化1.0；i2509合约最新762.5，日变化5.5，周变化-87.5 [3] - 新交所FE01合约最新102.33，日变化-0.29，周变化0.32；FE05合约最新100.05，日变化-0.27，周变化0.41；FE09合约最新105.50，日变化-0.20，周变化0.25 [3]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/09/17 甲 醇 日期 动力煤期 货 江苏现货 华南现货 鲁南折盘 面 西南折盘面 河北折盘 面 西北折盘 面 CFR中国 CFR东南 亚 进口利润 主力基差 盘面MTO 利润 2025/09/1 801 2302 2290 2590 2520 2565 2728 266 326 -3 -125 -1373 2025/09/1 801 2292 2280 2590 2520 2565 2723 266 326 12 -110 -1322 2025/09/1 801 2290 2275 2585 2520 2565 2723 263 326 13 -95 -1324 2025/09/1 801 2293 2290 2580 2520 2565 2713 266 326 12 -100 -1322 2025/09/1 801 2290 2288 2580 2555 2570 2735 266 326 12 -105 -1255 日度变化 0 -3 -2 0 35 5 22 0 0 0 -5 67 观点 仍是交易港口压力传导到内地得逻辑，内地后期有季节性备货需求+联泓新 ...