1、12月23日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2602合约下午收盘价2977元/吨，较昨日结算价上涨8元/吨，涨幅 0.27%；持仓204742手，环比下跌12429手，成交242206手，环比下降124436手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2850—3190元/吨；华南，2750—2950元/吨； 华东，3000—3150元/吨。 虽然近日原油价格出现反弹，叠加南美地缘局势升温，但沥青现实基本面仍偏弱，制约了市场上涨动力。现货方 面，昨日华北地区沥青现货价格小幅上涨，山东以及华东地区沥青现货价格跌幅明显，其余地区沥青现货价格大 体企稳。沥青终端需求整体表现疲软，市场资源较为充裕(尤其是华南地区），部分主营炼厂本周继续下调沥青结算 价格。往前看，南方地区过剩矛盾仍有待时间消化，原料端收紧风险则是潜在的上行驱动，市场多空因素交织， 现实与预期博弈下，底部反弹需要等待更明确的信号。 策略 单边：中性，等待底部信号明确，可尝试左侧逢低多配置 跨品种：无 石油沥青日报 | 2025-12-24 市场资源充裕，现实基本面仍偏弱 市场分析 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端2025年12月总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工利润环比降14%，周度延迟焦化利润环比降10.36%，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差方面12月22日现货贴水期货，偏空；库存社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库，中性；盘面MA20向下，02合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2966 - 3024区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工利润环比降14%，周度延迟焦化利润环比降10.36%，原油走强短期内支撑或走强 [8] - 基差12月22日现货贴水期货，偏空；库存社会库存去库、厂内库存累库、港口库存去库，中性；盘面MA20向下，02合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2966 - 3024区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [10][11][12] 基本面/持仓数据 - 提供了昨日沥青行情概览，包括各合约价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等数据及涨跌幅 [15] - 展示了沥青期货行情相关走势，如基差走势、主力合约价差走势、沥青原油价格走势、原油裂解价差走势、沥青原油燃料油比价走势等 [18][22][26][28][33] - 展示了沥青现货行情各地区市场价走势 [35] - 展示了沥青基本面分析相关内容，如利润分析（沥青利润、焦化沥青利润价差走势）、供给端（出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估）、库存（交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比）、进出口情况（出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势）、需求端（石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况）以及供需平衡表 [37][44][65][74][80][105]

石油沥青日报 | 2025-12-19 基本面维持疲软，市场上行驱动仍不足 市场分析 1、12月18日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2602合约下午收盘价2952元/吨，较昨日结算价上涨20元/吨，涨幅 0.68%；持仓224692手，环比下跌10773手，成交410415手，环比下跌93619手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2830—3270元/吨；华南，2750—3100元/吨； 华东，3100—3220元/吨。 虽然由于地缘担忧发酵，前日沥青盘面出现大幅反弹，但现实基本面依然疲软，且原料供应当前相对充裕，市场 上行驱动有限。现货方面，昨日山东地区沥青现货价格小幅上涨，华南地区沥青现货价格明显下跌，其余地区沥 青现货价格大体企稳。尽管昨日山东地区个别地方炼厂限量或停发，导致市场现货资源流通量有所减少，区域内 沥青现货价格窄幅上涨。但因为南方地区主营炼厂大幅度降价，利空沥青现货市场情绪，对盘面形成压制。 策略 单边：中性，等待底部信号明确，关注左侧逢低多机会，不宜追涨 跨品种：无 跨期：无 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ...

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中股价上涨2.12%至2.89元/股，成交额1474.46万元，换手率0.59%，总市值26.48亿元 [1] - 当日主力资金净流入76.43万元，大单买入173.86万元占比11.79%，卖出97.43万元占比6.61% [1] - 公司今年以来股价下跌12.69%，近5个交易日下跌0.69%，近20日下跌8.25%，近60日下跌7.37% [1] 公司基本概况 - 公司全称为湖北国创高新材料股份有限公司，成立于2002年3月25日，于2010年3月23日上市 [1] - 公司主营业务涉及改性沥青产品的开发、生产与销售以及房地产中介服务 [1] - 主营业务收入构成为：重交沥青75.75%，改性沥青18.81%，道路工程施工及养护2.63%，改性沥青加工1.72%，其他产品0.77%，乳化沥青0.34% [1] 公司股东与财务数据 - 截至11月28日，公司股东户数为2.75万户，较上期减少6.46%，人均流通股31721股，较上期增加6.91% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.15亿元，同比增长42.32%，归母净利润为-2632.67万元，同比增长42.99% [2] - A股上市后累计派现2.55亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司行业与概念分类 - 公司所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-其他石化 [1] - 所属概念板块包括：微盘股、低价、小盘、沥青概念、湖北自贸区等 [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年12月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石油沥青样 本产能利用率为29.9017%，环比减少0.18个百分点，全国样本企业出货25.342万吨，环比减少9.68%,样本企业 产量为49.9万吨，环比减少0.59%,样本企业装置检修量预估为94.4万吨，环比增加14.29%,本周炼厂有所减产， 降低供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为27.8%，环比减少0.00个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%， 环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为8.9781 ...

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现、期权无相关投资建议 [3] 报告的核心观点 - 原油价格反弹遇阻转跌，沥青成本端支撑偏弱，盘面低位震荡，现货方面华北价格上涨，其余大体企稳，个别地区资源趋紧使贸易商上调报价 [2] - 当前沥青基本面供需两弱，未来终端需求或随降温进一步下降，有配额炼厂利润可观但局部供应竞争激烈压制现货价，绝对价格低位使下行空间有限，底部反弹需更多刺激因素，等待冬储需求释放 [2] - 本周河北主要炼厂放出冬储合同报价3000元/吨，提货期至明年3月底，价格超多数客户心理预期，小部分贸易商接货，大部分主力贸易商观望 [2] 市场分析 期货行情 - 12月10日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价2940元/吨，较昨日结算价下跌7元/吨，跌幅0.24%；持仓205972手，环比上涨4156手，成交141233手，环比下跌26608手 [2] 现货价格 - 东北重交沥青现货结算价3156 - 3500元/吨，山东2860 - 3370元/吨，华南2930 - 3150元/吨，华东3100 - 3250元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期来看，进口方面难言驱动，预计保持低迷；国内主营炼厂预计恢复开工，限制沥青估值上行，但地炼短期内仍低迷；需求端开工较往年略有好转，整体出货量低于预期，但保持相对良性，基建旺季已过，需求平淡；下半年油价上行空间有限，宽幅震荡中枢预计小幅下移，沥青估值下行大概率事件，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值和单边价格上行空间 [15] - 短期来看，重交沥青开工率上移，总体进口强劲，需求端分项开工弱势，下游出货平淡，库存去库无力，社会库存难去库，国内总库存超预期，原油成本端预计止跌企稳，进入弱势震荡，沥青弱势维持，但短期内供需矛盾边际放缓，建议观望 [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾展示了沥青主力合约近月走势，期间供需和成本因素有不同表现 [13][14] - 中期评估表显示供给方面进口低迷，国内主营炼厂开工恢复限制沥青估值上行，需求端开工有好转但整体需求预计平淡，成本端油价上行空间有限，沥青估值下行概率大 [15] - 短期因子评估表显示供给中性偏空，需求偏空，库存中性偏空，成本中性，上月认为原油成本抬升和供应旺季挤压沥青估值，本月建议观望 [16] 期现市场 - 现货价格展示了东北、华北、华东、山东等地重交沥青市场价走势 [19][21][23][30] - 基差走势展示了山东和华东沥青基差在2021 - 2025年的情况 [32] - 期限结构展示了沥青03 - 05、04 - 05、03 - 06价差及沥青期限结构在不同时间的情况 [35][36] 供应端 - 产能利用率与利润展示了沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势等情况 [45][47][48] - 进口展示了沥青进口、稀释沥青进口、进口利润、进口量及从不同国家进口情况，还有燃料油/沥青、沥青/布伦特等估值比价情况 [54][56][59][61][64] - 炼厂利润展示了主营炼厂、山东地炼炼油毛利及石油焦开工和生产毛利情况 [67][70] 库存 - 国内库存展示了国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存情况 [75] - 仓单展示了沥青仓单和主力合约虚实比情况，还分析了库存与利润、利润与价格的关系 [78][82][83] 需求端 - 企业出货量展示了中国、山东、华东、华北样本企业沥青出货量情况 [86][88][92] - 下游开工率展示了橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率情况 [96][98][100] - 公路投资展示了交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比和当月值、沥青需求与交通运输财政支出关系 [102][105][109] - 道路相关机械展示了压路机、挖掘机销量、挖掘机开工小时数及交通固定资产投资公路建设累计值情况 [114][117] - 相关消费展示了固定资产投资完成额和地方政府债券发行额专项债券累计值情况 [120][122] 相关指标 - 持仓、成交、价格波动率展示了沥青期货成交量、持仓量和20日历史波动率情况 [128][129][131] 产业链结构图 - 原油产业链涉及开采、勘探等环节 [135][136] - 沥青产业链从生产工艺分为直馏、氧化等多种沥青，直馏沥青产量占比超80%用于道路建设，按用途分为道路、建筑等沥青，主要用于防水、防腐和道路建设 [137][139]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 11月3日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3233元/吨，较昨日结算价下跌19元/吨，跌幅0.58%；持仓207852手，环比上涨7905手，成交263304手，环比上涨82215手 [1] - 昨日华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定；当前沥青自身基本面疲软，终端需求乏力，炼厂远期资源集中释放，压制沥青现货市场；若成本端无大波动，预计盘面延续弱势震荡运行 [2] - 单边策略震荡偏弱，短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 11月3日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3233元/吨，较昨日结算价下跌19元/吨，跌幅0.58%；持仓207852手，环比上涨7905手，成交263304手，环比上涨82215手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3750元/吨；山东3150 - 3620元/吨；华南3370 - 3520元/吨；华东3410 - 3500元/吨 [1] 策略 - 单边震荡偏弱，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无 [3] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内及各地沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [4]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，短期建议观望；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 10月30日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3254元/吨，较昨日结算价下跌13元/吨，跌幅0.4%；持仓196796手，环比上涨770手，成交160811手，环比下降12955手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 4750元/吨；山东3200 - 3620元/吨；华南3370 - 3580元/吨；华东3410 - 3500元/吨 [1] - 昨日华北地区沥青现货价格下跌，华南地区小幅上涨，其余地区相对稳定 [1] - 中美贸易谈判落地使宏观风险减弱，但原油价格受基本面转弱趋势影响，沥青成本端带动效应有限，盘面弱势震荡 [1] - 目前沥青基本面维持疲软，北方省份沥青刚性需求季节性下滑，需求端弱势压制市场情绪，市场上行驱动不足 [1] 相关目录总结 现货价格 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表 [3][10][5][7] 期货价格 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差图表 [3][21][18] 成交持仓 - 包含石油沥青期货单边成交持仓量、主力合约成交持仓量图表 [3][22] 产量 - 包含国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表 [3][28][26][32] 消费 - 包含国内道路、防水、焦化、船燃方面的沥青消费图表 [3][34][37] 库存 - 包含沥青炼厂库存、社会库存（隆众口径）图表 [3][38]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏空，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 10月21日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3157元/吨，较昨日结算价涨0.41%，持仓182020手环比涨14315手，成交168391手环比涨8384手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3506 - 4086元/吨、山东3260 - 3620元/吨、华南3340 - 3550元/吨、华东3410 - 3500元/吨 [1] - 昨日华北、山东、华东及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区小幅上涨，其余地区相对稳定 [1] - 原油及沥青期货偏弱波动，利空沥青现货市场情绪，目前沥青供需两弱，油价大跌提振炼厂利润，供应端有弹性 [1] - 沥青刚性需求疲软，下游采购情绪弱，多数市场价格延续跌势，盘面反弹动力不足，等待宏观重要事件落地 [1] 相关图表总结 现货价格类 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图表 [3][10] 期货相关类 - 有石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图表 [3][15][17] 产量类 - 涵盖国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图表 [3][27][29] 消费类 - 包括国内道路消费、沥青消费（防水、焦化、船燃）图表 [3][36][39] 库存类 - 有沥青炼厂库存、社会库存（隆众口径）图表 [3][40]