报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格预计震荡运行，市场受供应端预期不确定性、需求、装置检修、政策等多种因素影响 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心小幅反弹，EIA称上周美国原油、汽油和馏分油库存下降，俄罗斯延长汽油出口禁令，乌克兰袭击及美国关税政策影响俄原油出口，市场受供应端预期不确定性影响，油价预计震荡 [1] - 燃料油：周三主力合约收跌，受制裁影响FU前期上涨后回调，中国地炼常减压开工率上升，亚洲低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油供应压力持续，FU情绪扰动大，暂以震荡对待 [2] - 沥青：周三主力合约收跌，9月国内炼厂沥青排产计划增加，本周炼厂库存下降、社会库存上升、装置开工率下降，8月需求不及预期，9月需求有增加预期，供应预期充足，关注需求兑现情况 [2][4] - 聚酯：TA、EG、PX主力合约收跌，聚酯链需求预期改善，PX和TA有装置意外检修带来供应收缩，成本端原油价格下跌，乙二醇开工负荷回调、进口预期收缩、港口库存去化，利好价格，整体震荡 [3][4][5] - 橡胶：周三主力合约下跌，前7个月越南天然橡胶、混合胶出口量同比微降但出口中国量同比增，供应端杯胶和胶乳价格坚挺、烟片价格回调，需求端轮胎出口增加，短期胶价震荡 [5] - 甲醇：周三相关价格有表现，国内装置检修多供应阶段性低位后将回升，海外到港短期高位远期走弱，华东MTO装置负荷不高，港口库存短期增加，内地价格将受冲击，价格预计震荡 [5][7] - 聚烯烃：周三相关价格及毛利有表现，后续产量维持高位，当前下游开工低位，“金九银十”需求旺季临近订单回暖、开工率走高，基本面矛盾不突出，成本无大幅波动时整体窄幅震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三各地区市场价格有调整，国内房地产施工企稳回升需求有望增加，但出口受印度反倾销政策影响走弱，基差和月差绝对值高位，炼厂库存转移、仓单增加，生产利润将压缩，月差会收窄，炼厂去库放缓，价格预计震荡偏弱 [7][8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [9] 市场消息 - 美国上周从委内瑞拉进口原油，为政府向雪佛龙颁发许可证以来首次，截至8月22日当周约7.4万桶/日运抵美国港口 [14] - 俄罗斯将汽油出口禁令延长至9月30日，对燃油制造商限制10月1日取消，对非制造商限制持续到10月31日 [14] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [16][17][18] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [29][31][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [43][45][48] - 跨品种价差：展示原油内外盘、B - W、燃料油高低硫等多个能化品种跨品种价差或比值的历史走势图表 [61][63][64] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP、LLDPE生产利润的历史走势图表 [67][68][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项荣誉，有十余年研究经验，服务多家企业，有相关从业资格号 [73] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项荣誉，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访，有相关从业资格号 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点，有相关从业资格号 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，有能化期现贸易工作经验，通过CFA三级考试，有从业资格号 [76]

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日市场全天冲高回落，沪指、深成指均跌超1%，沪深京三市超4700股飘绿，今日成交再次突破3万亿；美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房限购等政策，地产银行板块上涨；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债为中央政府筹资推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情预计持续，但资金愈发集中，短期波动或加大，长期有冲高力量 [1] - 周三国债期货各主力合约均上涨，中国央行开展3799亿元7天期逆回购操作，净回笼2361亿元；近期资金面和基本面无明显变化，但市场风险偏好回升，周末美联储主席发言偏鸽，9月美联储降息预期强，国内货币政策发力预期升温推动债市止跌反弹，但股市强势表现阶段性利空债市，短期国债期货高位震荡 [1][2] 各部分内容总结 每日价格变动 - 股指期货：IH、IF、IC、IM较前一日均下跌，跌幅分别为1.70%、1.46%、1.14%、1.73% [3] - 股票指数：上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日均下跌，跌幅分别为1.73%、1.49%、1.46%、1.87% [3] - 国债期货：TS、TF、T、TL较前一日均上涨，涨幅分别为0.01%、0.03%、0.02%、0.11% [3] 市场消息 - 2025年1 - 7月份全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7％；7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5％ [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][8][9][10] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率 [13][15][16][17] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [20][21][22][24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉下跌0.97%，CF601环比下跌0.11%，主力合约持仓增加，新疆地区棉花到厂价和中国棉花价格指数上涨 ；国际市场需关注宏观层面及后续超预期扰动，USDA8月报调减美棉产量预期值 ；国内2025年棉花滑准税配额发布缓解库存担忧，市场关注新棉 ；新棉丰产概率大，国内供需格局预计无较大矛盾，郑棉上有丰产压力下有“抢收”预期支撑，短期在宏观情绪支撑下坚挺震荡，后续关注宏观、天气、开秤价格预期等[2] - 白糖方面，巴西8月前四周出口糖和糖蜜增加，现货报价持稳 ；原糖缺乏方向维持区间行情，国内期价波动加大，未来进口糖压力仍存，短期缺乏提振，预计延续弱势[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为45，环比无变化，主力基差为1234，环比增加119，新疆现货价为15235元/吨，环比上涨135元/吨，全国现货价为15334元/吨，环比上涨99元/吨[3] - 白糖合约1 - 5价差为35，环比下降7，主力基差为363，环比增加56，南宁现货价为5950元/吨，环比下跌20元/吨，柳州现货价为5995元/吨，环比无变化[3] 市场信息 - 8月26日棉花期货仓单数量6977张，较上一交易日下降127张，有效预报5张[4] - 8月26日国内各地区棉花到厂价：新疆15235元/吨，河南15341元/吨，山东15360元/吨，浙江15449元/吨[4] - 8月25日纱线综合负荷为49.6，较前一日持平；纱线综合库存为27.3，较前一日下降0.2；短纤布综合负荷为48.7，较前一日上涨0.2；短纤布综合库存为32.1，较前一日下降0.3[4] - 8月26日白糖现货价格：南宁地区5950元/吨，较前一日下跌20元/吨，柳州地区5995元/吨，较前一日持平[4] - 8月26日白糖期货仓单数量15315张，较前一交易日下降70张，有效预报1张[5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][12] - 展示了白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[15][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材震荡偏弱，8月以来螺纹现货市场供需持续弱化，供应增加需求低迷，库存逆季节性累积，交割库仓单量大压制盘面走势 [1] - 铁矿石震荡，供应端全球铁矿石发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加，港口库存环比增加，钢厂库存环比下降，多空交织 [1] - 焦煤震荡，供应端矿端供应扰动频繁，矿企挺价意愿强，需求端焦炭提涨后焦企利润修复，但阅兵活动临近原料需求稍有走弱 [1] - 焦炭震荡，供应方面焦企开启第八轮提涨，生产积极性高但阅兵导致开工回落，需求端高炉开工处于相对高位，刚需消耗稳定，但北方部分地区阅兵期间钢厂原料到货不足 [1] - 锰硅震荡，近期市场情绪转变快，价格下行厂商出货意愿不强，基本面来看产量持续增加，需求端刺激有限，库存处于近年来同期中位水平 [1][3] - 硅铁震荡，近期市场情绪反复，价格重心下移，供需层面产量持续增加，需求端刺激有限，库存压力尚可 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2510合约收盘价格3113元/吨，较上一交易日下跌25元/吨，跌幅0.8%，持仓减少3.96万手，现货价格小幅下跌，成交回落，8月以来供需持续弱化，库存连续四周累积，目前总量607万吨，同比下降6.9%，交割库仓单16.13万吨 [1] - 铁矿石：主力合约i2601价格收于776.5元/吨，较前一交易日下跌10.5元/吨，跌幅1.33%，成交22万手，减仓1.2万手，港口现货价格下跌，供应端澳洲发运量回升，巴西发运量高位回落，全球发运量小幅下降，需求端铁水产量环比增加0.09万吨至240.75万吨，47个港口进口铁矿库存环比增加，钢厂库存环比下降 [1] - 焦煤：2601合约收盘1160.5元/吨，下跌55元/吨，跌幅4.52%，持仓量减少4738手，吕梁地区主焦原煤价格下调，蒙煤市场偏强运行，供应端矿端供应扰动频繁，矿企挺价意愿强，需求端焦炭提涨后焦企利润修复，但阅兵活动临近原料需求稍有走弱 [1] - 焦炭：2601合约收盘1681元/吨，下跌55元/吨，跌幅3.17%，持仓量减少730手，港口焦炭现货市场报价上涨，供应方面焦企开启第八轮提涨，生产积极性高但阅兵导致开工回落，需求端高炉开工处于相对高位，刚需消耗稳定，但北方部分地区阅兵期间钢厂原料到货不足 [1] - 锰硅：主力合约报收5862元/吨，环比下降0.37%，主力合约持仓环比下降683手至29.97万手，各地区市场价基本持平，钢厂采购定价下降，基本面来看产量持续增加，截止上周末周产量同比增加14%，需求端下游产量受抑制，钢厂锰硅需求量当周值环比基本持平，库存可用天数环比小幅回升但绝对值仍处历史同期偏低水平，63家样本企业库存小幅下降，截止上周仍有15.6万吨 [1][3] - 硅铁：主力合约报收5656元/吨，环比下降0.56%，主力合约持仓环比下降4847手至21.98万手，各地区汇总价格约5350 - 5400元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日上调50元/吨，供需层面产量持续增加，同比增幅超过10%，需求端下游产量受影响，钢材需求受到抑制，样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平，60家样本企业库存绝对值仍处历史同期偏高水平但已连续两周环比下降 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|10 - 1月|-72.0|14.0|10合约|187.0|15.0|上海|3300.0|-10.0| | |1 - 5月|-38.0|-1.0|01合约|115.0|29.0|北京|3240.0|-10.0| | | | | | | | |广州|3320.0|0.0| |热卷|10 - 1月|10.0|-2.0|10合约|33.0|-8.0|上海|3400.0|-30.0| | |1 - 5月|-4.0|7.0|01合约|43.0|-10.0|天津|3410.0|-20.0| | | | | | | | |广州|3510.0|-20.0| |铁矿|9 - 1月|20.5|1.0|09合约|20.0|-1.5|PB粉|770.0|-10.0| | |1 - 5月|22.5|-1.5|01合约|40.5|-0.5|超特粉|660.0|-8.0| |焦炭|9 - 1月|-71.0|13.0|09合约|44.6|52.9|日照准一|1490.0|10.0| | |1 - 5月|-89.0|0.5|01合约|-26.4|65.9| | | | |焦煤|9 - 1月|-129.5|24.5|09合约|127.0|30.5|山西中硫主焦|1350.0|0.0| | |1 - 5月|-38.5|7.5|01合约|-2.5|55.0| | | | |锰硅|9 - 1月|-96.0|4.0|09合约|-16.0|32.0|宁夏 内蒙|5620.0 5750.0|0.0 0.0| | |1 - 5月|-56.0|-8.0|01合约|-112.0|36.0|广西|5780.0|0.0| |硅铁|9 - 1月|-166.0|2.0|09合约|-50.0|74.0|宁夏|5350.0|50.0| | |1 - 5月|-128.0|0.0|01合约|-216.0|76.0|内蒙|5350.0|50.0| | | | | | | | |青海|5350.0|0.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-51.7|19.8|卷螺差|254.0|3.0|焦煤比|1.4|0.02| | |长流程利润|41.0|7.9|螺矿比|4.0|0.02|焦矿比|2.2|-0.04| | |短流程利润|25.6|-20.6|螺焦比|1.9|0.04|双硅差|-296.0|8.00| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价的历史走势 [7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差的历史走势 [19][20][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约间价差的历史走势 [28][30][31][35][36][38][40] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差的历史走势 [43][45][47] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润的历史走势 [48][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪期货均呈震荡态势，各品种受不同因素影响，如玉米受新粮供应压力、下游采购意愿等因素影响；豆粕受美豆供应、国内增产及市场采购意愿影响；油脂受马棕油出口和产量、国内库存和需求影响；鸡蛋受供给压力和需求季节性变化影响；生猪受供应增加和需求季节性变化影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二主力 2511 合约增仓盘整，期价震荡，本周现货报价疲软，东北玉米价格下调，新季干粮价格预估低于当前，山东深加工企业到货量增加、价格窄幅下调，华北粮源供应多样，下游采购意愿弱，销区部分港口价格下跌，市场需求难回暖，11 月合约受新粮供应压力影响领跌，关注 2150 整数关口价格表现 [1] - 豆粕：周二 CBOT 大豆受技术性交投推动收高，美豆优良率高于预期，国内豆粕增产回落，中美将会谈预期达成采购协议，国储大豆本周拍卖，现货价格跟盘回落，采购意愿不高，策略上短线为主、月间正套参与 [1] - 油脂：周二 BMD 棕榈油下跌，跟随周边市场下挫，加菜籽和欧洲油菜籽走软，原油价格回落，马棕油 8 月 1 - 25 日出口环比增加、产量环比下滑，印尼督促欧盟取消反补贴税，国内三大植物油震荡，豆油和菜籽油强于棕榈油，库存压力升高，需求平淡，开学前备货需求未启动，后期需求启动供需有望好转，策略上短多参与、卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋：周二期货低位震荡调整，主力 2510 合约和近月 2509 合约收跌，现货价格部分上涨，终端消化稳定，贸易商随销随采，销区价格多数稳定，供给压力施压现货价格，需求渐入旺季，蛋价有季节性反弹可能但力度有限，短期市场情绪偏空，建议观望，关注终端需求和市场情绪变化 [1][2] - 生猪：周二期货偏弱震荡，主力 2511 合约收跌，现货价格下跌，大场出栏积极性提高，供应增加，市场消化不足，多数地区猪价下滑，后市需求有望恢复，猪价有支撑但供给充裕仍施压，维持震荡观点，关注期货对现货价格反应及政策和市场情绪变化 [2] 市场信息 - 截至 8 月 24 日，欧盟 2025/26 年度大豆、油菜籽、棕榈油、玉米进口量较去年同期均有所下降 [3] - 截至 8 月 26 日，全国豆油港口库存环比增加 4.1 万吨 [3] - 马来西亚种植和原产业部寻求免除毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油的销售和服务税，申请已提交财政部 [3] - 2025 年 8 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油单产环比减少 3.26%，出油率环比增加 0.4%，产量环比减少 1.21% [3] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [5][6][10][13] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和 CCTV 财经评论员 [25] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [25] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面，隔夜LME铜和国内铜分别震荡走高和偏强，国内现货进口盈利下滑；美国7月耐用品订单数据削弱市场对经济放缓担忧，国内地方楼市调整政策有望扩容；LME、Comex、SHFE和BC铜库存均下降；季节性淡季渐近尾声，下游订单有望回暖，废铜开工低位利于精铜替代；美国拟扩大关键矿产清单或重估铜资源价值；美铜升水可能转贴水，国内存在补库和去库预期，或带动LME去库使铜价企稳回升，但9月旺季弱于上半年，价格上行空间有限[1] - 铝方面，氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强；氧化铝复产节奏增加，仓单积累，过剩预期施压，但成本支撑使深跌受限；国内主销地铝锭入库量下滑，下游备货规模提升，铝价存在支撑，需关注铝锭库存拐点[1][2] - 镍方面，隔夜LME镍和沪镍上涨，LME和国内库存减少；印尼缩短矿产和煤炭生产期限；镍矿价格平稳，不锈钢供应增加、库存有压力但成本端镍铁价格上涨，新能源三元需求走强、原料供应偏紧，一级镍周度库存减少，基本面变化不大，价格偏震荡运行[2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜价格上涨，升贴水下降；废铜价格上涨，精废价差扩大；下游无氧铜杆价格上涨，低氧铜杆价格持平；冶炼加工粗炼TC持平；LME、上期所库存和仓单减少，COMEX库存增加，社会库存增加；LME0 - 3 premium下降，CIF提单上涨，活跃合约进口盈亏增加[4] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格上涨，含税还原铅价格下降；铅精矿到厂价上涨，加工费持平；LME和上期所库存减少；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加[4] - 铝：无锡报价下降，南海报价上涨，南海 - 无锡价差扩大，现货升水下降；原材料中山东氧化铝价格下降，其余持平；下游加工费和铝合金价格持平；LME库存减少，上期所仓单减少、总库存增加，社会库存中电解铝为0，氧化铝减少；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏减少[5] - 镍：电解镍金川镍价格上涨，1进口镍 - 无锡价差扩大；镍铁、镍矿价格持平；不锈钢部分产品价格上涨；新能源硫酸镍、523普通和622普通价格下降；LME库存减少，上期所镍仓单和库存减少，不锈钢仓单减少，社会库存中镍库存增加，不锈钢数据无效；升贴水3 - cash下降，CIF提单持平，活跃合约进口盈亏增加[5] - 锌：主力结算价下降，LmeS3持平，沪伦比下降，近 - 远月价差持平；SMM 0和1现货、锌合金和氧化锌价格下降；周度TC持平；上期所库存增加，LME库存减少，社会库存增加；注册仓单上期所增加，LME减少；活跃合约进口盈亏为0[6] - 锡：主力结算价上涨，LmeS3下降，沪伦比上升，近 - 远月价差扩大；SMM现货价格上涨，60%和40%锡精矿价格下降；国内现货升贴水平均持平，LME0 - 3 premium上升；上期所和LME库存减少；注册仓单上期所增加，LME减少；活跃合约进口盈亏为0，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表，展示2019 - 2025年数据[7][8][10][15] - SHFE近远月价差：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表，展示2020 - 2025年数据[16][18][20] - LME库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表，展示2019 - 2025年数据[22][24][26] - SHFE库存：包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表，展示2019 - 2025年数据[29][31][33] - 社会库存：包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表，展示2019 - 2025年数据[35][37][39] - 冶炼利润：包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表，展示2019 - 2025年数据[42][44][46] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[49] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，扎根国内有色行业，服务上市公司风险管理[49] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格周二偏弱震荡，主力01合约收盘价1737元/吨，微幅下跌0.52%，现货市场局部稳定部分下调，供应高位波动，需求端谨慎，产销率分化，后续环保限产、运输及印度招标结果或成新题材，盘面波幅或提升 [1] - 纯碱期货价格周二先窄幅震荡午后下挫，主力01合约收盘价1311元/吨，跌幅1.80%，现货报价基本稳定，贸易商报价回落，行业开工率下降，需求端更弱，基本面暂无明显好转，后续或有阶段性行情 [1] - 玻璃期货价格周二偏弱震荡，主力01合约收盘价1173元/吨，跌幅1.76%，现货报价局部上调，行业有产线点火复产但未体现供应增量，供应有提升预期，需求端情绪好转，供需矛盾短期不乐观 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 8月26日郑商所尿素期货仓单5123张无变化，有效预报33张 [4] - 8月26日尿素行业日产19.24万吨，较上一工作日增0.01万吨，较去年同期增2.49万吨，行业开工83.12%，较去年同期提升7.17个百分点 [4] - 8月26日山东、河南、河北、江苏、山西小颗粒尿素现货价格持平，安徽降10元/吨 [4] 纯碱 & 玻璃 - 8月26日郑商所纯碱期货仓单数量9178张，较上一交易日减135张，有效预报量1911张；玻璃期货仓单数量2099张，较上一交易日增456张 [6] - 8月26日华北、华中、华东、华南、西南、西北纯碱现货价有差异 [6] - 8月26日纯碱行业开工率81.33%，上一工作日83.98% [7] - 8月26日浮法玻璃市场均价1151元/吨，日环比涨1元/吨，行业日产量15.96万吨，日环比持平 [7] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2601 - 2509价差、纯碱2601 - 2509价差、尿素现货价格走势、纯碱现货价格走势、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表，数据来源为iFind、光大期货研究所 [9][10][21] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [23] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱、玻璃等研究，获多项荣誉，期货从业资格号F3067502，期货交易咨询资格号Z0014869 [23] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，获郑商所纺织品类高级分析师称号，期货从业资格号F03099994，期货交易咨询资格号Z0021057 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌0.75%至79020元/吨，电池级碳酸锂等现货价格均下跌，仓单库存增加1060吨至26690吨 [3] - 津巴布韦2025年上半年锂出口量激增30%，达到586,197吨锂辉石精矿，凸显其在全球供应链影响力 [3] - 供应端生产小幅放缓，后续锂辉石提锂有望增加，矿价高位对碳酸锂价格有支撑；需求端8月需求环比增加6%，9月旺季下游排产景气、备货意愿强；库存呈两周小幅去库，下游采购增加 [3] - 已知资源项目生产问题落地，上周价格快速上涨后短期回调，关注锂矿成交价格，中期关注9月30日前项目报告编制报送进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 2025年8月26日，碳酸锂期货主力合约收盘价79020元/吨，较前一日跌360元/吨；连续合约收盘价79260元/吨，较前一日跌320元/吨 [5] - 锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等多数产品价格下跌，如锂辉石精矿跌5美元/吨，电池级碳酸锂跌800元/吨等；部分产品价格持平，如磷锂铝石、三元前驱体等 [5] - 部分价差有变化，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差较前一日增加550元/吨；部分价差持平，如电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格在2024 - 2025年的走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等锂及锂盐价格在2024 - 2025年的走势图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差等多种价差在2024 - 2025年的走势图表 [19][20][21] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等前驱体和正极材料价格在2024 - 2025年的走势图表 [25][27][29] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯等锂电池价格在2024 - 2025年的走势图表 [31][34] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存2025年1 - 8月的走势图表 [38][40] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式利润在2024 - 2025年的走势图表 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 指数走势 - 08月26日上证综指涨跌幅-0.39%，收于3868.38点，成交额11141.88亿元；深成指数涨跌幅0.26%，收于12473.17点，成交额15648.32亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.02%，成交额5733.43亿元，开盘价7457.77，收盘价7476.47，最高价7526.17，最低价7435.3 [1] - 中证500指数涨跌幅0.18%，成交额4908.12亿元，开盘价6928.29，收盘价6964.07，最高价7008.96，最低价6910.41 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.37%，成交额6279.5亿元，开盘价4453.35，收盘价4452.59，最高价4476.8，最低价4435.53 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.67%，成交额1497.3亿元，开盘价2975.7，收盘价2969.78，最高价2985.54，最低价2964.21 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-1.26点，基础化工、通信、房地产等板块向上拉动明显，计算机、电力设备、医药生物等板块向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨12.17点，计算机、基础化工、电力设备等板块向上拉动明显，医药生物、国防军工、电子等板块向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-16.63点，农林牧渔、基础化工等板块向上拉动明显，通信、银行、非银金融等板块向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-20.07点，部分板块向上拉动明显，医药生物、非银金融、电子等板块向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差-48.54，IM01日均基差-98.52，IM02日均基差-206.23，IM03日均基差-363.42 [12] - IC00日均基差-33.99，IC01日均基差-71.78，IC02日均基差-158.87，IC03日均基差-285.59 [12] - IF00日均基差1.26，IF01日均基差-4.05，IF02日均基差-15.8，IF03日均基差-33.52 [12] - IH00日均基差2.42，IH01日均基差2.85，IH02日均基差4.69，IH03日均基差8.6 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告展示了IC、IF、IH、IM不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间的具体数据 [20][21][22][24]

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 8 月 27 日） 一、研究观点 点评 26 日工业硅震荡偏弱，主力 2511 收于 8515 元/吨，日内跌幅 2.85%， 持仓减仓 7286 手至 28.2 万手。百川工业硅现货参考价 9478 元/吨，较 上一交易日持稳。最低交割品#421 价格回涨至 8800 元/吨，现货升水 扩至 175 元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力 2511 收于 50985 元/吨，日内 跌幅 2.06%，持仓增仓 677 手至 13.7 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格 涨至 49000 元/吨，最低交割品硅料价格跌至 49000 元/吨，现货贴水收 至 2130 元/吨。工业硅成本随硅煤价格提升，硅厂向贸易商出货量高而 下游购货量偏少，上下空间收窄、延续调整节奏。反内卷完成对多晶 硅价格的基本把控，西南放产下社库和仓单持续增压，产业出清并未 实际推进，多晶硅量价分离格局持续扩大。近期市场高度聚焦反内卷 会议，相关动态对短期盘面存在绝对驱动，或引导预期修正下升水回 调幅度。建议谨慎高位布空，工信部 9 月底前启动节能专项监察相关 执行细则或将更新，持续关注政策推动限产落地情况。 ...