报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期窄幅整理，铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁短期震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 螺纹钢2605合约收盘3084元/吨，涨0.1%，持仓减1.04万手，现货平稳，成交低位，本周建材产量回升4.17万吨，社库减28.76万吨，厂库减10.67万吨，表需回落1.16万吨，现实供需强，但后期供需矛盾或累积，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石主力合约i2605收768元/吨，涨0.9%，成交23万手，增仓0.9万手，港口现货涨，供应端澳洲、巴西发运回升，其他国家发运降，需求端铁水产量降，库存端港口累库、钢厂去库，短期震荡 [1] - 焦煤2605合约收盘1062元/吨，跌0.52%，持仓减13377手，现货部分下调，供应偏紧，需求转弱，下游无大量补库计划，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭2601合约收盘1530.5元/吨，涨1.06%，持仓增8033手，现货平稳，供应端需求转弱，需求端部分低库存钢厂有补库，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅主力合约报收5758元/吨，涨0.17%，持仓降2682手，各地区市场价5490 - 5700元/吨，江苏下调20元/吨，供应有增量空间，需求有支撑但终端用锰需求降，成本有支撑，库存压力大，预计短期震荡 [1][3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新值|环比|基差|最新值|环比|现货|最新值|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|11.0|2.0|01合约|185.0|-5.0|上海|3280.0|0.0| | |5 - 10月|-29.0|2.0|05合约|196.0|-3.0|北京|3120.0|0.0| | | | | | | | |广州|3490.0|0.0| |热卷|1 - 5月|10.0|2.0|01合约|15.0|-1.0|上海|3270.0|0.0| | |5 - 10月|-13.0|-4.0|05合约|25.0|1.0|天津|3230.0|0.0| | | | | | | | |广州|3280.0|0.0| |铁矿|1 - 5月|20.5|-2.0|01合约|47.1|-0.6|PB粉|787.0|4.0| | |5 - 9月|22.5|1.0|05合约|67.6|-2.6|超特粉|675.0|5.0| |焦炭|1 - 5月|-133.0|22.5|01合约|58.8|-16.0|日照准一|1430.0|0.0| | |5 - 9月|-69.0|9.5|05合约|-74.2|6.5| | | | |焦煤|1 - 5月|-91.5|2.5|01合约|157.5|3.0|山西中硫主焦|1320.0|0.0| | |5 - 9月|-71.0|5.5|05合约|66.0|5.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-60.0|-2.0|01合约|-196.0|-18.0|宁夏|5490.0|0.0| | |5 - 9月|-40.0|4.0|05合约|-256.0|-20.0|内蒙|5540.0|0.0| | | | | | | | |广西|5600.0|0.0| |硅铁|1 - 5月|-62.0|-14.0|01合约|-160.0|-44.0|宁夏|5120.0|-30.0| | |5 - 9月|-68.0|0.0|05合约|-222.0|-58.0|内蒙|5200.0|0.0| | | | | | | | |青海|5150.0|0.0| | |利润|最新值|环比|价差|最新值|环比|价差|最新值|环比| | |螺纹盘面利润|8.6|-16.6|卷螺差|161.0|-4.0|焦煤比|1.4|0.02| | |长流程利润|-9.5|-7.2|螺矿比|4.0|-0.03|焦矿比|2.0|0.00| | |短流程利润|56.8|24.2|螺焦比|2.0|-0.02|双硅差|296.0|0.00| [4] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，咨询资格号Z0016941 [54] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，咨询资格号Z0000082 [54] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，咨询资格号Z0019538 [54] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货价格整体维持区间震荡趋势，短线情绪偏强 [2] - 纯碱期货价格短期继续低位反弹，但趋势性动能不足 [2] - 玻璃期货盘面短期走势偏强，但需求持续性有待验证 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 尿素周三期货价格震荡走强，01合约收盘价1646元/吨，涨幅1.29%，05合约收盘价1683元/吨，涨幅0.66%；现货多数稳定，部分地区价格波动-10~+20元/吨；供应水平窄幅波动，日产量19.50万吨，日环比持平；需求情绪明显提升，主流地区产销率提升至145%~200%区间，个别地区超300%；市场情绪受印度再次招标提振，后续出口情况待验证 [2] - 纯碱周三期货价格坚挺震荡，01合约收盘价1127元/吨，小幅下跌0.27%，主力05合约收盘价1170元/吨，涨幅0.78%；现货报价多数稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动；供应水平稳定，开工率维持在82.05%，部分地区降负荷且后续有企业计划检修，供应仍有波动；需求端表现一般，中下游压价采购，刚需跟进为主；玻璃产线冷修预期加强，刚需存在继续回落预期 [2] - 玻璃周三期货价格强势反弹，05合约涨幅超3%；现货价格仍偏弱，市场均价1089元/吨，日环比跌1元/吨；产线暂无明显变化，日熔量维持在15.5万吨；部分产线冷修计划逐步明确，市场对供应下降担忧情绪增加；期货市场黑色及建材品种整体走强有联动效应，市场对外部因素仍存预期，期价底部有强支撑；需求承接仍偏弱，沙河、湖北地区产销率降至不足80%，企业有主动去库意愿 [2] 市场信息 尿素 - 12月17日尿素期货仓单11202张，较上一交易日-12张，有效预报271张 [5] - 12月17日尿素行业日产19.50万吨，较上一工日持平，较去年同期增加1.59万吨；当日开工率80.62%，较去年同期79.24%下降1.38个百分点 [5] - 12月17日国内各地区小颗粒尿素现货价格：山东1690元/吨，降10元/吨；河南1670元/吨，持平；河北1710元/吨，持平；安徽1670元/吨，涨10元/吨；江苏1680元/吨，持平；山西1540元/吨，涨20元/吨 [5] - 12月17日尿素企业库存117.97万吨，周-5.45万吨，-4.42% [5] 纯碱&玻璃 - 12月17日纯碱期货仓单数量4332张，较上一交易日-292张，有效预报856张；玻璃期货仓单数量189张，较上一交易日-149张 [7] - 12月17日纯碱现货价：华北轻碱1250元/吨，重碱1300元/吨；华中轻碱1180元/吨，重碱1250元/吨；华东轻碱1200元/吨，重碱1250元/吨；华南轻碱1350元/吨，重碱1400元/吨；西南轻碱1250元/吨，重碱1300元/吨；西北轻碱930元/吨，重碱930元/吨 [7] - 12月17日纯碱行业日度开工率82.05%，上一工作日82.05% [8] - 12月17日浮法玻璃市场均价1089元/吨，日环比-1元/吨；行业日产量15.50万吨，日环比持平 [8] 图表分析 - 报告展示了尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差、尿素主力合约成交和持仓、纯碱主力合约成交和持仓、尿素2605 - 2601价差、纯碱2605 - 2601价差、尿素 - 甲醇期货价差、玻璃 - 纯碱期货价差等图表 [10][11][13][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场供应压力后移，远期报价持续承压，价格震荡下行 [2] - 豆粕市场在美豆出口担忧和巴西丰产预期下，维持震荡偏弱走势 [2] - 油脂受原油价格、出口和库存等因素影响，价格震荡，可卖看涨期权并短线参与期货 [2] - 鸡蛋短期供需稳定，价格震荡，关注养殖端产能变化 [2] - 生猪受猪病和政策影响，价格震荡上涨，关注 3 月合约上行表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 预计马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量 435882 吨，较上月同期增加 30.39% [3] - 12 月 16 日国家粮食交易中心拍卖进口大豆，实际成交 32.31 万吨，成交比例 62.90%，12 月 19 日将进行第三次拍卖，数量 55 万吨 [4] - 截至 2025 年 12 月 12 日，北方四港玉米库存 179.2 万吨，周环比增加 26.1 万吨；当周下海量 68.4 万吨，周环比减少 12.40 万吨 [4] - 12 月第 2 周全国仔猪平均价格 23.43 元/公斤，比前一周下跌 1.2%，同比下跌 29.7%；全国生猪平均价格 12.13 元/公斤，比前一周下跌 0.7%，同比下跌 27.1% [4] 品种价差 合约价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪 5 - 9 价差图表 [6][8][9][12] 合约基差 - 包含玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [14][18][19][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜：隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口维系亏损；宏观上美联储有降息空间但不急于行动，国内明年将实施适度宽松货币政策并扩大内需；LME、COMEX 铜库存增加，SHFE、BC 铜库存下降；日央行会议临近，宏观有扰动，海外金融市场波动或抑制风险情绪，短线需谨慎[1] - 铝：隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏强，现货方面氧化铝价格回落、铝锭现货贴水扩大等；氧化铝企业亏损但放产意愿强，内矿复产供应低、澳矿抢发运致外矿价格下调，氧化铝仍有下行压力；市场铺垫明年降息下铝供弱需强基调，新疆铝锭发运受阻、到库量下滑，贸易商挺价修复现货贴水，预计去库节奏拉长，铝价延续高位运行[1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍上涨，LME 库存增加、SHFE 仓单减少；升贴水方面 LME0 - 3 月升贴水和进口镍升贴水情况稳定；2026 年印尼镍矿石产量计划大幅下降以防止镍价下跌；镍矿基准价格小幅下跌，升水平稳；传统产业链镍铁价格维稳、不锈钢成交氛围好转、库存下降，新能源产业链原料价格受拖累、需求转弱，一级镍国内库存累库；消息面提振镍价，但短期反弹高度有限[2] 各目录内容总结 日度数据监测 - 铜：2025 年 12 月 17 日平水铜价格上涨 440 元/吨，升贴水下降 30 元/吨，废铜等部分价格上涨，库存方面 LME 不变、上期所仓单减少 907 吨等，LME0 - 3 premium 下降 9.3 美元/吨，活跃合约进口盈亏减少 74.1 元/吨[3] - 铅：2025 年 12 月 17 日平均价等部分价格下降，铅精矿到厂价下降，库存上期所仓单减少 25 吨、库存周度减少 2508 吨，活跃合约进口盈亏减少 105 元/吨[3] - 铝：2025 年 12 月 17 日无锡、南海报价上涨 120 元/吨，现货升水下降 10 元/吨，部分原材料价格有变动，库存上期所仓单减少 625 吨、总库存周度减少 3635 吨等，活跃合约进口盈亏增加 105 元/吨[4] - 镍：2025 年 12 月 17 日金川镍等部分价格上涨，镍矿部分价格有变动，库存 LME 不变、上期所镍仓单减少 432 吨等，活跃合约进口盈亏增加 100 元/吨[4] - 锌：2025 年 12 月 17 日主力结算价下降 1.0%，部分价格下降 160 元/吨，库存上期所周度增加 793 吨、社会库存周度减少 0.44 万吨，活跃合约进口盈亏增加 2841 元/吨[6] - 锡：2025 年 12 月 17 日主力结算价上涨 0.6%，部分价格有变动，库存上期所周度增加 526 吨，活跃合约进口盈亏增加 26413 元/吨[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡 2019 - 2025 年的现货升贴水图表[8][9][10][11] - SHFE 近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡 2020 - 2025 年的连一 - 连二价差图表[14][18][19] - LME 库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡 2019 - 2025 年的 LME 库存图表[21][23][25] - SHFE 库存：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡 2019 - 2025 年的 SHFE 库存图表[28][30][32] - 社会库存：展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系 2019 - 2025 年的社会库存图表[34][36][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率 2019 - 2025 年的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅[48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨7.61%至108620元/吨，现货价格方面电池级、工业级碳酸锂及电池级氢氧化锂（粗颗粒）均上涨，仓单库存增加350吨至15636吨 [3] - 供应端周度产量环比增加59吨至21998吨，12月预计环比增加3%至98210吨；需求端周度三元材料和磷酸铁锂产量均减少，12月预计三元材料产量环比下降7%、磷酸铁锂产量环比下滑1%；库存端周度库存环比减少2133吨至111469吨 [3] - 采矿证注销是锂矿合规性开采后续，非对锂资源供给收缩，周度社会库存延续去化，库存周转天数下降，海外资源扰动及矿山复产预期转弱使预期利空未体现，后续江西锂矿复产叠加季节性淡季或使去库放缓或累库，价格有回调概率，但强需求预期下下游备货意愿强，总体价格易涨难跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨8020元/吨至108620元/吨，连续合约收盘价涨8080元/吨至106820元/吨，锂辉石精矿、锂云母等矿石价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂等锂盐价格多数上涨，六氟磷酸锂价格持平，三元前驱体部分产品价格持平或下降，正极材料多数产品价格上涨，电芯和电池部分产品价格上涨或持平 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）、磷锂铝石（7%-8%）价格走势图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [11][13][16] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差、CIF中日韩电氢 - 电氢价差、电碳 - 电碳CIF中日韩价差、基差走势图表 [18][20][23] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [26][27][30] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [32][35] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润走势图表 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月17日工业硅震荡偏强，主力2605收于8470元/吨，日内涨幅1.56%，持仓增8547手至21.1万手；多晶硅震荡偏强，主力2605收于61595元/吨，日内涨幅4.36%，持仓增5450手至15.3万手 [2] - 西南两地硅厂减产达预期，但减产不及下游采购跌量，市场对减产消息反馈不敏感，当前成交集中在套保单或未交付前期订单，工业硅自身缺乏涨势，短期受多晶硅带涨 [2] - 晶硅现货过剩和仓单短缺结构性矛盾下，日内厂家大幅提升现货报价，与部分咨询网站延续持稳报价相悖，当前平台收储情绪发酵，叠加未出现大量注册新仓单，近月多头情绪向全合约蔓延，期现逻辑脱钩，建议投资者理性参与、谨慎追涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8365元/吨涨至8470元/吨，多晶硅期货主力结算价从58600元/吨涨至61595元/吨；工业硅多个现货价格持平，多晶硅多个现货价格持平；有机硅中DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14200元/吨涨至15200元/吨 [3] - 工业硅仓单日度持平为8815，广期所库存周度从36440吨增至43095吨，部分港口和厂库库存有增减变化，社库合计从464400吨降至454300吨；多晶硅仓单日度持平为3640，广期所库存周度从6.96万吨增至10.92万吨，厂库周度从29.10万吨增至29.88万吨，社库合计从29.1万吨增至29.9万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示了工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][8][10] 下游产成品价格 - 展示了DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][16][18] 库存 - 展示了工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [21][22][24] 成本利润 - 展示了工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [26][28][30] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队连续四届获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖 [34] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，获相关分析师奖项，扎根国内有色行业研究等 [34] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，获相关分析师奖项，聚焦有色与新能源融合等 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期以震荡对待，中长期棉价上方空间或大于下方空间 [1] - 白糖期货中期为空头思路，但短期避免低位追空，谨防反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花周三ICE美棉涨0.57%，报63.46美分/磅，CF601降0.39%，报13925元/吨，主力合约持仓增17680手至73.13万手，棉花3128B现货价指数14715元/吨持平 国内宏观有扰动，美棉出口驱动有限，郑棉期价重心回落，基本面处于供应压力高峰期，短期消费量尚可但持续性存疑 下方有情绪、政策等支撑，上方有产量、套保压力等阻力 若无新增消息，短期郑棉上下空间均有限 [1] - 白糖截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年增169.7万吨，增幅27.69%，开榨糖厂478家略增 国内现货价下调，成交一般，期货价偏低但情绪悲观，需现货回暖提振 原糖区间行情，关注泰国印度压榨进度 [1] 日度数据监测 - 棉花1 - 5合约价差为5，环比增10；主力基差1219，环比增34；新疆现货价14978，环比增10；全国现货价15144，环比增14 [2] - 白糖1 - 5合约价差为83，环比增3；主力基差251，环比降16；南宁现货价5320，环比降20；柳州现货价5390，环比降10 [2] 市场信息 - 12月17日棉花期货仓单3482张，较上日增283张，有效预报3898张 [3] - 12月17日国内部分地区棉花到厂价：新疆14978元/吨，河南15186元/吨，山东15183元/吨，浙江15294元/吨 [3] - 12月17日纱线综合负荷50.6，较前一日降0.1；纱线综合库存27.9，持平；短纤布综合负荷51.3，持平；短纤布综合库存31.8，涨0.1 [3] - 12月17日白糖现货价：南宁5320元/吨，降20元/吨；柳州5390元/吨，降10元/吨 [3] - 12月17日白糖期货仓单611张，持平，有效预报1490张 [4] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [6][9][11] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关荣誉称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，多次获奖 [22]

报告基本信息 - 报告名称为光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 [1] - 报告日期为2025年12月18日 [1] 合约价格及价差情况 - 期货合约中I05今日收盘价768.0元，较上日涨7.0元；I09今日收盘价745.5元，较上日涨6.0元；I01今日收盘价788.5元，较上日涨5.0元 [3] - 合约价差方面，I05 - I09今日价差22.5元，较上日增加1.0元；I09 - I01今日价差 - 43.0元，较上日增加1.0元；I01 - I05今日价差20.5元，较上日减少2.0元 [3] 基差情况 基差数据 - 卡粉今日价格870元，上日864元，变化6.0元，今日基差59元，较上日无变化 [5] - BRBF今日价格819元，上日814元，变化5.0元，今日基差79元，较上日减少2元 [5] - 纽曼粉、PB粉等多种矿石今日价格、上日价格及基差均有相应变化 [5] 基差规则调整 - 自12月2日起，铁矿石主力合约为I2205合约 [11] - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 调整部分原有品种升贴水，新规则中仅PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余为0元/吨 [11] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，调整铁品位等指标范围并详细划分质量升贴水，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，升贴水为0元/吨，适用于I2312及以后合约 [11][12] 品种价差情况 品种价差数据 - PB块 - PB粉今日值78.0元，较上日减少1.0元；PB粉 - 混合粉今日值58.0元，与上日持平 [13] - 其他多种品种价差今日值较上日有相应变化 [13] 品种价差图表 - 报告展示块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差等多种价差图表 [14][15][16] 团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多个行业荣誉 [25] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等 [25] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验 [25]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏强 [1] 报告的核心观点 - 市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [1][4] - 股指期货市场围绕10月以来中枢下沿震荡，大小盘指数分化有限，板块轮动频繁，市场情绪温和 [1] - 12月政治局会议与中央经济工作会议召开，政策对市场影响增强，预计明年GDP增长目标5%不变，政策发力集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展” [1] - 强调投资于物和人结合，提振居民收入和消费能力是通胀预期回升重要条件，明年财政与货币政策组合发力且规模或小幅提升 [1] - 海外方面，美联储降息25bp且重启扩表，但2026年降息预期有分化，美股科技股震荡，关注日本央行议息会议加息对套息交易资金的影响 [1] - 重要会议对股指影响偏长期，短期仍震荡 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01% [1] - 央行开展468亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，公开市场有1898亿元逆回购到期，实现净回笼1430亿元 [2] - 资金面DR001下行0.11BP至1.27%，DR007下行0.65BP至1.44% [2] - 中央经济工作会议定调明年实施适度宽松货币政策，降准降息操作会谨慎，短期债市震荡格局难改 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货中，IH从2951.4涨至2987.2，涨幅1.21%；IF从4499.4涨至4578.2，涨幅1.75%；IC从7010.2涨至7146.8，涨幅1.95%；IM从7189.0涨至7295.0，涨幅1.47% [3] - 股票指数中，上证50从2954.8涨至2991.7，涨幅1.25%；沪深300从4497.6涨至4579.9，涨幅1.83%；中证500从7001.3涨至7137.8，涨幅1.95%；中证1000从7181.6涨至7288.7，涨幅1.49% [3] - 国债期货中，TS从102.43涨至102.438，涨幅0.01%；TF从105.80涨至105.845，涨幅0.04%；T从107.91涨至108.01，涨幅0.09%；TL从111.39涨至112.14，涨幅0.67% [3] 三、市场消息 - 整体走势为市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，个股涨多跌少，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [4] - 行业板块上，算力硬件、锂矿、贵金属、大金融等板块涨幅居前，海南、商业航天、酿酒、房地产等板块逆势下跌 [5] - 热门概念中，算力硬件股集体爆发，光通信、液冷服务器、PCB方向多股涨停；锂矿股全天强势，多股涨停；金融股午后拉升；海南板块下挫，多股跌停 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各合约当月基差走势 [7][8][10] 4.2 国债期货 - 有国债期货主力合约走势、国债现券收益率、不同期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率等图表 [14][17][19] 4.3 汇率 - 包含美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [22][24][26][28][29]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种预计短期价格均呈震荡走势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三油价重心大幅反弹，特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮致油价低位反弹，EIA库存报告显示上周美国原油库存减少、成品油库存增加，巴西产量预计2026年增加20万桶/日达400万桶/日，当前油价在地缘与供需过剩矛盾下反复震荡 [1][3] - 燃料油：周三上期所燃料油主力合约FU2601收涨、低硫燃料油主力合约LU2602收跌，中国地炼常减压开工率较上周上涨，高、低硫燃料油市场因供应充足承压，下游船用加注活动稳定，高硫燃料油裂解利润下跌或提振亚洲炼厂需求，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [3] - 沥青：周三上期所沥青主力合约BU2602收跌，本周国内沥青厂装置开工率环比上升、社会库存率环比下降、炼厂沥青总库存水平环比上升，市场对远期原料紧缺担忧升级，盘面表现相对坚挺，国内沥青下游需求南北分化，预计短期在油价偏弱下暂维持稳定，或强于原油和燃料油 [3][5] - 聚酯：TA605收涨、EG2605收跌，PX期货主力合约收涨，江浙涤丝产销整体偏弱，内蒙古一套合成气制乙二醇装置提前检修，南通两套聚酯装置计划停车检修，TA长期低加工费，PX和PTA价格跟随成本端原油波动，油价震荡下行、终端需求季节性转淡或使PX与PTA价格走弱，乙二醇期货价格因成本端煤价反弹、国内供应检修增多等因素小幅反弹 [5] - 橡胶：周三沪胶主力RU2605、NR主力、丁二烯橡胶BR主力均上涨，海外产区天气改善、原料库存不高且需为低产季储备，原料价格反弹但需求支撑有限，预计橡胶期货价格宽幅震荡，裕龙石化已重启，丁二烯需求支撑回升，预计价格稳定，对顺丁橡胶成本端支撑提升 [6] - 甲醇：周三太仓现货价格、内蒙古北线价格、CFR中国价格、CFR东南亚价格有相应数值，下游山东地区甲醛等价格已知，国内检修装置运行稳定、供应高位震荡，海外伊朗装置停车供应有望回落，宁波富德装置检修、华东MTO装置开工率降低，预计烯烃总需求走弱，伊朗装置停车致12月中下旬至1月到港下滑，但MTO装置负荷下降，短期库存大幅下降后期可能反弹，甲醇价格存在上限，预计维持底部震荡 [6] - 聚烯烃：周三华东拉丝等价格及各制PP生产毛利、油制和煤制聚乙烯市场毛利已知，供应产量维持高位，需求下游订单和开工将边际走弱，聚烯烃后续向供强需弱过渡，库存向下游转移压力偏高，但当前月差处于近5年最低水平，短期期货继续下跌空间有限，预计趋于底部震荡 [7] - 聚氯乙烯：周三华东、华北、华南PVC市场价格上调，本周部分检修装置有开工计划，预计产量小幅增加，国内房地产施工放缓，后续管材和型材开工率将回落，供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面基差修复、套保空间收窄，PVC价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报数据，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、价格涨跌幅、基差变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [8] 市场消息 - 美国总统特朗普下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，认定委内瑞拉现政府是“外国恐怖组织”，美国曾在委内瑞拉海岸扣押受制裁油轮 [10] - 美国能源信息署公布库存报告，截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶至4.24417亿桶，汽油库存增加480.8万桶至2.25627亿桶，馏分油库存增加171.2万桶至1.185亿桶，俄克拉荷马州库欣交割中心原油库存减少74.2万桶至2086万桶 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势图表 [11][12][13] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势图表 [29][34][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差的历史走势图表 [44][46][49] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值的历史走势图表 [60][62][71] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润的历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验 [73] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，深入研究能源产业链 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，金融学硕士，获多项分析师奖项，从事相关期货品种研究，擅长数据分析 [75] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，工学硕士，中级经济师，获优秀作者称号，有能化期现贸易工作背景 [76]