报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格周三表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种均呈震荡态势 [1][2][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心上移，EIA库存报告显示上周美国原油等库存增加，美联储褐皮书显示美国经济活动变化不大，贝克休斯报告显示本周美国油气活跃钻机数下降，当前油价整体波动率下降，呈反复震荡运行节奏 [1] - 燃料油：周三主力合约有涨有跌，10月中国保税船用燃料油进出口量有不同程度下降，新加坡11月低硫燃料油到货量预计增加，即期供应充足但12月到港量或收紧，高硫市场受需求支撑，油价下跌下绝对价格偏弱 [2] - 沥青：周三主力合约收跌，12月国内炼厂沥青排产计划环比略减同比略增，本周库存水平环比下降，装置开工率环比上升，现货对盘面有压力，预计供需宽松，短期盘面低位震荡 [2] - 聚酯：TA601、EG2601、PX期货主力合约周三收涨，江浙涤丝产销回落，PX开工负荷回升但下游TA检修持续，PTA供应减量增加，下游聚酯开工负荷抬升且有新装置投产，乙二醇国内供应缩量，预计各品种价格震荡 [4] - 橡胶：周三沪胶主力等合约上涨，产区天气受降雨扰动，下游轮胎开工负荷下滑，供需双弱，天然橡胶仓单集中注销后仓单量为历年新低，预计期货价格有支撑 [4] - 甲醇：周三相关价格有表现，国内装置运行稳定供应恢复至高位，海外伊朗装置因限气停车且后续仍有计划，预计12月中下旬至1月到港大幅下滑，港口库存将进入去库阶段，价格短期震荡偏强 [6] - 聚烯烃：周三相关价格有表现，供应产量将维持高位，需求下游订单和开工将边际走弱，后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但期货继续下跌会促使下游点价或盘面建库，预计趋于底部震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南市场价格有不同程度调整，供应维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏弱，但估值方面基差有所修复，套保空间收窄，印度取消进口限制，价格或趋于底部震荡 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差相关数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率等，以及基差率在历史数据中的分位数和近一月走势等信息 [9] 市场消息 - 美国能源服务公司贝克休斯报告显示本周美国能源企业油气活跃钻机数下降，油气钻机总数减少10座至544座，石油钻机数减少12座至407座，天然气钻井平台增加3座至130座 [12] - 美国能源信息署公布库存报告显示上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，截至11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶至4.26929亿桶 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史数据图表 [14][15][16] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史数据图表 [31][35][36] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差的历史数据图表 [44][46][50] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差的历史数据图表 [61][64][73] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史数据图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体特约评论员 [75] - 原油等分析师杜冰沁，获多项分析师奖，深入研究能源行业，在媒体发表观点并接受采访 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，在媒体发表观点 [77] - 甲醇等分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，所在团队获相关奖项 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 现货行情 - 马棕油12（BMD）收盘价4453.00，上日跌幅1.37%，隔夜跌幅0.29%；布伦特12（ICE）收盘价68.80，上日跌幅0.79%，隔夜跌幅1.49%；美原油11（NYMEX）收盘价65.22，上日跌幅0.63%，隔夜跌幅1.59%；美豆11（CBOT）收盘价1012.00，上日跌幅0.35%，隔夜涨幅 -0.12%；美豆粕12（CBOT）收盘价273.30，上日跌幅 -0.94%，隔夜跌幅 -0.55%；美豆油12（CBOT）收盘价50.20，上日涨幅0.86%，隔夜涨幅0.10% [1] - 美元指数最新价98.44，涨幅0.61%；人民币（CNY/USD）最新价7.1118，涨幅0.06%；马未林吉特（NYR/USD）最新价4.2079，涨幅0.26%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16616，跌幅 -0.18%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3164，涨幅0.75%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1337.000，涨幅0.00%；新币（SGD/USD）最新价1.2867，涨幅0.27% [1] - DCE棕榈油2601在华北现货价格9340，基差100，基差隔日变化0；在华东现货价格9200，基差 -40，基差隔日变化20；在华南现货价格9140，基差 -100，基差隔日变化20 [2] - DCE豆油2601在山东现货价格8410，基差218，基差隔日变化 -32；在江苏现货价格8430，基差238，基差隔日变化48；在广东现货价格8510，基差318，基差隔日变化 -12；在天津现货价格8370，基差178，基差隔日变化 -12 [2] - DCE豆粕2601在山东现货价格2930，基差 -36，基差隔日变化 -6；在江苏现货价格2890，基差 -76，基差隔日变化 -26；在广东现货价格2900，基差 -66，基差隔日变化 -26；在天津现货价格2970，基差4，基差隔日变化 -26 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水289美分/蒲式耳，CNF报价477美元/吨；阿根廷CNF升贴水212美分/蒲式耳，CNF报价448美元/吨 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（9月30日 - 10月4日）气温偏高，降水量多少不一，部分州气温高于正常水平，降水量高于中值、低于中值或接近中值情况均有 [3][4][5] - 美国中西部周末和下周天气将变干燥利于收割，本周三南部有零星至分散性阵雨，部分时段有零星阵雨或大体干燥，气温多高于正常水平，阵雨或推迟收割进度但改善干旱，干燥天气利于推进收割活动 [5] 国际供需 - MPOA称马来西亚9月1 - 20日棕榈油产量预估较上月同期减少4.26%，马来半岛减少8.23%，沙巴增加0.73%，沙捞越增加7.63%，马来东部增加2.64% [7] - ITS数据显示马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量为1288462吨，较上月同期增加12.9%；AmSpec数据显示出口量为1185422吨，环比增加11.3% [7][8] - 分析机构对美国9月1日大豆库存平均预估为3.23亿蒲式耳，较之前一年下滑5.6%，预计美国2024年大豆产量将修正为43.66亿蒲式耳 [8] - 截至9月18日当周，美国大豆出口销售合计净增72.45万吨，豆粕出口销售合计净增22.62万吨，豆油出口销售合计净增2.99万吨，均符合预期 [9][10] - Deral预计帕拉纳州2025/26年度大豆产量为2194万吨，种植面积约为577万公顷 [10] - 阿根廷重新实施暂停的谷物、牛肉和家禽肉出口预扣税，暂停征税近三天后大豆出口量创至少七年来最高，2024/25年度大豆出货总量达1050万吨 [10] - 印度两天内从阿根廷采购30万吨豆油，将于10月至次年3月分批发货，采购价格为每吨1100至1120美元 [11] 国内供需 - 9月25日，豆油成交1500吨，棕榈油成交800吨，总成交2300吨，环比减少24000吨，跌幅91% [13] - 9月25日，全国主要油厂豆粕成交12.39万吨，较前一交易日减12.49万吨，开机率为59.79%，较前一日上升1.49% [13] - 9月25日，“农产品批发价格200指数”与“菜篮子”产品批发价格指数与昨日持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降0.8%，鸡蛋比昨天下降0.1% [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月维持利率不变概率为14.5%，降息25个基点概率为85.5%；12月维持利率不变概率为4.3%，累计降息25个基点概率为35.4%，累计降息50个基点概率为60.4% [14] - 美国至9月20日当周初请失业金人数21.8万人，8月耐用品订单月率2.9%，8月商品贸易逆差初值为855亿美元，第二季度实际GDP年化季率终值3.8%，核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，实际个人消费支出季率终值2.5% [14][15] - 欧元区8月季调后货币供应M3年率上升2.9% [15] 国内要闻 - 9月25日，美元/人民币报7.1118，上调41点 [16] - 9月25日，中国央行开展4835亿元7天期逆回购操作和6000亿元MLF操作，当日实现净投放2965亿元 [16] - 商务部自2025年9月25日起对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查 [16] 资金流向 - 2025年9月25日，期货市场资金净流出53.57亿元，商品期货资金净流出6.3亿元，股指期货资金净流出52.76亿元，国债期货资金净流入5.64亿元 [19] 套利跟踪 未提及相关具体内容