纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-26 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-12元/吨（+0）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费120美元/吨（-6 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费103美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差38.5美元/吨（-4.0美元/吨）。华东纯苯现货 -M2价差35元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2005元/吨（-10），酚酮生产利润-320元/吨（-124），苯胺生产利润186元/吨（+124）， 己二酸生产利润-1369元/吨（-14）。己内酰胺开工率93.66%（+4.97%），苯酚开工率78.00%（+7.00%），苯胺开工 率74.92%（+2.97%），己二酸开工率61.40%（-1.20%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-18元/吨（-15元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-542元/吨（-4元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.2%（-0.2%）。 下游硬胶 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-25 EB港口库存继续累积 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-12元/吨（+18）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费126美元/吨 （-7美元/吨），纯苯FOB韩国加工费108美元/吨（-7美元/吨），纯苯美韩价差42.5美元/吨（+5.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差45元/吨（+45元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1995元/吨（-105），酚酮生产利润-196元/吨（+0），苯胺生产利润62元/吨（+91）， 己二酸生产利润-1356元/吨（-50）。己内酰胺开工率88.69%（+2.48%），苯酚开工率71.00%（+2.00%），苯胺开工 率71.95%（+6.74%），己二酸开工率62.60%（-1.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-3元/吨（-3元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-550元/吨（+12元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.4%（-1.5 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-24 EB基差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-30元/吨（+36）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费132美元/吨 （-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费114美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-3.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差0元/吨（+20元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1890元/吨（-85），酚酮生产利润-196元/吨（+0），苯胺生产利润62元/吨（+91）， 己二酸生产利润-1306元/吨（-12）。己内酰胺开工率88.69%（+2.48%），苯酚开工率71.00%（+2.00%），苯胺开工 率71.95%（+6.74%），己二酸开工率62.60%（-1.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差0元/吨（-42元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-562元/吨（-87元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.4%（-1.5%）。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯交易策略单边震荡偏弱、套利观望 本周美联储降息25个基点，宏观情绪偏弱，油价高位震荡；纯苯供需双增，价格重心小幅抬升，港口去库；供应上，存量装置检修不多，新装置投产增加供应，进口量预计延续高位；下游利润延续亏损，库存上升，价格预计弱势震荡[5] - 苯乙烯交易策略单边震荡偏弱、套利和期权观望 本周苯乙烯供减需增，价格先扬后抑，港口和贸易企业库存上升，生产企业库存回落；供应方面，近期部分装置停车、降负或重启，后期开工率预期上升，新装置计划投产，供应预期增加；下游3S订单不足，后市面临累库压力，价格承压[7] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 纯苯 - 价格方面 中石化纯苯挂牌价格稳定，现货价格重心小幅抬升，进口到货不及预期，华东港口去库，山东炼厂库存偏低，价格坚挺，后半周买气下降，山东对华东纯苯价差走强，区域间套利窗口关闭[5][11] - 价差方面 受地缘局势影响，石脑油裂解价差走强，纯苯对石脑油和苯乙烯价差稳定[12] - 供应方面 部分检修装置重启，新装置投产，纯苯开工率延续上升，加氢苯多套装置重启，开工回升，10月纯苯进口量预计延续高位，供应整体增加[5][19][26] - 下游方面 纯苯下游利润整体延续亏损，主力下游库存上升，备货进入收尾阶段，供需面缺乏有效支撑[5] 苯乙烯 - 价格与库存方面 价格先扬后抑，浙石化计划外停车带动华东对山东价差走阔，北方货源流入华东，港口库存回升，基差小幅走弱，港口和贸易企业库存环比上升，生产企业库存回落[7][35] - 供应方面 本周部分装置停车、降负或重启，开工率小幅下降，后期部分装置重启，开工率预期上升，四季度多套新装置计划投产，供应预期增加[7][44] - 下游方面 3S利润回升，开工提振，但库存上升，订单不足，市场现货供应充足，企业库存整体偏高[45][47] 周度数据追踪 纯苯 - 产业链价格 展示纯苯华东现货、苯乙烯华东现货等价格走势[52] - 外盘价格 呈现纯苯中国CFR、韩国FOB等外盘价格情况[55] - 品种间价差 包括纯苯 - 石脑油、苯乙烯 - 纯苯等品种间价差[57] - 区域价差 有纯苯山东 - 华东、中国 - 韩国等区域价差[61] - 产业链利润 涵盖纯苯生产、苯乙烯乙苯脱氢制等产业链利润[67] - 开工情况 涉及纯苯、加氢苯及下游苯乙烯、己内酰胺等开工率[74][79] - 库存情况 展示纯苯港口库存数据[75] 苯乙烯 - 内外盘价格 显示苯乙烯华东现货、CFR中国等内外盘价格[83] - 外盘价差 包含苯乙烯内外盘、中国 - 美国等外盘价差[86] - 产业链利润 有苯乙烯乙苯脱氢制、POSM等产业链利润[88] - 产业链开工 涉及苯乙烯、PS、ABS等产业链开工率[90] - 库存情况 展示苯乙烯华东、华南港口库存数据[93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

数据来源：Wind、CCF、隆众、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 纯苯-苯乙烯目报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年9月18日 张晓珍 Z0003135 | 上游价格及价差 | | --- | | 品种 | 9月17日 | 9月16日 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(11月) | 67.95 | 68.47 | -0.52 | -0.8% | | | WTI原油(10月) | 64.05 | 64.52 | -0.47 | -0.7% | 美元/桶 | | CFR日本石脑油 | 600 | 605 | 4 | 0.7% | | | CFR东北亚乙烯 | 850 | 850 | 0 | 0.0% | | | CFR中国纯苯 | 742 | 741 | 1 | 0.1% | 美元/吨 | | 纯本-石脑油 | 133 | 136 | -3 | -2.2% | | | 乙烯-石脑油 | 241 | 245 | -4 | =1 6% | | | 纯苯(中石化华东挂牌价 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，进口到港节奏性放缓，下游提货尚可使港口库存见顶回落，但下游开工仍偏弱，表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，基差小幅走强，库存待进一步去化，9月上中旬开工回落库存下降，中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可，ABS开工回升但库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 82元/吨（+1），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差42元/吨（+5元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差53.6美元/吨（-6.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 368元/吨（+1元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨）；纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率75.0%（-4.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润142元/吨（+15元/吨），开工率61.02%（+8.49%）；PS生产利润 - 108元/吨（+15元/吨），开工率61.90%（+0.90%）；ABS生产利润 - 216元/吨（+18元/吨），开工率70.00%（+1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1875元/吨（-35），开工率86.21%（-4.21%）；酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），开工率未提及；苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），开工率65.21%（-2.75%）；己二酸生产利润 - 1378元/吨（+14），开工率64.20%（+4.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面国内关注裕龙裂解2投产进度8 - 9月累积新增产能集中国内存量装置开工进口到港节奏性放缓下游提货见顶回落但量级尚可港口库存有所见顶回落但纯苯下游开工仍偏弱下游表现不及预期；苯乙烯方面旺季下游提货量级维持偏高水平EB港口库存见顶回落9月上中旬短期检修开工逐步见顶回落9月中下旬开工将重新回升EB下游PS及EPS开工恢复表现尚可ABS开工亦低位回升但库存压力偏大 [2][3] 相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 83元/吨（+19），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（+0元/吨）；苯乙烯主力基差57元/吨（+29元/吨） [2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费131美元/吨（ - 4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费110美元/吨（ - 6美元/吨），纯苯美韩价差59.6美元/吨（ - 13.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 369元/吨（+34元/吨），预期逐步压缩 [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（ - 1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（ - 17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（ - 9000吨），处于库存回建阶段；纯苯下游己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率65.21%（ - 2.75%），己二酸开工率64.20%（+4.20%）；苯乙烯开工率75.0%（ - 4.8%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润107元/吨（ - 99元/吨），PS生产利润 - 143元/吨（ - 59元/吨），ABS生产利润 - 256元/吨（ - 71元/吨）；EPS开工率61.02%（+8.49%），PS开工率61.90%（+0.90%），ABS开工率70.00%（+1.00%） [3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1840元/吨（ - 135），酚酮生产利润 - 272元/吨（+25），苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），己二酸生产利润 - 1391元/吨（ - 104） [2] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存见顶回落但下游开工偏弱表现不及预期，苯乙烯港口库存见顶回落且9月中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可、ABS开工有所低位回升但库存压力偏大，策略上EB2510 - EB2511价差逢低做正套，EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 102元/吨（ - 24），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（ - 10元/吨）；苯乙烯主力基差28元/吨（ - 22元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费135美元/吨（ + 1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（ + 3美元/吨），纯苯美韩价差72.6美元/吨（ + 3.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 403元/吨（ + 26元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（ - 1.00万吨），苯乙烯华东港口库存159000吨（ - 17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（ - 9000吨）；纯苯下游开工仍偏弱，苯乙烯开工率75.0%（ - 4.8%），9月上中旬短期检修开工回落，9月中下旬开工将重新回升 [1][2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润206元/吨（ - 45元/吨），PS生产利润 - 84元/吨（ - 45元/吨），ABS生产利润 - 185元/吨（ - 37元/吨）；EPS开工率61.02%（ + 8.49%），PS开工率61.90%（ + 0.90%），ABS开工率70.00%（ + 1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1705元/吨（ - 20），酚酮生产利润 - 272元/吨（ + 25），苯胺生产利润 - 29元/吨（ + 70），己二酸生产利润 - 1287元/吨（ - 18）；己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率65.21%（ - 2.75%），己二酸开工率64.20%（ + 4.20%） [1]

报告行业投资评级 - 预计后市苯乙烯期货 2510 合约或维持震荡偏弱的走势 [7] 报告的核心观点 - 受累于上游纯苯供需结构疲弱，成本端对苯乙烯缺乏有效支撑，同时苯乙烯供需结构未有明显改善，国内产能利用率和产量继续回升，终端需求乏力，产业因子偏空，近期国内苯乙烯期货 2510 合约震荡回落，本周以来表现承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 纯苯乏力对苯乙烯成本支撑弱化 - 国内纯苯供需格局疲弱 外部纯苯进口压力较大，2025 年 1 - 6 月，韩国纯苯对美国出口量减少 45 万吨，降幅 90%，对中国出口量增加 62 万吨，增幅 79%，今年上半年我国纯苯累计进口量 273.06 万吨，同比大幅增长 56.19%，7 月单月进口量重回 50 万吨大关，预计全年进口量或超 500 万吨 [3] - 国内纯苯产量维持增长态势 截止 8 月末，我国石油苯产能利用率为 79.18%，环比上升 0.19 个百分点，产量为 45.19 万吨，环比增加 0.11 万吨，增幅 0.24%，后市纯苯供应压力大，价格弱势基调难改，对苯乙烯成本支撑作用弱化 [3] 苯乙烯供应压力回升 - 8 月国内苯乙烯工厂产出恢复，国产供应量增加 2025 年 8 月我国苯乙烯装置产能利用率约 79.95%，月环比增加 1.31%，当月产量预计 162.17 万吨，月环比增加 1.31% [4] - 9 月部分地区苯乙烯装置负荷调整，产量增加 截止 9 月 5 日当周，中国苯乙烯工厂产能利用率为 79.74%，周环比增加 1.67%，整体产量 37.65 万吨，周环比增加 0.79 万吨，月环比增长 2.14% [4] - 9 月苯乙烯产量或维持平稳 新浦化学、中委广东、镇海利安德有检修计划，京博思达睿新装置投产后有满产可能，供应增量与检修损失量基本持平 [4] 下游需求有待改善 - 9 月以来苯乙烯下游需求以刚需支撑为主，缺乏增量动力 EPS、PS、ABS、丁苯橡胶开工率同比上升，但下游企业盈利状况承压，采购多维持刚需补货，主动备货意愿低，对市场提振作用有限 [5] - 需求不振致苯乙烯港口库存小幅累库 截至 2025 年 9 月初，国内江苏苯乙烯港口样本库存总量 19.65 万吨，周环比增加 1.75 万吨，增幅 9.78%，商品量库存 9.65 万吨，周环比增长 1.25 万吨，增幅 14.88%，需求端短期内难有显著改善 [5]